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1Econ, Carolina Tandazo O., MbaDOCENTE UNIVERSIDAD ECOTEC

ADMINISTRACION Y CONTROL DE RIESGOS

ECO. CAROLINA TANDAZO ORTEGAcarolinatandazo@gmail.com

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Volatilidad o variabilidad (σ) de los resultados posibles de una inversión determinada.

Qué es el riesgo?

Se mide no solo en términos de pérdida sino también de incertidumbre.

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Riesgo Operativo ( negocio)

Riesgo no Operativo (estratégico)

TIPOS DE RIESGOS

¿Se puede controlar o cubrir?¿Qué tipo de riesgo se puede

controlar?

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Enfoque Financiero

TIPOS DE RIESGO

1. Riesgo País

2. Riesgo de Mercado

3. Riesgo Financiero (apalancamiento)

4. Riesgo de Crédito

5. Riesgo de Liquidez

6. Riesgo de Tasa de interés y tipo de cambio

7. Riesgo legal

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1. Riesgo País (Base)

TIPOS DE RIESGO

Son los resultantes de cambios fundamentales en la economía o en

el entorno político. Ej: Expropiación, nacionalización

Estrategia de ubicación

Entorno Económico Entorno Político Entorno Social Nuevas reformas tributarias Cambio de política económica

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2. Riesgo Operativo (negocio)

TIPOS DE RIESGO

Son aquellos que la empresa está dispuesta a asumir para crear

ventajas competitivas y agregar valor para los accionistas.

Mercado y empresa (Producto /Servicio)

Innovaciones tecnológicas Diseño del producto Comportamiento del consumidor Normativas que afectan al sector Control de precios

Quien sabe administrar el riesgo

operativo obtiene una ventaja competitiva

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Riesgo Financiero

TIPOS DE RIESGO

Son los resultantes de la decisión de financiamiento de una compañía, es decir de su estructura de capital.

Apalancamiento Financiero

Composición de Activos y Pasivos

Financiamiento con Deuda Financiamiento con Capital

propio (Patrimonio)

Pasivo

Capital

ACTIVO

60%

40%

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TIPOS DE RIESGO

Riesgo de Crédito

Riesgo de Liquidez

Riesgo de Tasa de interés y tipo de cambio

Riesgo legal

Posibilidad de cumplir con obligaciones crediticias (pasivos).

Posibilidad de cumplir con las obligaciones de corto plazo: pago a proveedores, sueldos, impuestos, IESS, etc.

Variación o volatilidad de las tasa de interés y el tipo de cambio.

Cambio en normativas legales: laborales, societarias y tributarias.

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Detectar oportunamente los riesgos que pueden afectar a una sociedad o empresa, para generar estrategias que permitan convertir en oportunidades, que incrementen la rentabilidad para la empresa.

Que es la Gestión Integral del riesgo?

Riesgo Rentabilidad

Regla de Oro

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• RENTA FIJA

• RENTA VARIABLE

CLASIFICACION DE TITULOS VALORES

Bonos

Acciones

Rendimiento viene fijado por un plazo determinado.

• No significa que el precio no sea variable

Plazo no determinado.

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RENTA FIJA

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RENTA FIJA

Bonos Instrumentos de deuda emitidos por

entidades públicas o privadas que se negocian en el mercado de valores.

Otorgan al propietario el derecho a cobrar los intereses y el capital en el futuro.

El precio es la tasa de interés, y esta se denomina “Cupón”.

El plazo es fijo

La tasa de interés puede ser fija o variable

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RENTA FIJA

Bonos

EJEMPLO 1

Bono de Deuda: $50,000

N° de Bonos en circulación: 100

Valor nominal (unitario): $500

Plazo: 5 años

I Fijo: 5% anual

La variación en los tipos de interés y en el riesgo crediticio de las empresas (rating) provoca oscilaciones en el valor de las

obligaciones

EJEMPLO 2

Bono de Deuda: $50,000

N° de Bonos en circulación: 100

Valor nominal (unitario): $500

Plazo: 5 años

I Variable: Libor 360 días + 3%

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RENTA VARIABLE

• Los instrumentos de renta variable son especialmente aquellos que son parte de un capital, como las acciones de las compañías anónimas.

• La denominación "variable" se relaciona con la variación que puede haber en los montos percibidos por concepto de dividendos. En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones

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RENTA VARIABLE

Las decisiones que se toman al interno de una compañía (financieras y operativas) causan efecto en los resultados de la misma, por ende influye en

las oscilaciones del precio de la acción.

El precio es altamente volátil, dependiendo del mercado.

El retorno (rendimiento) no es conocido sino hasta la compra o venta del título- valor.

El plazo de duración es indefinido

El accionista absorbe mayor riesgo al ser copropietario y por ende, solidariamente responsable con las decisiones que se tomen en la compañía, de la cual adquirió el título-valor.

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TIPOS DE INVERSIONISTAS

Está dispuesto a arriesgar más para ganar más.

Invierte en activos altamente volátiles.

