Sociologia Del Dinero

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Sociología del dinero

Jorge Riechmann

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Esquema de esta conferencia

1. Introducción2. Aristóteles, Locke y Marx sobre el dinero3. La banca y el crédito4. Dinero bancario, dinero financiero

5. Frederick Soddy: la riqueza virtual6. Naredo: origen económico del deterioro ecológico y social7. Acerca de la “financiarización” del capitalismo...8. ...y de la crisis económica que empezó en 20079. Algunas ideas para reformadores sociales[Apéndice: el desarrollo de los bancos centrales a partir del

siglo XVIII]



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1. Introducción

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El enigmático dinero

“El dinero --junto con la rueda y el fuego-- seencuentra entre las invenciones más antiguas sinlas cuales el mundo moderno no podría habersedesarrollado. Pero es mucho más misterioso.

Es una unidad de cuenta que cambia de tamañocomo una vara de goma; un depósito de valor quepuede aumentar de tamaño o contraerse en eltiempo; un medio de cambio que frecuentementenunca sale del banco...” Herman Daly, “Dinero, deuda y riquezavirtual”, Ecología Política 9, Barcelona 1995, p. 51. Este artículo esfundamental.



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No sabemos exactamente cuándosurgió

No se sabe con seguridad cuándo el ingeniohumano pensó por vez primera en el dinero.

Circuló en la antigua China y en Egipto; loreinventaron los lidios en lo que hoy es

Turquía.Se han utilizado todo tipo de cosas comomoneda, incluyendo conchas y calaverashumanas.

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Los metales preciosos comomedio de pago

Los metales más acuñados (oro, plata, cobre, etc) eranapreciados por diversas sociedades para propósitosreligiosos y de ornamentación, así como por sudurabilidad y alto valor para usos monetarios y no

monetarios.Los lingotes (barras de oro o plata no acuñadas), noobstante, presentan serias desventajas como medio depago. Los pesos y aparatos de prueba para garantizarla calidad no siempre estaban disponibles en el sitio deintercambio, y la adulteración del peso y la calidadintrodujeron costes implícitos de transacción.



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Origen de la moneda acuñada

La acuñación de monedas representaba unasolución para los problemas que causaba utilizarlos lingotes como dinero (este hecho tambiénmarcó el ingreso del poder político en asuntosmonetarios).

El sello real que se imprimía sobre un trozo demetal certificaba un determinado peso o pureza delmetal.Ahora bien: el papel moneda circuló en China yaen el siglo XI.

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El dinero es varias cosas a la vez

El dinero es a la vez unidad de cuenta para medirel valor de cambio de las mercancías,

medio de cambio abstracto que materializa elvalor de las mercancías en general,

depósito de valor que sirve para conservarlo en ellapso de tiempo que separa dos intercambios...

En las sociedades mercantiles desarrolladas,representa la forma abstracta y cuantitativa de

la riqueza.



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¿Qué es el dinero?

¿Pero qué es en su esencia el dinero? Un símbolo (ypor tanto una relación social). ¿Símbolo de qué?“El dinero es un símbolo de endeudamiento –unadeuda. El dinero es una forma de deuda de lacomunidad o de la nación poseída por el individuo y

debida por la comunidad”. Herman Daly, “Dinero, deuda yriqueza virtual”, Ecología Política 9, Barcelona 1995, p. 60. Luego volveremossobre este asunto.

Quien posee dinero se hace acreedor de ciertacantidad de bienes y servicios, tiene un derechosobre la producción futura que la comunidad o lanación reconocen.

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El dinero no tiene valorintrínseco

El dinero no tiene valor en sí mismo.Es un artificio humano, una creación social (ypor cierto que ingeniosa y útil).“No es más que un velo que oculta los bienes físicos

de los que todos dependemos, oscureciendo lanaturaleza del mundo real.(...) Está cambiando constantemente y nadie puedeprever con precisión qué valor monetario alcanzarácualquier cosa dentro de diez, veinte o treinta años.”Jane King y Malcolm Slesser, No sólo de dinero... La economía que precisa la Naturaleza,

Icaria, Barcelona 2006, p. 27-28.



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2. Aristóteles, Locke y Marxsobre el dinero

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Aristóteles sobre economía ycrematística

Tenemos que pensar más a fondo sobre estas cuestiones.

Un punto de partida: Aristóteles. En su Política señala quela disciplina llamada económica se ocupa de la producciónde bienes necesarios para la vida y útiles para la casa y la

polis (y también de la adquisición por compraventa).“La verdadera riqueza consiste en esos bienes”, dice elpensador griego, y tiene límites porque las necesidadeshumanas son limitadas: “la medida de esta clase deposesiones que son suficientes para una vida buena no esilimitada”.



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Acumular sin límites

Aristóteles añadió que hay “otra clase de arte deadquirir”, que denominó crematística, “para lacual no parece haber límites de la riqueza y laposesión”.

La razón de esta peculiaridad es que gira en tornoal dinero. El dinero es el comienzo y el final deeste “arte de adquirir”, y como el dinero se puede

acumular indefinidamente no hay límites a su

adquisición. Aristóteles, Política, Gredos, Madrid 1988, p. 64-73.

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Locke sobre el dinero

Casi veinte siglos después Locke señalóalgo parecido. Como “el oro y la plata no sedeterioran” (al contrario que otros bienes

perecederos), resulta posible acumularloscasi indefinidamente.

Con esta acumulación aparece, segúnLocke, un deseo antes inexistente: “el deseode poseer más de lo que uno necesita”. Citado

en Joaquim Sempere, Mejor con menos: necesidades, explosión consumista y

crisis ecológica, Crítica, Barcelona 2009, p. 67.



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Marx: valor de uso y valor decambio

El valor de uso de un bien consiste en su aptitud parasatisfacer necesidades humanas. “La utilidad de una cosahace de ella un valor de uso. (...) Los valores de usoconstituyen el contenido material de la riqueza, sea cualfuere la forma social de ésta.” Karl Marx, capítulo 1 del vol. I de El

Capital (ed. de Pedro Scaron, Siglo XXI, Madrid 1984, p. 44).

El valor de cambio “ se presenta como relacióncuantitativa, proporción en que se intercambian valores deuso de una clase por valores de uso de otra clase, unarelación que se modifica constantemente según el tiempo yel lugar” (p. 45).

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Hipótesis del valor-trabajo

Marx la denomina ley del valor: “Es sólo lacantidad de trabajo socialmente necesario, oel tiempo de trabajo socialmente necesario

para la producción de un valor de uso, lo quedetermina su magnitud de valor.” Karl Marx, capítulo 1 del

vol. I de El Capital (ed. de Pedro Scaron, Siglo XXI, Madrid 1984, p. 48).

El tiempo de trabajo socialmente necesario es “el requerido paraproducir un valor de uso cualquiera, en las condiciones normales deproducción vigentes en una sociedad y con el grado social medio dedestreza e intensidad de trabajo” (p. 48).



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Mercancía

Y la mercancía es el producto transferido a través delintercambio a quien se sirve de él como valor de uso.Karl Marx, capítulo 1 del vol. I de El Capital (ed. de Pedro Scaron, Siglo XXI, Madrid 1984,p. 50.

En definitiva, una mercancía es un producto del

trabajo humano destinado al intercambio (y no a serconsumido por el productor o el grupo al quepertenece).

En su aspecto cualitativo, la mercancía es valor deuso; en su aspecto cuantitativo, valor de cambio. Marx, op.cit., p. 44.

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Producción simple de mercancías

El trueque (intercambio de un bien por otrodiferente) representa el método más simple yantiguo de intercambio: M-M*.

El uso del dinero como medio de intercambiosupera las limitaciones del trueque, dando lugar ala producción simple de mercancías (“venderpara comprar”): M-D-M*. Aquí la suma de dineroD es instrumental para lograr una mejora en lasatisfacción que procuran los valores de uso. Cf. Karl

Marx, vol. I de El Capital, ed. de Pedro Scaron, Siglo XXI, Madrid 1984, p. 127-139.



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El ciclo mercantil

El cambio crítico ocurre con el siguiente paso histórico,que Marx llama circulación mercantil capitalista

(“comprar para vender”): D-M-D*, donde D*representa una suma de dinero mayor que D. Karl Marx,

capítulo 4 del vol. I de El Capital (ed. de Pedro Scaron, Siglo XXI, Madrid 1984, p. 179 y ss..

Aquí el objetivo no es lograr mejor valor de uso, sinola expansión del valor monetario de cambio.

“El dinero que con su movimiento se ajusta a eseúltimo tipo de circulación se transforma en capital” (p.180).

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Capital y plusvalor

Un valor --dice Marx-- se valoriza cuando se incrementacon un plusvalor, transformándose con ello en capital (p.184). En definitiva:

Capital: “todo aquel valor que se aumenta con un

plusvalor”. Ernest Mandel, Tratado de economía marxista, vol. 1, p. 75.Plusvalor (o plusvalía): “la forma monetaria desobreproducto social” (Mandel, p. 84) o excedente(producido por el trabajador, apropiado por el capitalista).Como dice el mismo Marx, plusvalor es “el excedente delvalor del producto por encima del valor de los factores quese han consumido al generar dicho producto”. Vol. I de El

Capital, ed. de Pedro Scaron, Siglo XXI, Madrid 1984, p. 252.



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Cinco funciones del dinero paraMarx

1. Medida general de los valores. “Laexpresión del valor de una mercancía en oro(...) constituye su forma de dinero o suprecio.” Karl Marx, vol. I de El Capital, ed. de Pedro Scaron, Siglo XXI,

Madrid 1984, p. 116.

2. Patrón de los precios. “Medida de losvalores es el dinero en cuanto encarnaciónsocial del trabajo humano; partrón de losprecios, como peso metálico fijo” (p. 119).

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3. Medio de circulación mercantil. “El ciclo quedescribe la serie de metamorfosis experimentadaspor toda mercancía [ciclo M-D-M*] se enreda demanera inextricable con los ciclos de otras

mercancías. El proceso en su conjunto se presentacomo circulación mercantil” (p. 136). La masa dedinero que circula como medio de circulaciónviene dada por el cociente suma de los precios delas mercancías/ número de recorridos de las piezasdinerarias de la misma denominación.



