DIAGNOSTICO Y ANALISIS FINANCIERO · PDF fileherramientas, temas por analizar y el tiempo ......

DIAGNOSTICO Y ANALISIS

FINANCIERO

Es un estudio de relaciones que existen entre los diversos

elementos de un negocio, manifestados por un conjunto de EEFF

pertenecientes a un mismo ejercicio y de las tendencias de esos

elementos mostrados en una serie de EEFF correspondientes a

varios ejercicios sucesivos.

MARCO CONCEPTUAL

ES UN PROCESO

SELECCION de la información relevante,

herramientas, temas por analizar y el tiempo

de análisis.

RELACION, que arregla la información

para lograr relaciones significativas

EVALUACIÓN, mediante el estudio e

interpretación de las relaciones efectuadas

OBJETIVOS

Cuantifica de forma precisa las áreas financieras de la empresa

Conocer los éxitos y problemas de la empresa

Conocer la proyección de la empresa

Conocer la forma y el modo de obtención y aplicación de los recursos

de una empresa

PRINCIPALMENTE PARA DECIDIR Y PREDECIR : Pero para ambas

cosas se requiere el análisis del entorno y la posición competitiva de

la empresa.

ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO

CUALITATIVO

Antecedentes

Hechos significativos ocurridos en la vida de la empresa, (adquisición de

plantas fusiones, absorciones, cambio de paquete accionario, ciclos

económicos adversos y favorables, etc.).

Management / Directores

Trayectoria de los directores y/o accionistas, evaluar su conocimiento y

experiencia, edad de los accionistas principales, estudios de los dirigentes

en especial de la línea sucesora. Cuando la titular fuese subsidiaria,

vinculada, ó controlada de una empresa extranjera, deberá indagarse sobre

la situación de esta última.

Antecedentes desfavorables judiciales, en la superintendencia de bancos u

otros.


CUALITATIVO

Grupo Económico

Cuando la firma conforma un grupo económico a través de empresas o

de sus propietarios, su composición del grupo y cualquier dato relevante,

porcentajes de participación, actividad de las firmas vinculadas, apoyo

brindado entre las empresas, evaluación de las empresas del grupo, etc.

Sector

Evaluación de la marcha del sector económico donde interviene

la empresa, su historia, posibilidades futuras, grado de protección,

eventuales barreras naturales ó no, etc.

Negocio

Productos elaborados (mix de ventas,

rentabilidad, marcas, ventas en

volumenes y dinero

Insumos / Proveedores (materias primas ,

proveedores con que opera, dependencia,

otras fuentes de aprovisionamiento,

plazos de pago, importaciones: montos,

productos, países, modalidad)

Producción (descripción del proceso

productivo y plantas, personal ocupado,

capacidad productiva: utilización,

tecnología, mano de obra intensiva,

generación de deshechos tóxicos).


CUALITATIVO

Negocio

Comercialización (forma de distribución de

productos, comparación con sus competidores)

estacionalidad de las ventas.

Clientes (sector al que abastece, su composición,

atomizada, dependencia, nivel de clientes,

principales clientes, morosidad, plazo promedio

de cobranzas, exportaciones: montos, productos,

países y rentabilidad).

Existencia de subsidios, reembolsos o

regímenes de promoción


CUALITATIVO

Situación Patrimonial, Financiera y Económica

SITUACION PATRIMONIAL

Se evaluará la estructura de activos y pasivos de la empresa o grupo, y su grado

de compatibilización con la actividad que desarrolla.

Debe analizarse la evolución del patrimonio y las causas de su crecimiento, en

especial cuando provengan de aportes de sus propietarios o revaluación de

activos; si el patrimonio hubiese disminuido se dejará constancia de las causas de

tal hecho.

Se analizará la evolución de la relación de los pasivos totales con el patrimonio,

mencionando las causas de las variaciones y la razonabilidad con la media del

sector en que opera la empresa.

Analizar la rentabilidad de la empresa o grupo, la estructura y

evolución del cuadro de resultados.

Estudio de ventas pesos y cantidades, incremento o disminución.

Incidencia de otros resultados diferentes de la actividad normal y

habitual de la compañía, resultados extraordinarios.

