Finanzas, La Empresa

• Las Finanzas y la Empresa. Principales Decisiones Financieras: Inversión de Capital, Financiamiento y Dividendos.

• El Director Financiero y sus Funciones.

• El Sistema Financiero. Mercado Monetario y Mercado de Capitales

• Las Bolsas de Valores y el Impacto en el Financiamiento de las Empresas.

• El valor del Dinero en el Tiempo: Interés Simple e Interés Compuesto, Valor Presente, Valor Futuro, TIR.

LAS FINANZAS Y EL DIRECTOR FINANCIERO

LAS FINANZAS Y LA EMPRESA.

PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS: INVERSION DE CAPITAL,

FINANCIAMIENTO Y DIVIDENDOS

LAS FINANZAS Y EL DIRECTOR FINANCIERO

4

Su definición puede ser tan amplia compleja como deseamos; sin embargo, la siguiente puede resumir mucho de sus aspectos y lógica.

Conjunto de políticas, reglas y acciones orientadas a lograr la obtención y uso eficiente del dinero o sus equivalentes.

Es conveniente mencionar que esta definición tiende a cambiar ante la aparición de nuevos fenómenos y cambios en el entorno económico. De hecho, el acelerado avance tecnológico ha traído como consecuencia que las barreras para el comercio internacional determinadas por el tiempo, espacio y velocidad, tiendan a desaparecer, obligando incluso a que dichos conceptos se redefinan de acuerdo al nuevo contexto mundial.

Ejm. Dinero Electrónico o Negocios Internacionales.

LAS FINANZAS Y LA EMPRESA

DEFINICION DE FINANZAS

5

Se definen como el arte y la ciencia de administrar dinero, afectan la vida de toda persona y organización. Las finanzas se relacionan con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre personas, empresas y gobiernos.

Es la rama de la Economía que se relaciona con el estudio de las actividades de inversión tanto en activos reales como en activos financiero, y con la administración de los mismos.

• Activo real es un activo tangible (maquinaria, edificio, terreno) utilizado para generar recursos.

• Activo financiero constituye el derecho a cobrar una cuenta en el futuro ( cuentas y documentos por cobrar).


OTRAS DEFICINICIONES DE FINANZAS

6


ESTUDIO DE LAS FINANZAS

Pasado– Análisis Financiero

• Realizar diagnóstico financiero

Presente– Administración Financiera

• Administración real de la empresa

Futuro– Planeación Financiera

• Efecto de las decisiones de Inversión y Financiamiento

7


Conforme pasa el tiempo la gestión financiera se vuelve cada vez más compleja y cobra cada día mayor importancia en las decisiones de las empresas y los gobiernos, sobre todo en los que respecta a las decisiones de financiamiento.

Por ello, algunos especialistas en el tema recomiendan que la plana gerencial debe dedicarse cerca del 50% de su tiempo a evaluar tendencias de la economía y los negocios internacionales dedicando el resto para los problemas del día a día, como el pago de proveedores, crédito a clientes, stocks de inventarios de seguridad, presentación de informes financieros etc.

En verdad, actualmente es vital para el responsable de la gerencia de una empresa el estar capacitado para prever eventos futuros y poder dar una respuesta inmediata ante cambios en el sistema económico nacional y mundial.

8

Si una unidad económica A va a prestar dinero a otra unidad económica B, primero debe invertir recursos en evaluar la capacidad e pago de B, y aun si esta evaluación indicara que dicha operación es conveniente para A, de todos modos esta deberá asumir cierto nivel de riesgo en la operación.


ÁMBITO DE LAS FINANZAS

Dependiendo de la unidad económica que consideramos, las finanzas pueden ser:

Personales: Empresariales Publicas Internacionales.

LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

9


Las Finanzas y la Contabilidad están muy ligados entre si y guardan una relación muy estrecha.

El analista financiero utiliza la información contable para una adecuada toma de decisiones e inclusive el personal externo a la organización (Bancos) que debe tomar decisiones financieras analiza la contabilidad financiera y su producto final, los estados financieros.

Por otro lado, el analista financiero revisa la información contable para analizar si la gestión ha sido adecuada o no.

Sin embargo, los financistas opinan que uno de los principales defectos de la Contabilidad como herramienta para la toma de decisiones financieras es que, los valores de los activos netos mostrados en los estados financieros no corresponden al valor de mercado o valor recuperable. Esto es cierto debido a que la contabilidad se hace en función a los Principios de Contabilidad, siendo uno de ellos el de valorar los activos al costo.

10

FINANZAS

INVERSIÓN FINANCIAMIENTO DIVIDENDOS


Es el conjunto de actividades relacionadas con la obtención y uso eficiente del dinero y sus equivalentes a fin de maximizar la rentabilidad.

La función básica de las finanzas comprende tres decisiones fundamentales que la empresa debe tomar:

Inversión de capital.Financiamiento.Dividendos.

La combinación óptima de las tres maximizará el Valor de la empresa para los accionistas.

11

PRINCIPALES DECISIONES FINANCIERAS

DECISION DE INVERSION

La decisión de inversión es la más importante de las tres porque se toma para crear valor o riqueza.

El financista tiene como primera función decidir todo lo relacionado con la inversión y el uso de fondos que tiene a su disposición. Invertirá considerando algunas variables, como montos, rentabilidad esperada, nivel de riesgo, plazo, etc.

Al invertir en un proyecto, el Gerente de Finanzas utiliza una serie de herramientas, entre las que se cuentan los sistemas de costeo, presupuestos, la Matemática financiera (para el cálculo del Valor Presente Neto, la Tasa Interna de Retorno, el Período de Recuperación del Capital, etc.) microeconomía y macroeconomía, entre otros.

12


DECISION DE FINANCIAMIENTO

Es la segunda decisión de importancia de la empresa, en el cual el administrador financiero deberá determinar cual es la mejor mezcla de financiamiento o estructura del capital.

La empresa tiene básicamente tres fuentes de financiamiento:

Recursos propios o autogenerados de la actividad cotidiana

Recursos aportados por los accionistas como aporte de capital.

Recursos obtenidos de terceros.

13


DECISION DE DISTRIBUCION DE UTILIDADES

La tercera decisión importante de la empresa es su política de dividendos.

La empresa con las utilidades obtenidas tiene dos alternativas de acción:

Las reinvierte en la organización.

Las distribuye entre los accionistas vía dividendos.

Si la empresa reinvierte sus utilidades, eso será beneficioso, pues traerá como consecuencia que en el futuro la empresa pueda obtener mayores utilidades y la organización crecerá día a día.

Por otro lado, si la empresa distribuye las utilidades a los accionistas vía dividendos, esto traerá consigo la satisfacción de ellos lo cual es sumamente importante pues la razón de la existencia de la empresa es la voluntad de los accionistas de arriesgar su capital constituyendo la organización.

En este caso el financista deberá tratar de lograr el equilibrio entre la satisfacción de los accionistas y el incremento de la rentabilidad de la empresa propiamente dicho.

EL DIRECTOR FINANCIERO Y SUS FUNCIONES

UNIDAD I: LAS FINANZAS Y EL DIRECTOR FINANCIERO

15


Sus funciones se ejercen con el objetivo de maximizar el capital de los accionistas.

Forma parte de la primera función, la determinación del monto total de fondos que emplee la organización.

El gerente financiero usa en la asignación y obtención de fondos herramientas de análisis, planeación y control. Debe planear con el fin de obtener y asignar los fondos de manera eficiente, proyectar fondos de flujo de caja y determinar el efecto más probable de esos flujos sobre la situación financiera de la firma. Sobre la base de estas proyecciones planea para tener una liquidez adecuada.

Deben establecer ciertas normas con el fin de controlar el desempeño de sus funciones, se usan para comparar el desempeño real con el desempeño planeado.

FUNCION DE GERENTE FINANCIERO

16


FUNCION BASICA DEL GERENTE FINANCIERO

La inversión de fondos en activos.

Estas decisiones determinan el tamaño de la empresa, sus utilidades de operación, el riesgo del negocio y su liquidez.

Obtener la mejor mezcla de financiamiento y dividendos en relación con la valuación global de la empresa.

Estas decisiones determinan los cargos financieros de la empresa y su riesgo financiero; también repercute en su valuación.

17


PRINCIPALES FUNCIONES DEL ENCARGADO DE FINANZAS

Planeación.

Rentabilidad Costos : Cortos, mediano y Largo Plazo Planeamiento, Presupuestos, proyecciones económicas. Inversiones: Estudio, aprobación, Flujos de Tesorería, criterios de inversión.

Establecer, coordinar y administrar un plan adecuado cuyo fin es de controlar las operaciones.

Organizar y dirigir actividades del grupo, definir roles orientados al cumplimiento de los objetivos. Capacitación.

Obtención de Recursos.

Etapas: Inicio, Crecimiento y Maduración.

18



Administración de Fondos.

Cuando: Invertir, Retirarse. Como: Prestamos Bancarios, Leasing, Emisión de acciones, bonos, evaluar conveniencia de hacerlo en moneda nacional o extranjera, siempre evaluando costo/beneficio.

Contabilidad y Control.

Buena Política de créditos: Carácter, Capacidad, Capital. Otros. Obtener reportes confiables. Coordinar con las diferentes áreas de la empresa. Análisis e interpretación de lao EEFF. Auditorias. Internas, externa y procedimientos de control.