Adquiere activos que no presenten alta variación, y diversifica el riesgo para obtener una rentabilidad

promedio.

Invierte en activos de baja variabilidad y que le

aseguren una rentabilidad esperada. Prefieren certeza en vez de

incertidumbre.

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CAP. II: RENTABILIDAD Y RIESGO

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RENTABILIDAD

La rentabilidad es el beneficio (utilidad o renta) expresado en términos relativos o porcentuales respecto a alguna otra variable económica como el capital total invertido o los fondos propios.

Se expresa en términos porcentuales (%)

Es el retorno que se obtiene de los flujos de caja generados por una compañía o un negocio en particular.

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RENTABILIDAD

Es el beneficio (utilidad o renta) expresado en términos relativos o porcentuales, que se obtiene de una inversión.

Se expresa en términos porcentuales (%)

Sin Incertidumbre: Es el retorno que se obtiene de los flujos de caja generados por una compañía o un negocio en particular.

Incertidumbre: Es el retorno que se espera obtener de los flujos de caja futuros de una inversión o negocio en particular.

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¿Cómo medimos la rentabilidad de un activo en condiciones de incertidumbre?

El valor esperado es un promedio ponderado del resultado que se espera obtener de los activos, multiplicado por la

probabilidad de ocurrencia (P)

A través del Valor Esperado!!

¿Y qué es el valor esperado?

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¿Cómo medimos la rentabilidad de un activo en condiciones de incertidumbre?

El valor esperado es un promedio ponderado del resultado que se espera obtener de los activos, multiplicado por la

probabilidad de ocurrencia (P)

n

XixE )(

Promedio

Esperanza de un activo individual

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¿Cómo medimos la rentabilidad de un activo en condiciones de incertidumbre?

El valor esperado es un promedio ponderado del resultado que se espera obtener de los activos, multiplicado por la

probabilidad de ocurrencia (P)

Donde:

Xi = Resultados posibles del activoP (Xi) = Probabilidad de ocurrencia

)(*)(1

XiPXixEn

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Promedio ponderado

Esperanza de una cartera de

activos

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FORMULA DE RENTABILIDAD ESPERADA

EJEMPLO

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TALLER

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Tasa de rentabilidadUn inversionista decide invertir $500,000.00 en una cartera de activos financieros conformados por bonos de renta fija que le generan los siguientes intereses:

1) Cuál es la rentabilidad esperada por el inversionista si decide invertir en todos los activos?

2) Cuál sería la rentabilidad si solo decide invertir en los que le pagan mayor tasa de interés?

3) Cuál sería la rentabilidad si solo decide invertir en los que le pagan menor tasa de interés?

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Tasa de rentabilidadUn inversionista decide invertir en la bolsa de valores de New York, en los siguientes activos financieros:

1) Cuánto es la inversión?

2) Cuál es la rentabilidad esperada de la inversión?

3) Cómo decidiría usted en qué invertir? Deberá agregar algún otro factor? O tiene la información completa?

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DECISIÓN DE INVERSIÓN

Depende de 2 factores principales:

1)Retorno

2)Riesgo

Pero en el árbol de decisión intervienen muchas otras variables como:

¿Cuánto invertir? / ¿Cuánto arriesgar?

¿En qué títulos-valores? ¿bonos, acciones, titularizaciones??

¿Tengo certeza de la rentabilidad a obtener?

¿Prefiero mi dinero a corto plazo o a largo plazo?

¿ Invierto en un solo activo o en varios?

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RIESGO VS. RENTABILIDAD

Riesgo Rentabilidad

Riesgo Rentabilidad

1.-

2.-

Mayor Mayor

Menor Menor

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¿Cómo medimos el Riesgo de un activo?

A través de la desviación estándar!!

La desviación estándar es la medida de dispersión o de variabilidad alrededor del valor esperado.

Nos dice qué tan distantes están los datos de la media.

¿Y qué es la desviación estándar?

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Cálculo de la varianza y desviación estándar

Varianza

Desviación estándar

La varianza es la media aritmética del cuadrado de las desviaciones respecto a la media de una distribución estadística

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TALLER

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Desviación estándarUn inversionista decide invertir en la bolsa de valores de New York, en los siguientes activos financieros:

1) Cuánto es la inversión?

2) Cuál es la rentabilidad esperada de la inversión?

3) Calcule la varianza y la desviación estándar.

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¿Cómo medimos el Riesgo de una cartera de inversión?

A través del coeficiente de correlación, también denominado Beta

El coeficiente Beta mide el riesgo del activo, en relación al mercado en que se desenvuelve el activo.

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DIVERSIFICACIÓN

¿Diversificar o no diversificar? He ahí el dilema…

Diversificar, en términos financieros, significa desconcentrar o distribuir la inversión ya no en uno, sino en varios activos, mercados,

productos y/o servicios.

¿Para qué o por qué hacerlo?

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DIVERSIFICACIÓN

“Por qué meter los huevos en la misma canasta” – Diversifica!!