Verificar el cumplimiento de la compañía respecto de sus

obligaciones previsionales e impositivas. De haber ingresado en

algún tipo de moratoria, deberá efectuarse el seguimiento de su

cumplimiento.

Razonabilidad de las proyecciones presentadas por la empresa.

Evaluación de los supuestos y sustentos, la sensibilidad de dichas

estimaciones. Evaluar cumplimiento de las proyecciones anteriores

así contar el grado de confiabilidad sobre las previsiones efectuadas

SITUACION ECONOMICA

El diagnostico financiero consiste en la determinación desu situación respecto a:

Liquidez : Es adecuada o no

Endeudamiento: Es excesivo o razonable

Cobertura: Los rendimientos obtenidos cubren losintereses sobre la deuda

Eficiencia para administrar sus activos: A fin deobtener sobre los buenos rendimientos

Rentabilidad a determinada fecha: La rentabilidadsobre la inversión y sobre las ventas es satisfactorio.

Categorías de análisis:

A) Según el grado de integración de la información

Análisis dinámico

Análisis estátíco

B) Según los periodos en análisis.

Análisis horizontal

Análisis Vertical

C )Según la orientación de los estudios

Estados financieros comparados

Estados financieros individuales

D) Según el interés de emplear indicadores (para comparar con competidores y así mismo)

Empleo de índices, razones o ratios.

E) Según la importancia relativa de cifras.

Uso de valores absolutos

Uso de valores relativos


CUANTITATIVO

La principal fuente son los EEFF sobre todo el balance

general y estado de resultados. Es aconsejable que sean de

los últimos cinco años, así poder comparar con los cambios

ocurridos en el contexto y factores internos.

El analista debe informarse de :

» Criterios seguidos para la preparación de los Estados

Financieros, examinando los EF y sus notas.

» Investigaciones adicionales a través de : lectura de

manuales de procedimientos contables, indagación

oral a aquellas personas que los prepararon, informes

de auditoria externa e interna.

INFORMACIÓN NECESARIA

INFORMACIÓN NECESARIA

Adecuación de la Información: La información contable debe

adecuarse de modo que, sea de fácil manejo, que responda a

criterios que el evaluador considera más adecuados. Para ello

el analista deberá:

– Podrá redondear los importes a unidades mas

cómodas, expresando en miles o millones.

– Resumir información eliminando datos que considere

irrelevantes para el análisis, Ejem desagregación de

disponibilidades en caja : Caja chica, bancos, etc.

– Uso de formularios estandart prediseñados, para

facilitar la parte mecánica del análisis

– Reexpresar los EF de años anteriores, para que se

puedan comparar en monedas de igual poder

adquisitivo, es decir a moneda constante.

ESTADOS FINANCIEROS A MONEDA

CONSTANTE

Debido al efecto de la inflación, durante el periodo contable se

producen variaciones en los niveles de precios, hay diferentes

métodos para corregir ello: deflactar (campo económico), números

índices, índice de precios al consumidor, etc.

En Por ello los EEFF sufren distorsiones al resumir operaciones

registradas en monedas con distinto poder adquisitivo.

Bolivia se aplica la Norma Contable No. 3 (Col. Auditores de

Bolivia) que establece la base para realizar el Ajuste Global de

Patrimonio

ESTADOS FINANCIEROS A MONEDA

CONSTANTE

Se debe diferenciar dos cosas:

• La exposición de los EEFF a moneda constante (norma 3)

a través del ajuste global de patrimonio (dentro de un

año)

• Reexpresar los saldos de los EEFF de distintos años a

una base única comparable, que es lo nos importa

El diagnostico debe realizarse sobre EEFF expresados a

moneda constante al finalizar cada año. Para reexpresar EEFF

se utiliza la relación :

TC i * Valor monetario = Valor actualizado

TC o

Primera agrupación de técnicas:

a) De la estructura de los estados financieros: Incidencia

de cada cuenta en relación al grupo.

b) De la tendencia de saldos de los E.F.: Cambios

ocurridos en el tiempo en los saldos de las cuentas.

c) Mediante Indices Financieros: Cociente resultante de

dos datos contenidos en los E.F.

