AÑO IV. Nº 1.042 ■ PRIMERA EDICIÓN

LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍA

elEconomistaEL PRIMER DIARIO SOCIOECONÓMICO www.eleconomista.es Precio: 1,20€LUNES, 13 DE JULIO DE 2009

elEconomista

Cataluña se perfila, junto a Anda-lucía, como el gran ganador del nue-vo modelo de financiación. Perci-birá 3.855 millones de euros ‘extra’y su asignación será 5,6 puntos su-perior a la media española.■ ECONOMIA P29 a 31

Lluvia de dinero paraCataluña: recibe 3.855millones más del EstadoEl 35% del acuerdo autonómico adicional

British Airways quiere reactivar lafusión con Iberia, para lo cual es-tá dispuesta a estudiar una ecua-ción de canje 50 a 50 y aceptar quela sede financiera de la compañíaresultante se sitúe en Madrid, se-

gún señalan fuentes próximas a lasnegociaciones. La mejora de la ofer-ta ya ha sido comunicada al máxi-mo accionista de Iberia, Caja Ma-drid, y lleva como contrapartidaque la aerolínea española debería

asumir su parte proporcional en ladeuda del fondo de pensiones deBritish Airways, que según la últi-ma valoración realizada alcanza yalos 4.200 millones de euros.■ EMPRESAS & FINANZAS P5

Está dispuesta a un reparto paritario en el accionariado de la nueva compañía

British Airways mejorará el canjepara lograr la fusión con Iberia

además Opel tiene nuevopretendiente: el belga RHJIpromete a GM no cerrarplantas en Alemania ■ P6

MAC

La ley fomenta el alquiler al facilitar el desalojodel moroso y ayudar a colectivos vulnerables■ EIURIS & LEX P4 y 5

¿Es propietario?Así será el nuevodesahucio exprés

En el metro deDublín se hablaráespañol: ACSy FCC, finalistas

El metro de Dublín será construi-do y gestionado por una empresaespañola. ACS y FCC participan enlos dos únicos consorcios que hanquedado como finalistas para ad-judicarse el contrato, cuyo valor as-ciende a 5.000 millones de euros.■ EMPRESAS & FINANZAS P6

El contrato asciende a5.000 millones de euros

ES MÁS BARATO QUE CREAR PRODUCTOSLOS GIGANTESQUE ‘PATINAN’EN ESPAÑA ■ P12 y 13■ P37

REFLOTAR VIEJAS MARCAS SALE RENTABLE

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P5 ■ BOLSA & INVERSIÓN P25 ■ ECONOMÍA P29 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P37

Sumario

Integración sí, pero con tamañoEl Banco de España condicionala fusión de cajas a que sumen55.000 millones de activos ■ P8

Apuesta por la eólica marinaEl consejero delegado deSiemens, Francisco Bell, explicala inversión en esta energía ■ P9

Los ‘pelochos’, otra vez líderesYell obtiene en España el49 por ciento de los ingresospor consultas telefónicas ■ P10

Seleccione bien en bolsaMás de una veintena de títulostienen potencial bajista y acu-mulan consejos de venta ■ P25

El coste de las armas nuclearesEEUU se gastó el año pasado52.000 millones de dólares pa-ra mantener su arsenal ■ P34 y 35

además II Observatoriode ‘elEconomista’: la crisisinternacional puede cerraren falso y derivar en otracontracción en 2011 ■ P32

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA2

Los protagonistas

LES ECHOS (FRANCIA)

La UE presiona para adoptarcompromisos en la Cumbre

Benjamin Franklin decía que lahumanidad se divide en tres cate-gorías: los que no se pueden mo-ver, los que pueden moverse y losque se mueven. Los que no pue-den moverse, los países pobres deÁfrica, que piden ayuda y que cadavez tienen menos. Chinos, indios ybrasileños quieren hacer un gestopero consideran que su responsa-bilidad está limitada por su juven-tud en términos de crecimiento y,por lo tanto, en la participación ala limitación de la polución global.Por delante respecto a los otros es-tán los europeos, que empujan delcarro para la adopción de normasestrictas y llevan en sus espaldas elpeso esencial del esfuerzo actual

con compromisos concretos.Queda por último EEUU, quepueden moverse y no lo hace. Ypor lo tanto son ellos los que tienela solución. O acompañan a Euro-pa, y los grandes países emergen-tes les seguirán, o apuestan denuevo por aislarse.

CHINA DAILY (CHINA)

El G-8 pretende limitarel calentamiento global

Los líderes de los ocho países másindustrializados han dado un po-sitivo paso adelante en la luchacontra el cambio climático duran-te su cumbre en la localidad italia-na de L’Aquila con la promesa delimitar el calentamiento global endos grados Celsius por encima delos niveles pre-industriales. En-tretanto, cabe destacar que los paí-ses del G-8, pensando en sus pro-pios intereses, han suavizado suobjetivo de reducir a la mitad lasemisiones de gas de efecto inver-nadero para 2050. Hicieron unllamamiento para recortar lasemisiones globales de los gasesde efecto invernadero en al menosun 50 por ciento, sin especificar el

año base. La UE está a favor de queese año sea el año 1990, mientrasque EEUU quiere usar como refe-rencia los niveles de 2005, que sonmucho mayores que los de 1990.Dejar la cuestión abierta significaque podría producirse un tira yafloja sobre qué concesiones po-drían hacerse, y cómo podrían ha-cerse, de cara a la conferencia dela ONU sobre cambio climáticoque tendrá lugar en Copenhaguea finales de este año.

DIE WELT (ALEMANIA)

¿Teherán acabará conlas bombas nucleares?

Nadie habla de un golpe militarcontra Irán. El momento para unadecisión de este tipo pasó, al mar-gen de que no se sabe si habría si-do una decisión sabia. La inten-ción de Barack Obama de formarahora un nuevo tratado sobre eltrato con técnica nuclear y de con-vocar una cumbre en primaveracomo primer paso, no es una ga-rantía para que Teherán ceda. Pe-ro la cumbre al menos sería unaseñal de que ya no se apuesta úni-camente por manifestaciones pa-

ra acabar con la proliferación debombas nucleares.

LE SOIR (MARRUECOS)

Las ambiciones de gruposespañoles en Marruecos

¿Por qué los bancos españolesse interesan por Marruecos? LaCaixa, que se presenta como laprimera caja de ahorro en Europa,incluso en el mundo, y tercer gru-po financiero español, disponedesde hace poco de una primerasucursal en Marruecos, exacta-mente en Casablanca. Ya estabapresente desde el 2005 a travésde una oficina de representación.Una etapa por la cual tendrá quepasar Banco Sabadell, cuarto gru-po bancario español. En efecto,había anunciado, hace unos me-ses, la apertura en el 2009 de una

oficinaderepresentaciónenlaca-pitaleconómica.EsteinterésseexplicaporeldestacadodesarrollodelasrelacioneseconómicasentreMarruecosyEspañaestosúltimosaños.EspañaeselsegundosociocomercialdeMarruecos.Estepaíseselsegundoclientenoeuropeodelpaís ibéricovecino.Elsegundopuntoqueilustraeldesarrollodelasrelacionesmarroquí-españolasesla importanciadelas inversio-nesdirectasenMarruecos.Otroindicadordeldesarrollodelasre-lacioneseslapresenciacadavezmásdestacadadeempresasespa-ñolasenMarruecos.Elañopasadolaembajadaespañolaestimabaelnúmeroen600empresasy,sinol-vidarlasempresasmixtas,unnú-merocontendenciaaaumentar,enparticulargraciasalafuturazo-naEntrétres,cercadeSettat,don-demásdeuncentenardeempre-sasandaluzasproyectaninstalar-se;graciastambiénalaszonasin-dustrialesylogísticasdeTanger-Meden,dondevariasempresasca-talanasdeseantambiénimplantar-se.Ynohayqueolvidarla impor-tanciadelacoloniamarroquíesta-blecidaenEspañayestimadaencercade700.000personas.

QuioscoINTERNACIONAL

El G-8 ha suavizadoel objetivo de reducira la mitad la emisiónde los gases deefecto invernadero

Gareth DaviesCONSEJERO DEL. DE IMPERIAL TOBACCO

MaloshumosenEspañaLa compañía que dirige Davies esuna de las que más patinan en Es-paña. El beneficio neto de Impe-rial ha caído un 53 por ciento. Y lalegislación antitabaco en Españatampoco le ayuda. Además, lacompra de Altadis parece que nole ha sentado bien a sus cuentas.

Felipe BenjumeaPRESIDENTE DE ABENGOA

MegaproyectosolarAbengoa anuncia hoy su partici-pación como socio fundador en laIniciativa Industrial Desertec, unproyecto de energía solar en elnorte de África de 400.000millones de euros. De esta forma,consolida su posición privilegiadaen el sector de las renovables.

Florentino PérezPRESIDENTE DE ACS

Uncontratode5.000millonesACS es finalista para la construc-ción y concesión de una nueva redde metro en Dublín, un contratohistórico valorado en 5.000 millo-nes de euros. De resultar ganado-ra, supondría un impulso definiti-vo para la compañía que presideFlorentino Pérez.

Francisco BelilCONSEJERO DELEGADO DE SIEMENS

PoneturbinaseólicasenelmarLa compañía de la que es conseje-ro delegado Francisco Belil acabade instalar la primera turbina eóli-ca flotante del mundo. Con estelogro, Siemens da un paso muyimportante para destacar comouna de las empresas punterasen el área de energías renovables.

Ana García FauCONSEJERA DELEGADA DE YELL PUBLICIDAD

El11888arrasaensusectorCon una diferencia abismal res-pecto a sus competidores, el 11888es el servicio de información de te-lefonía más utilizado por los espa-ñoles. Prácticamente la mitad delos ingresos del sector correspon-den al servicio que representanlos entrañables Pelochos.

Cajón desastre NAPI

Conte se va de repente

La marcha de Fernando Contede la presidencia de Iberia debióser de lo más inesperada. Por dosmotivos: en primer lugar, porqueel anunció coincidió con el primervuelo de la nueva compañía surgi-da de la fusión entre las low costVueling y Clickair. Así no parecela mejor forma de dar publicidada esta empresa de la que Iberia esmáximo accionista. Y la segunda,los compañeros de prensa en Ibe-ria no contaban siquiera con una

foto que repartir entre los mediosdel nuevo consejero delegado deIberia, Rafael Sánchez-Lozano.Sí, parece claro que nadie teníapreparado este final de Conte.

CCOO: pelillos a la mar...

Industria TV, canal de la federa-ción de industria de ComisionesObreras, ha mostrado cómo estesindicato y la patronal Confemetalhan dejado sus tiranteces a un ladopor una buena causa. Por una vez,empresarios y defensores de lostrabajadores han llegado a unacuerdo con el marco del diálogosocial todavía pendiente de reso-lución. Han elaborado un docu-mento gráfico en el que explicansus posibles soluciones ante la di-fícil coyuntura económica actual.¿Se pondrán en más ocasionesde acuerdo fuera de la tele?

El tsunami

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 3

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.subdirector: Michele Calcaterra. adjuntos al director: Lourdes Miyar,Juan Carlos Lozano y Juanjo Santacana. jefe de redacción: Joaquín Gómez.DIRECTOR DE elEconomista.es: Manuel Bonachela. diseño: Rosa Rey.economía: María Claver. empresas & finanzas: Rubén Esteller y Florentino Llera.bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: XavierGil Pecharromán. gestión y evasión: Juan Manuel Barberá. corresponsal

económico: Javier Romera. cierre: José Luis Fraile. elEconomista.es: RubénSantamaría. delegaciones: cataluña: Jordi Sacristán, jefe de redacción.país vasco: Carmen Larrakoetxea. andalucía: José Contreras.comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel.

EDITORIAL ECOPRENSA SA

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Pilar Rodríguez.

Dep. Legal: M-7853-2006

Al final del funeral de Michael Jackson, el ayunta-miento de Los Ángeles quiso pasar la gorra a los fansporque... ¿quién pagaba el evento? En España todosnos hemos apuntado al Estado de las autonomías,pero... ¿quién paga esto? Ayer, Salgado dijo que seaportaría más dinero de las arcas del Estado central.Presentó un nuevo sistema de financiación que in-cluye una partida adicional de unos 11.000 millones.Con este plan, las autonomías darán el 75 por cientode su recaudación a una hucha común que se repar-tirá entre todas según la población. Y las comunida-des se quedarán con el 25 por ciento restante. Ade-más, se establecen varios fondos para compensar ladispersión, una mayor superficie, la insularidad, olograr la convergencia en renta. Salgado afirma quese refuerza el Estado del Bienestar. Sin embargo, lacrisis ha disparado el déficit, por lo que no parece és-te el momento de aumentar el gasto. La fórmula nofija un compromiso de las autonomías para que se

aprieten el cinturón y sean máseficientes. Con el fin de fomentaresto, el Gobierno debería otorgar-les corresponsabilidad fiscal. Esdecir, en lugar de que las CCAA sequejen del Estado, ellas deberíanpoder modificar los impuestos ydefinir sus servicios. Encima, elsistema determina que el 80 por

ciento del dinero debe ir a los servicios, pero no esta-blece forma alguna de garantizar que efectivamentelas regiones lo empleen en eso. Y Salgado sostieneque defiende la igualdad, pero de los 11.000 millonesextrarepartelamitadentresudosgranerosdevotos,CataluñayAndalucía.Estafinanciaciónprimalapo-blación y, por tanto, no cumple con el papel redistri-butivo que se atribuye a los impuestos. En Califor-nia, donde se ha celebrado el funeral de Jackson, elgobierno federal ya abona sus facturas con pagarés.

‘Jacko’ y financiación autonómicaEl sistema delas autonomíasdeberíaapretarseel cinturón.Sin embargo,se hace justolo contrario

Crisis: una salida complicadaEn medio de la actual crisis internacional, la apari-ción de algunos brotes verdes ha generado un ciertooptimismo.Sinembargo,existenrazonesparaadop-tar una postura escéptica ante una hipotética recu-peración, tal y como concluye el II Observatorio deCoyuntura de elEconomista. En primer lugar, el sis-tema financiero, que ha mejorado ligeramente su si-tuación en los últimos meses, continúa albergandoincertidumbres. En Europa, se ha hecho todavía po-co para atajar los problemas de las entidades. Ymientras la banca no esté saneada, la recuperaciónno podrá ser firme. Segundo, a pesar de cierta mejo-ría en los mercados de crédito mayorista, éstos si-guen sometidos a fuertes tensiones que impiden sunormal funcionamiento. Tercero, la expansión fiscalanticrisis adoptada por las principales economíasdel mundo ha podido evitar el hundimiento, perotambién puede retrasar un crecimiento sostenido a

medio plazo, pues sus necesida-des de financiación absorberánlos recursos que debieran finan-ciar al sector privado. Y cuarto, laexpansión monetaria ejecutadapor los bancos centrales rebajan-do los tipos de interés y realizan-do inyecciones de liquidez masi-vas podría generar tensiones in-

flacionistas que disparen los precios al mínimo atis-bo de recuperación. Así las cosas, cabe esperar unafase de estanflación (estancamiento e inflación) quederivaría en una nueva recaída, estimada para 2011,con lo que la forma de esta crisis podría quedarse fi-nalmente en la de una W. Ahora, los Estados y ban-cos centrales deben diseñar medidas de salida de lacrisispararecortarelgastoyretirarliquidez.Hayra-zones para ser escéptico respecto a los brotes verdes.

Cabe esperaruna fase deestancamientoe inflaciónque puedellevar a unanueva caídaen el año 2011

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

GERARDOTIENE QUEFIRMAR ELPACTO SOCIAL

A l presidente de la patro-nal, Gerardo Díaz Fe-rrán, no le queda más re-

medio que firmar el pacto socialdiseñado por Moncloa. Y lo tieneque hacer para consolidarse antesu propia organización. Un diri-gente de la CEOE que no firma nise enfrenta con el poder no sirve.Por tanto, habrá concertación so-cial, aunque se haga de rogar. Y lomismo se puede decir de IgnacioFernández Toxo (CCOO) y deCándido Méndez (UGT), que es-tán en la tesitura de “virgencita,que me quede como estoy”.

Es cierto que el texto que les hapuesto encima de la mesa JaumeVallés —Oficina Económica delpresidente— es poca cosa, pero nohace daño. Lo importante de esteacuerdo, como de todos los demásque se han firmado, es la foto, elmensaje del consenso y la paz so-cial. Es un intangible de enormevalor ante los mercados y la crea-ción de un clima de confianza. Elcontenido ya se irá concretandomás adelante y según como vayanevolucionando las cosas.

La concertación social nunca hasido una carrera de velocidad, si-no de resistencia, que se hace pa-sito a pasito.

Bajar medio punto las cotiza-ciones sociales, dar un subsidio de420 euros al mes a los parados quese les ha agotado la prestación, re-bajar cinco puntos el impuesto desociedades para algunas pymes,agilizar la financiación del ICO acambio de que los agentes socia-les se comprometan a apoyar lapolítica económica gubernamen-tal, sin duda no es lo que el paísnecesita, pero es lo que está dis-puesto a hacer el presidente delGobierno, José Luis RodríguezZapatero. Menos da una piedra.

Como dice José Javier Cubi-llo (UGT), CCOO y UGT nuncahan aceptado recortes sociales enetapas de crisis. Eso no se en-tiende en las fábricas. Los cam-bios siempre se producen cuan-do cambia la coyuntura y seempieza a visualizar una mejora.Los trabajadores están dispues-tos a sacrificar conquistas con-seguidas para aprovechar las nue-vas oportunidades, pero no parahacerse el harakiri.

LOSLUNESALSOLMARIANO GUINDAL

x Periodista económico.

En claveEMPRESARIAL

No tan British Airways

ElprocesodefusiónentreIberiayBritishAirwaysviveunnuevoca-pítulo.Ciertoesquelaoperaciónbeneficiaríaaambas,perohayunaempresamásnecesitada.EnRei-noUnido,lasdificultadesdeBri-tishnohanpasadodesapercibidasparasuscompetidores,quepidenalGobiernoqueladejecaer.Susfi-nanzasempeoranrápidamenteyqueofrezcaaIberiauncanjecer-canoalaparidad—algoqueantesrechazabadeplano—parecelógi-co.PorpartedeIberia,elaterrizajedeAntonioVázquezenlapresi-denciapuedeservirparaqueme-dieconCajaMadrid,elprincipalsociodelaaerolíneaespañola.

Carrefour, en pequeño

Lasgrandesempresasavecestie-nenqueaprenderajugarcomolaspequeñas.Debidoaunalegis-laciónquenolepermiteabrirhí-perdondedesearía,Carrefourseintroduceenelnegociodelaspe-queñassuperficies(lasdenomina-dastiendasdeproximidad).Ensucontra, juegaqueestemodelodenegocioyaloestáexplotandolacompetencia.Además,lacompa-ñíadeberáadaptarseagestionarunalogísticamásexigente:alcon-tarconmenosespacioenlatiendaparaalmacenargénero,debede-sarrollarunaestructuraquesumi-nistreconmásasiduidad.Sinem-bargo,elgrupogalotambiéndis-ponedearmas: unamarcamuyimplantadaennuestromercadoylaventajaquesuponetrabajarcongrandesvolúmenes.

Yell, líder del lustro

Elnegociodelosserviciosdein-formacióndetelefoníaestáobli-gadoaadaptarseantelavoracidaddeInternet.Losnuevoshábitosonline jueganafavordelosbusca-doresdelaRed,yrestaningresosalmercadodelasconsultasatra-vésdelteléfono.Anteestaimpara-bletendencia,YellPublicidadapuestaporaliarseconelpresun-toenemigodesusector,altiempoque refuerzalacalidadydiversi-daddelosserviciosdel11888,líderporquintoañoconsecutivo.

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LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA4

UN DEBATEPERIFÉRICO

L a crisis económica y susconsecuencias socialeshan permitido que va-

yan floreciendo posiciona-mientos públicos, debates en-tre colectivos e incluso apues-tas sin tapujos sobre determi-nados modelos desde mediosde comunicación hasta ahoraabanderados de las políticasmade in UE. Es de agradecer lafinalización —siquiera limita-da— a las posiciones monolíti-cas y pétreas que han domina-do como dogma intangible enlos últimos decenios. Se de-muestra que no hay nada máspolítico que la Economía.

Esta pluralidad de enfoquesse centra en torno a cuestio-nes de innegable importanciay acuciante perentoriedad: elempleo, el consumo, la finan-ciación, las cuentas públicas,etc. Sin embargo, todavía nohan aparecido las exposicio-nes que desde más perspecti-vas aborden las cuestiones cen-trales que definen el modelo,la economía y los desarrollosa seguir en esta encrucijadacrítica.

La primera cuestión a dilu-cidar es saber quién decide. ¿Endónde reside la capacidad demarcar directrices, objetivos,prioridades y métodos? Y noes una cuestión baladí; se tra-ta de saber si como hasta aho-ra, los causantes de los pro-blemas van a seguir arropadospor los llamados designios delmercado y continuarán mar-cado las iniciativas.

El segundo interrogante es-triba en saber si la financiación,sus resortes, potencialidadesy líneas de fuerza, seguiráradicando en el sector privadoo en el público. Es decir, ¿se hasacado alguna lección de loocurrido?

Otra cuestión central es laubicación de la economía pro-ductiva, su importancia, el lu-gar de la industria en el dise-ño futuro, el peso del sectorpúblico en esta opción, la im-plicación territorial, los secto-res estratégicos, etc. Y desdeluego, el debate en torno a quéEuropa; nuestro lugar en ellay el futuro de la agricultura yganaderías españolas.

Este es el debate central enesta hora. Los otros son pura-mente periféricos e inanes.

LACOLUMNAINVITADAJULIO ANGUITA

x Ex Coordinador General de IU.

L a contundencia de la actualcrisis económica ha golpeadoinmisericorde al sistema fi-

nanciero en general y a una buenaparte de las cajas españolas, en par-ticular. El Gobierno pretende con elReal Decreto Ley del Fondo de Re-estructuración Ordenada Bancaria(Frob) reestructurar, ordenada-mente, algunos de los bancos espa-ñoles y la mayor parte de las cajas.Creo,sinceramente,queestoúltimoeselverdaderodesignio.

No estoy seguro de que este Fon-do sea el instrumento idóneo paraconseguir el objetivo. Sospecho que,al igual que en otros países de nues-tro entorno, el Gobierno trabaja conla hipótesis de que masivas inyec-ciones de dinero público, con el con-siguiente endeudamiento, resolve-rán la compleja crisis. Es posibleque la actual situación del sistemafinanciero venga paliada con ca-rácter inmediato por la afluenciade fondos públicos y es muy pro-bable también que ésta se compli-que todavía más en un futuro nomuy lejano. Amén de que no com-parto la pretensión del Banco deEspaña de una parcial y enmasca-rada nacionalización de institucio-nes privadas. Dudo pues respectoa la naturaleza y la función del ins-trumento pero, hoy por hoy, es unhecho que socialistas y populareshan apostado por el Frob para in-tentar reconducir la situación. Ahí,las diferencias parecen ser pocas.

Aceptado este presupuesto, el de-bate se sitúa también entorno al de-seo del Banco de España de actuarsin cortapisa alguna por parte delos gobiernos autonómicos mediantela vía de la intervención y las fusio-nes. A mi juicio, esta intención que-da claramente revelada en los artí-culos 8 y 9 del Real Decreto Ley.

No se me escapa que para que lle-gue el dinero público a las cajas, ladinámica de las fusiones es impres-cindible o, cuanto menos, puede lle-gar a ser una buena estrategia, aun-que, acéptese, no la única. Entiendotambién que el Banco de Españaquiera, a cambio de la capitalización,tener la seguridad de que los pro-yectos presentados por las distintascajas españolas sean solventes y es-tables, pero este legítimo propósitono debería chocar, en ningún mo-mento, con la capacidad de los go-biernos autonómicos para alentar ono el proceso de fusiones y, en defi-nitiva, sancionarlo.

A priori no tienen por qué existirintereses contradictorios, y menosopuestos, entre las aspiraciones delBanco de España, las autonomías y

las entidades financieras. Si los hu-biera, estos deberían ser resueltos,equilibradamente, por las cajas y porel Banco de España con el apoyo ex-plícito de los gobiernos autonómi-cos. Proceder de otra manera es la-minar las competencias que fija laLey para las Comunidades Autóno-mas y que ayuda a mantener el ne-cesario equilibrio del sistema fi-nanciero español.

CIU se ha visto obligada a votaren contra de la convalidación delReal Decreto Ley por diversos mo-tivos. El Frob vulnera, claramente,las competencias de las Comuni-dades Autónomas, atribuye unasfacultades al Banco de España to-talmente excesivas, va en contra delos artículos 112 y 120 del Estatutoque establece las competencias deCatalunya en torno a las cajas de

ahorro y es inconstitucional ya quedesoye la doctrina del TribunalConstitucional.

Defiendo un sistema financierode cajas de ahorros reestructura-do, ordenado, fuerte y estable, quepermita garantizar servicio y apo-yo a las empresas y a las familias.Se debe alentar y favorecer un even-tual proceso de fusiones de cajasiniciado, madurado y finalizado porlas mismas cajas, respetando en to-do momento su papel, su obra so-cial y las legítimas aspiraciones te-rritoriales.

Desoír la opinión de las Comuni-dades Autónomas y que el Frob searecurrido ante el Tribunal Consti-tucional, más allá de la idoneidad delinstrumento aprobado en el Real De-creto, es, sencillamente, perder eltiempo y no estamos precisamente,ahora en condiciones de hacerlo.

x Diputado y portavoz de Economía de CiUen el Parlament.

El Frob vulnera lascompetencias delas CCAA y atribuyefacultades excesivasal Banco de España

EL FROB Y LAS AUTONOMÍASTEMAADEBATE

L a crisis financiera interna-cional, que es la misma paratodas las entidades de crédi-

to españolas, no ha golpeado ni vaa golpear por igual a todas ellas.Hay bancos grandes y pequeños, ycajas de ahorros grandes y peque-ñas que han gestionado bien elriesgoyseencuentranenunaposi-ción relativamente confortable.Hay también, por el contrario,otras entidades que o bien se en-cuentran ya en una situación depráctica insolvencia, o bien lo esta-ránenlospróximosmeses,amedi-da que aumente la morosidad y sereduzcansusingresosaresultasdela caída del euribor.

Existe un amplio consenso en queestas últimas, las entidades con pro-blemas, son en su práctica totalidadcajas de ahorros. Caja Castilla-LaMancha es un ejemplo del proble-ma que afrontamos: una caja poli-tizada, pésimamente gestionada porun conjunto de incompetentes yque ha sido conducida a la insol-vencia como consecuencia de unasdecisiones de inversión guiadas porcriterios incomprensibles y quiénsabe si inconfesables.

Ningún economista sensato dis-cutía la necesidad de aprobar unplan de rescate bancario en Espa-ña. De hecho, el plan llega con mu-cho retraso, derivado de la prepo-tencia del presidente del Ejecutivoy del equipo económico del Gobiernoa la hora de asumir sus errores dediagnóstico sobre la crisis. Una vezasumida la necesidad imperiosa derecapitalizar el sistema bancario conel fin de que vuelva a bombear cré-dito sobre la economía española, lacuestión consistía en aprobar unplan de rescate que respondiera aalgunos criterios fundamentales: 1)minimizar el coste para el contri-

buyente; 2) la plena transparenciadel mecanismo de recapitalización,de las operaciones individuales derescate y de los procesos de retor-no al mercado de las entidades osus activos; 3) la ausencia de crite-rios políticos en la gestión de losprocesos de recapitalización; 4) lasalida incondicional de consejerosy directivos de las entidades de cré-dito con problemas de solvencia querequirieran la inyección de fondospúblicos; 5) la exigencia de capta-ción de recursos financieros priva-dos como complemento impres-cindible de las aportaciones públicas,a modo de señal de mercado deperspectivas de viabilidad de la en-tidad; y 6) la liquidación ordenadade las entidades inviables, evitan-do la subsistencia indefinida de en-tidades zombies.

