Post on 02-Feb-2016
MSc. Javier Mauricio Gil AnteloMSc. Javier Mauricio Gil Antelo
La meta de la Contabilidad es proporcionar información útil a las personas que toman decisiones económicas y
financieras
Javier Gil Antelo
Candidato a Doctor en Ciencias Económicas, mención Finanzas. Universidad De La Habana.
Diplomado en Investigación Doctoral. Univ. De La Habana 2007
MSC en Finanzas – Univ. De La Habana. 2002 MSC en Dirección – Univ. De La Habana. 2004 Administrador de empresas. UPSA 1998. Docente Programas de Maestría: UAGRM, Utepsa, Nur en:
Administración Financiera Internacional; Decisiones Financieras Estratégicas, Decisiones Financieras Operativas, Análisis de carteras; Evaluación Financiera de Inversiones, Estrategia de Financiamiento, Planeación Financiera
Cargo actual: Director Ejecutivo GS1 Bolivia. javier.gil@cainco.org.bo
Los estados financieros se puede definir como resúmenes esquemáticos que incluyen cifras, rubros, y clasificaciones; habiendo de reflejar hechos contabilizados, convencionalismos contables y criterios de las personas que los elaboran.
NATURALEZA DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
DIFERENCIA ENTRE EL ANALISIS Y LA INTERPRETACION DE LA INFORMACION
CONTABLE
El análisis de estados financieros es un trabajo arduo que consiste en efectuar un sinnúmero de operaciones matemáticas calculando las variaciones en los saldos de las partidas a través de los años, así como determinar sus porcentajes de cambio, en tanto, al llevar a cabo la interpretación de la información financiera se intentará detectar los puntos fuertes y débiles de la organización.
RESPUESTAS AL ANALISIS DE ESTADOSFINANCIEROS
¿En términos reales estaré ganando perdiendo? ¿Realmente las utilidades que estoy obteniendo
son las mejores? ¿Mi negocio ha progresado? Durante este periodo ¿podré obtener los recursos
suficientes para hacer frente a mis gastos inmediatos?
¿Contaré con los recursos suficientes, en caso de necesitar una nueva maquinaria o equipo?
¿Tendré capacidad suficiente para cubrir tanto el capital como los intereses y en que tiempo?
¿Mi política de ventas es la adecuada? ¿El cobro a clientes se realiza en el plazo
establecido?
UTILIDAD Y LIMITACIONES DEL ANÁLISIS FINANCIERO
Una razón financiera expresa la relación entre un valor y otro. La mayoría de los usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en la rápida evaluación de la posición financiera, la rentabilidad y las perspectivas futuras de un negocio.
Las razones constituyen también un medio para comparar rápidamente la fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes compañías.
Las razones son herramientas útiles, pero pueden ser interpretadas apropiadamente solo por individuos que entienden las características de la compañía y su entorno.
Análisis cualitativo Vs Análisis cuantitativo
Los resultados financieros son los frutos
RECOMENDACIONES ACERCA DEL ANÁLISIS FINANCIERO
Una sola razón no ofrece la información necesaria para juzgar el funcionamiento total de la empresa.
Solo cuando se usan varias razones puede formarse un juicio adecuado en cuanto a la situación financiera de la empresa.
Las fechas de los estados deben ser las mismas.
Utilizar estados previamente auditados.
PERSONAS INTERESADAS EN EL ANALISIS FINANCIERO
Acreedores a corto plazo. Prestamistas a largo plazo. Analistas de inversión. Los accionistas de la compañía. Administración de la compañía
Las cuentas anuales, integradas por el balance general y el estado de resultados son la base del análisis de los estados financieros.El balance general es un estado contable que refleja la situación patrimonial de la empresa.
PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL
Activo Pasivo
Bienes (lo que la empresa tiene)
Derechos (lo que a la empresa le deben)
¿En qué ha invertido la empresa?
Deudas (lo que debe la empresa)
Capital (aportes de los propietarios)
¿De dónde se ha obtenido el financiamiento?
CARACTERISTICAS DEL BALANCE GENERAL
Siempre está referido a una fecha determinada.
Se expresa en unidades monetarias. Basado en el principio de partida doble.
ORDENACION DEL BALANCE GENERAL
En el activo normalmente se ordenan las cuentas de mayor a menor grado de liquidez
Los pasivos se ordenan de mayor a menor grado de exigibilidad
El capital es el pasivo menos exigible.
