Universidad de PanamFacultad de Administracin de Empresas y ContabilidadEscuela de Administracin de EmpresasLic. Administracin de Empresas Tursticas Bilinge

Gestin Financiera de las Empresas Tursticas

Operaciones de Inversin

Profesora Bleyci E. Vega

AD34T

Jan, Jean Carlos - 8-883-1669Marn, Diana Marcela - EC-43-10439Pinto, Josu Joel - 8-892-2273Cubilla, Oderay - 7-710-92

5 de Junio de 2015NDICE

Introduccin 3

LAS OPERACIONES DE INVERSIN 4Nocin de inversin 4Clasificaciones 4Modelo matemtico de la inversin 6Criterios de valoracin y eleccin de un proyecto de inversin 9Criterio del plazo de recuperacin o PayBack 10 Criterio del valor actualizado neto (VAN) 11Criterio del tanto interno de rendimiento (TIR) 13Comparacin de los criterios VAN y TIR para una inversin aislada 14Ordenacin de un conjunto de proyectos de inversiones simples 18Seleccin del proyecto idneo 19Eleccin y seleccin de inversiones en presencia de inflacin 21Conclusiones 24Bibliografa 25Infografa 25

INTRODUCCIN

Las inversiones se refieren al empleo de capital en algn tipo de negocio con el objetivo de incrementarlo, y es que una inversin es la base de casi cualquier proyecto econmico, ya que un nuevo emprendimiento suele sustentarse a partir del capital recibido para su gestin y, por ende, depende de los accionistas dispuestos a asumir el riesgo de invertir en una nueva iniciativa de la cual no se conoce el futuro, siendo esta una pequea definicin de lo que es la nocin general de inversin, este concepto se ampliar en el presente trabajo, especificando como se clasifican las inversiones dependiendo de diversas variables.Como segundo punto se explicarn los criterios de recuperacin o Payback, el valor actualizado neto conocido como VAN y el tanto interno de rendimiento o TIR, cada uno de estos criterios mtodos de evaluacin de inversiones son usados para medir la rentabilidad de un proyecto, lo que puede evitar muchos riesgos al momento de invertir y para conocer y aprender ms sobre estos criterios se muestran las frmulas utilizadas y la forma de resolverlas para obtener resultados verdicos.Luego, en los siguientes puntos se habla sobre la ordenacin, eleccin y seleccin de inversiones, lo anterior se basa en los resultados cotejados por los criterios antes mencionados.Por ltimo se presentan algunas conclusiones sobre los temas expuestos en este trabajo, que aportarn a un mejor entendimiento del tema y situaciones que se pueden dar al momento de realizar una inversin.