Lamentablemente, el plan de res-cate materializado en el Frob nocumple estos requisitos. El Gobier-no ha optado por una gestión poli-tizada del plan de rescate, en la quela plena transparencia brillará porsu ausencia, y en la que se admitela posibilidad de inyectar dinero pú-blico a entidades de crédito sin pro-blemas de solvencia, convirtiendocon ello el Frob en un manguerazode fondos públicos sobre el con-junto del sistema bancario que pa-garemos todos los contribuyentescon nuestros impuestos.

El último error del Gobierno, fru-to de su lamentable política territo-rial de centrifugación del Estado ydesvertebración nacional, ha sidoabrir el debate sobre las competen-cias autonómicas en relación con elFrob. Las competencias en materiade inspección e intervención de lasentidades de crédito correspondenen exclusiva al Estado. Nadie dis-cute, por ejemplo, que la interven-ción, saneamiento y posterior liqui-dación de CCM era competenciadel Estado y que la Junta de Comu-nidades de Castilla-La Mancha de-bía mantenerse al margen. En unpaís de origen federal y estructurafederal como EEUU, nadie en su sa-no juicio planteó que Paulson, pri-mero, y Geithner, después, tuvieranque negociar los planes de rescatecon cada uno de los estados de laUnión. En España, este debate nun-ca se debió abrir. Lo peor que le po-día pasar al plan de rescate, tan de-fectuosamente diseñado, es que losgobiernos autonómicos enreden eneste asunto tan delicado.

ANTONIFDEZ.TEIXIDÓ

¿Se imaginan a TimGeithner en EEUUdiscutiendo con losestados de la Uniónsu fondo de rescate?

x Diputado nacional del PP por Murciay economista del Estado.

Tema a debate

GETTY

JAIMEGARCÍA-LEGAZ

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es 5

Empresas & finanzas

Pero la generosa oferta del giganteaéreo con sede en Heathrow tienetruco, ya que Iberia tendría que asu-mir su parte proporcional de eseagujero económico, algo que podríaser un inconveniente para cerrar laoperación.

Si se salvara el obstáculo de la va-loración de las compañías, queda-rían sobre el tapete otras cuestio-nes estratégicas como los órganos

de Gobierno y el reparto de lassedes del nuevo grupo.

Presidencia y sedeAmbas cuestiones podríantambién dejar de ser un pro-blema porque en este nuevoesquema, que goza con el be-neplácito de British Airways,la sede financiera podría si-tuarse en Madrid, mientrasque la sede operativa iríaa Londres.

A Iberia también le po-dría tocar en suerte lapresidencia del holding(que en las negocia-ciones se está deno-minando técnica-mente topco). Estasociedad estaríapor encima deambas aerolíneas,que seguirían te-

niendo su actual estructura. El con-sejero delegado de este holding cae-ría en manos de British Airways.

Aquí podría llegar otro punto deconflicto porque ¿quién elegirá Ibe-ria para ser presidente de este hol-ding? ¿Sería una salida airosa paraBlesa tras su más que posible mar-cha de la presidencia de Caja Ma-drid después del verano? ¿Se apos-tará por un cargo con peso y perfilpolítico en España y con prestigiointernacional? ¿Será el propio An-tonio Vázquez, nuevo presidentede Iberia, el que también ocupe eserelevante puesto?

A día de hoy, nada está decididosobre quien cubriría ese cargo tanansiado. Lo único cierto es queVázquez quiere acelerar las nego-ciaciones lo más posible para in-tentar cerrar el proceso. Fuentesconocedoras del relevo explican aelEconomista que la salida de Fer-nando Conte se precipitó porque elpropio Antonio Vázquez pidió rea-lizar el relevo “cuanto antes paraponerse manos a la obra”. De he-cho, la primera intención es queConte hubiera abandonado Iberiaen septiembre, después de conocerla valoración de la deuda del fondode pensiones de British Airways,pero los acontecimientos han ade-lantando su salida dos meses.

El pasado viernes, la Comuni-dad de Madrid se desmarcó delproceso de cambio en la cúpula deIberia. Pese a este alejamiento ofi-cial, el equipo de Esperanza Agui-rre sigue muy de cerca la fusiónporque, entre otras cosas, quie-

ren saber qué papel jugará laT-4 de Barajas en el nuevo

gigante aéreo.Se supone que tras lafusión, se convertiría

en el gran centro deoperaciones de la nue-

va British-Airways pa-ra los vuelos entre Europa

y Latinoamérica. Los pasajerosque el socio británico de Iberia tra-ería a Madrid, impulsarían más alaeropuerto.

British esta dispuesta a aceptar un canjecon Iberia que se acerque a la paridad

Miguel Ángel Gavira

MADRID. British Airways quiere em-pezar con buen pie su relación conla nueva cúpula directiva de Ibe-ria, presidida desde el pasado jue-vesporJavierVázquez,ybuscaca-lentar una operación de fusión quese había quedado estancada trasunañodenegociaciones.“Laaero-línea británica estaría dispuesta aaceptar una ecuación decanje cercana a la pa-ridad, incluso un50/50”,segúnexpli-can a este periódicofuentes cercanas alas negociaciones.Así se lo ha trans-mitido al primeraccionista de Ibe-ria, Caja Madrid,que controla el 23por ciento del gru-po español. Estadecisión supone unacercamiento de po-siciones y un viaje enel tiempo a febrero deeste año, cuando las nego-ciaciones estaban muyavanzadas. En ese mo-mento, la compañía pre-sidida por Willie Walshveía con buenos ojosuna ecuación de canjeen la que controlara el55 por ciento y su sociaespañola, el 45 porciento restante.

Ahora, el valor enbolsa de ambas com-pañías es menos be-neficioso para Iberia,pero hay otros datos objetivosque vuelcan la balanza cada vezmás hacia la aerolínea española.

Uno de ellos es el agujero eco-nómico del fondo de pensiones,que cada mes va creciendo expo-nencialmente y es una losa que qui-ta el sueño a British Airways. Enuna reciente valoración, la aerolí-nea británica ya lo sitúa en los 4.200millones de euros, pero habrá queesperar a septiembre para tenerotro dato de esta deuda y en la ae-rolínea británica se temen que to-davía será peor.

.

A cambio, la aerolínea española tendría queasumir parte de la deuda del fondo de pensiones

El agujero económico ya alcanza los 4.200millones de euros en una reciente valoración

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@Willie Walsh, presidente

de British Airways. eE

Se mantiene la marca

1 Desde el primer momento,la operación ha planteado

que las dos marcas se manten-gan. Para Iberia, este modeloes muy positivo porque puedemantener su privilegiado mer-cado en Latinoamérica, donderigen acuerdos bilateralespor países, no por aerolíneas.

Crece el mantenimiento

2 La fusión de ambas aerolí-neas supondría un salto de

calidad para la filial de manteni-miento de Iberia. En la actuali-dad, British Airways externalizalabores de reparación por valorde 900 millones de euros. Unbuen pellizco que iría a parara la división con sede enLa Muñoza.

Recorte de flota

3 Además de por la crisiseconómica, que ha su-

puesto una caída de la deman-da de pasajeros y de vuelos,la unión de los dos gruposrecortaría las necesidades deampliación de flota de largoalcance de Iberia, ya que BritishAirways tiene realizados pedi-dos que pueden cubrir las ope-raciones de su socia española.

Alianza trasatlántica

4 Que vayan de la manoBritish Airways e Iberia

en su aventura trasatlánticajunto con su compañero deviaje American Airlines, leshace más fuertes a la horade competir en las rutas delAtlántico Norte, unas de lasmás codiciadas del mundo.

RAZONESPARA CREEREN LA FUSIÓN

Las claves

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA6

Empresas & finanzas

RuthUgalde

MADRID. Cuando todavía no se ha pa-sado la resaca del éxito español enel concurso por la ampliación delCanal de Panamá, ganado por Sacyr,otras dos compañías nacionales hanvuelto a demostrar su pericia paraadjudicarse obras emblemática encualquier país. En esta ocasión, losprotagonistas de la noticia son ACSy FCC; y el país, Irlanda.

En su capital, Dublín, está pro-yectada la construcción de una nue-va red del metro norte, valorada enla astrómica cifra de 5.000 millonesde euros, cuyo constructor tambiénpodrá gestionarla posteriormente.El elevado importe de inversión querequiere el arranque del nuevo su-burbano ha convencido a las auto-ridades irlandesas para pagar a lascompañías privadas en los prime-ros 25 años de concesión, lo que per-mitirá que la infraestructura entrerápidamente en beneficios.

Las dimensiones del contrato su-pusieron una primera criba, y sólocuatro consorcios internacionalesse atrevieron a presentar una ofer-ta. De ellos, sólo dos han sido ele-gidos finalistas, y en ambos casosllevan la voz cantante grupos espa-ñoles, lo que garantiza una obra máspara el medallero internacional deestos grupos.

DinamizadordelaeconomíaFCC, que ha acudido a la puja consu filial de concesiones GlobalVíay su constructora austríaca Alpine,se ha aliado con la australianaMacquarie, el fabricante ferrovia-rio canadiense Bombardier, las ir-landesas Mercury y John Sisk & Son,y la británica Transdev RATP, queopera el metro de París.

Iridim, la división de concesio-nes de ACS, ha unido fuerzas conlas también españolas CAF y OHL,la portuguesa Soares da Costa, elgrupo de ingeniería japonés Mitsui,el operador de transporte ferrovia-rio chino MTR y con Barclays Pri-

MADRID. Las rebajas comienzan de-jando un sabor agriculce al sectorcomercial durante el primer fin desemana de descuentos. Según indi-can fuentes empresariales, “laafluencia de compradores a los co-mercios y el número de productosvendidos durante el primer fin desemana de rebajas se ha manteni-do en un nivel similar al del año pa-sado, aunque la facturación ha caí-do entre un 5 por ciento y un 10ciento debido a las mayores ofer-tas”. Así lo anticipa el presidente dela Confederación Española de Co-mercio (CEC), Pere Llorens, en elúltimo boletín de la asociación. Ensu opinión, según recoge EuropaPress, la campaña de descuentos,que comenzó el pasado 1 de julio

en la mayor parte del país, “prevéser muy importante para la recu-peración de la actividad en el co-mercio”, puesto que supondrá el 30por ciento de la facturación esti-mada para 2009.

Tras una “difícil” campaña deprimavera afectada por la recesión,la caída del consumo y la bajada deprecios, el pequeño y mediano co-mercio empieza a ver “señales demejora que anuncian que lo peorya ha pasado y que a partir de aho-ra empezará una leve recuperación”.Llorens indica que las rebajas hancomenzado con descuentos “muyagresivos”, de entre un 50 por cien-to y un 70 por ciento, y estima queel gasto medio por español será de200 euros, diez euros menos que elaño pasado, con lo que los ingresosglobales se reducirán entre el 5 y el10 por ciento.

El inicio de lasrebajas de verano‘deja frío’ al sectordel comercio

La facturación en ladistribución ha caídoentre el 5 y el 10%

MADRID. El inversor financiero bel-ga RHJI lleva semanas negocian-do con la compañía estadounidenseGeneral Motors, GM, para adqui-rir la empresa automovilística Opel,según publicó ayer el diario ale-

mán Bild am Sonntag. La propuestadetallada de RHJI será presenta-da a la directiva de la casa matrizde Opel, con sede en Detroit, lapróxima semana y, de aceptarse,dejaría fuera a otros interesadoscomo el holding austro-canadien-se Magna, que se perfilaba comoel principal candidato, y el inver-sor chino BAIC.

Según el diario, entre los puntosde la propuesta de RHJI figura quese mantendrían todas las plantas deproducción de Opel en Alemania y

se despediría a unos 10.000 de los52.000 trabajadores que Opel tie-ne en Europa. Además, el plan dereestructuración del inversor bel-ga contempla unas ayudas de 3.800millones de euros, que se devolve-rían antes de 2014.

La china BAIC, por su parte, queoferta por el 51 por ciento de Opel660 millones de euros, prevé el des-mantelamiento en Europa de 7.600puestos de trabajo, 3.000 de ellosen Alemania.

Magna, que según algunas fuen-

tes era la preferida y con la que GMnegocia desde hace semanas, re-cortará 11.000 empleos, de los cua-les, 2.600 están en Alemania.

BAIC solicita al Estado alemánayudas por valor de 2.640 millonesde euros, mientras que Magna pi-de 4.500 millones de euros.

“El Gobierno habla, por su pues-to, con todos quienes se dirigen a élde forma seria”, afirmó el ministrode Economía, Karl-Theodor zu Gut-tenberg al rotativo. Los ministrosde Exteriores de Alemania y Aus-

tria, Frank Walter Steinmeier y Mi-chael Spindelegger, que se reunie-ron el viernes en Berlín, expresa-ron su deseo de que se cierrenpronto las negociaciones para laventa de la empresa automovilísti-ca de Opel a Magna.

El diario alemán Bild am Sonn-tag apunta a que el Gobierno quepreside Angela Merkel está al tan-to de la oferta de RHJI, sin embar-go, asegura que la opción del hol-ding austro-canadiense Magnatodavía se ve como la favorita.

Opel seduce ahora a un nuevo pretendiente: el inversor belga RHJI

Un diario alemándice que lleva semanasnegociando con GMy el gobierno de Merkel

Imagen del centro de Dublín, capital de Irlanda. GETTY

vate Equity, uno de los brazos in-versores de la entidad británica.

Los dos consorcios que han sidodescalificados en la fase final esta-ban capitaneados por Acciona y elgigante francés Bouygues, respec-tivamente.

La importancia de este contratotambién se mide por el papel pro-tagonista que le ha concedido el Go-bierno irlandés para reactivar laeconomía del país, ya que esperagenerar 4.000 nuevos puestos detrabajo con esta infraestructura. Noobstante, el consorcio encabezadopor FCC ha elevado la cifra de em-pleos, hasta el punto de confiar enpoder crear entre 5.000 y 7.000 nue-vos puestos.

Todavía se deberá esperar seismeses para conocer el nombre delganador, que deberá ser aprobadopor el Gobierno irlandés a princi-

pios del próximo año. A partir deese momento ya podrán arrancar-se las obras de la infraestructura.

Tanto si el elegido es ACS comoFCC, el ganador verá refrendada supresencia en el país, donde ambascompañías ya están trabajando conimportantes contratos.

El grupo presidido por EstherKoplowitz está construyendo la au-topistas M-50 de Dublín, que ges-tionará durante 35 años; y la N6Galway-Ballinasloe, cuyas obras re-quieren una inversión de 350 mi-llones de euros. La compañía pre-sidida por Florentino Pérez explotauna de las mayores depuradoras dela bahía de Dublín y la autopista N-25 Waterford-Bypass.

ACS y FCC suman 5.000 millones delmetro de Dublín al medallero español

INTERNACIONALIZACIÓN

Son los únicos finalistas de este contrato, que incluye construcción y gestión

200EUROS. Será el gasto medio de losespañoles en las rebajas estivales,diez euros menos que en 2008.

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

Metro Expresss FCC participa en esteconsorio por partida triple,ya que está presente consu propio brazo constructor,con su filial de concesionesGlobal Vía y con la construc-tora Austríaca Alpine,también de su propiedady especilista en túneles.

Celtic Metros Aunque ACS, a través desu filial concesionaria Iridium,es quien más peso españolaporta a este consorcio inter-nacional, también están pre-sentes el fabricante ferrovia-rio vasco CAF y OHL.

Consorcios finalistas

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 7

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA8

Empresas & finanzas

Fuentes oficiales del supervisorno han querido hacer comentariosy se remiten a las declaraciones delgobernador en las que anima a lasfusiones para sortear la crisis sinespecificar las condiciones.

DosoperacionescuestionadasDe ahí que haya echado para atráslos procesos de fusión tanto de lascajas comarcales catalanas y de lascastellanas Caja Duero y Caja Es-paña. En ambos casos, el Banco deEspaña ha reclamado la incorpo-ración de más entidades para con-figurar instituciones financierasconsistentes. Les ha pedido una ma-yor masa crítica. En conjunto susactivos alcanzan poco menos de27.000 millones.

Caixa Terrassa, Sabadell y Man-lleu acudieron hace dos semanas alBanco de España a entregar un in-forme sobre una posible fusión, pa-ra la que reclamaron las ayudas delFondo de Reestructuración Orde-nada Bancaria (Frob).

A esta operación podría sumar-se Caixa Manresa y algunas fuen-tes indican que también entraríaCaixa Penedés, aunque desde estaentidad se señala que se manten-drá al margen de las integraciones.Con estas adhesiones el proyectode unión contaría con un tamañosuficiente (ver cuadro adjunto).

Lo mismo ha ocurrido en las con-versaciones que han llevado a ca-bo las dos cajas castellanas con Ban-co de España. Ante esta situación,la Junta de Castilla y León ha reto-mado la idea de fusionar todas lascajas de la región, a excepción deCírculo de Burgos.

La intención es que se adhieranlas entidades de Ávila y Segovia, yla municipal de Burgos. Las dos pri-meras han dado los primeros pasospara una fusión. La tercera, en prin-cipio, no está dispuesta a incorpo-rarse. No obstante, sin Caja Burgos,la integración de las cuatro servi-ría para salvar la condición del re-gulador sobre el tamaño.

Una de las excepciones podríaser la fusión de las dos cajas cana-rias (la General y la Insular). Estasdos han emprendido ya conversa-ciones informales. El resto de pro-cesos en marcha o que podrían dar-se en el futuro cuentan con unvolumen suficiente, salvo el de lasdos extremeñas (Badajoz y Extre-

madura), aunque en este caso losexpertos señalan que podrían un-irse a alguna entidad de Andalucía.En esta región está abierto un pro-ceso de reestructuración. La Juntaquiere una operación a tres bandasentre Unicaja, Caja de Jaén y Caja-Sur, lo que dejaría a Cajasol y CajaGranada en un plan alternativo.

Fuente: CECA. elEconomista

C. España

25.017

C. Terrassa

11.842C. Sabadell

12.380C. Manlleu

2.629

C. Duero

20.743

45.760

26.851

C. Segovia

6.377C. Ávila

6.25812.635

C. Burgos

12.383C. Ávila

6.258C. Segovia

6.377C. Duero

20.743C. España

25.017

70.778

C. Penedés

23.092C. Manresa

6.594C. Manlleu

2.629C. Sabadell

12.380C. Terrassa

11.842

56.537

C. Girona

7.714C. Tarragona

11.370C. Catalunya

63.627

82.711

C. Jaén

961Cajasur

20.056Unicaja

32.155

53.172

Extremadura

7.169C. Badajoz

4.07711.246

C. Insular

9.354C. Canarias

13.291

22.645

Volumen de los activos resultantes

+

++

++

++

+

+

+

+

+

+

+

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=

=

=

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=

=

=

+

++

+

Datos de las entidades, en millones de euros. A cierre de 2008.

Integraciones en estudio

Posibles integraciones

Volumen cajas

Suma de la

integración

F.Tadeo

MADRID. El Banco de España quierecajas grandes en nuestro país, so-bre todo, sí van a necesitar recur-sos públicos para su constitución através de fusiones. El supervisor hacondicionado, salvo en limitadasexcepciones, la aprobación de lasintegraciones a que la entidad re-sultante tenga masa crítica de másde 50.000 millones de euros en ac-tivos, similar al quinto banco espa-ñol, Bankinter (56.000 millones).

El objetivo es que su tamaño seasuficiente para encarar, ya no sólola crisis actual, sino que tambiénsean viables en la época de bonan-za posterior, según han informadofuentes del sector a este periódico.Además, el regulador está empeña-do en optimizar el dinero de los con-tribuyentes en la reestructuraciónbancaria y ya que será necesario des-tinar dinero público para fortalecerel sistema que se haga con el mayorrigor técnico y económico.

MADRID. Más de medio millón de per-sonas han intercambiado en las ofi-cinas de Correos el bono que el Mi-nisterio de Industria, Turismo yComercio les envío en su factura dela luz, por una de las 20 millones de

bombillas de bajo consumo que serepartirán este año. Según los últi-mos datos del Instituto para la Di-versificación y el Ahorro de Ener-gía (IDAE) hasta el viernes pasadose canjearon 569.063 bombillas anivel nacional, según indicaron aEp fuentes del organismo.

Desde la semana pasada se apli-ca en toda España esta iniciativa.La medida quiere incentivar el usode estas bombillas más respetuosascon el medio ambiente. Si fuese aco-gida por todos los hogares, procu-

raría al país un ahorro del 0,7 porciento de su consumo eléctrico. Elreparto ya ha concluido en cincocomunidades, Aragón, La Rioja, Ma-drid, Navarra y Galicia, y en la ac-tualidad se realiza en el resto. Lacampaña Con tu ahorro ganamostodos concluirá, este año, el próxi-mo 31 de julio.

El presupuesto es de 137 millo-nes de euros y se distribuirán 42millones de bombillas entre 2009y 2010. Sólo en Madrid, los bonoscanjeables han llegado a más de

2,6 millones de hogares. Cada lám-para ahorrará unos 100 euros du-rante toda su vida útil, ya que con-sume un 80 por ciento menos deenergía y dura entre seis y ocho ve-ces más que una bombilla incan-descente.

El ministro de Industria, MiguelSebastián, cifró en un 2.500 por cienla rentabilidad de esta inversión ycalculó que el ahorro generado porlos 20 millones de bombillas en susocho años de vida puede equivalera más de 1.200 millones de euros.

La bombilla ecológica ya ilumina 500.000 hogares

Las lámparas de bajoconsumo que reparteIndustria consumen un80 por ciento menos

Las cajas que se fusionen, obligadasa alcanzar el tamaño del sexto banco

OPTIMIZACIÓN DE LOS RECURSOS

El Banco de España condiciona estas operaciones a 50.000 millones en activos

El presidente del Gobierno astu-riano, Vicente Álvarez Areces,“no descarta” que Cajasturpueda adquirir activos de otrasentidades, para así aumentar sured y reforzarse comercialmen-te. El jefe del Ejecutivo delPrincipado también deja lapuerta abierta a fusiones conotras cajas. En esos supuestos,“la idea que prevalece es quetiene que ser una caja cien porcien asturiana en cuanto a dere-chos y funcionamiento de susórganos de control, dirección ysede”, señala Álvarez Areces.

EL PRINCIPADOAPOYA COMPRASDE CAJASTUR

Al detalleLONDRES. Clive Cowdery, un magna-te británico de los seguros, ha pro-puesto la fusión de la aseguradoraFriends Provident con su sociedadde inversión, la firma Resolución,según informó ayer el Sunday Ti-mes sin citar fuentes. Cowdery harealizado una oferta formal al pre-sidente de Friends Provident, AdrianMontague, en la que se establecenlos términos de la integración, in-cluida una importante prima sobreel precio de la cotización de FriendsProvident, que el pasado viernes ce-rró a 60 peniques. Si la operaciónprospera, podría desencadenar elinicio de la ansiada consolidacióndel sector asegurador en el ReinoUnido. El regulador británico de losmercados deberá pedir explicacio-nes a las dos empresas para confir-mar la existencia de estas negocia-ciones, antes del inicio de la sesión.

Cowdery quierefusionarse conla aseguradoraFriends Provident

MADRID. La cadena estadounidensede restauración McDonald’s planeatrasladar a finales de año su sede enEuropa de Londres a Ginebra parabeneficiarse de las mejores condi-ciones fiscales en la ciudad helvéti-ca, circunstancia que ha provocadoel éxodo de numerosas multinacio-nales en lo que va de año.

La multinacional de la hambur-guesa mantendrá una importanteoficina en Londres, pero sus prin-cipales ejecutivos, incluido su pre-sidente en Europa, Denis Henne-quin, se trasladarán a Ginebra.McDonald’s, que inauguró su pri-mer restaurante en Londres en 1974,secunda así a otras grandes empre-sas de EEUU, como Kraft, Procter& Gamble, Colgate, Palmolive yYahoo, que han trasladado sus cen-tros operativos a Suiza en busca deun mejor entorno fiscal.

McDonald’s mudasu sede europeaa Suiza por lasventajas fiscales

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 9

Empresas & finanzas

Entrevista Francisco Belil, consejero delegado de Siemens

“Acabamos de instalar la primeraturbina eólica flotante del mundo”RubénEsteller

MADRID. El consejero delegado deSiemens, Francisco Belil, nos reci-be en una mañana soleada. No ele-va la voz y agradece en perfectoalemán el agua fresca que nos tra-enparahacerfrentealasprisas.Ensu despacho, con una decoraciónespartana, apenas destaca una ma-queta de los trenes de la empresa.“Acabamos de instalar la primeraturbina flotante del mundo”, noscuenta. “Somos una empresa quenos hemos dedicado desde siem-pre a la electricidad. De hecho, laprimera dinamo del mundo la in-ventamos nosotros. Siemens hacedesde generación hasta renova-bles, transporte y distribución, so-mos la única empresa totalmenteintegrada. El 20 por ciento de todala electricidad que se genera en elmundo la hacemos nosotros y eneólica somos el número uno en ins-talaciones eólicas offshore”.

P¿Piensan crecer en este nego-cio de eólica marina flotante?RHasta ahora hemos hecho par-ques offshore en zonas poco pro-fundas. Si esto nos sale bien seráuna revolución que abrirá un mun-do de posibilidades para España,porque hay zonas de la costa don-de no se quieren poner y zonas amayor profundidad donde va a sermuy importante ponerlas. El vien-to en el mar sopla de una forma másconstante y de lo que se trata es deaprovechar este viento.La turbina que acabamos de insta-lar está a doce kilómetros de la cos-ta de Noruega en una zona que sellama Carmony y tiene una pro-fundidad de 220 metros de agua yuna capacidad de 2,3MW, pero es-tá diseñada para ir hasta profundi-dades de 700 metros de agua.

P¿Qué expectativa tienen paraeste nuevo aerogenerador?RCreemos que va a funcionar muybien. Está a punto de comenzar aproducir electricidad y, para que noproduzca oscilaciones, está muybien lastrada con tres cables sub-marinos. Es una construcción to-talmente nueva. Si sale bien iremosa turbinas más grandes y más po-tentes y seremos, también en estecampo, pioneros.Normalmente, hay resistencia a ha-cer instalaciones offshore pero conesta tecnología te puedes ir a diez,doce kilómetros y no las ves y des-pués trasladas por cable la energía.Estamos muy ilusionados porquees abrir un camino nuevo. Tenemoslos datos de potencial porque hayestudios impresionantes. En Euro-pa sólo estamos utilizando el 1,5 por

ciento del potencial offshore. A me-dida que en tierra no se vayan pu-diendo hacer más instalaciones seabre un camino para los países quecomo nosotros tienen cientos de ki-lómetros de costa. Hasta ahora sebuscaban zonas con poca profun-didad, lo que te limita mucho, perocon este aerogenerador se llega yaa 700 metros y más adelante a pro-fundidades mayores, con lo que seabren opciones que eran inexis-tentes. Si hacemos un parque de es-tos tendríamos que tener tambiénflotante la transmisión de todo loque es la energía en corriente con-tinua, como la conexión de la Pe-nínsula con Baleares, para que ha-ya menos pérdidas, pero esto es unatecnología que está probada. Lo es-tamos haciendo en varios sitios.

P¿Quieren participar en la pró-xima interconexión con Francia?RSe está trabajando. Hay en estosmomentos dos proyectos impor-tantes en los que a Siemens le gus-taría participar, que son la conexiónde España y Francia y la de Italia yFrancia. Los dos proyectos caen enmi área de responsabilidad. En Es-paña es muy necesario porque tie-ne que dejar de ser una isla ener-gética. Necesitamos aumentar lainterconexión con Portugal, con

Francia y también con el norte deÁfrica. Ahí Siemens tiene tecnolo-gía para hacerlo con la máxima efi-ciencia. Uno de los problemas quetenemos todos los países, incluidoEspaña, es que generamos electri-cidad donde no está el gran consu-mo, porque nadie quiere tener unacentral en el centro de Madrid.

P¿Hay una alianza con Areva pa-ra tecnología nuclear? ¿están ne-gociando con Rosatom?REste es un tema en el que no haymás novedades. Estamos en todaslas áreas de generación. Siemensestá en la parte no nuclear, pero no-sotros lo que hacemos es poner adisposición de nuestros clientes to-do el abanico de productos y lue-go el cliente decide cuál le encajamás. La decisión va a ser siempredel cliente.

