LAS FINANZAS EN LA EMPRESA

• ¿QUE SON LAS FINANZAS?

• ARTE Y CIENCIA DE ADMINISTRAR EL DINERO.

• ESTA RELACIONADA CON:

• EL PROCESO.

• LAS INSTITUCIONES.

• LOS MERCADOS; Y,

• LOS INSTRUMENTOS IMPLICADOS EN LA TRANSF DE DINERO

• AREAS DE DESARROLLO DE LAS FINANZAS:

• SERVICIOS FINANCIEROS

1. PLANEACION FINANCIERA PERSONAL

2. INVERSIONES

3. BIENES RAICES

4. SEGUROS

AREAS DE DESARROLLO DE LAS FINANZAS….

• ADMINISTRACION FINANCIERA:

• DEBERES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO EN LA EMPRESA.

• ASOCIADO A TAREAS TALES COMO:

1. PLANEACION.

2. EXTENSIÓN DE CRÉDITO A LOS CLIENTES.

3. EVALUACION DE GRANDES GASTOS PROPUESTOS.

4. CONSEGUIR DINERO PARA FINANCIAR LAS OPERACIONES

5. ADMINISTRAR FLUJOS DE EFECTIVO EN MONEDA EXTRANJERA.

6. PROTEGERSE DE LOS RIESGOS QUE SURGEN ANTE TRANSACCIONES INTERNACIONALES.

UNA BREVE REFLEXION………..

• “SI BIEN ESTOS CAMBIOS HACEN MÁS COMPLEJA LA FUNCIÓN DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA, CONDUCEN A SU VEZ A UNA PROFESION MÁS

REMUNERADORA Y GRATIFICANTE”

FORMAS LEGALES DE ORGANIZACIÓN EMPRESARIAL

1.- PROPIEDAD DE UNA SOLA PERSONA.• EMPRESARIOS INDIVIDUALES (RESPONSAB. ILIMITADA)• EMPRESAS INDIVIDUALES DE RESPONSAB. LIMITADA

2.- ASOCIACIONES• SOCIEDADES DE PERSONAS DE RESPONSABILIDAD LTDA.• ASOCIACION DE CUENTAS EN PARTICIPACION.• SOCIEDADES ENCOMANDITAS POR ACCION.• SOCIEDADES GESTORES.• SOCIEDADES DE HECHO• CORPORACIONES.

3.- SOCIEDADES ANÓNIMAS ( LEY 18.046)• ABIERTAS• CERRADAS

ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION FINANCIERA

• LAS PERSONAS DE TODAS LAS AREAS DE LA EMPRESA INTERACTUAN CON EL PERSONAL Y LOS PROCEDIMIENTOS DE FINANZAS PARA REALIZAR SU TRABAJO.

• PARA QUE EL PERSONAL DE FINANZAS HAGA PRONÓSTICOS Y TOME DECISIONES UTILES, DEBE ESTAR DISPUESTO Y PREPARADO PARA HABLAR CON LOS INDIVIDUOS DE OTRAS AREAS DE LA EMPRESA.

• POR TANTO LA FUNCION DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA SE PUEDE DESCRIBIR AMPLIAMENTE CONSIDERANDO SU PAPEL DENTRO DE LA ORGANIZACIÓN, LAS ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO, ASÍ COMO SU RELACION CON LA ECONOMIA Y CONTABILIDAD.

RELACION CON LA ECONOMIA

1. LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS DEBEN:

A.- ENTENDER EL MARCO ECONÓMICO

B.- ESTAR ALERTA A LAS CONSECUENCIAS DE LOS NIVELES VARIABLES DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA.

C.- ESTAR ATENTO A LOS EFECTOS DE LOS CAMBIOS EN LA POLITICA ECONÓMICA.

D.- ESTAR PREPARADOS PARA APLICAR LAS TEORIAS ECONÓMICAS COMO GUIAS PARA UNA OPERACIÓN COMERCIAL EFICIENTE.

E.- ANALIZAR LA OFERTA Y LA DEMANDA.

F.- APLICAR LAS ESTRATEGIAS DE MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES.

G.- APLICACIÓN DE LA TEORIA DE PRECIOS.

