ANÁLISIS DE LA GESTIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA ARTURO ...

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internacional.

ANÁLISIS DE LA GESTIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA ARTURO CALLE

DURANTE EL PERIODO 2018 - 2019

JOSE AUGUSTO CARRERO OSPINA

ANDRES FELIPE LOZANO MOLANO

JUAN DAVID OROZCO VARGAS

UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA, CAMPUS IBAGUÉ-IBAGUÉ

FACULTAD DE ADMINISTRACION DE EMPRESAS

IBAGUÉ, JUNIO DE 2021

http://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/




internacional.

ANÁLISIS DE LA GESTIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA ARTURO CALLE

DURANTE EL PERIODO 2018 - 2019

JOSE AUGUSTO CARRERO OSPINA

ANDRES FELIPE LOZANO MOLANO

JUAN DAVID OROZCO VARGAS

Director de trabajo de grado

MARIO SAMUEL RODRÍGUEZ BARRERO

UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA, CAMPUS IBAGUÉ-IBAGUÉ

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

IBAGUÉ, JUNIO DE 2021





internacional.

TABLA DE CONTENIDO

RESUMEN ..................................................................................................................................... 6

ABSTRACT .................................................................................................................................... 7

INTRODUCCIÓN .......................................................................................................................... 8

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ............................................................................... 9

2. JUSTIFICACIÓN ................................................................................................................. 10

3. OBJETIVOS ......................................................................................................................... 11

3.1. General ........................................................................................................................... 11

3.2. Específicos ..................................................................................................................... 11

4. MARCO TEÓRICO ............................................................................................................. 12

5. INFORMACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA .............................................................. 14

5.1. La organización .............................................................................................................. 14

6. SITUACIÓN ACTUAL DE A ORGANIZACIÓN .............................................................. 15

6.1. Análisis de los estados financieros de la empresa Arturo Calle ..................................... 15

6.1.1. Análisis horizontal del estado de situación financiera comparativo 2018 -

2019………………............................................................................................................... 15

6.1.2. Análisis vertical del estado de situación financiera 2018 – 2019…… ............... 17

6.1.3. Análisis horizontal del estado de resultados 2018 – 2019 ...................................... 19

6.1.4. Análisis vertical del estado de resultados 2018 - 2019 ........................................... 20

6.1.5. Análisis del costo de capital .................................................................................... 21

6.2. Indicadores financieros .................................................................................................. 22

6.2.1. Indicadores de liquidez ........................................................................................... 22

6.2.2. Indicadores de rentabilidad ..................................................................................... 24

6.2.3. Indicadores de endeudamiento ................................................................................ 24

6.3. Tasa interna de retorno ................................................................................................... 25





internacional.

6.3.1. Análisis de sensibilidad o escenarios desde la tasa interna de retorno ............ 26

CONCLUSIONES ........................................................................................................................ 27

REFERENTES BIBLIOGRÁFICOS ........................................................................................... 28





internacional.

LISTA DE TABLAS

Tabla 1 Estado de situación financiera Arturo Calle - Análisis horizontal .................................. 15

Tabla 2 Estado de situación financiera Arturo Calle - Análisis Vertical ..................................... 17

Tabla 3 Estado de resultados integral Arturo Calle - Análisis horizontal .................................... 19

Tabla 4 Estado de resultados integral Arturo Calle - Análisis vertical ........................................ 20

Tabla 5 Datos identificación costo de capital .............................................................................. 21

Tabla 5 Análisis indicadores de liquidez Arturo Calle 2018 -2019 ............................................. 22

Tabla 7 Análisis indicadores de rentabilidad Arturo Calle 2018 -2019 ....................................... 24

Tabla 8 Análisis indicadores de endeudamiento Arturo Calle 2018 -2019 ................................. 25

Tabla 9 Información para el cálculo de la TIR ............................................................................ 25

Tabla 10 Escenarios de análisis para la Tasa Interna de Retorno ................................................ 26





internacional.

RESUMEN

Este manuscrito tiene por objeto presentar un análisis de la situación financiera de la empresa

Arturo Calle, en los periodos 2018 y 2019. Por esta razón se tienen en cuenta además de los estados

financieros, los indicadores que permiten reflejar de forma clara cuál ha sido la situación

organizacional en las fechas determinadas. Así pues, el objetivo que surte este documento, radica

en la importancia que tiene en la actualidad el estudio de las finanzas organizacionales en vista de

que su aporte al crecimiento de los mercados es realmente significativo. Dentro de los resultados

obtenidos en el proceso, se logró dilucidar que la gestión de la organización, aunque positiva,

requiere intervenciones con mayor enfoque, puesto que, los niveles de endeudamiento de la

empresa son altos y es importante valorarlos constantemente, en aras de establecer políticas

encaminadas a la reestructuración financiera que permita una mayor rentabilidad y liquidez, basada

como siempre en procedimiento de calidad.

Palabras clave: análisis financiero, estados financieros, indicadores, organización.





internacional.

ABSTRACT

The purpose of this manuscript is to present an analysis of the financial situation of the company

arturo calle, in the periods 2018 and 2019. For this reason, in addition to the financial statements,

the indicators that allow to clearly reflect what has been the organizational situation on the

specified dates. Therefore, the objective of this document lies in the importance that the study of

organizational finance currently has, given that its contribution to the growth of markets is really

significant. Among the results obtained in the process, it was possible to elucidate that the

organization's management, although positive, requires more focused interventions, since the

company's debt levels are high and it is important to constantly assess them, in order to establish

policies aimed at financial restructuring that allow greater profitability and liquidity, based as

always on quality procedures.