P¿Hay más contratos en Espa-ña o se frena la demanda?RHay una cosa que está más quedemostrada, la calidad de vida a laque aspiramos todos pasa por elconsumo de energía a pesar de quetenemos que ahorrar y ser cada vezmás eficientes. Si tu piensas lo quete da calidad de vida verás que siem-pre hay energía detrás. La deman-da energética va a continuar cre-

ciendo en España y en el mundo.Los países del tercer mundo tam-bién aspiran a tener nuestra cali-dad de vida y eso significa que vana necesitar más energía eléctrica.Si miras los pronósticos, indepen-dientemente de que durante la cri-sis se vaya a retrasar, nosotros esti-mamos que la energía va a crecerun 60-70 por ciento en los próxi-mos 15 años. Los proyectos ener-géticos tienen un periodo de ma-duración largo. Como la demandava a estar ahí no tiene sentido quelos grandes clientes paren sus pro-yectos porque luego cuando vuel-va, no van a poder improvisar laoferta. Van a tener que haber in-vertido antes. El sector de energíaen Siemens va bien y hay una grandemanda, sobre todo en renovables.En España también, sin ningunaduda, no sólo eólica, sino tambiénla fotovoltaica, pero se tiene que de-sarrollar todavía más y la termoso-lar seguro que tendrá cabida. Lespediría a las autoridades marcos le-gislativos estables y esto es algo quepedimos en España y en todos lospaíses donde estamos, la industriano puede ir acelerando y frenando.

ALBERTO MARTÍN

Interconexión: “Nosgustaría participaren dos proyectosimportantes, lainterconexión deEspaña y Franciay la de Italia y Francia”

Contratación:“Durante la crisis seva a retrasar, pero laenergía crecerá un 70%en los próximos 15 años”

Ambición: “Si elnuevo aerogeneradorsale bien, iremos aprofundidades mayores”

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LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA10

Empresas & finanzas

AntonioLorenzo

MADRID. Nadie puede con los Pelo-chos desde 2004. Las mascotas del11888 confirman su hegemonía enel mercado español de servicios deinformación telefónica, con una cuo-ta de mercado por ingresos del 49por ciento. De esta forma, la divi-sión de Yell Publicidad cerró 2008al borde de la mayoría absoluta, altiempo que acentuó las distanciascon sus inmediatos perseguidores,como Telefónica de España (queopera con el 11822 y 11818) y Tele-gate (con el 11811).

Según se desprende del últimoinforme anual de la Comisión delMercado de las Telecomunicacio-nes (CMT), el servicio 11888 ingre-só en 2008 más de 51,61 millones deeuros, frente a los 29,15 millones deTelefónica España y los 13,33 mi-llones de Nueva Información Tele-fónica (también conocida como Te-legate). El ranking por tráficotambién ofrece cuotas similares delos tres principales jugadores, perocon un leve repunte comparativode Telefónica de España respectoal resto debido a la contribución del11818, antiguo servicio universal.

El negocio de los servicios de in-formación telefónica sufrió el añopasado un severo varapalo, con caí-

da en los ingresos del 11,6 por cien-to respecto a 2007, con un total de104,1 millones de euros. De formaparalela, también disminuyeron losminutos y las llamadas con des-censos del 16 por ciento y del 20 porciento, respectivamente.

La crisis del sector no guarda re-lación con la caída del consumo pormotivos económicos, sino que res-ponde más a cuestiones a los nue-vos hábitos tecnológicos de millo-nes de españoles. En lugar dedescolgar el teléfono y marcar cual-quiera de los números de informa-ción disponible, cada vez más usua-rios acuden a Internet para realizarsus búsquedas y satisfacer sus pes-quisas. A fin de cuentas, el resulta-do puede ser el mismo, pero sin gas-tarse el euro que viene a costar unaconsulta tipo a través de una líneafija (49 céntimos de euros de esta-blecimiento de llamada y 1,50 cén-timos por segundo, según las tari-fas del 11888 en la red de Telefónica).

CincoañosalfrenteSegún informan fuentes del GrupoYell, “el servicio de 11888 ha sido lí-der por ingresos destacado en Es-paña desde hace cinco años”. En2004, la cuota de llamadas gestio-nada por Páginas Amarillas era del35 por ciento. Las mismas fuentesapuntaron que “la estrategia de co-municación basada en los Pelochoshabía sido un claro éxito y la cuotade mercado emprendió una sendade crecimiento que le llevó a supe-rar el 40 por ciento en 2005 y el 46por ciento en 2008”.

Los responsables del 11888 con-sideran que la calidad de los con-tenidos y de los servicios son susprincipales activos. “A los conteni-dos básicos que ofrecen los dife-rentes servicios del sector de nú-meros de teléfono de empresas y amás de 11 millones de abonados par-ticulares, 11888 incorpora dentrode su oferta los más de 2,2 millonesde empresas y profesionales inte-grados en la base de datos de YellPublicidad con contenidos enri-quecidos y altamente cualificados”.

Porque no todo son llamadas enel 11888, los responsables de la em-presa han puesto en marcha el 11888SMS, un servicio por el que el usua-rio puede consultar los datos de unaempresa, organismo o un abonadoparticular cuándo y dónde quiera,enviando un mensaje de texto alnúmero 11888. “La gran novedadde este servicio es que el usuario,además de recibir por SMS los da-tos básicos de contacto solicitados,recibe también un hipertexto quele permite acceder a otra informa-ción de interés del número solici-tado (plano de situación, fotos, ser-vicios cercanos, reserva en losrestaurantes...)”, según explican enel Yell Publicidad.

La división del servicio telefóni-ca apunta que el 11888 proporcio-na una doble fuente de ingresos:por un lado a través por el tráficode llamadas generadas, que supe-ró los 31 millones en 2008, y porotro, la facturación a través de losanuncios. Según añaden en Yell, “larentabilidad que obtienen los anun-ciantes por el 11888 es muy alta, noen vano, el ratio de conversión enventas, es decir, el número de lla-madas que finalmente se convier-te en acción comercial, es cercanoal 60 por ciento”.

Fuente: CMT y elaboración propia. elEconomista

Cuotas de mercado por llamadas e ingresos. Datos en porcentaje.

Llamadas en 2008 (%) Ingresos en 2008 (%)

(*) Servicio Consulta Telefónica . (**) Nueva Información Telefónica.

(***) La empresa Infotecnia 11824 incluía en 2003 sus datos en Resto.

Números de teléfonos para recordar

11888 SCT*

Telefónica de España

11811 NIT**

Infotecnia 11824***

Resto

LLAMADAS

46,0

35,5

10,9

2,0

5,6

2008

46,0

36,8

10,5

2,5

4,2

2007

43,7

41,5

8,5

3,3

2,9

2006

41,7

44,5

7,0

3,6

3,1

2005

35,0

48,2

9,3

3,4

4,2

2004

11888 SCT*

Telefónica de España

11811 NIT**

Infotecnia 11824***

Resto

INGRESOS

49,6

28,0

12,8

2,0

7,6

2008

53,4

27,9

11,2

2,5

5,0

2007

52,3

29,3

11,7

3,7

3,0

2006

55,0

25,9

11,2

4,4

3,5

2005

49,1

30,1

11,4

4,8

4,7

2004

11888 SCT*

46,0 Telefónica

35,5

11811 NIT**

10,9

Infotecnia 11824

2,0Resto

5,6

11888 SCT*

49,6 Telefónica

28,0

11811 NIT**

12,8

Infotecnia 11824

2,0Resto

7,6

El 11888 de los ‘Pelochos’, súperlíder enconsultas por quinto año consecutivo

EL SERVICIO SABELOTODO

Yell roza la mayoría absoluta con el 49% de los ingresos por consultas telefónicas

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

200VÍDEOS. Son las miniproduc-ciones que, hasta la fecha, hanenviado los internautas. Se tratade canciones de los ‘Pelochos’a través de la Red Karaoke y laweb 2.0 ‘mondopelocho.com’.El éxito de la campaña españolade los Pelochos se exportó en2005 a Italia, donde las masco-tas (llamadas ‘Pelotti’) tambiénse ganaron al instante el cariñode aquel mercado.

La cifra

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 11

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA12

Empresas & finanzas

MiguelÁngelGavira

MADRID. Cualquier mañana de estemes de junio. Un par de periodis-tas tienen una cita con un consul-tor especializado en cajas alema-nas. Tras los saludos pertinentes, elprotagonista les espeta: “¡Cómo!,¡qué sois españoles! Estamos has-ta las narices de vosotros, nos ha-béis engañado”. Cuando los dos re-porteros le preguntan por qué, elanalista contesta como un resorteque se refiere a las inversiones fa-llidas de algunas multinacionalesen nuestro país. “La imagen de Es-paña en el extranjero no es la quetenéis aquí. Mientras que vosotroshabláis de brotes verdes, en Euro-pa os dan por terminales”, se que-jaba el consultor.

Este ejemplo real que ocurrió ha-ce pocos días puede ser algo exa-gerado si tenemos en cuenta quenuestro protagonista estaba algodolido por el fracaso de las inver-siones de sus clientes, pero nos pue-de dar una idea del calvario que es-tán pasando en la actualidad muchasmultinacionales en España.

Hay cientos de casos que con-trastan con el paraíso terrenal queera nuestro país no hace muchosaños para las empresas extranjeras.

Un ejemplo que retrata clara-mente este fenómeno es Iveco. Elfabricante italiano de camiones hi-zo una gran apuesta por España enlos años noventa, cuando compróla histórica marca local Pegaso. Pe-ro la crisis ha dado de lleno en elnegocio del transporte de mercan-

cías por carretera, se ha extendidocomo la pólvora a los principalesprotagonistas (los transportistasautónomos) e Iveco ha sufrido lasconsecuencias de la caída de la de-manda en un descenso de la ventade camiones. Los empresarios in-dependientes no renuevan su ma-terial rodante ante la falta de ex-pectativas de negocio.

Laproducción,alamitadComo consecuencia de esta cade-na de malas noticias, a Iveco no leha quedado más remedio que plan-tear un expediente de regulaciónde empleo que afectará a 1.024 tra-bajadores y que supondrá reducira la mitad la producción de ca-miones. El cuaderno de bitácoradel fabricante italiano para supe-rar la crisis prevé que se pase delos 11.000 vehículos ensambladosen España en el 2008 a práctica-mente la mitad en 2012, una drás-tica reducción que podría dar delleno en la línea de flotación de laplantilla del grupo.

Curioso es también el caso deVodafone, porque su aventura enEspaña ha tenido consecuenciasen la valoración de la compañía.Al grupo británico no le quedó másremedio que restar 3.860 millonesde euros del valor en libros de sufilial española. Las ventas en nues-tro país de Vodafone se redujeronun 2,6 por ciento en el año y, lo quees peor, el gasto medio por clien-te se desplomó un 14 por ciento. Sien 2007 un usuario de la opera-dora gastaba una media mensual

de 45,4 euros, al siguiente ejerci-cio su utilización de los serviciossólo suponía un coste medio al mesde 39 euros.

Dejando a un lado los operado-res de telecomunicaciones, otro delos sectores más afectados por lacrisis ha sido el inmobiliario y King

Sturge lo sabe por experiencia. Laconsultora británica anunció con-curso de acreedores de su filial es-pañola a finales de 2008 por la bru-tal caída de la actividad inmobiliariay los graves problemas de finan-ciación bancaria que han ahogadoal sector y se subía así al carro deinmobiliarias afectadas por la cri-sis, como fue el caso de Habitat.Ahora, los administradores con-cursales están realizando el inven-tario para tener listo el informe con-cursal y, en el mejor de los casos,aplicar un plan de viabilidad, aun-que el fantasma de la liquidaciónacecha a la filial ibérica.

En el terreno industrial, el pano-rama también se ha oscurecido. Conla llegada del año, el gigante del alu-minio Alcoa traía carbón de regaloa los trabajadores de su filial. Su rea-juste de plantilla a nivel mundialafectaba a 150 empleados en Espa-ña y ponía en venta la fábrica de Sa-biñánigo (Huesca). La razón oficialfue la caída de la demanda, que leha obligado a reducir un 5 por cien-to su producción, pero también tu-vo mucho peso en esa decisión laespectacular subida de los preciosde la energía tras el fin de las tari-fas eléctricas con precios competi-tivos que tenían las empresas in-cluidas en la tarifa G-4.

LaindustriapesadaseaplastaOtra multinacional con mucho pe-so en España es ArcelorMittal. Elgigante siderúrgico propiedad delmultimillonario de origen indioLakshmi Mittal también se ha vis-to obligado a reorientar todos susnegocios en el mundo tras la crisisy la caída de la demanda de acerode más de un 40 por ciento. Lógi-camente, la reestructuración haafectado a España, país que siem-pre ha estado muy marcado por elconsumo de acero en negocios co-mo la automoción y la construc-ción, dos de los sectores que másdañados se han visto por la mala si-tuación económica.

Con estos mimbres, ArcelorMittalha ido tomando decisiones drásti-cas a medida que la situación ha idoempeorando. Primero prescindió de1.000 trabajadores temporales o pro-

LAS MULTINACIONALES‘PATINAN’ EN ESPAÑAVinieron al paraíso terrenal, pero la crisis les deja una herida económica. Los grandesgrupos empresariales del mundo comienzan a tener problemas en el mercado nacional.

Se fuma y se bebemenos y lo acabannotando empresascomo Imperial, Diageoo Pernod Ricard

Las consecuencias de la caída del consumo Las compañías plegan velas

IVECO

s El fabricante de camionesque compró Pegaso en losaños noventa ha propuestoun expediente de regulaciónde empleo de 1.024 personasen España y se verá obligadoa reducir la producción devehículos a la mitad en el año2012. El pasado ejercicioensambló más de 11.000unidades en nuestro país.

KING STURGE

s La consultora inmobiliariabritánica ha sufrido el mismobatacazo que sus colegasespañolas como Habitat. Afinales de 2008, no le quedómás remedio que presentarun concurso de acreedores ensu filial española tras la grancaída de la actividad y losenormes problemas definanciación en el sector.

VODAFONE

s El operador de telefoníabritánico ha revisado lavaloración de sus activos enEspaña. Ha tenido que restar3.860 millones de euros enlibros para adaptarse a lanueva realidad del mercadotras caer las ventas un 2,6por ciento en el últimoejercicio y el gasto mensualpor cliente.

La inversión extranjera en España comenzó a darseñales de cansancio el pasado ejercicio. Segúndatos de Invest in Spain, una sociedad estataldependiente de la Secretaría de Estado deComercio, nuestro país recibió 37.554 millonesde euros de inversión extranjera directa en 2008,lo que representa apenas un incremento del 0,4por ciento más que el año anterior. Los paísesque siguen confiando en el negocio español sonlos de la Unión Europea, que acumulan el 93,2por ciento de la inversión recibida por España. Elmayor volumen de desembolso procedió delcomercio, con el 47 por ciento del total y el paísque más apostó por España fue Reino Unido, conel 46,3 por ciento de las inversiones

LA INVERSIÓN EXTRANJERADA SEÑALES DE ESTANCAMIENTO

Al detalle

3.113■ No todo fueronmalas noticias.Aunque la inversiónse estancó, lasdesinversiones dis-minuyeron el pasa-do ejercicio hastalos 3.11 3 millonesde euros, mientrasque en el año 2007,se habían contabili-zado 10.196 millo-nes de euros poreste concepto.

13EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009

Empresas & finanzas

Pero la compañía también empie-za a notar las consecuencias de lacaída del consumo. Recientemen-te, Logista, la filial de distribuciónde Imperial Tobacco, daba datosdel sector y estimaba una caída dela venta de cigarrillos del 10 porciento hasta marzo, una bajada his-tórica y que contrasta con el incre-mento del 1,2 por ciento que regis-traron en el pasado ejercicio.

EspiralnegativadelconsumoClaro, si se fuma menos, tambiénse bebe menos... por lo menos en loque se refiere a las marcas caras. Gi-gantes de la distribución de bebi-das como el grupo británico Diageo(dueño de marcas como JB y Caci-que) y el francés Pernod Ricard (Ba-llantines y Absolut) ya están no-tando las consecuencias en España,un país que siempre ha sido uno desus principales mercados.

Los datos de la Federación Espa-ñola de Bebidas Espirituosas (Fe-be) aseguran que en el primer tri-mestre de 2009, la caída de ventasde estas bebidas alcohólicas ha si-do de un 11 por ciento. Si histórica-mente, el 80 por ciento de estos pro-ductos se venden en el negocio dela hostelería (bares, pubs y disco-tecas) podremos hacer un rápidoanálisis de por qué se ha produci-do el descenso. Algunos expertosauguran que no serán las únicas, yque durante el año la crisis afecta-rá a más multinacionales. En los úl-timos meses, una compañía que harondado el abismo ha sido EADS.Los sindicatos se han temido lo pe-or por el retraso del avión de trans-porte militar A400M, que se en-sambla en Sevilla, y por como podríaafectar la caída de los encargos deaviones comerciales.

De momento, la compañía ha di-cho por activa y por pasiva que tan-to el futuro de las plantillas y de lasfactorías en España están asegura-dos pero ¿cuánto colchón tienen?Los próximos meses serán clavespara evitar nuevos patinazos de lasgrandes multinacionales que hanapostado por el ex paraíso.

cedentes de las subcontratas en elúltimo trimestre del pasado ejerci-cio. Después, ha puesto en marchaEREs temporales en las fábricas másafectadas por la caída de la deman-da. El último recorte ha ido dirigidoa la industria auxiliar que rodea a lacompañía. La propuesta del gigan-te siderúrgico es internalizar 300puestos de trabajo que antes se ha-

cía por trabajadores ajenos a la com-pañía y buscar una salida no trau-mática para otros 200 empleos. Elcaso de ArcelorMittal tal vez es elmás delicado de todas las multina-cionales que están en España, pues-to que la diversificación mundial delgrupo le permite tener fábricas enotros sitios del mundo que hacen elmismo producto que en factorías co-

mo Asturias, pero con un coste demano de obra mucho más barato. Yeso, en época de vacas flacas, es al-go muy peligroso. La crisis tambiénsupone un duro varapalo para lasempresas relacionadas con el con-sumo. Y si no que se lo digan a Im-perial. El gigante británico del taba-co, que absorbió a Altadis en 2007,está pagando cara la situación eco-

nómica y la nueva legislación anti-tabaco española. Los resultados delfabricante en 2008 han sufrido unanotable caída por el alza de los inte-reses en pleno proceso de financia-ción de la compra de Altadis, que sevio sorprendido por la crisis. Todoello provocó una caída del beneficioneto del grupo del 53 por ciento, has-ta 513 millones de euros.

TURCIOS

La caída de las ventasde automóviles y de laconstrucción ha hechomella en grupos comoAlcoa y ArcelorMittal

ALCOA

s La reestructuraciónmundial del grupo fabricantede aluminio también hatenido su reflejo en elmercado español. 150empleados despedidos y lapuesta en venta de su plantade Sabiñánigo han sido lasconsecuencias inmediatas.El precio de la electricidadtambién ha sido un hándicap.

ARCELORMITTAL

s El gigante siderúrgicoha ido adaptando su plande recortes a la caída dela demanda del consumodel acero, que ya se cifra enun 40 por ciento. Primerofueron 1.000 los despidosde empleados de lassubcontratas y despuéspropuso EREs temporalesen sus plantas españolas.

IMPERIAL

s La compra y la posteriorintegración de Altadis le hapillado en plena crisis definanciación bancaria. Si aello se suman los primerossíntomas de la caída de laventa de cigarrillos, ya seestima que han descendidoun 10 por ciento en el primertrimestre, el gigante británicopuede tener problemas.

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA14

Empresas & finanzas

G.Cañabate/C.Canfrán

MADRID. El Corte Inglés se ha pro-puesto terminar con el frenazo delgasto que sacude al mercado espa-ñol, y que en el caso de la gran dis-tribución está suponiendo un au-téntico vía crucis para sus respectivascuentas de resultados durante es-te año. Además de sus intentos pordespertar el interés del consumi-dor con grandes descuentos e im-pensables facilidades de financia-ción, la compañía que presideIsidoro Álvarez quiere seguir ti-rando la casa por la ventana con unimportante impulso de sus centrosde oportunidades.

Estos grandes almacenes, cono-cidos también como outlet, estáncentrados en la venta de todo tipode productos fuera de temporaday con rebajas que van mucho másallá de los habituales descuentosagresivos El último movimiento eneste sentido realizado por El Cor-te Inglés ha sido la apertura de suprimer gran centro de estas carac-terísticas en el extranjero, concre-tamente en Portugal. Con una su-perficie superior a los 4.000 metroscuadrados, este gran centro co-mercial localizado en la ciudad deLisboa, del que se desconoce por elmomento su inversión, agrupa unagran variedad de productos que vandesde el textil hasta el hogar y queen la mayoría de los casos corres-ponde a colecciones de otras tem-poradas que no se han podido ven-der en el resto de los centros.

Esta apertura no tendría especialrelevancia de no ser porque deja aldescubierto el importante esfuer-zo que la primera cadena de distri-bución del país está realizando pa-ra el desarrollo de este tipo deformato. Hasta la fecha, el modelode las oportunidades había tenidomuy poca cabida en el grueso delnegocio de El Corte Inglés, aunque

en los últimos dos años se han abier-to ya un total de 16 centros, seis du-rante el transcurso del último ejer-cicio. Entre las razones de esteimpulso se encuentra el leve incre-mento en su facturación del 4 porciento registrado en su último ejer-cicio, que le llevó a registrar por pri-mera vez números rojos en su ca-dena de establecimientos Hipercor.Además, según declaró un directi-vo del grupo, este puede ser el pri-mer año en el que El Corte Inglésregistre un crecimiento negativo. Yes que las previsiones en relacióncon el consumo textil no son muyhalagüeñas. Todo lo contrario quelas previstas para el negocio del ba-jo coste, para el que la disminucióndel gasto familiar es visto de unaforma bien distinta.

El Corte Inglés decideexportar sus centrosde oportunidades

Abre su primer granalmacén de este tipo enPortugal para intentarpaliar el parón del gasto

Portugal es el único mercadoexterior en el que El CorteInglés cuenta con presenciacomercial. Pero, además, cum-ple las veces de banco de prue-bas para muchos de sus forma-tos. El último movimiento cono-cido en este sentido tiene que

ver con su pri-mer estableci-miento ubica-do en un aero-puerto, concre-tamente enel de Oporto.La compañía,que puso enmarcha esta

tienda hace más de dos años,asegura que se trata de unaapertura aislada y que ni seplantea inaugurar nuevos loca-les en otras terminales euro-peas. Eso sí, llama la atenciónque se decidiera por Portugalpara iniciar esta aventura.

4,7%■ Por cientoEs el aumentode la factura-ción registradopor el grupoen su últimoejercicio.

Al detalle

UN PARTICULARBANCO DEPRUEBAS

Carrefour franquiciará enEspaña su ‘tienda del barrio’

MiguelÁngelGavira

MADRID. “Es como comprar al ten-dero de toda la vida”. Así de senci-llo describe Ignacio Cobo, directorgeneral de supermercados de Ca-rrefour en España, lo que se va a en-contrar un cliente cuando entra enun Carrefour City. Es el formatomás pequeño que tiene el gigantede la distribución francesa –detrásde sus hipermercados y supermer-cados (Carrefour Express)–, don-de “el dependiente te conoce y tellama por tu nombre”.

Se trata de una tienda de proxi-midad, de entre 250 y 300 metroscuadrados de exposición al públi-co, que cuenta con mucha implan-tación en otros países pero que enEspaña está en una fase inicial decrecimiento. Para consolidar los Ca-rrefour City, la primera parte delproyecto ha consistido en abrir 11locales propios para realizar las

pruebas piloto. Una vez compro-bado el modelo de negocio, se hapasado a una segunda fase en la quefranquiciará los establecimientos.

“La primera enseña se abrirá enun pueblo de Madrid y se esperaterminar el ejercicio con entre 10 y12 franquicias”, estima Cobo. El se-gundo objetivo de expansión apun-tará hacia Cataluña. Estos estable-cimientos tienen gran aceptaciónen otros países como Francia e Ita-lia, donde el crecimiento natural hasido a través de franquicias.

El directivo de Carrefour es op-timista para el mercado español ypiensa que podría absorber sin nin-gún problema 800 tiendas de estascaracterísticas. El grupo galo cuen-ta con más de 4.600 tiendas de pro-ximidad explotadas en régimen defranquicia en todo el mundo y, trasla experiencia de países como Ita-lia, donde ha abierto también 800enseñas, espera que España puede

Utilizará este modelo de crecimiento para abrir 10 localesCity este año y calcula que el mercado podría absorber 800

Fuente: Carrefour. elEconomista

Algo más que ‘hiper’

Número de

establecimientos

Carrefour Express

(1.000 m2)

Total: 102

Los supermercados y

tiendas de proximidad de

Carrefour en España.

Número de

establecimientos

Carrefour City (300 m2)

Total: 11

41

21

13

2

2 2

2

3

21

14 2

1

2

1

2 15

5

13

3

3

2

4

118

8

11

A Coruña

Pontevedra

OrenseZamora

Palencia

Cantabria Vizcaya

Álava

La Rioja

Girona

Barcelona

Tarragona

Castellón

Valencia

Alicante

Almería

GranadaMálaga

Cádiz

Huelva SevillaJaén

Guadalajara

Cuenca

Lleida

Salamanca

ÁvilaMadrid

Ciudad Real

Valladolid

Lugo

ser un caso similar al transalpino.El gran inconveniente es que Ca-

rrefour llega un poco tarde a estenicho de mercado, porque ya exis-ten otras cadenas de distribuciónde estas características que se handesarrollado a través de la franqui-cia. “Calculamos que la competen-cia tiene un mínimo de 2.000 loca-les”. A la multinacional no le damiedo ser la última porque “es unnegocio más rentable para el fran-quiciado”, añade Cobo.

La formación del franquiciado esexhaustiva, la inversión oscila en-tre los 40.000 y los 180.000 euros,dependiendo de si ya estaba adap-tando el establecimiento o no, y senecesitan entre 4 y 6 empleados. Elcliente se puede encontrar una com-pleta variedad de productos con3.500 referencias diferentes y losingresos por establecimiento anua-les se estiman en 6.500 euros pormetro cuadrado al año.

YA TIENE 11 ESTABLECIMIENTOS PROPIOS

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 15

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REALCATALUÑA

Crea un cámping ecológico en Portugal.La empresa ha puesto dos equipos de

tratamientos de aguas en el primer cámping ecológico dePortugal. La inversión ha ascendido a un millón de euros.

Flash k

AlbaSoriano

BARCELONA. El punto de inflexión queplantea la situación económica ac-tual ha beneficiado a las empresasque, como Budgetplaces.com, seadaptan a unos clientes que no tie-nen más remedio que apretarse elcinturón. John Erceg supo coger elavión que despegaba hace aproxi-madamente seis años con las com-pañías de vuelos de bajo coste. Elaterrizaje: un alojamiento low-cost.

No es casualidad que los 3.300establecimientos que ofrece la cen-tral de reservas virtual estén ubi-cados en las destinaciones de losvuelos baratos. La filosofía de estecaliforniano de 40 años es “descu-brir los tesoros escondidos en loscentros urbanos”. Estas joyas sonpequeños establecimientos inde-pendientes, muchos de ellos de ges-tión familiar, que a menudo quedanabsorbidos por grandes cadenas.

La selección de estas residenciasse hace de manera individual. “Escasi un trabajo de ir tocando puer-tas”, comenta Erceg. “El único re-quisito es que sean céntricos, ba-ratos y limpios”, añade el director.Una vez elegido el lugar, se le ofre-ce la posibilidad de promocionar-se en budgetplaces.com. El pactoconsiste en proporcionarles clien-tes a cambio de una comisión del

20 por ciento del precio total de lareserva. “Es la manera de poderofrecer alojamiento a 30 euros lanoche”, explica Erceg. “Estas ci-fras”, añade, “hacen que nuestramedia de pernoctaciones sea su-perior a la del resto de hoteles”.

