Mipymes 52 Julio Agosto 2011
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Revista de la Federación Interamericana empresarial
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EDITORIAL
MIPYMES
FIE FederaciónInteramericanaEmpresarial
Asociación Empresarial Continental
Joyce de GinattaPresidenta GlobalGuayaquil, Ecuador
Consejo Editorial:
Giovanni GinattaDirector Ejecutivo FIE Ecuador
Julita MaristanySecretaria GeneralBuenos Aires, Argentina
Rodney GoodwinPresidente Sector Noreste EE.UU.
Carolina SeraniPresidenta Sector Sureste EE.UU.
Claudio de RosaPresidente Sector El Salvador
Fidel MárquezRector de la Universidad Tecnológica Ecotec
Franklin LópezProfesor adjunto de la Universidad de Tulane
CoordinaciónPaola Valarezo Baidal
Impresión Offset Abad
MIPYMES es una publicación de la Federación Interamericana Empresarial. Sus artículos pueden ser reproducidos previa autorización de la presidencia de la FIE. El contenido de esta revista también está disponible en los sitios web www.fiepymes.com y www.joyceginatta.com
Para comentarios e inscripciones contactarse al telf: (593-4) 2886332 o al correo: [email protected]
JUL- AGO 2011 AÑO 9 - Nº 52Que por la crisis mundial hay que pensar en salir de
la dolarización, QUÉ ABSURDO!!!
En el editorial de Mipymes marzo-abril del 2003 hablé del COLAPSO ECONÓMICO MUNDIAL; donde expuse que el problema ahora no era de la escasez de oferta sino, por el contrario, que por la tecnología, la oferta se expandía geométricamente mientras la demanda se mantenía rectilínea; que era imposible que se dependiera solo del mercado de Estados Unidos porque una familia no podía comprar 10 refrigeradoras, 10 automóviles, etc., que por ello había que expandir la prosperidad a muchos países del Tercer Mundo (en ese entonces China recién iniciaba su cambio económico) esto significa, que en el caso del Ecuador lejos de estar pensando en quitar la dolarización para meterle la mano al bolsillo de la gente o convertirnos nuevamente en un casino que nos empobreció el Estado debe dejar de gastar priorizando la calidad de gasto, cambiar la confrontación por los acuerdos y poner las reglas de la ruta hacia el desarrollo y la apertura de mercados, es decir, andar a la misma velocidad que la tecnología y no seguir promocionando la burocracia en vez de la competitividad, abrir los mercados en vez de cerrarlos y entender que hay algo fundamental en economía que es el “timing” (momento preciso) cosa que aparentemente muchos acá no lo conocen porque como dice Manuel Hinds “no podemos seguir jugando monopolio con el diablo”.
Apostemos a convertirnos en una Suiza y no en Somalia; para hacerlo no hay que caminar de espaldas sino hacia adelante, por ello al cumplir 11 años la dolarización estamos entregando la presente edición con un ANÁLISIS COMPARATIVO DE COSTO PAÍS entre Ecuador y 8 países. Qué pena que estemos tan atrasados, es hora de dejar la confrontación y ponernos al día en todo aquello que los otros ya han hecho y eso nosotros lejos de subir seguimos bajando.
TERRIBLE, no vemos el bosque, no vemos el árbol, apenas la mitad de la hoja.
Ing. Joyce Higgins de Ginatta
Guayaquil, Agosto de 2011
Se nos dice…
Cuadro Comparativo PARTE 1 5
Cuadro Comparativo PARTE 2 13
Publirreportaje 21
Las Travesuras del diablo:Dolarización y monedas locales en Paísesen desarrolloDr. Manuel Hinds (El Salvador) 23
CONTENIDO
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La pregunta crucial: ¿POR QUÉ TENER UNA MONEDA PROPIA?