Keywords: financial anlysis, financial statements, indicators, organization.





internacional.

INTRODUCCIÓN

El propósito de toda organización es obtener un esfuerzo coordinado mediante la administración

financiera y las tareas y funciones de cada área. Lo cual busca establecer lo que a cada uno le

corresponde y así medir la gestión de cada una de sus funciones (Gónzalez, 2020). De ahí que, la

gerencia estratégica este en capacidad de formular, ejecutar y evaluar los procesos de forma más

efectiva. De este modo, las organizaciones deben competir de manera eficiente en los mercados

mundiales, conduciendo a muchas empresas privadas a variar y modificar su visión acerca de sus

estrategias básicas.

De este modo, administrar es una acción aplicable a todos los ámbitos del desarrollo personal y

social, sin embargo, su campo de aplicación más visible se da en el mundo empresarial, las

empresas están por tanto llamadas a la satisfacción de necesidades trabajando para ello a través de

la maximización de los recursos disponibles en aras de obtener una retribución que minimice los

riesgos de la inversión. Por tanto, la eficiente administración de los recursos es vital para cualquier

organización, por ello, la gestión financiera se convierte en la herramienta primordial a la hora de

hacer un trabajo adecuado en lo referente al manejo eficiente del capital del trabajo; es entonces

importante ejercer un control, sobre aspectos como la planificación y las diferentes estructuras

financieras que soportan el desarrollo de la gestión en todos los ámbitos.

Así pues, los empresarios de hoy direccionan sus esfuerzos a la generación de un impacto integral

que abarque no solo los aspectos de índole económico sino también social. De ahí, que en el

presente trabajo se establezca la utilización que la empresa hace de los recursos de planeación

estratégica en aras de establecer los lineamientos que le permitan orientar de forma clara sus

políticas de gestión, por tanto, se analizaran los elementos con los cuales cuenta para la

caracterización y análisis empleando para ello los indicadores de gestión financiera.





internacional.

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Son multiples los logros que se obtienen de una gestión financiera audaz y estrategica, por ejemplo,

la competitivdad se concibe en gran modo, si la organización cuenta con los recursos económicos

necesarios para desarrollar sus actividades diarias. De este modo, se generá un valor agregado que

impacta positivamente y que genera mayor dinamismo, abarcando condiciones financieras bajo

toma de decisiones integrales con las cuales se sustenta el desarrollo económico empresarial de

modo responsable (Rodríguez et al, 2018). Con todo y esto, la fuente de una gestión financiera

sensata radicaría en la planeación, organización, dirección y el control que forje la empresa desde

su momento de constitución, dado que, desde allí, se desprenden los objetivos y metas de

crecimiento real que propenden por soportar a la entidad (Carrillo et al, 2017).

Basandose en esto, se puede indicar que existe una necesidad, que se centra en el fomento de

acciones de gestión financiera claras y objetivas que ayuden al crecimiento eficiente y duradero

en el tiempo de las organizaciones que desarrollan sus estrategias de forma duradera (Cabrera et

al, 2017). De está manera lo que se desera es otorgar importancia al análisis de la información para

el diagnóstico de situaciones y la proyección en la toma de decisiones empresariales; para que de

está forma, las corporaciones construyan estructuras eficientes y eficaces para el engranaje general

de su operación (Reyes et al, 2016).

Todo lo anterior conlleva a indagar en ¿cómo Arturo Calle efectua la toma de decisiones

encaminada a una gestión financiera organizacional efectiva y cuáles son los resultados de está en

el periodo comprendido entre 2018 y 2019?. Cuestionamiento que es esencial abordar en vista de

que de este modo, se demuestra la realidad organizacional mediante las capacidades monetarias

de la corporación, para analizar si se generá o no una adecuada aplicación de las decisiones

determinadas en la reducción de niveles de endeudamiento, toma de riesgos, y generación de

reditos económicos (Vega, 2017). Dado que, mediante un análisis efectivamente realizado a nivel

interno, se lográ a la vez estipular cuál es el aporte de la organización al crecimiento y desarrollo

del país, aunado a su proyección de evolución productiva (Terrazas, 2009).





internacional.

2. JUSTIFICACIÓN

En la actualidad, el análisis financiero cobra mayor relevancia para la toma de decisiones, dado

que, permite identificar de forma clara el proceso de gestión que está desarrollando la

organización, lo que está haciendo bien y lo que se debe cambiar en aras de lograr la

maximización organizacional (Salazar, 2018). Aunado, a ello, su relevancia radica en que

brinda a los gerentes y directivos del área una oportunidad de conocimiento para identificar de

forma clara las acciones a corregir y si es necesario solicitar fuentes de financiamiento que

ayuden a enrutar la estabilidad financiera con base en el endeudamiento y la rentabilidad

(Huacchillo, Ramos, & Pulache, 2020).

Casi todo lo anterior es aplicable, a la influencia de la valoración financiera de la organización,

visto desde el punto de su relación con la fundamentación estrategica que se relaciona

directamente con los objetivos y metas empresariales (Pinto, 2016). De ahí que, impere la

necesidad de contar con información financiera que ayude a gestionar de manera integral las

decisiones organizacionales en pro del cumplimineto de las metas del área (Aguilar & Hanni,

2017). Además, de que, con base en los resultados que se adquieran de manera constante se

constituye una idea clara de la capacidad económica de la empresa (Haro & Rosario, 2017).

