INVIRTE EN TU FUTUROJulie Stav

CAPITULO X.

Prepárate para ir frenando

PALOMA NAVARRETE

Hasta el momento tu objetivo a sido de crecimiento

Si, tomar el control de tu vida financiera al hacer inversiones

buenas y solidas, y verlas crecer, te hace sentir el

poder de conseguir lo que deseas…y no mencionemos

lo lucrativo que resulta.

Al llegar el momento en que te acercas a tu meta financiera, es decir de dos o tres años para alcanzarla,

Tu objetivo cambia necesariamente

Ahora tienes un objetivo que es una

mezcla de crecimiento e ingreso necesitas comenzar a recibir ingreso ahora o dentro de poco, o necesitas proteger la suma total de dinero que pronto vas a convertir en efectivo.

Tu Objetivo es ingreso: ahora o dentro de dos a cinco años

Aquí se encuentran los inversionistas de mediano o largo plazo que están a cinco años de alcanzar su meta.

Los inversionistas que han obtenido una cantidad total grande y quieren vivir de los intereses que ella produce

Los inversionistas a corto plazo que van a necesitar el dinero de aquí a dos años.

Estos inversionistas tienen la necesidad de aprender acerca de: Tipos de fondos mutuos mas conservadores. Pues se esta

haciendo la transición a obtener un ingreso o van directamente a ello, por lo cual es necesario aprender a asignar o reasignar los fondos de tu cartera de inversiones.

Antes de realizar la reasignación de fondos

(reallocating)

es necesario aprender acerca de las opciones de fondos mutuos mas conservadoras y productoras de ingresos que están a tu disposición.

fondos de bonos Fondos de bonos híbridos

Fondos que resisten los embates

Sus características Estos fondos que generan ingreso,

tienden a amortiguar la inestabilidad del mercado de acciones y a suavizar el impacto en las bajas del mercado, mejor que las acciones.

No son capaces de competir en el campo del rendimiento total

Bridan un reconfortante alivio en cuanto al beta.

Fondos de Bonos

Que son los fondos de bonos?

Los fondos mutuos de bonos, prestan su dinero (de los inversionistas) en lugar de invertirlo.

Prestándolo a otras compañías.

Bonos corporativos (corporate bonds), prestan su dinero a empresasBonos gubernamentales (goverment bonds), prestan su dinero al gobierno.

Cuales son las diferencias entre los inversionistas de bonos y de

acciones

Los inversionistas de bonos no participan directamente en el crecimiento de una compañía.

Como prestamista, ganaras un interés sobre tu dinero.

El valor de tu bono no aumenta como aumentan las acciones.

Reciben de forma regular pagos periódicos de tus bonos, a diferencia de los inversionistas en acciones q esperan a que el precio de su acción suba.

Los inversionistas en bonos, sacrifican ganancias potenciales por obtener dinero en el presente.

Marca de referencia que se utiliza para medir el rendimiento y

representación de los fondos de bonos.

Julie Stav cita que existe un Índex para bonos, Lehman Brothers Bond Indexes, el actua como un punto de referencia para medir su rendimiento relativo. El índice incluye valores gubernamentales, títulos respaldados por hipotecas, títulos respaldados por activos y valores corporativos para simular el universo de los bonos en el mercado. Es considerado el mejor índice total del mercado de bonos, ya que es utilizado por más del 90% de los inversores en los Estados Unidos.

Sin embargo, iremos a una nota aclaratoria para actualizar esta informacion.

Información actualizada respecto a Lehman Brothers Bond Indexes

Lehman Brothers Holdings Inc. se declaró en quiebra en la protección de los EE.UU. Vea abajo para más información sobre Lehman Brothers Holdings Inc. y la disposición de las empresas y FILIALES DE Lehman Brothers Holdings Inc.

Para información sobre Banca de Inversión de Barclays y mercado de capitales, por

favor visite www.barcap.com Bajo la marca unificada, “Barclays Capital Indices” Barclays Capital se ha comprometido a continuar con el cálculo y publicación de los índices de Barclays Capital, así como la existente familia de índices de Lehman Brothers.

Características de los bonos

Fecha de vencimiento (maturity date)Es el momento en que se devuelve la cantidad

original que el inversionista o el fondo mutuo le presto a la compañía. Organización

corporativa o gubernamental

En la vida de los bonos no hay depresiones.

