Iniciativas que acercan las Pymes al Mercado de Valores
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“Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de Valores” Liliana Casafranca Díaz - Bolsa de Valores de Lima Cartagena, Colombia, 19 de septiembre de 2012
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“Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de Valores”
Liliana Casafranca Díaz - Bolsa de Valores de Lima
Cartagena, Colombia, 19 de septiembre de 2012
BVL: Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de Valores
1.- Segmento: Mercado Alternativo de Valores
2.- Programa de Buen Gobierno Corporativo
3.- Programa Avanza BVL
MAV Sólo no listadas
Programa de Buen Gobierno
Corporativo
Sólo no listadas
Iniciativas BVL PYMES Finaciamiento ContabilidadGobierno
Corporativo
Listadas y no
listadas
Programa Avanza BVL
Mercado Alternativo de Valores
¿Qué hace la Bolsa de Valores para ayudar a las empresas peruanas?
BVL: Iniciativas que acercan las Pymes al Mercado de Valores
1.- Mercado Alternativo de Valores - MAV
¿Qué es el Mercado Alternativo de Valores - MAV?
¿Qué es el MAV?
Segmento que establece menores: Requisitos para la emisión y listado de
valores. Obligaciones de información durante
listado. Tarifas, de Bolsa, liquidación y regulación.
Dirigido a pequeñas y medianas empresas de facturación menor a US$ 75 millones aun no inscritas en Bolsa.
Inicio: Agosto 2012.
¿Por qué la iniciativa de crear el MAV en Perú?
Economía en crecimiento: 8.5% PBI anual en 10 años Necesidad de financiar expansión.
Más de 70 mil nuevas Pymes se crean al año. Crecimiento de 10% anual.
Pymes contribuyen con el 70% del empleo y en más del 40% del PBI del Perú.
Si bien existe liquidez en el sistema bancario, las empresas buscan otra fuente de financiamiento.
Fuente: SBS
Créditos Demandados por Empresas de Ventas Menores a
US$ 75 millones (en miles de millones de US$)
21.922.9
24.325.6 25.9
27.628.5
30.0
Sep10
Dic Mar11
Jun Sep Dic Mar12
Jun
Crec Acum.
Sep 10-Jun 12: 37.1%
¿Por qué la iniciativa de crear el MAV en Perú?
Disminuir costo de financiamiento de empresas, considerando el alto costo que enfrentan en la banca.
Ampliar mercado de capitales y atender apetito de inversionistas por instrumentos financieros.
Colocaciones de Instrumentos de Corto plazo, ene-jun 2012 (en millones)
Colocado Demandado
Soles
Papeles Comerciales 51.0 190.5 3.7 4.89% 225 días 0.75%
Certificados de Depósitos 245.7 512.3 2.1 5.02% 283 días 0.85%
Instrumento de Corto PlazoDemandado/
Colocado
Monto (millones)Tasa Plazo Spread
Promedio 4.89%
Máxima 5.60%
Mínima 4.22%Desv. Estándar 0.008
Fuente: BVL
Tasa de Colocación de Papeles Comerciales, ene-
jun 2012Tasa Activa Spread
(créditos menores a 360 días) (Papeles comerciales)
Corporativa 5.7% 0.8%
Gran Empresa 7.00% 2.1%
Mediana Empresa 10.60% 5.7%Pequeña Empresa 23.50% 18.6%
Fuente: SBS
Empresa
Tasa Activa Promedio de Créditos menores a 360 días por Tipo de
Empresa, ene-jun 2012
Incentivos de acceso a bolsa
Incentivos DescripciónReino
UnidoEspaña Chile Argentina Brasil Perú
Criterios de admisión
Inf. Contable periódica
Inscripción
Mantenimiento
Negociación
Tributario Ganancia de capital
Préstamo
Fondos
Asesoría bolsa Legal, contable
Requerimiento
Sponsor/asesor Listado, colocación
Market/maker Liquidez
Garante de colocac. Riesgo de pago
Requerimientos y Obligaciones
Financiam. Del gasto
Tarifas
Los incentivos otorgados en MAV son similares a la de otros países.
Incentivos que tendrán las Pymes para Ingresar a la BVL
Incentivos de acceso a bolsa
Incentivos DescripciónReino
UnidoEspaña Chile Argentina Brasil Perú
Criterios de admisión
Inf. Contable periódica
Inscripción
Mantenimiento
Negociación
Tributario Ganancia de capital
Préstamo
Fondos
Asesoría bolsa Legal, contable
Requerimiento
Sponsor/asesor Listado, colocación
Market/maker Liquidez
Garante de colocac. Riesgo de pago
Requerimientos y Obligaciones
Financiam. Del gasto
Tarifas
Incentivos que tendrán las Pymes para ingresar a la BVL
MAV: Incentivos
La BVL y SMV reduce en 50% sus tarifas para emisores y por negociación. CAVALI reduce 15% tarifa emisores y 50% liquidación.