LAS OPERACIONES DE INVERSINNOCIN DE INVERSIN El concepto de inversin es genrico e inconcreto, y debido a esta relatividad resulta dificultoso intentar dar una definicin de inversin. Ello lleva a considerar la nocin de inversin para unos autores en un sentido amplio, mientras que para otros es ms estricta (por lo comn se fijan slo en el aspecto productivo). En un sentido amplio, la inversin supone la colocacin de un flujo monetario o cambio de un bien econmico. Una nocin ms estricta es la que considera como inversin a los desembolsos para adquirir bienes de capital. En ambos casos el resultado es una materializacin del dinero en el bien y ello ocasiona una prdida de liquidez. Entre las distintas concepciones, amplias o estrictas, hay un denominador comn, y en base a l se puede dar una nocin formal de la inversin como operacin caracterizada por una corriente de desembolsos y una corriente de ingresos. En un sentido estricto se exigir que los desembolsos precedan a los ingresos y en un aspecto ms amplio, si hay algn desembolso posterior a algn ingreso que el vencimiento medio de los desembolsos sea anterior al vencimiento medio de los ingresos. CLASIFICACIONES Las inversiones pueden clasificarse desde diferentes puntos de vista; pero slo se har alusin a aquellas que consideramos de mayor inters, dado el carcter introductorio que se persigue en este manual, as se tiene: 1) Atendiendo al nmero de capitales que intervienen en las corrientes de desembolsos e ingresos puedan clasificarse las inversiones de cuatro grupos: a. nica entrada - nica salida. b. Varias entradas - nica salida. c. nica entrada - varias salidas. d. Varias entradas - varias salidas. Esta clasificacin recuerda a la que se efecta entre las operaciones financieras. Conviene resaltar que lo que para el inversor es un desembolso, para la inversin es un ingreso, y recprocamente. 2) Por su duracin, las inversiones pueden ser: a corto plazo; a medio plazo y a largo plazo. 3) La clasificacin que para los fines del libro reviste quiz mayor relevancia es la debida a E. Schneider, que distingue entre inversiones reales e inversiones financieras. Las inversiones reales son aquellas en las que el objeto de la inversin es incorporado a algn proceso productivo. Las inversiones financieras tienen como objeto ttulos, es decir, se efectan los desembolsos para recibir ttulos valores que encierran promesas de ingresos futuros. Los temas tratados en el manual se encuentran en-el contexto de las inversiones financieras, pues tanto las operaciones financieras de prstamo o de ahorro, como las operaciones con valores de renta fija o de renta variable son inversiones de tipo financiero. 4) Por el carcter ms o menos cierto de las corrientes de desembolsos e ingresos se puede distinguir entre inversiones ciertas e inversiones no ciertas. Esta distincin es relativa al no existir nunca la certeza absoluta, ya que toda inversin va acompaada de un cierto grado de incertidumbre, entendiendo por incertidumbre la posibilidad de que varen las bases de los clculos realizados al estimar las corrientes de ingresos y pagos. Dentro de la categora de inversiones no ciertas es comn denominador con el nombre de inversiones en ambiente de riesgos a aquellas cuyas previsiones de desembolsos e ingresos son conocidas en trminos de probabilidad. Cuando ni siquiera se conocen las referidas probabilidades se dice que la inversin es en ambiente de incertidumbre. Las operaciones financieras pertenecen, en general, al grupo de inversiones ciertas, mientras que las operaciones con valores mobiliarios suelen ser no ciertas. EL MODELO MATEMTICO DE LA INVERSIN: VALOR FINANCIERO DE UNA INVERSIN EN UN PUNTOLa descripcin en trminos matemticos de una inversin o de un proyecto de inversin, pues de ambas formas se suele denominar, exige considerar los elementos siguientes: Horizonte econmico o duracin de la inversin: Es el intervalo del tiempo en el cual tiene lugar la inversin y puede tener una duracin temporal o indefinida. Corriente de desembolsos: Es el conjunto de capitales que se desembolsan en el horizonte econmico. Corriente de ingresos: Es el conjunto de capitales ingresados cuyos vencimientos se producen en el horizonte econmico. Las distribuciones de capitales pueden ser discretas o continuas, siendo lo usual lo primero y por ello slo se har referencia al campo discreto. Suponiendo que el horizonte temporal de una inversin es n aos y que los vencimientos de los capitales son anuales, las distribuciones de desembolsos e ingresos son:

Representando con C al primer desembolso. Su cuanta suele ser muy superior a las restantes, y por ello se le conoce como tamao de la inversin, cuanta de la inversin o desembolso inicial. Los dos esquemas anteriores, en este supuesto de vencimientos anuales, pueden sintetizarse en la siguiente distribucin de ingresos netos, tambin denominados flujos netos de caja:

Siendo RS = IS Cs. Si existe el valor residual se suele explicitar, con lo cual se expresa su valor Sn en n, junto con R. Cuando todos los Rs son positivos se dice que la inversin.es simple, y si existe algn valor de Rs menor que cero la inversin se dir no simple. En sntesis, el proyecto de inversin queda concretado con el conocimiento de las distribuciones de los desembolsos, ingresos y duracin. La ley financiera para la valoracin de las inversiones, comnmente utilizada, es la capitalizacin compuesta. El valor financiero de una inversin en un punto a [0, n] ser:

Con frecuencia se presentan simultneamente varios proyectos de inversin para seleccionar el ms adecuado o, en su caso, el subconjunto ptimo. El problema de la eleccin entre varias inversiones exige para su solucin poder compararlos y establecer un orden. Se dir que dos inversiones son homogneas o comparables si exigen el mismo desembolso inicial o cuanta de la inversin y tienen la misma duracin. Por tanto, para poder realizar comparaciones se debern introducir criterios de homogeneizacin. Como criterios de homogeneizacin cabe citar:

a) Inversiones de igual cuanta Co y diferente duracin Si los proyectos de inversin P1, y P2 tienen como duraciones n1 y n2, se supone que se renuevan en las mismas condiciones para el intervalo mnimo comn mltiplo, es decir, para n = m.c.m.'(n1; n2). b) Inversiones de diferente cuanta y misma duracin. Ante ello se puede optar por: - Invertir la cuanta diferencia en las mismas condiciones de la menor o - Invertir en la de mayor cuanta la misma que en la menor y la diferencia cubrirla con medios externos (financiacin). Ello conduce a la denominada operacin integral inversin-financiacin. c) Caso general: Inversiones de distinta cuanta y distintas duraciones Se procede a homogeneizar tomando como inversin de referencia una de: - Cuanta Co = m.n.m. (Co1; C02).- Duracin n = m.n.m. (n1,; n2). Siendo Co1 y Co2 las cuantas exigidas por los proyectos P1 y P2. Ello supone reinversiones en la duracin total n. La eleccin de inversiones plantea los siguientes tipos de decisin: 1) Alternativa total. Cuando se considera una inversin aisladamente, la decisin es: se hace o no se hace; es decir, se acepta o se rechaza. 2) Varias alternativas. Ante dos o ms inversiones la ordenacin conduce a la seleccin de la ms conveniente.

CRITERIOS DE VALORACIN Y ELECCIN DE UN PROYECTO DE INVERSINLa valoracin de un proyecto de inversin se efecta a partir de la informacin disponible respecto al mismo, la cual debe permitir concretar las caractersticas financieras esenciales, es decir: el desembolso inicial, tamao o coste de la inversin: los ingresos netos esperados (o ingresos y desembolsos); la duracin econmica del proyecto y la especificacin del tipo de inters en la ley financiera de valoracin. La informacin reseada se debe sintetizar en una sola magnitud para facilitar la toma de decisiones. Se estudiarn los criterios clsicos de valoracin de inversiones conocidos por: a. Plazo de recuperacin o Payback. b. Valor actualizado neto (VAN) o beneficio total actualizado (BTA). c. Tanto interno de rendimiento (TIR) o tanto de rendimiento interno (TRI) o tanto efectivo de una inversin. El carcter introductorio del anlisis metodolgico que se efecta obliga que se tomen las siguientes hiptesis: El decisor acta dentro de un contexto de certeza, es decir, las corrientes de desembolsos e ingresos comprende capitales financieros ciertos. Las inversiones son simples, es decir, todos los ingresos netos son positivos o cero. El mercado de capitales es perfecto, por lo que existe un tipo de inters de mercado con el cual es posible invertir o financiarse sin limitacin alguna. Los proyectos de inversin son independientes. Los vencimientos de los ingresos y desembolsos se supondrn, por comodidad, a fin de ao, y el horizonte econmico de la inversin ser de n aos. En la primera etapa se considera una situacin econmica de estabilidad de precios y posteriormente se dar entrada a la inflacin. Criterio del Plazo de Recuperacin o Payback (PB)El Payback o Plazo de Recuperacin es un mtodo esttico para la evaluacin de inversiones y se define como el periodo de tiempo requerido para recuperar el capital inicial de una inversin. El nmero de aos que se tarda en recuperar la inversin es crucial a la hora de decidir si embarcarse en un proyecto o no. Si los flujos de caja no son iguales habr que ir restando a la inversin inicial los flujos de caja de cada ao y si son iguales la formula ser esta:SIMBDescripcin