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4. Tesoro (p. 159-164). Atesoramiento del oro, de laplata... “Todo, mercancía i no mercancía, se convierte endinero. Todo se vuelve venal y adquirible” (p. 161). Marxcita a Cristóbal Colón en una carta desde Jamaica (1503):“El oro es excelentísimo: (...) quien lo tiene hace cuantoquieere en el mundo, y llega a que echa las ánimas al

paraíso.” (p. 1609.5. Medio de pago (p. 164-173).“Observemos de pasada que así como el papel moneda propiamentedicho deriva de la función asumida por el dinero como medio de

circulación, el dinero crediticio tiene su raíz natural en la función deldinero en cuanto medio de pago” (p. 155).

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Daly: una desviación crucial

“La desviación del enfoque del valor de uso alvalor de cambio [que acontece con la circulaciónmercantil D-M-D*] es crucial. La acumulación de

bienes y valores de uso es autolimitante. (...)[Pero] el valor de cambio de los bienes engeneral, abstraído en forma de dinero, se torna elcentro de la acumulación. No hay nada que limiteel valor de cambio abstracto que se puede tener.”



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Valor que se acumula y crece

“A diferencia de los valores de uso concretos, quese arruinan o se deterioran cuando se acaparan(debido a la entropía), el valor de cambio abstractose puede acumular indefinidamente sin costes dedeterioro o de almacenamiento.

De hecho, el valor de intercambio abstracto crecepor sí mismo, dando intereses, y luego interesessobre los intereses. Marx, y Aristóteles antes queél, señalaron el peligro de este fetichismo del

dinero.”

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D-D*

“ (...) En nuestra época este proceso histórico deabstraerse cada vez más del valor de uso ha sidollevado quizás al límite en la así llamada

‘economía de papel’ [o de apuntes electrónicos,más bien: J.R.], que puede ser simbolizada comoD-D*, la conversión directa de dinero en másdinero sin referencia a los bienes ni siquieracomo un paso intermedio.” Herman Daly, “Dinero, deuda y

riqueza virtual”, Ecología Política 9, Barcelona 1995, p. 53.



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3. La banca y el crédito

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Origen del crédito en la antiguaGrecia

Parece que los inventores del crédito fueron losmercaderes griegos, tres siglos antes de nuestraera.

“Después de un tiempo, empezó a suceder que losbanqueros griegos podían emitir esas notas decrédito sin haber depositado previamente elcorrespondiente oro, ya que para el momento enque la nota se presentase al cobro, otrosdepositantes habrían colocado el oro en su banco:siempre había algo de oro en el banco.”



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Así comienza la creación dedinero bancario...

“Así que los banqueros comenzaron a crear más notas decrédito de las que podían corresponder al oro que teníandepositado.

Un efecto fue que se ponía en circulación más capacidad decompra que la que el oro almacenado en los bancosrepresentaba.

Este incremento de los símbolos monetarios estimulaba elcomercio. Enriqueció a los banqueros e hizo más fácil la vida alos comerciantes.

Representó un desplazamiento significativo de poder desde losreyes y déspotas a los mercaderes y banqueros.” Jane King y MalcolmSlesser, No sólo de dinero... La economía que precisa la Naturaleza, Icaria, Barcelona 2006, p. 82

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En la Baja Edad Media...

Volvamos ahora nuestra mirada históricahacia el Medievo europeo.En la Baja Edad Media europea (siglos XIIal XV) se generaliza el uso de la moneda.Los primeros centros que acuñan monedason las ciudades del norte de Italia, sobretodo Venecia. Según la web de la diplomatura en CC. Empresariales de la

URJC: http://historiaeconomica.calimaweb.com/tema103.html



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Otros medios de pago y crédito

Además de la moneda, aparecen otros instrumentos comola letra de cambio, que no es solo un instrumento decambio sino que también sirve de instrumento de créditoentre comerciantes, por ejemplo en las Ferias.

Tiene una serie de variantes como la letra de Feria que se

firmaba en una Feria y era pagadera en la Feria siguiente.Otra variante es el giro o libranza (cuando existen trespersonas, comerciantes, que tienen deudas pendientes entresí: si A debe a B y B debe a C, pues que A pague a Cdirectamente).

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Estos instrumentos los manejan:cambistas...

1. En primer lugar los cambistas, en un principioson comerciantes que también cambian monedasdiferentes.Con el transcurso del tiempo los cambistas

desempeñaron otras funciones bancarias,aceptando depósitos y prestando tanto su propiodinero como los fondos confiados a su guarda.

Son antecedentes de nuestros banqueros (de hechomuy pronto se llamarán banqueros porque seinstalan en un banco en la Feria).



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Los orfebres, custodios demetales preciosos y joyas

2. En segundo lugar los orfebres o joyeros, queguardaran metales preciosos, dinero y joyas en cajasde seguridad (para evitar robos).

A medida que esta práctica se hacía más necesaria, elorfebre empezó a cobrar comisiones por los depósitos.

La siguiente etapa en el desarrollo de la bancaconsistió en el descubrimiento que hicieron losorfebres de lo innecesario que era mantener en suscámaras o cajas fuertes todas las monedasdepositadas.

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Billetes de orfebre

En la medida en que los depositantes tuvieran laconfianza de que podrían convertir en especie susrecibos de depósitos, se sentirían satisfechos dehacer pagos con los recibos y dejar el oro y la plata

en depósito.Los llamados billetes de orfebre son losantecedentes de nuestros billetes de banco: eraninstrumentos firmados por el orfebre que equivalíana un determinado dinero. Así, expedían recibos dedepósito por un valor superior al que tenían lasmonedas de metal precioso que estaban en custodia.



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La banca de reserva fraccionaria

De esta forma, el valor del dinero o reserva que losorfebres tenían a su alcance para afrontar los retiros enmonedas de oro y plata representaban solamente una

fracción del valor total de los recibos de depósitosexpedidos por ellos.

Nació entonces el concepto de banca de reserva

fraccionaria. Los orfebres iban dejando de ser simplescustodios de bienes preciosos para convertirse poco apoco en banqueros... Volveremos sobre este importante asunto.

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Prestamistas

3. En tercer lugar los prestamistas, que adelantabandinero, pero exigían un aval. A ellos acudía lapoblación normal.

Si la persona era conocida el interés del préstamo eradel 5%, pero si era desconocido o se dudaba de susolvencia era de un 10% a un 15%.

Si se trataba de un príncipe, un noble, un Rey,habitualmente se cobraba el 40% y podía llegar a un100%. Algunos rebajaban ese interés a cambio de unmonopolio del comercio en esa zona.



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Origen moderno de la banca en elMedievo y el Renacimiento

El crédito declinó en la Europa medieval, sobre todoporque la Iglesia católica --igual que el Islam--condenó la práctica de la usura.Los primeros tipos de bancos en la Edad Mediaeuropea fueron los bancos comerciales, que hicieron su

aparición en el año 1155. Se dedicaron principalmenteal tráfico, pero aceptaban también depósitos.En el siglo XIII, en las ciudades septentrionales deItalia como Siena y Florencia, llegaron seguramente aconstituirse centros bancarios rudimentarios.

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Los “protobancos centrales”

El negocio de la banca, por tanto, tuvo su origen propiamentehacia finales de la Edad Media europea.Pero suele estimarse que el primer banco moderno es el Bancode San Giorgio en Génova, en la Italia renacentista, fundadoen 1416.

Para comienzos del siglo XVIII existían ya importantesinstituciones bancarias --antecedentes de nuestros bancoscentrales-- en todas las grandes capitales de los países deEuropa, tales como Inglaterra, Francia, Holanda, Dinamarca,etc. Véase el apéndice.

El papel moneda no fue universalmente aceptado hasta bienentrada la Era Victoriana.



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El patrón oro (gold standard )

El primer país que utilizó el patrón oro será GranBretaña (que tradicionalmente tenía el patrón plata).Fue implantado en 1816.

Para adoptar el patrón oro (convertibilidad del papel

moneda en oro) han de cumplirse unos requisitos: La casa de la moneda está obligada a comprar y vender cantidades

ilimitadas de oro a un precio fijo.

El banco emisor de billetes está obligado a cambiar sus billetes en oro, esdecir, deben ser completamente convertibles.

No se pueden imponer restricciones en la importación o exportación deoro.

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El país que se adscribe debe crear unas reservas deese metal que respalden su sistema monetario.

Alemania se adscribe al patrón oro en 1870gracias a la indemnización pagada por Francia(derrotada en la guerra franco-prusiana).

Japón se adscribe al patrón oro a finales del sigloXIX gracias a la indemnización pagada por China.



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Francia se adscribe al patrón plata y crea la Unión MonetariaLatina, a la que se suman Bélgica, Suiza, e Italia; y luegoEspaña y Serbia.

Pero un par de años después se descubren nuevas minas deplata, y enormes cantidades de plata inundan Europa,

devaluando este metal. La plata baja de precio respecto al oro,y el sistema de patrón plata no se mantiene. Poco a poco, todoslos países de la Unión Monetaria Latina adoptan el patrón oro.

A finales del siglo XIX todos los países europeos tenían elpatrón oro legalmente o, por lo menos, estaban en el ámbito deinfluencia del patrón oro. Según la web de la diplomatura en CC. Empresarialesde la URJC: http://historiaeconomica.calimaweb.com/tema7.html

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¿Cómo funciona el patrón oro?

El activo de reserva internacional capaz de saldar deudas,de ser intercambiable por cualquier otra cosa, era el oro.

Las naciones adheridas al gold standard se habíancomprometido a fijar el tipo de cambio de sus respectivas

divisas en términos de una determinada cantidad de oro, elcual iba y venía en respuesta a los precios relativos entrepaíses.

Aunque el papel moneda se utilizaba en la vida cotidianacomo medio de pago, con absoluta movilidad de capitales,cualquiera podía canjear sus billetes por oro, salir del paísy, allá donde fuese, dirigirse a un banco, hacer un depósitoen metálico y obtener a cambio billetes en moneda local.