ANALISIS FINANCIERO INTEGRAL

METODOLOGIA DE MASAS FINANCIERAS

Análisis de la estructura de los estados financieros

1) Incidencia de una cuenta respecto a su propio

grupo. Ejem.Caja sobre total Act.Cte.

2) Incidencia de una cuenta respecto al grupo mayor.

Ejem.Caja sobre total Activo.

3) Incidencia de cada grupo de cuentas.

Análisis de la tendencia de los saldos de los E.F.

Procedimiento:

Se ordena y actualiza la información de E.F.

Se determina el año base.

Se determina las variaciones absolutas y relativas

Criterios para interpretar las tendencias:

Factores externos: Ejem. Oferta, demanda la

economía, empleo, competencia, etc.

Factores Internos: Ejem. Aportes de capital,

cambios de Teg. Eficiencia, capacitación, etc.

Análisis mediante Indices Financieros

Complementa los anteriores

Hay muchas agrupaciones

Para comparar cuidar la forma en que están

construidos.

Segunda agrupación de técnicas:

a) Métodos de Análisis Vertical

- Método de porcentajes integrales

. Porcentajes sobre el total

. Porcentajes sobre el total del rubro

- Método de razones simples

. Razones sobre estructura financiera

. Razones sobre la liquidez o solvencia

. Razones sobre la rentabilidad

. Razones de eficiencia o gestión.

- Método de razones promedio o estándares.

. Externas, si se toman razones de empresas

similares a una misma fecha

. Internas, si se toman razones de la misma

empresa a fechas diferentes


Segunda agrupación de técnicas:

b) Métodos de análisis horizontal

- Método de aumento y disminución :Cambios ocurridos de un

ejercicio a otro en la situación financiera y resultados de la

empresa.

- Método de tendencias: Complementa al anterior, ya que los

cambios pueden estar influidos por muchos factores especiales, es

mejor analizar sus tendencias en el transcurso de los años.

- Métodos de análisis Proyectado

. Punto de equilibrio

. Control presupuestario, de los EF


RATIOS O RAZONES FINANCIERAS

Definición: Son índices elaborados sobre la base del cocienteentre dos saldos obtenidos de los diferentes EstadosFinancieros.

Ventajas:

- Son de fácil cálculo.

- Relacion serie de factores de fácil e intituiva.

- Rápida interpretación.

Desventajas:

Dado que se obtienen a partir de datos contables arrastran las mismas distorsiones y manipulaciones intencionales que éstos puedan sufrir.

GRUPOS DE RATIOS O INDICES FINANCIEROS

Indicadores de Actividad

Ratio de liquidez corriente (1er.Grado)

Ratio de liquidez seca o prueba ácida (2do.

Grado)

Ratio de alta liquidez (3er. Grado)

Capital neto de trabajo o fondo de maniobra

Rotación media de inventarios

Periodo o plazo promedio de inventarios

Rotación media de cuentas por cobrar

Periodo promedio de cobro

Rotación media de cuentas por pagar

Periodo promedio de cuentas por pagar

Rotación media del Activo Total

Indicadores de liquidez

Indicadores de mercado

Endeudamiento total

Participación de los propietarios

Deuda a patrimonio neto

Indice de financiamiento

Cobertura de costos financieros

Capacidad de devolución de préstamos

Capacidad de pagos fijos

Relación Precio / Ganancia por acción

Razón mercado / libro

Indicadores deendeudamiento

Indicadores derentabilidad

Rentabilidad bruta o margén de utilidad bruta

Rentabilidad operativa o margen utilidad

operativa

Rentabilidad neta o margen de utilidad neta

Ganancias por acción (EPS)

Rentabilidad de los propietarios (ROE)

Rentabilidad de los activos (ROI / ROA)

GRUPOS DE RATIOS O INDICES FINANCIEROS

Indice de Capital de Trabajo o liquidez corriente (Primer grado)

ICT= Activo Corriente =

Pasivo Corriente

Capital Neto de Trabajo = ACT.Cte-PAS.Cte.

Definición: Representa una medida de la posibilidad de la empresa de

cumplir con sus compromisos actuales. El valor del ratio ha de ser

próximo a 2 (criterio conservador) .

- Valores por debajo de 2 indicarían problemas de liquidez

- Valores por encima de 2, un exceso de activos líquidos y en

consecuencia una pérdida de rentabilidad por tenerlos ociosos.