IEs la inversin inicial del proyecto

FEs el valor de los flujos de caja

Esta frmula consiste en dividir la inversin inicial ms los gastos que origine entre los distintos flujos de caja positivos que origina el proyecto.Presentando algunas ventajas y desventajas como:Ventajas Es un mtodo muy til cuando realizamos inversiones en situaciones de elevada incertidumbre o no tenemos claro el tiempo que vamos a poder explotar nuestra inversin. As nos proporciona informacin sobre el tiempo mnimo necesario para recuperar la inversin. Desventajas No tiene en cuenta cualquier beneficio o prdida que pueda surgir posteriormente al periodo de recuperacin. No tiene en cuenta la diferencia de poder adquisitivo a lo largo del tiempo (inflacin). No nos proporciona ningn tipo de medida de rentabilidad. No tiene en consideracin la temporalidad de los distintos flujos momentarios que provoca el proyecto.Criterio de eleccin Se elegir en primer lugar los proyectos con un menor plazo de recuperacin, complementndose con otros criterios de eleccin como el VAN o TIR.Criterio del Valor Actualizado Neto (VAN) o Beneficio Total ActualizadoEl Valor Actual Neto (VAN) es un mtodo que se utiliza para la valoracin de distintas opciones de inversin. Este mtodo consiste en actualizar los cobros y pagos de un proyecto o inversin y calcular su diferencia. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en trminos absolutos netos, es decir, en n de unidades monetarias.Frmula:

SIMBDESCRIPCIN

VANValor Actual Neto de la Inversin.

AValor de la Inversin Inicial.

QValor neto de los distintos flujos de caja. Se trata del valor neto as cuando en un mismo periodo se den flujos positivos y negativos ser la diferencia entre ambos flujos.

KTasa de retorno del periodo.

Mediante una tasa de descuento actualiza todos y cada uno de los flujos de caja que produce la inversin. Teniendo en cuenta la cronologa de los distintos flujos de caja. El VAN va a servir para generar dos tipos de decisiones, ver si las inversiones son efectuables y ver qu inversin es mejor que otra en trminos absolutos. Los criterios de decisin van a ser los siguientes:1. VAN > 0 : el valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la inversin, a la tasa de descuento elegida generar beneficios.2. VAN = 0 : el proyecto de inversin no generar ni beneficios ni prdidas, siendo su realizacin, en principio, indiferente.3. VAN < 0 : el proyecto de inversin generar prdidas, por lo que deber ser rechazado.Tipos de VAN Puros: a partir de la inversin inicial todos los flujos de caja son positivos. Mixtos: a partir de la inversin inicial algunos flujos de caja son negativos y otros son positivos.Ventajasa. Tiene en cuenta el valor del dinero en cada momento.b. Es un modelo sencillo de llevar a la prctica.c. Nos ofrece un valor a actual fcilmente comprensible.d. Es muy flexible permitiendo introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a la inversin, inflacin, incertidumbre, fiscalidad, etc.Desventajasa. Hay que tener un especial cuidado en la determinacin de la tasa de descuento.b. Cuando las tasas de descuento son distintas para cada periodo se precisa o bien una hoja de clculo o hacerlo a mano.Criterios de eleccin Las inversiones realizables sern aquellas que nos proporcionen un valor actual neto positivo. Las inversiones se graduarn de mayor a menor valor actual neto. Tomaremos siempre como mejor inversin la que mayor valor actual neto provoque.CRITERIO DEL TANTO INTERNO DE RENDIMIENTO (TIR = ie)Se define el tanto interno de rendimiento de la inversin y se representa por ie como el valor que hace cero el valor actualizado neto o beneficio total actualizado. Es decir, es el ie tal que:

Lo cual equivale a:

En el caso particular RS = R, resulta:

Y si n , entonces es:

El valor ie proporciona una medida de la rentabilidad anual por unidad monetaria invertida en el proyecto de inversin. Para aceptar o rechazar un proyecto de inversin es necesario comparar ie con un tipo de inters i, tomando como referencia.La regla de decisin, para aceptar un proyecto de inversin con el criterio TIR. es:

El clculo de ie puede resultar en ocasiones complicado, pues la ecuacin

Es de grado n, y en teora podran existir n soluciones. Dentro del esquema restrictivo en que nos desenvolvemos (inversiones simples) la ecuacin tiene una nica solucin real positiva.