Es por lo cual, este estudio se fundamenta en el análisis de la situación financiera de la

organización, para logar determinar, las acciones encaminadas a la toma de decisiones

financieras que se centran en la definición de las dimensiones que especialmente presiden el

desarrollo productivo de la empresa (Olaz, 2018), porque dependiendo de estás, se logra

valorar los niveles de rentabilidad, endeudamiento y liquidez de la entidad, dado que, la

determinación de dichos escenarios permite conocer como se debe de gestar la planificación

financiera a futuro, de tal manera que se tengan en cuenta los recursos necesarios para el

crecimiento empresarial (Buenaventura, 2016)





internacional.

3. OBJETIVOS

3.1.General

Analizar la gestión financiera de la empresa Arturo Calle en los periodos 2018 – 2019, con la

finalidad de conocer los aspectos claves de su modelo financiero.

3.2.Específicos

• Realizar un análisis vertical y horizontal a los estados de situación financiera de la empresa

Arturo Calle, con la finalidad de comprender la evolución de la organización.

• Evaluar los estados financieros de la organización a través del uso de los indicadores de

liquidez, rentabilidad y endeudamiento de tal modo que se logre formular un diagnóstico de la

situación actual de la empresa.

• Identificar mediante la sensibilización de escenarios, los riesgos financieros en los que la

organización puede incidir, teniendo como base el análisis de la estructura financiera de la

entidad.





internacional.

4. MARCO TEÓRICO

Indiscutiblemente, las empresas evolucionan para adaptarse a los constantes cambios que el ser

humano promueve (Correa, 2007). De ahí, nace la importancia por valorar la gestión

organizacional, en vista de que, dependiendo de esta se propicia un actuar de la empresa en positivo

o negativo, puesto que, conforme a la gestión que se promueva tanto al interior como exterior de

la organización es que se logra de manera efectiva o no, establecer criterios de crecimiento

empresarial direccionados a la consecución de objetivos organizacionales integrales (Montoya et

al, 2016).

En este contexto, se enmarca la administración financiera la cual mediante la gerencia estratégica

propende por la determinación de estrategias que permiten gestionar las acciones que se

desarrollan al interior de la organización. De esta forma, desde dicha área se fomenta la toma de

decisiones tendientes al mejoramiento continuo, porque, desde una efectiva condición financiera,

es que se logra abarcar a nivel económico múltiples componentes organizacionales (De La Puente,

2019). Así pues, desde el accionar estratégico se logra posicionar mediante el aprovechamiento de

las oportunidades financieras, de forma real a la organización (Calderon et al, 2008)

Conforme a lo anterior, el direccionamiento estratégico y la gestión financiera, requieren analizar

las organizaciones a través de la gerencia estratégica, la cual, al desarrollar un diagnóstico sobre

la adaptación y la gestión de la empresa, asume una metodología analítica que le permite identificar

aspectos relevantes relacionados con la ruta que propende por el crecimiento y posicionamiento

empresarial (Aguilera, 2010). Además, desde este panorama se promueve la competitividad que

se relaciona a su vez con la innovación y desde la cual se propende por brindar valor a las empresas

de manera tal que con base en sus acciones puedan competir en mercados altamente globalizados,

para lo que se necesita contar con un sistema financiero enmarcado en la gestión adecuada de los

recursos (Buitrago et al, 2019)

Es por ello, que las organizaciones requieren evaluar su situación financiera y mediar sus niveles

de eficacia y eficiencia, en vista de que la relación de la gerencia estratégica y financiera orienta

la creación de valor para la organización (Nava, 2009). Por otra parte, el estudio de los análisis





internacional.

financieros permite medir las consecuencias de las decisiones que se toman a nivel organizacional,

lo que redunda en una mejor forma de identificación de las falencias que se generen, de modo tal,

que puedan corregirse para lograr en los tiempos correctos una mejor productividad que a su vez

conlleve a utilidades positivas (Gomera et al, 2018).

De esta manera, se puede indicar que el esfuerzo para la generación de organizaciones altamente

productivas, se desarrolla desde la generación de estrategias que se soporten como base de

procesos ligados al desarrollo empresarial, la promoción del empleo y su formalización y la

creación de valor institucional (Buitrago et al, 2018). Con ello, las organizaciones propenden por

establecer condiciones que permitan al trabajador avanzar hacia la generacion de una calidad de

vida mas estable forjada desde la integralidad. esto entonces debe trabajarse desde la integracion

de todas las areas de la organización toda vez que la empresa es un conjunto indivisivble.

Todo esto, demuestra que la importancia de las finanzas se gesta, en el momento en que se

desarrolla una gestión organizacional que constantemente busca evaluar las consecuencias

económicas que se dan conforme la toma de decisiones, las cuales indudablemente se ligan a los

procesos administrativos que también se enfocan en la consecución de acciones de mejora para el

logro de los objetivos tanto financieros como empresariales (Chiavenato, 2017). De este modo, el

proceso estratégico con el que se planifica, organiza, direcciona y controlan los procesos de la

empresa, analizan tanto a nivel externo como interno para desplegar experiencias estratégicas que

estructuren el campo productivo con el financiero (Membrado, 2007).

En conclusión, el estudio de la estrategia financiera se gesta para de manera consecuente alinear

las decisiones de la dirección de la organización, de modo tal que se resguarden los recursos y

aprovechen las oportunidades en el mercado gestando una mayor rentabilidad; porque, como lo

manifiesta Sánchez (2016) la planificación financiera consta de tres herramientas enumeradas en

recursos, capital y dividendos que se convierten en elementos esenciales para el actuar gerencial

gestionado en miras a la eficacia financiera como herramientas clave de planes de crecimiento y

desarrollo basados en el liderazgo estratégico (Varon et al, 2019).





internacional.