Relaciones con los Inversionistas.

Estar en constante comunicación. Establecer crecimientos y resultados esperados de ROE.

19


Administración de Impuestos.

Esfuerzo y experiencia en manejar temas impositivos.

Protección del Activo.

Seguros, Riesgos, cobertura. Activo Corriente: Caja, Mercadería vigentes y obsoletos Activos No corrientes, Inmueble, maquinaria y equipos. Exposición de activos a la Inflación y Devaluación.

Evaluación y Consultoría.

Analizar adquisiciones y deshacerse de Negocios ( Core, híbridos, no core) Ventas en el Exterior – Exportaciones. Compras en el Exterior – Importaciones. Considerar Riesgos económicos y políticos.


EL SISTEMA FINANCIERO.

MERCADO MONETARIO Y MERCADO DE CAPITALES


21

EL SISTEMA FINANCIERO

El Sistema Financiero se define como el conjunto de Instituciones cuyo Objetivo es canalizar el excedente que generan las unidades de gasto con superávit para encauzarlos hacia las unidades que tienen déficit. El sistema financiero en general comprende a:

Los Instrumentos Financieros que se generan. Las Instituciones Financieras. Los Mercados Financieros en que operan.

Instrumentos FinancierosLos Instrumentos Financieros comprenden los activos financieros que se generan, la misma que pueden ser indirectos (como el sobregiro y otras operaciones bancarias) y directos (básicamente valores mobiliarios).

22


INSTITUCIONES FINANCIERAS

Las Instituciones Financieras son clasificados en dos grandes grupos: Intermediarios Financieros e Inversionistas Institucionales.

Los Intermediarios Financieros son un conjunto de Instituciones especializados en la mediación entre ahorradores e inversores, mediante la compra venta de activos en los Mercados Financieros.

Pueden ser: Bancarios. No Bancarios.

Los Bancarios, que además de una función de mediación pueden generar Recursos financieros que son aceptados como medio de pago. Dentro de este Grupo está el Banco de la Nación, las Financieras y los Bancos comerciales.

Los No Bancarios, que se diferencian de los anteriores en que no pueden emitir Recursos financieros, es decir, sus pasivos no pueden ser Dinero. Dentro de este Grupo se encuentran las Compañías de Seguros y Reaseguros, COFIDE, el Sistema Cooperativo de Ahorro y Crédito, Cajas Municipales de ahorro y crédito, empresas de arrendamiento financiero,

23


MERCADOS FINANCIEROS

Los Mercados Financieros están compuestos por el mercado monetario o Mercado Financiero propiamente dicho y el Mercado de Capitales.

Los inversionistas institucionales están conformados por:

La Bolsa de Valores. La Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). La Sociedad agentes de Bolsa (SABs). Bancos de Inversión. Empresas emisoras, etc.

24

Agente Deficitario(Empresas)

Agente Superavitario(Inversionista)

Agente Intermediario( (Banco o Financiera)

MERCADO MONETARIO

En el mercado monetario se da la intermediación indirecta, la cual consiste en que un agente superavitario (una empresa o persona natural que tiene excedente de fondos) desea invertirlos en el sistema financiero (generalmente en un banco).

Por otra parte, un agente deficitario (aquel que necesita fondos) acude al mercado financiero a fin de conseguirlos

En este tipo de negociación, ni el agente superavitario ni el deficitario se conocen. Quien asume el riesgo es el agente Intermediario (Banco o Financiera).

25

En el mercado de capitales se realiza intermediación directa.

En este mercado el agente superavitario como el deficitario se conocen, es decir, el deficitario sabe del origen de sus fondos y el superavitario conoce el destino final de su inversión.

En este caso el agente superavitario asume el riesgo directamente.

Están influenciados por los cambios que se den en el sistema financiero internacional.

El mercado de capitales está compuesto por el mercado primario y el mercado secundario.

En el mercado primario se colocan valores recién emitidos y que permiten captar recursos. Los valores pueden ser colocados mediante oferta pública o privada.

El mercado secundario está compuesto por el mercado bursátil y el mercado extrabursátil.

Agente Deficitario(Empresas)

Agente Superavitario (Inversionista)

MERCADO DE CAPITALES

LAS BOLSAS DE VALORES Y EL IMPACTO EN EL FINANCIAMIENTO DE LAS

EMPRESAS


27

LA BOLSA DE VALORES Y EL IMPACTO EN EL FINANCIAMIENTO DE LAS EMPRESAS

La Bolsa de Valores representa el Juego Financiero más popular dentro de la economía mundial en donde, encuestión de minutos, se puede convertir en un millonario o en el hombre más pobre, material o económicamente hablando. Este es el Mercado Bursátil, expandido en todo el mundo.

La Bolsa de Valores crea un parámetro para comparar y analizar las ituación de una empresa con respecto al líder en su rubro, para ello existen los Indices Financieros.

FINALIDAD DE LA BVL

La Finalidad de la BVL es facilitar la negociación de valores mobiliarios y otros productos bursátiles, brindando a sus miembros los servicios, sistemas y mecanismos adecuados.

Velar para que estas negociaciones se realicen en forma justa, competitiva, ordenada, continua y transparente; y promover el desarrollo del mercado de valores peruano.

28

FUNCIONES DE LA BOLSA

Conexión entre empresas e inversores.

Liquidez: posibilidad de convertir en dinero rápidamente.

Valoración de activos financieros. Información/transparencia. Seguridad jurídica.


LA BOLSA

Las Bolsas de Valores Fortalecen al Mercado de Capitales e impulsan el desarrollo Económico y Financiero en la mayoría de los países del mundo, donde existen en algunos casos desde hace muchos años, a partir de las primeras entidades de este tipo creadas en los primeros años del siglo XVII..

29


Canalizan el Ahorro hacia la Inversión, contribuyendo así al proceso de desarrollo económico;

Ponen en contacto a las Empresas y entidades del Estado necesitadas de recursos de inversión con los ahorristas;

Confieren liquidez a la inversión, de manera que los tenedores de títulos pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad;

Certifican precios de mercado;

Favorecen una asignación eficiente de los recursos;

Contribuyen a la valoración de activos financieros.

FUNCIONES DE LA BOLSA

30

RentabilidadSiempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta y el de compra de los títulos, es decir, la plusvalía o minusvalía obtenida.

SeguridadLa Bolsa como ya sabemos es un mercado de renta variable, es decir, los valores van cambiando de valor tanto a la alza como a la baja y todo ello conlleva un riesgo. Este riesgo podríamos hacerlo menor si mantenemos nuestros títulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que se trate de una inversión rentable y segura será mayor. Por otra parte es conveniente la diversificación; esto significa que es conveniente que no se adquieran todos los títulos de la misma empresa sino de varias.

LiquidezFacilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y vender rápidamente.


CARACTERISTICAS

31


PARTICIPANTES

Los participantes en la operación de las bolsas son básicamente:

•Los Demandantes De Capital (empresas, organismos públicos o privados y otros entes).

•Los Oferentes de Capital (ahorradores, inversionistas)

•Los Intermediarios.(agentes de bolsa)

32

PARTICIPANTES DEL MERCADO DE VALORES

33

EL MERCADO DE VALORES ES PARTE DEL SISTEMA FINANCIERO

34

LOS MERCADOS DE VALORES

MERCADOS PRIMARIOS

35

LOS MERCADOS DE VALORES

MERCADOS SECUNDARIOS

36

Las empresas pueden contemplar la inscripción de dos tipos de valores:

1. Instrumento de Renta Fija (Deuda).

Que implica la creación de un valor, típicamente un bono o papel comercial, que representa el compromiso de la empresa de pagar el capital que obtenga en préstamo más un rendimiento específico en un plazo determinado.

Estas obligaciones son llamadas Renta Fija, por establecer la tasa de retorno que pagarán desde el inicio de la emisión.

2.Instrumento de Renta Variable.

Las acciones, en sus diversas clases, son representativas de la propiedad de la empresa y su valor en el tiempo está determinado principalmente por el desempeño de la empresa y su gestión.

Las acciones constituyen una herramienta muy apreciada para la evaluación del valor real de la empresa.

37

Calidad de Gestión.

Las exigencias de transparencia que impone el mercado obliga a la empresa a elevar la calidad de su gestión, para cumplir estándares de nivel global.

Menores Costos de Financiamiento.

La bolsa de valores es una extraordinaria fuente de financiamiento para proyectos de crecimiento de largo plazo o adquisiciones.

Transparencia y Objetividad en la Evaluación.

El valor de la empresa es constantemente evaluado por el mercado, en base a la información presentada por la empresa.

QUE GANA LA EMPRESA AL PARTICIPAR EN LA BB

38

Dinamización de la propiedad.

Provee un mecanismo directo para los socios fundadores o inversionistas originales que deseen recuperar su inversión.

Se retiene el control y la administración entre los accionistas controladores, mientras se incorporan socios financieros pasivos, que solo aportan capital.

Una forma de lograr el beneficio de alinear el interés de maximizar el valor de la compañía es a través de la compensación en acciones de los ejecutivos y directores.

Mejores perspectivas a largo plazo.

Por todo lo anterior, es fácil comprender que el pronóstico de resultados a largo plazo mejora significativamente para las empresas que emiten valores.