El prejuicio:
• Existe la idea que, al permitir el ejercicio de“políticas monetarias” y “políticas cambiarias”,lasmonedas localesdancrucialesventajasa lospaísesendesarrollo…
• Yaquedichaspolíticaslespermitenindependizarsedeloquepasaenelrestodelmundo,principalmentepara:
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– Devaluar la moneda para fomentar lasexportaciones
– Protegeralosbancoscontracrisisfinancieras– Imprimirdineroparasalvaralosbancossiesque
detodosmodoshaycrisis• Todasestasideassonfalsas• Estánbasadasenideasquepuedenserciertaspara
monedasquesonestándardevalorinternacional,comoeldólar,peronoparamonedasqueseusansóloenpaísesendesarrollo
La confusión del dólar con el peso… que no son lo mismo
• Lamayorpartede loseconomistastomancomociertas los resultados de los análisis teóricoshechossobrelasmonedasdelaseconomíasmásfuertesdelmundo.
• Creyendoquelagentereaccionaigualalospesosquealosdólares.
• Estonoesasí, debidoaque lagente reaccionaante las monedas dependiendo del valor quela gente cree que tienen y a su capacidad de
mantenerloeneltiempoyenelespacio.• EnEstadosUnidos,sí esciertoquehastaahora
laFedpuedehacertodoloqueestálistadoenlapáginaanterior…
• Peronoesciertoquelosbancoscentralesdelospaísesendesarrollopuedanhacerlomismo.
No es lo mismo imprimir el estándar de valor que imprimir un sustituto imperfecto de dicho estándar
• Cuando un país tiene una moneda vulnerable,digamospesos,lagentetomacomoestándardevalor otra moneda, menos vulnerable, como eldólar.
• Y comienza a medir el valor de los pesos conrespectoaldeldólar.
• Esdecir,piensaendólaresytraduceapesos.• Por eso, los bancos centrales imprimen un
sustitutodelestándardevalor,noelestándardevalormismo,comohacelaFedenEstadosUnidos.
• Estohace,porejemplo,quealimprimirdinerolastasas de interés no bajen sino suban… porquelagentecreeque lospesossevanadevaluar yquierequelosintereseslecompensenlapérdida
• EnEstadosUnidos,lagentenicuentasedasieldólarsedepreciaconrespectoaleuroocualquierotramoneda… su estándar de valor es el dólarmismo,supropiamoneda,noeleuro.
Un símil apropiado.
• Elbancocentralenunpaísendesarrolloprocedecomo loharíaun jugadorqueestámanejandoelbanco en un juego de Monopolio con apuestascondinerodeverdad.
• Alentraraljuego,elbancolecambiasusdólares
LAS TRAVESURAS DEL DIABLO:
Dolarización y monedas locales en Países en desarrollo
Dr.ManuelHindsExMinistrodeHaciendadeElSalvador
ECONOMÍA
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deverdadpordinerodeMonopolio,prometiéndolequealfinaldeljuegolevenderáderegresolosdólaresquecorrespondanaloquetengaendinerodeMonopolio.
• ElbancodeMonopoliodepositalosdólaresdeverdadenunbancodeverdadyganainteresesmientrasustedusaeldinerodementira.
• LoimportanteparaustedesquecuandoustedquieracambiarderegresosudinerodeMonopolioporlosdólaresestosalcancen.
• Sinoalcanzan,elbancodevaluaráeldinerodeMonopolioyustedperderádólaresreales.
En este tablero de Monopolio…
• ¿Cuántodeinteréspediráustedquelepaguenparacambiarsusdólaresporestedinerito?• Tasasmásaltasquelasdelosdólares,obviamente:– ¿Porqué,sino,ustedaceptaríacambiarunamonedaquecirculaentodoelmundo,quelepermitecomprar
casasenEstadosUnidos,avionesenBrasil,lanchasenInglaterra,cenasenChina,etc.,etc.,porunamonedaquesólopuedeusarenElSalvador,yquepuededevaluarse?