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Puesto que las reservas de oro de un país eran finitas ysólo podían aumentar a través de un superávit de labalanza de pagos (exportador neto) o por produccióninterna de oro, tanto el proceso de emisión de monedarespaldada con oro como la pérdida de reservas tenían un

límite natural.Así, un descenso en las reservas de un país, consecuencia del exceso de susimportaciones sobre sus exportaciones, ocasionaba una bajada general de precioscomo resultado de la contracción monetaria (salida de oro para enjugar eldéficit).

El efecto contrario se producía en los países exportadores netos quienes, ante elaumento de sus reservas, perdían competitividad por la subida interna de precios.

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El mecanismo de control esencial del flujo del oroera la política de tipos de interés.

Cualquier déficit de la balanza de pagos queredujese las reservas debía acompañarse de unasubida de tipos que, de un lado contuviese lasalida de capitales a corto plazo y, de otro,desincentivase el consumo, el gasto de inversióny, finalmente, redujese el nivel general de precios.

Cuando operaba un superávit, el proceso era elinverso.



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Ventajas y desventajas del patrónoro

Relativa estabilidad cambiaria, comercial, financiera; bajainflación media de largo plazo, aunque volátil a corto; ycrecimiento económico mundial apoyado en la revoluciónindustrial y el capitalismo weberiano.

El problema de los tipos de cambio fijos es que los ajustesmacro se realizan directamente sobre las variables: inflación,empleo, producción, renta.

La ventaja de una baja inflación media de largo plazo se veíacontrarrestada por movimientos acusados en empleo,producción y renta por motivos varios, caseros o forasteros, yaque los shocks, las crisis de origen diverso sufridas en un país,se transmitían, vía comercio exterior, a través del flujo del oro.

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El final del patrón oro con laPrimera Guerra Mundial

El Reino Unido, gran potencia mundialdecimonónica, abandonó de facto el patrón orocon el bloqueo de los albores de la Gran

Guerra (1914).Los demás países europeos beligeranteshicieron otro tanto.

Luego, en el período de entreguerras, hubo unintento --finalmente fracasado-- de regresar alpatrón oro.



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Bretton Woods

Cercano el final de la segunda guerra mundial, en 1944 losaliados conferenciaron en Bretton Woods (New Hampshire)para dotar al nuevo orden mundial de un estándar monetarioque restaurase la estabilidad cambiaria del gold standard ycimentase los retos económicos de posguerra.

La hegemonía estadounidense se tradujo en un patrón orovinculado con el dólar. Convertibilidad absoluta con eldólar, a 35 $ la onza de oro (28’4 gramos).

Pilares institucionales: el Fondo Monetario Internacional yel Banco Mundial (Banco Internacional de Reconstrucción yFomento).

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El dólar como mediointernacional de pago

Las divisas tenían como eje central del sistema aldólar, respecto del que fijaban su paridad (tan sóloajustable en un 1%) y que podrían convertir en oroal precio establecido.

La moneda norteamericana se comprometía adotar de liquidez al sistema, a ser solvente,haciendo frente a cualquier demanda deconvertibilidad con el adecuado encaje metálico, yquedaba erigida como medio internacional depago.



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La herencia de un acto de fuerza“El actual predominio del dólar en la economía mundial, quesupera con mucho el peso económico de los EEUU, no hacaído del cielo, ni resulta del ‘libre albedrío’ de los mercados.Sino que es la herencia de un acto de fuerza de este país, queimpuso su divisa como medio de pago internacional en laConferencia de Bretton Woods, celebrada para diseñar el

sistema monetario internacional que se implantó en el mundotras la segunda Guerra Mundial.

Cuando Keynes sugirió establecer una nueva monedainternacional neutra, que proponía que se llamara el ‘bancor’,Estados Unidos, que entonces era el país con más poderpolítico, económico y militar, dijo, ‘quita, quita, que esamoneda sea el dólar’.”

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1971: el final de laconvertibilidad del dólar en oro

“Con lo que EEUU podía fabricar dólares, mientras que los otros paísesfabricaban mercancías que se compraban con esos dólares, con el únicocompromiso de que el dólar tuviera un respaldo en oro, porque antes de laGuerra Mundial había estado rigiendo el patrón oro.

Pero el compromiso de mantener la convertibilidad del dólar en oro

desapareció en 1971, porque se había emitido tal cantidad de dólares que yano podían respaldarse con oro y, entonces, mediante un gesto unilateral depoder de los EEUU, se eliminó de la noche a la mañana esa convertibilidad.

Con lo cual los que creían tener su dinero respaldado por oro se quedaroncon unos papelitos llamados dólares por los que ya no podían exigir nada albanco emisor, porque se habían convertido en un pasivo no exigible, cuyacapacidad de compra dependía sólo de su cotización frente a las otrasdivisas y de los precios de las mercancías.” José Manuel Naredo, “La crisis y susalternativas. Reflexiones de José Manuel Naredo con Jorge Riechmann y Óscar Carpintero” (conversaciónque tuvo lugar en la Facultad de CC. Políticas y Sociología de la UCM, Madrid, 12 y 13 de febrero de 2009).



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Los bancos actuales

Los bancos, que en su primera época fueronintermediarios del tráfico monetario, se hanconvertido en la actualidad (siglos XX yXXI) en intermediarios de las operaciones

de crédito, aunque en forma accesoriarealicen también actividades relacionadascon el cambio de monedas.

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El dinero hoy en día

“El valor monetario reside en una, o mejor dicho, dosopiniones: la del vendedor y la del comprador.

(...) Valorar el dinero mediante la opinión tiene dosdesventajas. En primer lugar, las opiniones cambian con

el tiempo y el lugar. (...)Las opiniones surgen de las percepciones humanas, quepueden o no estar basadas en la realidad yfrecuentemente cambian de forma impredecible. Nadarefleja este hecho de forma más cabal que la bolsa devalores, que se mueve con una mezcla de esperanza,avaricia y oportunismo.”



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“La segunda desventaja del dinero, como opinión, es queno tiene un estándar internacional.

(...) Es de resaltar que para los bienes que se producen deforma masiva, tales como cereales, metales, cemento yfertilizantes, que se producen de forma muy similar entodo el mundo y carecen de valor artístico o del de serescasos, el valor de cambio es proporcional a la energíatotal que queda incorporada en la fabricación del producto.

Esto ha movido a algunas personas a proponer una teoríaenergética del valor. Es el anatema de los economistas.”Jane King y Malcolm Slesser, No sólo de dinero... La economía que precisa la

Naturaleza, Icaria, Barcelona 2006, p. 86.

4. Dinero bancario y dinerofinanciero



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Coeficiente de caja

Los bancos no guardan el dinero depositado en ellos, sinoque tratan de ganar más dinero a partir de los depósitos.

Toman el dinero depositado y lo intentan invertir, bienmediante créditos, invirtiendo en valores (bolsa) o endeuda (bonos).

La normativa dictada por el banco central les obliga amantener un porcentaje de los depósitos en su poder.

El coeficiente de caja es igual al cociente entre los activosdel sistema bancario o reservas y los depósitos entregadospor los ahorradores al banco.

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Esto quiere decir que un coeficiente de un2% (habitual en la zona euro hoy en día)significa que por cada 100 € que

depositamos en ahorros en una entidad, éstamantiene 2 € como reservas legales y tienela capacidad de invertir o conceder créditospor valor de 98 €.

En España el coeficiente de caja es del 2%.



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Dinero bancario

El dinero bancario se genera porque los bancos notienen que conservar líquido todo el dinero quereciben en depósitos a la vista, sino solamente unapequeña fracción, que es lo que --como hemosvisto-- se llama coeficiente de caja.

El resto lo utilizan prestándolo o invirtiéndolo, demanera que el dinero depositado inicialmente semoviliza en el sistema bancario, dando lugar a unacadena de nuevos depósitos, préstamos einversiones que se respaldan unos a otros.

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Mediante este proceso, por cada cantidad dedinero depositada, los bancos crean una cantidadmayor de dinero bancario que sólo tiene existenciaen los correspondientes apuntes contables de los

bancos.Este dinero es, en suma, un pasivo de los bancos yun activo de los titulares del mismo.



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Activos y pasivos financieros

Un instrumento financiero tiene dos caras. Por unaparte es un activo financiero, es decir, es underecho que corresponde al tenedor de ese activo,frente a una obligación o pasivo de alguien.

Por ejemplo, cuando se hace un depósito bancarioel depósito es un activo financiero para el que lohace, porque tiene derecho a disponer de esedinero, y en cambio para el banco es un pasivo,porque tiene la obligación de entregar ese dineroal titular de la cuenta cuando quiera disponer de él.

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Por ejemplo, antiguamente en los billetes de banco ponía:“El Banco de España pagará al portador” de este billete las“pesetas-oro” indicadas en el importe del billete.

Para quien tenía el billete era un activo, era un derecho de

cobro; y para el Banco de España era un pasivo, en otrotiempo respaldado por oro, del que el banco tenía queresponder.

Lo mismo ocurre con los activos financieros que adoptanforma de títulos, como la deuda pública, o las obligacionesy las acciones de empresas: los títulos son un pasivo de lasentidades que los emiten y un activo financiero paraquienes los compran.



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La magia de la “ingenieríafinanciera”

A partir de los años ochenta del siglo XX,oleada de innovación financiera... Que haacabado en el desastre económico iniciadoen 2007.

Por ejemplo: la titulización de la deuda departiculares y empresas y su distribución aescala global.

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La obsesión por “hacer que el dinero trabaje” (paraque no tengan que hacerlo los poseedores delmismo) lleva a percibir los depósitos inmovilizadosen los bancos (por si acaso los depositantes deciden

retirarlos) como un problema.“Ya a partir de los años setenta, los bancosamericanos descubrieron que grandes inversoresprofesionales (fondos alternativos, fondossoberanos, bancos de inversión) estaban dispuestos asolucionar ese problema.”



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Titulizando, que es gerundio

“Los inversores compraban bloques más o menoshomogéneos de los activos bancarios en formas detítulos y soportaban el riesgo de pérdida.

La función de intermediación financiera de losbancos perdía el riesgo asociado a ladescoordinación de plazos de sus activos y pasivos.

