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MAESTRÍA GESTIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y LOS SERVICIOS
CURSO
GESTIÓN ECONÓMICO FINANCIERA
República Bolivariana de VenezuelaMayo 2012
República Bolivariana de Venezuela
Mayo 2012
Decisiones Financieras a corto plazo.
Profesores UMCC :Dra. C. Nury Hernández de Alba Alvarez
I- Objetivos
– Explicar el papel de la administración financiera en las organizaciones y en particular la gestión económica financiera operativa.
– Vincular el sistema de contenidos del tema con la práctica económica empresarial vigente.
II- Contenidos.
El sistema financiero, el papel de las finanzas en un negocio, la contabilidad y el costo. La Estructura Financiera Empresarial.
Análisis y Planeación financiera. El papel de la interpretación de los Estados Financieros y en la toma de decisiones empresariales.
Apalancamiento operativo y financiero.
El presupuesto financiero.
III- BIBLIOGRAFÍABibliografía Básica
Weston , Fred. – “Fundamentos de administración financiera”. Ed. décima, 2000.
Bibliografía Complementaria. Gitman, E. – “Fundamentos de administración
financiera”. Ed. octava, 2001, EMPES, CUBA. Brealey R. A. y S. C. Myers. - “Fundamentos
de financiación empresarial”, 4ta. Ed., Mc-Graw Hill, 1993.
Materiales en soporte electrónico de la Profesora
IV- Orientaciones• En la presente temática se abordan: la introducción a la finanzas empresarial,
conceptualización necesaria y breve de los aspectos esenciales referidos a las finanzas, su relaciones con la contabilidad y el costo y las funciones de control en cuanto al papel del análisis e interpretación de los estados financieros, y la planeación financiera, así como algunos aspectos interesantes para profundizar en su comportamiento. Para ello se ofrece el texto básico en soporte electrónico y materiales complementarios elaborado por la profesora, también se presentan textos complementarios; todos se complementan y ayudan a la mejor compresión del tema.
• El material complementario de la misma, sigue una secuencia didáctica en la presentación del contenido, que es expuesto además de forma clara y precisa.
• Recomendamos iniciar el estudio por el material de la profesora, continuar con el texto de Weston y después seguir con el resto si desea profundizar en la temática
• El power point presenta una síntesis ordenada de los contenidos por lo que pudiera servir para una primera aproximación a los mismos.
• Tenga presente que para estudiar el contenido del tema es importante una primera parte de estudio del material, pero después debe procederse a la discusión, reflexión y análisis en el colectivo de estudio, siempre que sea posible estableciendo relaciones, ejemplificando, argumentado, etc., con la realidad empresarial en la que se desenvuelve.
• En el autoestudio es importante que Ud. haga un glosario en el que defina los conceptos principales, realice esquemas donde establezca las relaciones lógicas entre los distintos contenidos, escriba las reflexiones que van surgiendo en el proceso de aprendizaje, vincule lo estudiado con la realidad empresarial, anote las dudas, etc.
SINTESIS ORDENADA DE CONTENIDOS
Representación del funcionamiento de un ente económico
DUEÑOS
CAJA
PROVEEDORES
INSTALACIONES Y EQUIPOS
INVENTARIOS
CLIENTES
INGRESOS
EMPLEADOS
COSTOS Y GASTOS
GASTOS DE ADMINIST.
DEPRECIACION.
CREACION DE VALOR
IMPUESTOSGOBIERNO
ES
TA
DO
D
EP
ER
DID
AS
Y
G
AN
AN
CIA
S
CUENTAS POR COBRAR+
-
CUENTAS POR PAGAR
-
+
UTILIDAD NETA
PATRIMONIO -
+
+
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
BALANCE GENERAL
FINANZAS Y COSTOS
FINANZAS y CONTABILIDAD
¿SOBRE QUÉ ÁMBITOS DE LA ORGANIZACIÓN
INCIDEN LAS FINANZAS?
EL SISTEMA FINANCIERO en las ORGANIZACIONES
• En cualquier sistema en que las relaciones entre las empresas se basen en la compra y venta de mercancías, estas relaciones se expresan en forma monetaria o financiera. El proceso técnico o proceso material de la empresa se manifiesta por lo tanto, como proceso financiero, que es la expresión y reflejo de este.
El fenómeno empresarial puede verse como un sistema de circulación de fondos
PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN
Es el tiempo que como promedio
se demora la empresa en recuperar
los recursos financieros invertidos
en la actividad que la caracteriza,
es decir en su explotación.