RATIOS O INDICES DE LIQUIDEZ

Indice de prueba ácida (Segundo grado)

IA = Activo Corriente – Inventarios =

Pasivo Corriente

Definición: Medida del grado en que el efectivo y los créditos

(fácilmente convertibles en efectivo), cubren el pasivo corriente.

El valor ideal de éste indicador, para que la empresa pueda atender

sus pagos correctamente, es 1.

- Valores por debajo de 1 indicarían problemas de liquidez.

- Valores por encima de este valor, un exceso de activos

líquidos y en consecuencia una pérdida de rentabilidad por

tenerlos ociosos


Indice de alta liquidez (Tercer grado)

IAL= Disponibilidades + Inv. Temporarias

Pasivo Corriente

Definición: Mide el grado en que el efectivo, cubren el pasivo

corriente.

El valor ideal de éste indicador, para que la empresa pueda atender

sus pagos correctamente, es 0.5.

- Valores por debajo de 0.5 indicarían problemas de liquidez.


Indice de Rentabilidad Propietariosl (ROE)

ROE= Utilidad Neta x 100 %

Patrimonio Neto

Definición: Mide la habilidad de la empresa en obtener

utilidades razonables para el capital invertido por los

accionistas.

Cuanto mayor sea el porcentaje mejor será la situación que

muestra la empresa, pero debe considerarse en conjunto con

otros indicadores de rentabilidad.

RATIOS O INDICES DE RENTABILIDAD

Indice de Rentabilidad de Activos (ROI)

ROI = Utilidad Neta x 100 %

Total Activo

Definición: Mide la capacidad de la empresa de conseguir

utilidades respecto del volumen total de activos invertidos

(capital propio y ajeno).

Si el valor obtenido es mayor al estándar del sector, indicaría

que la firma está haciendo un buen uso del total de sus activos,

lo cual debiera esta íntimamente relacionado con un buen

resultado, caso contrario mostraría que existen determinados

activos que no están rentando lo que debieran


Indice de Rentabilidad Neta

RN = Utilidad Neta x 100 %

Ventas

Definición: Muestra la habilidad de la empresa en obtener

utilidades en relación al volumen de ventas.

Cuanto mayor sea el valor alcanzado, mejor será la

situación que muestre la empresa.

Verificar éste indicador respecto de la media del sector,

valores por debajo de la media indicarían un inadecuado

manejo del negocio, mientras que valores por encima

hablarían del buen gerenciamiento de la firma


Indice de Rentabilidad Bruta (Margen utilidad bruta)

Rentabilidad bruta = Resultado bruto x 100 %

Ventas

Definición: Muestra cual es el origen inicial de donde

proviene la utilidad de la empresa.

Si éste indicador es superior al estándar de su sector, está

indicando que el proceso directo de fabricación y

comercialización es más eficiente que lo normal. Caso

contrario se estaría ante ineficiencias de índole productivo

y / o comercial.


Indice de Rentabilidad Neta (Margen utilidad neta)

RN = Utilidad Neta x 100 %

Ventas

Definición: Muestra la habilidad de la empresa en obtener

utilidades en relación al volumen de ventas.

Cuanto mayor sea el valor alcanzado, mejor será la

situación que muestre la empresa.

Verificar éste indicador respecto de la media del sector,

valores por debajo de la media indicarían un inadecuado

manejo del negocio, mientras que valores por encima

hablarían del buen gerenciamiento de la firma


Indice de Endeudamiento Total (CP y LP) o solvencia

IET= Pasivo Total x 100 %

Activo Total

Definición: Indica la proporción de los activos que han sido

financiados con pasivos (y no con capital propio).

Técnicamente este indicador mide la distancia en relación a la

quiebra. A medida que se incrementa el índice, y sobre todo

cuando se acerca a 1, la quiebra se aproxima.

Cuando es mayor a 1 la empresa está en quiebra técnica

RATIOS O INDICES DE ENDEUDAMIENTO

Indice de Participación Propietarios

IPP= Patrimonio Neto x 100 %

Activo Total

Definición: Indica la proporción de los activos que han sido

financiados con capital propio.