5. INFORMACIÓN GENERAL DE LA EMPRESA

5.1.La organización

Figura 1. Logo de la empresa

Fuente: Arturo Calle

Arturo Calle, es una organización dedicada a la confección de prendas de vestir que durante largos

años se enfocó solamente en el diseño de hombres, pero que en la actualidad ha generado líneas

para mujeres. Sus procesos, se enmarcan directamente en la innovación, responsabilidad social y

contribución al crecimiento del país. Por ello, la compañía enmarca sus políticas organizacionales

de forma ética, en la generación de empleo con calidad para los colombianos, de manera tal, que

se creen espacios de bienestar para la sociedad y que indudablemente desde el valor humano se

logre obtener rentabilidades razonables que beneficien tanto a nivel interno (organización) como

a nivel externo (comunidades).





internacional.

6. SITUACIÓN ACTUAL DE A ORGANIZACIÓN

6.1.Análisis de los estados financieros de la empresa Arturo Calle

Analizar de forma integral los estados financieros es fundamental, dado que, se valora el

desempeño económico y financiero real de una organización (nava, 2009). por ello, el presente

informe tiene como objeto principal estudiar la situación financiera de la empresa arturo calle

durante los años 2018 y 2019 con la finalidad de indagar como fueron los incrementos y

disminuciones que se generaron en dicho periodo de tiempo y que conllevan a determinar el

desempeño de la entidad en materia financiera.

Así pues, se expone el análisis vertical y horizontal que se realiza al estado de situación financiera

y estado de resultados integral de la compañía, junto con la formulación de los indicadores

financieros de liquidez, rentabilidad y endeudamiento, con los cuales se obtiene información

precisa de la gestión desarrollada mediante la comparación de los resultados obtenidos en los años

2018 y 2019.

6.1.1. Análisis horizontal del estado de situación financiera comparativo 2018 -2019

Tabla 1 Estado de situación financiera Arturo Calle - Análisis horizontal

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

COMPARATIVO 31 DE DICIEMBRE DE 2018 A 31 DE DICIEMBRE DE 2019

CIFRAS EN MILLONES DE PESOS COLOMBIANOS

ANÁLISIS 2019 2018

ANÁLISIS

HORIZONTAL

$

ANÁLISIS

HORIZONTAL

%

ACTIVOS TOTALES $ 359.307 $ 338.406 $ 20.901 6,18

ACTIVOS NO CORRIENTES $ 122.942 $ 109.204 $ 13.738 12,58

Propiedad, planta y equipo $ 68.943 $ 68.529 $ 414 0,60

Activos intangibles y valor llave $ 2.119 $ 1.634 $ 486 29,73

Otros activos intangibles $ 2.119 $ 1.634 $ 486 29,73

Comerciales y otras cuentas a cobrar

no corrientes $ 4.296 $ 8.042 -$ 3.746 -46,58

Cuentas por cobrar no corrientes $ 4.296 $ 8.042 -$ 3.746 -46,58

Activos financieros a largo plazo $ 46.038 $ 30.796 $ 5.242 49,50

Inversiones en subsidiarias $ 32.975 $ - $ 32.975





internacional.

Otros activos financieros no

corrientes $ 13.063 $ 30.796 -$ 17.733 -57,58

Activos diferidos $ 1.545 $ 204 $ 1.341 657,53

Activos no corrientes por impuesto

diferido $ 1.545 $ 204 $ 1.341 657,53

Activos corrientes $ 236.365 $ 229.202 $ 7.163 3,13

Inventarios $ 123.953 $ 136.577 -$ 12.624 -9,24

Comerciales y otras cuentas a cobrar $ 18.856 $ 9.634 $ 9.222 95,72

Cuentas comerciales por cobrar $ 16.596 $ 9.519 $ 7.077 74,35

Créditos de impuestos $ 2.259 $ 115 $ 2.145 1866,27

Efectivo o equivalentes $ 93.197 $ 80.069 $ 13.128 16,40

Otros activos corrientes $ 356 $ 28 $ 329 1188,21

Activos del grupo de disposición

clasificados como mantenidos para

la venta

$ 3 $ 2.894 -$ 2.892 -99,91

TOTAL DE PATRIMONIO Y

PASIVOS $ 359.307 $ 338.406 $ 20.901 6,18

PATRIMONIO TOTAL $ 168.987 $ 137.050 $ 31.937 23,30

Patrimonio neto atribuible a los

propietarios de la controladora $ 168.987 $ 137.050 $ 31.937 23,30

Capital suscrito $ 20.000 $ 20.000 $ - 0,00

Otras reservas $ 10.000 $ 9.133 $ 867 9,49

Resultados acumulados $ 138.987 $ 107.881 $ 31.106 28,83

Otros componentes del patrimonio $ - $ 36 -$ 36 -100,00

PASIVOS TOTALES $ 190.320 $ 201.356 -$ 11.036 -5,48

PASIVOS NO CORRIENTES $ 106.862 $ 2.319 $ 104.543 4508,04

Créditos y préstamos no corrientes $ - $ - $ -

Otras cuentas por pagar no

corrientes $ 90.336 $ - $ 90.336

Ingresos diferidos, gastos

devengados y otros pasivos no

circulantes diferidos

$ 2.917 $ 2.319 $ 598 25,78

Otros pasivos no corrientes $ 13.609 $ - $ 13.609

PASIVOS CORRIENTES $ 83.458 $ 199.037 -$ 115.580 -58,07

Créditos y préstamos corrientes $ 6.549 $ 12.839 -$ 6.290 -48,99

Comerciales y otras cuentas a pagar $ 39.825 $ 157.420 -$ 117.594 -74,70

Cuentas comerciales por pagar $ 39.825 $ 157.420 -$ 117.594 -74,70

Otros pasivos corrientes $ 10.802 $ 10.203 $ 599 5,87

Pasivos corrientes por impuesto a la

renta $ 26.281 $ 18.575 $ 7.706 41,49

Fuente: adaptado de EMIS

Una vez realizado el respectivo análisis al estado de situación financiera de la empresa Arturo