Representación Gráfica
Dinero
Compras Costo de Producción
Producción
ProductosTerminados
Ventas
Créditos A
Clientes
Cobros
DineroD – M – D`
¿De que factores depende?
¿?... En Efectivo
Algunos conceptos
Tesorería
• Función de las Finanzas
Contralor• Función Financiera en la Empresas
Se encarga de la administración y control de los recursos financieros.
• Objetivo Básico: La administración de los recursos financieros escasos para el logro de los objetivos empresariales.
DECISIONES FINANCIERAS - RELACIONES
OPERACIONES
INVERSIÓN
Demanda de ventas
DECISIONES FINANCIERAS - RELACIONES
OPERACIONES
INVERSIÓN
FINANCIACIÓN
Contabilidad: A = P + C
Finanzas: Necesitan fondos para sostenerla
Demanda de ventas
DECISIONES FINANCIERAS - RELACIONES
OPERACIONES
INVERSIÓN
FINANCIACIÓN
Contabilidad: A = P + C
Finanzas: Necesitan fondos para sostenerla
Cargas financieras
Dividendos
Demanda de ventas
OPERACIONES
INVERSIÓN
FINANCIACIÓN
Contabilidad: A = P + C
Finanzas: Necesitan fondos para sostenerla
Cargas financieras
Dividendos
Demanda de ventas
Costo de ventas
DECISIONES FINANCIERAS - RELACIONES
Contabilidad
RegistraClasificaSintetizaPresentaAnaliza
Toma de decisiones
Acontece la operaciónAcontece la operación
Ciclo ContableCiclo Contable
Documentación primariaDocumentación primaria
Análisis de la operación Análisis de la operación
Registro en el mayorRegistro en el mayorRegistro en el diarioRegistro en el diario
Balance de ComprobaciónBalance de Comprobación
Presentación de Estados FinancierosPresentación de Estados Financieros
REGISTROEN EL LIBRO DIARIO
(2)
PASES AL LIBRO MAYOR
(3)
BALANCEDE
COMPROBACION(4)
BALANCE DE COMPROBACION
AJUSTADO(6)
PROCESODE AJUSTES (5)
HECHOECONOMICO (1)
ESTADOSFINANCIEROS
(7)
ASIENTOS DE CIERRE
(8)
DIARIOSAUXILIARES
MAYORESAUXILIARES
ESTADO DESITUACION
ESTADO DERESULTADOS
DOCUMENTOSMERCANTILES
Ciclo Contable
ESTADO DE RESULTADO (Resumido)Año terminado en Diciembre 31, 2010 (en miles de Pesos)
Ingresos $ 300.00
DESTINOS REINVERSION
DUEÑO
Gastos Costos y gastos $ 183 .00 Gastos de administración 60.00 Depreciación 15.00 258.00Utilidad antes de impuestos $ 42.00 Impuestos (35%) 14.70Utilidad neta $ 27.30
¿Qué obtuvimos en el período?
Características del Estado Resultado
1. Se confecciona para un período determinado, generalmente de un año y refleja las operaciones realizadas en la empresa en ese período; muestra lo ocurrido entre dos puntos en el tiempo, es un concepto de flujo.
2. Se confecciona partiendo de los saldos finales de las cuentas de gestión (cuentas de gastos e ingresos que aparecen en el libro mayor, esto es, del asiento de liquidación de resultados del ejercicio formulado en el Diario, derivándose directamente de los saldos de las cuentas de Contabilidad).
3. Objetivo fundamental: Alcanzar un adecuado conocimiento de la cifra y los componentes del resultado permitiendo con ello evaluar la gestión de la empresa y su eficiencia, así como facilitar la predicción de la capacidad de la empresa para generar flujos de tesorería.
4. Expresa: INGRESOS – GASTOS = RESULTADOS
Ingresos: Importe de las ventas de mercancías o de los servicios prestados;
Arrendamiento de equipos (Alquileres); Servicios de comedor y cafetería a los trabajadores; Servicios prestados en talleres de la empresa; Cobro de transporte del personal; Aumento de las existencias de productos terminados; Intereses cobrados por acciones adquiridas de otras empresas.
Gastos: Consumo material (Compras + existencia inicial – existencia final); Gastos de
comedor; Costo de los artículos vendidos a los trabajadores; Intereses acumulados
por préstamos obtenidos; Salarios; Seguridad social.
Estado de ResultadoEmpresa “ X”
FechaVentas____________________________$ 3 000 000.