La oferta de budgetplaces.com esla preferida de parejas jóvenes quehacen viajes de fin de semana. Sin

Budgetplaces ‘saca a la luz’los hoteles más escondidosLas reservas de alojamiento de esta agencia virtual semantienen gracias al cambio de hábitos de los viajeros

John Erceg, fundador y director general de Budgetplaces.com, en su oficina en Barcelona. DAVID FARRÁN

embargo, “últimamente se ha aña-dido un perfil de viajero de unos 50años, sobre todo familias con re-cursos limitados y poco tiempo pa-ra buscar ofertas”, apunta Erceg. Laconquista de este sector ha permi-tido que la compañía mantenga susingresos y haya conseguido una me-dia de 260.000 clientes anuales.

Por ahora, son 21 ciudades don-de la agencia tiene hoteles, hosta-les y apartamentos, entre ellas Bar-celona y Madrid. En 2010 ofreceráalojamiento en Granada, Edimbur-go, Florencia y Estocolmo e inclu-so fuera de Europa, donde ya cuen-ta con Nueva York y Buenos Aires.

La empresa, con sede en la capi-tal catalana, tiene una plantilla de50 empleados que contribuyeron aalcanzar una facturación de 35 mi-llones el 2008. Las previsiones pa-ra el año que viene son aumentaresta cifra un 20 por ciento, ademásde doblar el número de estableci-mientos, hasta superar los 7.000.

Para cumplir estos objetivos, eldirector tiene pensado hacer pu-blicidad en páginas web de com-pañías aéreas de low cost. Por aho-ra, ya tiene acuerdos con buscadorescomo Yahoo! Viajes, Ciao o Trypad-visor. De momento, Erceg experi-menta una nueva línea de negocioque incorpora información sobrelos bares y chiringuitos del entorno.

Tras abandonar HewlettPackard, John Erceg se mudóa Barcelona y creó Engrande.Al principio, esta central digitalde reservas de alojamientofuncionaba mediante 21 websindependientes, como porejemplo ‘barcelona30.com’ o‘paris30.com’, que sólo mostra-ban la oferta en esa ciudad.Hace seis meses que Ercegvolcó el contenido de estaspáginas en ‘budgetplaces.com’.La iniciativa le ha supuesto un30 por ciento más de ventas.

FRUTO DE LAFUSIÓN DE 21PÁGINAS ‘WEB’

Al detalle

PaulaZapata

BARCELONA. Desde su cuartel de To-rrefarrera (Lérida), la compañíacatalana ICG Software está ha-ciendo frente a los grandes del sec-tor, como Microsoft y Oracle. Laempresa, controlada por su presi-dente Andreu Pi, que tiene el 60por ciento del capital, es una de lasmás longevas compañías de infor-mática de Cataluña.

ICG diseña y fabrica el softwarepara después comercializarlo, conel dispositivo incluido, a restau-rantes, comercios y pequeños es-tablecimientos. Cajas registrado-ras, terminales punto de venta,pago con tarjetas de crédito... Lacompañía ilerdense, sin embargo,se adapta rápidamente a los tiem-pos y trabaja a marchas forzadaspara atraer nuevos clientes en to-do el mundo. “Estamos en unanueva dimensión de producto, concambios constantes en el softwareque creamos. Cada vez tenemosmás práctica, es más fácil de usar,más sencillo e intuitivo”, explicael presidente de ICG, Andreu Pi.

La compañía, que nació en Léri-da en 1985, vende su programacióninformática en más de 40 países, y

está adaptada a una docena de len-guas y a los cambios legislativos decada uno de los países en los queestá presente.

Mientras ICG da forma al inte-rior de la caja registradora, porejemplo, una empresa de Taiwanse encarga de administrarles losdispositivos y así abaratar el pro-ducto final para los clientes. Uru-guay, Egipto, Rumanía, Chile y Su-ráfrica son algunos de los paísesque entre este año y 2010 se su-marán a los mercados extranjerosen los que ICG está presente.

El negocio internacional del gru-po representó el año pasado el 28por ciento de la facturación de lacompañía, que ascendió a nueve mi-llones de euros, un poco por deba-jo de sus previsiones. Pi reconoceque este año rondarán la misma ci-fra, aunque espera que el bache yase haya superado en 2012 cuandotienen previsto alcanzar los 12 mi-llones de facturación, de la que lamitad llegará de fuera de España.

Con una plantilla de 64 personas,ICG se instalará en su nueva sedede Torrefarrera en la que ha inver-tido cuatro millones de euros. Pi in-siste en que la compañía “sólo cre-cerá de manera orgánica porque nohemos protagonizado nunca saltosespectaculares ni desmesurados”,indica. El presidente de ICG des-carta dar entrada a capital riesgo osocios externos para impulsar lacompañía tanto fuera como dentrode España.

La informática de ICG seapunta al ‘low cost’ paracrecer fuera de EspañaLa compañía de Léridaquiere que, en dos años,la mitad de sus ventasvengan del extranjero

J.Sacristán

BARCELONA. Mobiliaria Monesa es lasociedad que agrupa a los antiguosaccionistas del grupo financieroGaesco. De hecho, Monesa aún con-serva el 25 por ciento de este gru-po catalán ahora en manos de la fa-milia Hortalà.

La semana pasada Monesa, a tra-vés de su filial Delforca, obtuvo unfallo favorable en los contenciososque tiene abiertos por liquidaciónde productos estructurados. La Cor-

te Internacional de Arbitraje de Ma-drid comunicó un laudo arbitral en-tre Nozar (demandante) y Delfor-ca (demandada) que rechaza laspeticiones de Nozar y determina laliquidación de la deuda es de33.165.679 euros y sólo obliga a pa-gar a Delforca 500.000 euros enconcepto de intereses de demora.El tribunal establece que Delforca“actuó en todo momento en inte-rés del cliente y que su actuaciónfue acorde con la diligencia debiday buenas prácticas del mercado”.

Delforca está a la espera de la no-tificación del laudo que ha de serdictado por el mismo tribunal en elprocedimiento iniciado por Expoan(propiedad de Luis Portillo) sobresimilares circunstancias y por va-lor de 23.888.646 euros.

Los ex de Gaesco ‘ganan’ unprimer arbitraje contra Nozar

La Corte de Arbitrajede Madrid falla a favorde Mobiliaria Monesapor valor de 33 millones

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA16

Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REALANDALUCÍA

E.H.

ALMERÍA. La sede científica del Par-que de Innovación Tecnológico deAlmería (PITA) es desde el pasadofin de semana una realidad con laimplantación en el campus univer-sitario de La Cañada de una vein-tena de empresas de base tecnoló-gica que convierte a la instituciónacadémica almeriense en “pione-ra” al albergar físicamente la sedecientífica de un parque de este tipoy que impulsará la transferencia deinvestigación al tejido empresarial.

Todo ello tras procederse a la fir-ma de la escritura de reparcelaciónde los terrenos de la que será la ubi-cación central del PITA por partedel Ayuntamiento de Almería. Lasempresas suman una superficie de1.716 metros cuadrados frente a los1.270 inicialmente previstos. A ple-no funcionamiento, el inmuebleacogerá una plantilla superior a las100 personas. La Junta de Andalu-cía concedió un incentivo para lasede científica por un importe de2,2 millones de euros.

Veinte empresas,ya en el Parquede Innovaciónde Almería

J.C.

ALMERÍA. Unica Group se constituyóformalmente este pasado fin de se-mana con cinco empresas, la últi-ma Agrieco, que se ha unido al pro-yecto de Unica para liderar la líneaecológica del grupo, ya que es la ma-yor empresa de producción horto-frutícola ecológica de la provinciaalmeriense, con un volumen quesupera los 10 millones de kilos.

Unica Group representa ac-tualmente 1.500 hectáreas de pro-ducción en las que se cultiva to-mate, pimiento, pepino, berenje-na, calabacín, sandía y melón. Elgrupo estima una facturación de150 millones de euros y un volu-men de producción de 135 millo-nes de kilos que producen los 680agricultores asociados a ellas.Cuentan con 1.200 personas tra-bajando en sus almacenes de ma-nipulación y 3.800 trabajadoresdel campo.

El grupo comercializador horto-frutícola queda formado desde aho-ra por por Cabasc, Casur, Cohorsany Ferva, y la empresa líder en pro-ducción ecológica Agrieco.

La hortofrutícolaUnica Groupfacturará 150millones de euros

Reciclar ropa flamenca antigua, un negocio.La iniciativa de Aflamencando, empresa de

economía social (de mujeres víctimas de violencia de géne-ro), ha sido premiada por la Fundación Forja XXI.

Flash k

JoséContreras

SEVILLA. No deja pasar ni una opor-tunidad global en negocios de ener-gías renovables. Abengoa Solar ha-rá público hoy en Múnich queparticipará “en calidad de socio fun-dador” de Desertec Industrial Ini-tiative, cuyo objetivo es el desarro-llo y construcción de plantas deenergía termosolar en el norte deÁfrica con las que, en 2050, se es-pera cubrir el 15 por ciento de la de-manda energética de la UE.

La energía eléctrica sería trans-ferida directamente a Europa me-diante Corriente Continua de AltoVoltaje (HVDC), sistema usado pa-ra la transmisión en distancias lar-gas. Los países norteafricanos nodesean exportar, en principio, todala energía que produzcan, ya que elobjetivo, por ejemplo de Argelia oEgipto, es garantizarse antes el su-ministro para su población.

Primeras inversionesAbengoa Solar ya desarrolla dosplantas de energía termosolar enMarruecos y Argelia. La primeraimplica una inversión de 469 mi-llones de euros. El proyecto, ubica-do en Ain-Ben-Mathar, utilizará tec-nología de ciclo combinadointegrado con un campo solar decolectores de cilindro parabólico yproducirá 470 megavatios de po-tencia. Otra planta híbrida de ciclocombinado-solar de 150 megava-tios- se construye en Argelia (Has-si-R’mel), encargada por la Socie-dad Estatal argelina Sonatrach.Abengoa y Neal (New Energy Alge-ria) explotarán la central híbridadurante un período de 25 años, com-prando la totalidad de la energíaproducida la sociedad estatal arge-lina Sonatrach.

Fuentes de Abengoa explicaronayer que el grupo quiere aprove-char, en cooperación con los paísesnorteafricanos, “sus enormes posi-bilidades para la instalación de plan-tas termosolares en el desierto”. Elportavoz de Desertec”, MichaelStraub, explica que “la idea es cons-truir una red descentralizada queintegre toda la producción renova-ble en la región de Europa, MedioOriente y Norte de África -(EU-MENA)-, con el suficiente soportetecnológico y de seguridad que im-pida que esa conexión eléctrica que-de interrumpida o falle el suminis-tro“. Hoy lunes, 13 de julio, Abengoadará a conocer el coste de su inte-gración y el papel que asumirá enun proyecto netamente germano,

te vulnerable, exponiéndose al pe-ligro de ataques terroristas. “De pro-ducirse una crisis, el escenario pre-visto para Europa en el año 2050contempla un 65 por ciento de ener-gías renovables propias, un 17 porciento resultado de la importaciónde energía solar y un 18 por cientode plantas fósiles como reserva depotencia”. Los eventuales cortes desuministro podrían ser compensa-dos “hasta su reparación o la solu-ción política. Además, no va a ha-ber una sola central termosolar sinocientos de plantas en una red dis-tribuida en varios continentes”.

Es más, Desertec mantiene quecomo la energía solar es “práctica-mente ilimitada”, a diferencia delas energías convencionales con re-cursos limitados, “cuanto mayor esel volumen de producción sus cos-tes bajan por factores de escala.Tampoco se daría ninguna compe-tencia o conflicto por recursos a ni-vel regional como ocurre con las re-servas limitadas de petróleo, gasnatural o uranio”. Concluyen en que“los países de la región MENA po-drían hacer de sus desiertos fuen-tes inagotables de energía limpia”.que persigue llegar a los 20 GW en

2020 y a los 100 GW en 2050.. ¿Supresupuesto?: 400.000 millones deeuros en total hasta 2050. La Ini-ciativa Industrial Desertec es muy

amplia. Desde Marruecos a ArabiaSaudí hasta Islandia se crearán plan-tas termosolares, pero también par-ques eólicos en la costa atlántica delnorte de África y en España (Sie-mens estará en el proyecto Las Cru-ces del Mar, en Chipiona), norte deEuropa, Turquía y Mar Rojo. Ha-brá instalaciones de biomasa, solarfotovoltaica y de geotermia repar-tidas por Europa. Siemens, E.ON yRWE, Solar Millenium y Abengoaestán en la parrilla de salida.

Las preguntas¿Será ésta otra nueva forma en laque Europa explotará otra vez aÁfrica? ¿Cuales son las ventajas pa-ra los países de la región MENA?Los promotores de Desertec expli-can que “la situación actual se ba-sa en la explotación del gas naturaly del petróleo, pero la energía solares prácticamente inagotable y, portanto sus propietarios no podránser explotados”. Argumentan que“las consecuencias del cambio cli-mático van a afectar primero a laregión MENA, por esta razón es jus-to que la Unión Europea facilite laimplementación de energías reno-vables en esta región”.

La iniciativa industrial rechazaque, debido a la tupida red de trans-porte, Europa sea energéticamen-

Abengoa, a por la energía limpiade los desiertos del norte de ÁfricaSe une hoy a la Iniciativa Industrial Desertec, una inversión de 400.000 millones

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.desertec.org@

La Iniciativa Industrial‘Desertec’ propone una coope-ración entre Europa, OrienteMedio y África del Norte (laregión ‘EUMENA’ o ‘EU-MENA’en inglés) para la producción deelectricidad y agua desalinizadamediante centrales termosola-res y sistemas de concentra-ción, junto a parques eólicos,en los desiertos de la regiónMENA. Estas plantas puedencubrir la demanda creciente deelectricidad y de energía parala desalinización de agua en laregión MENA y, energía limpiaque podría ser transportadamediante Corriente Continuade Alto Voltaje (HVDC).

EU-MENA, UNPROYECTO DECOOPERACIÓN

Al detalle

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009

iuri& LEXiuris

Fomento delalquiler víadesahucio exprés P 4-5

MAC

SentenciaEl pago de beneficios entrebancos españoles puedeser diferente aun si el capitalsocial es extranjero P 3

FiscalidadEl magistradoNavarro Sanchísanaliza el sistema deestimación indirecta P 2

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA2

La base imponible puede determi-narse de forma directa, reflejandode forma exacta todos los ele-mentos que la componen, refleja-dos en una documentación com-

pleta y significativa, o mediante el métodode estimación indirecta, que es una recons-trucción de los elementos precisos para li-quidar a partir de la información fragmen-taria de que se disponga y del empleo deciertos cálculos deductivos o comparativosque permitan averiguar la realidad econó-mica que se pretende gravar.

Según el artículo 50 de la LGT de 1963,aplicable al caso examinado por la Senten-cia de la Audiencia Nacional de 25 de juniopasado -recurso nº 129/06-, uno de los ca-sos que habilitan para la utilización de este

método es el del incumplimiento sustan-cial de las obligaciones contables, previ-sión que se acompaña de la enumeración,a título de ejemplo, de los medios de que sepuede valer la Administración para esti-mar la base.

Sin embargo, hay ocasiones en que estesistema indirecto de estimación se convier-te en una especie de sanción material con-tra los contribuyentes -sociedades mercan-tiles o pequeños empresarios o profesiona-les individuales, por lo general- que no lle-van con exactitud su contabilidad. Se vienea caer, de este modo, en una resurreccióndel viejo y proscrito principio del DerechoPenal del versari in re illicita conforme alcual una inicial infracción -la defectuosa in-formación ofrecida por los libros de comer-

cio- desencadenaba una sanción a quien lacomete, cual es la aplicación de este sistemapuramente indiciario o aproximativo, almargen de la causalidad de aquélla en laproducción del resultado.

Ello significa, lógicamente, que si seconceptúa como sanción este sistema in-diciario es porque la situación fiscal deri-vada de la aplicación de estimaciones ocomparaciones terminará siendo más gra-vosa para el destinatario que la que se ha-bría obtenido por el método directo, lo cu-al no tendría que ser así. Puede afirmarse,por el contrario, que el desiderátum de laestimación indirecta es llegar a conocercon la máxima precisión la verdadera ca-pacidad contributiva que se somete a tri-butación, de donde resulta que el empleode fuentes de conocimiento insuficienteso inexpresivas no tiene que concluir for-zosamente en un alejamiento del princi-pio de capacidad contributiva que juegaconstitucionalmente como límite.

De ahí que la mera selección de la estima-ción indirecta esté rodeada de ciertas ga-rantías legales: sólo se puede acudir a élcuando sea de todo punto imposible deter-minar la situación tributaria del contribu-yente a partir de la información disponible,aunque ésta sea incompleta, no por el merohecho de la defectuosa contabilidad. Ade-más, es preciso razonar, en un informe quela Inspección debe elaborar ad hoc, el porqué de esa elección, identificando el méto-do que se va a seguir para calcular los rendi-

mientos y gastos, partiendo del análisis delos datos de que se disponga.

La sentencia censura la aplicación de laestimación indirecta por parte de la Inspec-ción respecto de una empresa de venta derecambios de maquinaria agrícola, caracte-rizada por las peculiaridades en sus existen-cias, donde había centenares de referencias.Pues bien, ni la Inspección explica satisfac-toriamente por qué acude a la estimaciónindirecta -en otras palabras, por qué renun-cia a verificar la base acudiendo a las fuentesmás directas- cuando la contabilidad erasustancialmente correcta y así se viene a ad-mitir, ya que las discordancias contables seaprecian en relación con sólo un 0,5 porciento de las referencias del año anterior, loque habría permitido acudir a la estimacióndirecta,esmás, lohabríaexigido,alnohaberun incumplimiento sustancial de las obliga-ciones contables.

Tampoco se explica la procedencia delmedio empleado para suplir la pretendidafalta de información proporcionada por lacontabilidad, que es el muestreo, donde secensura su muy escasa representatividad,tanto porque no se motiva sobre la homoge-neidaddelperíodoescogidoalefecto(lapri-mera quincena del año), como por la pro-porción de las muestras, tanto si se atiende ala facturación de esa quincena (un 2 porciento) como referida al ejercicio completo;finalmente, la selección de las muestras pa-rece obedecer a motivos caprichosos o almenos no explicados, pues se tienen encuenta unas fechas para artículos vendidosal contado y otra para los vendidos a crédito,sin justificar por qué se han tomado esos dí-as y no otros.

En suma, la estimación indirecta ha de so-meterse a rigurosos cauces de ejercicio y arazonables pautas de obtención de la base,sin que las deficiencias contables reales osupuestas dispensen a la Administración desu deber de gravar capacidades económicasno puramente imaginarias.

Iuris A valor de mercado

POR FRANCISCO JOSÉ NAVARRO SANCHÍS MAGISTRADO DE LA SALADE LO CONTENCIOSO-ADMINISTRATIVO DE LA AUDIENCIA NACIONAL

Sobre la estimación indirecta

DOCTRINA DE HACIENDA

Tributación en loscontratos de servicios

s Una entidad mercantil ha sus-crito un contrato con un Ayunta-miento para el mantenimiento delas zonas verdes del municipio me-diante un contrato de servicios. Enlo que respecta a la tributación delImpuesto sobre el Valor Añadido,se informa de que el artículo 4,apartado uno de la ley 37/1992,de 28 de diciembre, del Impues-to sobre el Valor Añadido dispo-

ne que “estarán sujetas al Impuestolas entregas de bienes y presta-ciones de servicios realizadas enel ámbito espacial del Impuestopor empresarios o profesionalesa título oneroso, con carácter ha-bitual u ocasional, en el desarro-llo de su actividad empresarial oprofesional, incluso si se efectúanen favor de los propios socios, aso-ciados, miembros o partícipes delas entidades que las realicen”.Además, el artículo 5 estableceque estarán sujetas al IVA en par-

ticular las prestaciones de servi-cios que se realicen en ejecucióndel contrato de mantenimiento dezonas verdes, objeto de consulta,que debe ser calificado como uncontrato de servicios. (DGT, 14-05-2009)

Exenciones tributariasen las aeronaves

s La sociedad consultante reali-za, como actividad económica prin-

cipal, la cesión de derechos deexhibición de producciones au-diovisuales, teniendo fundamen-talmente como clientes a compa-ñías aéreas. La Ley 37/1992, de 28de diciembre, del Impuesto sobreel Valor Añadido recoge en el ar-tículo 22, apartados cuatro a sie-te, un conjunto de exenciones re-lativas a los buques y las aeronavesentre las que se incluye el servi-cio de avituallamiento. Sin em-bargo, las operaciones descritaspor la consultante, consistente en

la cesión a las compañías aéreasde derechos de exhibición de pro-ducciones audiovisuales, para suproyección o audición durante elvuelo, no pueden ser considera-dos servicios realizados para aten-der las necesidades directas delas aeronaves y, por consiguiente,estarán sujetos y no exentos delimpuesto sobre el Valor Añadido,de conformidad con lo previsto enel artículo 22, apartado siete, dela Ley del Impuesto. (DGT, 14-05-2009)

BETTA

x Colaborador de El Derecho Editores

& LEX

HAY OCASIONES ENQUE ESTE SISTEMASE CONVIERTE EN UNAESPECIE DE SANCIÓN

LA MERA SELECCIÓN DE LAESTIMACIÓN INDIRECTAESTÁ RODEADA DECIERTAS GARANTÍAS

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 3

Al día Iuris& LEX

MERCEDESH.GAYOMADRID. Los cambios de horario de maña-na a tarde o viceversa se consideran cam-bios de turno y no están incluidos en el ar-tículo 37 del Estatuto de los Trabajadores,que permite una reducción de jornada en

caso de guardia legal de un discapacitado.Así se aprecia en una sentencia de 20 de

mayode2009delTribunalSupremoendon-de se recurre la sentencia en la que se decla-raba el derecho del actor a prestar serviciosen turno de mañana, en horario de 6.45 a14.45 horas durante el tiempo en que concu-rra la necesidad familiar de atención a su hi-jo que, a consecuencia de un accidente, pa-deceungradodeminusvalíadel75porcierto.

Sin embargo, razona el ponente, el ma-gistrado Martínez Garrido, que en este ca-so no se trata de un supuesto de reducción

de jornada y horario, con apoyo en el artí-culo 37.5 y 6 del Estatuto de los Trabaja-dores, sino sólo de una petición de cam-bio de horario, y, por tanto, de turnos, sinreducción de jornada, carente de apoyo le-gal, al no estar comprendido en dichos pre-ceptos legales, ya que expresamente el ar-tículo dice que “tendrá derecho a unareducción de la jornada de trabajo, con ladisminución proporcional del salario” sinque se incluya en él la posibilidad de uncambio de turno.

Por tanto, aunque se reconoce “que la

pretensión de la demandante serviría pa-ra mejorar sus posibilidades de conciliar eltrabajo con los deberes familiares” consi-dera que no puede admitir las pretensio-nes “sin violar el principio de legalidad aque debe someter su resolución por impo-sición expresa del artículo 117 de la Cons-titución y por ello, aun conociendo otrasentencia del Tribunal Constitucional dic-tada en un supuesto muy semejante, ha deatenerse a los principios legales a los queestá vinculada”, pues de otro modo asu-miría funciones legislativas y no judiciales.

No se puede solicitar un cambio de turno por guardia legalDe esta forma, no estaráincluido en la posiblereducción del artículo 37 delEstatuto de los Trabajadores

El pago de beneficios entre bancos españoles puedeser diferente aunque el capital social sea extranjeroUna reciente sentencia de la Audiencia Nacional declara acorde al ordenamiento jurídico comunitario,así como a la legislación española, el trato diferenciado para el cálculo de la paga de beneficios entre losbancos españoles, con independencia de cuál sea la procedencia de su capital social.

los procedimientos para determinar su li-quidez, en los países extranjeros, comunita-rios o no. Considera razonable, por consi-guiente, que los negociadores del conveniohayanestablecidounsistemaunificadoparael cálculo de la paga extraordinaria de lostrabajadores de las sucursales extranjeras,porque si no lo hubieran hecho así, las dis-tinciones salariales y los sistemas para cal-cular su liquidez entre unos y otros paíseshabrían producido graves desequilibriosentre unos y otros, que sí habrían quebradolos principios de libertad de empresa y librecompetencia que están en juego.

UnificacióneneltopemáximoPor otra parte, señala la Audiencia Nacionalque la unificación en el tope máximo para elcálculo de la paga de beneficios no constitu-ye un grave obstáculo para el establecimien-to de estas sucursales, ni supone restarles in-terés para establecerse en España, porque seha acreditado razonablemente, a juicio de laSala que la mayoría de los trabajadores ban-carios españoles perciben dicho tope.

Y se ha probado, asimismo, según argu-menta la sentencia, que los trabajadores, em-pleados por sucursales extranjeras, que per-ciben el tope reiterado, son una minoría entretodos los que lo cobran, habiéndose demos-trado finalmente que la primera vez en la quese plantea este litigio es la presente, pese ahaber transcurrido ya casi cincuenta y nue-ve años desde su implantación, “sin que nin-guna sucursal de banco extranjero haya de-caído en su decisión de instalarse en España,habiendo sucedido lo mismo desde nuestraincorporación a la Unión Europea, lo queobliga necesariamente a la desestimación dela demanda, puesto que el trato diferencia-do está justificado de modo razonable y pro-porcionado y no ha impedido, en la práctica,la radicación de sucursales de bancos ex-tranjeros en nuestro país”.

ALMUDENAVIGIL

La Audiencia Nacional declara ajus-tado al ordenamiento jurídico co-munitario, así como a la legislaciónespañola, el trato diferenciado pa-ra el cálculo de la paga de benefi-

cios entre los bancos españoles, sea cual fue-re la procedencia de su capital social.

Enelcasodeautos,eltribunalesllamadoadecidir sobre si el artículo 18 del XXI Conve-nio colectivo de Banca Privada distinguepropiamente entre bancos nacionales (entrelos que se incluyen aquellos bancos cuyo ca-pital social es extranjero, constituidos comosociedades anónimas españolas y con fichabancaria española), y bancos extranjeros(entre los que se encuentran las sucursalesen España de bancos radicados en el extran-jero), aplicándose a los primeros el sistemade cálculo del apartado 2 del artículo y a lossegundos su apartado 3. La Audiencia se en-cuentraasíenlatesituradedilucidarsiladis-tinción se apoya en razones sólidas, propor-cionadas y concordantes con la valoraciónconjunta de las instituciones comunitarias,como defendieron los demandados o si, porel contrario, se trata de una medida que obs-taculiza o resta interés a su establecimientoenEspaña,comoreclamalaactora.

La sentencia, del pasado 15 de junio, se in-clina por la primera proposición al conside-rar que la paga de beneficios constituye unaretribución salarial, relacionada claramentecon la consecución de beneficios por partede los bancos privados, habiéndose elegidounsistemadecálculoobjetivo,equilibradoytransparente para los bancos que operen enEspaña, sea cual fuere la composición de sucapital social, mediante sociedades anóni-mas españolas con ficha bancaria española,que no pueden extenderse, sin embargo, alas sucursales extranjeras, comunitarias ono, justificando, de este modo, la diferencia-ción controvertida.

Señala el ponente, el magistrado BodasMartín, que es así porque la liquidez del di-videndo, que se obtenga por los bancos es-pañoles, independientemente de la compo-sición de su capital social, se rige exclusiva-mente por la normativa española, al igualque las cuantías y liquidez de los salarios,que son los conceptos sobre los que pivota elcálculo de la paga de beneficios, mientras

que la liquidez de los dividendos y de los sa-lariosdelassucursalesextranjeras,comuni-tarias o no, se calcularán conforme a las nor-mativas correspondientes, siendo evidenteque la fiscalidad no es única en la Unión Eu-ropea, siendo, así mismo, notorio que el im-porte de los salarios, igualados en Españapor el propio convenio, no son los mismosen todos los países extranjeros, al igual que

GETTY

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA4

Iuris Al día& LEX

ALMUDENA VIGIL

El fomento del alquiler de viviendaes un reto constante en la agendade asuntos pendientes en España.La idiosincrasia propia de nues-tro país ha conducido a que el al-

quiler tan sólo represente un tímido 11 porciento del mercado de vivienda, mientras quela media europea está situada en el entornodel 40 por ciento.