Calle se logran evidenciar múltiples aumentos significativos, como por ejemplo los de los pasivos

corrientes (disminución del 58,07%), activos no corrientes 12,58%. además, se presenta un

aumento de los activos corrientes de un 3,13%. dentro de las cuentas más representativas del activo





internacional.

no corriente, se identifica con un 657,53% los activos diferidos, seguida de los activos financieros

a largo plazo con un 49,50% y por último los activos intangibles con un aumento del 29.73%;

mientras que las que cuentas representativas del activo corriente son: créditos de impuestos

(1.866%), otros activos corrientes (1.188%) y comerciales y otras cuentas a cobrar (95,72%).

No obstante, los grupos que muestran variaciones negativas, se relacionan con las cuentas

comerciales y otras cuentas a cobrar no corrientes del activo que presentaron una disminución del

-46.58% y un aumento del pasivo no corriente de 4.508% dado que, a partir del año 2019 la entidad

adquirió cuentas por pagar no corrientes y otros pasivos del mismo orden. es de aclarar que estos

rubros en los que incurre la entidad están relacionados con sus operaciones y se enmarcan en pagos

a largo plazo.

Por otra parte, se puede evidenciar una gestión positiva por parte de la compañía al realizarse el

comparativo 2018-2019, toda vez que, se aumentó el total de activos en un 6,18%. Aunado a ello,

se logró determinar que el total pasivo disminuyo en un 5,48%; mientras que el patrimonio se

incrementó gracias a los resultados acumulados en un 23,30%. Lo que demuestra un equilibrio de

la gestión empresarial entre lo que se tiene, lo que se debe y lo que soporta los procesos financieros

desde su constitución.

6.1.2. Análisis vertical del Estado de Situación Financiera 2018 – 2019

Tabla 2 Estado de situación financiera Arturo Calle - Análisis Vertical

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA



ANÁLISIS 2019

ANÁLISIS

VERTICAL

2019

2018

ANÁLISIS

VERTICAL

2018

ACTIVOS TOTALES $ 359.307 100,00 $ 338.406 100,00

ACTIVOS NO CORRIENTES $ 122.942 34,22 $ 109.204 32,27

Propiedad, planta y equipo $ 68.943 19,19 $ 68.529 20,25

Activos intangibles y valor llave $ 2.119 0,59 $ 1.634 0,48

Otros activos intangibles $ 2.119 0,59 $ 1.634 0,48

Comerciales y otras cuentas a cobrar no

corrientes $ 4.296 1,20 $ 8.042 2,38





internacional.

Cuentas por cobrar no corrientes $ 4.296 1,20 $ 8.042 2,38

Activos financieros a largo plazo $ 46.038 12,81 $ 30.796 9,10

Inversiones en subsidiarias $ 32.975 9,18 $ - -

Otros activos financieros no corrientes $ 13.063 3,64 $ 30.796 9,10

Activos diferidos $ 1.545 0,43 $ 204 0,06

Activos no corrientes por impuesto

diferido $ 1.545 0,43 $ 204 0,06

Activos corrientes $ 236.365 65,78 $ 229.202 67,73

Inventarios $ 123.953 34,50 $ 136.577 40,36

Comerciales y otras cuentas a cobrar $ 18.856 5,25 $ 9.634 2,85

Cuentas comerciales por cobrar $ 16.596 4,62 $ 9.519 2,81

Créditos de impuestos $ 2.259 0,63 $ 115 0,03

Efectivo o equivalentes $ 93.197 25,94 $ 80.069 23,66

Otros activos corrientes $ 356 0,10 $ 28 0,01

Activos del grupo de disposición

clasificados como mantenidos para la

venta

$ 3 0,00 $ 2.894 0,86

TOTAL DE PATRIMONIO Y

PASIVOS $ 359.307 100,00 $ 338.406 100,00

PATRIMONIO TOTAL $ 168.987 47,03 $ 137.050 40,50

Patrimonio neto atribuible a los

propietarios de la controladora $ 168.987 47,03 $ 137.050 40,50

Capital suscrito $ 20.000 5,57 $ 20.000 5,91

Otras reservas $ 10.000 2,78 $ 9.133 2,70

Resultados acumulados $ 138.987 38,68 $ 107.881 31,88

Otros componentes del patrimonio $ - - $ 36 0,01

Pasivos totales $ 190.320 52,97 $ 201.356 59,50

Pasivos no corrientes $ 106.862 29,74 $ 2.319 0,69

Créditos y préstamos no corrientes $ - - $ - -

Otras cuentas por pagar no corrientes $ 90.336 25,14 $ - -

Ingresos diferidos, gastos devengados y

otros pasivos no circulantes diferidos $ 2.917 0,81 $ 2.319 0,69

Otros pasivos no corrientes $ 13.609 3,79 $ - -

Pasivos corrientes $ 83.458 23,23 $ 199.037 58,82

Créditos y préstamos corrientes $ 6.549 1,82 $ 12.839 3,79

Comerciales y otras cuentas a pagar $ 39.825 11,08 $ 157.420 46,52

Cuentas comerciales por pagar $ 39.825 11,08 $ 157.420 46,52

Otros pasivos corrientes $ 10.802 3,01 $ 10.203 3,02

Pasivos corrientes por impuesto a la renta $ 26.281 7,31 $ 18.575 5,49

Fuente: adaptado de EMIS

Los estados financieros de la empresa Arturo Calle, demuestran que, del total de los activos, los

rublos más representativos durante 2018 fueron los inventarios que hacen parte de los activos

corrientes con 40,36%, los efectivos o equivalente con 23,66% la propiedad planta y equipo con