Es complementario al IET


Indice de Deuda a Patrimonio

IPP= Pasivo Total x 100 %

Patrimonio Neto

Definición: Proporción de dinero que los acreedores han

invertido con relación al dinero que han comprometido los

socios de la empresa.

Resultado más alto que la media del sector, implica una deuda

superior a la normal, y por tanto un importante riesgo financiero.

Una razón más baja que el sector implicaría que el

financiamiento es aportado en mayor proporción por los

accionistas, financiando muchas inversiones de CP afectando

los índices de rentabilidad.

En general, un valor igual a 1 es el techo que debiera alcanzar

éste indicador.


Indice de Financiamiento

IF = Patrimonio Neto x 100 %

Activo Fijo

Definición: La medida en que el aporte propio financia el

conjunto de activos fijos.

Ideal que sea igual o mayor a 1.

Si es menor a 1, añadir pasivo a largo plazo, si persiste

se adiciona el pasivo a corto plazo, lo que implica alto

riesgo para la empresa.


Indice de Capacidad de devolución de prestamos

ICDP = Utilid Neta+Deprec+Amortizac+Previsiones

Deudas bancarias

Definición: Muestra, de mantenerse constante los fondos

generados por la empresa en el tiempo, la cantidad de años en

que se pagarían los préstamos bancarios.

Este indicador se basa en la hipótesis que los préstamos se han de

devolver con el flujo de caja generado por la empresa, mientras

que las deudas con proveedores se han de devolver con los

cobros de clientes.

Cuanto mayor sea el valor del indicador más capacidad tendrá la

empresa para devolver los préstamos.


Indice de Cobertura de Costos financieros

ICRF = Utilidad operativa

Costos financieros

Definición: Indica el número de veces que puede disminuir la utilidad

y aún se puede cubrir los costos financieros.

Lo ideal es que su valor sea lo más alto posible, y por descontado

mayor que 1 para no tener pérdidas.

RATIOS EFICIENCIA EN LA GESTION

Rotación Media de inventarios

RMI = Costo de ventas = No. de veces

Promed.Inventarios

Definición:

Es el número de veces que se ha vendido el inventario de

mercancias en el ejercicio.

Para calcular el Promedio de inventarios tenemos dos

procedimientos :

1.-Sumar el saldo inicial y final de los inventarios y

dividir entre 2.

2.- Es mas preciso, que es sumar los saldos finales

mensuales de los inventarios y dividir entre 12.


Plazo Promedio de Inventarios

PMI= 365 días = Días promedio

RMI

Definición: Establece el tiempo (No. dias) promedio en que los

inventarios se convierten en ventas. Dicho indicador no posee

un valor considerado óptimo.

Si éste es alto con respecto a los niveles normales de la

industria, sugiere que el inventario puede ser obsoleto o bien,

cuando menos, que hay existencias de poco movimiento, lo

cual significa mantener un capital inmovilizado en inventarios.

En cambio si es bajo, tampoco es bueno ya que indicaría que

se están perdiendo ventas provechosas debido a que

frecuentemente se carece de existencias.


Rotación Media de Cuentas por Cobrar

RMCC = Ventas al crédito = No. de veces

Ctas, Doct x Cob.

Definición:

Proporciona el número de veces que recuperamos nuestras

cuentas a crédito en un año. Cuanto mas veces roten al año

mayor nivel de utilidad se tendrá.


Plazo promedio por cobrar

PMC = Ctas. x Cob + Doct x Cob x 365

Ventas a crédito o Ventas

PMC = 365

RMC

Definición: Indica el número de días promedio anual en que las

cuentas por cobrar se convierten en efectivo, en otras palabras el

plazo promedio en que los clientes están pagando.

No existe un valor ideal para este indicador, tener un valor por debajo

del promedio de la industria, indica una política de créditos

innecesariamente severa, éste hecho podría perjudicar las ventas y las

utilidades,

Un valor por encima del promedio indicaría una acumulación de

fondos en cuentas por cobrar que se estarían recaudando en un plazo

excesivo, acarreando problemas para la reinversión en inventarios y

mostrando, quizás, una deficiente calidad en su cartera de créditos.