• Y,mientrasmásdinerodeMonopolioimprimansinrespaldodenuevosdólares,ustedpedirátasasmásaltasdeinterésporqueelriesgodequenoalcancenlosdólaresdeverdadsevuelvemásalto.
• Estoesunejemplodeunadimensióncrucialenlaquelagentereaccionademaneraopuestaalosdólaresquealospesos.
De hecho, la realidad es la contraria de lo que esperan los que creen que las políticas monetarias ayudan en todas las dimensiones.
La tabla anterior muestra…
• Queunaeconomíadolarizadapuedehacer todo loque la economíadicequepuedehacerperoquenohace…
• Ylopuedehacermejorymástransparentemente• Losslidessiguientesdemuestranestepunto
ECONOMÍA
Expectativas de monedas locales Las realidades de monedas locales
Inflación Baja Más alta que en los dolarizados
Tasas de interés más altas que las enFinancieros Tasas de interés más bajas dólares en todos los países con moneda local.
Crédito abundante Escaso y con plazos cortos.
Evitan crisis financieras
Generan crisis financieras a través de crisis cambiarias.
Al imprimirse resuelven corridas Se necesitan dólares para resolver las bancarias corridas porque la gente quiere dólares.
Comercio Las devaluaciones llevan a los Los que más devalúan son los que éxitos en las exportaciones menos exportan
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El informe del Fondo Monetario sobre la Dolarización en El Salvador
FUENTE: Andrew Swinston, Official Dollarization as a Monetary Regime: its Effects on El Salvador, IMF Working Paper,WP/11/129 June 2011.
Las promesas fallidas de las monedas propias: LA PROMESA DE BAJA INFLACION Se supone que uno de los objetivos de la política monetaria es mantener baja la inflación
La evidencia muestra que los paísesdolarizados han tenido tasas de inflaciónsustancialmentemásbajasquelasdelosnodolarizados…Estonoesporcasualidad…Lospaísesconmonedapropia lasdevalúanconfrecuencia…Y eso causa inflación en los países endesarrolloSource of basic data: International FinancialStatisticsoftheIMF.
Depreciación e inflación en el área del dólar (Estados Unidos)EnEstadosUnidosdevaluareldólarconrespectoaleuronoaumentalainflaciónLalevetendenciaqueseobservanoesestadísticamentesignificativa.
ECONOMÍA
Los críticos- La incapacidad de hacer política monetaria
reduce la habilidad del gobierno para reactivar la economía bajando las tasas de interés.
- La política monetaria daría al Banco Central una gran eficiencia en la estabilización de la economía.
- Las devaluaciones vuelven más competitiva a las empresas y mejoran sus exportaciones.
- La política monetaria ayuda a absorber shocks más eficientemente que la dolarización.
El FMI- La dolarización realmente bajó las tasas de
interés en al menos 5 puntos porcentuales. Esto ha hecho que los deudores ahorraran 1,200 millones de dólares en los primeros 9 años de la dolarización.
- La dolarización ha sido más exitosa en la estabilización de la economía que lo que fueron las políticas del Banco Central en los años anteriores a la dolarización.
- La falta de devaluaciones no ha afectado negativamente los costos de las empresas exportadoras.
- La dolarización ha proporcionado un ancla muy fuerte al país para garantizar la estabilidad en medio de shocks mucho más fuertes que los que el país sufrió antes de la dolarización. Es un factor de confianza.
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En El Salvador mucha gente cree que la dolarización ha causado inflación…
Comoseveenlagráficaadjunta,lainflacióndeElSalvadorhasidolamásbajadeCentroAméricayhaestadomuypordebajodelpromediodeLatinoaméricadesdeladolarización…
La inflación más baja…
Tieneunefectomuygrandeenelniveldepreciosalirpasandoeltiempo…Yaquelainflacióndeunañosevaacumulandosobreladelañoanterior.EnElSalvador,lospreciossubieron34porcientodeenerode2001aFebrerode2010EnelpromediodeLatinoaméricasubió87porciento.EnCostaRicael148porciento.