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:

INTERES SIMPLE E INTERES COMPUESTO, VALOR PRESENTE, VALOR

FUTURO, TIR


40

EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

CONCEPTO

Con la finalidad de que la empresa adquiera el mayor valor posible para los accionistas, se debe seleccionar siempre la mejor combinación de decisiones sobre inversión, financiamiento y dividendos.

Si estas decisiones son acertadas, se contribuirá en el rendimiento y riesgo de la empresa, así como en el valor que ella tenga ante el público.

Para ello, antes es necesario tomar en cuenta el valor del dinero en el tiempo y como calcular el valor final, el valor presente y la tasa interna de rendimiento de una inversión.

Brindar las herramientas técnicas y conceptuales para evaluar económica y financieramente una inversión o un financiamiento.

La relación entre un sol de hoy un sol en el futuro se conoce como valor del dinero en el tiempo. Para la mayoría de nosotros, un sol en el futuro es menos valioso.

OBJETIVO

41


MATEMATICA FINANCIERA

Herramienta utilizada por los financistas para las decisiones financieras.

En base a un razonamiento lógico desarrolla un conjunto de formulas útiles en el campo financiero.

Nos permite proyectar en números el valor presente del capital a valor futuro.

INTERES

El interés es un pago que se hace por el uso del dinero.

Para que el deudor pueda usar el préstamo es preciso que transcurra el tiempo.

El monto del interés depende de:• La magnitud del capital prestado.• La tasa de interés.• El tiempo de duración de la operación.• El riesgo del negocio en donde se invierte el capital prestado.• Las variables de carácter económico, político y social que influyan en el riesgo del negocio.

42


PRINCIPALES CALCULOS DE LA MATEMATICA FINANCIERA

Interés Simple.

Interés Compuesto.

Valor Presente.

Valor Futuro.

Tasa Interna de Retorno (TIR).

Anualidades.

Perpetuidades.

43


INTERES SIMPLE

Es una operación de interés, donde el capital que genera dicho interés permanece constante a lo largo del tiempo que dura la operación

44


INTERES COMPUESTO

Es el interés que se paga sobre un préstamo o una inversión y que se suma al principal y, como resultado de ello, se ganan intereses sobre intereses

45


DIFERENCIAS: INTERES SIMPLE / INTERES COMPUESTO

46


VALOR PRESENTE

Consiste en el cálculo del capital inicial o valor presente.

El capital inicial o valor presente (P) de un importe con vencimiento en una fecha futura, es aquel que, a una tasa de interés dada, alcanzará un monto igual a su valor futuro a la fecha de vencimiento.

• Los Estados Financieros de le Empresa: Balance General, Estados de Ganancias y Perdidas, Estados de Cambio en el Patrimonio Neto y Estado de Flujo de Efectivo.

• Clasificación de los Principales Métodos de Análisis de los Estados Financieros. Análisis Vertical, Horizontal, Tendencias

• Casos Prácticos de Análisis Vertical y Horizontal de Estados Financieros

• Análisis e Interpretación de los Estados Financieros por Razones o Relación Financieras. Ratios de Liquidez, Gestion, Solvencia y Rentabilidad.

• Casos Prácticos de Análisis e Interpretación de Estados Financieros por Ratios Tradicionales.

• Apalancamiento Operativo, Financiero y Punto de Equilibrio.

• Costos de Oportunidad: Costos de los Recursos Propios, Costo de la Deuda y el Calculo de WACC.

Unidades - Silabo

UNIDAD II: LOS ESTADOS FINANCIEROS Y LA TOMA DE DECISIONES

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA:

• BALANCE GENERAL• ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS• ESTADOS DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO• ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO


49

Los Estados Financieros tiene como fin último estandarizar la información económico-financiera de la empresa de manera tal que cualquier persona con conocimiento de contabilidad pueda comprender la información que en ellos se ve reflejada. Los Estados Financieros permiten obtener información para la toma de decisiones no solo relacionada con aspectos históricos (control) sino también con aspectos futuros (planificación).

Analizando los Estados Financieros uno obtiene información referente a:

•Las inversiones realizadas por la empresa.

•Sus obligaciones y el monto financiado por los accionistas.

•El flujo de dinero que se da en la empresa.

•El nivel de liquidez, rentabilidad y la magnitud del autofinanciamiento de la empresa.

LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA

CONCEPTO

50

CONCEPTO


• Desempeño y Salud Financiera de la Empresa de manera Sumarizada y en unFormato Fácil de leer.

•Nos presentan una visión global de las Actividades Financieras, de Inversión y Operación de la Empresa.

51


QUIENES USAN LOS ESTADOS FINANCIEROS

.Internos:

Accionistas

Directores

Gerencia

Finanzas

Contraloría

Tesorería

Analistas Financieros

Externos:

Bancos

Entidades Reguladoras (Ministerios de Economía y Finanzas)

Proveedores

Auditores externos

Consultores financieros y fiscales

Competidores.

52


ESTADOS FINACIEROS

Balance General. Estado de Ganancias y Pérdidas. Estado de Cambio en el Patrimonio Neto. Estado de Flujo de Efectivo.

53


1.- BALANCE GENERAL

El Balance General muestra la situación financiera de la empresa. Refleja todos los bienes y deberes que tiene la empresa a un determinado período.

Estructura:

El activo: Muestra las inversiones realizadas por la empresa. Y se dividen en corrientes y no corrientes.

El pasivo: Muestra la estructura de financiamiento de la empresa. El financiamiento obtenido de terceros. Estos pueden ser de corto y largo plazo.

El Patrimonio: Muestra el financiamiento obtenido de los accionistas. La misma que incluye también a las utilidades retenidas o por distribuir.

54


1.- BALANCE GENERAL

55


1.- BALANCE GENERAL

56


2.- ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

Este estado financiero refleja la situación económica de la empresa y muestra tanto los ingresos como los egresos que realizó la empresa para finalmente obtener una utilidad. Refleja las ventas netas, el costo de ventas, los gastos tanto administrativo como de ventas, etc. También se deduce el Impuesto a la Renta.

57

2.- ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS


58

3.- ESTADOS DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO


Muestra las variaciones ocurridas en las distintas partidas patrimoniales durante un período determinado. Muestra la situación financiera de la organización en lo referente a las variaciones que ha habido en un período en las partidas del PATRIMONIO. Porque es importante analizar este estado? Este estado es de suma utilidad para el analista que desea descubrir el factor que determinó el cambio del monto del Capital Social en un período.

Es importante porque, por ejemplo, es diferente el incremento del capital por mayores aportes de efectivo que por el incremento por capitalizaciones de resultados acumulados.

Debemos resaltar que el incremento del capital no solo será suscrito sino también pagado. Algunas empresas, a fin de que la institución financiera les otorgue el crédito, incrementan el capital social por nuevos aportes, pero solo depositan efectivamente una parte, mejorando así su situación de endeudamiento de manera artificial.

59


3.- ESTADOS DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO

60


4.- ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO

Muestra el efecto de los cambios de efectivo y equivalentes de efectivo en un período determinado. Efectivo: Es el activo más líquido constituido por el dinero disponible o depósitos en los bancos u otras instituciones financieras, así como otras clases de cuentas que tengan características generales de depósitos a la vista. Depósitos a la vista: Son aquellos depósitos en los cuales se puede retirar o depositar fondos en cualquier momento sin previo aviso o restricción. Son fácilmente convertibles en una cantidad conocida en efectivo. Asimismo, tienen un vencimiento a corto plazo desde la fecha de adquisición.

61



Operaciones que no son efectivos: La adquisición o venta de activos asumiendo activos o pasivos directamente relacionados con esos activos o mediante leasing. La adquisición de una empresa mediante la emisión de acciones. La conversión de deuda en patrimonio neto.

62



CLASIFICACION DE LOS PRINCIPALES METODOS DE ANALISIS DE LOS

ESTADOS FINANCIEROS.

ANALISIS VERTICAL, HORIZONTAL Y TENDENCIAS


64

CLASIFICACION DE LOS PRINCIPALES METODOS DE ANALISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

El análisis de los estados financieros puede ser realizado de diversas formas, las cuales no son excluyentes sino más bien complementarias.

Las modalidades más utilizadas de análisis están conformadas por:

El Análisis Porcentual

Los ratios o Indices Financieros,

El Análisis del Flujo de Fondos, Flujo de Efectivo

El Análisis Gráfico(Solo para presentacion)

FORMAS DE ANALISIS FINANCIEROS

65


1.- ANALISIS PORCENTUAL

Este análisis consiste en transferir los valores absolutos mostrados en los estados financieros a valores relativos con el objeto de realizar un análisis más objetivo. El análisis porcentual puede ser de dos tipos.

Análisis Vertical.- Que traducen los montos de los estados financieros como porcentajes de una partida básica. En el caso del Estado de Ganancias y Pérdidas, todas las partidas suelen ser expresadas como un porcentaje de las ventas. En el caso del Balance General, todos los rubros del activo, pasivo y patrimonio se convierten en porcentajes respecto al total del activo o, lo que es lo mismo, al total de pasivo y patrimonio.

Análisis Horizontal.- El cual tiene por objetivo el mostrar la forma en que las partidas individuales cambian de un periodo a otro. Para esto, todas las partidas de un periodo con expresadas como porcentaje del periodo base, de manera que se calcula un incremento o decremento porcentual respecto al año anterior.