ORDENACION DEL BALANCE GENERAL
Activos Pasivos
De mayor a menor liquidez
Circulante
Fijo
De mayor a menor exigibilidad
Exigible a corto plazo
Exigible a largo plazo
No exigible o capitales propios
PRINCIPALES GRUPOS PATRIMONIALES
Activo Pasivo y Patrimonio
Circulante
Disponible
Exigible
Realizable
Fijo
Exigible
A corto plazo
A largo plazo
No exigible
RecursosPermanentes
Pasivos
Capital
ESTADO DE RESULTADOS
Resultado = Ingresos – Gastos Actividades ordinarias: propias de la empresa Actividades extraordinarias: de forma
ocasional
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas netas (-) Costo de ventas = Utilidad bruta (-) Gastos generales Utilidad operacional + Otros ingresos (-) Intereses pagados = Utilidad antes de impuestos (-) Impuestos de ley = Utilidad neta
METODOS DE METODOS DE ANALISISANALISIS
METODOS DE ANALISIS FINANCIERO
Método de análisis vertical
Este análisis se le conoce como análisis estático, ya que los resultados que arroja se dan para un tiempo determinado, es decir de un mismo año, sin tomar en cuenta los cambios que se realizaron en años anteriores o posteriores como pueden ser nuevas adquisiciones de activos fijos, solicitud de préstamos, etc.
Se lo puede dinamizar comparando con otras gestiones con el propósito de establecer cambios de estructura en los estados financieros.
PRINCIPIOS ORIENTADORES
1.1. El activo circulante ha de ser mayor, y si es posible El activo circulante ha de ser mayor, y si es posible casi el doble, que el pasivo corriente. Esto es casi el doble, que el pasivo corriente. Esto es preciso para que la empresa no tenga problemas preciso para que la empresa no tenga problemas de liquidez y pueda atender sus pagos.de liquidez y pueda atender sus pagos.
2.2. El activo exigible más el disponible han de igualar, El activo exigible más el disponible han de igualar, aproximadamente, al pasivo circulante. Con este aproximadamente, al pasivo circulante. Con este principio se matiza el anterior ya que es posible principio se matiza el anterior ya que es posible que una empresa tenga un activo circulante muy que una empresa tenga un activo circulante muy elevado pero en forma de inventario y, por tanto, elevado pero en forma de inventario y, por tanto, no tenga efectivo para poder atender los pagos.no tenga efectivo para poder atender los pagos.
PRINCIPIOS ORIENTADORES
► Los capitales propios han de ascender al 40% o 50% del Los capitales propios han de ascender al 40% o 50% del total de pasivos. Este porcentaje de capitales propios es total de pasivos. Este porcentaje de capitales propios es preciso para que la empresa esté suficientemente preciso para que la empresa esté suficientemente capitalizada y su endeudamiento no sea excesivo.capitalizada y su endeudamiento no sea excesivo.
Año 2007 Año 2008
Caja y bancos 67.787 7.263
Cuentas por cobrar 11.513 42.677
Inventarios 3.800 4.037
Activo circulante 83.100 53.977
Activo fijo 152.050 217.232
TOTAL ACTIVO 235.150 271.209
Pasivo corto plazo 50.431 79.966
Pasivo largo plazo 112.000 116.249
Capital 72.719 74.994
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 235.150 271.209
BALANCE GENERAL
Cuentas por pagar proveedores: 5000 (Año 1) 9000 (Año 2)
ANALISIS VERTICALGRAFICO
Año 2007 Año 2008
Ingresos 167.267 198.201
Costo de ventas -20.000 -23.000
Gastos operacionales -110.140 -130.624
Depreciaciones y amortizaciones -14.000 -20.000
UAII 23.127 24.577
Gastos Financieros -17.296 -17.802
UAI 5.831 6.775
Impuesto a la Utilidad -1.458 -1.694
Utilidad neta 4.373 5.081
ESTADO DE RESULTADOS
DATOS ADICIONALES
2007 2008
Compras coinciden con costo de ventas
Todas las ventas son al crédito
Todo el activo es funcional
Proveedores (incluidos en deuda corriente) 5.000 9.000
ANALISIS VERTICALGRAFICO
2.6% 2.6%9.0% 10.3%10.1% 8.4%
65.9% 65.8%
11.6% 12.0%
0.0%10.0%
20.0%30.0%
40.0%50.0%60.0%
70.0%80.0%
90.0%100.0%
Año 2 Año 1
Costo de ventas
Gastos deoperación
Depreciacionesy amortizaciones
Gastosfinancieros
Impuesto a lasUtilidades
Resultado neto
METODOS DE ANALISIS FINANCIERO
Método de análisis horizontal
Este procedimiento relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. También muestra las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, permitiendo así observar los cambios presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.
