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Equilibrio, indicadores yratiosI n t r o d u c c i n a l a n l i s i s c o n t a b l e

Jos Ignacio Gonzlez GmezDepartamento de Economa Financiera y Contabilidad - Universidad de La Lagunawww.jggomez.eu

INDICE

1Anlisis Fundamental ............................................................................................................ 31.1Aspectos generales........................................................................................................ 31.2Anlisis financiero ......................................................................................................... 41.2.1Introduccin, evaluacin de la capacidad de pago ............................................... 41.2.2Indicadores positivos, cuanto mayor mejor: Tesorera, Liquidez y Autonoma. ... 51.2.3Indicadores negativos, cuanto mayor peor: Endeudamiento y Estabilidad.......... 5

1.2.1Fondo de Maniobra o Capital Circulante. Equilibrio financiero, suspensin de pagos y quiebra ..................................................................................................................... 61.3Anlisis de rentabilidad ................................................................................................. 81.3.1Generalidades ....................................................................................................... 81.3.2Rentabilidad de los capitales: Financiera, Recursos Propios (ROE), Global y delCapital9

1.3.3Rentabilidad de las ventas o de la explotacin de la empresa: Rentabilidad de las ventas, margen sobre ventas ................................................................................................ 91.4Anlisis de gestin, ratios operativos.......................................................................... 101.4.1Generalidades ..................................................................................................... 101.4.2Nmero de das de gestin: de existencias, proveedores, clientes y tesorera .. 111.4.3Evolucin de la productividad ............................................................................. 111.5Descomposicin de la rentabilidad financiera ROE (return on equity)....................... 121.5.1Generalidades ..................................................................................................... 122Anlisis Complementario .................................................................................................... 132.1Necesidades operativas de fondos ............................................................................. 132.2Estado de Flujo de Efectivo ......................................................................................... 142.3Apalancamiento operativo .......................................................................................... 15

2.4Fondo de Maniobra mnimo necesario. ...................................................................... 162.5Estado de origen y aplicacin de fondos..................................................................... 172.6Perodo medio de maduracin de la empresa ............................................................ 183Resumen de los principales ratios e indicadores bsicos ................................................... 193.1Anlisis Financiero (AF) ............................................................................................... 193.1.1C/P: Indicadores de Tesorera, Liquidez, Autonoma y Fondo de Maniobra....... 193.1.2L/P: Indicadores de Endeudamiento y Estabilidad.............................................. 203.2Anlisis de rentabilidad, anlisis econmico............................................................... 203.2.1Rentabilidad de los capitales: Financiera, Recursos Propios (ROE), Global y delCapital203.2.2Rentabilidad de la explotacin de la empresa: Rentabilidad de las ventas,margen sobre ventas........................................................................................................... 203.3Anlisis de gestin, ratios operativos.......................................................................... 213.3.1Nmero de das de gestin: de existencias, proveedores, clientes y tesorera .. 213.3.2Evolucin de la productividad ............................................................................. 21

1Anlisis Fundamental

1.1 Aspectos generalesFuente: http://economia-excel.blogspot.com/search/label/An%C3%A1lisis%20financiero

Ilustracin 1

La contabilidad como sistema de registro de la informacin empresarial tiene como uno de los principales objetivos el anlisis patrimonial y de resultados, tanto desde una perspectiva financiera como econmica, que sirva de base y apoyo para el proceso de toma de decisiones, tanto por agentes internos como externos.

Este anlisis patrimonial y de resultados puede realizarse utilizando numerosas tcnicas: comparacin, porcentajes, ratios, nmeros ndices, etc. En la hoja de clculo disponible en la web Economa Excel (http://economia-excel.blogspot.com), Anlisis de Balances, nos permitir realizar un anlisis bsico de balances y resultados empleando diversas tcnicas como porcentajes, ratios y su representacin grfica, con la posibilidad de comparar cuatro periodos simultneamente, tal y como se muestra en la Ilustracin 1.

Sealar, en general, que el nmero de ratios a emplear puede ser ms o menos amplio en funcin de lo que se quiera profundizar en el anlisis.

1.2 Anlisis financiero

1.2.1 Introduccin, evaluacin de la capacidad de pago

Ilustracin 2

El anlisis financiero trata de determinar la capacidad de la empresa para satisfacer sus gastos y obligaciones contradas a sus respectivos vencimientos, es decir tanto a largo como a corto plazo.

Por tanto, el anlisis financiero pretende evaluar el nivel de liquidez, solvencia, y equilibrio al compararlos con valores tipo, o entre distintos periodos de la empresa.