Ahorro en el costo de estructuración y asesoría legal. Las empresas utilizarán formatos de prospecto y contrato estándares.
Menores requerimientos y obligaciones de información.
Se busca estén exoneradas del impuesto a la ganancia de capital.
Requisitos Colocación Oferta Pública Primaria Mercado Principal Vs Alternativo
Representante de obligacionistas Sí No
Elevar a escritura pública los contratos o actos de
emisiónSí No
Contrato estándar (entre emisor e inversionistas) No Sí
Prospecto estándar (no necesidad de estructurador) No Sí
Informe de Clasificación de riesgo 2 1
Mercado
Principal
Mercado
AlternativoOferta Pública Primaria
¿Qué ha cambiado respecto al mercado principal?
Incentivos que tendrán las Pymes para ingresar a la BVL
Requsitos Listado Mercado Principal Vs Alternativo
Memoria anual (último ejercicio)2 últimos
ejerciciosSí
Anexo de Información sobre el cumplimiento de los
Principios de Buen GobiernoSí
A partir del
03 año
Informe de Clasificación de riesgo 2 1
Información financiera individual anual auditada
(último ejercicio)
2 últimos
ejerciciosSí
Presentación de estados financieros individuales Trimestral Semestral
Adecuación de estados financieros de acuerdo a
Normas Internacionales de Información Financiera Sí Sí1
Régimen sancionatorio especial No Sí
1/. Si al momento de inscribir sus valores y/o programas de emisión en el Registro, la empresa
no cuenta con EEFF de acuerdo a la NIIF vigente, presentará información financiera de acuerdo
a lo señalado en Anexo N°6 del Reglamento MAV, con el compromiso de adecuar sus EEFF a
las NIIF en la siguiente presentación de información financiera auditada.
Mercado
Principal
Mercado
AlternativoListado
¿Qué ha cambiado respecto al mercado principal?
Incentivos que Tendrán las Pequeñas y Medianas Empresas para Ingresar a la BVL
Hay más de 9,000 empresas que facturan menos de US$ 75 millones y que podrían
entrar al MAV.
¿Cuál es el potencial de ingreso de empresas pequeñas y medianas al MAV?
149328
194483
983 996
2,979
3,491
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
300-200 200-100 100-80 80-50 50-30 30-20 20-10 5-0
Ventas S/. Millones
Histograma de Top 10,000 - Empresas PotencialesN° de empresas
MAV: Segmento de Mercado con Alto Potencial
Spread de Tiendas EFE tiende a reducirse, incidiendo en sus menores costos de financiamiento
Caso de Éxito: Tiendas EFE
El Spread de las colocaciones de tiendas EFE, respecto a los CDBCRP ha estado en alrededor de 200 puntos básicos, y en su última colocación de agosto 2012 fue 120 pb.
Tasa de Colocación en Soles de Tiendas EFE Vs Tasa CDBCRP
Fuente: SOLFIN, BVL
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
E08
F M A M J J A S O N D E09
F M A M J J A S O N D E10
F M A M J J A S O N D E11
F M A M J J A S O N D E12
F M A M J J A
Tasa de colocación Tiendas EFE Tasa CDBCRP
2.- Programa de Buen Gobierno Corporativo
¿Qué es el Programa de Buen Gobierno
Corporativo?
Iniciativa de la BVL y la CAF, con el objetivo de fortalecer las buenas prácticas de Gobierno Corporativo.
¿Qué es el Programa de BGC?
El programa empezó el 2010 y se prevé finalice el 2013, con un total de 20 empresas asesoradas.
Inversión: El Programa financia el 30%. 70% a cargo de la empresa.
Entregable: (i) Diagnóstico y (ii) Plan de acción.
Mayor acceso al financiamiento Facilita el acceso de las empresas al
mercado de capitales.
Se ajusta a las necesidades de cada empresa (No sólo en los 26 principios).
Ofrece un diagnóstico integral sobre el cumplimiento de prácticas de BGC.
Apoyo en el plan de trabajo para la implementación y mejora de prácticas
de gobernabilidad.
¿Cuáles son los beneficios del Programa?
Consultor líder internacional
Consultoras Locales
Empresas seleccionadas
Diagnóstico y plan de mejora
¿Cómo funciona el programa?
Actualmente 9 empresas forman parte del Programa de BGC
Empresas que forman parte del Programa de BGC
3.- Programa Avanza BVL
¿Qué es el Programa Avanza BVL?
¿Qué es el Programa Avanza BVL?