METODOS DE ANALISIS HORIZONTAL
Proceso
• Se toman dos Estados Financieros de dos periodos consecutivos.
• Presentar las cuentas correspondientes de los estados analizados.
•Registrar los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a comparar.
METODOS DE ANALISIS HORIZONTAL
Proceso
• Indicar los aumentos o disminuciones, restando de los valores del año más reciente los valores del año anterior.
• Registrar los aumentos y disminuciones en porcentaje, dividiendo el valor del aumento o disminución entre el valor del periodo base multiplicado por 100.
•Cuando el valor es positivo hubo incremento y cuando es negativo disminución.
METODOS DE ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS DEANALISIS DERATIOSRATIOS
ANALISIS E INTERPRETACIÓN DE
ESTADOS FINANCIEROS
CONCEPTO DE RATIOS
Un Ratio o Razón:– se puede definir como un cociente entre dos
magnitudes que tienen cierta relación y por tal motivo se comparan entre si.
– Ejemplo: La velocidad se expresa como 100 km/hora.
Este es un ratio que expresa una magnitud con respecto a otra.
Kilómetros requerido por unidad de tiempo, en este caso HORAS.
En nuestro caso estudiaremos los RATIOS O RAZONES FINANCIERAS.
RATIOS FINANCIEROS
Son de utilidad :– para tener una visión mas completa y
cuantificada de la situación financiera de la empresa.
– porque reducen increíblemente la cantidad de datos que se manejan en forma practica dándole un mejor significado a la información.
No obstante debemos tener en cuenta que
No se deben de calcular demasiadas razones o ratios si se busca racionalidad en el análisis.
Hay que buscar la combinación mas apropiada en cantidad y calidad teniendo en cuenta la situación especifica a analizar.
No proporcionan respuestas concluyentes sino pistas para seguir investigando.
GENERALMENTE SE COMPARA CON:
Razones de la MISMA EMPRESA para analizar su evolución.
Razones IDEALES del tipo general para comprobar la situación de la empresa con respecto al IDEAL.
Ratios PRESUPUESTADOS por la empresa para un determinado periodo
Ratios del tipo SECTORIAL para comprobar situación con respecto a la media del sector
Ratios de los PRINCIPALES COMPETIDORES
ANALISIS MEDIANTE RAZONES FINANCIERAS
LIQUIDEZ
ACTIVIDAD
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
Analiza la capacidad de cubrir las obligaciones a corto plazo.
Son medidas estáticas; no garantizan liquidez. Dependen de la calidad de las cuentas. Sujeto a manipulaciones. Capital de trabajo neto = Activo circulante – Pasivo
circulante
Razón circulante = Activo Circulante Pasivo Circulante
Razón Rápida = Activo Circulante - Inventario Pasivo Circulante
ANALISIS DE LA LIQUIDEZ
ANALISIS DE LA LIQUIDEZAÑO 2007
Capital de trabajo = Activo Circulante – Pasivo Circulante
Son los recursos disponibles una vez cubiertos los pasivos a corto plazo con los que contaría la empresa.
83,100 - 50,431 = 32,669
El capital de trabajo negativo significa que la empresa no cuenta con recursos suficientes para cubrir sus necesidades operativas, y de no solucionarse, en el corto plazo podría ocasionar la insolvencia del negocio.
ANALISIS DE LA LIQUIDEZAÑO 2007
Liquidez = Activo Circulante Pasivo Circulante
83,10050,431= =1.64
De acuerdo con este resultado, la empresa cuenta con $1.64 de activo circulante por cada $1.0 de obligaciones a C.P.
El valor ideal depende del tipo de empresa
ANALISIS DE LA LIQUIDEZAÑO 2007
Prueba del ácido = Activo Circulante - Inventarios Pasivo Circulante
83,100 – 3,800 50,431
1.57=
Este índice NO modifica la opinión que pudiera haberse formado al conocer la razón anterior, ya que los inventarios no constituyen un ítem representativo del activo circulante.
ANALISIS DE ACTIVIDAD
• Período Promedio de Inventarios:
Inventarios / Costo de Ventas * Días del Edo. Resultados
3,800 20,000
X 360= 68 Días
Este índice muestra que en promedio los inventarios se renuevan cada 68 días, es decir 5.29 veces al año.
Naturalmente, en la medida en que se pueda reducir el número de días de inventario, sin afectar las ventas o producción, la empresa estará administrando más eficientemente su inversión en dicho rubro.