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ECONOMÍA
EnlosEstadosUnidos:latasadeinterésnoaumentacuandosedevalúaeldólar.
Pero sí en los países en desarrollo:Tasadeinterésydevaluacionesen114paísesendesarrollo.
En Latinoamérica, los bancos centrales hablan mucho de ejecutar políticas monetarias para mantener bajas las tasas de interés…
Pero las tasasde interésde lospaísesdolarizadoshansidomuchomásbajasquelasdelosnodolarizadosLo mismo pasa con las tasas reales de interés…Es decir, con las tasas calculadas después de descontar latasadeinflación.
Datos enero 2000 – junio 2004.
Datos Enero 1997 – Marzo 2005.
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Las promesas fallidas de las monedas locales: LAS DEVALUACIONES NO PROMUEVEN LAS EXPORTACIONES
El mito en esta dimensión es que las devaluaciones promueven las exportaciones
Estemitotienedosproblemas:–Primero,quesi fueracierto, lo lograríaacostade losingresos de los trabajadores, ya que el razonamientoes que las devaluaciones aumentan todos los costosmenoslossalarios,demodoquereducenloscostosdeproducciónrebajandoelsalariorealdelostrabajadoresyestonoesconducentealdesarrollo.–Segundo, la evidenciamuestra que no es cierto quepromuevenlasexportaciones.– Si esto fuera cierto, Latinoamérica sería la grancampeona de las exportaciones porque ningunaregión ha devaluado como han devaluado los paíseslatinoamericanos.– Ahora, con el boom de los productos primarios, lasexportacioneshansubidomucho…–Peroalmismotiempo,lasmonedassehanapreciado,nodevaluado.–Esalrevésdeloquedicen.
Competitividad a costa de bajarle su salario real:
• Losqueapoyanladesdolarizaciónpiensanquelasdevaluacionessonbuenasporque“mejoranlacompetitividadporquereducenloscostos”.Típicamentenodicenquécostosnicómo.
• ¿Sehapuestoustedapensarcuálessonloscostosquereduceycómosehaceparareducirlos?• Con una devaluación todos los costos suben…
menossusalario.• Es decir, se bajan los costos a costa de los
trabajadores.• Porsupuesto,estonoesaumentarlacompetitividad
verdadera,quedependedelaeducación,laeficienciaenelmanejodelosserviciospúblicos,ymuchasotrasvariables.
• Ninguno de los indicadores mundiales decompetitividad incluye las devaluaciones como unfactor que la promueve, porque no hay ningunaganancia para el país en aumentar las ventasbajándoleelingresoalapoblación.
Antes de mostrar los datos es necesario hacer una observación…
• Loqueesimportanteparahacervariarloscostoseslatasarealdecambio…
• Querelacionalosmovimientosenlatasadecambio
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conlasdiferenciasenlatasadeinflación…• Si,porejemplo,elcolónsedevalúa10porcientopero la tasade inflaciónsubea10porciento también
mientrasqueladeEstadosUnidosescero,nohahabidocambioenloscostos:– Seabarataron10porcientoporladevaluación.– Peroaumentaron10porcientoporlainflación.• Poresoesqueestanimportanteeltemadequealdevaluaraumentalainflaciónenlospaísesendesarrollo.
Así, es posible devaluar nominalmente y tener la moneda apreciándose en términos reales:
EstohapasadoenLatinoamérica,comoseveenlagráficaadjunta,loscostosrealesdeproducciónentérminosdedólareshansubidoenlospaísesnodolarizadosdesdequeelboomactualcomenzó…MientrasqueestoscostosbajaronenEcuadordolarizado.EstoesporquecomoEcuadornodevalúasumoneda,tienetasasdeinflaciónmásbajasqueenlospaísesnodolarizados.(Latasarealefectivadecambiomideloscambiosenloscostosmedidosendólaresatravésdedosvariables:lasdevaluacionesnominalesylatasadeinflación.Unadevaluaciónbajaloscostosperolainflaciónlossube).