Tasa del cupón

Es el dividendo o interés que la compañía paga a quien presta el dinero durante el periodo del préstamo.

Cuando tu inviertes en un fondo, tu no tienes q lidiar con fechas de vencimiento ni pago de intereses. Es el fondo quien recibe los pagos del interés y luego te los pasa a ti, inversionista del fondo.

Las compañías de fondos mutuos publican en sus informes el promedio de la fecha de vencimiento y el promedio de las tasas de interés de todos los bonos que posee.

Estos dos promedios brindan la información que usamos para evaluarlos.

Comportamiento: como juzgar los fondos de bonos.

Hay dos factores que afectan el comportamiento o desempeño de los bonos:

La duración, que refleja cuanto tiempo tiene las compañías del fondo para saldar sus prestamos, y calidad de crédito se refiere a la habilidad de esa compañía para manejar y reembolsar el préstamo.

Como afecta su precio la duración de un bono

Mientras mas largo sea el periodo de duración de un préstamo, mas pueden demorar las compañías en reembolsar el adeudo al fondo; y por lo tanto, mas posibilidad de que las tasas de interés suban o bajen.

Las tasas de interés crecientes son el peor enemigo del precio del bono, ya que ellas afectan inversamente el valor de un bono.

Los precios de los bonos, igual que los precios de las acciones, pueden subir o bajar.

Revisa siempre el informe del fondo mutuo para ver la duración de los bonos que lo componen.

Regla practica, según Morningstar, Inc.

Si un fondo tiene una duración de cinco años, puedes esperar que gane un 5% si las tasas de interés bajan un punto porcentual; también puedes esperar que pierda un 5% si las tasas de interés suben un punto porcentual.

*La inestabilidad del fondo, es en relación a 1% de rendimiento por año de duración vs. La fluctuación de las tasas de interés.*

Debido a la reacción inversa de las tasas de interés, y entre mas demore la fecha de maduración mas posibilidades de su fluctuación, es mas lógico, que invirtamos en fondos mutuos que compran bonos de corta duración, de tres a cinco años.

Calidad del crédito

Existen firmas de clasificación crediticia, que clasifican la calidad de cada compañía que emite bonos, basando su criterio en la relación de la habilidad que tienen estas para saldar sus deudas.

Las compañías que tienen una trayectoria solida, clasifican mejor que aquellas q están pasando por una mala racha o aquellas que son muy nuevas para tener un buen record.

Firmas como Moody´s y Standard & Poors, examinan cuidadosamente la declaración financiera para determinar su habilidad de liquidación, clasificándolas en:

Clasificación AAA AA A BBB BB B CCC CC C D

Bonos de calidad aprropiada para inversionistas prudentes (investment grade)

Bonos que tienen muy buenas posibilidades de que los pagos del principal y dividendos sean realizados por la corporacion que los emitio .

Bonos de calidad inferiro (junk bonds)

Nada con esta clasificación se considera investment grade, literalmente significan bonos basura.

Junk bondsBonos atrasados en el pago, sin embargo, ofrecen pagos de dividendos altos.

El ultimo jugador del juego

Los fondos híbridos

Es un tipo de fondo mas cauteloso y generador de ingreso. Son aquellos que invierten en acciones, bonos y bonos convertibles, conservando la habilidad de mostrar un crecimiento en el fututo, al tiempo que brindan ingresos en el momento actual. Logrando un crecimiento ligeramente mas rápido que la mayoría de los fondos conservadores.

Son excelentes inversiones de transición.

Los bonos convertibles, nacen como bonos, recibiendo el inversionista así, intereses; y en un momento determinado pueden convertirse en acciones o valores a un precio establecido de antemano. El momento de tomar esta decisión, es tomada por los administradores

de los fondos.

Los fondos híbridos, pueden presentarse en forma de fondos balanceados, (los que tratan de mantener un equilibrio entre valores y bonos) o de fondos de ingreso, (los que tratan de brindar ingreso al concentrarse ya sea en bonos o en los dividendos que sus acciones pueden producir).

Vamos al grano

Evaluación de fondos de bonosRendimiento total . Representan la ganancia que

esta siendo producida como resultado de la compra y venta de valores en general (sean acciones o bonos).