ANALISIS DE ACTIVIDAD
En promedio, lleva 25 días en recuperar las ventas a crédito. Para juzgar si dicha recuperación es razonable hay que compararla con la política de crédito de la empresa, así como con los términos de pago que ofrece la competencia.
• Período Promedio de Cobro:
Ctas por cobrar / Ventas al créd * 360
11,513 167,267 X 360 = 25 Días
ANALISIS DE ACTIVIDAD
• Período Promedio de Pago:
Proveedores / Costo de Ventas * 360
5,000 20,000
X 360 = 90 Días
Este índice señala que en promedio se tardan 90 días en liquidar nuestras deudas a los proveedores.
En la medida en que se pueda incrementar el plazo que recibimos de proveedores, la empresa requerirá menos recursos.
Rotación de los activos totales
Rotación de activos totales = Ventas
Activos totales
• Hay que tener cuidado con este indicador.
• Nivel alto de rotación no necesariamente denota alto nivel de productividad.
• Nivel bajo de rotación no involucra bajo nivel productivo.
ANALISIS DE ACTIVIDAD
Rotación de los activos totales
Rotación de activos totales = 167,267 =71% 235,150
ANALISIS DE ACTIVIDAD
• RAZON DE DEUDA =DEUDA TOTAL
ACTIVO TOTAL
• RAZON DE AUTONOMIA =DEUDA TOTAL
PATRIMONIO
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Apalancamiento
Pasivo total / Activo Total=Endeudamiento
Pasivo Total / Capital Contable=
162,431 / 235,150 = 0.69Su resultado nos muestra la proporción de recursos ajenos o de terceros que se encuentran financiando los activos de la empresa
162,431 / 72,719 = 2.23
RATIOS DE RENTABILIDAD
Existen muchas medidas de rentabilidad cada una de las cuales relaciona los rendimientos de la empresa con las ventas, los activos o el capital
Es importante este análisis ya que para la empresa sostenerse necesita utilidades
Sin estas la empresa no atrae capital externo y los acreedores o dueños existentes intentan recuperar sus fondos ante el futuro incierto de la empresa.
• RENTABILIDAD SOBRE LOS ACTIVOS =UTILIDAD NETA
ACTIVOS
• MARGEN DE UTILIDAD =UTILIDAD NETA
VENTAS
• RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO =UTILIDAD NETA
PATRIMONIO
RAZONES DE RENTABILIDAD
MARGEN BRUTO DE UTILIDADES
Indica el porcentaje que queda sobre las ventas después que la empresa ha pagado sus existencias
Mientras mayor sea el margen bruto de utilidades menor será el costo de la mercancía vendida.
Ventas
VentasdeCostoVentasBrutaUtilidadenM
arg
MARGEN DE UTILIDAD EN OPERACIONES
Representa lo que se le conoce como utilidades puras que gana la empresa por cada venta
En esta caso la utilidad no esta afectada por cargos fijos (por intereses, financieros o impuestos)
Y determinan las ganancias obtenidas exclusivamente de las operaciones
Ventas
OperaciondeUtilidadesOperacionUtilidadenM arg
MARGEN DE UTILIDAD NETO
Determina el porcentaje que queda de cada dólar por ventas después de deducir todos los gastos, incluyendo los impuestos
Es una medida común del éxito de la empresa
Debe ser los mas alta posible
Ventas
puestodespuesUtilidadNetoUtilidadenM
Imarg
MARGEN DE UTILIDAD NETA
Esta razón mide la relación entre las utilidades netas e ingresos por ventas.
Utilidad NetaVentas netas
X 100 4,373 167,267
= = 2,61%
Este índice muestra que por cada peso de ventas se generan $ 0.0261 de utilidad.
RENTABILIDAD SOBRE LOSACTIVOS
Este indicador permite conocer las ganancias que se obtienen con relación a la inversión en activos, es decir, las utilidades que generan los recursos totales con los que cuenta el negocio.
Utilidad NetaActivo Total
X 100 4,373 235,150
= = 1,86%
Por cada peso que tiene invertido, la empresa está obteniendo 0,0186 de utilidad neta.
RENTABILIDAD SOBRE EL CAPITAL
Este indicador señala la rentabilidad de la inversión de los dueños del negocio.
Esta razón indica que por cada peso que los socios tienen invertido en la empresa, están obteniendo $ 0.06 de utilidad.