Iniciativa de la BVL y el BID, con el objetivo de asesorar a empresas que desean financiarse a través del mercado de valores.
Dirigido a empresas: (I) PYMES. (II) Peruanas, con por lo menos 3 años en funcionamiento.
Entregable: Diagnóstico y Plan de trabajo
Inició en el 2008 y culmina en el 2012.
Objetivos del Programa
Mejorar las estructuras financieras y legales de las empresas.
Preparar a las empresas para un futuro listado en Bolsa.
Objetivos del Programa
Financiamiento El Programa financia el 40%. El 60% lo cubre la empresa.
Principales Beneficios del Programa Avanza BVL
FASE I
Seminarios, guiados por profesionales de alto nivel y experiencia.
Talleres, grupos personalizados donde se tocan temas referentes al financiamiento a través del Mercado de Valores.
Beneficios del Programa
FASE II
Diagnóstico y Plan de Trabajo, incluye evaluación y análisis de las estructuras financieras, legales y organizacionales de la empresa con su respectivo plan de acción, que incluye las medidas correctivas que la empresa debe implementar para una futura salida a Bolsa.
Relaciones con agentes de mercado, se crea lazo con las empresas que participan en el proceso de listado de potenciales emisores.
Beneficios Adicionales del Programa
Beneficios Adicionales del Programa Avanza BVL
Convenio con Corporación Interamericana de Inversiones, posibilidad de proporcionar financiamiento (principalmente mediante la modalidad de garantías parciales o underwriting parcial) a las respectivas emisiones de las Empresas Participantes del Programa.
Tarifas preferenciales, empresas participantes de Avanza BVL cuentan con tarifas preferenciales con las Clasificadoras de Riesgo.
Equipo de la BVL acompaña y asesora a las empresas en todo el proceso.
22 empresas apoyan Avanza BVL como agentes de mercado
¿Cómo funciona el programa?
Consultora :
Logros del Programa Avanza BVL
Logros del Programa Avanza BVL
(i) Capacitación de empresas: 468 empresas capacitadas a nivel nacional. 11 seminarios y 19 talleres en Lima y provincias para dar a conocer el financiamiento a través del mercado de capitales.
(ii) Acercamiento con agentes de mercado: eventos de Match Making.
(iii) Elaboración de 14 diagnósticos, tanto de Lima como provincia.
(iv) Minisite: sitio web con asesoría para el listado en Bolsa y financiamiento.
20 empresas han participado de Avanza BVL
Empresas Participantes del Programa Avanza BVL
Cinco Millas
“Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de Valores”
Liliana Casafranca Díaz - Bolsa de Valores de Lima
Cartagena, Colombia, 19 de septiembre de 2012
Para atender su demanda de financiamiento destinada a su (i) Plan de Crecimiento y (ii)
expansión con nuevas tiendas.
Aprovechar oportunidad en el mercado caracterizado por pocos instrumentos para invertir y gran apetito de los inversionistas por instrumentos en que invertir.
Para diversificar su cartera de deuda y mantener un equilibrio entre sus distintas fuentes de financiamiento.
La empresa con la ayuda de BNB Valores Perú-Solfin, hizo el proceso de preparación, estructuración y colocación de papeles comerciales.
¿Por qué ingresó la empresa al mercado de capitales?
Caso de Éxito: Tiendas EFE
Caso de Éxito: Tiendas EFE
Colocación- Tiendas EFE
Caso de Éxito: Tiendas EFE
Colocación- Tiendas EFE
Caso de Éxito: Tiendas EFE
Resultados- Tiendas EFE
Fuente: BVL
Ventas Totales (Millones de US$)
42.7
63.2
80.091.3
128.5
170.2
75.986.5
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2006 2007 2008 2009 2010 2011 Ene-jun2011
Ene-jun2012
Fuente: BVL
Utilidad Neta (Millones de US$)
1.9
3.03.7
4.0
5.7
7.5
2.8 2.7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2006 2007 2008 2009 2010 2011 Ene-jun2011
Ene-jun2012
Incrementó sus costos de ventas
en 2012
Fuente: BVL
ROE
67.070.6
40.634.2 36.1 37.1
13.0 15.3
0
10
20
30
40
50
60
70
80
2006 2007 2008 2009 2010 2011 Ene-jun2011
Ene-jun2012
La última colocación de Tiendas EFE se realizó en agosto último por S/. 3 millones (US$ 1.1 millones) a 180 días a una tasa de 5.34%, siendo el monto demandado por el mercado S/. 6.5 millones (US$ 2.5 millones), lo que refleja el éxito de su colocación.
Su primera colocación la realizó en el 2006 por US$ 300 mil a 180 días y una tasa de 5.7%, que le sirvió para mejorar sus ventas y su performance.