De ahí la necesidad de poner en prácticamedidas que incentiven la puesta en alqui-ler de las viviendas, ayudando a disipar lostemores del casero ante los riesgos que en-traña arrendar una propiedad, como el im-pago o la práctica imposibilidad de desalojo.

Por todo ello, el Congreso de los Diputa-dos ha dado un importante paso al aprobar,el pasado 25 de junio en la Comisión de Jus-ticia, el Proyecto de Ley de medidas de fo-mento y agilización procesal del alquiler yde la eficiencia energética de los edificios.

El texto, publicado en elBoletín Oficial de las

Cortes Generales elpasado 6 de julio,debe aún superarsu paso por el Se-nado a donde yaha sido remitido,culminando el

plazo para la pre-sentación de en-miendas el próxi-

mo 11 de septiembre.El desahucio exprés

en un máximo de 15 díastras la sentencia, la posibili-

dad de tramitarlo en juicioverbal reduciendo y

simplificando los trá-mites y el reconoci-miento del derecho

del casero de recuperar la casa para sus fa-miliares directos son las líneas básicas sobrelasqueseapoyalareformaperpetradaporelCongreso.

No obstante, entre las medidas adopta-das no se deja de lado al inquilino que cum-pla con sus obligaciones contractuales e in-cluso se introduce en el texto una disposi-ción adicional (primera) que contemplaayudas a inquilinos con alta vulnerabilidadsocial. En concreto, establece que, “en lasayudas estatales para facilitar el acceso a lavivienda y su disfrute efectivo se prestaráespecial atención a las circunstancias delos inquilinos que se encuentren en situa-ción de baja capacidad económica y altavulnerabilidad social”.

Desahucioen15díasSin duda, las principales novedades de la nue-va regulación, en su redacción actual, las in-troduce el artículo segunto del texto en elque se modifican diversos preceptos de laLey de Enjuiciamiento Civil (LEC 1/2000)con el propósito de mejorar y agilizar los pro-cesos de desahucio, salvaguardando en todocaso los derechos y garantías que protegenal inquilino de buena fe. Aunque lo dispues-to en este artículo será de aplicación en losprocesos que se incoen con posterioridad ala entrada en vigor del proyecto de ley, la dis-posición transitoria única del texto contem-pla que, a partir de la sentencia que recaigaen procesos ya iniciados en el momento desu entrada en vigor, se aplicará a todos efec-tos la nueva normativa.

Es en este artículo en el que se recoge laposibilidad de desahucio en un plazo de 15días y sin ulteriores trámites. Esto ocurriráen aquellos casos en que, tras las sentenciasde condena por allanamiento, “no se verifi-que por el arrendatario el desalojo volunta-rio en el plazo señalado”. Será entonces cuan-

Un desahucio más rápido ysencillo para fomentar el alquilerEl proyecto de ley de medidas de fomento y agilización procesal del alquiler contempla el desahucio exprés, quepermitirá poner en la calle al inquilino moroso en un máximo de 15 días tras la sentencia. También posibilita latramitación mediante juicio verbal y reconoce el derecho del casero de recuperar su casa para un familiar directo.

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 5

do se fije “con carácter subsidiario día y horaen que tendrá lugar el lanzamiento directodel demandado, que se llevará a término sinnecesidad de ulteriores trámites en un pla-zo no superior a 15 días desde la finalizaciónde dicho período voluntario”. Así lo con-templa la nueva redacción que el proyectoda del apartado 1 del artículo 447 de la LEC.

Además, se someten al mismo régimen ju-rídico los procesos de desahucio por falta depago de rentas o cantidades debidas y losprocesos de desahucio por expiración legalo contractual del plazo del arrendamiento.

En la sentencia condenatoria de desahu-cio por falta de pago de rentas o de cantida-des debidas, o por expiración legal o con-tractual del plazo, la solicitud de su ejecu-ción en la demanda de desahucio será sufi-ciente para que se ejecute directamente lasentencia sin necesidad de ningún otro trá-mite para proceder al lanzamiento. En es-tos casos, el plazo de espera legal estableci-do de forma general no será de aplicaciónen la ejecución de resoluciones de condenade desahucio.

En cuanto a la notificación, cuando setrate de sentencia condenatoria de de-

sahucio por falta de pago de rentas o canti-dades debidas y el demandado citado enforma no hubiera comparecido en la fechao en el plazo señalado en la citación, se ha-rá por medio de edictos fijando copia de lasentencia en el tablón de anuncios de laOficina Judicial.

Pero antes de llegar a dar estos pasos, eltexto establece previamente (en este casomodificando el apartado 3 del artículo 437de la LEC) que “si en la demanda se solicita-se el desahucio de finca urbana por falta depago de las rentas o cantidades debidas alarrendador, o por expiración legal o con-tractual del plazo, el demandante podráanunciar en ella que asume el compromisode condonar al arrendatario todo o parte dela deuda y de las costas, con expresión de lacantidadconcreta,condicionándoloaldesa-lojo voluntario de la finca dentro del plazoque se indique por el arrendador, que no po-drá ser inferior al plazo de 15 días desde quese notifique la demanda”.

JuiciomásrápidoysencilloEn el artículo segundo del proyecto tambiénse amplía el ámbito del juicio verbal para quepuedan sustanciarse por este procedimien-to las reclamaciones de rentas derivadas delarrendamiento cuando no se acumulan al de-sahucio, lo que permite salvar, en su caso, larelación arrendaticia, algo que hasta ahorase dificultaba porque el propietario acreedorde rentas o cantidades debidas se veía obli-gado a acumular su reclamación a la del de-sahucio si quería acudir al juicio verbal, mássencillo y rápido que el juicio ordinario.

Del mismo modo, se añade un nuevo apar-tado 3 al artículo 818 de la LEC por el que seestablece que cuando las reclamaciones derentas o de cantidades debidas accedan alproceso monitorio y se formule oposiciónpor el arrendatario, la resolución definitivaseguirá los trámites del juicio verbal, cual-quiera que sea su cuantía. Además, en variossupuestos se reducen plazos y se eliminantrámites no sustanciales que hasta ahora di-lataban en exceso la conclusión del proceso.

ReclamarlacasaparafamiliaresOtra medida importante que introduce lanueva regulación es que los caseros podránreclamar su piso para sus familiares e inclu-so para sus ex cónyuges. Así lo recoge el pri-mer artículo del proyecto de ley que modifi-

ca la Ley de Arrendamientos Urbanos(29/1994) con el fin de ampliar los supues-tos en que no procede la prórroga obligato-ria del contrato, de tal modo que se extiendea aquellos casos en que el arrendador tenganecesidad de ocupar la vivienda para sus fa-miliares en primer grado, es decir, para lospadres y los hijos o para su cónyuge en lossupuestos de sentencia firme de divorcio onulidad matrimonial, siempre que así se ha-ya hecho constar expresamente en el con-trato para evitar fraudes y preservar la nece-saria seguridad jurídica.

En el caso de que en tres meses no se pro-dujera esta ocupación, el arrendador esta-rá obligado a reponer al arrendatario el usode la vivienda por un nuevo período de has-ta cinco años, respetando, en lo demás, lascondiciones contractuales existentes al tiem-po de la extinción, con indemnización delos gastos que el desalojo de la vivienda lehubiera supuesto hasta el momento de la

reocupación, o indemnizarle, a elección delarrendatario, con una cantidad igual al im-porte de la renta por los años que quedenhasta completar cinco, salvo que la ocupa-ción no pudiera tener lugar por razones defuerza mayor.

Queda así modificado el apartado 3 delartículo 9 de la Ley de Arrendamientos Ur-banos.

MejoraenergéticadelosedificiosLa reforma aprovecha la ocasión para in-troducir una serie de medidas destinadas apromover un consumo responsable de losrecursos, en beneficio del medio ambiente.

Así, el último artículo de la reforma mo-difica la Ley de Propiedad Horizontal(49/1960), dando una nueva redacción alapartado 3 del artículo 17 y añadiendo uncuarto apartado. El objetivo es facilitar quelas comunidades de propietarios puedanadoptar acuerdos para la realización de obrasy la instalación de equipos o sistemas quetengan por finalidad mejorar la eficienciaenergética del edificio, lo que permitirá a loshogares españoles reducir el coste de la fac-tura energética y contribuirá a combatir elcambio climático, según explica el preám-bulo de la norma.

Con este mismo objetivo se establece tam-bién el régimen aplicable a la instalación depuntos de recarga de vehículos eléctricos enlos aparcamientos de los edificios.

Pero también deberán participar activa-mente las Administraciones. Una iniciativapromovida por una enmienda de CiU ha lo-grado que se garantice que las Administra-ciones, en la esfera de sus respectivas com-petencias, adoptarán medidas para asegurarla eficiencia hídrica de los edificios. Estasmedidas incluirán la incorporación de me-canismos o dispositivos reguladores de cau-dal, que permitan la elección de diferentestipos de suministro y la aplicación de dife-rentes tipos de tarificación.

Para ello deberán establecer medidas vin-culantes para nuevos edificios y para las re-des públicas y privadas, así como para la in-corporación gradual de estas medidas en losedificios y redes ya existentes.

LOS CASEROS TENDRÁNLA POSIBILIDAD DERECLAMAR LA VIVIENDAPARA SUS EX CÓNYUGES

TAMBIÉN SE CONTEMPLANAYUDAS PARAINQUILINOS CON ALTAVULNERABILIDAD SOCIAL

Como bien señala el preámbulo del proyec-to de ley, las ventajas económicas, socialesy laborales que ofrece el alquiler son innu-merables. Entre otras, facilita la elecciónde vivienda de los ciudadanos, adecuándo-la a las diferentes necesidades del ciclovital, propicia el aumento de la movilidadgeográfica de los trabajadores, permitedisminuir el endeudamiento de los hogaresy ofrece mayor flexibilidad ante cambiosen los ingresos de la unidad familiar.Sin embargo, la realidad evidencia que el al-quiler no ha sido la opción mayoritariamen-te escogida por los ciudadanos en los últi-mos años para acceder a la vivienda. A lapreferencia generalizada por la compra hancontribuido diversos factores, como laspropias características del mercado de vi-vienda en alquiler, los incentivos ofrecidospor los poderes públicos y unas condicio-nes financieras favorables al endeudamien-

to. Todo ello contribuyó a que, lejos deincrementarse, en términos relativos elporcentaje de vivienda en alquiler fueraperdiendo terreno en beneficio de la vivien-da en propiedad. El alquiler en Españarepresenta tan sólo el 11 por ciento delmercado de vivienda, cuando la mediaeuropea está en el 40 por ciento.Aunque parece que la tendencia está cam-biando, incrementándose más los nuevoshogares que acceden a una vivienda enrégimen de alquiler que los que lo hacen enrégimen de propiedad, siguen siendo nece-sarias medidas de estímulo, tanto las dirigi-das a ayudar a las familias de menor capa-cidad económica a hacer frente a los pagosde las rentas arrendaticias y favorecer laemancipación de los jóvenes, como las quefortalecen la seguridad jurídica de las par-tes y fomentan el aumento de la oferta enel mercado del alquiler.

VENTAJAS DEL ALQUILER FRENTE A LA COMPRA

MAC

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA6

Los bancos y las reestructuracionesfinancieras en tiempos de crisisSi los bancos ejecutaran sus garantías demandando a todos sus clientes incumplidores o instaran su concurso,se verían inmersos en dificultades. De ahí que procuren evitar los efectos del deterioro económico y traten desalvar a aquellos clientes que puedan ser salvados a través de procesos de reestructuración o refinanciación.

posibilidad de que los actos perjudicialespara la masa activa que hubiera realizado eldeudor dentro de los dos años anteriores a lafecha de la declaración puedan ser rescindi-dos una vez declarado el concurso, aunqueno hubiera existido intención fraudulenta.Esta posibilidad de rescisión se agrava, ade-más, por la existencia de una serie de pre-sunciones de perjuicio iuris et de iure (comola relativa a los pagos u otros actos de extin-ción de obligaciones cuyo vencimiento fue-re posterior la declaración del concurso) yiuristantum(comolaconstitucióndegaran-tías reales a favor de obligaciones preexis-tentes o de las nuevas contraídas en sustitu-ción de aquellas).

En este contexto, es explicable que losBancos estén optando, cuando hay posibili-dades de salvación de las empresas afecta-das, por el camino de las refinanciaciones oreestructuraciones de las empresas en difi-cultades. La reciente reforma de la Ley Con-cursal por el Real Decreto-Ley 3/2009 pue-de favorecer estas soluciones extra-concur-salesy,particularmente,atravésdelacomu-nicación preventiva al Juzgado del inicio denegociaciones para una propuesta anticipa-da de convenio (que extiende el plazo parainstarelconcursovoluntario)ydelosacuer-dos de refinanciación protegidos frente a lasacciones rescisorias. Ambas figuras empie-zan a ser ya familiares en los procesos de re-estructuraciones financieras, aunque lasnormas citadas no son todo lo claras que de-bieran ni contienen todas las proteccionesque serían aconsejables para tales acuerdos.

Nadie niega ya que vivimos unacrisis económica grave, no só-lo en España sino a nivel mun-dial, con cifras de crecimien-to negativo del Producto

Interior Bruto, con importante aumentodel desempleo (que ha superado ya en Es-paña los cuatro millones de parados), conun ajuste significativo en el sector inmo-biliario, con un ajuste también en ciernesdel sector financiero, etc.

En España, la situación económica ha ge-nerado, entre otras cosas, un notable au-mento de la morosidad, como acreditan lasestadísticas del Banco de España (Informede Estabilidad Financiera correspondienteal mes de mayo de 2009). Desde finales de2007 se ha registrado una brusca caída delPIB, que baja de cifras del entorno del 14 porciento hasta cifras de crecimiento negativo,acompañada de un crecimiento vertical delíndice de morosidad que, simultáneamentea la caída del PIB, refleja un crecimientodesdecifrascercanasal1porcientohastaun3,3 por ciento en diciembre 2008 e inclusoun 4,10 por ciento en febrero de 2009.

A su vez, si repasamos las estadísticas ofi-ciales en materia concursal, que publica elInstituto Nacional de Estadística, observa-mos también que ese deterioro generaliza-do se refleja también ya en el número de pro-cedimientos concursales. Así, frente a 238concursos al trimestre que se registraban enel primer trimestre de 2007, en el primer tri-mestre de 2009, esto es, apenas dos años mástarde, la cifra de concursos registrada tri-mestralmente se eleva ya a 1.558, es decir, seha multiplicado la cifra de 2007 por seis ve-ces y media. El deterioro se encuentra ge-neralizado tanto por sectores (sin perjuiciode su mayor incidencia en el sector de cons-trucción y promoción inmobiliaria) comopor regiones.

De otra parte, es también sabido que, ac-tualmente, aproximadamente el 95 porciento de los concursos acaba en liquida-ción, a pesar de la voluntad de la Ley Con-cursal uno de cuyos principios inspiradoresera el de promover la continuidad de la acti-vidad de la empresa en concurso.

Las conclusiones de todo ello son bastan-te evidentes: generalización del deterioro,profundidad de la crisis, intenso aumentode la morosidad y aumento exponencial delos concursos, con predominio de los queacaban en liquidación.

En este contexto, es obvio que el compor-tamiento de los bancos es completamentediferente del que tendrían en un escenariode bonanza económica, en el que frente a unincumplimiento de un prestatario, declara-rían sin más el vencimiento anticipado, eje-cutarían sus correspondientes garantías y, sifuerapreciso, instaríanelconcursodeacree-dores o ejercitarían sus pretensiones en di-cho concurso. Pero cuando el deterioro es

tan grande y están tan generalizados susefectos, si los bancos ejecutaran sus garan-tías,demandaranatodossusclientesincum-plidores o instaran los correspondientesprocedimientos concursales, algunos ban-cos se verían inmersos en dificultades. Deahí que procuren evitar, o al menos mitigar,los efectos del deterioro económico y prefie-ran tratar de salvar a aquellos clientes quepuedan ser salvados a través de procesos dereestructuraciónorefinanciación.

DobleefectoparalosbancosLos efectos de un concurso para la posiciónde los bancos son de doble tipo: en primerlugar, de carácter contable, derivados de laaplicación de la normativa del Banco de Es-paña en materia de provisiones. En segundolugar, hay efectos propiamente concursales,es decir, los derivados de la propia normati-va concursal respecto de los correspondien-tes derechos de crédito.

Encuantoalosefectoscontables,éstosde-

rivan de lo previsto en la Circular 4/2004 de22 de diciembre, del Banco de España, queregula los estados financieros de las entida-des de crédito y que en su Anexo IX contem-pla la reglas especiales en materia de dota-ción de provisiones. En el caso de los riesgosdudosos por razón de morosidad, una vezqueelprestatariohaentradoenmora, laCir-cular contempla un calendario de dotacio-nes crecientes en función de la antigüedadde los saldos y de las garantías existentes. Encasodeconcurso,laregladedotacióndepro-visión es más dura, porque en principio obli-ga a dotar en el momento inicial el 25 porciento de provisión. Mientras que en un casode morosidad se alcanza el 25 por ciento dedotación en función de las garantías en unperíodo de entre doce meses y cuatro años,en el caso de concurso, la provisión en el mo-mento inicial es ya del 25 por ciento y, ade-más, se aplica a todo el riesgo en vigor delmismoclienteynosóloaloscontratosuope-racionesenlosqueseestéenmorosidad.

Junto a los efectos de la normativa relati-va a la dotación de provisiones, la posiciónde los bancos ante los concursos está tam-bién influenciada por los efectos que esta-blece la propia normativa concursal. Sinte-tizando, estos efectos serían: pérdida decontroldelproceso, limitacionesalosvenci-mientos anticipados, posible rehabilitaciónde créditos, moratoria para ejecución de ga-rantías reales, prohibición de compensa-ción, suspensión del devengo de intereses y,sobre todo, posibles acciones rescisorias: elartículo 71 de la Ley Concursal contempla la

GONZALO JIMÉNEZ-BLANCO, SOCIO DEL DEPARTAMENTO DE REESTRUCTURACIONES DE ASHURST

Iuris A fondo& LEX

EL COMPORTAMIENTO DELOS BANCOS ES DIFERENTEDEL QUE TENDRÍAN EN UNESCENARIO DE BONANZA

LAS ENTIDADES ESTÁNOPTANDO POR EL CAMINODE LA REFINANCIACIÓNO REESTRUCTURACIÓN

MAC

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 7

Reseñas Iuris& LEX

SENTENCIAS

Las Administraciones Tributarias localesserán las destinatarias del importe del Im-puesto de Bienes Inmuebles (IBI) y deci-den cómo gestionarlo, correspondiéndolesla concesión o denegación de los beneficiostributarios. Sin embargo, no podrán inter-venir en los aspectos de la gestión catastral,tales como la valoración catastral de los in-muebles o la determinación de la titulari-dad. Así lo estima esta sentencia en dondese impide que el Ayuntamiento de Madrid,a través de su órgano instrumental, puedaintervenir en pleitos contra las decisionesdel Catastro. El tribunal niega que en estecaso la Agencia Tributaria de Madrid ten-ga un interés real, ya que, además de ser eldestinatario de los fondos y que le corres-ponda legalmente sólo su gestión tributa-ria, es necesario que, como titular de esa po-testad tributaria, pueda resultar afectadoen su propio ámbito jurídico por la decisiónque adopte la Administración del Estado aldeterminar la condición del titular catas-tral o, por el contrario, un perjuicio efecti-vo acreditado de forma inmediata. En estecaso concreto, el Ayuntamiento de Madridno acredita qué interés particular ostenta.Argumenta el ponente, el magistrado Fer-nández García, que existe una distribuciónde competencias “entre el centro de gestióncatastral y los ayuntamientos, de forma queaquél es competente para todo lo relacio-nado con la gestión catastral propiamentedicha, como es la titularidad, y los segun-dos de todo lo relacionado con la gestióntributaria». Por tanto, concluye que el ayun-tamiento no puede ser admitido en este ti-po de procedimientos administrativos. (AN,04-06-2009)

Pensiones no contributivasGETTY

Las subvenciones oficiales de ayuda para la adquisición de una vivienda de protecciónoficial concedidas a su hija no podrán computarse para determinar el nivel de ingresosnecesarios que dan lugar al derecho a una pensión no contributiva. Así se estima en estecaso en donde se recurre la sentencia que declaró extinguida su pensión por superar losmínimos establecidos. El derecho a este tipo de prestaciones lo tienen aquellos ciudada-nos que se encuentran en situación de necesidad aunque no hayan cotizado nunca o, ha-biendo cotizado, no lo hayan hecho durante el tiempo exigido en cada caso para alcanzarlas prestaciones del nivel contributivo. Su percepción se condiciona a un nivel máximode ingresos. El litigio consiste, por tanto, en determinar el cómputo de ese nivel de in-gresos. Para ello habrá que presumir como renta las sumas brutas anuales de las declara-ciones de IRPF realizadas por los miembros de la unidad familiar, y, si no, a la valoraciónde los bienes muebles e inmuebles de que disponga, sin que sea posible computar las sub-venciones de ayuda a la vivienda de una hija. (TS. 06-04-2009)

Los Ayuntamientosno podrán oponerseal Catastro en el IBI

No toda extorsión o amenazas vertidas contal finalidad son causa suficiente para la con-cesión de asilo, ni aún cuando sea alegadouno de los motivos a los que se refiere el ar-tículo 1, apartado a) de la Convención de Gi-nebra de 1951, tales como raza, religión, na-cionalidad o pertenencia a un determinadogrupo social u opiniones políticas. Así se es-tima en esta sentencia en donde una vez to-mada en consideración la efectiva existen-cia de tales actos de extorsión, y sutrascendencia más allá del beneficio eco-nómico, “deben valorarse otras circunstan-cias, de modo concreto, tales como los da-tos personales del solicitante, lascaracterísticas del grupo autor de la extor-sión, o la intensidad, reiteración y conteni-do de esos actos, así como la posibilidad deuna protección eficaz por las autoridadesdel propio país o, en fin, la posibilidad deevitar el peligro mediante el desplazamientointerno a otra localidad del mismo país ale-jada de aquella en la que los actos de extor-sión pudieran haberse producido”. En estecaso se trataba de extorsiones económicasque, según jurisprudencia, “puede adquirirlos caracteres de una auténtica persecucióncuando esa extorsión no es un fin en sí mis-mo, sino un medio para procurar dinero conel que financiar actividades terroristas quetienen por finalidad subvertir el orden po-lítico”. Por tanto, concluye esta sentenciaque, en este contexto, las amenazas y ex-torsiones económicas producidas en Co-lombia sí podrían tomarse en cuenta comocausa de asilo, pero no en este caso concre-to pues según se han estimado las peculia-ridades del caso, no da lugar al asilo. (TS,02-04-2009)

No toda extorsión escausa suficiente parala concesión del asilo

s No existe inconveniente para la anota-ción preventiva de embargo sobre exceso de edificabilidad pues aún forma parte del contenido de la finca registral. El aprovecha-miento urbanístico de una finca que formaparte del contenido del dominio y por tantoestá implícito en la descripción meramenteperimetral, puede independizarse y pasar aformar parte de la finca a la que se transfie-re haciéndose constar por nota marginal, obien pasar a formar finca registral indepen-diente. Pero nada impide que forme parte

de la propia finca beneficiaria del aprove-chamiento urbanístico. El exceso de edifica-bilidad se lo reservó expresamente el pro-motor en la escritura de declaración de obranueva y división horizontal. Por lo que nin-gún inconveniente existe, desde la perspec-tiva del tracto sucesivo, a la anotación pre-ventiva del embargo sobre ese exceso deedificabilidad pues aún es parte del conteni-do de la finca registral y por tanto aún estáinscrito a favor de la sociedad promotoraejecutada, por lo que no será necesario el

consentimiento de los titulares sobre loselementos independientes resultados de ladivisión. (DGRN, 30-05-2009)

s No puede interponerse recurso frente a la calificación positiva del Registrador por la que se extiende el correspondiente asiento, cualquiera que sea la clase de éste. El pro-cedimiento para rectificar los errores apare-ce regulado en la legislación hipotecaria, yfrente a la negativa del Registrador o de al-gún interesado a atender la solicitud de rec-

tificación de los de concepto, los realmenterelevantes, habrá de acudirse al juicio ordi-nario correspondiente sin que pueda lograr-se por la vía de un recurso. Por ello no cabeen este expediente entrar a decidir sobre elcriterio que expresa el Registrador echo dela sociedad, prevista en la disposición tran-sitoria primera de la Ley 2/2007, de 15 demarzo, de sociedades profesionales, con laconsiguiente cancelación de asientos quedicho funcionario anuncia en su calificación.legada. (DGRN, 28-05-2009)

RESOLUCIONES ADMINISTRATIVAS

s Ley 6/2009, de 3 de julio, por la que semodifica el Estatuto Legal del Consorcio deCompensación de Seguros, aprobado porReal Decreto Legislativo 7/2004, de 29 deoctubre, para suprimir las funciones delConsorcio de Compensación de Seguros enrelación con los seguros obligatorios de via-jeros y del cazador y reducir el recargo des-tinado a financiar las funciones de liquida-ción de entidades aseguradoras, y el texto

refundido de la Ley de ordenación y super-visión de los seguros privados, aprobadopor Real Decreto Legislativo 6/2004, de 29de octubre social. (BOE, 04-07-2009)

s Orden ITC/1843/2009, de 3 de julio, porla que se establecen las bases reguladoras,el régimen de ayudas y la gestión de medi-das para mejorar la competitividad de laspequeñas y medianas empresas mediante

el apoyo a agrupaciones empresariales in-novadoras, y se efectúa la convocatoria desubvenciones correspondientes a 2008.(BOE, 09-07-2009)

s Resolución de 8 de julio de 2009, de laDirección General de Transporte Terrestre,por la que se establece la normativa regula-dora de los préstamos previstos en el planelaborado por el Ministerio de Fomento pa-

ra la renovación del parque de autobuses yautocares, denominado Plan VIVE AUTO-BUSES 2009-2010. (BOE, 10-07- 2009)

s Decreto 85/2009, de 30 de junio de2009, por el que se regula la concesión di-recta de subvenciones de carácter excep-cional para programas de formación para elempleo del Servicio Público de Empleo deCastilla la Mancha (DOCM, 03-07-2009)

LEGISLACIÓN

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA8

HASTA EL 7IMPUESTOS ESPECIALES

Junio 2009. Todas las empresas - 511HASTA EL 20 RENTA Y SOCIEDADES

Retenciones e ingresos a cuenta de rendimientos del trabajo,

actividades económicas, premios y determinadas imputaciones

de renta, ganancias de transmisiones o reembolsos de acciones

y participaciones de las instituciones de inversión colectiva o de

aprovechamientos forestales de vecinos en montes públicos,

rentas de arrendamiento de inmuebles urbanos, capital

mobiliario, personas autorizadas y saldos en cuentas.