(-) Costo de Ventas___________________ 2 555 000.
Utilidad Bruta__________________________$ 445 000.
(-) Gastos en Operación________________________ 90 000
De Ventas_______________$ 22 000
Generales y Administración__ 40 000
Pagos de alquiler / edificios__ 28 000____________________
Utilidad bruta en Operación__________________ $ 355 000
(-) Depreciación________________________________ 100 000
Utilidad Neta en Operación_______________________________$ 255 000
Otros ingresos y gastos____________________________________ 15 000
Utilidad antes de intereses e impuestos_______________________ $ 270 000
(-) Gastos de Intereses____________________________________ 70 000
Utilidad neta antes de impuestos ___________________________ $ 200 000
(-) Impuestos___________________________________________ 80 000
Utilidad neta después de impuestos_________________________ $ 120 000
(Otra presentación)
BALANCE GENERAL (Resumido)Enero 1 y Diciembre 31, del 2010 (en miles de Pesos)
ActivosPrincipio de año
Fin de año
Pasivos y PatrimonioPrincipio de año
Fin de año
Caja $ 50 $ 86 Cuentas por pagar $ 0 $ 0Cuentas por cobrar 0 0Inventario Producto terminado 18 18 Producto en proceso 1 1 Materias primas 6 6
$ 25 $ 25Equipo 75 60 Patrimonio 150 171 Total $ 150 $ 171 Total $ 150 $ 171
¿Cuál es nuestra posición financiera?
Características del Estado de Situación o Balance General
• Muestra la situación de la empresa en un momento dado.
• Se compone de una parte de bienes y derechos, que integran el activo y por otra, de deudas y capital que integran el pasivo.
• El Activo refleja las inversiones que ha efectuado la empresa y el Pasivo de donde han salido los fondos para la financiación de dichas inversiones.
• Es una fotografía en un momento dado.
• El Activo representa la estructura económica, y determina las decisiones de inversión.
• El pasivo y capital representa la estructura financiera, y determina las decisiones de financiación
• El estado de situación representa la estructura económico-financiera de la empresa.
Balance GeneralEmpresa XFecha….
Pasivo y Capital
- Pasivo Circulante:
Cuentas por Cobrar
Documentos por Pagar y porción circulante del pasivo a largo plazo.
Pasivos acumulados
Total Pasivo circulante
-Pasivo a largo plazo
Total de Pasivo
-Capital Contable:
Acciones preferentes
Acciones comunes
Capital pagado en exceso de Ac. Or.
- Superávit o utilidades retenidas
Total Capital Contable
Total Pasivo y Capital
Activos - - Activos Circulantes: Efectivo Valores Negociables Cuentas por Cobrar Inventarios Total Activos Circulantes
- Activos Fijos: Propiedades, Plantas y Equipos (al costo) Terrenos y edificios Maquinarias y equipos Muebles y enseres Vehículos Otros Total de Activos Fijos (al costo) (-) Depreciación y agotamiento acum. Propiedades, Plantas y Equipos netos Total de Activos Fijos
-Activos Intangibles
Total de Activos ==
Estado de Utilidades RetenidasEntidad “X”
31/12/XX
Saldo de Utilidades Retenidas del año anterior _________ $ 380 000
(+) Utilidad neta del año en curso____________________ 120 000
(-) Dividendos para propietarios____________________ (24 000)
Saldo en utilidades retenidas para el 31/12 del año en curso $ 476 000
_________________________________________________________
¿Por qué la dirección se preocupa por el análisis financiero?
¿Qué obtuvimos en el período?
¿Cuál es nuestra posición financiera?
CONTROL
PROYECCION
ANALISIS FINANCIERO
SE APOYA EN LOS ESTADOS FINANCIEROS
INFORMAN SOBRE:
LA DISPONIBILIDAD DE EFECTIVO
LAS OBLIGACIONES FUNDAMENTALES
EL RESULTADO DE LAS OPERACIONES
EL RESULTADO NETO
HORIZONTAL
VERTICAL
RAZONES
COMPARATIVO
CON PERIODOS ANTERIORES
CON EL PRESUPUESTO
CON OTROS ENTES ECONOMICOS
ANALISIS FINANCIERO
ESTADOSFINANCIEROS
EFECTOSPROBLEMASCAUSAS
CAUSA DE LAS CAUSAS
IMPORTANCIA DE LA INTERPRETACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS PARA LA TOMA DE DECISIONES
¿Qué nos dicen?Por ejemplo…
El Estado de Resultados muestra una pérdida en la actividad fundamental.