4,373 72,719
= = 6%Utilidad NetaCap. Contable
X 100
Gitman (2003, Pag. 66)
SISTEMA DUPONTSISTEMA DUPONTVentas
Costo de venta.
Gastos operativos
Gastos financieros
Impuestos
U.N.D.I.
Ventas
Margen de Utilidad Neta
Rendimiento sobre los
activos ROA (3)
Rendimiento sobre el capital
contable (ROE) (5)
Activos circulantes
Activos fijos netos
Pasivos circulantes
Deuda a L.P.
Ventas
Activos totales
Pasivos totales
Capital Contable
Rotación de activos totales
P + C = A (1)
Cap. en acc ord. (2)
Multiplicador de
apalancamiento financiero (MAF) (4)
dividida entre
mult
iplic
ad
o p
or
3 m
ult
iplic
ad
o
por
4 =
5
Dividida 1 entre 2
másmás
menos
dividida entre
menos
menos
menos
BA
LA
NC
E G
EN
ER
AL
ES
TA
DO
DE
RES
ULTA
DO
S
más
Ratios de Liquidez Valor ideal Año 1 Año 2 Valoración
Liquidez 1,5 a 2 1,64 0,67 -
Prueba ácida 0,5 a 1 1,57 0,62 -
Capital de trabajo Elevado 29.669 -25.989 -
ANALISIS DE RATIOS
Ratios de Actividad Valor ideal
Año 1 Año 2 Valoración
Período Promedio de Inventario
Bajo 68 63 +
Período Promedio de Cobranza
Bajo 25 78 -
Período Promedio de Pago
Elevado 90 141 +
Rotación de activos totales
Elevado 0,71 0,73 -
ANALISIS DE RATIOS
Ratios de Endeudamiento
Valor ideal Año 1 Año 2 Valoración
Endeudamiento 0,4 a 0,6 0,69 0,72 -
Autonomía 0,7 a 1,5 0,44 0,38 -
ANALISIS DE RATIOS
Ratios de Rentabilidad Valor ideal Año 1 Año 2 Valoración
Margen de Utilidad sobre ventas Elevado 2,61% 2,56% -
Rentabilidad sobre los activos Elevado 1,86% 1,87% -
Rentabilidad sobre el capital Elevado 6,01% 6,78% -
ANALISIS DE RATIOS
CONCLUSIONES GENERALES
1.1. La evolución de los indicadores de liquidez es negativa, La evolución de los indicadores de liquidez es negativa, por lo que la empresa puede experimentar tensiones para por lo que la empresa puede experimentar tensiones para atender su deuda a corto plazo si no lo remedia.atender su deuda a corto plazo si no lo remedia.
2.2. El endeudamiento empeora, tanto en cantidad como en El endeudamiento empeora, tanto en cantidad como en calidad.calidad.
3.3. La gestión de los activos evoluciona favorablemente, La gestión de los activos evoluciona favorablemente, excepto en lo que se refiere al activo fijo y a los clientes.excepto en lo que se refiere al activo fijo y a los clientes.
4.4. También hay un problema en lo que concierne a la gestión También hay un problema en lo que concierne a la gestión de cobro, ya que está aumentando el plazo de cobro.de cobro, ya que está aumentando el plazo de cobro.
5.5. El plazo de pago se incrementa, lo cual puede ser positivo El plazo de pago se incrementa, lo cual puede ser positivo siempre que responda a una mejor negociación de siempre que responda a una mejor negociación de condiciones con los proveedores y no a un incumplimiento condiciones con los proveedores y no a un incumplimiento de compromisos de pago.de compromisos de pago.
CONCLUSIONES GENERALES
► En definitiva, N&M ha realizado una fuerte inversión en En definitiva, N&M ha realizado una fuerte inversión en activo fijo financiándolo esencialmente con deudas a activo fijo financiándolo esencialmente con deudas a corto plazo. Esta política le ha deteriorado los corto plazo. Esta política le ha deteriorado los indicadores de liquidez y endeudamiento. Por este indicadores de liquidez y endeudamiento. Por este motivo, se podría recomendar la toma de medidas motivo, se podría recomendar la toma de medidas tales como la ampliación de capital o la reconversión tales como la ampliación de capital o la reconversión de deudas de corto plazo a deudas de largo plazo. de deudas de corto plazo a deudas de largo plazo. Asimismo, se debería mejorar la gestión de cobro en Asimismo, se debería mejorar la gestión de cobro en relación con los clientes, y un mejor análisis de crédito relación con los clientes, y un mejor análisis de crédito para ellos.para ellos.
MUCHAS GRACIASMUCHAS GRACIAS