Que las devaluaciones reales no aumentan las exportaciones se ve claro en secciones transversales de la economía mundial en un momento dado…
EnLatinoamérica,losquemáshandevaluadosonlosquemenoshanexportado.Tasasrealesdecambiobasadasentasasnominalesdecambioydiferenciasenlainflación.Devaluacionesrealeshacialaderecha.Datosde19952002.
¿Por qué el éxito en las exportaciones está ligado a la apreciación de la moneda y no a las devaluaciones?
• Porquealteneréxitoenlasexportacionesde,digamos,juguetes(comoJapónalfinaldelaguerra)elgraninflujodedólaresaprecialamonedalocal.
• Estohacequelossalariosseandemasiadoaltosparalosproductoresdejuguetes.• Japónpodíadevaluarlamonedaymantenerrentablelaproduccióndejuguetes.• Sihubierahechoesto,todavíaestaríaexportandojuguetes.• Alnodevaluar,forzólaconversiónaactividadesdemayorvaloragregado.• Eslamismahistoriaentodoslospaísesexitosos.
Hay un mal uso del lenguaje cuando se dice que al devaluar los países se vuelven más competitivos:
• Lacompetitividadnoestáenganarmenos,pagarmenosalostrabajadores…
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• Sinoenganarmás,pagarmásalostrabajadores.• Estahabilidaddependedeactividadesreales—inversión,educación,mejorasdeeficiencia—ynodetrucos
monetarios.• Envezdejuguetes,carros.• Envezdecarrosbaratos,carrosdegranvaloragregado.• Yasí…
¿Por qué es que las devaluaciones reales no promueven las exportaciones aunque bajan los salarios reales?
Pordosrazones:
- Porquesubenlastasasdeinterés,conloquevuelvenmás difícil realizar las inversiones necesarias paraaumentarlaproducciónylasexportaciones.
- Porqueenellargoplazopetrificanlasexportacionesenactividadesdebajovaloragregado,quesonlasquelasdevaluacionesmantienenrentables.
- Sinosedevalúa,elsectorprivadotienequemoversehaciaactividadesdemayorvaloragregado.
- Así fue en El Salvador desde que no se devaluó lamonedade1992adelante.
Las promesas fallidas de las monedas locales: LAS MONEDAS LOCALES NO SON MAS SEGURAS EN LAS CRISIS, EN REALIDAD SON PROPENSAS A LAS CRISIS.
Unbancopuedesobrevivirsiendo insolventepormuchotiemposisemantiene líquido…hastaqueungatillodisparalacrisis.Elgatillosiemprehasidounacrisiscambiaria.
En todas las crisis en países en desarrollo, el gatillo ha sido una crisis cambiaria
• Lahistoriadelascrisishasidosiemprelamisma:– ElBancoCentralemitegrandescantidadesdedineroperoevitaladevaluacióndelamonedaparadisminuir
lainflación– Estogenerainicialmenteunaburbujadebienesraícesyotrosactivos…todoelmundocontento.
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– Peroluegovieneelmiedoaquelamonedatengaquedevaluarse…– Estogeneraunacrisisdeconfianzaenlamoneda,quehacequelagenteretiresudinerodelosbancospara
convertirlaendólares…– Estollevaalacrisisbancaria.– Elmiedomayoressiemprequeelgobiernonovaapoderdetenerladevaluacióndelamoneda.– Silagenteconfíaenlamoneda,lacrisissedetieneconunagarantíadelgobierno.
Ejemplos:ElCasodeTailandia,endonde,igualqueentodoslosdemáscasos,lacrisisfinancieracomenzóconunacrisiscambiaria.
Otrocasoclaro:EnArgentinaen2001,depósitosendólaressubieronysemantuvieronmientraslosdepósitosenpesoscaían.