COMPARACIN DE LOS CRITERIOS VAN Y TIR PARA UNA INVERSIN AISLADA

VANTIR

Se basa en el hecho de que el valor del dinero cambia con el paso del tiempo. Aun con una inflacin mnima, un peso de hoy puede "comprar menos" que un peso de hace un ao. El VAN permite conocer en trminos de "pesos de hoy" el valor total de un proyecto que se extender por varios meses o aos, y que puede combinar flujos positivos (ingresos) y negativos (costos). Para ello emplea una tasa de descuento, que suele considerar la inflacin o el costo de un prstamo. Se expresa como un valor en dinero ($10.000, -$350, USD1 milln, etc.). Cmo se interpreta? El VAN permite decidir si un proyecto es rentable (VAN mayor a 0), no es rentable (VAN menor a 0) o financieramente indistinto (VAN igual a 0), segn la tasa que se ha tomado como referencia.Este indicador se relaciona con el VAN, ya que utilizando una frmula similar, determina cul es la tasa de descuento que hace que el VAN de un proyecto sea igual a cero. Es decir, que se expresa como un porcentaje (TIR=12%, por ejemplo). En trminos conceptuales, puede entenderse como la tasa de inters mxima a la que es posible endeudarse para financiar el proyecto, sin que genere prdidas. Este indicador se relaciona con el VAN, ya que utilizando una frmula similar, determina cul es la tasa de descuento que hace que el VAN de un proyecto sea igual a cero. Es decir, que se expresa como un porcentaje (TIR=12%, por ejemplo). En trminos conceptuales, puede entenderse como la tasa de inters mxima a la que es posible endeudarse para financiar el proyecto, sin que genere prdidas.

En definitiva, ambos indicadores simplifican el anlisis de flujos de fondos, que pueden ser extensos y complejos, permitiendo comparar los resultados proyectados.Vale la pena familiarizarse con estos datos y su significado ya que son una parte importante del captulo financiero de cualquier plan de negocios.En el epgrafe anterior se han definido los criterios de decisin del VAN o BTA y del TIR y. como se indic, ambos criterios proporcionan medidas financieras distintas. Adems, para la toma de decisiones, los dos criterios necesitan de la eleccin de un tipo de inters subjetivo que acta como referencial.Si la inversin es simple, ambos criterios son consistentes y permiten dar la misma opinin. En efecto, de las ecuaciones:Se sigue:Segn los distintos valores de i se tienen las siguientes decisiones:

Los dos criterios conducen a la misma decisin al existir una correspondencia directiva entre las dos zonas de aceptacin y tambin entre las dos zonas de rechazo, como se resalta en el grfico:

Como se ha dicho anteriormente, ambos mtodos tienen la dificultad de la eleccin subjetiva del tanto de inters i. El mercado financiero es uno de los mercados ms imperfectos que existen y se descompone en mercados parciales segn la naturaleza y modalidad de cada forma de endeudamiento y de inversin. A nivel de empresa la diversificacin de criterios es tambin amplia y, en muchos casos, la especificacin del tanto de inters depender de la intuicin y buen criterio del decisor. En lneas generales la eleccin subjetiva podra recaer, por ejemplo, en:a) El tipo de inters que como coste de financiacin se tendra si C0 se financiase con endeudamiento (prstamo o emprstito).b) El coste medio del capital de la empresa.c) El coste medio marginal del capital de la empresa.d) Combinaciones entre los anteriores.A pesar de los inconvenientes expuestos, los dos criterios son muy valiosos, se complementan perfectamente y en toda inversin es conveniente calcular ambos. Esta conveniencia se apoya en las distintas mediciones que proporcionan. El valor actualizado neto mide la rentabilidad global de la inversin y el tanto interno de rendimiento proporciona la rentabilidad unitaria de cada unidad monetaria invertida en cada unidad de tiempo.Los dos criterios analizados implcitamente suponen que los ingresos netos se reinvierten al tipo de inters de la evaluacin. El VAN supone la reinversin al tanto i y el TIR lo hace con el valor ie. En realidad, la reinversin de los flujos netos de caja se efectuar en cada momento de acuerdo con las oportunidades que se tengan, y es muy probable que cada R5 se coloque a un tipo de inters distinto. Adems, la problemtica es doble, ya que la colocacin de los flujos puede ser externa a la empresa o interna. No obstante, conviene hacer las correspondientes previsiones con el fin de afinar la evaluacin del proyecto de inversin.Si se supone que todos los flujos de caja sern invertidos en el mercado financiero, desde su vencimiento hasta el final de la inversin, y el tipo de inters de colocacin de los fondos es ir, el montante disponible despus de todas las reinversiones es:En trminos efectivos o reales el proyecto inicial ha sido sustituido por un nuevo proyecto con un nico desembolso y un nico ingreso, tal como se expresa:Obtenindose como valores del BTA y del TIR los siguientes:Siendo stos los que condicionaran la decisin del proyecto de inversin.