Segundo Trimestre 2009 - 110,115,117,123,124,126,128Junio 2009. Grandes Empresas - 111,115,117,123,124,126,128Pagos fraccionados Renta

Segundo Trimestre 2009:

- Estimación Directa - 130- Estimación Objetiva - 131IVA

Segundo Trimestre 2009. Régimen General. Autoliquidación -

303Segundo Trimestre 2009. Régimen Simplificado - 310Segundo Trimestre 2009. Regímenes General y Simplificado -

370Junio 2009. Régimen General. Autoliquidación - 303Junio 2009. Operaciones asimiladas a las importaciones - 380Junio 2009. Grupo de entidades, modelo individual - 322Junio 2009. Grupo de entidades, modelo agregado - 353Segundo Trimestre 2009. Declaración recapitulativa de

operaciones intracomunitarias - 349

Segundo Trimestre 2009. Servicios vía electrónica - 367

Solicitud de devolución Recargo de Equivalencia y sujetos

pasivos ocasionales - 308Segundo Trimestre 2009. Declaración-Liquidación no

periódica - 309Reintegro de compensaciones en el Régimen Especial de la

Agricultura, Ganadería y Pesca - 341Junio 2009. Declaración de operaciones incluidas en los libros

registro del IVA y del IGIC - 340IMPUESTO SOBRE LAS PRIMAS DE SEGUROS

Junio 2009 - 430IMPUESTOS ESPECIALES

Segundo Trimestre 2009 -553Abril 2009. Grandes Empresas - 561,562,563Abril 2009. Grandes Empresas (*) -

553,554,555,556,557,558Segundo Trimestre 2009. Excepto Grandes Empresas - 560Junio 2009. Grandes Empresas - 560Junio 2009. Todas las empresas - 564,566Junio 2009. Todas las empresas (*) - 570,580Segundo Trimestre 2009. Todas las empresas - 595Segundo Trimestre 2009 - E-21Segundo Trimestre 2009. Solicitudes de devolución:

- Introducción en depósito fiscal - 506- Envíos garantizados - 507- Ventas a distancia - 508- Consumos de alcohol y bebidas alcohólicas - 524- Consumo de hidrocarburos - 572(*) Los Operadores registrados y no registrados,

representantes fiscales

y receptores autorizados (Grandes Empresas), utilizarán para

todos los impuestos el modelo - 510

IMPUESTO SOBRE VENTAS MINORISTAS DE DETERMINADOS

HIDROCARBUROS

Segundo Trimestre 2009 - 569HASTA EL 27 IMPUESTO SOBRE SOCIEDADES

Impuesto sobre la renta de no residentes (establecimientos permanentes y

entidades en atribución de rentas constituidas en el extranjero con

presencia en territorio español)

Declaración anual 2008 - 200,220Entidades cuyo período impositivo coincida con el año natural.

Resto de entidades: en los 25 días naturales siguientes a los seis meses

posteriores a la conclusión del período impositivo.

HASTA EL 31 NÚMERO DE IDENTIFICACIÓN FISCAL

Segundo Trimestre 2009. Cuentas y operaciones cuyos titulares

no han facilitado el NIF a las entidades de crédito - 195Segundo Trimestre 2009. Relación de personas o entidades que

no han comunicado su NIF al otorgar escrituras o documentos

donde consten los actos o contratos relativos a derechos reales

sobre bienes inmuebles - 197

elEconomistaFuente: AEAT.

Calendario fiscal de julio

Fiesta nacional Fiesta de la CCAACalendario laboral

1 El Hierro.

25 Galicia, País Vasco, Navarra.

28 Cantabria.

JULIO

L M X J V S D5

6 7 8 9 10 11 1213 14 15 16 17 18 1920 21 22 23 24 2627 29 30 31

1 32 4

2528

5 La Palma

AGOSTO

L M X J V S D

810 12 13 14 16

17 18 19 20 2129 30

1 2

3 4 5 6 7 911

22 2324 25 26 27 28

15

MAC

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ESQUEMAS BÁSICOS

Iuris La semana& LEX

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009

Bolsa & InversiónWeb: www.eleconomista.es E-mail: bolsa@eleconomista.es 25

¡Cuidado! Más de veinte compañíascotizadas ya están en fuera de juego

CristinaTriana

MADRID. La bolsa española sigue pe-leando por mantener el grueso delas plusvalías acumuladas desde elrebote de marzo. Pero la presión ca-da vez es más fuerte. La semana pa-sada –en la que se inauguró la tem-porada de resultados–, el Ibex 35se dejó un 3,74 por ciento. Y los mo-vimientos de los expertos alertande que en verano, o en su ocaso, pue-de transformarse en una excusa pa-ra convertir en dinero parte de larentabilidad acumulada.

Por lo pronto, ante la falta de ten-dencia de la renta variable, que lle-va moviéndose con fuerte altibajosdesde mayo, y la falta de confianzaque da la etapa estival, algunos ges-tores han decidido adoptar una pos-tura más defensiva a la espera deacontecimientos para estar prepa-rados ante una posible corrección.“Los resultados empresariales pue-den aguantar un poco más a los ín-dices, pero esperamos que en lospróximos meses la renta variablecorrija entre un 10 y un 15 por cien-to”, pronostica Damián Querol, di-rector de análisis de Banco Galle-go. En los últimos ejercicios, además,los peores meses para la bolsa nohan sido los veraniegos. Ese galar-dón se lo llevan octubre y marzo.

PrepararseporloquevengaPor el momento, los analistas ya ad-vierten de que existe un buen nú-mero de valores en la bolsa espa-ñola susceptibles de dar algún susto.Así, entre los que forman parte delÍndice General de la Bolsa de Ma-drid (IGBM), más de veinte no só-lo acumulan una recomendaciónclara de venta, sino que ya han so-brepasado la valoración que las dis-tintas firmas que siguen su evolu-ción establecen como su objetivo adoce meses (véase gráfico).

Los casos más claros –aquellosvalores que cotizan más de un 20por ciento por encima de su valo-ración y en los que la recomenda-ción de venta por parte de los ex-pertos es más fuerte– son Banco deValencia, Afirma, Dogi, Nicolás Co-rrea, Bodegas Riojana, Puleva Bio-tech, Federico Paternina y Metro-

vacesa. Los sectores que cuelan másrepresentantes en la lista de com-pañías con peores recomendacio-nes son la banca, las vinícolas y lasinmobiliarias. Para este último gru-

po, la expectativa de los expertoses que el mal momento del merca-do inmobiliario se traduzca en nú-meros rojos en sus cuentas de re-sultados este año. Así, de acuerdo

con datos recopilados por FactSet,las firmas de inversión esperan abul-tadas pérdidas. Para Afirma, que esla inmobiliaria que cotiza más porencima de su precio objetivo, se es-

timan de 60 millones de euros esteejercicio. Para Metrovacesa y Co-lonial, sobre las que también pesauna recomendación de venta porparte de las firmas de inversión, laexpectativa de números rojos para2009 es de 615 y 100 millones, res-pectivamente.

DudasentrelosgrandesSi bien la mayoría de compañías conpeores recomendaciones y que hansobrepasado su precio justo en bol-sa son medianos y pequeños valo-res, los expertos también adviertenque algunas compañías del Ibex 35se encuentran en la misma situa-ción, como es el caso de Bankinter,Sacyr Vallehermoso, Acerinox, Ba-co Sabadell y Banco Popular.

En todos los casos, con la excep-ción de Popular y Sabadell, las ac-ciones han sobrepasado en más deun 20 por ciento el precio que losexpertos establecen como objetivoa doce meses. El banco presididopor Ángel Ron sería el que acumu-laría menor sobreprecio en este mo-mento, inferior al 10 por ciento.

Los expertos calculan que los tí-tulos de Banco Popular estarían bienvalorados cotizando a 5,15 euros,cuando el viernes despidieron lajornada a 5,71 euros.

Los expertos mantienen sobre ellas un claroconsejo de venta y tienen potencial bajista

Inmobiliarias, vinícolas y bancos son los sectorescon más empresas por encima de precio objetivo

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

5,07EUROS. Es el precio objetivode las acciones de Bankinter,el componente del Ibex queestaría cotizando en este mo-mento más por encima del valorque los expertos le otorgan.Concretamente, ha superadoese precio en un 38 por ciento.En el conjunto del mercado , esBanco de Valencia quien más hasobrepasado su precio objetivo,en más de un 50 por ciento.

La cifra

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA26

Bolsa e Inversión

“El mercado alternativo nace en la horaideal, con la banca ajustando inversiones”

elEconomista

RuthUgalde

“Recuerdo a un empresario quequería vender su empresa por seismillones de euros. Le pregunté enqué se basaba para valorar a eseprecio su negocio y me respondióque tenía seis hijos y quería dejarun millón a cada uno”. EnriqueQuemada, consejero delegado delbanco de inversión One to One Ca-pital Partners, ha recopilado uncentenar de historias como ésta,todas vividas en primera persona,en el libro Cómo conseguir el ma-yor precio para mi empresa, queacaba de salir al mercado y aspira aconvertirse en una útil guía paracualquier empresario que necesitefinanciación.

P ¿Qué puede hacer un empre-sario para conseguir dinero en lasituación actual, sin apenas cré-dito y una manada de buitres alacecho de la carnaza?RHay tres puntos cruciales. Pri-mero, saber cómo negociar. Segun-do, saber analizar el entorno y des-cubrirparaquiénvalesmás.Ytercero,saber preparar la empresa para bus-car inversores. Si alguien quiere bus-car un inversor, antes debe hacer losdeberes. La preparación es el 99 porciento del éxito. Y también se debetener mucho cuidado con los pseu-doasesores, esos que te llegan di-ciendo: “Yo conozco a Florentino Pé-rez y a Amancio Ortega”.

PPero estamos en una situaciónen la que parece que no hay di-nero por ninguna parte...REl capital está ahí, pero hay quebuscarlo, porque se ha escondidoante la actual situación de descon-fianza. Pero el empresario listo sa-brá captarlo. Las firmas de capitalriesgo tienen acumulado mucho di-nero para invertir (6.000 millonesde euros según datos de la patronalAscri); en los últimos cuatro años,en España se han vendido 10.000empresas, lo que significa que haymuchas familias con dinero intere-sadas en encontrar compañías don-de reinvertir las plusvalías para aco-gerse a las ventajas fiscales queconfiere la compra de participa-ciones superiores al 5 por ciento.También está el MAB (mercado al-ternativo bursátil), que nace en un

momento ideal, porque vamos a vi-vir un periodo de desapalanca-miento bancario (reducción de larelación de activos sobre recursospropios), que obligará a los empre-sarios a buscar vías de financiación,y ésta es una.

P ¿Realmente considera que elMAB tendrá éxito?R Faltan incentivos fiscales, peroconsidero que es una vía estupen-da para financiarse, porque tam-bién permite emitir bonos, dar ac-ciones a los directivos, y atrae másdinero, ya que al tratarse de em-presas cotizadas, y por tanto vigi-ladas, ganan confianza para el res-to de inversores.

PMe parece muy optimista suanálisis sobre el capital riesgo,cuando muchas firmas lo estánpasando mal por los excesivosprecios pagados en el pasado.RLa mayoría de las entidades decapital riesgo se han creado entre2006 y 2007 y no se han endeuda-do. Están buscando inversiones, yconviene vender ahora, porque den-tro de tres años será más difícil.

P¿Y por qué van a invertir aho-ra y no van a preferir esperar aque los precios caigan más?RPorque ahora los empresarios to-davía tienen una historia bonita quecontar de su compañía, pero den-tro de tres años no habrá una his-toria bonita, porque la crisis queviene es larga y profunda. Además,ese capital que está ahí esperandohabrá ido invirtiéndose, y quedarámenos dentro de tres años.

P¿Por qué considera que la cri-sis va a ser larga?R Porque no es posible crecer elaño que viene si este año vamos acaer un 4 por ciento. En mi opi-nión, el PIB volverá a caer en 2010esa misma cifra, que será cuandotoquemos suelo, probablemente.A partir de 2011 habrá una peque-ña recuperación económica, perono empezaremos a crear empleohasta 2014. El razonamiento esmuy sencillo: si el 12 por ciento delPIB era inmobiliario y sobran850.000 viviendas, significa queno se van a hacer casas y a ver có-mo se sustituye el importante pe-so del sector.

P ¿Cuáles son los errores máscomunes que se cometen cuan-do se busca un inversor?REl primer error es negociar só-lo con un comprador, porque loacaba notando y porque habitual-mente no es el que puede pagarmás por tu empresa. El segundoes no saber valorar realmente elnegocio. Se debe valorar la empresaen sí misma, no sólo por el precio,porque la negociación es un bailedonde se mueven muchos ele-mentos. El tercer error es negociaruno mismo, porque en la negocia-ción te quemas y, si luego preten-des seguir en la compañía, es me-jor acudir a un profesional que hagade hombre malo y sirva de panta-lla. Además, termina consiguien-do mejor oferta.

Aciertos: “Antes devender la empresa, debeanalizarse el negocioy ver para quién puedetener más valor”

Errores: “Negociar sólocon un vendedor es elprimer fallo que suelecometerse, porquetermina notándolo”

Peligros: “Hay muchospseudoasesores, de esosque dicen: yo conozcoa Florentino Pérezy a Amancio Ortega”

Enrique Quemada

Entrevista

CONSEJERO DELEGADO DELBANCO DE INVERSIÓN ONE TO ONE

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CristinaTriana

MADRID. Los preparativos para el de-sembarco de la primera empresaque debutará en la bolsa españolaeste año toca a su fin. De acuerdocon el calendario del folleto de co-locación, Zinkia, la compañía crea-dora del personaje infantil Pocoyó,fijará hoy o mañana el precio defi-nitivo al que venderá sus accionesa los inversores. Está previsto quese estrene en el mercado alterna-tivo bursátil (MAB) el miércoles 15de julio. Será la primera compañíaen formar parte de este mercadodentro del segmento de empresasen expansión.

La banda de precios orientativapara el estreno en el parqué de Zin-kia fue fijado en el folleto en unahorquilla comprendida entre los2,65 y 4,09 euros por título. La co-lación está limitada a inversorescualificados y con los fondos cap-tados la empresa pretende reducirsu endeudamiento y acelerar su pro-ceso de expansión. Banesto Bolsacalcula que en 2009 el beneficiobruto de la compañía alcanzará los1,13 millones de euros en contrastecon los 0,84 millones logrados en2008. En 2010, esta firma esperaque alcance los 9,65 millones.

El precio dedebut de Pocoyóse conocerá antesdel miércoles

AnaPalomares

MADRID. Los inversores lo pedían agritos, sobre todo el año pasado,cuando el Ibex 35 cerró el ejerciciocon pérdidas del 39,43 por ciento.Y por fin lo tienen. Lyxor Asset Ma-nagement registró el viernes en laCNMV su fondo Lyxor ETF Ibex 35Inverso. Un producto que replica-rá el comportamiento del índicebursátil Ibex 35 Inverso, que em-pezó a cotizar en el mercado espa-ñol el 13 de mayo. Es decir, ganarátanto como retroceda el principalíndice español.

Aunque Bolsas y Mercados Es-pañoles (BME) aún no ha anuncia-do cuándo debutará el fondo coti-zado de Lyxor, todo apunta a queserá esta misma semana. Al menosasí será si se repite la fórmula se-guida por el hasta ahora último fon-do cotizado que vio la luz en el par-qué: Lyxor ETF Euro CorporateBond. Este producto se registró enla CNMV un 29 de mayo y tan só-lo dos días después, el 2 de junio yaestaba debutando en el parqué.

De momento, lo cierto es que elíndice en el que se fijará el nuevoETF no está dando muchas alegríasen el mercado. Desde su lanza-miento se anota pérdidas del 6,16por ciento.

¡Atención bajista!el ETF de Lyxorempieza a cotizaresta semana

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 27

Bolsa e Inversión

‘Tú en dólares y yo en euros’: ojo conla divisa a la hora de escoger un fondo

AgustinaBarbaresi

MADRID. ¿Recuerda la película Tú aBoston y yo a California? Dos ge-melas separadas al nacer se encon-traban años más tarde de manerafortuita y descubrían que, pese a seridénticas físicamente, sus persona-lidades se habían forjado en cir-cunstancias muy distintas. Imagi-ne ahora dos participaciones de unmismo fondo extranjero, pero unaen dólares y otra en euros (los pro-ductos españoles no tienen distin-tas clases). ¿Sería capaz de distin-guirlas? Desde luego que sí.

La divisa en la que está denomi-nado un fondo se nota tanto en elcómputo de la rentabilidad acu-mulada como en los gastos globa-les. Y es que los productos deno-minados en una divisa distinta aleuro llevan aparejada una comisiónde cambio, que se aplica antes decomprar y después de vender. Ymuchas veces, o no está muy clarao resulta abusiva.

Una de las principales quejas quese destacaban en la última memo-ria anual de reclamaciones de in-versores publicada por la CNMV(con fecha de 2007) tenía que verprecisamente con este tema. Así, elregulador señalaba que un partíci-pe había denunciado abuso por par-te de Bankinter, por “la falta de in-formación previa sobre los tipos decambio aplicados a las operacionesde compraventa de divisas, reali-zadas como consecuencia de lasoperaciones de suscripción y re-embolso de acciones o participa-ciones” de fondos.

LibertaddetipodecambioLa CNMV aseguraba que, aunquela normativa bancaria establece quelas entidades tienen libertad parafijar el tipo de cambio previo a lasoperaciones de compraventa de di-visas, en este caso todo apuntaba aque Bankinter había obrado mal, yaque no podía demostrar que hu-biese informado al cliente en cues-

ro no suele estar al alcance del mi-noritario por su alta inversión mí-nima; privada y clase retail. Esta úl-tima puede tener comisiones degestión de hasta el 2,4 por ciento”.

Víctor Alvargonzález, de Profim,añade un matiz a la afirmación deCaridad, ya que señala que “a vecesse aplica una comisión excesiva-mente alta, y depende muchas ve-ces del tipo de intermediario. Y esque es cierto que, cuando una fir-ma te vende un producto, este cos-te suele ir a parar a manos de la me-sa, pero cuando se contrata a travésde plataformas, el intermediario síse puede quedar con algo”.

Como nunca está de más ser pre-cavido, ¿qué se puede hacer paraevitar sustos inesperados a la horade invertir en un fondo denomina-do en dólares, yenes, o cualquierotra divisa que no sea la monedaúnica? Según Alvargonzález, la cla-ve está en informarse bien y tenermuy en cuenta el factor comisiónal elegir un producto u otro.

AlgunasideasPero hay más posibilidades. SegúnRafael San José, autor del Blog so-bre finanzas personales que edita lacomunidad online Rankia, “una op-ción sería abrir una cuenta en esadivisa (por ejemplo dólares) y sus-cribir y reembolsar las participa-ciones de fondos en divisas en cuen-tas en su misma moneda”.

De esta forma, sólo se pagaría co-misión por cambio al traspasar efec-tivo de una cuenta en divisas a otraen euros (o en otra divisa distinta),pero no al suscribir y reembolsar elfondo de inversión. Pero no es laúnica posibilidad: “en España, otraforma de evitar esto es con el tras-paso entre fondos. Y es que se pue-de sin problemas traspasar de unfondo en una divisa a otro en otradistinta”, sugiere este inversor.

Los productos en monedas distintas al euro llevan aparejada una comisión adicional de cambio

tión antes de la suscripción.Fernando Luque, de Mornings-

tar, afirma que han tenido conoci-miento de quejas de algunos inver-sores por estas cuestiones. “Muchasveces, las firmas te colocan un pro-ducto extranjero en una monedadistinta al euro sin explicarte lasimplicaciones. Todo el mundo es li-bre de solicitar la clase en dólares,y es cierto que muchas veces es laúnica que está disponible en Espa-ña, pero no cabe duda que ésta esuna información de la que deberíandisponer los inversores”.

Haberlos, ‘haylos’Muchos expertos están de acuerdocon esta última afirmación, pero

también señalan que estos casos sonmarginales y no habituales. “Estascosas pasan, aunque dudo muchoque sea algo que los banqueros pri-vados hagan deliberadamente. So-bre todo teniendo en cuenta queesas comisiones de cambio de divi-sa suelen ir a parar a manos de lamesa de negociación, que es don-de se efectúa el cambio de mone-da”, recalca Juan Ramón Caridad,socio de Atlas Capital.

Lo que sí pasa a veces, explica es-te experto, es que los distribuido-res vendan a los inversores las cla-ses con las comisiones más altas.“Los fondos extranjeros tienen porlo general tres clases: institucional,que es la más barata en gastos, pe-

1,39EUROS. Es lo que vale actual-mente un dólar. Una cifra queprácticamente es idéntica a laregistrada a finales del año pa-sado, cuando el euro cotizaba a1,3971 dólares. Pero el cambiono siempre ha estado tan estáti-co. De hecho, en febrero el euroregistró su cambió mínimodel año al llegar a valer tansólo 1,25 dólares.

La cifra

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AntonioLorenzo

MADRID. El consejo de Jazztel, quehoy se reúne en Madrid, tiene mo-tivos para pellizcarse ante el éxitode la ampliación de capital de 82millones de euros que acaba de eje-cutar. Los resultados de la emisión

se conocerán hoy, pero las señalesque lanzó el mercado el pasadoviernes permiten anticipar que elcapital se ha suscrito en su practi-ca totalidad. Ante la sobredeman-da de los títulos, la compañía quepreside Leopoldo Fernández-Pu-jals tiene todo a su favor para pro-poner una ampliación de capitalpor importe adicional de 7,9 millo-nes de euros, tal y como ya se ha-bía contemplado en el folleto de laemisión. Existen dos caminos di-ferentes para llegar a la misma can-tidad: a través de una ampliación

de capital, o por medio de un bookbuilding, es decir, por la aperturade un libro de registros reducido ainversores institucionales.

En el primer caso, se distribuirála nueva emisión entre los accio-nistas particulares de Jazztel, a ra-zón de 0,12 euros por acción (fren-te al cierre de 0,25 euros del pasadoviernes).

En el segundo supuesto, si el con-sejo optara por una emisión limi-tada a inversores institucionales,cada firma propondría una canti-dad y un precio a su criterio.

A partir de hoy, Jazztel abre unnuevo capítulo en su joven histo-ria, ahora sin la pesadilla de la deu-da en su camino y con un recorri-do impensable a principio de año.La ampliación de 82 millones deeuros permitirá reducir, directa-mente, 70 millones de euros de ladeuda, que será de 140 millones unavez que los bonistas cumplan consu parte del trato y condonen los70 millones acordados. De lo ante-rior se desprende que el ratio dedeuda quedará en las 1,8 veces elbeneficio bruto de explotación.

Jazztel ampliará capital tras arrasar en la primera rondaPodría colocar otros 7,9millones en títulos entrepequeños inversoreso institucionales

GETTY

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA28

Bolsa e Inversión

LOS MERCADOS DE UN VISTAZO

REFERENCIAS PRINCIPALES Joan Cabrero, Bolságora

C uarta semana dedescensos para losmercados europeo y

norteamericano, pero queno despeja el debate entrelos que apuestan por la for-mación de figuras de vueltaen cabeza y hombros, y losque piensan que las últimascaídas no son más que unabandera bajista, o pauta decontinuidad alcista. Los pri-meros favorecen una co-rrección en profundidad;los segundos, en tiempo.

Ambos escenarios son deltodo normales después dehaber visto movimientos alalza verticales en los índicesdel orden del 45 por cientode media. En un caso, podríahabilitar caídas adicionalesdel 8 por ciento y en el otro,los descensos podrían inclu-so haber encontrado suelo oestar muy cerca.

A favor del más bajista acorto está el comportamien-to de las materias primas yde las divisas (aunque la re-

lación eurodólar sigue man-teniéndose por encima delsoporte de los 1,38). A favordel más alcista, corre el re-ducido volumen en el des-censo y la no confirmación,por ahora, del Dow JonesTransportes al otro lado delAtlántico o del Ibex Top Di-videndo aquí en España, quese mantienen ambos por en-cima de soportes análogos alos 880 puntos del S&P 500.

La respuesta es probableque la tengamos durante laspróximas sesiones puesto quea favor del primer escenario,el más bajista, jugaría un cie-rre semanal que perdiera losmínimos de la semana pasa-da, tanto en el Dow JonesTransportes, como en el IbexTop Dividendo. Un cierre le-jos de esos mínimos, sobre-todo si los índices superanlos máximos de la semana pa-sada, iría en la línea de quehemos asistido a una simplecorrección dentro de unabandera.

MERCADO

ÚLTIMO*

COMENTARIO

TENDENCIA

A los bajistas todavíales falta rematar la faena

ANTERIOR**

Tipo a 3meses (€)

0,99%

1,05%

Se mantiene latendencia a labaja en los tiposa 3 meses de lazona euro y noobservamos sig-nos de agota-miento.

Tipo a 3meses ($)

0,50%

0,55%

Después de laúltima fase deconsolidación,las caídas en larentabilidadvuelven a impo-nerse.

Renta Fija10 años (€)

3,27%

3,33%

Desde la resis-tencia que pre-senta en el3,70%, la renta-bilidad vuelve aperder terreno ypodría buscar el3,10%.

Renta Fija 10años ($)

3,30%

3,50%

La rentabilidadpodría volver acaer a la zonadel 3%

Dow JonesIndustrial

8.146,52

8.280,74

Deterioro en latendencia alcistatras perder so-portes de 8.200.La esperanza al-cista es que elTransportes estádivergente.

Nasdaq100

1.419,84

1.446,28

A corto se en-cuentra en fasede corrección deúltimas subidas,tras la cual esprobable asistira nuevas alzashacia 1.600.

Nikkei

9.287,28

9.816,07

Ruptura de los9.600.Confirma giroalcista a largo,con objetivo en13.000. Sin de-bilidad si man-tiene los 9.500.

MERCADO

ÚLTIMO*

COMENTARIO

TENDENCIA

ANTERIOR**

*Precios al cierre del 10 de julio ** A 03 de julio Tendencia alcista negativa Tendencia alcista positiva Tendencia bajista negativa Tendencia bajista positiva

EuroStoxx 50

2.281,47

2.376,48

En fase de co-rrección de latendencia alcistadesde marzo.Señales de forta-leza sólo si su-pera los 2.400puntos.

Dax

4.576,31

4.708,21

Prosigue su co-rreción tras al-canzar los máxi-mos de enero en5.100/5.200.Alejaría riesgobajista si rompelos 4.700.

Ibex

9.344,90

9.707,80

Sigue mante-niéndose por en-cima del soportede los 9.200. Sucesión aumenta-ría el riesgo deasistir a caídasmás profundas.

Dólar/euro

1,3936

1,3981

Tendencia alcis-ta sin deterioroen la mismamientras nopierda soporteslocalizados enlos 1,3750/1,38dólares.

Petróleo(Light Crude)

59,89

66,73

En fase de ajustedel último tramoalcista; confir-mado tras per-der soporte de66$. A corto es-tá sobrevendidoy puede rebotar.

Oro

912,15

931,50

Mostraría debili-dad y podría co-rregir más sipierde los sopor-tes localizadosen los 910$.

Mat. Primas(CRB)

233,51

245,86

Se acerca ya a lazona de soportede los 230$, quepodría frenar laactual correc-ción bajista yprovocar reanu-dación alcista.

La renta fija corporativa sigue seduciendo

TeresaGimeno

MADRID. Transcurrido un año en elque se puede asegurar que el acti-vo estrella ha sido la renta fija cor-porativa –éxito que se debe a los al-tos diferenciales de crédito que hanpagado los emisores, y a la bajadade tipos a consecuencia de la situa-ción económica–, el mercado vie-ne notando que se impone algo másde tranquilidad, como consecuen-cia de los mensajes de estabilidaden tipos y la ausencia de nuevas no-ticias.

Quién iba a imaginar hace unosmeses que tras los problemas deri-vados de la falta de liquidez de al-gunos activos por las malas pers-pectivas, o la mala evolución de lasentidades financieras por la crisis

de liquidez, el panorama actual seael de abundancia de salidas al mer-cado de compañías a través de pri-marios, con grandes volúmenes yaltos prorrateos.

Conviene destacar el buen com-portamiento de las emisiones deempresas de telecomunicaciones yeléctricas, dos de los sectores conmayor atractivo para los inversoresen los últimos meses. Por ejemplo,el pasado diciembre salió Iberdro-la al 7,50 por ciento y con un venci-miento en 2015 en torno a la par(100 por ciento) y actualmente co-tiza con cupón a 122 por ciento, esdecir, una revalorización de más deun 20 por ciento en menos de nue-ve meses. Por tanto la renta fija, queha sido tradicionalmente uno de losactivos con menor interés, se ha

transformado en una inversión quesirve para ganar dinero.

Por ello, continúa siendo reco-mendable la renta fija corporativa,en un escenario en el que los tiposno van a sufrir grandes cambios, yademás, en el que los diferencialesde crédito continuarán bajando,siempre y cuando no surja algunanoticia que los mercados no esténdescontando.