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EnEcuador,lacorridabancariaparócuandosedolarizólaeconomía.
Las promesas fallidas de las monedas locales: EL MITO DEL PRESTAMISTA DE ÚLTIMA INSTANCIA
Elmitoesquelosbancoscentralesdelospaísesendesarrollopuedendetenerlascrisisimprimiendomonedalocal:• Siestofueracierto,lospresidentesdelosbancoscentralesylosministrosdehaciendadelospaísescon
crisisbancariasseiríanalaplayaagozar,dejandolasmáquinasdelBancoCentralimprimiendodinero.• Envezdeeso,unolosencuentraenWashingtonoNuevaYorkconsiguiendodólaresenelFondoMonetario
Internacionalyenlosbancosglobales.• ¿Paraquéirapedirdólares?• Porqueparaemitirpesoslosbancoscentralesnecesitandólaresporque:– Lagentesacapesosdelosbancosparacambiarlospordólares…– YestoagotalasreservasdelBancoCentral,causandolaverdaderacrisis.
En realidad:
• Lospaísesconmonedalocaltienenelmismoproblemaquelasdolarizadaspararesolverunacorridabancaria:susbancoscentralesnopuedenimprimirdólares,queesloquelagentequiereenunacrisis.
• Sin embargo, los riesgosdecaer enunacrisis enunaeconomíadolarizada sonmenoresporquedichaseconomíasnotienenelenormeriesgodelasdevaluaciones.
• Yporque,porlamismarazón,alresolverunproblemadeexcesivadeuda,nosecorreelpeligrodequelacargadeladeudaseaumenteexponencialmentepordevaluacionesdelamonedalocal.
Las promesas fallidas de las monedas locales: LA POLITIZACIÓN DEL DINERO Y LA CONTRADICCIÓN ENTRE GLOBALIZACIÓN EN TODAS LAS DIMENSIONES Y FRAGMENTACIÓN MONETARIA.
Lasmonedaslocalestienenproblemasseriosquelasdolarizadasnotienen:• Unodeestosproblemaseslapolitizacióndelacreaciónmonetaria.– Silospolíticospuedencreardinero,loharánosepelearáncontinuamenteparahacerlo.• Otro,fundamental,eslacontradicciónqueplanteanlosriesgosdeunamonedalocalalprocesodeglobalización
queestámarcandonuestraépoca,deigualmaneraquelaRevoluciónIndustrialmarcólatransiciónentrelaseconomíaslocalesylasnacionales.
• Lasmonedaslocalessonobstáculosparala integracióndeprocesosproductivosyfinancierosquesonelúnicocaminoquetenemosparallegaraserpartedelaeconomíamundial.
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Las promesas fallidas de las monedas locales: ¿QUÉ PASARÍA SI SE DESDOLARIZARA?
Losquequierendesdolarizarsonlospolíticos:• Peronoseatrevenahacerlo.• Dicen que aunque es la dolarización es mala
deshacerlaseríapeor.• ¿Porqué?• Porque laúnica razónpor laqueellosquieren la
moneda propia es para emitirla con gran gustoparafinanciargastoscrecientesdelestado.
• Causando inflación y devaluaciones (que ellospretenden que son buenas), quitándole valor alos ahorros de los ciudadanos y bajándoles lossueldosrealesalostrabajadores.
• La gente entregó con gusto pesos sin valor pordólaresquevalenentodoelmundo…
• Novanaentregarestoporpesosquelospolíticosquierendevaluar.
• La dolarización resolvió una crisis… ladesdolarizacióncausaríaotra.
A los individuos:
• Sorpresivamente,haygentequecreequelaúnicaconsecuenciadeunadesdolarizaciónseríaqueenvez de usar billetes de dólares usaría billetes decolones.