66


1.- ANALISIS PORCENTUAL

Este análisis consiste en transferir los valores absolutos mostrados en los estados financieros a valores relativos con el objeto de realizar un análisis más objetivo. El análisis porcentual puede ser de dos tipos.

Análisis Vertical.- Que traducen los montos de los estados financieros como porcentajes de una partida básica. En el caso del Estado de Ganancias y Pérdidas, todas las partidas suelen ser expresadas como un porcentaje de las ventas. En el caso del Balance General, todos los rubros del activo, pasivo y patrimonio se convierten en porcentajes respecto al total del activo o, lo que es lo mismo, al total de pasivo y patrimonio.

Análisis Horizontal.- El cual tiene por objetivo el mostrar la forma en que las partidas individuales cambian de un periodo a otro. Para esto, todas las partidas de un periodo con expresadas como porcentaje del periodo base, de manera que se calcula un incremento o decremento porcentual respecto al año anterior.

67


2.- RATIOS O INDICES FINANCIEROS

Suelen conformar la parte central del análisis de los estados financieros. Se definen como coeficientes que vinculan diferentes partes de los estados financieros, en un intento por encontrar claves sobre ciertos aspectos particulares del negocio.

Las razones financieras suelen centrarse en cuatro áreas específicas, como son:

La Liquidez a Corto Plazo, La solvencia a Largo Plazo, La gestión o Eficiencia La Rentabilidad.

68


2.- FLUJO DE FONDOS Y FLUJO DE EFECTIVO

Tiene por objetivo el analizar en detalle el movimiento financiero de la empresa, sobre la base de las fuentes de fondos disponibles en el periodo y el uso al que se han destinado dichas fuentes.

La fuente de información para este análisis proviene de los Estados de Flujo de Efectivo y del Estado de Cambios en la Situación Financiera. Para efectos de análisis, los flujos pueden ser analizados desde el punto de vista de fuentes y usos. También es conveniente analizar los flujos tomando en cuenta el origen de su movimiento, clasificándolos en actividades de operación, actividades de inversión y actividades de financiamiento.

69


3.- ANALISIS GRAFICO

El análisis gráfico es utilizado para fines de presentación y no presenta una forma definida sino que puede ser ampliamente utilizado de acuerdo al propósito del análisis, el público objetivo, y la imaginación del analista para trasmitir los resultados de la manera más clara posible. Dentro del análisis gráfico, podemos distinguir entre otros, los gráficos de barras, los gráficos de participación circular llamados pie o tortas, y gráficos de tendencias basados en ordenadas (valores o montos) y abcisas (tiempo o año).

ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS EE. FF. POR RAZONES O RELACIONES

FINANCIERAS

RATIOS DE LIQUIDES, GESTION, SOLVENCIAY RENTABILIDAD


INTRODUCCION

Saber el significado de las partidas que componen los Estados Financieros Básicos y la forma en que fueron elaborados, nos permite entender la información económica y financiera contenida implícita y explícitamente en ellos

A partir de ese conocimiento podemos analizar económica y financieramente una empresa, los que nos dará herramientas para estimar su comportamiento futuro.

Buscan medir el rendimiento de la empresa dentro del contexto del negocio que desarrolla, sus objetivos y estrategias

Un análisis detallado permite determinar cuales son los factores claves de un negocio, requisito indispensable para una proyección razonable de la situación económica y financiera futura de la empresa

72

ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS EE. FF.

OBJETIVO DEL ANALISIS FINANCIERO

Informar oportunamente la situación económica y financiera de la empresa a una fecha determinada.

Evaluar y verificar los logros en los planes fijados por la gerencia y el directorio.

Planificación estratégica, financiera, económica y tributaria.

Acciones de control y gestión.

73


ANALISIS DE LOS EE.FF. (Estados Financieros)

Consiste en tomar información de uno o varios de los Estados Financieros de un período y analizar las relaciones que hay entre ellos y el negocio desarrollado

Este tipo de análisis permite comparar el rendimiento de la empresa a lo largo del tiempo y/o comparar el rendimiento de la empresa con respecto al de las empresas de la industria a la que pertenece

Es importante señalar que las razones financieras obedecen a ciertos patrones y no siempre se usará la misma formula para su cálculo. Por lo tanto, antes de tomar su valor en forma absoluta se debe analizar significado y método de cálculo

Se llaman también índices o ratios financieros.

Son la comparación de cifras reportadas en los estados financieros con la finalidad de evaluar la situación financiera y económica de la empresa a una fecha determinada.

Los indicadores mas comunes son: de liquidez, de solvencia, de rentabilidad y de gestión.

RATIOS


ACTIVOACTIVO

ACTIVO CORRIENTEACTIVO CORRIENTE

ACTIVO NO CORRIENTEACTIVO NO CORRIENTE

LIQUIDEZLIQUIDEZ

FUERZA DE FUERZA DE PRODUCCIÓNPRODUCCIÓN

PASIVO-PATRIMONIOPASIVO-PATRIMONIO

PASIVO CORRIENTEPASIVO CORRIENTE

PASIVO NO CORRIENTEPASIVO NO CORRIENTE

CRÉDITOCRÉDITOCOMERCIALCOMERCIAL

DEUDAS MAYORES DEUDAS MAYORES A 1 AÑOA 1 AÑO

PATRIMONIOPATRIMONIO

CAPITALCAPITALUTILIDADESUTILIDADES

POSICIÓN FINANCIERAPOSICIÓN FINANCIERA

BALANCE GENERALBALANCE GENERALIN

VER

SIO

NES

INV

ER

SIO

NES F

UEN

TES

DE

FU

EN

TES

DE

FIN

AN

CIA

MIE

NTO

FIN

AN

CIA

MIE

NTO

RATIOS


LIQUIDEZ

Posesión de la empresa de efectivo necesario en el momento oportuno que nos permita hacer el pago de los compromisos anteriormente contraídos.

En cuanto sea más fácil convertir los recursos del activo que posea la empresa en dinero, gozará de mayor capacidad de pago para hacer frente a sus deudas y compromisos.

Sin embargo, debe aclararse que la liquidez depende de dos factores:

El tiempo requerido para convertir los activos en dinero.

La incertidumbre en el tiempo y del valor de realización de los activos en dinero.

Liquidez General: Corresponde a las veces que el activo circulante sobrepasa al pasivo circulante.

Activo Corriente

Pasivo Corriente Prueba ácida:

Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos aquellos de no muy fácil liquidación, como son las existencias y los gastos pagados por anticipado.

Act. Cte. - invent. - Gtos. Pag.* Ant.

Pasivo Corriente


LIQUIDEZ

• Prueba Defensiva: Mide la capacidad efectiva de pago de las empresas en relación con su pasivo corriente en el muy corto plazo, se consideran únicamente los activos mantenidos en caja y bancos y valores negociables o aquellos de realización inmediata

Caja y Bancos + Valores Negociables Pasivo Corriente

Capital de Trabajo: Es la diferencia entre el valor del activo corriente menos el valor del pasivo corriente, por lo que está definido en una unidad monetaria, lo que no permite efectuar una comparación significativa entre empresas de diferente tamaño.

Activo Corriente - Pasivo Corriente


LIQUIDEZ


ENDEUDAMIENTO

Los índices de solvencia, también llamados de endeudamiento o apalancamiento, analizan la capacidad de la empresa para responder por las obligaciones tanto a corto como a largo plazo, satisfaciendo los pagos de intereses y el pago uniforme de dividendos.

En consecuencia, permiten evaluar la capacidad de endeudamiento de las empresas, mostrando el respaldo con que cuentan frente a sus deudas totales. “La solvencia de la empresa dependerá de la correspondencia que existe entre el plazo de recuperación de las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos financieros propios o de terceros”.

Endeudamiento a corto plazo:

Pasivo CorrientePatrimonio

Endeudamiento a largo plazo:

Pasivo No CorrientePatrimonio

Endeudamiento total:

Pasivo TotalPatrimonio


ENDEUDAMIENTO


ENDEUDAMIENTO

Grado de Endeudamiento:

Pasivo TotalActivo Total

Grado de Propiedad:

Patrimonio TotalActivo Total


RENTABILIDADLos indicadores muestran los resultados del negocio y se obtienen combinando las utilidades brutas y netas del Estado de Resultados con el patrimonio, capital, número de acciones comunes, activo total y ventas netas, con el fin de evaluar las decisiones y políticas que afectan la administración de los fondos de la empresa.

RENTABILIDAD FINANCIERAEste ratio, también llamado de rentabilidad de los recursos propios ROE(Return On Equity), mide la capacidad de la empresa para remunerar a suspropietarios, representando en última instancia para ellos el costo deoportunidad de los fondos que mantienen invertidos en la empresa y posibilitala comparación, al menos en principio, con los rendimientos de otrasinversiones.

RENTABILIDAD ECONOMICASe puede definir de forma muy genérica a la rentabilidad económica, como la tasa con que la empresa remunera, todo el capital o recursos capital empleados.

Es conocida como Retorno de Inversión (ROI) Return of investment, es la relación de Utilidades/Activo Total.


RENTABILIDAD

Rentabilidad Bruta:

Utilidad BrutaVentas

Rentabilidad Operativa:

Utilidad OperativaVentas

Rentabilidad Neta:Utilidad Neta

Ventas

84


RATIO DE GESTION

Los índices de gestión permiten evaluar los efectos de las decisiones y de las políticas seguidas por la empresa en la utilización de sus recursos respecto a cobros, pagos, inventarios y activos.