La causa primera es un incremento en el costo de las ventas.
El costo de las ventas se ha incrementado por el aumento del gasto de salarios.
El gasto de salario aumentó por baja productividad y mala calidad, lo que obligó a
repetir tareas.
Interpretación de los Estados Financieros
La baja productividad y mala calidad están dadas por una tecnología con deficiencias
técnicas.Las deficiencias técnicas son causadas por
problemas de mantenimiento.
Los deficientes mantenimientos son consecuencia de una errónea política.
La política errónea es el resultado de una pobre proyección gerencial.
La pobre proyección gerencial es el resultado de una débil preparación gerencial.
Interpretación de los Estados Financieros
SIGNIFICADO DE ANALISIS
Estudio realizado para separar las distintas partes de un todo.
SISTEMA
ECONOMICO
FILOSOFICO
Técnica cuyo objetivo es la comprensión y el tratamiento de cada problema en relación con el conjunto de la coyuntura y de la estructura económica general.
Métodos correctos de interpretación de la información, por oposición a la que trata de su elaboración y de su presentación.
Método que procede de lo compuesto a lo simple.
Interpretación de los Estados
Financieros FACTORESINTERNOS (Endógenos)• Problemas de sistemas informativos.• Falta de diagnóstico. • Márgenes de utilidades reducidos por excesos de costos y gastos.
• Exceso de deudas.• Bajos rendimientos.• Exceso de activos.• Baja productividad. • Problemas organizativos.• Pobre gestión de activos.• Deficiente preparación del personal.• Otros.
EXTERNOS (Exógenos)• Crisis de la economía.• Escasa demanda.• Competencia.• Impuestos altos.• Altas tasas de interés. • Insolvencia de los clientes. • Regulaciones. • Otros.
¿Por qué?
¿Para qué?
Tomar decisiones
inteligentes
Misión
Planes
Programas
Proyectos
Políticas
Objetivos
Evaluar resultadose influencias
Factores internos y externos
Interpretación de los Estados Financieros
¿Cómo?
Analizando los estados financieros
Balance General
Estado de Resultados
Estado de Variación de Capital de Trabajo
Estado de Flujo de Efectivo
Aplicación de Técnicas de Análisis
Razones Financieras
Cálculo de coeficientes y porcientos
Elaboración de estados a tamaño común
Establecimiento de variaciones
Métodos de análisis.
Interpretación de los Estados Financieros
¿Con qué?
¿Cuándo?
Con un sistema de información confiable
Periódicamente y en algunos casos permanentemente
TECNICAS PARA EL ANALISIS DEL ESTADO DE RESULTADO
CONVERSION DE LOS ESTADOS DE RESULTADO A PORCENTAJES (Tamaño común)ESTABLECIMIENTO DE VARIACIONES ABSOLUTAS, PORCENTUALES Y ESTRUCTURALESGRAFICOSAPLICACIÓN DEL METODO DE SUSTITUCIONES EN CADENA A LA VARIACION DE LA UTILIDAD NETA
TÉCNICAS APLICADAS AL ESTADO DE SITUACIÓN O BALANCE GENERAL
1.Elaboración de estados a tamaño común.
2.Determinación de variaciones absolutas y porcentuales.
3.Cálculo del equilibrio financiero.
4.Variación del capital de trabajo.
5.Cálculo de razones financieras.
6.Gráfico de los estados.
La estructura Financiera de la Empresa.
Las fuentes de recursos financieros
• Fuentes Externas o Ajenas
1. Préstamos a Mediano y
Largo Plazo, como:
Préstamos a largo y mediano plazo.
Emisión de Bonos Emisión de acciones Arrendamiento.
2. Préstamos a corto Plazo pueden ser: sin Garantía o con garantías; fuentes espontáneas, bancarias o extrabancarias, entre las cuales están:
Cuentas por Pagar, Pasivos acumulados,
Crédito Comercial, Línea de Crédito, Carta de Pago, Crédito Renovables, Descuento Comercial, Factoring y Pignoración de cuentas por cobrar, gravámenes abiertos sobre inventarios. Garantía de acciones y bonos, etc.
• Fuentes internas o Propias 1. Capital Propio 2. Retenciones de beneficios 3. Amortizaciones
Planeación Financiera
• El proceso financiero de planeación. • Recordatorio para el uso del
Análisis del punto de Equilibrio.• Apalancamiento Operativo.• Apalancamiento Financiero• Presupuesto de Efectivo.
