El Futuro de la Industria… · 20% 40% 60% 80% 100% 100% Minimum Tier 1 Capital 4.5% 5.5% 6.0%...

El Futuro de la Industria…y su Valor

Javier Pizarro S.Analista – Sector FinancieroDepartamento de Estudios LarrainVial

ABRIL 2013

2Cumbre Sectorial LarrainVial – Abril 2013Departamento de Estudios LarrainVial

Valorización del Sector presenta un descuento relevante respecto de últimos años

Múltiplo Precio/Utilidad Sector BancarioFuente: SBIF, Departamento de Estudios LarrainVial

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Sector Bancario: El Futuro de la Industria… y su Valor

3

CONTENIDOS:

I. Políticas macroprudenciales: presión para el valor de la industria

a. Relacionadas a relajamiento de entrega de crédito

b. Basilea III

II. Variables relevantes en el crecimiento de utilidades de la industria

a. Colocaciones

b. Margen de Interés

c. Calidad de Cartera

d. Protección al consumidor (cambios regulatorios)

III. Conclusiones

Cumbre Sectorial LarrainVial – Abril 2013Departamento de Estudios LarrainVial


4

CONTENIDOS:



b. Basilea III


a. Colocaciones




III. Conclusiones


Políticas macroprudenciales: presión para el valor de la industria

5

Objetivo de una medida macroprudencial es fortalecer la estabilidad financiera

Estabilidad financiera enfrenta un riesgo mayor cuando:

1) Políticas de entrega de créditos se relajan.Herramientas Disponibles

Requerimientos de Liquidez Carga financiera de las personas Loan / Value Provisiones especificas Ponderación de activos

2) Regulación macroprudencial es menos exigente.Basilea III


Baja probabilidad de medidas macroprudenciales(ex BIS III) dado el crecimiento actual del crédito

6

Situación Actual: - Economía en expansión y BC con pocas herramientas (PM).

- Bancos presentan un crecimiento de crédito dentro de rango prudente.

- En caso de crecimiento mayor, reguladores cuentan con herramientas alternativas.

Elasticidad crecimiento colocaciones (veces)

Fuente: SBIF, Departamento de Estudios LarrainVial


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I.a. Relacionadas a relajamiento de entrega de crédito

Dado bajo cumplimiento de estándares internacionales en la LGB, regulación debiese tender hacia BIS III

7

a) Cálculo índice de Basilea:

- Riesgo de crédito (BIS I).

- Riesgo de mercado (LGB no lo considera).

- Riesgo operacional (LGB no lo considera).

b) Estructura de capital mínima exigida:

- Sistémico (solo considera M&A).

- Conservación (LGB no lo considera).

- Contracíclico (LGB no lo considera).

- TIER I (LGB no lo considera).


I.b. Basilea III

Desde el punto de vista del valor de la industria el principal factor son los requerimientos de capital

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%

Ratio Patrimonio / Activos Sector BancarioFuente: FMI

I.b. Basilea III


Cronograma Basilea III

9

Fuente: SBIF

Phase-in arrangements(shading indicates transition periods - all dates are as of 1 January)

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018As of

1/1/19

Leverage RatioSupervisorymonitoring

Parallel run | 1 Jan 2013 – 1 Jan 2017Disclosure starts 1 Jan 2015

Migrationto Pillar 1

Minimum CommonEquity Capital Ratio

3.5% 4.0% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5% 4.5%

Capital Conservation Buffer 0.625% 1.25% 1.875% 2.50%

Minimum common equity plus capital conservation buffer

3.5% 4.0% 4.5% 5.125% 5.75% 6.375% 7.0%

Phase-in of deductions from CET1 (including amounts exceeding the limit for DTAs, MSRs and financials)

20% 40% 60% 80% 100% 100%

Minimum Tier 1 Capital 4.5% 5.5% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0% 6.0%

Minimum Total Capital 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0% 8.0%

Minimum Total Capital plus conservation buffer

8.0% 8.0% 8.0% 8.625% 9.25% 9.875% 10.5%

Capital instruments thatno longer qualify as non-coreTier 1 capital or Tier 2 capital

Phased out over 10 year horizon beginning 2013

Liquidity coverage ratio

Observationperiodbegins

Introduce minimumstandard

Net stable funding ratio

Observation period begins

Introduce minimumstandard


I.b. Basilea III

Estructura de capital actual cumple ampliamente con requerimientos vigentes

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% Patrimonio efectivo /

Activos ponderados por riesgo de crédito

Patrimonio efectivo /

APRC + Estimación activos ponderados por riesgo de mercado

Índice de Basilea (Dic-12)Fuente: SBIF y Departamento de Estudios de LarrainVial


I.b. Basilea III

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BIS

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%)

Estructura de capital actual no cumple con requerimientos BIS III Proforma

11

Información a Dic-12 (no incorpora aumento de capital Banco de Chile y Corpbanca)

Índice de Basilea III Proforma (Dic-12) Fuente: SBIF y Departamento de Estudios de LarrainVial

12,5%

10,5%


I.b. Basilea III

Medidas disponibles para incrementar nivelesactuales de capital

12

Disminución de las políticas de dividendos.