Estos índices evalúan “el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual ésta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del cálculo de rotaciones de determinadas partidas del Balance durante el año, de la estructura de las inversiones y del peso relativo de los diversos componentes del gasto sobre los ingresos que genera la empresa a través de las ventas”.

Rotación de Inventarios: (Veces)

Costo de ventas

Inventario Promedio

Rotación de Inventarios: (Días)

Inventarios Promedios x 365

Costos de Ventas


RATIO DE GESTION

Rotación de cuentas por cobrar:

Ventas al Crédito

Promedio Cuentas por Cobrar Comerciales

Periodo Medio de Cobranza:

Promedio Cuentas por Cobrar Comerciales x 365

Ventas Crédito


RATIO DE GESTION

Rotación de cuentas por pagar:

Compras al Crédito

Promedio de Cuentas por Pagar Comerciales

Periodo Medio de Pago:

Prom. Ctas. Por Pagar Comerciales x 365

Compras al Crédito


RATIO DE GESTION


Conclusion ó Resultado Objertivo

Finalmente, un buen análisis financiero presenta los resultados obtenidos, mediante la redacción de un informe que contemple, entre otras cosas, aspectos tales como:

Antecedentes de la empresa analizada

Datos financieros y otras informaciones utilizadas en el planteamiento de los objetivos

Razones e indicadores, tendencias y porcentajes calculados en el proceso de análisis

Entorno económico sobre el cuál se basan las estimaciones y conclusiones.

Segmentación de resultados en áreas importantes, y

Proyecciones, interpretaciones y conclusiones de la evaluación llevada a cabo.

Medir la Rentabilidad Resultados de la GestiónControl de CostosEvaluar el Control InternoEvaluar Normas y Procedimientos Establecer CorrectivosFormular Planes y Presupuestos

LOS ESTADOS FINANCIEROS, A QUIENES LES INTERESA???A LA GERENCIA

Medir Rentabilidad de la InversiónEvaluar la Gestión del Directorio y la GerenciaEvaluar Nuevas InversionesExigencia de Mejoras – Correctivos

LOS ESTADOS FINANCIEROS, A QUIENES LES INTERESA???A LOS ACCIONISTAS

LOS ESTADOS FINANCIEROS, A QUIENES LES INTERESA???A LOS ORGANOS SUPERVISORES

Superintendencia Nacional de Administración Tributaria - SUNATComisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores - CONASEVMinisterio del SectorMinisterio de TrabajoInstituto Nacional de Estadística e informática - INEI

Accionistas Minoritarios en BolsaPotenciales Inversionistas Estadísticas de Bolsa Bancos, Acreedores o noProveedoresTrabajadores

LOS ESTADOS FINANCIEROS, A QUIENES LES INTERESA???A LOS ACCIONISTAS Y ACREEDORES

APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO Y PUNTO DE EQUILIBRIO


97

APALANCAMIENTO

LA ESTRUCTURA DE CAPITAL Y LA TEORIA DE PASTEL

¿Cómo debería elegir una empresa su razón de deuda-capital? Este enfoque para enfrentar la cuestión de la estructura de capital se denomina modelo de pastel. El pastel es la suma de los derechos financieros de la empresa, las deudas y el capital en este caso. El valor de la empresa se define mediante esta suma. Por lo tanto, el valor de la empresa, V, es:

Donde B es el valor de mercado de la deuda y S el valor de mercado del capital accionario. La figura mas adelante nos muestra dos formas posibles de rebanar este pastel entre las acciones y las deudas: 40% - 60% y 60% - 40%. Si la meta de la administración de la empresa es hacer a la compañía tan valiosa como sea posible, debería elegir la razón de deuda-capital que haga al pastel –el valor total- lo más grande posible.

98

CONCEPTO

El apalancamiento es la relación entre capital propio y crédito obtenido en una operación financiera. El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la insolvencia o incapacidad de atender los pagos.

Una Empresa sin deudas se denomina empresa no apalancada. Ejemplo: La Cia. “A” tiene un capital contable de S/. 1,000. No tiene deudas y cada una de sus 100 acciones de capital se venden en S/. 10. Una Empresa con deudas se denomina empresa apalancada.Ejemplo: La Cia. “A” decide solicitar un préstamo de S/. 500 para pagar los dividendos de los accionistas.

APALANCAMIENTO

99

Apalancamiento Operativo.

Apalancamiento Financiero.

APALANCAMIENTO

TIPOS DE APALANCAMIENTO

100

Con apalancamiento operativo de una empresa nos referimos a la proporción de los costos fijos en los costos totales de la empresa. Mientras mayor se la participación de los costos fijos en los costos totales, mayor será el apalancamiento operativo.

Si una empresa está más apalancada operativamente, sus utilidades antes de intereses e impuestos serán mas sensibles (fluctuarán más) ante cambios el volumen de ventas de la empresa. Mayor variabilidad de resultados significa más riesgos, por lo que le corresponde un mayor beta.

Si una empresa con una alta dependencia de los ciclos de negocio le agregamos tecnología, que utiliza un alto grado de apalancamiento operativo, obtendremos como resultado una variabilidad de los resultados aun mayor; por lo tanto, se tendría más riesgo y le correspondería un beta aun mayor. Por ello, decimos que el apalancamiento operativo exacerba el efecto que tiene la condición cíclica sobre el beta.

APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO OPERATIVO

101

APALANCAMIENTO OPERATIVO

APALANCAMIENTO

102

Determinar el nivel de operaciones necesarios para cubrir todos los costos operativos.

Evaluar la rentabilidad relacionadas con diversos niveles de ventas.

El punto de equilibrio operativo de la empresa es el nivel de ventas requerido para cubrir todos los costos operativos. En el punto de equilibrio operativo, las utilidades antes de intereses e impuesto o UAII, equivale a 0

APALANCAMIENTO

APALANCAMIENTO FINANCIERO

103

El primer paso para calcular el punto de equilibrio operativo consiste en separar los costos de venta y los gastos operativos en costos operativos fijo y variables. Los costos fijos son una función del tiempo, no del volumen de venta.

APALANCAMIENTO


104

APALANCAMIENTO


105

Un aspecto de vital importancia en la marcha de una empresa es su nivel de ventas, ya que de ellos depende, en gran medida, el beneficio neto de la misma.

Las ventas se define como punto de equilibrio. El punto de equilibrio muestra la valla que debemos superar en ventas para lograr beneficios netos.

Dependiendo de la medida que usemos para expresar nuestros beneficios y costos, tendremos distintos puntos de equilibrio.

Se pueden definir 3 Puntos de Equilibrio:

Punto de Equilibrio Contable Punto de Equilibrio Efectivo Punto de Equilibrio del VAN

APALANCAMIENTO

PUNTO DE EQUILIBRIO

106

Es el nivel de ventas en el cual la utilidad contable es cero si los ingresos totales son iguales a los gastos totales, o si el nivel de ventas es mayor que el punto de equilibrio; es decir, si los ingresos son mayores que los gastos, se obtendrá utilidad. Si las ventas son menores que el punto de equilibrio, los gastos son mayores que los ingresos, se obtendrá pérdidas.

Si tomamos los ingresos y gastos contables de un período como expresiones de nuestro beneficios y costos, definiríamos.

APALANCAMIENTO

1.- PUNTO DE EQUILIBRIO CONTABLE

107

2.- PUNTO DE EQUILIBRIO EFECTIVO

Si los beneficios y costos del período son expresados por entradas y salidas de efectivo, tendríamos el <<punto de equilibrio efectivo>> definido como el nivel de ventas en que las entradas y salidas de efectivo son iguales. Superando ese nivel, tendríamos entradas netas de efectivo y, por debajo del nivel, salidas netas de efectivo

APALANCAMIENTO

• Desarrollo Practico de las Fuentes de Financiamiento de Terceros: Productos Bancarios, Sobregiros, Letras, Pagares de Corto Plazo y Mediano Plazo, Cartas Fianzas y Cartas de Crédito.

• Factoring y la Factura Negociable: Financiamiento de Facturas por Cobrar, Concepto, Caracteristicas, Ventajas e Inconvenientes.

•Leansing: Operativo y Financiero, Lease – Back con Aplicaciones Practicas. Casos Prácticos de Análisis Vertical y Horizontal de Estados Financieros

• Administración de Efectivo y el Calculo de Ciclo de Conversión de Efectivo

• Gestion y Administracion de Capital de Trabajo. Concepto y Casos Practicos.

• Administracion de la Cuentas por Cobrar, Pagar, y del Inventario. Concepto y Casos Practicos.