20,25% y los activos financieros a largo plazo con un 9,10%. De otra manera, aunque en el 2019





internacional.

se evidencia una leve oscilación a la baja de algunas de las cuentas, dentro de las más

representativas se encuentran inventarios con un 34,50%, efectivo y equivalentes con 25,94%,

activos intangibles con 19,19% y activos financieros a largo plazo con un aumento de tres puntos,

quedando en 12,81%. aunado a ello, se puede evidenciar para el año 2019, crecieron

significativamente las cuentas de inversiones en subsidiarias (9.18%) y las cuentas comerciales

por cobrar (4.62%).

Así pues, el análisis permite identificar que las inversiones realizadas contribuyen en la

maximización de los activos y el patrimonio. de igual manera, el aumento de las cuentas por cobrar

y el efectivo, podría significar que la compañía está adquiriendo un mayor número de clientes. De

otro modo, los pasivos pasaron de representar en 2018 el 59,50% a 52,97% en el 2019; esto debido

a una disminución considerable (35,43%) de las cuentas comerciales de las cuentas por pagar. no

obstante, otras cuentas por pagar no corrientes presentaron un incremento del 25,14% en

consideración al año inmediatamente anterior en el cual no se contaba con registro. visto de forma

general el pasivo corriente paso de estar en 2018 en un 58,82% a representar en 2019 el 23,23%;

mientras que el pasivo no corriente creció de 0,69% a 29,74%.

Por último, en lo que respecta al patrimonio a 2019 crecieron las cuentas netas atribuibles a los

propietarios y los resultados acumulados en aproximadamente un 7%, junto con el capital suscrito

que se registró en 5,57%. Esto, demuestra que la gestión durante 2019 y los logros obtenidos en

materia de utilidad permite que se haga una división aportante al capital de los socios, conforme

las ganancias alcanzados.

6.1.3. Análisis horizontal del Estado de Resultados 2018 – 2019

Tabla 3 Estado de resultados integral Arturo Calle - Análisis horizontal

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL



Análisis 2019 2018 Análisis

horizontal $

Análisis

horizontal %

Ingresos netos por ventas $ 461.846 $ 459.104 $ 2.742 0,60

Costo de mercancías vendidas -$ 273.785 -$ 268.192 -$ 5.593 2,09





internacional.

Utilidad bruta $ 188.061 $ 190.913 -$ 2.851 -1,49

Gastos de venta y distribución -$ 116.870 -$ 112.741 -$ 4.128 3,66

Gastos administrativos -$ 24.294 -$ 40.668 $ 16.373 -40,26

Utilidad operacional $ 46.897 $ 37.504 $ 9.394 25,05

Ingresos financieros $ 9.995 $ 1.911 $ 8.084 423,09

Gastos financieros -$ 5.313 -$ 6.262 $ 949 -15,16

Otros resultados no operativos netos -$ 4.500 -$ 100 -$ 4.400 4400,00

Ganancias antes de impuestos $ 47.080 $ 33.052 $ 14.027 42,44

Impuesto a la renta -$ 15.327 -$ 13.876 -$ 1.451 10,45

Ganancias después de impuestos $ 31.708 $ 19.017 $ 12.691 66,74

Ganancia (pérdida) neta $ 31.753 $ 19.176 $ 12.577 65,59

Fuente: Adaptado de EMIS

Respecto al estado de resultados se registró un aumento de la utilidad neta de 12.577 millones

equivalentes al 65,59%. sin embargo, aunque los ingresos de actividades ordinarias procedentes

de las ventas sólo crecieron un 0,60%, se logró un aumento de los ingresos financieros por $8.084

millones, lo que representa un incremento del 423%.

En cuanto a los gastos, se evidencia una tendencia a la baja que se considera se generó dadas las

estrategias de la gerencia, en pro de la maximización de los recursos. de ahí que se lograron reducir

los gastos administrativos en 40,26%, lo cual representa aproximadamente $16.373 millones.

conforme a ello, se puede considerar que la gestión que desarrollo la compañía está encaminada a

la maximización de las ganancias, mediante la adecuada determinación de los gastos.

6.1.4. Análisis vertical del Estado de Resultados 2018 - 2019

Tabla 4 Estado de resultados integral Arturo Calle - Análisis vertical

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRAL



ANÁLISIS 2019 ANÁLISIS

VERTICAL 2019 2018

ANÁLISIS

VERTICAL 2018

Ingresos netos por ventas $ 461.846 100,00 $ 459.104 100,00

Costo de mercancías vendidas -$ 273.785 - 59,28 -$ 268.192 - 58,07

Utilidad bruta $ 188.061 40,72 $ 190.913 41,34

Gastos de venta y distribución -$ 116.870 - 25,30 -$ 112.741 -24,41





internacional.