PRINCIPIO ECONÓMICO PRIMARIO EN LA ADMINISTRACION FINANCIERA.

• EL ANALISIS MARGINAL:

• SE DEBEN TOMAR DECISIONES Y REALIZAR ACCIONES FINANCIERAS SÓLO CUANDO LOS BENEFICIOS AGREGADOS EXCEDAN LOS COSTOS AGREGADOS.

• “MAXIMIZACION DE LAS RIQUEZAS”

• LA MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES VS LA MAXIMIZACION DE LAS RIQUEZAS.

RELACION CON LA CONTABILIDAD

• LAS ACTIVIDADES FINANCIERAS Y DE CONTABILIDAD ESTAN ESTRECHAMENTE RELACIONADAS.

• ES DIFICIL DISTINGUIR LA ADMINISTRACION FINANCIERA DE LA CONTABILIDAD, PUES AMBAS SE NECESITAN Y CONVIVEN MUTUAMENTE UNIDAS Y ENTRELAZADAS.

• EN EMPRESAS PEQUEÑAS EL CONTADOR SUELE REALIZAR LA FUNCION FINANCIERA.

• EN EMPRESAS GRANDES MUCHOS CONTADORES SE ENCARGAN DE VARIAS ACTIVIDADES FINANCIERAS.

• SIN EMBARGO EXISTEN 2 DIFERENCIAS BÁSICAS ENTRE LAS FINANZAS Y LA CONTABILIDAD.

DIFERENCIAS BÁSICAS ENTRE FINANZAS Y CONTABILIDAD

1. ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO.

2. ENFASIS EN LA TOMA DE DECISIONES

ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO

• CONTABILIDAD• DESARROLLAR Y REPORTAR

DATOS PARA MEDIR EL DESEMPEÑO DE LA EMPRESA, EVALUAR SU POSICION FINANCIERA Y PAGAR LOS IMPUESTOS.

• UTILIZA P.C.G.A.

• PREPARA LOS ESTADOS FINANCIEROS QUE RECO-NOCEN LOS INGRESOS AL MOMENTO DE LA VENTA (INDEP. DEL MOMENTO DEL PAGO DE LA MISMA) Y LOS GASTOS CUANDO SE INCURRE EN ELLOS.

• ESTE METODO SE CONOCE COMO EL METODO DE LA ACUMULACIÓN.

• ADMINISTRADOR FINANCIERO• PONE ENFASIS EN LOS FLUJOS DE

EFECTIVO (ENTRADA Y SALIDA DE DINERO)

• MANTIENE LA SOLVENCIA DE LA EMPRESA PLANIFICANDO LOS FLUJOS DE EFECTIVO NECESARIOS PARA SATISFACER SUS OBLIGACIONES Y PARA ADQUIRIR ACTIVOS NECESARIOS PARA CUMPLIR CON LOS OBJETIVOS DE LA EMPRESA.

• ESTE METODO SE CONOCE COMO BASE DE EFECTIVO.

ENFASIS EN LA TOMA DE DECISIONES

• CONTABILIDAD

• RECOPILACION Y PRESENTACION DE DATOS FINANCIEROS

• ADMINISTRADOR FINANCIERO

• EVALUAN LOS ESTADOS CONTABLES

• PRODUCEN DATOS ADICIONALES.

• TOMAN DECISIONES CON BASE EN SUS EVALUACIONES DE LOS RENDIMIENTOS Y RIESGOS ASOCIADOS.

• ELLO NO SIGNIFICA QUE LOS CONTADORES NUNCA TOMEN DECISIONES O QUE LOS ADM. FCIEROS NUNCA RECABEN DATOS.

ACTIVIDADES PRIMORDIALES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

• INTERVENCION CONTINUA EN EL ANALISIS Y PLANEACION FINANCIERA.

• TOMA DE DECISIONES DE INVERSION Y DE FINANCIAMIENTO.

• LAS DECISIONES DE INVERSION DETERMINA LA COMBINACIÓN Y EL TIPO DE ACTIVOS QUE POSEE LA EMPRESA.

• LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO DETERMINAN LA COMBINACIÓN Y TIPO DE FINANCIAMIENTO QUE UTILIZA LA EMPRESA

ACTIVIDADES FINANCIERAS

BALANCE GENERAL

Toma de decisiones de

ACTIVOS CIRCULANTES

PASIVOS CIRCULANTES

Toma de

Decisiones

Inversión ACTIVOS FIJOS

FONDOS A LARGO PLAZO

de

Financiam.

OBJETIVOS DE LA EMPRESA

• ¿MAXIMIZAR UTILIDADES?• ALGUNAS PERSONAS CREEN QUE EL OBJETIVO DE LA

EMPRESA ES SIEMPRE MAXIMIZAR LAS UTILIDADES.

• BAJO ESTA PERSPECTIVA SE FACILITARÍA DE SOBREMANERA LA TAREA DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO, POR QUE:

1. AQUEL ELEGIRÍA SÓLO LA ALTERNATIVA QUE TENGA LOS RENDIMIENTOS MONETARIOS ACUMULADOS MÁS ALTOS.

2. NO CONSIDERARÍA LA OPORTUNIDAD (TIEMPO) EN QUE SE PRODUCE CADA UNO DE LOS RENDIMIENTOS ACUMULADOS.

3. NO CONSIDERARÍA EL RIESGO DE QUE EFECTIVAMENTE SE PRODUZCAN LOS RESULTADOS ESPERADOS.

4. NO APLICARÍA EN SU ANALISIS EL CRITERIO DEL ENFASIS EN LOS FLUJOS DE EFECTIVO.

VEAMOS EL SIGUIENTE EJEMPLO

• ELBA LAZO, ADMINISTRADORA FINANCIERA DE ”TODO DEPORTES”, FABRICANTE DE CAÑAS DE PESCAR, TIENE QUE ELEGIR UNA DE DOS INVERSIONES: UZI Y ACA. LA TABLA SIGUIENTE MUESTRA LA UPA (UTILIDADES POR ACCION) QUE SE ESPERA QUE CADA INVERSION TENGA DURANTE SUS 3 AÑOS DE VIDA.

• EN TERMINOS DE MAXIMIZAR LAS UTILIDADES, SE PODRÍA PREFERIR ACA PORQUE PRODUCE MAS UTILIDADES POR ACCION TOTALES DURANTE LOS 3 AÑOS.

• PERO, ¿LA MAXIMIZACIÓN DE UTILIDADES ES UN OBJETIVO RAZONABLE?.• NO. FRACASA POR VARIAS RAZONES: IGNORA

1. LA OPORTUNIDAD DE LOS RENDIMIENTOS.

2. LOS FLUJOS DE EFECTIVO DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS

3. EL RIESGO

UTILIDADES POR ACCION

INVERSION AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 TOTALES AC

UZI S.A. $ 1,40 $ 1,00 $ 0,40 $ 2,80

ACA S.A. $ 0,60 $ 1,00 $ 1,40 $ 3,00

OPORTUNIDAD, FLUJO DE EFECTIVO Y RIESGO

• OPORTUNIDAD: • ES PREFERIBLE QUE LA RECEPCION DE FONDOS OCURRA

MÁS TEMPRANO QUE TARDE.• VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO.

• FLUJOS DE EFECTIVO:• LAS UTILIDADES NO SON SINONIMOS DE FLUJOS DE

EFECTIVO.• MAYORES UTILIDADES NO SIGNIFICAN MAYORES

DIVIDENDOS.• MAYORES UTILIDADES NO CONLLEVAN MAYORES

PRECIOS DE VENTA DE ACCIONES.

• RIESGO:• LA MAXIMIZAC DE UTILIDS. NO CONSIDERA AL RIESGO.• EXISTE COMPENSACIÓN ENTRE RENDIMIENTO (F.C.) Y

RIESGO.

REFLEXIONEMOS

• PUESTO QUE LA MAXIMIZACION DE LAS UTILIDADES NO CONSIGUE LOS OBJETIVOS DEL PROPIETARIO DE LA EMPRESA, NO DEBERÍA SER EL OBJETIVO DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.

• RENDIMIENTO Y RIESGO SON EN REALIDAD LOS PRINCIPALES DETERMINANTES DEL PRECIO DE LAS ACCIONES, EL CUAL REPRESENTA LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS DE LA EMPRESA.

MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

• EL OBJETIVO DE LA EMPRESA Y POR ENDE DE TODOS LOS ADMINISTRADORES Y EMPLEADOS ES:

• MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS PARA QUIENES SE ESTÁ TRABAJANDO.

• LA RIQUEZA DE LOS PROPIETARIOS SE MIDE POR EL PRECIO DE LAS ACCIONES, QUE A SU VEZ SE BASA EN LA OPORTUNIDAD DE LOS RENDIMIENTOS (VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO), SU MAGNITUD Y SU RIESGO.

• AL CONSIDERAR CADA ALTERNATIVA DE DECISIÓN O ACCION FINANCIERA LOS ADMINISTRADORES FINANCIEROS SOLO DEBEN ACEPTAR AQUELLAS QUE SE ESPERA INCREMENTEN EL PRECIO DE LAS ACCIONES.

MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS

• DOS ASPECTOS IMPORTANTES RELACIONADOS CON LA MAXIMIZACIÓN DEL PRECIO DE LAS ACCIONES SON EL VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA) Y EL ENFOQUE EN LOS AGENTES RELACIONADOS (TEORIA DE LA AGENCIA)

VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)

• MEDIDA UTILIZADA PARA DETERMINAR SI UNA INVERSION (PROPUESTA O EXISTENTE) CONTRIBUYE POSITIVAMENTE A LA RQIEUEZA DE LOS PROPIETARIOS.

• SE CALCULA RESTANDO EL COSTO DE LOS FONDOS USADOS PARA FINANCIAR UNA INVERSIÓN DE SUS UTILIDADES OPERACIONALES DESPUES DE IMPUESTOS.

• LAS INVERSIONES CON UN EVA POSITIVO, INCREMENTAN EL VALOR DE LOS ACCIONISTAS Y LAS QUE TIENEN UNO NEGATIVO LO REDUCEN.

• POR TANTO SOLO SON CONVENIENTES LAS INVERSIONES CON UN EVA POSITIVO.

VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA)

• POR EJEMPLO EL EVA DE UNA INVERSON, CUYAS UTILIDADES OPERACIONALES DESPUES DE IMPUESTOS SON $410.000.- Y COSTOS DE FINANCIAMIENTO ASOCIADOS A LA MISMA DE $375.000.-, SERÍA DE $35.000.-

¿QUIENES SON LOS AGENTES RELACIONADOS?

• SON GRUPOS COMO EMPLEADOS, CLIENTES, PROVEEDORES, ACREEDORES, PROPIETARIOS Y DEMAS PERSONAS QUE TIENEN UN VINCULO ECONÓMICO DIRECTO CON LA EMPRESA.

• UNA EMPRESA CON UN ENFOQUE HACIA LOS AGENTES RELACIONADOS EVITA CONSCIENTEMENTE ACCIONES QUE DEMUESTREN SER PERJUDICIALES PARA ESTOS.

• EL OBJETIVO NO ES MAXIMIZAR EL BIENESTAR DE LOS AGENTES RELACIONADOS SINO CONSERVARLO. POR TANTO SE LE CONSIDERA PARTE DE LA RESPONSABILIDAD SOCIAL DE LA EMPRESA.

• EN RESUMEN, LA EMPRESA PUEDE ALCANZAR MEJOR SU OBJETIVO DE MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE LOS ACCIONISTAS SI FOMENTA LA COOPERACIÓN CON SUS OTROS AGENTES RELACIONADOS, EN VEZ DE TENER CONFLICTOS CON ELLOS.

TAREA:

• INVESTIGAR DE QUE TRATA EL CONCEPTO TEORIA DE LA AGENCIA:

1. ESTABLECER BAJO ESTA TEORIA CUAL ES LA RELACION ENTRE AGENTES Y PROPIETARIOS.

2. DETERMINAR EN QUE CONSISTE EL “PROBLEMA DE AGENCIA”·

3. DEFINIR Y EXPLICAR CUALES SON LOS FACTORES QUE SIRVEN PARA PREVENIR O MINIMIZAR LOS PROBLEMAS DE AGENCIA.

4. FECHA DE ENTREGA: PRÓXIMA CLASES.