Administración del capital de trabajo
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ADMINISTRACIÓN DEL CAPITALNETO DE TRABAJO
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Administración de la liquidezy de los activos circulantes
El término activos líquidos seusa para designar el dinero y losactivos que se convierten confacilidad en efectivo.
Por definición, el dinero es en símismo el más líquido de todoslos activos.
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ADMINISTRACIÓN DE LA LIQUIDEZ YDE LOS ACTIVOS CIRCULANTES
Dimensiones de laliquidez:
Tiempo necesario paraconvertir el activo endinero.
Grado de seguridadasociado con la razón deconversión, o precio,obtenido por el activo.
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IMPORTANCIA DE LAADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE
TRABAJO
Por lo general, más del50% de la inversión deuna empresa es decapital de trabajo.
Relación estrecha ydirecta entre elcrecimiento de lasventas y la inversiónen activos circulantes.
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Administración del flujo deefectivo
El manejo administrativo del flujode efectivo está íntimamenterelacionado con el concepto delciclo de conversión de activos,analizando las actividades queoriginan recursos y concluyen conla recuperación de créditosproducto de la venta demercancías.
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Administración del efectivo
Los efectos de la inflación y delas altas tasas de interés,reducen el valor del efectivoocioso y crean incentivos parael desarrollo de técnicas queayuden a la administración delos excedentes.
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FUNCIÓN DE LAADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO
Existen dos problemas en laadministración de los excedentes deefectivo:
La logística de los ingresos y de losegresos en efectivo requieren de unmanejo eficiente.
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Un equilibrio entre el riesgo yrendimiento es necesario paradeterminar el nivel de activos líquidos:
a)Los activos líquidos reducen elriesgo, pero rinden menos que elrendimiento promedio de la empresa.
b) Es necesario determinar ladistribución de los activos líquidosentre efectivo e inversiones a la vista.
FUNCIÓN DE LAADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO
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RAZONES PARA MANTENEREFECTIVO
Motivos transaccionales: operacionesnormales que generan liquidez.
Motivos precautorios: Cubrirfluctuaciones en los requerimientos deefectivo.
Motivos especulativos: aprovecharoportunidades de inversión.
Saldos compensatorios: saldo mínimorequerido por las instituciones bancariaspara mantener una línea de crédito.
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EFECTIVO
Efectivo de trabajo = dinero encaja + cuentas de cheques +inversión en valores dedisponibilidad inmediata
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ROTACIÓN DE CAJA
Veces en que da vuelta lacaja durante un año.
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Ciclo de caja = tiempo en que se recibe las cuentaspor cobrar - tiempo en que se pagan las cuentas porpagar
CICLO DE CAJA
Compra a créditode mat. prima
Venta a crédito depdto. terminado
Cobro ctas. Xcobrar
Plazo prom. deinv. (85 días)
Plazo prom. dectas. X cobrar (70
días)
Pago de ctas. Xpagar
Entrada a caja
0 35 85 155
Ciclo Caja 120 días(155-35)
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INDICADORES PARA LAADMINISTRACIÓN DEL
EFECTIVO
Saldo promedio de caja= Desembolsos anualestotales
Ciclo de caja
Rotación de caja= No. días del año
Ciclo de caja
Nivel mínimo de caja= Desembolso anual total
Rotación de caja
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INDICADORES PARA LAADMINISTRACIÓN DEL
EFECTIVOEjemplo:
Desembolso anual= $12’000,000
Ciclo de caja: 120 días
S.P.C.= $12’000,000 = $100,000
120
R.C. =360 = 3 veces
120
M.N.C.= $12’000,000= $4’000,000
3
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ESTRATEGIAS PARAOPTIMIZAR EL EFECTIVO
Baja rotación en cuentas porpagar.
Alta rotación de inventarios.
Alta rotación de cuentas porcobrar.
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VALORES NEGOCIABLES
Instrumentos de inversión, generalmentede renta fija y de disponibilidadinmediata.
OBJETIVOS:
Inversión de la liquidez de la empresa enel corto plazo.
Inversiones de importes disponibles parapagos futuros en el mediano plazo.
Inversión con fines especulativos deexcedentes de efectivo.