• Incluso,haymuchagentequecreequeelcambiode billetes resultaría en una regresión inmediatadelospreciosalosqueexistíanendiciembrede2000, un mes antes de la dolarización. Todavíapeor,haygentequecreequedeallíenadelantelospreciosyanosubirían.
• Losprecios,porsupuesto,nobajarían.Enelprimermomento,lospreciosseríanigualesaloquesonendólaresmultiplicadosporlatasadecambio.
• Lo que sí pasaría es que su cuenta bancariaque ahora tiene en dólares se la convertiríanforzosamente a colones, a la tasa de cambioqueestablezcaelgobierno.Rápidamenteelvaloren dólares bajaría aún más porque el gobiernousaríaelpoderdecreardineroparacrearlo,conlocual lainflaciónsubiríaylamonedasedevaluaríarápidamente.
• La tasade interésensuspréstamosse iríaparaarriba inmediatamente. Es decir, si ahora ustedpaga 10 por ciento, digamos, usted tendría quepagar22ó25porciento,comoeraen laépocadel colón.Esto leduplicaría las cuotasde todos
sus préstamos. Habría muchos que no podríanpagarlos.
La desdolarización y las empresas:
• En2001,ladolarizacióngeneróalasempresasunahorroenelpagodeinteresesqueellospudieroninvertirenmásequipo,encontratarmáspersonal,enaumentarsueldosoenreducirsusdeudas.
• Lastasasdeinterésquepagabanensuscréditosbajarondeentre18y22porcientoa7porciento,los plazos subieron de cinco años máximos aquinceyveinteaños.
• Si el gobierno desdolariza, el efecto sería elcontrario: al aumentar las tasas de interés, lasempresastendríanquereajustarseaunincrementodrástico de sus costos financieros—que en elmejordeloscasosseduplicarían.
• Elreajustetendríaquedarseatravésdedespedirgente y reducir las inversiones, ambas medidasquereduciríantantolaproducciónactualcomolafutura.
• Al mismo tiempo, las empresas se veríanenfrentadas a una reducción drástica de lademanda,debidaalreajustedelosconsumidorespor el alza en sus gastos de intereses y porla reducción de su poder de compra real,consecuenciadelainflación.
• Así, el reajuste en todas las empresas y en losconsumidoresresultaríaenunarecesiónprofundayprolongada.
La desdolarización y los mercados cambiarios y financieros:
• Con los intereses de los créditos subiendo almenosalnivelqueteníanantesdeladolarización,losmaloscréditosaumentaríanviolentamente.
• Silosbancosrebajanlosinteresesdelosdepósitoslosahorrantesselosllevarían.Paradejarlosaquí,demandaríanlastasasendólaresmáselriesgodedevaluación.
• En esas circunstancias, el país entraría en unagranescasezdeloqueelgobiernoahorasequieredeshacer—dólares.
La desdolarización y la deuda del país:
• Las devaluaciones equivalen a endeudarse singozardelosfondosdeladeudayaqueaumentan
ECONOMÍA
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el peso de la deuda (el cociente de la deuda alPIB).
• PorqueladeudaestádenominadaendólaresyelPIBestádenominadoenpesos.
• Aldevaluarse lospesoscon respectoaldólar,elpesodeladeudaaumenta.
EN RESUMEN: Las conclusiones son simples• La aplicación ciega de conceptos generados en
EstadosUnidosyEuropa,endondelasmonedascrean un estándar de valor para la población, alcontexto de los países en desarrollo, en dondeesas mismas monedas y no las propias son elestándar de valor, ha resultado en prediccionesque son lo contrario de lo que se observa en larealidad.
• Laseconomíasdolarizadastienenmenosinflación,menores tasas de inflación, mayores grados dediversificacióndeexportaciones,puedenabsorbermás ágilmente los choques externos sin crisisinternas y pueden resolver las crisis financierasmásfácilmentequelasnodolarizadas.
• Además,lasmonedaslocalessonobstáculosparalaglobalización.
• Entonces,¿paraquétenermonedaspropias?
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