Los nuevos inversores obtenían ventajas porque sucapital no provenía de depósitos, sino de agentespacientes que estaban dispuestos a asumir el riesgo acambio de la rentabilidad adicional.”

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Pero no funcionó

“Un riesgo que, además, parecía menor porque abase de comprar títulos de muchos mercadosdiferentes (en países y en sectores) la magia de ladiversificación reducía este riesgo notablemente”.Antonio Cabrales y Marco Celentani, “Crisis e incentivos en las institucionesfinancieras”, El País, 8 de marzo de 2009.

Como se ha visto después, nada de esto funcionó.Los bancos dejaron de discriminar entre buenos ymalos deudores; los compradores de deudatitulizada no tenían no tenían información paradiscriminar de manera adecuada. Un desastre.



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Titulización de la deuda enEspaña

En España, como en la mayoría de lospaíses europeos, la titulización es unfenómeno más reciente que ha tenido, sinembargo, un crecimiento muy significativo.

El saldo vivo de titulizaciones se hamultiplicado por 19 desde el 2000 hastallegar a los 350.000 millones de euros afinal de 2008, esto es, aproximadamente el34% del PIB español del 2008.

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Derivados financieros

Son aquellos instrumentos financieros (incluyendofuturos y opciones comerciales) cuyo precio nosólo varía en función de parámetros como riesgo,plazo, etc, sino que también depende de la

cotización que alcance en el mercado otroactivo, al que se denomina subyacente.El inversor que adquiere un derivado apuesta poruna determinada evolución de dicho subyacente(al alza o a la baja) en los mercados de valores.Una buena explicación en Jane King y Malcolm Slesser, No sólo de dinero... La economía que precisa la Naturaleza, Icaria, Barcelona 2006, p. 91-95.



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Riesgos esotéricos

Debido a que los flujos de derivados financieros tienenlugar a través de los mercados financieros internacionales,quedan fuera del control de cualquier gobierno.En el comercio de opciones tuvo su raíz la crisis asiática de1998.George Soros (especulador multimillonario, filántropo y

filósofo): “El crecimiento explosivo de los instrumentosderivados contiene otros peligros. (...) Los riesgosimplicados pueden no ser entendidos, incluso por los mássofisticados inversores. Algunos parecen estarespecíficamente diseñados para permitir a los inversoresinstitucionales jugar de una forma que de otra manera noles sería permitida.” Citado en King/ Slesser, op. cit., p. 94.

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Dinero financiero

“Hoy en día hay activos financieros emitidos por empresasprivadas que, al suplir las funciones del dinero, acostumbroa llamar dinero financiero. Las acciones constituyen elnúcleo principal de ese dinero financiero.

Por ejemplo, Telefónica hace una ampliación de acciones ycon ese papel que emite, puede comprar por ejemploTelefónica del Perú. Es decir que, sin necesidad de recurriral dinero legal ni al dinero bancario, sino mediante elsimple canje de sus propias acciones, Telefónica puedecomprar otras empresas… o remunerar con acciones a susdirectivos y accionistas.”



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Pasivos exigibles y no exigibles

“Las acciones suplen las funciones de dinero, no sólo como depósito de valory como medio de pago, sino que aseguran liquidez, ya que se pueden venderen los mercados financieros y obtener dinero contante y sonante.

(...) Es importante advertir la diferencia entre pasivos exigibles y no

exigibles. Exigible es un préstamo que hace un banco a una persona o a unaempresa que lo tiene que ir devolviendo en las condiciones y plazosestipulados; o bien una obligación o un título de deuda pública que exigen ir

pagando los intereses que se hayan especificado (por eso se llaman títulos derenta fija).

Sin embargo, hoy día el dinero legal es un pasivo que los bancos centralesemiten en forma de billetes por el que no cabe exigirles nada. Sólo vale paracomprar bienes y servicios o para adquirir otras divisas o títulos,dependiendo de los precios de mercado, pero no cabe reclamar nada al bancoemisor.”

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“Lo mismo ocurre con las acciones. El que compra una acción seconvierte en partícipe de la empresa que la emite, pero no puedeexigirle nada a cambio; simplemente, recibirá los beneficios quedecida distribuir la empresa en cada ejercicio. De manera que si quiererecobrar el dinero no puede exigírselo a la empresa: lo único que puedehacer es vender la acción en la bolsa y recibir lo que valga en elmomento, atendiendo a su cotización, aunque ésta se sitúe por debajodel precio al que la compró.

Así, los pasivos no exigibles plantean el riesgo de que su cotizacióncaiga en el mercado y los exigibles el riesgo de que los deudores nopuedan hacer frente a sus obligaciones de pago. ” José Manuel Naredo, “Lacrisis y sus alternativas. Reflexiones de José Manuel Naredo con Jorge Riechmann y ÓscarCarpintero” (conversación que tuvo lugar en la Facultad de CC. Políticas y Sociología de la UCM,Madrid, 12 y 13 de febrero de 2009).



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07/05/2009 dinero 71

Como niños al frente de lafábrica de golosinas

“La gran virtud de este sistema es que engrasala rueda de la expansión económica.

El gran peligro es que el dinero se diluye yresulta poco fiable, como sucede cada vez más.

(...) Dejar a los banqueros como responsablesúnicos de los créditos es como dejar a un niñoen una fábrica de golosinas.” Jane King y Malcolm Slesser, No

sólo de dinero... La economía que precisa la Naturaleza, Icaria, Barcelona 2006, p. 83.

5. Frederick Soddy:la riqueza virtual



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Un químico que practicó elanálisis económico

Frederick Soddy (1877-1956) fue premio Nobel dequímica en 1921 (por sus notables contribuciones alconocimiento de la química radiactiva y las investigacionessobre la existencia y naturaleza de los isótopos), pero loque nos interesa aquí es su penetrante análisis de losfenómenos monetarios y sus propuestas de reforma

financiera.Su obra básica en este terreno: Wealth, Virtual Wealth and Debt. The

solution of the economic paradox (George Allen & Unwin, Londres 1926)

Comenzó su análisis económico explicando la relevanciade la primera y la segunda ley de la termodinámica para laeconomía, anticipando así medio siglo las ideas básicas deltrabajo magistral de Georgescu-Roegen. Es claramente unode los precursores de la actual economía ecológica.

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Símbolo de endeudamiento

El dinero no es riqueza; no es ni siquiera unbien (como la plata o el oro). Es un símbolo.

¿Un símbolo de qué? Un símbolo de

endeudamiento, una deuda.Daly sobre Soddy: “El dinero es una formade deuda de la comunidad o de la naciónposeída por el individuo y debida por lacomunidad.”



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07/05/2009 dinero 75

Riqueza virtual

“El valor del stock total de dinero no esdeterminado por el stock de riqueza en existencia(o por el flujo de la nueva producción) sino, deuna manera curiosa, por la riqueza que losindividuos piensan que existe pero que en realidad

no existe –lo que Frederick Soddy denominó lariqueza virtual.La riqueza virtual es medida por el valor agregadode los activos reales que la comunidadvoluntariamente se abstiene de comprar para teneren cambio dinero.” Herman Daly, “Dinero, deuda y riquezavirtual”, Ecología Política 9, Barcelona 1995, p. 60.

07/05/2009 dinero 76

Nos imaginamos ser más ricos delo que somos

“Si cada uno tratara de intercambiar sus tenenciasde dinero por activos reales, esto no se podríahacer, debido a que todos los activos reales yapertenecen a alguien (...). De este modo la riqueza

virtual no existe realmente por encima del valor detodos los activos reales (por lo que se la denomina‘virtual’).Pero las personas se comportan como si la riquezavirtual fuera real, debido a que pueden cambiarlafácilmente por activos reales.”



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07/05/2009 dinero 77

“El agregado de individuos se comporta como sifuera más rico que lo que la comunidad realmentees por una cantidad igual a la riqueza virtual de lacomunidad.

El fenómeno de la riqueza virtual tiene que ocurriren una economía monetaria, a menos que el dineromismo sea un bien –un activo real que circula a suvalor de bien [como sucedía con el patrón-oro].”Herman Daly, “Dinero, deuda y riqueza virtual”, Ecología Política 9,Barcelona 1995, p. 61.

07/05/2009 dinero 78

La nada que obtienes a cambio de algoantes de que puedas obtener nada

“La pasión dominante de nuestra época”, dijo Soddy, “esconvertir riqueza en deuda”, vale decir intercambiar algo quetiene valor de uso en el presente –y que por eso podría serrobado, o romperse, o pudrirse antes de ser aprovechado– enalgo inmutable: un derecho sobre la riqueza futura que ha de

ser producida, y aún no existe.El dinero facilita ese intercambio: es –dijo Soddy en unafórmula memorable “the nothing you get for something beforeyou can get anything”, la nada que obtienes a cambio de algo

antes de que puedas obtener nada. Cf. Eric Zencey, “Mr. Soddy’sEcological Economy”, The New York Times, 12 de abril de 2009. Puede consultarseen http://www.nytimes.com/2009/04/12/opinion/12zencey.html?_r=2&ref=opinionVéase Joan Martínez Alier, Los principios de la Economía Ecológica. Textos de P.Geddes, S.A. Podolinsky y F. Soddy, Argentaria, Madrid 1995.



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07/05/2009 dinero 79

¿Quién posee la riqueza virtualde la comunidad?

Se trata claramente de un artefacto de la interdependenciay los vínculos mutuos en la comunidad.Sólo el emisor del dinero puede cambiar realmente riquezavirtual por activos reales.“El derecho de acuñación, prerrogativa de la Corona, hapasado históricamente no al Estado –excepto

marginalmente– sino a la banca privada, que emite por lomenos nueve décimas partes de nuestro dinero. Losbanqueros privados pueden prestar más del 90% de lariqueza virtual de la comunidad, que no les pertenecerealmente, y ganan intereses con ella, que sí lespertenecen.” Herman Daly, “Dinero, deuda y riqueza virtual”, Ecología

Política 9, Barcelona 1995, p. 61.