Ve a www.morningstar.com Marcar opción Funds Ve a Premium fund screener y da click en opción fund

screener

Ve a “Morningstar category” elijamos bonos a cortos plazo, elección de inversionistas cautelosos. Selecciona “Short term bond” (Bono a corto plazo)

Ve a “Rating and risk”, ve a la ventana de “morningstar risk better than or” y selecciona “Below average” (Por debajo del promedio)

Hasta ahora hemos pedido nos muestre todos los fondos de bonos a corto plazo, ya sea gubernamentales o corporativos, que caen en esta categoría por debajo del promedio, según Morningstar, Inc.

En la sección de “Portfolio”, veras una pequeña área con el encabezamiento “For bonds funds”, aquí podemos escoger la calidad promedio del crédito “Average credit quality”, que es la habilidad de las compañías para saldar sus deudas.

Seleccionamos “A o higher”, pues solo queremos las compañías que tienen excelente crédito. Con clasificación A,AAoAAA.

Reiteramos nuestro deseo de ver fondos con duración a corto plazo. Así que elijo “less than or = to 5 years” (menos que o = a 5 años)

Hemos determinado nuestro filtro, ahora marca “Show Results” (mostrar resultados”

Ahora se a desplegado una lista de compañías, sin embargo podemos ser aun mas exigentes en nuestra selección, así que vamos a donde dice “Change criteria” (Cambia los criterios), debajo en la casilla de “View” (mirar), muestra la palabra “Snapshop” (Instantánea), cámbiala y elige “Performance” (Comportamiento)

Busca e encabezamiento de la columna como “3 year Return% (Rendimiento de 3 años%). Y los mostrara en orden descendente de mejor a peor, según sus rendimientos totales en 3 años.

He aquí la lista de los mejores candidatos del 01/15/2009

Tu tarjeta patrullera de bonosEsta tarjeta nos ayudara a mantener nuestras cuentas

claras. Es para que le sigas la pisa a los factores mas importantes a considerar cuando se evalúa un fondo mutuo de bonos.

TARJETA PATRULLERA DE BONOS

RENDIMIENTO TOTAL COSTOS

NOMBRE DEL SIMBOLO

Rend 1 año

Rend Neto

1 año*

Rend 3 año

Rend 5 año

Rend años

Yield o tasa de interes ofrecida Iniciales Atrasados

Porcentaje de gastos generados 12 (b)1 Beta

Clasif. crediticia promedio

Duration promedio

MSTIX 5.65 5.65 5.66 3.78 2.59 0 0 0.6 0 0.43 AAA SHORT TERM

JSDUX 3.4 3.4 5.05 - 4.2 0 0 0.3 0 0.36 AAA SHORT TERM

* El rendimiento neto de 1 años representa el rendimiento de un año menos cualesquiera costos iníciales o atrasados. Las cifras de Morningstar para el rendimiento

de 1 año ya refleja los porcentajes de gastos generales y de 12(b)1, así que no tienes que restarlos otra vez.

Lo que vale tener unos añitos de mas…

Escoger los primeros cuatro fondos de la lista filtrada.

VALORES A CONSIDERAR PARA ELEGIRLOS: El de record de rendimientos estables mas largo. Desecha el rendimiento de un año, es un lapso muy

corto de tiempo en la vida de los fondos mutuos, vamos a considerar el record promedio, así podremos ver la tendencia real del comportamiento del fondo. La regla practica con respecto a la estabilidad es: mientras mas cerca uno de otro están los números del rendimiento total de tres, cinco y diez años, mejor*

Revisa el informe Quicktake del fondo mutuo en Morningstar.

Es importante fijarse en el yield, que es la tasa de interés que el fondo de bonos esta pagando actualmente a sus accionistas al final de un periodo de 12 meses.

Lo mas importante aquí es recordar que el yield debe ser mas bajo que el rendimiento total de un año del fondo.

De lo contrario, debería alertarte de que algo anda mal. Pues el fondo esta pagando mas dinero del que esta entrando . Algo o alguien tiene que ceder, y quien cede casi siempre es el valor de las acciones de ese fondo el precio de las acciones en realidad esta bajando de valor debido a que el fondo mutuo esta sacando dinero de allí para compensar la diferencia entre el interés que esta pagándoles a sus accionistas y las ganancias que se están generando. Esta practica ocasiona la erosión gradual de las cuentas de los inversionistas.*

La regla practica con respecto a yield es: El yield debe ser mas bajo que el rendimiento total para hacer que el fondo valga la pena.

La única razón por la cual estamos reflejando en la tarjeta el rendimiento de un año, es para cotejar el yield, el cual se basa en doce meses.