Unidades - Silabo

UNIDAD III: FUENTES DE FINANCIAMIENTO PARA LA EMPRESA

FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE TERCEROS:

• PRODUCTOS BANCARIOS• SOBREGIROS• LETRAS• PAGARES DE CORTO Y MEDIANO PLAZO• CARTAS FIANZAS• CARTAS DE CREDITO


110

1. Decisiones de Inversión.2. Decisiones de Financiamiento.3. Decisiones con los Dividendos.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO DE TERCEROS

DECISIONES BASICAS EN LAS FINANZAS

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Las fuentes de financiamiento que tiene una empresa básicamente se pueden dividir en tres grupos:

1. Autofinanciamientos2. Financiamiento de accionistas3. Financiamiento de terceros

111


1.- AUTOFINANCIAMIENTO

El autofinanciamiento está referido a los fondos que ha generado la compañía en sus operaciones. Con el fin de determinar cuál ha sido la cantidad que ha auto generado la empresa debemos de dirigirnos al análisis del Estado de Ganancias y Pérdidas. El estado de Resultados muestra la utilidad que generó la compañía en un lapso determinado, sin embargo, para tener una mejor idea de los fondos que fue auto generando la empresa, debemos orientar nuestro análisis al Estado de Flujo de Efectivo por la siguiente razón:

Si bien cierto que la utilidad que figura en el Estado de Pérdidas y Ganancias representa los fondos que auto generó la empresa, el Estado de Flujo de Efectivo muestra los fondos que auto generó y cobró lo cual es mucho más importante, porque a la compañía a le interesa no solo ganar sino también cobrar lo ganado.

Una empresa subsiste en el corto plazo con la liquidez generada de sus operaciones, no con utilidad.

Por ejemplo, de nada sirve ganar un excelente sueldo si nunca lo podemos cobrar.

112

2.- FINANCIAMIENTO DE ACCIONISTAS


El financiamiento de accionistas puede darse de varias manera

Mayor suscripción de acciones comunes.

Mayor suscripción de acciones preferidas. Existen varias diferencias entre la acción común y la acción preferencial. Así tenemoss:

113


3.- FINANCIAMIENTO DE ACCIONISTAS

Existen diversas formas de financiarse con recursos de terceros. Este financiamiento puede ser de corto o largo plazo. El financiamiento vía deuda tiene una serie de ventajas, entre las que tenemos:

Para algunas empresas es su única posibilidad para financiar se crecimiento.

Permite tener apalancamiento financiero.

La deuda permite obtener ahorros o escudos tributarios (dado que los gastos financieros se deducen antes de determinar el impuesto a la renta).

Por razones especulativas: En economías inestables con altas tasas de inflación

y devaluaciones fuertes, un financiamiento en soles puede ser provechoso, dado que la empresa puede terminar pagando solo una porción de la deuda debido a que la alta inflación hace que el costo disminuye de manera importante.

114


PRODUCTOS BANCARIOS

El crédito bancario puede asumir diversas formas Sobregiro Bancario.- Es una fuente de financiamiento de muy corto plazo para financiar imprevistos, emergencias de necesidades de caja. Es una de las fuentes de financiamiento más caras que existen por lo que debe de tratar de utilizarse solo en caso excepcionales.

Crédito En Cuenta Corriente.- Es un préstamo que realiza el banco o institución financiera en general abonando una cantidad de dinero en la cuenta corriente del cliente, la cual es utilizada para el giro de cheques.

Pagaré Bancario.- Es un titulo valor por el cual el cliente recibe del banco un capital a una tasa y un plazo de vencimiento específico.

Descuento Bancario.- Operación en la que el banco otorga un crédito cobrándose los intereses por adelantado contra el giro o endoso a su favor de un título valor, pudiéndose ser este, por ejemplo, el pagaré.

115


DESCUENTO DE LETRAS

Esta forma de financiamiento surge cuando la empresa cede una letra a una instituciónfinanciera a fin de obtener un financiamiento. Los pasos que se siguen son los siguientes:

La empresa después de haber vendido mercadería a crédito canjea la factura por una letra.

La empresa cede al banco la letra, recibiendo a cambio un monto menor al que figura en el documento. La diferencia entre lo que recibe y el valor que figura en el documento se denomina Descuento (Costo de obtener liquidez).

La responsabilidad en la operación sigue en la empresa que cedió la letra hasta que esta sea pagada efectivamente.

116


PAGARES DE CORTO Y MEDIANO PLAZO

El pagaré es un título valor a través del cual es deudor (cliente) reconoce haber recibidoy se obliga devolver al acreedor (Banco) una cantidad de dinero en un plazodeterminado.

El pagaré es un título valor que respalda una gran diversidad de operaciones de crédito.

Normalmente existen dos modalidades:

Descontado: cuando el banco cobra anticipadamente el importe concedido.

No descontado: Cuando se entrega la totalidad del monto acordado, cobrándose a su vencimiento los intereses y gastos


CARTAS FIANZAS

Documento que extiende el Banco a solicitud de un cliente, por medio del cual secompromete a responder por las obligaciones de dicho cliente con un tercero, hasta por unmonto y un plazo determinado.

El Banco como fiador se obliga personalmente con el acreedor, a garantizar el cumplimiento de una obligación ajena.

Sólo se afianza obligaciones.

FACTORING Y LA FACTURA NEGOCIABLE:

FINANCIAMIENTO DE FACTURAS POR COBRAR, CONCEPTO,

CARACTERISTICAS, VENTAJAS E INCONVENIENTES.


FACTORING Y LA FACTURA NEGOCIABLE

QUE ES EL FACTORING

Es una operación contractual por el cual una entidad financiera,adelanta

fondos a sus clientes, quienes le entregan

Facturas comerciale

s impagadas

o por vencer

Títulos de

crédito

para que sean cobradas a sus deudores por la referida

entidad financiera.

Es un mecanismo de financiamiento de las empresas, quienes reciben de manera adelantada el dinero que percibirían al vencimiento de los títulos de crédito o facturas deduciendo la respectiva comisión o retribución cobrada por el banco, denominado factor.


CONTRATOS DE FACTORING

AtípicoAtípicoAtípicoAtípico ComplejoComplejoComplejoComplejoMixtoMixtoMixtoMixto

Por la cual la entidad de factoring se encarga de todas las actividades empresariales que conlleva la función de gestionar el cobro de los créditos cedidos por el empresario, y anticipa el importe de dichos créditos, permitiendo la obtención de una liquidez inmediata.


REQUISITOS DEL FACTORING

Nombre, razón o denominación social y domicilio de las partes

Identificación de los instrumentos que son objeto de factoring

Precio a ser pagado por los instrumentos y la forma de pago

Retribución correspondiente al Factor

Responsable de realizar la cobranza a los Deudores

122


IMPORTANCIA

Permite convertir ventas al crédito como si fueran al contado, evitando que la empresa se enfrente a desbalances por falta de liquidez inmediata.

Permite planificar con certeza los flujos financieros al convenir desde el inicio de su ciclo de operaciones el descuento de las deudas futuras

Maneja apropiadamente el inventario.

Mejora la gestión financiera y comercial

Facilita el crecimiento de la empresa.

123


ES NECESARIO QUE EL DEUDOR TENGA CONOCIMIENTO

El conocimiento del factoring debe realizarse con conocimiento de los deudores

El conocimiento del factoring debe realizarse con conocimiento de los deudores

Se presume que tienen conocimiento

cuando se le recepcione la

notificación a sus domicilios legales

Se presume que tienen conocimiento

cuando se le recepcione la

notificación a sus domicilios legales

124


QUIENES ACTUAN?

Quien le documenta una deuda, al cliente del factoring

El cliente

El deudor

La empresa

que realiza el factoring

Tiene una factura para cobrar al deudor y necesita dinero ya.

Quien a cambio de quedarse con el derecho de cobro de la factura, le paga al cliente el monto adeudado sujeto a un descuento ,para cobrarle al deudor posteriormente la factura en los plazos anteriormente establecidos.

125


PASOS PARA REALIZAR EL FACTORING

126


VENTAJAS - DESVENTAJAS

Ahorro de tiempoPermite la máxima movilización de la cartera de deudores y garantiza el cobro de todos ellos.Permite recibir anticipos de los créditos cedidos.Puede ser utilizado como una fuente de financiación y obtención de recursos circulantes.Reduce los Costos de operación, al ceder las Cuentas por cobrar a una empresa que se dedica a la factorización.Proporciona contar con el dinero de manera anticipada, con los que no pierde poder adquisitivo.Eliminación del Departamento de Cobros de la empresa.

Coste elevado. Concretamente el tipo de interés aplicado es mayor que el descuento comercial convencional.El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los distintos compradores.El Factor sólo comprará la Cuentas por Cobrar que quiera, por lo que la selección dependerá de la calidad de las mismas.Las empresas que se dedican al Factoring son impersonales, por lo tanto no toleran que su cliente se deteriore por algún problema, porque es eliminada del mercado.

VENTAJAS DESVENTAJAS

LEASING OPERATIVO Y FINANCIERO

LEASE BACK CON APLICACIONES


128

LEASING ó ARRENDAMIENTO FINANCIERO

CONCEPTO

Es el Contrato Mercantil que tiene por objeto la locación de bienes muebles o inmueblespor una empresa locadora para el uso por la arrendataria, mediante pago de cuotasperiódicas y con opción a favor de la arrendataria de comprar dichos bienes por un valorpactado.

Es una excelente alternativa para financiar los activos generadores de renta que lasempresas necesitan y los proyectos de infraestructura. Las ventajas y beneficios que ofreceesta figura hacen que sea el principal medio de financiación que las empresas y personasutilizan para la adquisición de activosfijos productivos.

Este mecanismo de financiación es ampliamente utilizado y exitoso en los paísesindustrializados.