Gastos administrativos -$ 24.294 - 5,26 -$ 40.668 - 8,81

Utilidad operacional $ 46.897 10,15 $ 37.504 8,12

Ingresos financieros $ 9.995 2,16 $ 1.911 0,41

Gastos financieros -$ 5.313 -1,15 -$ 6.262 -1,36

Otros resultados no operativos netos -$ 4.500 -0,97 -$ 100 -0,02

Ganancias antes de impuestos $ 47.080 10,19 $ 33.052 7,16

Impuesto a la renta -$ 15.327 -3,32 -$ 13.876 -3,00

Ganancias después de impuestos $ 31.708 6,87 $ 19.017 4,12

Ganancia (pérdida) neta $ 31.753 6,88 $ 19.176 4,15

Fuente: Adaptado de EMIS

Mediante el análisis vertical, se logra evidenciar que los costos de ventas aumentaron en 2019, al

pasar de $268 a $273 millones; al igual, se incrementaron los gastos de venta y distribución y aún,

más otros resultados no operativos netos que en 2018 representaban $100 millones y a 2019 $4.500

millones. Sin embargo, y conforme al panorama anterior, las ganancias netas se incrementaron de

$19 millones a $31 millones, aspecto que se puede destacar dado el crecimiento de los ingresos

financieros que pasaron de alrededor de $2 millones a $10 millones, aunado a la disminución de

los gastos administrativos que aproximadamente se redujeron a la mitad, puesto que, en 2018 eran

de $40 millones y a 2019 llegaron a ser de $24 millones.

6.1.5. Análisis del costo de capital

Tabla 5. Datos identificación costo de capital

Activos netos financiados $ 175.536

Deuda con terceros $ 6.549 Kd 5%

Patrimonio $ 168.987 Ke 10%

Palpitación particular Costo ajustado Wacc

Terceros 4% 3% 7,08%

Accionistas 96% 10% 9,63%

Total 16,71%

Fuente: elaboración propia

De acuerdo con los resultados obtenidos, se puede determinar que es importante generar acciones

que permitan optimizar la estructura de capital de la empresa, dado que, el resultado de la WACC





internacional.

en este momento es moderada, lo que genera una disminución en el valor de la compañía. Puesto

que, como lo expresa Peiro (2016) a mayor WACC menor valor de la organización y viseversa.

Este panaroma, demuestra que bien sea que la organización se financie con el patrimonio o con

deuda externa, incurrirá en un costo; no obstante, para el presente caso, se evidencia que como es

de esperarse el costo de patrimonio es mayor que el costo de deuda, dado que, los accionistas

esperan que el dinero a invertir sea redituado en un mayor margen que el del banco. En conclusión,

a la compañía le cuesta financiarse un 16,71% si se combina la financiación con terceros y la

financiación mediante el patrimonio.

6.2.Indicadores financieros

6.2.1. Indicadores de liquidez

Acontinuación se presenta el análisis de los indicadores de liquidez que demuestran mediante un

comparativo, la capacidad que durante los años 2018 y 2019 presentó la organización para lograr

pagar de forma adecuada las obligaciones contraídas a corto plazo y que determinan de forma

precisa la productividad de la entidad. De este modo, se permite identificar de forma clara la

capacidad de pago de la institución, basada en la toma de decisiones estratégicas.

Tabla 6 Análisis indicadores de liquidez Arturo Calle 2018 -2019

Indicador Análisis

Capital de trabajo 2018 = $ 229.202

Capital de trabajo 2019 = $ 236.365

En el 2019 la empresa contaba con $236.365 de capital

para trabajar.

Capital de trabajo neto 2018 = $ 30.165

Capital de trabajo neto 2019 = $ 152.907

En el 2018 una vez pagadas todas las obligaciones en

el corto plazo, quedaron $30.165 disponibles para

seguir trabajando, valor que aumentó

significativamente en el 2019 pasando a $152.907

Razón corriente 2018 = $1.15

Razón corriente 2019 = $2.83

En el 2018 se tuvo $1,15 en el activo corriente para

soportar los pagos del pasivo corriente. Mientras que

para 2019, se ogra evidenciar un aumento significativo

de lo que se logra adquirir para suplir los pagos.






internacional.





internacional.

6.2.2. Indicadores de rentabilidad

En lo que respecta a los indicadores de rentabilidad de la compañía, estos se analizan con la

finalidad de comprender la efectividad que se ha logrado mediante la gestión organizacional en los

periodos objeto de estudio, para de manera eficiente lograr controlar los costos y gastos que

perjudiquen la gestión operativa y financiera de la organización.

Tabla 7 Análisis indicadores de rentabilidad Arturo Calle 2018 -2019

Indicador Análisis

Margen de utilidad bruta 2018 = 41.58%

Margen de utilidad bruta 2019 = 40.72%

Luego de descontar los costos del producto, el

porcentaje de utilidad de cada venta al 2018 fue de

41,58%, mientras que en 2019 disminuyó a 40,72%.

Margen de utilidad operacional 2018= 8.17%

Margen de utilidad operacional 2019= 10.15%

Una vez se descontaron los costos y gastos

operacionales en 2018 y 2019 quedó un porcentaje de

utilidad por venta de 8,17% y 10,15% respectivamente.

Margen de UAI 2018 = 7.16%

Margen de UAI 2019 = 10.18%

El valor porcentual de utilidad que quedó en 2018 por

cada peso de venta una vez descontados los costos,

gastos operacionales y los intereses de la deuda fue de

7,16% y en 2019 de 10,18%.