La diferencia aritmética entre el rendimiento total de un año y el yield, esta diferencia representa el crecimiento del fondo mutuo después del pago de intereses.

Revisar los costos del fondo. Un fondo de bonos, que sepa mantener bajos sus gastos, al final lograra conservar mas de sus ganancias para sus inversionistas.

Beta es la medida que usas para estimar la inestabilidad o riesgo de un fondo mutuo.

La clasificación para el beta bajo el índice mejor ajustado (Best fit index) es un 0.48, lo que significa que este fondo tiene menos de la mitad de la estabilidad del índice que representa.

La regla practica con respecto al beta es: En un fondo de bonos a corto plazo, cualquier beta que es menor de un .50% se considera un beta bajo.

Para un fondo de bonos de termino medio, un beta inferior a un .98% se considera estable. Y para los de largo plazo, un beta inferior a un 1.12% se considera estable.

Revisar el periodo de duración promedio de los bonos del fondo mutuo.

La duración promedio para este fondo es de 2.25 yrs, es un fondo de corto plazo. Lo que nos dice que el potencial de volatilidad es muy bajo, las tasas de interés tendrían que cambiar radicalmente en un periodo de tiempo muy breve para que afecten negativamente el precio por acción de este fondo.

Mira la calificación crediticia promedio de los bonos de tu fondo. Los valores de este fondo tienen una clasificación crediticia promedio de AAA, la mejor.

Leer el prospecto de cada fondo de bono candidato en tu tarjeta.

Escoge los primeros cuatro fondos de la lista filtrada, según los criterios recomendados.

TARJETA PATRULLERA DE BONOS

RENDIMIENTO TOTAL COSTOS

NOMBRE DEL SIMBOLO

Rend 1 año

Rend Neto

1 año*

Rend 3 año

Rend 5 año

Rend años

Yield o tasa de interes ofrecida Iniciales Atrasados

Porcentaje de gastos generados 12 (b)1 Beta

Clasif. crediticia promedio

Duration promedio

MSTIX 5.65 5.65 5.66 3.78 2.59 0 0 0.6 0 0.43AAA SHORT TERM

JSDUX 3.4 3.4 5.05 - 4.2 0 0 0.3 0 0.36AAA SHORT TERM

* El rendimiento neto de 1 años representa el rendimiento de un año menos cualesquiera costos iníciales o atrasados. Las cifras de Morningstar para el rendimientode 1 año ya refleja los porcentajes de gastos generales y de 12(b)1, así que no tienes que restarlos otra vez.

Elaborar un comparativo del comportamiento de nuestras alternativas, según los datos plasmados en la tarjeta patrullera de bonos, para elegir el ganador.

El momento de la verdad

Lee el prospecto de cada fondo. Revisa los valores de cada compañía e identifica cualquier compañía

que te impresione positiva o negativamente. Lee la del administrador, para estimular las ganancias. Reexamina la clasificación de beta y el índice mejor ajustado, para

asegurarte de que las acciones que posee el bono, lo haga mas inestables.

Examina el yield o tasa de interés ofrecida. Revisa los costos de tus fondos elegidos.

Cuando se agregan fondos híbridos a la mezcla

Los fondos híbridos incluyen acciones entre sus propiedades, que ayudan a tener un potencial de ganancia mas elevado, a lo largo del tiempo que los bonos.

Es importante incluir estos fondos, a medida que te acercas a la meta final. De hecho, en la p. 136 en la tabla de asignación de activos, la cual enseña como reordenar tus fondos mutuos, Julie Stav, incluye los híbridos domésticos, en una proporción de 1/3 de tus fondos mutuos, con la finalidad de generar ingresos.Evaluación de fondos híbridos o de

asignación moderadaIremos a Morningstar.com. Repetiremos los pasos de la diapositiva 20 – 24. Para llegar a “fund

Screener”, asignando los siguientes filtros: “morningstar category” : Moderate allocation “Rating and risk”: ***** “Morningstar Risk better or equal to”: low Show results

También conocidos como equilibrados, o distribución de activos, buscan un rendimiento total alto invirtiendo en una combinación de títulos, valores de renta fija e instrumentos del mercado de dinero. Requieren una distribución estricta y precisa de los tipos de activos, siendo esta determinada por el criterio de el administrador según las condiciones del mercado. Pueden permanecer fijos o variar con el tiempo.