Rotación Media de Cuentas por Pagar

RMCP = Compras a credito o costo de ventas = No. de veces

Cuentas por Pagar

Definición:

Proporciona el numero de veces que pagamos nuestras cuentas

a crédito en un año.

Cuanto menos veces roten al año mayor el financiamiento con

terceros.


Plazo promedio de Cuentas por Pagar

PMCP = Cuentas x Pagar x 365 =

Compras o costo de ventas

PMCP = 365

RMCP

Definición: Indica el plazo promedio que están otorgando los

proveedores.

No existe un valor ideal para este indicador, pero debe tenerse en

cuenta que un valor por debajo del promedio de la industria, estaría

indicando - quizás - que la empresa está muy líquida y no recurre al

crédito del proveedor y aprovecha descuentos por pronto pago o, por

el contrario que los proveedores no confían en la empresa y como tal

le han restringido el crédito.


Relación media cobros y pagos

RMCP= Plazo promedio por cobrar =

Plazo promedio por pagar

Definición: Nos indica la relación existente entre la velocidad con que se

cobran los créditos por ventas y la que se pagan los compromisos con los

proveedores.

Si bien este indicador no tiene un valor ideal, podríamos decir que el

máximo admisible es 1 (es decir, la empresa abona sus facturas a

proveedores con la misma velocidad que percibe sus créditos por ventas).

Valores superiores a éste estarían denotando un desfase temporal entre sus

cobros y sus pagos, mientras que los inferiores denotarían que la firma posee

capacidad financiera para otorgar plazo a sus clientes.


Rotación Media del Activo Total

RAT = Ventas Netas = No. de veces

Total Activo

Definición:

Nos proporciona el número de veces que nuestras ventas hacen

circular el total de los activos en un ejercicio, cuanto mayor sea

mejor.


Ciclo operativo

Ciclo operativo = Plazo de inventarios + Plazo de cobro

Definición: Es el tiempo promedio que transcurre entre que se compran las

materias primas, éstas se transforman en productos terminados y se ha recibido

efectivo por su venta.

Si éste es inferior al estándar de la industria, en general es positivo, ya que la

empresa sería más líquida al tener invertida una menor cantidad de recursos en

su capital de trabajo. Ello podría indicar que son más eficientes y rápidos en el

proceso productivo o más rápidos en la cobranza de la cartera. Menos

recursos invertidos en activo circulante debiera significar menos pasivos,

menos gastos financieros y, por consiguiente, mayor rentabilidad. Si es

superior al estándar estaría indicando que alguna ineficiencia de la empresa

que puede afectar su liquidez y rentabilidad.


Ciclo de Caja

Ciclo de caja = Plazo de pagos + Plazo de cobros

Definición: Es el plazo que transcurre entre que se compran las materias

primas a los proveedores y se cobran los créditos por ventas.

En general resulta más conveniente que sean los proveedores, a través de

plazos de pago mayores, los que sean predominantes en la composición de éste

indicador. Recordar que en términos generales esta clase de financiamiento es

no oneroso (es decir, no devenga interés). Ello implica que la firma recibe

mayor apoyo financiero de aquellos que la competencia, pudiendo dedicar

mayores recursos a otras áreas. En caso contrario indicaría que son menos

ágiles en el cobro de su cartera de créditos, poseyendo por ende un mayores

recursos invertidos en activo circulante, lo que implica mayores pasivos,

mayores gastos financieros y por consiguiente menor rentabilidad.


Rotación Media x Margen de Util.Neta = Retorno sobre

Act.Total activos (ROI)

Ventas x Utilidad Neta = Utilidad Neta

Total activos Ventas Total activos

Este es uno de los índices mas conocidos y ya mencionado

(Indice de Retorno sobre Activos.)

Este sistema entrega tres elementos sobre los cuales puede

actuar el administrador para mejorar su rentabilidad : Ventas,

Total de Activos y Utilidad neta.

Permite efectuar simulaciones observando sus efectos de

distintas decisiones.

SISTEMA DUPONT

DIAGNOSTICO Y ANALISIS FINANCIERO · PDF fileherramientas, temas por analizar y el tiempo ......

Documents

Transcript of DIAGNOSTICO Y ANALISIS FINANCIERO · PDF fileherramientas, temas por analizar y el tiempo ......