Punto de Equilibrio y Apalancamiento operativo
• El punto de equilibrio es aquel en que los ingresos totales coinciden con los gastos totales, o sea:
Ingresos Totales = Gastos Totales
• Fórmula:
• Grado a apalancamiento operativo = Cambio % en el ingreso neto en operaciones / Cambio % en unidades vendidas. Se interpreta como la variación de los beneficios para una determinada variación de las ventas
CvP
Cfu
−=
Apalancamiento Financiero• Empresa A Empresa B• Con financiamiento ajeno Sin financiamiento ajeno• Capital propio $10 000 - Capital propio $ 100 000 • Obligaciones 90 000 - -•
Capital total $ 100 000 Capital total $ 100 000• BAIT* 30 000 BAIT* 30 000• Intereses (10%) 9 000 - - •
BAT * $ 21 000 BAT* 30 000• Impuestos (35%) 7 350 Impuestos (35%) 10 500•
BN * $ 13 650 BN* $19 500
El beneficio neto absoluto es superior en caso de la empresa B que no utilizó financiamiento ajeno, pero ¿Qué sucede con la rentabilidad de su capital?
Análisis:
• Rentabilidad = $ 13 650 = 1,365 del capital $ 10 000 propio de A• Rentabilidad = $ 19 500 = 0,195 del capital $ 100 000 propio de B
Apalancamiento Financiero
• AF= BAIT BAT • En este ejemplo el nivel de
apalancamiento de la empresa A sería:
AFa= $ 30 000 = 1,428 AFb= $30 000 = 1,0 $ 21 000 $30 000
ESTRUCTURA PRESUPUESTALESTRUCTURA PRESUPUESTAL
PRESUPUESTOOPERACIONAL
PRESUPUESTOFINANCIERO
• VENTAS• PRODUCCION• COMPRAS• MANO DE OBRA• GASTOS DE FABRICA• GASTOS DE VENTAS Y ADM.• ESTADO DE RESULTADOS
• Presupuesto de EFECTIVO• Balance General Pro forma• Estado de Resultado Pro forma
Presupuesto PresupuestoDe Capital De Financiación
El presupuesto de tesorería o presupuesto de efectivo
• Las previsiones que en este presupuesto se recogen no son autónomas, sino que son reflejo de los demás presupuestos y se deducen de ellos quedando expuestos de forma clara y operativa.
• Todas las decisiones tomadas por la empresa ya sean de corto o a largo plazo convergen en la tesorería, por lo que esta es la expresión más clara de la coherencia o incoherencia de los planes adoptados a otros niveles.
• El plan de tesorería nos mide la adecuación entre la liquidez de los activos y la exigibilidad de las deudas, así como nos avisa de la posible insolvencia y de cómo superar los pagos a los cobros en determinados momentos.
• La base del presupuesto de tesorería la constituyen las fechas de vencimiento de cobros y de pagos diarios.
PRESUPUESTO DE EFECTIVOCalipso, S.A.
Presupuesto de efectivoPara el año que termina el 31 de diciembre de 19X2
Trimestres1 2 3 4 Total
1 Saldo al inicio2 Más: Entradas (cobros)3 Menos: Salidas (pagos)4 Flujo neto del periodo (2 - 3)5 Saldo al final (1 + 4)6 Saldo mínimo a mantener7 Exceso (defecto) de efectivo (5 –6)8 Si Exceso: detallar inversiones y las
entradas de efectivo por concepto deingresos financieros.
9 Si Defecto: detallar las fuentes definanciamiento y las salidas deefectivo por concepto de gastosfinancieros.
ALGUNOS DE LOS PRINCIPALES RETOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL
Perfeccionamiento de las herramientas de administración financiera
La gestión financiera de las inversiones
La optimización financiera: eficiencia del financiamiento
La mayor utilización del crédito bancario
La administración financiera de los riesgos
Fortalecimiento de la planeación financiera
El principal reto de las empresas está precisamente en la comprensión del papel que la administración financiera debe jugar en la elevación de la eficiencia y el incremento del valor económico de las organizaciones.
REFLEXIÓN FINAL:
Ejercitación
1- Describa las interrelaciones que se establecen entre el sistema financiero y el resto de los sistemas en su empresa . 2- Seleccione y observe los Estados de Situación y de Resultado para un período dado. Señale a su consideración los puntos críticos a tomar en cuenta.