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INVERSIONES TEMPORALES
Las empresas mantienenportafolios de inversiones por dosrazones primordiales:
Sustituto de efectivo.
Para el cumplimiento derequerimientos financierospredecibles.
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INSTRUMENTOS FINANCIEROSLÍQUIDOS
CRITERIOS UTILIZADOS PARA LASELECCIÓN DE PORTAFOLIOS:
Riesgo financiero
Riesgo de la tasa de interés
Riesgo de pérdida en poderadquisitivo
Riesgo de liquidez o bursatilidad
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TIPOS DE VALORESNEGOCIABLES
GUBERNAMENTALES:
Cetes, pagarés, certificados de plata.
PARTICULARES:
Papel comercial, aceptacionesbancarias, fondos de inversión,obligaciones, mesa de dinero, divisas,metales y depósitos a plazo.
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ADMINISTRACIÓN DE LACOBRANZA
El crédito debe ser analizado nosólo por su monto, sino por el riesgode recuperación, centrándose en elestudio de condiciones de crédito,políticas, estimaciones deincobrabilidad y vencimientos. Lareducción de la flotación es unelemento clave en la expeditación delos flujos de efectivo.
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FLOTACIÓN: Tiempo que transcurre desdeque el comprador expide su cheque y elvendedor tiene uso de los fondos. Incluye:
• Intervalo entre el momento que se envíaun cheque y el momento que se recibepor el beneficiario.
• Tiempo para cargar la cuenta del clientey depositar el cheque.
• Tiempo que toma su tramitación en elbanco.
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ESTÁNDARES DE CRÉDITO: Son loscriterios mínimos para concedercrédito a los clientes. Pueden ser:
• Rigurosos
• Flexibles
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VARIABLES PARA EVALUARMODIFICACIONES A LOS ESTÁNDARES:
• Gastos de oficina
• Inversión en cuentas por cobrar
• Estimación cuentas incobrables
• Volumen de ventas
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ESTÁNDARESVARIABLES RIGUROSOS FLEXIBLES
Gastos de oficina - +
Inversión cuentas
por cobrar - +
Estimación cuentas
incobrables - +
Volumen de ventas - +
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CRITERIOS PARA EVALUAR LOSRIESGOS DEL CRÉDITO
CARÁCTER: moralidad del cliente.
CAPACIDAD: habilidad del deudor paracumplir sus obligaciones.
CAPITAL: posición financiera de laentidad.
COLATERAL: garantía otorgada por elsujeto de crédito.
CONDICIONES ECONÓMICAS: tantogenerales, como de cada segmento delmercado.
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Inversión marginal encuentas por cobrar
Es el dinero adicional que secompromete en cuentas porcobrar si se hace más flexible elestándar de crédito.
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INVERSIÓN MARGINAL ENCUENTAS POR COBRAR
I. DETERMINAR LA UTILIDAD MARGINAL:
Ventas - Costo de ventas
II. CALCULAR EL MONTO PROMEDIO DECUENTAS POR COBRAR:
Ventas anuales a crédito
Rotación ctas.x cobrar
donde, rotación de cuentas por cobrar= 360/promedio en cuentas por
cobrar
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III. CALCULAR LA INVERSIÓN PROMEDIOEN CUENTAS POR COBRAR:
• Monto prom. ctas.x cobrar*(Costounitario/Precio de venta) ó
• Costo de ventas total/rotación de ctas.x cobrar
INVERSIÓN MARGINAL ENCUENTAS POR COBRAR
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IV. CALCULAR EL COSTO DE LAINVERSIÓN MARGINAL ENCUENTAS POR COBRAR:
Diferencia entre la inversiónpromedio actual y la propuesta,multiplicada por el rendimientosobre la inversión.
INVERSIÓN MARGINAL ENCUENTAS POR COBRAR
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V. EVALUACIÓN:
Si la utilidad marginal > Costo de lainversión marginal; se acepta lapropuesta.