129


CONCEPTO

Los principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA) establecen criterios para determinar si el contrato incluye una transferencia del derecho de propiedad. Un contrato de arrendamiento financiero se da en los siguientes casos:

Si al final del periodo del contrato de arrendamiento, se transfiere al arrendatario el derecho de propiedad sobre el activo.

El arrendamiento incluye una opción de compra

El periodo de duración del contrato de arrendamiento es sustancialmente (75% o más) igual a la vida útil estimada del bien arrendado.

A la fecha del contrato el valor presente de los pagos mínimos estipulados en el contrato, con ciertos ajustes es igual al 90% o más del valor razonable del bien arrendado.

El tratamiento contable está establecido en la NIC 17.

130

2 Proveedor

entrega el bien al Arrendatario

1 Arrendador

compra el bien a solicitud del Arrendatario

3 Arrendatario paga cuotas

periódicas por alquiler del

bien del Arrendador


LEASING

131


LEASING OPERATIVO

Esta modalidad de “leasing” se da como un contrato de servicios, en bienes que tiene una alta demanda, motivo por el cual puede volverse a arrendar con facilidad.

Los Vehículos, Maquinarias, son los bienes preferidos en este tipo de contratos.Lo fundamental radica en la potestad del arrendatario de poder terminar el contrato previoaviso, de acuerdo a las anticipaciones pactadas, ya sea por falta de recursos,obsolescencia del bien, etc.

Usualmente, este contrato va ligado a una serie de servicios adicionales, como elmantenimiento, la reparación del Activo Fijo (Maquinarias, Equipos, Vehículos), asistenciatécnica, etc.

132


LEASING FINANCIERO

El “Leasing "financiero es aquella operación mediante el cual el usuario que requiere de undeterminado bien o equipo, solicita a una entidad Financiera o empresa especializada en“Leasing” que lo adquiera y se lo arriende.

Adicionalmente, los contratos “Leasing” reservan al usuario una opción de comprar alfinalizar el arriendo, contra el pago del valor residual. Es una forma más de financiamiento,a la cual recurre en reemplazo de otros métodos de financiamiento para obtener el uso delbien.

El “Leasing” financiero se distingue del operativo en que el arrendatario no puede cancelarel contrato mediante aviso previo, situación que sí contempla el “Leasing” Operativo.

133


DIFERENCIAS: LEASING OPERATIVO / FINANCIERO

134


FUNCION ECONOMICA DEL LEASING

Subsanar la falta de capital para adquirir bienes para producción.

Forma de financiamiento sobre la base del rendimiento del activo.

Evitar convertirse en propietario de bienes.

Evitar cargas tributarias por la tenencia del bien.

Garantía del crédito para el arrendador

El leasing le permite dar una respuesta rápida a las nuevas oportunidades de inversión.

Se pueden financiar diversos tipos de activos.

No se comprometen otras líneas de crédito.

Las tasas de interés con las que se calculan las cuotas son altamente competitivas en el mercado.

135


LEASE BACK

Transacción de venta con pacto de retroarrendamiento, que comprende la venta de un bienpor el vendedor y el arrendamiento financiero inmediato al mismo vendedor.

Conversión de activos fijos en recursos monetarios sin perder su uso

La operación de Leaseback consiste en:

Una empresa que tiene un activo fijo y que desea obtener financiamiento <<vende>> a una institución financiera un activo fijo.

La institución financiera de en arrendamiento financiero (leasing) al activo fijo que había <<comprado>> a la empresa.

La empresa paga periódicamente las cuotas o rentas de la operación de leasing. La empresa al final de la operación hace efectiva la opción de compra y adquiere

el activo fijo que había vendido.

136

3 Arrendatario paga cuotas

periódicas por alquiler del bien al Arrendador

1 Arrendatario vende el bien al Arrendador

2 Arrendador paga por la compra del bien y se lo arrienda al

Arrendatario


LEASE BACK

137


LEASE BACK - CARACTERISTICAS

Depreciación igual que antes del contrato (no se permite depreciación acelerada ni incremento del costo).

Los intereses de las cuotas son deducibles como gasto.

Ganancia en la transferencia del bien no afecta al IR, salvo que:

No se ejerza la opción de compra. Se resuelva el contrato (excepción por pérdida del bien). Ganancia = Valor de mercado- costo computable, a la fecha del evento.

En el leasing financiero, el bien materia de la operación es adquirido por la entidadfinanciera de una persona o empresa llamada proveedor, mientras que en el leaseback lafigura del proveedor es realizada por la misma empresa que requiere del leaseback, la cualvende un bien de su propiedad a la entidad financiera para que esta luego se lo arriende.

• Planificación Financiera. El Proceso de la Planeación Financiera.

• Balance Scorecard – Mapa Estratégico. Concepto y Metodología

• Flujo de Caja: Importancia y Clases

• Presupuestos Maestros y Flexibles. Conceptos.

• Introducción al Financiamiento a Largo Plazo.

Unidades - Silabo

UNIDAD IV: LA PLANIFICACION FINANCIERA DE LA EMPRESAES

PLANEACION FINANCIERA

EL PROCESO DE LA PLANEACION FINANCIERA


140

La planeación financiera crea un "programa detallado" para el futuro de una empresa. La planeación es necesaria:

1. Para establecer las metas de la empresa

2. Elegir las estrategias de operación y financieras

3. Pronosticar los resultados de la operación contra los cuales supervisar y evaluar el desempeño

4. Crear planes de contingencia para enfrentar circunstancias imprevistas.

Una buena planeación financiera abarca todas las partes de la empresa y sus políticas y decisiones acerca de aspectos tales como liquidez, capital de trabajo, inventarios, proyectos de inversión, estructura de capital y dividendos.

PLANEACION FINANCIERA

CONCEPTO

141

CONCEPTO

PROCESO DE LA PLANEACION FINANCIERA

Una compañía es un sistema dinámico. Las decisiones y las políticas acerca de la liquidez, el capital de trabajo, los inventarios, los proyectos de inversión, la estructura de capital y los dividendos (entre otras cosas) interactúan continuamente. La principal fuente neta de efectivo se encuentra en las operaciones de la empresa.

Ésta utiliza sus activos fijos, junto con la mano de obra, la materia prima y otras entradas, para producir los produc tos y servicios que vende. El ingreso de las ventas menos el costo de los bienes vendidos y los gastos de operación (tales como gastos de venta, generales y administrativos), es igual al ingreso de las opera ciones de la empresa.

142

.

EL PLAN FINANCIERO

La planeación financiera es un proceso de evaluación del impacto de las decisiones alternativas de inversión y financiamiento. Después, las decisiones, tales como proyectos de inversión o una reestructuración de la deuda, se proyectan como parte de un plan financiero. Posteriormente, se miden los resultados contra el plan.

Un plan financiero tiene entradas, un modelo y salidas. Los ejemplos de las entradas incluyen proyecciones de ventas, cobranzas, costos, tasas de interés y tasas de cambio. La posición actual de la empresa (saldo de efectivo, obligaciones de deuda, etc.) y las decisiones alternativas también son entradas. El modelo es una serie de relaciones matemáticas entre las entradas y las salidas.

Las salidas de un plan financiero son los estados financieros proforma y una serie de presu puestos. Los estados financieros proforma son los estados financieros proyectados (pronostica dos). Un presupuesto es un programa detallado de una actividad financiera, como un presupuesto publicitario, un presupuesto de ventas, o un presupuesto de capital.


143

EL PLAN FINANCIERO

Un plan financiero completo incluye, como mínimo:

1. Objetivos estratégicos, operativos y financieros expuestos con toda claridad.

2. Los supuestos en los cuales se basa el plan.

3. Descripciones de las estrategias fundamentales.

4. Planes de contingencia para las emergencias.

5. Presupuestos, clasificados y resumidos en varias formas, tales como periodo, división y tipo (por ejem plo, efectivo, publicidad y capital).

6. El programa de financiamiento, clasificado y resumido en varias formas, tales como periodo, fuentes de los fondos (por ejemplo, bonos, préstamos bancarios y acciones) y tipos de fondos (por ejemplo, corto plazo

frente a largo plazo e internos frente a externos).

7. Una serie de estados financieros proforma, periodo por periodo, para todo el horizonte de planeación.


144

Los planes financieros se actualizan sobre una base regular, de acuerdo con un ciclo de planeación. Cada actualización añade la última información y renueva el horizonte de planeación, es decir, se proyecta hacia el futuro según la longitud del ciclo.

Los modelos a corto plazo se podrían actualizar mensual, semanal, o incluso diariamente. Los modelos a largo plazo se podrían actualizar una, dos o quizá cuatro veces al año. Las actualizaciones también varían según lo minuciosas que sean. Por ejemplo, una empresa podría actualizar su modelo a corto plazo añadiendo los últimos datos cada semana, pero podría abarcar otro mes (renovar el horizonte de planeación) sólo una vez al mes. Además, la empresa podría revisar el modelo y hacer cualquier cambio en el modelo en sí, una vez al año. Hay procedimientos similares que son típicos de los modelos a largo plazo.