07/05/2009 dinero 80

El dinero y la riqueza virtual sonfenómenos sociales que surgen no del

mero agregado de individuos, sino del

consenso para aceptar el símbolo querepresenta el valor.

¿Por qué no se discute la apropiación de lariqueza virtual por parte de la bancaprivada?



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Joan Martínez Alier sobre Soddy,y la crisis actual

“Es fácil para el sistema financiero hacer crecer las deudas(tanto del sector privado como del sector público), y esfácil también sostener que esa expansión del créditoequivale a la creación de riqueza verdadera.Sin embargo, en el sistema económico industrial, elcrecimiento de la producción y el crecimiento del consumo

implican a la vez el crecimiento de la extracción ydestrucción final de los combustibles fósiles.La energía se disipa, no puede ser reciclada. En cambio, lariqueza verdadera sería la que se base en el flujo actual deenergía del sol. La contabilidad económica es por tantofalsa porque confunde el agotamiento de recursos y elaumento de entropía con la creación de riqueza.”

07/05/2009 dinero 82

“La obligación de pagar deudas a interés compuesto sepodía cumplir apretando a los deudores durante un tiempo.Otra manera de pagar la deuda es mediante la inflación(que disminuye el valor del dinero) o mediante elcrecimiento económico que, no obstante, está falsamentemedido porque se basa en recursos agotablesinfravalorados y en una contaminación a la que no se davalor económico.

Esa era la doctrina de Soddy, ciertamente aplicable a lasituación actual. Fue sin duda un precursor de la economíaecológica.”



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07/05/2009 dinero 83

Tres niveles en la economía:nivel financiero...

“En otras palabras, la economía tiene tres niveles. Porencima está el nivel financiero que puede crecer mediantepréstamos al sector privado o al estado, a veces sinninguna garantía de que esos préstamos puedan devolversecomo está ocurriendo en la crisis actual.El sistema financiero toma prestado contra el futuro,

esperando que el crecimiento económico indefinidoproporcione los medios para pagar los intereses de lasdeudas y las propias deudas. Los bancos dan créditomucho más allá de lo que han recibido como depósitos, yeso tira del crecimiento económico al menos durante untiempo.”

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...economía productiva, yeconomía real-real (biofísica)

“Por abajo está lo que los economistas llaman la economía real o laeconomía productiva. Cuando crece, realmente eso permite pagar unaparte o toda la deuda. Cuando no crece lo suficiente, quedan deudas porpagar. La montaña de deudas había crecido en el 2008 mucho más allá delo que era posible pagar con el crecimiento del PIB. La situación no erafinancieramente sostenible.

Pero tampoco el PIB era ecológicamente sostenible pues en el tercer nivel,por debajo de la economía real o productiva de los economistas, está laeconomía real-real de los economistas ecológicos, es decir, los flujos deenergía y materiales cuyo crecimiento depende en parte de factoreseconómicos (tipos de mercados, precios) y en parte de los límites físicos.Actualmente, no solo hay límites físicos en los recursos sino también enlos sumideros: el cambio climático está ocurriendo por la quema excesivade combustibles fósiles y por la deforestación, amenazando labiodiversidad.” Joan Martínez Alier, “La crisis económica, vista desde la economía ecológica”,publicado en www.sinpermiso.info el 2 de noviembre de 2008.



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07/05/2009 dinero 85

Necesitamos otras herramientasde gestión económica...

“No tiene defensa posible la utilización de una quimera[como el dinero] como base de la gestión de nuestraseconomías en este tiempo de tensiones, cuando sumantenimiento, es decir su durabilidad [osostenibilidad] es totalmente dependiente del flujo

sostenido de un único recurso, físico, no renovable,finito y por tanto en declive, como es la energía fósil yfisible; y cuando la salud de nuestra población dependede que la biosfera sea capaz de absorber la siemprecreciente corriente de desechos.” Jane King y Malcolm Slesser, No sólo

de dinero... La economía que precisa la Naturaleza, Icaria, Barcelona 2006, p. 28.

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(...y es la economía ecológica laque las proporciona. Claves:)

Desligarnos de las valoraciones puramentemonetarias de la naturaleza.Contemplar el funcionamiento de la economíaen términos biofísicos: aprender lo que la

termodinámica y la biología tienen queenseñarnos. El enfoque del metabolismo socio-ecológico. Véase mi ppt correspondiente.

Cuentas de recursos naturales, además del PNBy las otras magnitudes de la ContabilidadNacional.



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07/05/2009 dinero 87

La magnitud del autoengaño

“La magnitud del autoengaño que se puede generar pensandoen unidades monetarias [e ignorando que no se puedemonetarizar la naturaleza] queda bien ilustrada por elcomentario de un conocido economista estadounidense (...)según el cual el calentamiento global no debe preocupar a lospaíses industrializados, ya que sólo una pequeña parte de su

PNB está vinculado a sectores económicos sensibles al clima,como la agricultura o la silvicultura.Esto es como sugerir que dado que el hígado representamenos del 1% del peso de nuestro cuerpo, su papel paranuestra salud es irrelevante.” Jane King y Malcolm Slesser, No sólo de

dinero... La economía que precisa la Naturaleza, Icaria, Barcelona 2006, p. 36.

07/05/2009 dinero 88

La verdadera riqueza

¿La riqueza de una nación estaría en susreservas de oro, o en el dinero apuntado enlas cuentas bancarias?

No. La verdadera riqueza de las nacionesestriba en su acceso a los recursos

naturales, en su capacidad productiva y

en trabajadores y trabajadoras bien

formados.



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07/05/2009 dinero 89

El factor limitante decisivo

“El flujo fijo de luz solar y los ingresos renovablespero perecederos resultantes probarán ser el factorlimitante en la acumulación de riqueza, ya que sonlos menos sujetos a acumulación y expansión, y sucomplementariedad con el stock de riqueza

permanente [el capital físico acumulado] limita laexpansión de esta última.La cuestión principal es que el crecimiento de lariqueza está físicamente limitado mientras que elcrecimiento de la deuda no.” Herman Daly, “Dinero, deuda yriqueza virtual”, Ecología Política 9, Barcelona 1995, p. 55.

07/05/2009 dinero 90

¿Hacia una teoría energética delvalor?

Jane King y MalcolmSlesser, No sólo de dinero...

La economía que precisa la Naturaleza, Icaria, Barcelona2006, p. 87, p. 95 y ss., p.104 y ss., p. 113 y ss.



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6. Naredo: origen económico deldeterioro ecológico y social

07/05/2009 dinero 92

José Manuel Naredo: ¿quéestamos soslayando?

“Como apunto en el libro Raíces económicas del deterioro

ecológico y social (Madrid, Siglo XXI, 2007) cualquierenfoque subraya algo pero a costa de soslayar otras cosas.

La metáfora de la producción, que es el núcleo central de

la idea usual de sistema económico, trae consigo lamitología del crecimiento y sirve para subrayar ciertascosas pero a la vez soslaya otras, como son los aspectospatrimoniales relacionados con ese medio ambiente físicoque no estudia ese sistema, que es lo que se llama el‘medio ambiente’, y con el medio ambiente social quetampoco sale en la foto.”



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07/05/2009 dinero 93

“Pero lo que resulta crucial para interpretar la crisiseconómica actual es saber que existe también un medio

ambiente financiero inestudiado por la noción usual de

sistema económico: esta noción deja de lado un panoramafinanciero que tenemos que repescar los analistasinteresados, a base de rebuscar por ahí entre las estadísticas

financieras,…y los balances de las empresas, al margen delo que se llama el ‘cuadro macroeconómico’, en el quehabitualmente oficia esa economía estándar.” “La crisis y susalternativas. Reflexiones de José Manuel Naredo con Jorge Riechmann y ÓscarCarpintero” (conversación que tuvo lugar en la Facultad de CC. Políticas y Sociologíade la UCM, Madrid, 12 y 13 de febrero de 2009).

07/05/2009 dinero 94

Creación de dinero financiero

“Es fundamental advertir que la capacidad de lasempresas privadas de crear eso que yo llamodinero financiero se ha ampliado enormemente enlos últimos tiempos, llevando los fenómenos de

creación monetaria más allá de los confines de labanca y de las fronteras de los Estados.

Pues, al igual que el dinero legal permitióconstruir sobre él el dinero bancario, ahora amboshan servido de soporte para a la creación de dinerofinanciero.”



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07/05/2009 dinero 95

“Así, junto a la cadena de créditos y depósitos que origina lacreación de dinero bancario, se han desplegado otras cadenasmás amplias de creación de activos y pasivos financieros quese respaldan unos a otros en los balances de las empresas yque son fuente de esa nueva creación monetaria globalizadaque vengo denominando dinero financiero.

Al igual que el dinero bancario, el dinero financiero se apoyaen la confianza de los ahorradores, de ahí que la quiebra deésta estrangule la liquidez del sistema haciéndolo colapsar,como bien atestigua la crisis actual.” José Manuel Naredo, “La crisis y susalternativas. Reflexiones de José Manuel Naredo con Jorge Riechmann y Óscar Carpintero” (conversaciónque tuvo lugar en la Facultad de CC. Políticas y Sociología de la UCM, Madrid, 12 y 13 de febrero de2009).

07/05/2009 dinero 96

Capacidad de compra sobre elmundo

Naredo insiste en que la emisión de pasivos noexigibles --como dólares, euros, dinero bancario ydinero financiero-- se concentra en los estados yempresas más ricos y poderosos.

El hecho de que el mundo entero lo acepte comodepósito de valor amplifica enormemente ladesigualdad.Pues consigue reforzar la capacidad de comprasobre el mundo de los ricos, apoyándose en el ahorroy la confianza que el resto del mundo les otorga.Cf. el profundo análisis de Raíces económicas del deterioro ecológico y social (Madrid, Siglo XXI, 2007)



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7. Acerca de la “financiarización”del capitalismo...

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Krugman sobre el sistemafinanciero estadounidense

“La mística del mercado no siempre ha dominadola política financiera. EE UU emergió de la GranDepresión con un sistema bancario estrictamenteregulado, que convertía las finanzas en un negocio

serio, aburrido incluso.Los bancos atraían depositantes ofreciendosucursales cómodamente ubicadas y quizá una odos tostadoras de regalo; usaban el dinero así atraído para conceder préstamos, y eso era todo.”