Aumentos de Capital.

Disminución en la tasa de crecimiento de las colocaciones.

Emisión de bonos subordinados incrementa el ratio total mínimo (10,5%), pero no computan para el TIER I mínimo (7,0%).


I.b. Basilea III

La mayor parte de los bancos deberán tomar medidas para fortalecer su estructura de capital

13

Santander: considerando riesgo sistémico

- Disminuyendo la política de dividendos en niveles en torno a 45%.

Banco de Chile: considerando riesgo sistémico y reciente aumento de capital


BCI: considerando riesgo sistémico

- Manteniendo política de dividendos actual en niveles en torno a 33%.

Corpbanca: considerando reciente aumento de capital


- Mix de políticas adicionales.

Banco Security:


- Mix de políticas adicionales.


I.b. Basilea III

Bancos con mayor rentabilidad podrían obtener ventajas frente a un cambio regulatorio dentro de la industria

14

.

Santander

Banco de Chile

BancoEstado

BCI

Corpbanca

BBVA

Industria

Scotiabank

Itau

Security

BICE

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16%

5% 10% 15% 20% 25% 30%

BIS

ROE


Índice de Basilea y Rentabilidad sobre Patrimonio


I.b. Basilea III


15

CONTENIDOS:



b. Basilea III


a. Colocaciones




III. Conclusiones


El escenario macro es positivo para el crecimiento de las colocaciones

16

Fuente: SBIF, BC, Departamento de Estudios LarrainVial

Crecimiento real anual colocaciones e IMACEC

-4%

-2%

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IM

AC

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Co

locacio

nes

IMACEC

Consumo

Vivienda

Comerciales

II.a. Colocaciones


Oferta de crédito se mantiene restringiday demanda se modera

17

Encuesta de Crédito: Oferta

Fuente: BC, Departamento de Estudios de Larrainvial

Encuesta de Crédito: Demanda

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Consumo

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II.a. Colocaciones

Mayor inflación impulsaría ingresos netos por interés

18


Margen de interés e inflación

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

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2

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Ingreso Neto por Interés / Colocaciones

Totales (%)

UF mensual (%)

II.b. Margen de interés


Un mayor descalce a UF en activos impactapositivamente en los resultados frente a mayorinflación.

19

Descalce de la Industria en UF en Colocaciones y Tesorería.


-3,0% -1,0% 1,0% 3,0% 5,0% 7,0%

0,0%

1,0%

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7,0%

8,0%

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Variación de UF Anualizada (%)

Santander

Banco de Chile

Corpbanca

BCI

Industria



20

Fuente: LarrainVial

Fuente: BC, Departamento de Estudios LarrainVial

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%)

Spread Captación Tasa Comercial

Spread de crédito al alza

Tasas y Spread Colocaciones Comerciales(180 a 365 días)

Tasas y Spread Colocaciones de Consumo(180 a 365 días)



Bancos de mayor tamaño mantienen ventajas en términos de costo de depósitos

21


Spread costo depósitos – TPM (Pb)


-155

-105

-55

-5

45

95

145

2S 2010 1S 2011 2S 2011 1S 2012 2S 2012

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b)

BancoEstado

Santander

Chile

BCI

Corpbanca

BBVA

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Security


22

Calidad de cartera se mantendrá estable

0,5%

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Provisiones / Colocaciones Totales

Gasto en Provisiones / Colocaciones Totales

(12 meses)

0,0

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Co

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Cobertura

Colocaciones Vencidas / Totales

Provisiones Ratios de Colocaciones Vencidas

Fuente: SBIF, Departamento de Estudios de LarrainVial

II.c. Calidad de Cartera


Estabilidad de la cartera es el principal driver de la utilidad de la industria

23


Gasto en provisiones (% de absorción de la utilidad)

20%

30%

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co

locacio

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Gasto en Provisiones / Colocaciones Totales (12 meses)

% utilidad absorbido por gasto en provisiones



24

Fuente: SBIF, Departamento de Estudios de LarrainVial

Cartera de consumo mantiene un deterioro marginal

0%

1%

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Colo

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%)

Comercial Consumo Vivienda

Cobertura de Colocaciones Vencidas Colocaciones Vencidas por Tipo de Crédito



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1

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2

Ago-1

2

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3

Cobert

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(veces)

Comerciales Consumo Vivienda

Protección al consumidor: Cambios regulatorios por implementar

25

Tasa Máxima Convencional.