ORDENACIN DE UN CONJUNTO DE PROYECTOS DE INVERSIONES SIMPLESCuando se est en presencia de un conjunto de proyectos de inversin se plantea la necesaria ordenacin entre ellos para seleccionar el ms idneo. La comparacin de proyectos de inversin exige que sean homogneos o comparables. es decir, que exijan iguales desembolsos iniciales y tengan la misma duracin. Como criterios de ordenacin pueden utilizarse los vistos en la eleccin de una inversin, es decir, el BTA y el TIR. Dado un conjunto de proyectos de inversin homogneos P=(P1; P2; ...: Pde acuerdo con el criterio VAN o BTA el proyecto Ps es efectuable o factible, dado un tipo de inters i si: VAN (Ps; i) = Bs>0y se dir que este proyecto es el mejor, entre los h factibles, si: Bn = mx. (B1; B2; ...: BhCuando el criterio de ordenacin y seleccin es el TIR, el proyecto Ps es efectuable si: VAN (Ps; is) = 0 => is>iy se seleccionar el proyecto Ps entre los h factibles, cuando sea: is = mx. (i1,; i2; .... ih)En el caso de una inversin aislada, se ha visto que ambos criterios proporcionan una misma decisin, coincidiendo plenamente en la aceptacin o en el rechazo. Pero esta unanimidad de decisiones puede no cumplirse cuando se comparan dos inversiones (homogneas).

As, sean dos proyectos P1, y P2 cuyas caractersticas son:

Siendo sus beneficios totales actualizados B1 y B2 y tantos internos de rendimiento i1 e i2, respectivamente. La representacin de P1 y P2 conduce a alguna de las tres situaciones (A. B, C) que se exponen:

La seleccin del proyecto adecuado segn los distintos valores de i es: SELECCIN DEL PROYECTO IDNEO

La ordenacin de P1 y P2 en los casos B y C siempre es la misma; pero en el caso A el diagnstico entre el VAN y el TIR no coincide cuando 0io la coincidencia es total. El valor io, que presenta el corte de los grficos (frontera de las discrepancias), se denomina tasa de Fisher y slo existe cuando coinciden las tres siguientes circunstancias:

Cuando los proyectos de inversin no son homogneos, bien porque coinciden las cuantas de los desembolsos iniciales, las duraciones o ambas, se deber plantear la correspondiente homogeneizacin, lo cual exige definir las siguientes operaciones entre inversiones: 1) Suma de inversiones Dadas las inversiones

Las operaciones definidas hacen factible establecer homogeneizaciones y. en consecuencia, poder comparar inversiones cuando inicialmente no era posible. El criterio del tanto interno de rendimiento (T1R) satisface las siguientes propiedades: 1) Si dos inversiones P1, y P2 tienen el mismo TIR, el de la inversin suma ser el mismo.B(P1; ie=B(P2; ie)=> B(P = P1 + P2: ie) = 0

Estas propiedades permiten afirmar que para comparar inversiones con el criterio TIR no es necesario plantear la homogeneizacin porque el resultado es invariante. Por tanto, dado un conjunto de proyectos de inversin, homogneos o no homogneos, la ordenacin entre los tantos internos ser la que determinar la ordenacin entre los proyectos y la seleccin del ptimo. El criterio del valor actualizado neto (VAN) o beneficio total actualizado (BTA) satisface las siguientes propiedades:

Este criterio exige la homogeneizacin porque, como resaltan las propiedades, el beneficio depende del volumen o tamao de la inversin. ELECCIN Y SELECCIN DE INVERSIONES EN PRESENCIA DE INFLACIN En la seccin I de esta parte, epgrafes 1 al 6 se desarrolla el anlisis metodolgico del tratamiento de la inflacin en las operaciones financieras, el cual es trasladable, con las correspondientes adaptaciones, al caso de las operaciones de inversin. El tratamiento comprender desde las inversiones elementales hasta las inversiones compuestas o generales y adems de estudiar la incidencia de la inflacin se considerarn dos casos: a) Ingresos y desembolsos insensibles a la inflacin, y b) Ingresos y desembolsos reaccionan con la inflacin. El primero de ellos es equivalente al estudio de los efectos de la depreciacin monetaria en las operaciones financieras y el segundo guarda paralelismo al caso de la previsin de la depreciacin. Inversin Elemental de un Solo Periodo En proyecto de inversin elemental comprende un nico desembolso en el origen y un nico ingreso al final. Adems, la duracin considerada es un ao. El esquema de la inversin es: En ausencia de inflacin, elegido un tipo de inters i, se deca que: en donde i es tipo de inters monetario, el valor ie del TIR es un tanto efectivo monetario y las unidades monetarias C0 e I, representan poderes adquisitivos distintos. Si la tasa de inflacin del perodo es (a) el nico ingreso I, equivale, en unidades del origen, al valor deflactado I, = 1,(1 + a)-1, por lo que seleccionado un tipo de inters real r los valores del VAN y TIR en un contexto con inflacin son:

es decir los valores del TIR. real (rc) y monetario (ic), dada la tasa de inflacin (a) son equivalentes. De igual forma, si en un contexto monetario se toma el tipo de inters subjetivo i, el valor equivalente en un contexto real ser el valor r que satisface:

El planteamiento expuesto se continua en proyectos ms generales. Se estudian 10s proyectos de inversin de duracin n aos siguientes: a) nico desembolso - nico ingreso. b) Varios desembolsos - varios ingresos. En ambos supuestos la metodologa a seguir ser idntica a la vista en el caso elemental y consistir, por tanto, en: 1. Analizar el proyecto en su forma monetaria. 2. Introducir la inflacin y suponer que 10s ingresos y desembolsos no reaccionan con ella. 3. Introducir la inflacin y suponer que 10s ingresos y desembolsos reaccionan con ella. Asimismo, conviene precisar que todos 10s conceptos vistos anteriormente para tomar decisiones de inversin en el caso de alternativa total (nica inversin) como en el de ordenacin y seleccin de proyectos (varias alternativas), son trasladables a1 actual anlisis.

CONCLUSIONES

En la actualidad para una empresa y/o persona es muy importante saber en qu se puede invertir, para ello es necesario tener conocimientos bsicos de lo que es en s una inversin y que beneficios se obtiene al realizarlo. Muchas empresas, como tambin el mismo estado buscan invertir y es importante que inviertan en proyectos para el desarrollo econmico del pas y esperar que en un determinado tiempo este brote intereses y rentabilidad del dinero invertido.

Se han analizado las distintas inversiones como si de situaciones de certeza se tratara, sin embargo la realidad en ocasiones es distinta, pues la certeza no existe en estos casos; y es que cuando se habla de un proyecto de inversin a medio y largo plazo estamos se est hablando de unos flujos dinerarios que se espera produzcan en un plazo de cinco o ms aos a partir del momento actual. Es por ello que adems de tener en cuenta los criterios de recuperacin, el VAN o el TIR debemos de tener en cuenta la incertidumbre como una variable ms del modelo.

El Tanto Interno de Rendimiento (TIR) es una tasa de rendimiento utilizada en el presupuesto de capital para medir y comparar la rentabilidad de las inversiones.Este es un paso fundamental para todo proyecto ya que muestra resultados ya sean negativos o positivos antes de iniciar alguna obra, adems significara el seguir adelante o cambiar de plan.

BIBLIOGRAFA

Libro Anlisis de las Operaciones Financieras Bancarias y Burstiles, Vicente T. Gonzlez Ctala

INFOGRAFA

http://www.definicionabc.com/economia/inversiones.php http://www.expansion.com/diccionario-economico/valor-actualizado-neto-van.html http://www.edufinet.com/index.php?option=com_content&task=view&id=613&Itemid=89 http://www.japastor.com/Documentos/Gestion/Seleccion%20de%20proyectos%20de%20inversion.pdf http://www.economipedia.com/definiciones/payback-plazo-de-recuperacion.html

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