Tu pantalla para filtrar fondos lucirá así:

Información desplegada por Morningstar.com al 26 de enero del 2009.Recuerda elegir la opción “performance” en el recuadro de “View”Y da doble click en la columna “3 years return” para reorganizar la

información según el rendimiento de 3 años %

Se recomienda limitarte a los primeros cuatro, que se desplieguen en la pantalla, y utiliza los mismos criterios que utilizamos para identificar los mejores fondos:

1. Longevidad y record de de antecedentes2. Rendimiento en los periodos de 3 y 4 años3. Rendimiento de 3 años

Tarjeta patrullera de bonos P. 163

 

RENDIMIENTO TOTAL

CLASIFICACION POR

COMPARACION

CLASIFICACION POR

CATEGORIA BETA COSTOS

CLASIF DECIL DEL

MERCADO BAJISTA

Total Returns Ranking RaitingRiesgo (Beta menor a

2) RatioBear Market

decil Rank

NOMBRE DEL

SIMBOLORend 1 año

Rend Neto 1 año

Rend 3 año

Rend 5 año

3 años anualizado

vs. S&P 500

vx. Index + apropiado

iniciales

Atrasados

% de gastos

generales12b-1

Mejores clasificacion

es: 1 o 2

Para realizar como has de realizar tu inversión, debes analizar perfectamente la información obtenida. Para esto necesitaras:

Tarjeta para fondos candidatos. P 122.

RENDIMIENTO TOTAL COSTOS

NOMBRE DEL SIMBOLO

Rend 1 año

Rend Neto

1 año*

Rend 3 año

Rend 5 año

Rend años

Yield o tasa de interes ofrecida Iniciales Atrasados

Porcentaje de gastos generados 12 (b)1 Beta

Clasif. crediticia promedio

Duration promedio

* El rendimiento neto de 1 años representa el rendimiento de un año menos cualesquiera costos iníciales o atrasados. Las cifras de Morningstar para el rendimiento

de 1 año ya refleja los porcentajes de gastos generales y de 12(b)1, así que no tienes que restarlos otra vez.

Recomendaciones al llenar las tarjetas Usa tu tarjeta para fondos candidatos primero, luego en la sección

“Top 25 holdings” del informe de morningstar.com para encontrar sus características en particular.

Cuando no aparezca ni la calificación crediticia, ni la duración promedio; marca en “Bond quality” debajo de “Portfolio”. Aquí encontraras la clasificación crediticia.

La clasificación crediticia debe de ser A. Si debajo de "Bond Quality” ves “US Gov t” (Gobiernos de los Estados

Unidos), debes considerar estos bonos como superiores incluso a los de AAA.

Si no aparece la calidad del bono, debes revisar el prospecto del fondo. Ve a www.sec.gov/edgar/searchedgar/prospectus/htm.Áreas para concentrarte al evaluar un

fondo hibrido Riesgo de perdida de capital al invertir en la cartera de bonos. Esta

atento a cualquier indicio de que fondo toma riesgos adicionales al invertir en bonos de calidad inferior. Para asegurarnos de que este fondo no esta metido en actividades que aumenten los riesgos de perder capital.

Como invierte la cartera de bonos. Esta sección te dirá si el fondo invierte en bonos de baja calidad.

Después de que llenes las tarjetas, identifica al líder en su campo.

Lee el prospecto de cada fondo. Revisa los valores de cada compañía e identifica cualquier compañía

que te impresione positiva o negativamente. Lee la sección de riesgo y estrategias del administrador, te dirá si el

fondo es arriesgado dentro de los de su misma categoría. En el prospecto busca señales para la estimulación de ganancias que

los administradores del fondo mutuo pueden usar para aumentar su rendimiento.

Puedes leer comentarios de los analistas en la sección “Data interpreter” de tu informe de fondos mutuos en morningstar.com. Tomando en cuenta que estas leyendo la opinión de alguien y no hechos reales.Criterios para decidir que fondo es el que

mas te conviene1. Encuentra fondos con record de antecedentes mas largo2. Examina el rendimiento de tres años.3. Resta el rendimiento de tres años del de cinco años.4. Comienza con la diferencia mas pequeña y observa el rendimiento de

tres años. Si queda en primer o segundo lugar comparado con el resto, anótalo.

5. Continua este proceso hasta que hayas analizado todos tus candidatos.