Destaca el buen comportamien-to de las últimas emisiones de Ena-gás y, especialmente, de Gas Natu-ral, con fuertes estrechamientos dediferenciales y del mercado prima-rio, que continua tan activo comoen las últimas semanas. Esta sema-na hay que estar atentos a los re-sultados de la banca americana y alos resultados de Nokia.

EL RINCÓN DE LA DEUDA CORPORATIVA

El mejor ‘papel’

EMISOR VENCIMIENTOTIR (%)CUPÓN (%)RATING

MOODY’SRATING

S&P

Fuente: Banif. elEconomista

Santander Intl. Debt.

Enagás

Telefónica Emisiones

Iberdrola Finanzas

Aa1

A2e

Baa1

A3

AA

AA-

A-

A-

5,125

3,25

5,431

4,875

2,44

2,82

3,79

3,59

11/04/2011

06/07/2012

03/02/2014

04/03/2014

EL DATO DE LA SEMANA

Principales referencias

Fuente: Bloomberg y FactSet. elEconomista

HORAFECHAPERIODOPAÍS

Alemania

EEUU

EEUU

EEUU

Zona euro

EEUU

Próximos dividendos confirmados

EMPRESA FECHADIV. BRUTO

(euros)RENTABILIDAD DE ENTREGA(porcentaje)

14/7/09

14/7/09

15/7/09

15/7/09

15/7/09

17/07/09

11:00

14:30

14:30

14:30

11:00

14:30

Julio

Junio

Junio

Julio

Junio

Junio

15/7/09

15/7/09

15/7/09

30/7/09

14/9/09

9/10/09

11/11/09

0,025

0,1

0,101

0,15

0,135

0,036

0,5

Iberdrola RenovablesBodegas RiojanasTubacexAdolfo DomínguezArcelorMittalFluidraTelefónica

0,80

1,36

4,11

1,29

0,65

1,31

3,20

Encuesta de sentimiento económico

Ventas al por menor

IPCÍndice de la actividad manufacturera de NY

IPC

Construcción de viviendas

LadeflaciónenEEUUsaltaalapa-lestra.Lacitaestáprevistaparaelmiércolesdelapróximasemanades-puésdelmediodía.Seráentoncescuandosepubliquenlosnuevosda-toscorrespondientesalmesdejuniodel ÍndicedePreciosalConsumo(IPC).Losexpertosestimanlospre-cioscayeronenEEUUun1,5porcien-to, frentealdescensodel1,3porcien-

toanterior.Esemismodía,Europada-ráaconocerel IPCdelazonaeuroco-rrespondientealmesdejunio.Porúl-timo,elviernesamediodía laaten-ciónsecentraránuevamenteenEsta-dosUnidosconlapublicacióndelosdatosdelsector inmobiliario,conlospermisosdeconstruccióny lasvi-viendainiciadas,correspondientealmespasado.

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009

EconomíaWeb: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es 29

IsabelAcosta/JordiSacristán

MADRID/BARCELONA. Cataluña se hasalido con la suya. Los partidosque forman el Gobierno tripartitocatalán —PSC, ERC e ICV— handado el visto bueno a la propuestade nuevo modelo de financiaciónautonómica anunciada ayer por lavicepresidenta económica, ElenaSalgado. Ahora a ésta sólo le quedaconvencer al resto de comunida-des autónomas de las bondadesdel nuevo sistema en la esperadareunión del Consejo de PolíticiaFiscal y Financiera (CPFF), queayer convocó para el próximomiércoles 15 de julio con las pre-ceptivas 72 horas de antelación.

Ayer en el Palacio de la Genera-litat se respiraba tranquilidad. Cer-ca de un año después de lo que fijael Estatut, la reforma de la finan-ciación autonómica es casi una rea-lidad. Cataluña, que en los últimosaños ha visto subir en casi un mi-llón de personas su población, po-drá hacer frente a un gasto que has-ta ahora financia mediante déficit.

El acuerdo establece que, en elúltimo año de aplicación del siste-ma, Cataluña recibirá más de 3.000millones de euros adicionales, pe-

ro ayer el presidente de ERC, JoanPuigcercós, aseguró que, gracias ala estrategia negociadora de todoel fin de semana, la cifra será de3.855 millones en el cuarto año deaplicacion del modelo, lo que sitúaa la comunidad catalana 5,6 puntos

por encima de la media española.Sin embargo, ayer Salgado se afa-nó en destacar que Cataluña que-daría sólo “ligeramente” por enci-ma de la media. En la rueda deprensa que convocó Salgado ayerdomingo para anunciar las líneas

maestras del nuevo modelo, eludiócitar las cifras de cada autonomía,recalcó que sólo habla a los presi-dentes autonómicos “de mínimos”y meramente expuso un modeloque reproduce el esquema que endiciembre manejaba el anterior ti-tular de Economía, Pedro Solbes.

s Recursos adicionales:El nuevo modelo de financiación,sobre el que se pronunciarán elmiércoles las distintas autonomíasen el CPFF, y que depara 3.855 mi-llones más para Cataluña en su cuar-to año de aplicación, se define porEconomía como “más igualitario”que el vigente y contempla que seaporten recursos adicionales “lige-ramente superiores” a los 11.000millones de euros en 2012 para elconjunto de las autonomías.

Todas ganan, pero algunas másque otras. Podría ser el resumen delo que ayer transmitió la vicepresi-denta Salgado. Insistió en que to-das las comunidades se aproxima-rán más a la media de financiaciónper cápita con el nuevo modelo, quetras el trámite del CPFF pasará alCongreso de los Diputados para sutramitación y discusión en las co-misiones de transferencias de las

distintas CCAA, con el fin de quela reforma entre en vigor en 2009.

s Escollos del modelo anterior:El sistema actual no actualiza co-rrectamente la población, que hacrecido de 1999 a 2009 en más de6 millones de habitantes, ni garan-tiza la financiación de servicios pú-blicos esenciales como la sanidady la educación, amén de su pocatransparencia: muchas comunida-des tardaron dos años en conocerlo que les aportaba el modelo.

s Líneas maestras del nuevo:El 80 por ciento de los recursos delsistema se destinará a garantizarigual financiación per cápita en to-das las CCAA para servicios esen-ciales, como educación, sanidad yservicios sociales a través del Fon-do de Garantía de Servicios Públi-cos Fundamentales. Al criterio percápita se llega mediante la pobla-ción ajustada por seis variables de-mográficas: dispersión, envejeci-miento, insularidad, superficie,población en edad escolar y densi-dad y el bilingüismo también pon-derará la asignación de recursos.

La nueva financiación autonómica El Consejo de Política Fiscal y Financiera se reúne este miércoles

Cataluña recibe 3.855 millones de los11.000 adicionales del nuevo modelo

La vicepresidenta económica, Elena Salgado, compareció ayer en rueda de prensa en el Ministerio de Economía y Hacienda. EFE

El 80% de los recursos se destinará a financiarlas prestaciones sanitarias, sociales y educativas

El criterio per cápita se ajustará según variablesdemográficas y también en razón del bilingüismo

Sigue en la página 30

El nuevo sistema tendrá en cuenta el aumento de la población en los últimosaños, con más peso para los criterios de superficie, dispersión e insularidad

Se reconoce explícitamente la población en edad escolar de 0 a 16 años,que el anterior modelo de financiación autonómica no tenía en cuenta

Demografía, tributos y otras novedadesNotas del futuro sistema

Atención sanitaria y a mayores: tendrá en cuenta 7 grupos de edad, con es-pecial atención a menores de 4 años, grupo de 65 a 74 años, y de más de 75

Autonomía Financiera: Se eleva la cesión de los principales impuestos esta-tales a las CCAA, al 50% en IVA e IRPF y hasta el 58% en los Especiales

Se ajustará anualmente a los cambios demográficos y se tendrá en cuentala elevada dispersión y la baja densidad de población (ponderación nueva)

La convergencia autonómica se articula a través de dos nuevos fondos —Competitividad y Cooperación— para complementar y limar diferencias

El 80% de los recursos del sistema irán a servicios públicos fundamentales,viniendo el 75% de tributos cedidos a las CCAA y el 5% restante, del Estado

El espíritu del modelo es garantizar igualdad de servicios a todos los ciuda-danos, independientemente de su comunidad autónoma de residencia

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA30

Economía

JordiSacristán

BARCELONA. Las negociaciones paracerrar un acuerdo se alargaron has-ta bien entrada la mañana de ayer.ERC era el partido al que tenían queconvencer Montilla y Zapatero, ylos republicanos se dejaron quererhasta despúes de comer, una vez laministra Salagado ya había compa-recido en Madrid para anunciar laconvocatoria del Consejo de Políti-ca Fiscal y Financiera (CPFF).

La ejecutiva de ERC hizo públi-ca su postura a través de su presi-dente, Joan Puigcercós, quién ase-guro que, según sus cálculos, en elúltimo año de aplicación del nue-vo sistema, Cataluña recibirá 3.855millones, como así ha sido. Esta ci-fra mejora los 3.500 millones queel PSC anunció y que la propia Sal-gado dió por buenos ayer en ruedade prensa. ¿De dónde sale esta di-ferencia de 355 millones? De los di-ferentes cálculos que unos y otrosrealizan del nuevo sistema. La ci-fra final del año 2012 dependerá dela evolución de los ingresos del Es-

tado hasta ese año. Debido al mo-mento de crisis que vivimos, lo másprobable es que dentro de cuatroaños sean superiores y, por lo tan-to, la tarta a repartir entre las auto-nomías será mayor. No hay que ol-vidar que el resultado final no seconocerá hasta que se realicen lasliquidaciones de impuestos de ca-da año. Desde el viernes, ERC ha

hecho bandera de los 3.800 millo-nes y se ha salido con la suya. “Noshemos arriesgado al fijar el listónde los 3.800 y de estar por encimade la media española pero al final,hemos obtenido un éxito impor-tante”, dijo Puigcercós. Pero el pun-to clave de la negociación ha sidola posición que ocupará Cataluñaen la media de renta per cápita unavez aplicados los mecanismo de so-lidaridad. Hasta ahora Cataluñaquedaba por debajo de la media.

LaoposiciónCiU aseguró que el acuerdo es ile-gal ya que incumple el Estatut tan-to en cifras como en plazos. CiU pe-día 5.000 millones adicionales, perolo que más ha criticado ha sido queel acuerdo se alargue hasta el año2012 cuando el estatuto fija comotope 2011. Fuentes del PSC dicenque es legal porque el acuerdo hatardado un año más de lo esperado.CiU asegura que ésta será la prime-ra vez que la Generalitat no cumplala ley estatutaria y que, de esta for-ma, se sienta un mal precedente.

La nueva financiación autonómica La clave catalana

El modelo se actualizará anual-mente para reflejar los cambios depoblación y distribución, y se in-crementará la corresponsabilidadfiscal al ceder a las comunidadesautónomas el 50 por ciento del IVAe IRPF y el 58 por ciento de los Im-puestos Especiales.

El 80 por ciento que financiaráservicios públicos fundamentalessaldrá de una “bolsa común” for-mada por el 75 por ciento de lo re-caudado por cada autonomía, a loque se sumará una aportación delEstado equivalente al 5 por cientode la recaudación conjunta de lascomunidades autónomas, que sereservarán el 25 por ciento restan-te de lo recaudado.

Será un segundo fondo íntegra-mente financiado por el Estado, elde Suficiencia Global, el que finan-

cie el resto de competencias trans-feridas, bien se trate de servicios nofundamentales o competencias nohomogéneas. Salgado indicó queeste fondo asegurará el manteni-miento del statu quo y se nutrirácon el 25 por ciento de los recursostributarios del sistema que generecada comunidad autónoma, más re-cursos adicionales del Estado, loque le hará dependiente de los in-gresos tributarios de este último.

s Dos nuevos fondos:Para lograr la meta de reducir enun 25 por ciento la diferencia má-xima de financiación entre regio-nes, se crean dos fondos de Con-vergencia Autonómica. El deCooperación, para las CCAA de me-nor renta per cápita o de dinámicapoblacional especialmente negati-va, y el de Competitividad, para re-ducir las diferencias per cápita.

Viene de la página 29 Esquerra arranca al Gobierno355 millones de euros ‘extra’CiU, que pedía 5.000 millones, critica que la cifra obtenidase demore a 2012, cuando el ‘Estatu’t fija 2011 como tope

Arriesgamosal fijar el

listón de los 3.800millones y deestar por encimade la mediaespañola, peroha sido un éxito”Joan PuigcercósPresidente de ERC

La frase

”

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 31

Economía

La nueva financiación autonómica Reacciones

Cataluñas Recibirá finalmente3.855 millones de eu-

ros del fondo adicional, que elGobierno dotó con 11.000 millo-nes para todas las autonomías.Esto supone el 35 por ciento.La cifra exigida por el tripartitofue de 3.800 millones y la quele ofreció el Gobierno en unprimer momento era de 3.500.

Canariass El vicepresidentey consejero de

Economía y Hacienda canario,José Manuel Soria, denuncióayer que en Canarias la cifra“está muy lejos” de lo esperado.Ellos pidieron 500 millones, delos que tan sólo les ofrecen 280millones en 2009, 320 en 2010,360 para 2011 y 400 en 2012.

Murcias La consejera deEconomía y Hacienda

del Gobierno murciano,Inmaculada García, criticó ayer“los tiempos y las formas” conque el Ejecutivo central hallevado las negociaciones. Perono informó de la cantidad que lecomunicó Salgado.

Cantabrias El presidente cánta-bro, Miguel Ángel

Revilla, ve el nuevo modelocon un “moderado optimismo”.Cantabria, según el Ejecutivoautonómico, podrían recibir 100millones adicionales del fondoconformado por 11.000 millones:la aportación del Gobierno.

Andalucías Según anunció ayerel presidente andaluz,

José María Griñán, Andalucía sellevará, a priori, 1.795 millones deeuros del fondo adicional. A estacantidad, añadió, se sumó otraspartidas como 390 millones (tri-butos) y 948 por competenciaspropias. Es decir, aportación delEstado. En total, 3.133 millones.

Valencias El presidentede la Generalitat

Valenciana, Francisco Camps,aseguró ayer que su comunidaddebe recibir “como mínimo”entre 1.500 y 1.900 millonesde euros, tras elevarse el techoque aporta el Gobierno centralde 9.000 a 11.000 millones deeuros.

Castilla-La Manchas El presidente deCastilla-La Mancha,

José María Barreda, afirmó queel 100 por cien de los recursosrecibidos los dedica a serviciossociales. Según la última cifraconocida ayer la región recibirá600 millones adicionales delfondo.

Extremaduras Según cifras ofreci-das por Extremadura,

a la región le otorgarán 202 mi-llones adicionales. El presidenteGuillermo Fernández Vara afir-mó en cuanto al esfuerzo fiscalque quienes tributan son los ciu-dadanos, y no los territorios, losque tienen capacidad fiscal.

Las primeras cifras

I.Pardo

MADRID. La vicepresidenta primeradel Gobierno, María Teresa Fer-nández de la Vega, afirmó ayer queel 80 por ciento de los recursos quereparte el nuevo patrón de finan-

ciación autonómica se destinará alos servicios sociales.

Se supone que para hacer posi-ble que llegue a este destino tendríaque darse alguna premisa dentrodel programa diseñado por el Go-bierno del PSOE. Pero, parece serque no. El portavoz económico delPartido Popular, Cristóbal Monto-ro, denunció ayer que el nuevo mo-delo no garantiza que estas presta-ciones se vayan a destinar a serviciospúblicos básicos, como la educa-ción o la sanidad.

El porqué: Montoro lo explicó di-ciendo que no hay ningún requisi-to que diga que estos fondos vayana ir a un destino social. Una formade obligar a que unos determina-dos fondos se empleen en unos ser-vicios en concreto es hacer “tramoscondicionados”. Por ejemplo, antesun tramo se condicionaba a la Sa-nidad. Actualmente, la financiaciónes incondicionada. Aunque, para lapartida sanitaria sí que existen de-terminados parámetros que fuer-zan que el dinero se destine en ello.

Cristóbal Montoro también pu-so en evidencia lo difícil que es elmomento actual para resolver aho-ra el modelo de financiación, ya que“generará más déficit y deuda pú-blica en lo peor de la crisis econó-mica”. Esto, según añadió, se veráreflejado rápidamente en que ha-brá menos crédito para las “pymes,los autónomos, las familias y másparo”. Por otra parte, el portavozeconómico del PP destacó que es-te modelo supondrá un “subida deimpuestos” para los españoles.

En cuanto al halo de estrategiapolítica que trasciende de este nue-vo modelo, Montoro señaló que “noestamos ante la reforma del esta-do de las autonomías que se nece-sita, porque lo que busca única-mente el Gobierno es el equilibriopolítico de un Ejecutivo incapaz dehacer frente a la crisis”.

Pese a todo, Montoro dijo que ladecisión de las autonomías del PPsobre el nuevo modelo depende deellas, “que lo estudien y que ellasrespondan”.

Más déficit, más impuestos y sin garantía de los servicios básicos

Según el PartidoPopular, el modelo poneen riesgo la igualdadde los españoles

Cataluña y Andalucía negocianen persona; el resto por teléfono

InmaPardo

MADRID. La gran trifulca del nuevomodelo de financiación ha venidode la mano del reparto de los 11.000millones de euros de recursos adi-cionales. El Estado aportará al sis-tema esta cantidad, cuya distribu-ción finalizará en 2012, pero el modode hacerlo ha llevado a que algunasautonomías se crispen al ver que,sobre todo, Cataluña se hace conbuena parte de este fondo: exacta-mente con el 35 por ciento.

El primero en sacar las uñas ayerfue el presidente de la Xunta galle-ga, Alberto Núñez Feijóo, que acu-só al Gobierno de nombrar a ERC“árbitro de la nueva financiación”.Para Feijóo, el presidente del Go-bierno, José Luis Rodríguez Zapa-tero, “ha preferido pactar el mode-lo con un partido político quehacerlo con 17 presidentes”.

Murcia fue la siguiente en salira atacar la fuerza que tiene el tri-partito en la financiación. La con-sejera de Economía y Hacienda deesta comunidad, Inmaculada Gar-cía, acusó al Gobierno central deno manejar bien “los tiempos y lasformas” de la negociación. “Mien-tras el Gobierno ha dedica-do toda una semana apactar con el triparti-to, ha despachado conuna llamada de do-mingo por la maña-na a los murcianos yal resto de españo-les, a excepción delos de Cataluña yAndalucía”, añadióla consejera.

Pero Murcia yGalicia no fueronlas únicas comu-nidades autóno-mas que clama-

ron su desacuerdo con la tramitacióndel nuevo modelo. Después de queCataluña hiciera pública su acep-tación de las nuevas cifras (tan só-lo quedaba la negativa de ERC), Ca-narias afirmaba que se quedabandemasiado “lejos” de alcanzar elmínimo que esperaban.

No obstante, aunque algunos te-rritorios saltaran ayer contra Cata-luña, dentro de la comunidad el re-

sultado no sonaba del todo bien. Porun lado, el tripartito alababa lo pro-puesto por el Gobierno, pero paraCiU el modelo era un “engaño”, por-que “han dinamitado el Estatuto.El modelo pactado ha desapareci-do”, prosiguió el secretario generaladjunto de CDC, Felip Puig, quienseñaló que con esta financiación“no se tiene en cuenta la voluntaddel pueblo catalán, que demandauna mejora de su autogobierno yde su situación financiera”.

NotodasvalenlomismoNo todas las autonomías pesan igualpara el Gobierno. El resumen de es-tos últimos días, aunque falta porllegar la puesta en común del día 15de julio, es que las comunidades so-cialistas no llorarán pérdidas encuanto a financiación (ver cuadro),sobre todo Andalucía y Cataluña,gobernada por el tripartito. El mo-tivo son los nidos de votos que man-tiene el Gobierno en ellas. A lo quese suma una buena política nego-ciadora por parte de ERC, que lellevó a incluir en sus fondos 355 mi-llones más de lo esperado en fon-dos adicionales (de 3.500 millones

esperados a 3.855 conseguidos),tal y como lo afirmó ayer elpartido.

Andalucía tampoco sepuede quejar y lo sabe.

La comunidad más ex-tensa de España ad-

quiere el 16,3 porciento de los po-

lémicos 11.000millones deeuros. Unacifra mu-cho mayorde lo que lehan otorga-

do al restode territorios socialistas, aun-

que ninguno de ellos tuvo sorpre-sas ayer. Extremadura, Castilla-LaMancha y Cantabria fueron blan-co de varios millones adicionales.

La aportación de recursos adi-cionales posibilitará que los déficitde las autonomías sean menores,aunque Economía reconoce que2010 será un año complicado y esopuede motivar que los anticipos re-cibidos por las CCAA hayan de ajus-

tarse en la liquidación (dos ejerci-cios después de recibidos). Para evi-tar que las regiones tengan que ha-cer frente a liquidaciones negativasse propondrá que la correspondientea 2008 pueda periodificarse en cua-tro años sin intereses y con un añode carencia, por lo que la devolu-ción no habrá de efectuarse en 2010sino en 2011, cuando se espera quelos ingresos hayan mejorado.

Los Gobiernos de Sevilla y Barcelona se hacen con el 51,36%de los fondos adicionales del nuevo modelo de financiación

Canarias, por ahora, esla única autonomía querecibe menos: en 2009tendrá 280 de los 500millones solicitados

José AntonioGriñán,presiden-te de Andalucía.eE

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA32

Economía

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MADRID. La coyuntura económica in-ternacional ofrece un delicado e in-cierto equilibrio entre luces y som-bras. Quizá haya desaparecido o sehaya alejado la probabilidad de uncolapso del sistema internacionalde pagos, pero eso no implica un rá-pido retorno a las tasas de creci-miento de la fase anterior a la crisiseconómico-financiera y existe el pe-ligro de un ciclo en W, esto es, deuna suave reactivación en la segun-da mitad de 2010 seguida por unanueva recaída en 2011. Las crisis fi-nancieras que desencadenan rece-siones han tenido siempre una pro-fundidad y una duración muysuperiores a las etapas recesivas con-vencionales. Por añadidura, los mer-cados financieros y crediticios si-guen sometidos a importantestensiones que no han permitido nor-malizar su funcionamiento.

EntornorecesivomundialLa economía mundial no ha sido ca-paz de desligarse de la contraccióneconómica de Estados Unidos. És-ta se ha extendido a Eu-ropa, a Japón y a lospaíses emergentes,China incluida.Han llegado mástarde al club re-cesivo y tam-bién saldránmás tarde de él,entre otras cosas,por su menor fle-xibilidad y por lasexigencias de sanea-miento de sus sistemasfinancieros. La sincronizacióna escala global de la caída de la ac-tividad configura un entorno rece-sivo de dimensión mundial, un ca-so inédito desde los años treinta dela pasada centuria.

La expansión fiscal, sinprecedentes en cuan-

to a su magnitud,concurrencia tem-

poral y cobertu-ra geográfica,quizá haya evi-tado la conver-sión de la crisiseconómico-fi-

nanciera global enuna depresión de

alcance planetario,cuestión discutible y dis-

cutida. ElEconomista es es-céptico sobre el impacto benéficode las estrategias macroeconómi-cas diseñadas para afrontar la crisisy estima que pueden retrasar la vuel-ta a tasas de crecimiento vigorosas

a corto y medio plazo. Por un lado,los niveles de déficit y de deuda pú-blica resultan insostenibles. La ne-cesidad de financiar los abultadosdéficit públicos generados por losprogramas para conjurar la crisis fi-nanciera y combatir la recesión ori-ginará una presión adicional sobreunos mercados crediticios muy ten-sionados, lo que puede provocar unefecto expulsión, esto es, una re-ducción y encarecimiento de los yaescasos recursos disponibles parala inversión y el consumo privado.Esto intensificaría las presiones re-cesivas y/o retrasará la recupera-ción. Por otro lado, la expansiónmonetaria impulsada por los ban-cos centrales incuba presiones in-flacionarias que estallarán cuando

las economías comiencen a reacti-varse. La combinación de esos doselementos configura un panoramade salida de la crisis de extremacomplejidad para los gestores de lapolítica económica. Si se espera de-masiado tiempo a implantar estra-tegias de consolidación presu-puestaria y de restricción monetaria,existe la posibilidad de entrar en unproceso de estanflación.

Las masivas inyecciones de liqui-dez introducidas en los sistemas fi-nancieros terminarán por generarfuertes tensiones inflacionarias cuan-do la crítica situación actual se nor-malice. Este peligro es mayor en lamedida en la que los Gobiernos em-piecen, caso de EEUU, a monetizarlos déficit, esto es, a financiarlos con

emisión de moneda ante las difi-cultades para hacerlo en los merca-dos o la imposibilidad e indeseabi-lidad de hacerlo vía subidas deimpuestos. Esto abona la hipótesisde un perfil cíclico en W para la eco-nomía global.

SaneamientobancarioEl sistema financiero está muchomás tocado en su solvencia básicade lo que se presuponía. En EEUUexiste gran incertidumbre sobre laestabilidad de su sistema bancario,y en Europa el escenario no es mu-cho mejor. Mientras no se vea el fi-nal del saneamiento bancario, mien-tras los bancos no puedan funcionarsin avales, garantías o capital públi-co, la recuperación no será creíble,firme ni sostenida. Hay algunos sín-tomas esperanzadores, pero el mer-cado mayorista sigue sometido atensiones importantes. El panora-ma internacional está plagado desombras. Si bien es posible recha-zar la hipótesis de una reedición dela Gran Depresión, es posible que,finalizada la presente crisis, se en-tre en un contexto de estanflación,producida por las políticas expan-sivas desplegadas para afrontarla,lo que restará fuerza a la reactiva-ción de la economía global, cuyo rit-mo de crecimiento será lento du-rante los próximos años.

Son algunas de las reflexiones sur-gidas de la reunión del Observatoriode elEconomista en el que participan,desde distintas posturas, por partede Freemarket, Lorenzo Bernaldode Quirós; del IEE, Gregorio Iz-quierdo; de la AEB, Federico Prades;de la Universidad Antonio de Ne-brija, Fernando Fernández; de lasCámaras de Comercio, Gonzalo So-lana; desde Cemex, Manuel Balma-seda; desde Funcas, Ángel Laborda;de BBVA, Rafael Domenech y An-tonio Cortina, del Grupo Santander.

GETTY

II Observatorio de Coyuntura de ‘elEconomista’ (y II) Situación económica internacional

La crisis internacional puede cicatrizar enfalso y derivar en otra contracción en 2011Los peligros en la recuperación, que puede tomar forma de W, vienen del déficit y la estanflación

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 33

Economía

AUTONOMÍAS

CarmenLarrakoetxea

BILBAO. La ComisiónPermanente de lasJuntas Generales deGuipúzcoa decidirá

mañana con toda probabilidad crearuna comisión de investigación queesclarezca las implicaciones del nue-vo escándalo que salpica a la Ha-cienda de Guipúzcoa. La mayoríade los partidos reclaman tal inves-tigación, incluido el PNV, partidoal que ha estado vinculado VíctorBravo. La Diputación como Insti-tución se presentará como acusa-ción particular.

La Fiscalía Provincial de Gui-púzcoa presentó una denuncia con-tra el que fuera director de Haciendade este territorio entre noviembrede 1991 y julio 2003, Víctor Bravo,por su presunta participación encinco delitos contra la Hacienda pú-blica, dos de cohecho, uno de pre-varicación y otro de omisión del de-ber de perseguir delitos.

Según la Fiscalía, Bravo colaboróen falsear el domicilio fiscal de unaconstructora catalana -Glass CostaEste Salou- para que le fueran deaplicación una serie de incentivosfiscales sólo vigentes en el País Vas-co. A cambio Bravo habría recibido1,4 millones de euros en acciones dela empresa catalana. El fiscal cifraen 2,15 millones los perjuicios eco-nómicos generados para la AgenciaTributaria por menor recaudación.