En general se suelen establecer para cada indicador unos valores orientativos o de referencia, pero el analista debe valorar, los ratios obtenidos en funcin de las circunstancias particulares de la empresa y del sector en que opera.

Para finalizar se realizan grficos comparativos de los ratios para los cuatro periodos analizados con el objetivo de obtener una visin intuitiva y dinmica de la situacin.

Los cinco ratios propuestos para el anlisis financiero: Tesorera, Liquidez, Autonoma, Endeudamiento y Estabilidad, estn orientados a evaluar la capacidad de pago de la empresa desde menor a mayor plazo.Fichero: Anlisis de Balances.xls

1.2.2 Indicadores positivos, cuanto mayor mejor: Tesorera, Liquidez yAutonoma.

Estos ratios deben analizarse de forma conjunta a la hora de estudiar la composicin de los activos y pasivos corrientes, as como su evolucin temporal y comparacin con el sector.

Ratio de tesorera

Descripcin: Capacidad de atender las obligaciones de pago a corto sin realizar existencias.

En este caso, en el numerador se van a eliminar todas las partidas que componen el activo corriente, excepto aquellas que componen la tesorera o que se pueden convertir en tesorera de forma inmediata, como sera el caso de las inversiones financieras temporales.

Ratio de liquidez (liquidez general)

Descripcin: Capacidad de atender las obligaciones de pago a corto basndose en la realizacin del activo corriente, es decir trata de medir la capacidad de la empresa para atender sus deudas a corto plazo.

Tambin suele denominarse: ratio de circulante, liquidez corriente o ratio de la distancia a la suspensin de pagos.

Ratio de autonoma

Descripcin: el ratio de autonoma es una aproximacin al nivel de autofinanciacin de la empresa.

1.2.3 Indicadoresnegativos,cuantomayorpeor:Endeudamientoy

Estabilidad

Ratio de Endeudamiento

Descripcin: Si es reducido hay autonoma financiera, si es elevado indica estructura arriesgada

En el pasivo del balance se encuentran las fuentes de financiacin de la empresa,dividindose en fondos ajenos y fondos propios, que deben guardar una provisin de equilibrio, ya que una empresa que se financie exclusivamente con fondos propios nos estar indicando una posicin conservadora y un desaprovechamiento de las fuentes de financiacin espontneas, como por ejemplo puede ser la financiacin que proporcionan los proveedores. Una empresa que tenga una elevada financiacin ajena conlleva una dependencia muy alta de los acreedores asumiendo un gran riesgo financiero.

Ratio de Estabilidad

Descripcin: Estructura de financiacin del inmovilizado.

1.2.1Fondo de Maniobra o Capital Circulante. Equilibrio financiero, suspensin de pagos y quiebra

Descripcin: parte del activo corriente financiado con recursos a largo plazo

El CAPITAL CIRCULANTE (tambin denominado fondo de maniobra o capital de trabajo) se puede definir como el excedente del activo corriente sobre el pasivo corriente, o tambin podemos afirmar que el anlisis financiero a corto plazo (Fondo de Maniobra) pretende evaluar la situacin de la empresa en trminos de garanta o solvencia ante terceros en el cumplimiento de sus obligaciones de pago a corto plazo

As el clculo del Fondo de maniobra es indispensable en el anlisis financiero, porque su valor positivo es determinante para la estabilidad de la empresa y como garanta para seguir creciendo a largo plazo.

Para ello trata de poner en relacin y evaluar comparativamente el Activo Corriente con el Pasivo Corriente. Recordemos que el Activo Corriente recoge aquellas partidas que previsiblemente se transformarn en dinero en el corto plazo y que el Pasivo Corriente agrupa el importe de las deudas con vencimiento inferior al ao.

Desde un punto de vista financiero, se dice que existe equilibrio cuando la empresa es capaz de satisfacer sus deudas y obligaciones a sus respectivos vencimientos. As el equilibrio financiero a corto plazo se consigue cuando la empresa genera dinero en cantidad suficiente y en momento oportuno, de tal manera que no se generen costes adicionales que vengan provocados por el diferimiento en los pagos. Por tanto el importe del Activo Corriente debe ser superior al Pasivo Corriente para que exista equilibrio financiero.

Inestabilidad o suspensin de pagos

Estas crisis suelen presentar con una situacin de falta de liquidez que se va empeorando progresivamente, hasta que la empresa se ve forzada a presentar la suspensin de pago.

Activo corriente