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07/05/2009 dinero 99

“Y el sistema financiero no sólo era aburrido. Eratambién, según criterios actuales, pequeño. Inclusodurante los ‘años de abundancia’, el mercadoalcista de la década de 1960, las finanzas y losseguros juntos suponían menos del 4% del PIB.

La relativa falta de importancia de las finanzas sereflejaba en la lista de valores que componían elíndice Dow Jones, que hasta 1982 no contenía unasola empresa financiera.”

07/05/2009 dinero 100

“(...) Después de 1980, por supuesto, surgió un sistemafinanciero muy diferente. En la era liberalizadora de Reagan,la banca a la vieja usanza fue sustituyéndose progresivamentepor los tejemanejes a gran escala.El nuevo sistema era mucho mayor que el antiguo régimen: en

vísperas de la actual crisis, las finanzas y los segurosequivalían al 8% del PIB, más del doble de su porcentaje en ladécada de 1960.A principios del año pasado, el Dow incluía cinco compañíasfinancieras: gigantes como AIG, Citigroup y Bank of America.Y las finanzas se volvieron cualquier cosa menos aburridas.”Paul Krugman, “La mística del mercado”, El País, 28 de marzo de 2009.



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07/05/2009 dinero 101

El “Consenso de Washington”(1989)...

El “Consenso de Washington” fue formulado originalmentepor John Williamson en un documento de noviembre de 1989("What Washington means by Policy Reform"). Fue elaboradocomo documento de trabajo para una conferencia organizadapor el Institute for International Economics, al que pertenecíaWilliamson.

El propio Williamson cuenta que en ese histórico texto incluyó"una lista de diez políticas que yo pensaba eran más o menosaceptadas por todo el mundo en Washington y lo titulé elConsenso de Washington". Véase Williamson, “A short history of the WashingronConsensus”, ponencia en el congreso del CIDOB From the Washington Consensus towards a New Global Governance, Barcelona, 24 y 25 de septiembre de 2004.http://www.iie.com/publications/papers/williamson0904-2.pdf Originalmente ese paquete de medidas económicas estaba pensado para los países de AméricaLatina como “patio trasero” de EEUU, pero con los años se convirtió en un programa general.

07/05/2009 dinero 102

...como plasmación del evangelioneoliberal

1. Disciplina fiscal2. Reordenamiento de las prioridades del gasto público (yugulando

el gasto social)3. Reforma fiscal (reduciendo impuestos a las rentas altas y al

capital)

4. Liberalización de las tasas de interés5. Una tasa de cambio competitiva6. Liberalización del comercio internacional (trade liberalization)7. Liberalización de la entrada de inversiones extranjeras directas8. Privatización9. Desregulación10. Derechos de propiedad



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07/05/2009 dinero 103

Hay que puntualizar que por "Washington",Williamson entendía el complejo político-económico-intelectual que tienen sede en esaciudad: los organismos financieros internacionales(Banco Mundial, FMI), el Congreso de los EEUU,

la Reserva Federal, los altos cargos de laAdministración y los institutos de expertos (think tanks) económicos.Esa breve lista cobró autonomía como síntesisdoctrinal del neoliberalismo/ neoconservadurismo.

07/05/2009 dinero 104

Financiarización de la economía

“Se llama financiarización de la economía al pesocreciente que tienen los activos financieros, conrelación a los agregados de renta, producto o gastonacional que componen la llamada economía ‘real’ (real

entre comillas, ya que se trata en cualquier caso deagregados monetarios, ajenos a las magnitudes físicas).En los últimos veinte años la tasa media de crecimientodel valor total de activos financieros planetarios (sinincluir los “derivados”, que crecen mucho más) havenido doblando a la del producto nacional.”



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07/05/2009 dinero 105

“De esta manera, mientras que en 1985 el valor delos activos financieros planetarios a penassuperaba al del agregado de renta o productonacional, en 2007 lo multiplicaba casi por cinco.Y en los países más ricos esta diferencia resulta

mucho más acentuada: por ejemplo, en España, en2007, el valor de los activos financieros era casinueve veces mayor que el producto nacional.” JoséManuel Naredo, “La crisis y sus alternativas. Reflexiones de José Manuel Naredo conJorge Riechmann y Óscar Carpintero” (conversación que tuvo lugar en la Facultad deCC. Políticas y Sociología de la UCM, Madrid, 12 y 13 de febrero de 2009).

07/05/2009 dinero 106

Juegos de suma cero

La economía convencional se ocupa sólo de las

transacciones “generadoras de valor”, y se

despreocupa de la producción, de la verdaderageneración de riqueza.

Con el neoliberalismo/ neoconservadurismo seprodujo un intenso desplazamiento de una“economía de la producción” a una “economía de laadquisición” (cf. JM Naredo), que es a la postre un

juego de suma cero.



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07/05/2009 dinero 107

Naredo sobre las burbujas

“El ciclo actual se sale por completo de este diagnóstico [keynesianode los ciclos capitalistas], porque ha venido mediatizado por burbujasinmobiliario-financieras que han adoptado un volumen que dejapequeño precisamente ese carrusel de la producción y del consumo.

¿Qué se entiende por burbujas? Esto habría que explicarlo señalando ladiferencia entre los mercados usuales de bienes de consumo y los

mercados de bienes patrimoniales, como son las acciones, los

terrenos, los inmuebles o las viviendas. Es preciso advertir que elengaño arranca de no aclarar, e incluso de confundir deliberadamente,esta diferencia.

En los mercados de bienes normales de consumo, los precios suelencaer cuando la oferta aumenta: por ejemplo, si hay buena cosecha detomate, el precio baja.”

07/05/2009 dinero 108

Bienes de consumo y bienespatrimoniales

“Pero en los mercados de bienes patrimoniales esto no funciona así,porque estos bienes no se destinan al consumo, sino que se valoran yatesoran por sí mismos como depósito de valor. Por ejemplo, se emitenmás acciones nuevas cuando su cotización está en alza, porque es cuandotambién la demanda de acciones aumenta para beneficiarse de sushipotéticas subidas de precios, originando las llamadas burbujas en las

que se compra porque se piensa que los precios van a subir y los preciossuben porque se compra, incluso con el apoyo de créditos.Yo tengo gráficos donde queda bien reflejado que la entrada de accionesal mercado aumenta, ya sea en forma de ampliaciones de capital o deemisiones nuevas, cuando el mercado está al alza. Por lo tanto, seríaabsurdo proponer que las empresas emitan más acciones para moderar elalza de las cotizaciones, cuando tal efecto podría alcanzarse de formainmediata subiendo el tipo de interés y recortando el crédito.”



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07/05/2009 dinero 109

“Esa propuesta sería una tontería, pero algo similar es loque se ha venido recomendando para la vivienda,ignorando que durante el último boom inmobiliario lavivienda se ha venido demandando en nuestro país, sobretodo, como inversión más o menos encubierta.

(...) Al comprarlas como inversión pensando que susprecios van a subir, se fuerzan los precios al alza, lo que asu vez atrae nuevas producciones y compras,crecientemente financiadas a crédito, que presionan al alzasus precios…”

07/05/2009 dinero 110

“Se generan así las espirales de revalorizaciones ycompras, cada vez más apalancadas con créditos, quecaracteriza a las llamadas ‘burbujas’ bursátiles oinmobiliarias.(...) La crisis actual no viene marcada por los altibajos de

uno de los ciclos ordinarios a los que habitualmente estásometido el carrusel de la producción y el consumo, sinoque está mediatizado por el ‘pinchazo’ de una ‘burbuja’inmobiliario-financiera de enormes proporciones, que sevino inflando al disponer nuestro país de una financiacióninusualmente abundante y barata. ” José Manuel Naredo, “La crisis ysus alternativas. Reflexiones de José Manuel Naredo con Jorge Riechmann y ÓscarCarpintero” (conversación que tuvo lugar en la Facultad de CC. Políticas y Sociologíade la UCM, Madrid, 12 y 13 de febrero de 2009).



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8. ...y de la crisis económica queempezó en 2007

07/05/2009 dinero 112

Algunos datos económicos de2007 (justo antes de la crisis)

En 2007 los países controlaron el 71% de lariqueza mundial (estimada con el PIB) a pesar decontar sólo con el 15% de la población del planeta.El Banco Mundial estima que el valor anual de los

sobornos en el mundo es del orden de un billón dedólares (0,69 billones de euros), lo que equivale a150 dólares per cápita, a un 3% del PIB mundial oal 70% del PIB español (datos de 2006).El PIB nominal mundial: aprox. 45 billones dedólares en 2005, 57 billones en 2008.http://www.bajaeco.com/hablemos/pib_mundial.cfm



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Los años de Bush jr.

Los años de Bush jr. (2000-2008): culmina la“financiarización” de la economía estadounidense(y mundial), iniciada hacia 1980.Tras la explosión de la “burbuja tecnológica” y losatentados del 11 de septiembre de 2001, bajos

tipos de interés para evitar la recesión y reactivarla economía.Resultado: endeudamiento masivo(“apalancamiento”) del sector financiero y losinversores. Se va cebando la burbuja inmobiliaria.

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Para conseguir un “alto rendimiento” (léase máximobeneficio) se han desregulado los mercados de capitales,permitiendo la especulación a través de nuevosinstrumentos financieros (bancos de inversión, títulos“derivados” sobre activos de alto riesgo...)

El vicepresidente Pedro Solbes cuenta la crónica negra delo que ha ocurrido en la banca en los últimos años: "Alprincipio los bancos sabían lo que vendían, y los clientes loque compraban. Después pasamos a una fase en la que losbancos sabían lo que vendían pero los clientes no sabían loque compraban. Y desde hace tiempo ni los bancos ni losclientes tienen idea de nada". Citado en el artículo “Nacionalización obancarrota”, El País, 1 de marzo de 2009.