INVERSIÓN MARGINAL ENCUENTAS POR COBRAR
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COSTO DE LA INVERSIÓNMARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
Ejemplo:
Datos Actuales
Precio venta unitario $10
Unidades vendidas a crédito60,000
Costo variable unitario $6
Costos fijos $120,000
Promedio cuentas por cobrar 30días
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PROPUESTA:
Aumento en Ventas 15%
Promedio cuentas por cobrar 45días
Rendimiento sobre inversión 15%
COSTO DE LA INVERSIÓNMARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
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SOLUCIÓN:
I. DETERMINACIÓN DE INGRESOS Y COSTOS:
ACTUAL PROPUESTO
MARGEN
Ventas (60,000*10)=600,000 (69,000*10)=690,000 90,000
Costos:
Variables (60,000*6)=360,000 (69,000*6)= 414,00054,000
Fijos 120,000 120,0000
Utilidad Bruta 120,000 156,00036,000
COSTO DE LA INVERSIÓNMARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
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II. MONTO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR:
ACTUAL:
Rotación cuentas por cobrar=360/30= 12 veces
Monto Prom. cuentas por cobrar=600,000/12=$50,000
PROPUESTO:
Rotación cuentas por cobrar=360/45= 8 veces
Monto Prom. cuentas por cobrar=690,000/8= $86,250
COSTO DE LA INVERSIÓNMARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
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III. INVERSIÓN PROMEDIO EN CUENTAS POR COBRAR:
ACTUAL:
Inversión Prom. Ctas. por Cobrar=480,000/12=$40,000
PROPUESTO:
Inversión prom. Ctas. por cobrar=534,000/8=$66,750
COSTO DE LA INVERSIÓNMARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
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IV. COSTO DE LA INVERSIÓN MARGINAL ENCUENTAS POR COBRAR:
Inversión promedio programa propuesto$66750
Inversión promedio programa actual40000
Inversión marginal $26750
Rendimiento sobre la inversión 15%
Costo inversión marginal$4012.50
COSTO DE LA INVERSIÓNMARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
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V. EVALUACIÓN:
Utilidad marginal$36,000.00
Costo inversión marginal -4,012.50
Incremento neto a utilidades$31,987.50
CONCLUSIÓN: Propuesta viable
COSTO DE LA INVERSIÓNMARGINAL EN CUENTAS POR
COBRAR
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ADMINISTRACIÓN DEINVENTARIOS: OPTIMIZACIÓN
Contar con los materiales necesariospara evitar interrupciones en laproducción.
Satisfacer oportunamente la demandadel mercado.
Rotación acelerada.
Conciliar necesidades de bajosinventarios y satisfacer demanda deproducción y mercado.
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FACTORES QUE INFLUYEN EN LADETERMINACIÓN DEL NIVEL
ÓPTIMO DE LOS INVENTARIOS
MATERIA PRIMA: Tiempo de entrega delproveedor, frecuencia de uso, monto dela inversión y características físicas delinsumo.
PRODUCCIÓN EN PROCESO: Tiempo deproducción y complejidad de laproducción.
PRODUCTO TERMINADO: Demanda delmercado, proceso de producción,inversión necesaria y grado de liquidez.
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TÉCNICAS DEADMINISTRACIÓN DE
INVENTARIOS
I. Clase de control:
Sistema ABC
II. Lote económico:
Modelo EOQ
III. Punto de reorden
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FINANCIAMIENTO A CORTOPLAZO
SUELDOS E IMPUESTOS ACUMULADOS:
El Balance General muestra sueldosacumulados e impuestos acumulados.
Los pasivos acumulados aumentan amedida que se expanden lasoperaciones de una empresa, y dichacuenta representa también una fuente“gratuita” de crédito puesto que no senecesita pagar interés en estos fondos.
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CRÉDITO COMERCIAL
El crédito comercial es una fuente“espontánea” de financiamientoen tanto que surge de lastransacciones ordinarias de losnegocios.
Las cuentas por pagar, o el créditocomercial, son la categoríaindividual más grande de deudas acorto plazo.
FINANCIAMIENTO A CORTOPLAZO
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TÉRMINOS DE CRÉDITO:
Las empresas que venden a créditotienen una política de crédito que incluyelos términos de crédito. Los cuatroprincipales factores que influyen sobre lalongitud del periodo de crédito son:
• Naturaleza económica del producto
• Circunstancias del vendedor
• Circunstancias del comprador
• Política de descuentos en efectivo
FINANCIAMIENTO A CORTOPLAZO
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