CICLOS DE LA PLANEACION


145

FASES DEL PROCESO DE LA PLANEACION FINANCIERA


La planeación financiera tiene tres fases:

1. Formulación del plan2. Implementación del plan3. Evaluación del desempeño.

La participación en las tres fases depende del papel específico del gerente. Un plan financiero se debe formular utilizando las clases de procesos de abajo hacia arriba y de arriba hacia abajo que acabamos de describir. En la fase de implementación, se utilizan presupuestos con objetivos específicos, asignación de recursos y políticas operativas, Durante la implementación, las circuns tancias cambian y las oportunidades evolucionan En la fase de evaluación, la empresa compara su desempeño general con el plan financiero. Se evalúa a los gerentes y a sus unidades en términos de qué tan bien se compara su desempeño con los objetivos. En este proceso, se toman en consideración las condiciones que realmente prevalecieron, que pueden ser muy diferentes de las esperadas y pronosticadas.

146


BENEFICIOS DE LA PLANEACION FINANCIERA

Orientación futura.- El proceso de planeación lo obligará a usted a pensar en el futuro. Al hacerlo, se generan nuevas ideas y se pueden eliminar las malas ideas.

Objetividad.- Debido a que los supuestos y los modelos se vuelven explícitos, la planeación puede exponer las decisiones que se basan en la política Desarrollo de los empleados.- El proceso de planeación incluye la contribución de muchas personas. La capacidad de proporcionar esa contribución incrementa el interés percibido del empleado en la empresa. Requerimientos del prestador.- Son necesarios para solicitar préstamos, especialmente la primera vez. Esos planes indican el uso que se le da al dinero prestado y muestran los flujos esperados futuros de entrada y salida. Mejor evaluación del desempeño.- Es posible que un gerente tome buenas decisiones pero tenga un mal desempeño, debido a una depresión inesperada en la economía. Preparación para las contingencias.- Un buen plan financiero incluye planes de contingencia para resulta dos improbables. El proceso de planeación puede identificar condiciones potenciales, aun cuando impro bables,

BALANCE SCORECARD

MAPA ESTRATEGICO. CONCEPTO Y METODOLOGIA


148

ORIGEN DEL BALANCE SCORECARD

En 1990 el Nolan Norton Institute, División de investigación de KPMG, patrocinó un estudio de un año de duración sobre múltiples empresas, el estudio fue motivado por la creencia de que los enfoques existentes sobre la medición de la actuación dependían primordialmente de las valoraciones de la contabilidad financiera.

“Cuadro de Mando Corporativo” de nueva creación, que además de varios indicadores financieros tradicionales, contenía mediciones de actuación relacionadas con los plazos de entrega a los clientes, la calidad y los tiempos de los ciclos de los procesos de fabricación y la eficacia de los avances de los nuevos productos.

BALANCE SCORECARD

149

QUE ES EL BALANCE SCORECARD

BALANCE SCORECARD

El Balanced Scorecard es una metodología de trabajo que ayuda a las organizaciones a traducir la estrategia en términos de mediciones, de modo que impulse el comportamiento y el desempeño de las personas hacia el logro de los objetivos estratégicos.

Es la Organización Enfocada en la Estrategia

150

ESTRATEGIAS DEL BALANCE SCORECARD

BALANCE SCORECARD

La EstrategiaTodas las empresas necesitan tener claro cual es la razón de ser de su empresa en

el mercado y a donde quiere llegar, cuando, cómo y con qué recursos

humanos y económicos, y además, la organización debe tenerlo igualmente claro

por lo que la comunicación interna es definitiva.

La EstrategiaTodas las empresas necesitan tener claro cual es la razón de ser de su empresa en

el mercado y a donde quiere llegar, cuando, cómo y con qué recursos

humanos y económicos, y además, la organización debe tenerlo igualmente claro

por lo que la comunicación interna es definitiva.

151

PERSPECTIVAS DEL BALANCE SCORECARD

BALANCE SCORECARD

152

•Rentabilidad•Crecimiento•Valor a los Accionistas

PERSPECTIVA ACCIONISTAS

“Si logramos el éxito, ¿cómo nos verian nuestros

accionistas?”

PERSPECTIVA DEL CLIENTE

•Precio•Servicio•Calidad

“Para alcanzar nuestra visión, ¿cómo debemos ver a

nuestros clientes?”

PERSPECTIVA PROCESOS INTERNOS•Tiempo de respuesta•Productividad•Costo/Ingreso

“Para satisfacer a nuestros clientes, ¿en qué procesos debemos ser excelentes?”

APRENDIZAJE Y CRECIMIENTO•Transformación•Innovación•Aprendizaje Continuo•Activos Intelectuales

“Para alcanzar nuestra visión, ¿cómo debe aprender y mejorar

nuestra organización?”

BALANCE SCORECARDPERSPECTIVAS

153

BALANCE SCORECARD

154

Financiera

Clientes

ProcesosInternos

Aprendizaje y Crecimiento

Reducir perdidas eléctricasReducir perdidas eléctricas““Optimar el Optimar el

MantenimientoMantenimiento

Optimar la rentabilidad

Optimar Gastos

Mejorar la prestacion del servicio eléctricoMejorar la anteción

comercial al cliente

Garantizar lealtad y satisfación de los clientes de gran escala

Reducir perdidas eléctricas

Consolidar restrucxturacin

organizativa

Optimar el Mantenimiento Optimar la

ejecución del plan de Inversiones

Mejorar procesos de comunicación

intraorganizacional

•Optimar los procesos inherentes al área de recursos Humanos

•Adeuar plataforma de la Tecnologías de información

““Optimar el proceso de Optimar el proceso de gestión comercialgestión comercial

•Optimar el proceso de gestión comercial

Optimar la ejecución Optimar la ejecución del plan de Inversionesdel plan de Inversiones

• Crear un buen clima rganizacional

BALANCE SCORECARDMODELO DE USO DE LA ESTRATEGIA

155

PERSPECTIVA FINANCIERA

BALANCE SCORECARD

156

PERSPECTIVA DE CLIENTES

BALANCE SCORECARD

157

PERSPECTIVA DE PROCESOS INTERNOS

BALANCE SCORECARD

158

PERSPECTIVA DE APRENDIZAJE Y CONOCIMIENTO

BALANCE SCORECARD

BALANCE SCORECARD

MEDICIONES O INDICADORES ( KPI o Key Performance Indicator ) La forma como vamos a medir los objetivos - Deben ser lo más cuantitativo o numérico posible - Consistentes con la estrategia - Simples - Pueden ser uno o mas indicadores - Pensados como un sistema de gestión

METASLogros concretos a conseguir

MEDIOSAcciones o iniciativas que se quieren desarrollar para lograr metas

SIGNIFICADO DE MEDICIONES – METAS - MERDIOS

Objetivo

Mediciones

Metas

Medios

Planes de acción

Dirección deseada

Control del nivel de logro

Resultado esperado

Planes o proyectos paralograr el objetivo

Implementación, avance deMedios y aprendizaje

¿Qué queremos?

¿Cómo sabemos si vamos bien?

¿Cuánto lograremos?

¿Cómo lo lograremos?

Acciones, productos,Tiempos, responsables

Y recursos

RELACION ENTRE OBJEVITO Y ACCION

FLUJO DE CAJA

IMPORTANCIA Y CLASES


162

FLUJO DE CAJA

CONCEPTO

Resume las entradas y salidas efectivas de dinero, a lo largo de la vida útil del proyecto. Considerándose un valor de liquidación de los activos utilizados en el proyecto

Tener en cuenta la diferencia con el ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDA

EEGGPP FLUJO DE CAJA

Los ingresos, gastos y costos se registran independientemente si son cobrados o pagados en el periodo que se registran.

Los ingresos, gastos y costos se registran en el periodo que son cobrados o pagados.

No toma en cuenta el IGV Si toma en cuenta el IGV

163

TIPOS DE FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA

FLUJO DE CAJA ECONOMICO – FCE

Determina la rentabilidad del proyecto por si mismo, considerando únicamente la participación de los socios

Compuesto

• Adquisición de activos tangibles e intangibles

• Gastos pre operativos

• Costos de producción y administrativos

• Impuestos: Renta e IGV

• Todos los ingresos generados en la actividad

• Capital de trabajo: para que proyecto pueda fabricar al inicio Asimismo enfrentar situaciones de incrementos de ventas

164

FLUJO DE CAJA

• Todos los ingresos generados en la actividad

•Ventas, alquileres, franquicias entre otros

• Capital de trabajo: materia prima, insumos, facturas por cobrar

• Gastos pre operativos: Reparaciones a las instalaciones, estudios defactibilidad

• Adquisición de activos tangibles e intangibles: Compra de franquicias,Maquinarias, equipos; unidades de transporte, marcas.

• Costos de producción y administrativos: sueldo de los obreros, comisiones de los vendedores, sueldos del personal administrativo.

• Impuestos: El efecto del IGV y Renta en las salidas de caja

Compuesto


165

FLUJO DE CAJA

Periodo 0 1 2 LiquidaciónIngresos 30000 60000

Costo de Inversión -20000Terrenos -2000 2000Edificios -4000 2000maquinaria -8000 6000Equipo -3000 0Capital de Trabajo -3000 -3000 -3900 9900

CFPV -7000 -13000Mano de Obra -4000 -8000Materia Prima -2000 -4000Gastos Ind. Fab -1000 -1000

Costos de Operación -3000 -3000Administración -1000 -1000Ventas -2000 -2000

Impuestos -8250 -20250

Flujo de Caja Económico -20000 8750 19850 19900


Finanzas, La Empresa

Documents

Transcript of Finanzas, La Empresa