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“La conexión entre los mercados financieros y los inmobiliarioscontribuyó a inflar y globalizar la reciente burbuja inmobiliaria,al desplazar hacia la compra de inmuebles la enorme expansiónde la liquidez internacional que se promovió tras los atentadosdel 11 de septiembre, cuando las tambaleantes cotizacionesbursátiles y los bajos tipos de interés hacían las alternativas de

inversión escasamente atractivas, frente a la expectativa deinvertir en inmuebles.

Una novedad es que esa interconexión que ha sido de ida yvuelta al conectar los préstamos hipotecarios con los mercadosde valores a través del fenómeno de las titulizaciones.”

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“Tras financiarse con créditos hipotecarios la expansión dela burbuja inmobiliaria, buena parte de estos créditos sehan ‘empaquetado’ y convertido en títulos que se hanvendido en los mercados financieros, lo que permitió a labanca obtener liquidez inmediata y trasladar el riesgo hacialos compradores de los títulos.

Como es sabido, el dispositivo de conexión y de dispersióndel riesgo inmobiliario hacia los mercados financieros haprovocado el chispazo con el que se inició la presentecrisis.” José Manuel Naredo, “La crisis y sus alternativas. Reflexiones de JoséManuel Naredo con Jorge Riechmann y Óscar Carpintero” (conversación que tuvo lugaren la Facultad de CC. Políticas y Sociología de la UCM, Madrid, 12 y 13 de febrero de2009).



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La titulización...

“Tras el glamuroso nuevo mundo de las finanzas [a partirde 1980] se ocultaba el proceso de titulización. Lospréstamos ya no se los quedaba el prestamista. Por elcontrario, se vendían a otros, que cortaban, troceaban ylicuaban las deudas individuales para sintetizar nuevosactivos.

Hipotecas subprime, deudas de tarjetas de crédito,préstamos para automóviles, todo iba a parar a la licuadoradel sistema financiero. Por el otro extremo, supuestamente,salían inversiones edulcoradas de primera categoría. Y losmagos financieros recibían generosas retribuciones porsupervisar el procedimiento.”

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...que fracasó

“Pero los magos eran fraudes, lo supieran o no, y su magiaresultó no ser más que una colección de trucos baratos.

Sobre todo, la promesa clave de la titulización -quefortalecería el sistema financiero al repartir más el riesgo-

resultó que era mentira. Los bancos usaron la titulizaciónpara ampliar su riesgo, no para reducirlo, y de pasohicieron que la economía se volviera más, no menos,vulnerable a los vaivenes financieros.

Antes o después las cosas tenían que agriarse, y al final lohicieron. Bear Stearns quebró; Lehman quebró; pero sobretodo, la titulización fracasó.” Paul Krugman, “La mística del mercado”, El País, 28 de marzo de 2009.



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Al final de este período, en 2006-2007, “el capitalfinanciero es diez veces mayor que el valor de laeconomía real”. Jacinto Antón, “¿Qué crisis, qué regulación?”,mientras tanto 108-109, Barcelona, otoño-invierno de 2008, p. 75.

“El hecho de que los Gobiernos pongan dinero enlos bancos en situaciones como la actual se

justifica por su carácter sistémico. Lo que pasa enun banco tiene un efecto mucho mayor porque elcapital se apalanca 10, 12 veces. Y tambiénporque el efecto en la confianza se multiplica por100...” Ángel Gurría (secretario general de la OCDE) entrevistado en El

País, 2 de marzo de 2009.

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En España el crédito bancario doblaba, en 1995,a la recaudación de impuestos y, sin embargo,en 2007 la quintuplicaba. Datos de JM Naredo.

Así, las cantidades aportadas por el Gobiernode Zapatero en 2008-2009 para reforzar laposición de la banca, aunque parezcan enormesen términos de PIB, resultan pequeñas secomparan con el volumen de negocio y lospasivos de las entidades financieras.



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Naturaleza piramidal del negociofinanciero

“La naturaleza piramidal del negocio financiero, lejos delimitarse al ‘caso Madoff’ u otros episodios calificados defraudulentos, caracteriza de lleno a la creación de dinerobancario y de dinero financiero.

En efecto, al prestar e ingresar el sistema bancario muchasveces el dinero inicialmente depositado a la vista, creandolo que se llama dinero bancario, resulta imposibledevolver a la vez en metálico todo el dinero depositado, loque exige el apoyo de los Estados y los Bancos Centrales,para cubrir agujeros de liquidez y evitar estampidas dedepositantes que colapsen el sistema.”

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“Y los nuevos riesgos que entraña la creación del dinero financiero

demandan de los Estados apoyos y operaciones de salvamento máspotentes de las que reclama la creación del ‘dinero bancario’.

Pues el dinero financiero ha crecido a mayor ritmo que el bancario yno solo las sucesivas titulizaciones diluyen el riesgo y hacen opaco el

respaldo de los títulos, permitiendo meter gato por liebre, sino que elvalor bursátil de las acciones acostumbra a situarse durante el auge porencima del valor del patrimonio neto de las empresas emisoras,evidenciando que las entidades carecen de la liquidez y del capitalnecesarios para devolver a precios de cotización el dinero de lospartícipes. El valor bursátil aparece así, también, como un valor virtualque sólo existe a condición de que la mayoría de los partícipes noquieran retirarlo.” José Manuel Naredo, “La crisis y sus alternativas. Reflexiones de JoséManuel Naredo con Jorge Riechmann y Óscar Carpintero” (conversación que tuvo lugar en laFacultad de CC. Políticas y Sociología de la UCM, Madrid, 12 y 13 de febrero de 2009).



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Dinero “apalancado” en ingentescantidades

“¿Hay un problema de exceso de ahorro o sólo de ahorroapalancado excesivo (es decir, de ahorro al que se leturbocarga dándole una potencia adicional mediante ladeuda)?Por hacerse una idea de las magnitudes, la cifra mundial

de los activos totales gestionados por fondos de inversióny de pensiones, compañías de seguros y fondos de capitalriesgo, hedge funds y reservas centrales de los paísesexportadores y de los países productores de petróleo seacercaba, según el Instituto Mckinsey, a 90.000 millonesde dólares a finales de 2007.”

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Too much money chasing too few

assets

“Si, además, los gestores de ese ahorro han recurrido alendeudamiento para reforzar la potencia del ahorro gestionado, oal apalancamiento que permiten los derivados, las cifras sevuelven aún más estratosféricas.Hay un problema que los anglosajones describen con una

expresión comprimida: Too much money chasing too few assets.Dicho en castellano, demasiado dinero para tan pocos activos quecomprar; o, en terminología que hubiera deleitado a Carlos Marxy Ricardo, demasiados capitales tratando de realizar (lograr) latasa media de ganancia (recuérdese que el primero hablaba de laincapacidad del sistema para mantener su tasa de acumulación ylo veía abocado al derrumbe, mientras Ricardo temía la caída dela economía en un estado estacionario).”



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El precio de las materias primas

“Una acumulación de capital tan ingente hizo que en losúltimos años, para poder extraerle una rentabilidad extra,surgieran nuevas estrategias de inversión que prontoresultaban inservibles por la cantidad de gestores paraaplicarlas.La mejor ilustración de lo que ha sido el exceso de

recursos a la caza de muy pocos activos se produjo en elprimer semestre de 2008, es decir, ya bien entrados en lacrisis financiera: durante el primer semestre de ese año, elprecio de las materias primas no cesó de subir.De todas ellas, el petróleo, que es la única que acaparatitulares de los telediarios, pasó de 95 a 145 dólares elbarril en sólo seis meses.”

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400 millones de personas degolpe

“Con independencia de las discusiones sobre la demanda depetróleo y su presión al alza en los precios, entre enero y juliode 2008 lo único que subía de precio eran las materias primas,con lo que la conclusión para cualquier gestor del ahorro ajenoque quisiera tener éxito era evidente: comprar el único activo

que subía de precio (una técnica que en la jerga del oficio sellama invertir en todo lo que tenga ‘momento’, es decir,impulso ascendente).De ahí que, de nuevo, se viviera (esta vez caricaturizada) laescena de demasiado dinero a la caza de una sola clase deactivo: las materias primas.Y de ahí también que 400 millonesde personas pasaran de golpe a estar por debajo del umbral dela pobreza al encarecerse las materias primas agrícolas.” JuanIgnacio Crespo, “Preguntas en la niebla”, El País, 1 de marzo de 2009.



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Dicho en plata (y valga laimagen)...

Traducir el eufemismo Too much money chasingtoo few assets viene a dar lo siguiente:es el exceso de riqueza de los muy ricos –que haescapado a la tributación gracias a la hegemoníaneoliberal imperante, paraísos fiscales incluidos–

lo que constituye el verdadero “activo tóxico” queenvenenó la economía a partir de 2007.Remediar estos males requiere algo así como un“nuevo contrato fiscal” que destine ese excedentea buenos fines socioecológicos.

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Un físico redescubre la economíaecológica:

“El problema económico es de riqueza, de la capacidad de cada uno denosotros de disponer de recursos para vivir y para vivir bien.

Puesto que es una ley básica de la naturaleza que los recursosdegeneran y desaparecen, es preciso mantener un desequilibrioconstante para reponer de manera continua esos recursos.

Puesto que además la población crece, los recursos deben aumentar.Puesto que además queremos disponer cada vez de más recursos,debemos aumentar aun más los mismos.

Por tanto los modelos económicos deben trabajar lejos del equilibrio[al contrario que los propuestos en la economía neoclásica] y supreocupación básica no debe ser el flujo de bienes, de capital, detrabajo, sino su generación. No los flujos, sino las fuentes [los bienes-fondo].” Antonio Ruiz de Elvira, comunicación personal, 30 de marzo de 2009.



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2008 fue un año derevelaciones...

Los niveles de avaricia, inepcia, fraude,corrupción y desvergüenza que reinaban en laselites capitalistas globalizadas --y particularmenteen el sector financiero de las mismas--sobrepasaba cuanto habían podido imaginar

incluso los críticos más severos del capitalismo.El velo ante los ojos que en buena medida habíalogrado imponer el “pensamiento único”neoconservador/ neoliberal tiene que caer. Lasmayorías no pueden seguir engañándose sobre lanaturaleza del capitalismo.

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Naturaleza piramidal del sistemafinanciero

El “caso Madoff” (diciembre de 2008) no pareceanécdota, sino más bien categoría.