Sistema de Información de Deuda Consolidada.

Descuento por Planilla.

II.d. Protección al Consumidor (Cambios Regulatorios)


Tasa Máxima Convencional

26

Tramo de UF 0 a UF 200 subdividido:

UF 0 a UF 50: TIC* + 21% (llegando a niveles de 39%)

UF 50 a UF 200: TIC* + 14% (llegando a niveles de 32%)

*TIC: tasa de interés corriente que resulte de las operaciones de entre 200 y 5000 UF.

Tasas vigentes al Abr-13Interés

CorrienteInterés Máximo Convencional

OPERACIONES NO REAJUSTABLES EN MONEDA NACIONAL DE MENOS DE 90 DÍAS

Inferiores o iguales al equivalente de 5.000 UF y superiores al equivalente de 200 22.34 % 33.51 %

Superiores al equivalente de 5.000 unidades de fomento 7.02 % 10.53 %

OPERACIONES NO REAJUSTABLES EN MONEDA NACIONAL 90 DÍAS O MÁS

Inferiores o iguales al equivalente de 200 unidades de fomento 37.90 % 56.85 %

Inferiores o iguales al equivalente de 5.000 UF y superiores al equivalente de 200 18.13 % 27.20 %

Superiores al equivalente de 5.000 UF 7.70 % 11.55 %

OPERACIONES REAJUSTABLES EN MONEDA NACIONAL

Menores a un año 4.98 % 7.47 %

De un año o más. Inferiores o iguales al equivalente de 2000 UF 4.94 % 7.41 %

De un año o más. Superiores al equivalente de 2000 UF 4.60 % 6.90 %

Operaciones expresadas en moneda extranjera 2.52 % 3.78 %




27

Fuente: Banco Central, Departamento de Estudios LarrainVial Fuente: SBIF, Departamento de Estudios Larrainvial

60,6%

12,1%

8,4%

4,7%

14,2%

22,8%

21.0%

12,2%

9,8%

8,1%

7,7%

5.0%

4.3%

4,6%

TMC: Bancos más expuestos a créditos de consumo serán los con mayor impacto en su utilidad

Colocaciones de Consumo por Institución Colocaciones de Consumo por Banco

Bancaria

Casas Comerciales

CCAF

Cooperativas

Otros

Santander

Bancode Chile

BCI

BancoEstado

CorpBanca

BBVA

BancoFalabella

Banco Itau

Scotiabank

Otros: 2,5%

Banco Security: 1,5%Banco Paris: 1,6%



Reducción TMC disminuye el acceso al crédito de sectores de más bajos ingresos y afectaría principalmente actores menos eficientes

28

Fuente: BC, SBIF, Departamento de Estudios LarrainVial

Créditos otorgados por la industria según rango de tasas (en pesos de más de 90 días e inferiores a 200UF)

0

5

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15

20

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%

Rango de Tasas (%)



Rentabilidad de la industria habría tocado piso

29


Rentabilidad sobre Patrimonio de la Industria (12 meses)



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15%

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Mensual (C

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Utilidad neta Mensual

ROE Trailing 12 meses


30

CONTENIDOS:



b. Basilea III


a. Colocaciones




III. Conclusiones


Conclusiones

31

III. Conclusiones


Medidas macroprudenciales son un riesgo para la valoración del sector.

Bajo escenario de crecimiento actual del crédito, medidas macroprudenciales diferentes a BIS III son poco probables.

Dependiendo del alcance y plazos de BIS III, bancos tendrán que implementar medidas para fortalecer su estructura de capital.

Bancos con mayor rentabilidad podrían obtener ventajas con BIS III.----------------------------------------------------------------------------------

El escenario macro es positivo para el crecimiento de la utilidad de la industria.

TMC impactará ingresos de la industria.

La rentabilidad del sector habría tocado piso.-----------------------------------------------------------------------------

Valorización del Sector presenta un descuento atractivo.

32

Valorización del Sector presenta un descuento atractivo

Múltiplo Precio/Utilidad Sector BancarioFuente: SBIF, Departamento de Estudios LarrainVial

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III. Conclusiones

El Futuro de la Industria…y su Valor

Javier Pizarro S.Analista – Sector FinancieroDepartamento de Estudios LarrainVial

ABRIL 2013

El Futuro de la Industria… · 20% 40% 60% 80% 100% 100% Minimum Tier 1 Capital 4.5% 5.5% 6.0%...

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