Margen de utilidad neta 2018 = 4.14%

Margen de utilidad neta 2019 = 6.86%

Luego de descontar los costos y gastos totales del

periodo en 2018, el porcentaje de utilidad que quedó

por cada peso de venta fue de 4,14%, valor que en

2019 se incrementó a 6,86%.


6.2.3. Indicadores de endeudamiento

Respecto a la medición del nivel de endeudamiento de la compañía para los años 2018 y 2019, se

vuelve imperativo el análisis, toda vez que, mediante su valoración se logra determinar el grado

de las obligaciones que ha adquirido la empresa y cómo estás van a ser financiadas por la misma,

con base en la participación que los acreedores y proveedores mantienen en el actuar de la entidad.





internacional.

Tabla 8 Análisis indicadores de endeudamiento Arturo Calle 2018 -2019

Indicador Análisis

Nivel de endeudamiento 2018 = 59,50%

Nivel de endeudamiento 2019 = 52.96%

En el 2018 el porcentaje de activos que se encontraba

en propiedad de terceros fue de 59,50% más de la

mitad de la compañía. No obstante, para 2019 se logró

disminuir en cierto grado dicho indicador y fue de

52.96%.

Concentración de endeudamiento 2018 = 98.84%

Concentración de endeudamiento 2019 = 43.83%

Durante 2018 el porcentaje de la deuda que se debía

pagar antes de un año era de 98.84% mientras que a

2019 la concentración de endeudamiento era de

43,83%.

Apalancamiento total 2018 = 146.92%

Apalancamiento total 2019 = 112.62%

Para el 2018 los dueños se encontraban

comprometidos en un 146,92% mientras que

en 2019 se disminuyó dicho compromiso a

112,62%.


6.3. Tasa interna de retorno

Para efectos de la aplicación de los modelos de evaluación de inversiones, y en especial para el

cálculo de la TIR, se ha tomado como flujos las proyecciones o estimaciones los EBITDAs

teniendo en cuenta que estos sirven de aproximación a los flujos de caja libre. En la tabla 9

especifican los valores de las principales variables que permiten la cuantificación o el cálculo de

la rentabilidad anual del proyecto, es decir; la tasa interna de retorno.

Tabla 9 Información para el cálculo de la TIR

Conceptos Periodos

0 1 2 3 4 5

Flujos (ebitda) $65.609 $68.889 $72.333 $75.950 $79.748

Ebitda residual $613.443

Flujos de ebitda para

evaluación $65.609 $68.889 $72.333 $75.950 $693.190

Valor de la

inversión $359.307





internacional.

Flujos finales para

evaluación -$359.307 $65.609 $68.889 $72.333 $75.950 $693.190

Tir 27.86%


Se puede observar que, bajo los supuestos de flujos de caja desde los EBITDAs y las demás

variables, se espera que la empresa genere una rentabilidad del 27,86% anual. Esta es una

rentabilidad bastante atractiva puesto que supera significativamente el costo de los recursos o la

tasa de oportunidad del inversionista.

6.3.1. Análisis de sensibilidad o escenarios desde la tasa interna de retorno

A continuación, se presentan tres escenarios simulados, que permiten realizar una proyección de

la tasa interna de retorno bajo supuestos, para determinar hasta qué punto la organización puede

llegar a aceptar un incremento del costo de capital y como este afecta el retorno de la inversión.

De esta manera, la empresa puede proyectar mediante este método, como las variables financieras

pueden llevar a fracasar o no el proyecto.

Tabla 10 Escenarios de análisis para la Tasa Interna de Retorno

VARIABLE SITUACIÓN ACTUAL ESCENARIOS

UNO DOS TRES

Costo de capital (WACC) 16% 18% 20% 22%

Tasa interna de retorno 27.86% 25.53% 23.60% 21.97%


En la tabla 11, se logra apreciar que el proyecto Arturo Calle acepta hasta un crecimiento del costo

de los recursos al nivel del 20%, ya que bajo este costo la TIR se logra seguir ubicando por encima

del WAAC, mientras que, si se llega a un WACC del 22%, la TIR cae al 21,97%, siendo ya un

rendimiento no atractivo para el inversionista.





internacional.

CONCLUSIONES

Conforme la valoración de los estados financieros y la determinación de los indicadores, se logró

evidenciar que la gestión desarrollada en Arturo Calle durante los periodos 2018 y 2019, se

encamina de forma asertiva a la generación de resultados positivos en materia de rentabilidad, aun

cuando la empresa presenta unos niveles de endeudamiento superiores al 50%. No obstante, es

evidente que la gestión financiera ha propendido por generar estrategias con la que se gestionen

las falencias evidenciadas hasta el momento.

De otro modo, se logra visualizar que la gestión estratégica se desarrolla con relación a los

resultados obtenidos durante los distintos periodos analizados. Aunado a ello, es visible que las

oportunidades para la organización en materia de crecimiento se deben al posicionamiento que con

los años ha desarrollado en un mercado tan altamente competitivo como lo es el textil, con lo cual

se sustenta la gestión que aborda desde sus niveles estratégicos la compañía en pro lograr la

productividad, eficiencia y eficacia organizacional.

Por otra parte, es importante resaltar que los resultados operativos se relacionan directamente con

la tendencia financiera de la compañía, lo que demuestra que a nivel estratégico se propende por

gestar acciones que permitan el fortalecimiento de la entidad en todos sus estamentos. Todo esto,

se consolida en los logros de la entidad, al perdurar a través del tiempo gracias al desarrollo de una

gestión integral que involucra la gestión financiera, administrativa y comercial.





internacional.

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