Escribía el agudo columnista del New York

Times Thomas L. Friedman: “No siento ningunacompasión por Madoff. Pero lo cierto es que susupuesto plan Ponzi era sólo una pizca másescandaloso que el plan ‘legal’ puesto en marchapor Wall Street, alimentado por créditos baratos,principios pobres y mucha avaricia.”



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“¿Qué nombre recibe ofrecerle a un trabajadorque sólo gana 10.000 euros anuales unahipoteca sin ninguna señal y sin tener que pagarnada durante los dos primeros años para que se

compre una casa de 525.000 euros, y luego juntar la hipoteca con otras cien en bonos -a losque Moody's o Standard & Poors dan lacalificación más alta- para vendérselos a bancosy fondos de pensiones de todo el mundo?”

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“Eso es lo que nuestro sector financiero estabahaciendo. Si eso no es la típica pirámide, entoncesya me dirán. Más que basarse en las mejoresprácticas, esta pirámide legal estaba basada en

agentes hipotecarios, inventores de bonos,agencias de calificación, vendedores de bonos ypropietarios de viviendas, todos movidos por elmismo principio de ‘ya no estaré aquí’ cuandollegue la hora de pagar o de renegociar lahipoteca...”



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El sueño del dinero que producedinero

Resulta que el “capitalismo de casino” de losúltimos treinta años era algo todavía peor: uncapitalismo de estafadores.Los global players no eran jugadores amantes

del riesgo, sino sencillamente ladrones.El sueño del dinero que produce dinero... Peroel motor oculto de la financiarización de laeconomía ¿no es la huida con respecto deltrabajo?

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La megacrisis financiera ybancaria de 2008

Joaquín Estefanía: “(...) El primer problema es de los golfos apandadores, queviolaron tanto las normas existentes (muchas o pocas) y el sentido común. Nopuede haber complacencia ideológica con los mismos, subrayando los límitesde los reguladores (y, por tanto, de los Estados) y obviando los fallos delmercado y tratándolos como excepcionales: los intereses neoliberales hanimpuesto como necesidad económica lo que tan sólo era preferencia ideológica

y con ello una filosofía basada en principios más que en reglas, que en lapráctica no sirvieron de nada ante la carencia de evaluación y seguimiento desus resultados.

También la autorregulación, que en realidad significó ausencia de regulación,dados los incentivos perversos para transgredirla; la asunción descontrolada deriesgos por parte de muchas entidades que fueron incapaces de limitarlos,dejándose llevar por la ilusa confianza en el crecimiento económico; y unasagencias de calificación privadas e independientes, que no sólo haninternalizado los intereses de los emisores de los activos financieros a calificar,sino que han operado también con intereses propios.”



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“El 15 de septiembre, Bush, Paulson et altri pensaron que ya estabancansados de intervenir y salvar entidades del sector financiero endificultades, que había que volver rápidamente al orden del riesgomoral y de que cada palo aguantase su vela, y decidieron dejar caercon estrépito a Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión de WallStreet. Ese día empezó la fase más aguda de la crisis, el momento enque los ciudadanos pensaron que sus depósitos no estaban seguros y

cundió el pánico. Desapareció la banca de inversión. La gran paradojaes que en la única situación que aplican los principios de la economíade mercado, la crisis se acentúa y hay que corregir el tiro con urgencia.

Año y medio después del estallido de las hipotecas de alto riesgo, elmercado interbancario sigue sin funcionar y no llega a las empresas ylos ciudadanos la enorme liquidez que las autoridades centrales hanproporcionado a las entidades financieras.”

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Burbujeando

En 2007, el mundo se vio sacudido por el estallido devarias “burbujas” inmobiliarias nacionales(señaladamente en EEUU y en España).En 2008, una arrasadora “burbuja” financiera” globalestalló, llevándose por delante buena parte de la ficticia

“creación de valor” de los dos decenios anteriores.Y antes conocimos la “burbuja tecnológica”, y otrasburbujas inmobiliarias y financieras... No cuesta muchoconcluir, a estas alturas, que los mercados desregulados,lejos de tender a un equilibrio, se pierden en dinámicasespeculativas de consecuencias devastadoras para la gentey para los ecosistemas.



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Destrucción de valor crematístico

En 2006, en lo más alto del boomespeculativo, el 40% de todas las gananciasempresariales en EEUU se localizaban en elsector financiero. Andreas Zielke, “In der Kulturellen Tiefen der

Krise”, Suddeutsche Zeitung, 6 de febrero de 2009.

El crash financiero y los desplomes bursátilescondujo en 2008 a una impresionantedestrucción del valor crematístico de laeconomía mundial.

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Un sistema al borde de la quiebra

Sólo la cuantía de las pérdidas bancarias es colosal: elFMI la estimó en enero de 2009 en 2’2 billones dedólares, pero ya en abril indicaba que seguramenteascenderían a 4 billones. (Vale decir, unos 3 billones de €. Los activostóxicos del sector financiero estadounidense ascenderían a 2’2 billones de €, en

Europa y Asia el deterioro sumaría 0’8 billones: cf. El País, 8 de abril de 2009. Atítulo de comparación: la capitalización de los principales bancos de EE.UU. asciendea 400.000 millones de dólares. Por otra parte, el PIB nominal mundial ascendió aaprox. 45 billones de dólares en 2005, 57 billones en 2008.

El economista José Luis Leal comenta: “Hay razonespara pensar que el conjunto del sistema está cerca de laquiebra.” José Luis Leal, “El plan Geithner”, 20 de febrero de 2009.



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Lo que no puede quebrar debe serpúblico

“En la literatura económica internacional, básicamenteconservadora, se empieza a repetir una idea hasta ahoraimpronunciable: aquello que no pueda quebrar por motivosde sanidad y supervivencia del sistema económico debe serpúblico, máxime si no cumple con las funciones para loque existe.” Joaquín Estefanía, “Los golfos apandadores”, El País, 22 dediciembre de 2008.

Ajá... ¿Redescubrimos el socialismo por esta vía? Pues noson pocas las cosas que no pueden quebrar para que no sederrumbe el sistema: no sólo el sistema de crédito sinotambién el sector energético, la sanidad, la educación,la cultura...Sobre la necesidad de una banca pública, cf. mi ppt ECOSOCIALISMO O BARBARIE.

9. Algunas ideas parareformadores sociales



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En una sociedad compleja --tambiénen el socialismo--, mercados...

“Existe en el marxismo la idea absurda de que elmercado como tal, la mercancía como tal,‘personifican’ la alienación; idea absurda, pues lasrelaciones entre los seres humanos, en unasociedad extendida, no pueden ser ‘personales’

como en una familia.Están y estarán siempre mediadas socialmente. Enel marco de una economía, por poco desarrolladaque sea esta mediación, se llama mercado (elintercambio).” Cornelius Castoriadis, Una sociedad a la deriva (entrevistas y

debates), Katz, Buenos Aires 2006, p. 216.

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...y dinero

Es un error de cierta izquierda --insiste Castoriadis-- creer

que todas las mediaciones impersonales deben abolirse.

“No puede haber una sociedad compleja sin mediosimpersonales de intercambio. La moneda cumple estafunción.

(...) Que se le retire a la moneda una de sus funciones en laseconomías capitalista y precapitalista: la de instrumento deacumulación individual de riquezas y de adquisición demedios de producción, es una cosa.

Pero en tanto unidad de valor y medio de intercambio, lamoneda es una gran invención, una gran creación de lahumanidad.” Op. cit., p. 224.



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07/05/2009 dinero 143

Vincular estrechamente el dineroa la riqueza real

“La cultura del crecimiento exponencial queahora domina la sociedad occidental –y enforma creciente al mundo entero– no sepuede sostener.

Para apartarse de esta cultura, hacia unacultura capaz de ocuparse de los problemasdel no-crecimiento, se requeriría atar eldinero más estrechamente a la riqueza real.”Herman Daly, “Dinero, deuda y riqueza virtual”, Ecología Política 9,Barcelona 1995, p. 56

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Un nuevo sistema monetariointernacional

“Mientras no se aclaren bien y corrijan consensuadamentelos actuales criterios de valoración que gobiernan elcomercio mundial --para que tengan en cuenta las‘mochilas’ de deterioro ecológico que arrastran lasmercancías--

y no se limite, con un nuevo sistema monetariointernacional, la capacidad de crear dinero [incluyendo eldinero bancario y financiero] que hoy concentran lospaíses y grupos más poderosos del planeta, difícilmente sepodrá avanzar hacia una economía más ecológica ysolidaria.” JM Naredo en su prólogo a Jane King y Malcolm Slesser, No sólo de

dinero... La economía que precisa la Naturaleza, Icaria, Barcelona 2006, p. 16.



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Reservas del 100%

En las economías capitalistas, como ya hemosvisto, son los bancos privados los que crean lamayor parte del dinero, aunque no seamosconscientes de ello.Ciertamente no pueden acuñar moneda o imprimir billetes de

curso legal, pero sí que crean dinero en cuanto medio corrientede pago: cheques que se aceptan para adquirir bienes yservicios.Los bancos crean la mayor parte del dinero porque sólo estánobligados a mantener como reserva una pequeña fracción delos depósitos a la vista totales: habitualmente menos del 10%.

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Exigiendo reservas del 100% a los bancos estaríamosexpropiándolos del derecho a crear dinero, del que seapropiaron injustamente y que debe recobrar la comunidad.Los bancos tendrían que subsistir cobrando sólo susservicios "legítimos", es decir, aquellos que no requieren la

creación de dinero: prestarían a interés el dinero deahorradores reales (depósitos a plazo fijo, no depósitos a lavista) sin crear dinero nuevo.Al mismo tiempo, al exigir depósitos del 100% estaríamosvinculando el dinero más estrechamente a la riqueza real, alos bienes efectivamente producidos, lo cual es también unurgente imperativo ecológico. Cf. Herman E. Daly, "Dinero, deuda y riquezavirtual" (epílogo a la segunda edición de For the Common Good ), Ecología Política 9, Barcelona 1995.

Sociologia Del Dinero

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