Además de Víctor Bravo, la acu-sación se extiende a su esposa,Arantza Arbelaitz, que fuera la pre-sidenta del Tribunal Económico-Administrativo de la Hacienda fo-ral; el funcionario foral RufinoEizagirre Olcoz, que ya se vió sal-picado por el anterior escándalo de

causado José María Bravo, her-mano de Víctor, en una trama porla cual los pagos que realizaron al-gunas empresas en la Oficina deHacienda de la localidad de Irún,para ponerse al día con el Fisco,no llegaron a las arcas públicas.Las ramificaciones de este primerescándalo salpicaron ya entoncesa Víctor Bravo, que en ese mo-mento era senador del PNV, quedimitió de su escaño como gestosimbólico de asunción de su res-ponsabilidad política por no ha-ber detectado el fraude continua-do desarrollado durante su gestióncomo director de Hacienda.

la Hacienda guipuzcoana; el em-presario catalán Fernando Gonzá-lez Enfedaque, y su esposa, Yolan-da Zuinaga Gorostiza.

También se investiga a Víctor Bra-vo por su presunta vinculación conuna venta irregular a la construc-tora catalana de una discoteca deSalou. Al parecer el establecimien-to se vendió en 2003, según preciode escritura por unos 4,5 millones,cuando el precio real se habría apro-ximado a los 6 millones.

HermanosyfraudesEste escándalo se suma al descu-bierto en 2006, en que está en-

Los partidos piden una comisión queinvestigue las denuncias de HaciendaLa Fiscalía de Guipúzcoa atribuye al ex senador Víctor Bravo cinco delitos

500EUROS. Parte de las pesquisasque han llevado a la Fiscalía aacusar a Bravo parten de unainvestigación de una operaciónde venta de un inmueble conbilletes de 500 euros que fuedenunciada como sospechosade blanqueo de dinero a pesarde lo cual Bravo no investigó.

La cifra

Víctor Bravo ya declaró en 2007, en la investigación que analizó el fraude que salpicó a su hermano José María. EFE

¿SERÁ BANCAJAEL CABALLEROBLANCO DELVALENCIA CF?

Un caballero blanco en tér-minos bursátiles es un in-versor que acude en ayu-

da de una empresa que está siendoobjeto de una opa hostil. Eso esprecisamente lo que le hace falta alos dirigentes del Valencia Club deFútbol, aunque no cotice en bolsa.

La reciente compra de su 50,3 porciento la ha realizado una sociedad,Dalport, domiciliada en un paraísofiscal y de la que se van conocien-do datos con cuentagotas. La ven-ta la han hecho grandes accionis-tas, empezando por el ex presidenteJuan Soler, a los que no interesa laampliación de capital de 92,4 mi-llones de euros que está llevando acabo el club, ya que si no ponen 46millones, su mayoría quedaría di-luida hasta menos del 5 por ciento.

En frente, Bancaja, que se juega270 millones y no se cree nada denada mientras no vea dinero. Por-que lo que hay, de momento, sonpagarés, bonos de Ford emitidos enNevada (EEUU) y la promesa deque Dalport viene con 500 millo-nes. Pero nadie ha visto un euro, nisiquiera el conseller de Inmigración,Rafael Blasco, que quizás porquela empresa es uruguaya decidió su-marse a su causa en contra de Ban-caja. Blasco ha dicho que actuó porlibre, no de parte de la Generalitat,que calla sobre esta guerra.

La estrategia de la entidad quepreside José Luis Olivas y del ac-tual consejo del Valencia es conti-nuar con la ampliación de capitalpara que, si Dalport tiene dinero,aporte los 46 millones. Si no lo ha-ce, como sospechan que ocurrirá,podrían cerrar la ampliación antesde septiembre, con lo que el nuevopropietario tendría el 5 por cientocuando se celebrase la junta que hapedido para tomar el control. Peropara eso, alguien tiene que ponerlos 92,4 millones. Los pequeños ac-cionistas se calcula que desembol-sarán unos 25. Hace falta un caba-llero blanco. ¿Será la propia Bancaja?

ELBILLETENARANJAJAVIER ALFONSO

x Delegado en la Comunidad Valenciana

JavierAlfonso

VALENCIA. El Gobiernovalenciano ha hechopúblicas las normaspara la elaboración del

Presupuesto de la Generalitat para2010, en el que “se espera que co-miencen a mejorar las condicioneseconómicas”, aunque las previsio-nes “apuntan ligeros descensos delPIB, tanto para la Comunidad Va-lenciana como para el conjunto deEspaña”. Por ello, prevé “menos in-

gresos no financieros respecto aejercicios anteriores, al tiempo quelas necesidades sociales son las mis-mas o incluso superiores”.

A ello hay que añadir el com-promiso de estabilidad presu-puestaria para las comunidades enel período 2010-2012. Por ello, y an-tes de conocer la cifra final de trans-ferencias del Estado del nuevo sis-tema de financiación, el Ejecutivovalenciano ha pedido a las conse-jerías y organismos públicos quele remitan sus presupuestos según

cinco criterios, entre los que des-tacan la “optimización del núme-ro de programas presupuestarios”y la “contención y racionalizacióndel gasto público”.

Los objetivos del Presupuesto se-rán incrementar los recursos des-tinados a financiar las políticas degasto social, especialmente en losservicios básicos en sanidad, edu-cación y atención social; incidir enlas políticas que potencien la com-petitividad y productividad de laeconomía, e impulsar políticas ac-

tivas en el mercado de trabajo queminimicen el impacto de la crisiseconómica en el empleo.

Las cuentas públicas se enmar-carán en el proceso de diálogo so-cial que se concreta en al Pacto Va-lenciano por el Crecimiento y elEmpleo (Pavace II), firmado con lapatronal y los sindicatos, que reco-ge medidas dirigidas al manteni-miento del empleo en los sectoresmás castigados por la crisis y el fo-mento de actividades con mayorpotencial de crecimiento.

Valencia prepara un presupuesto ajustado para 2010

El tipo de contrato condiciona los despidos.Los trabajadores temporales tienen 12

veces más de probabilidades de ser despedidos que losfijos, según un estudio de la Junta de Castilla y León.

Flash k 12

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA34

Economía

MiguelÁngelGavira

MADRID. Las múltiples llamadas deatención a Irán sobre su programanuclear por parte de los líderes delG-8 ha puesto nuevamente en elpunto de mira el gasto mundial enarmamento nuclear. Intentando de-jar a un lado imágenes como las deHiroshima y Nagasaki y las conse-cuencias geoestratégicas de esta de-cisión, la parte financiera de esteviejo fantasma mueve unas cifrasastronómicas.

Aunque los Gobiernos son total-mente opacos a facilitar este tipode información, Estados Unidos segastó el pasado ejercicio más de52.000 millones de dólares en man-

tener vivo todo el potencial de suarmamento nuclear, que ahora mis-mo se sitúa en algo más de 5.000cabezas nucleares. Una cifra quepone los pelos de punta y que pro-viene del estudio Nuclear SecuritySpending: Assesing Costs, Exami-ning Priorities, de Carnegie En-dowment, una fundación para lapaz internacional.

Y esta cifra no es nada sencilla decalcular porque, como es lógico ima-ginar, la Administración norte-americana tiene bastante maqui-llados este tipo de gastos tanimpopulares. De hecho, hay que ira buscarlos al Departamento deEnergía, ya que en el presupuestode defensa de Estados Unidos, ya

de por sí el más grande del mundo,no aparecen.

Cuando uno de los pilares del pro-grama electoral de Barack Obamaera el paulatino desarme nuclearmundial, la decisión del GobiernoPyongyan vuelve a poner en ten-sión a toda esta polémica industriaque cobró su punto álgido en la Gue-rra Fría. Sería imposible de calcu-

lar el coste anual en todo el mundoen armamento nuclear, pero te-niendo en cuenta las cifras de Es-tados Unidos, que Rusia podría do-blar el número de cabezas nuclearesy que hay países que no pertenecena las cinco naciones que se adscri-bieron originariamente al Tratadode no Proliferación Nuclear, la ci-fra podría superar fácilmente los150.000 millones de dólares al año.

Cuando termina la Guerra Fría,entre el bloque soviético y el occi-dental se calcula que en todo elmundo había unas 60.000 armasnucleares. Ahora, tras varias déca-das de enfriamiento militar las es-timaciones hablan de 30.000, en-tre las que se incluyen armas que

han sido parcialmente desmante-ladas y que, por tanto, no están ope-rativas. De hecho, muchas de lasque se han anulado han sido reci-cladas para que su material fisible(que es el que se encuentra en lascabezas nucleares) se recicle parausarse en reactores nucleares, queson los que dan vida a las plantasde energía nuclear. También se pue-den emplear en submarinos nu-cleares o en buques de guerra.

Pero no todas las naciones jue-gan con las mismas reglas. En es-tos momentos hay cinco países quese consideran estados nuclearmentearmados y que forman parte desdeun primer momento del Tratadode No Proliferación Nuclear. Se tra-

Arsenal atómico ¿Cuánto se gastan las principales potencias en armarse?

Si se suman las cabezasnucleares, el coste deesta industria podríasuperar los 150.000millones de dólares

Peligroso, conflictivo... y además caro. Sólo EEUU gasta al año 52.000 millones de dólaresen una actividad que intenta mitigar en Irán con el apoyo de los países miembros del G-8

EL NEGOCIO DE LASARMAS NUCLEARES

INTERNACIONAL

35EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009

Economía

ta de Estados Unidos, la FederaciónRusa (antigua URSS), Gran Breta-ña, Francia y la República PopularChina. Todos ellos han detonadoarmas nucleares y han hecho pú-blicas y transparentes todas sus re-servas de este armamento tan de-licado, sobre todo Estados Unidosy Rusia. A partir de aquí es dondeempieza el problema, ya que exis-ten media docena de naciones queno están controladas internacio-nalmente y la mayoría de ellas yahan realizado pruebas nucleares.Esta peligrosa lista estaría com-puesta por India, Pakistán, Coreadel Norte e Israel.

De esta última nación nunca seha podido confirmar oficialmenteque tiene armas nucleares, pero in-formes de servicios secretos de otrospaíses creen que sí cuentan con es-te peligroso material bélico. En elcaso de Irán, ha estado investigan-do para tener lista una tecnologíade enriquecimiento de uranio y elbloque occidental ha interpretadoesta maniobra como el comienzode un proyecto de armamento nu-clear. Un caso parecido al de Iránes el de Arabia Saudita, que podríahaber recibido material nuclear des-de Pakistán, pero tampoco hay unaconfirmación oficial.

HerederosnuclearesA esta lista se añaden otros paísesque han heredado armas nuclea-res. Es el caso de tres Estados exmiembros de la antigua URSS. Bie-lorrusia, Kazajistán y Ucrania. Lostres firmaron el Tratado de No Pro-liferación Nuclear, tras escindirsede Rusia y recibir ese material nu-clear. Las tres naciones decidierona mediados de los años noventatransferir todo su material bélicode alta destrucción a Rusia.

En el caso de España, durante ladictadura del General Franco, losservicios de inteligencia de la CIAsospechaban que existía un pro-yecto para poner en marcha un plannuclear. Había incluso un plan pa-ra lanzar un misil en el Sáhara es-

pañol, pero todos los rumores aca-baron cuando también firmó el Tra-tado de No Proliferación Nuclear.

La iniciativa que lanzó el pasadomes de abril Barack Obama paraacabar con el armamento nuclearse choca de bruces con la actitudde Corea del Norte. La intencióndel presidente de los Estados Uni-dos es eliminar todos los arsenalesque existen en el mundo. Pero pa-ra ello, entre otras cosas, tendríanque estar localizados.

La segunda parte de este plantambién es complicada, ya que sepide la detención de la prolifera-ción de armas nucleares. Por últi-mo, hay un aspecto que tambiénObama quiere desterrar y que qui-zá sea el que más peligro entrañede todos. Se trata de la venta de ar-mas nucleares a terroristas incon-trolados, operaciones por las quese pagan cantidades millonarias yque son muy difíciles de controlar.

Un primer paso para acabar conlas armas nucleares sería dar cuer-po al Tratado de Prohibición Totalde ensayos nucleares. Aunque yaha sido firmado por 148 países, só-lo entrará en vigor si lo acaban sus-cribiendo media docena de nacio-nes que tienen este delicadoarmamento. A fecha de hoy, no lohan rubricado Estados Unidos, Chi-na, India, Indonesia, Pakistán, Is-rael, Egipto y Corea del Norte.

Este sería seguramente el primerpaso firme para acabar con esta pe-ligrosa industria que, además de ca-ra, ya costó la vida de cientos de mi-les de personas en la SegundaGuerra Mundial. Mientras que elmundo se decide o no, lo mejor esprevenir por si acaso. Las grandessuperpotencias siguen proyectan-do escudos antimisiles para evitarposibles ataques. El último que haysobre el papel es poner en marchauna protección nuclear en Europadel Este para frenar un posible ata-que iraní. De todos es conocido elviejo dicho “si quieres paz prepa-rate para la guerra”, pero en este te-rreno pone los pelos de punta.

1945PRIMERA PRUEBA EstadosUnidos tiene el dudoso honorde ser el primer país que probóun arma nuclear. Fue en 1945y la prueba se denominó Trinity.Después llegaron las dos bombasatómicas que arrasaron Japón.

65.000ARMAS NUCLEARES Es el númerode cabezas destructivas que secalcula que existían en el año 1985,antes de que la industria se comen-zara a desmantelar en parte porel final de la Guerra Fría entreOccidente y la URSS.

2009¿EL PRINCIPIO DEL FIN? BarackObama anuncia su intenciónde comenzar a desmantelar laindustria nuclear en todo el mundo,como ya había recogido en suprograma electoral. El comienzode la cuenta atrás ha comenzado.

■ Tres datos clave en la carrera nuclear

Armamentonuclear enCorea delNorte. REUTERS

INTERNACIONAL

MADRID. La cuenta atrás del arma-mento nuclear de Irán ya ha em-pezado. El temor de que el Estadoiraní pueda fabricar cohetes de lar-go alcance está de camino. Pruebade ello fueron los lanzamientos enmayo de misiles cuya capacidad al-

canzarían el territorio israelí. Aúnasí, todavía falta lo principal: la oji-va nuclear. Algunos líderes euro-peos prevén que es cuestión de añosque el país fabrique este arsenal.

Por ello, la ONU está llevando acabo durante los últimos años la in-vestigación sobre el armamento nu-clear de Irán. La múltitud de san-ciones que ha dispuesto sobre el paísde Oriente Medio se han quedadoa mitad de camino, ante la trinche-ra que construida por el Gobiernode Mahmoud Ahmadinejad, quienhace algunas semanas afirmó que

“ninguna sanción de la NacionesUnidas torcerá el camino de Irán”.

La tilde del conflicto la puso laúltima cumbre del G-8 celebradala semana pasada en Italia. Segúndenunció el ministro de Exterioresdel organismo, Manuchehr Matta-ki, no hubo unidad en las decisio-nes tomadas sobre Irán. Los líde-res de los ocho países decidierondar de plazo hasta septiembre pa-ra que se siente a negociar el Go-bierno iraní sobre su programa nu-clear o que afronte las sancionesdispuestas por la ONU. Pero, la res-

puesta iraní fue,la que ya está sien-do habitual, “no hemos recibidoningún mensaje”.

Dos potencias son las que se des-colgaron de utilizar duras sancio-nes contra Teherán y la razón es,más bien, política. Naciones Uni-das defiende los derechos huma-nos como una de sus principalesbanderas, derechos algo reprimi-dos por estas dos potencias. Por loque la pregunta ahora es si la ONUprefiere rebajar las exigencias enmateria de derechos humanos pa-ra que la carga contra Ahmadine-

jad tenga más fuerza, o dejar queChina y Rusia se descuelguen de labatalla contra Irán.

El Consejo de Seguridad de laONU exige a Irán que deje de en-riquecerse de uranio. Si bien, estemetal se puede utilizar para pro-ducir combustible o para fabricararmas atómicas. El gobierno de Ah-madinejad defiende que ellos sóloutilizan el elemento químico parala fabricación de combustible, aun-que para Occidente es necesariodemostrar si lo está utilizando pa-ra realizar arsenal armamentístico.

Irán sigue haciendo oídos sordos a las réplicas sobre su armamento

El plazo dispuestopor el G-8 para negociarel programa nuclear hasido ignorado por Irán

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA36

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EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009

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Abra el baúl de los recuerdos: rescatarproductos del pasado da dinero

IsmaelLabrador

MADRID. Refresco de Mirinda ysnacks Matutano para celebrar elcumpleaños del pequeño, unos va-queros Lois por si hay que renovarel armario, zapatillas marcaJ’hayber para hacer deporte... y to-do ello cargado en el maletero deun Fiat 500. Suena a lista de lacompra de hace más de dos déca-das, pero en realidad se trata deproductos que se comercializanhoy día, algunos de ellos con unnotable éxito. Unos simplementeseguían en el mercado y han expe-rimentado un aumento de ventasy, en el caso de otros, se trata demarcas que las compañías han res-catado del baúl de los recuerdospara apelar al pasado como estra-tegia de ventas en el presente.

“Es algo cíclico”, explica Gonza-lo Brujó, consejero delegado de laconsultora de marcas Interbrand.“Cada cierto tiempo el mercado ex-perimenta esta tendencia porquelas marcas intentan buscar dife-renciación y un aspecto único, y pa-ra conseguirlo en ocasiones tienenque volver a cosas que ya habíanfuncionado en el pasado y reinven-tarlas”. Brujó pone como ejemplolas pastillas Juanola: “Es un pro-ducto de toda la vida que se ha vuel-to a poner de moda con un cambiode envase y diversificando la líneade sabores”.

Ahorroynostalgia¿Hasta qué punto resulta más ren-table revisar un producto del pasa-do que lanzar uno nuevo? “De en-trada, es más barato”, apunta Con-rad Llorens desde la consultoraSumma, “y también es un caminomás corto para llegar al consumi-dor, porque ya lo conoce. Requiereuna menor inversión que lanzarun producto nuevo partiendo des-de cero”. La crisis, que ha llevado aalgunas compañías a aplicar unaeconomíadeguerra,estásiendounacelerador de esta tendencia.

“Sí, es más barato rescatar unamarca o un producto, pero sólo esrentable si tiene valor añadido”,matiza Brujó. ¿Qué significa esto?Que se deben tener en cuenta los

valores emocionales que puedanmotivar su compra. “Sin ningunaduda, el guiño nostálgico es re-confortante”, añade a este respec-to Enrique Hernández, director demarketing de PepsiCo Iberia, la em-presa que ha vuelto a situar en elmercado el logotipo de Matutanouna década después de que fueraretirado de las entanterías de lossupermercados.

CambiodeimagenEn el caso de Matutano, no se tra-ta de reflotar un producto. “Lo quehemos hecho es recuperar el logooriginal, con la cara del niño son-riendo, con el objetivo de reforzarel vínculo emocional del consumi-dor con nuestros productos”. Es de-cir, que tan sólo se trata de un

cambio de imagen en el envase, sinalterar el contenido.

¿Vendiendo lo mismo pero conun sello de antaño se vende más?En PepsiCo Iberia valoran que “gra-cias a la recuperación de la marcaMatutano y a todo el programa deapoyo, hemos conseguido dar ungran impulso a toda nuestra gamade aperitivos”, además de reforzarla línea de ventas con nuevas va-riantes de frutos secos bajo el pa-raguas del chico sonriente. “La me-jor receta para afrontar el futurotiene que contar con las fortalezasque hemos sido capaces de cons-truir en el pasado”.

Esas fortalezas que señala Her-nández tienen que ver con los va-lores que los consumidores asocia-ron en su día a ciertas marcas y

productos y que, al verlos nueva-mente en el mercado después deun tiempo, impulsa su compra.

“Las marcas están en la mente delconsumidor de manera subliminaly el mercado reacciona positiva-mente, llegando a duplicarse lasventas”, analiza Brujó. Llorens aña-de que “no hay una regla que digaque estos recuerdos emocionalesgaranticen la compra, pero hay unvalor de reconocimiento, nos sue-nan y tenemos una vinculación, conlo que les prestamos más atención”.

Pero no todo son ventajas, por-que “estas asociaciones que la mar-ca estableció en el pasado tambiénpesan para lo bueno y para lo ma-lo. Te limitan un poco”, advierte elconsejero delegado de Summa.

Por sectores, son alimentación ygran consumo los que mejor se pres-tan a estas tácticas. “No veo a unafirma bancaria apoyándose en latradición, sin embargo en alimen-tación despertar valores emotivosde productos de toda la vida tienemás sentido”, dice Llorens.

SegundajuventudTambién el sector de la automociónse presta periódicamente a esta ten-dencia, como hicieron Volkswageny BMW con el Beatle y el Mini, res-pectivamente, o más recientemen-te Fiat, con el modelo 500, todosellos iconos de los años 50, 60 y 70.En este caso, se trataba de lanzarproductos nuevos con denomina-ciones ya conocidas.

Y existe un último caso, el de losproductos que, sin sufrir un redi-seño ni rescatar viejos logotipos hanempezado a vivir una segunda ju-ventud. “Cuando la tendencia delmercado es volver a los años 70 y80, aquellas marcas que tuvieronhistoria en esa época se benefician”,señala Philipp de Patoul, represen-tante de Lois, una marca de vaque-ros que a pesar de sus problemaseconómicos sigue comercializán-dose y cuyas ventas “han bajado me-nos que la media del sector”. La cla-ve está en el pasado.

Apelar al valor emocional de las marcas de lainfancia es una estrategia para captar clientes

La crisis también acentúa esta tendencia, debidoa que es más barato que crear nuevas líneas

s Más informaciónrelacionada con este temaen www.eleconomista.es@

5.300MILLONES. Es lo que pagóen 2007 Pinault-Printemps-Redoute (PPR) por hacersecon Puma, una marca de moday material deportivo que estuvoal borde de la quiebra y que re-surgió gracias a una estrategiade apelar al pasado con un redi-seño de sus productos. Nikeo Adidas, de su mismo sector,también están lanzando nuevaslíneas basadas en prendas de-portivas de los años 70 y 80.

La cifra

TURCIOS

LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 EL ECONOMISTA38

Gestión Empresarial

AlejandraRamón

MADRID. Llegar de las vacaciones deverano y empezar a pensar en elequipamiento para el cole de los hi-jos supone, en la mayoría de los ca-sos, un auténtico calvario. Normal-mente tanto el material escolar comolos uniformes se tienen que adqui-rir en un centro determinado y losatareados padres nunca cuentancon el tiempo suficiente para com-prarlos. Ése era el problema de Mar-ta Fernández, directora general detodoparaelcole.com y madre de doshijos. “El mercado del material ylos uniformes escolares no ha cam-biado en muchos años, de hecho,sigue igual o más cerrado todavía yya era hora de romper ese mono-polio”, explica Fernández.

El nuevo portal, pionero en estesector, se lanzó en marzo y facilitaa los padres la compra de produc-tos escolares de una manera “fácil,cómoda y económica”. A tan sóloun clic, los interesados pueden dis-frutar de un descuento de mediadel 40 por ciento, lo cual resultamuy útil siempre, aunque en tiem-pos de crisis como el actual se agra-dece doblemente. Y lo cierto es queha causado sensación: “Tenemosmás de 100 pedidos de particularesy estamos en conversaciones concolegios y asociaciones de padres”,explica la directora general.

Además, los seis socios que pu-sieron el capital necesario para de-sarrollar la tienda online tambiénse han dirigido a aquellos colegioscuyos uniformes tienen su propioescudo. En estos casos, todos reac-

cionan con interés por la reducciónde los precios y la comodidad quesupone. Sin embargo, “como sue-len tener contratado con algún cen-tro la venta en exclusiva de ese uni-forme, tenemos que esperar a quetermine ese contrato para negociarcon ellos”, afirma Fernández.

Y no es el único campo que esta

‘Todoparaelcole.com’ rompeel monopolio del uniformeCon rebajas del 40 por ciento, y en tan sólo dos meses, logramás de 100 pedidos al poner a un clic productos escolares

EMPRENDEDORES

joven empresa ha explorado. Entresus clientes también se encuentranlas propias tiendas a pie de calle, alas que esperan poder vender, enun futuro no muy lejano, al por ma-yor. Y es que todoparaelcole.com yacuenta con más de 400 referencias,especialmente en uniformes, zapa-tos y mochilas, y pretende alcanzarlas 1.000 referencias a final de año.

El nuevo portal cuenta con unaselección de productos que abarcadesde los uniformes de colegio has-ta complementos textiles, etique-tas marca-todo, obsequios para cum-pleaños, material escolar o disfraces,entre otros.

‘ElrincóndeIrene’El rincón de Irene es un microespa-cio de la web en el que la pedagogay logopeda infantil Irene Patiño, conmás de 20 años de experiencia pro-fesional, resuelve las dudas e in-quietudes de los padres en todo lorelacionado con el colegio de losmás pequeños. Se tratan especial-mente aquellos problemas relacio-nados con la conducta y la educa-ción de los hijos.

La creadora de la web, Marta Fer-nández, pensó este espacio no sólopara padres primerizos que se en-frentan con la llegada al cole de sushijos por primera vez, sino tambiénpara resolver cualquier duda o con-sulta que genere el comportamien-to de los niños. “Creemos que estemicrosite es muy adecuado para darrespuesta a las inquietudes de lospadres sobre todo lo relacionadocon la educación infantil y la difíciladolescencia”, afirma.

Logotipo de ‘todoparaelcole.com’. eE

La directora general de todopa-raelcole.com tiene claro quesu mayor error fue pensar que“todo se hacía más rápido”.Marta Fernández asegura quecualquier trámite es muchomás lento de lo que nadie sepueda imaginar. Y no sólo por laburocracia administrativa, “sinoque incluso para que te den unpresupuesto tardan en contes-tar”, explica la directora. Y locierto es que no tener en cuen-ta este pequeño detalle tuvoconsecuencias para su negocio,aunque no fueron especialmen-te graves. Los seis socios quefinancian el proyecto queríanabrir la página web en enerode 2009 y no pudieron lanzarlahasta marzo. Pero el resultado,de momento, ha sido excelentey el futuro es muy prometedor.

NO PENSÉ EN LOQUE TARDAN ENCONTESTARTE

En qué me equivoqué

LABORAL

PilarMéndez

MADRID. Como si de Bienvenido Mis-ter Marshall se tratara, Philippe deVilliers, el alcalde del distrito de laVendée, una ciudad situada al surde Francia en la región de Países delLoira, ha puesto el grito en el cielocuando se ha enterado de la deslo-calización que piensa llevar a caboel grupo sueco SFK, proveedor deproductos, soluciones y serviciosen el mercado de rodamientos, ob-turaciones, mecatrónica, serviciosy sistemas de lubricación en dichalocalidad.

Por ello ha dirigido una carta per-sonal al presidente general de lacompañía en Fontenay-le-Comte,Tom Johnstone, que se ha publica-do en cuatro diarios franceses: LesEchos, Le Monde y la edición del Fi-nancial Times de Europa del Nor-te y Oeste de Francia, con el obje-tivo de manchar la imagen de lacompañía sueca, por lo que se po-dría decir que el alcalde Villiers hainiciado una guerra mediática sinmuchos precedentes.

En su misiva, el comprometidoalcalde Villiers recrimina a Johns-tone que el hecho de ser presiden-te de un grupo tan potente comoSFK no le da derecho a tomarse ala ligera la decisión de cerrar la fá-brica de Fontenay-le-Comte, “sa-crificando sin piedad a 380 asala-riados ni nombrar a subcontratistasque sumergerán a 500 familias enel más profundo desconcierto”.

Así de contundente se ha mos-trado Villiers, quien además añadeque todos los vandeanos, como se

conoce a sus habitantes, se oponena esta decisión que califican de“inhumana e inmoral”.

La polémica se desata porque elgrupo sueco, que ha facturado 460millones de euros en el último ejer-cicio, ha anunciado su intención cla-ra de proceder a la deslocalizaciónde sus producciones en países consalarios mínimos, carentes de pro-tección social y respeto al medioambiente con el objetivo de “ex-plotar allí sus producción en la másvasta miseria”, recalca Villiers.

En su misiva, el alcalde Villierscritica además la actitud falsa dela compañía a la que acusa de di-fundir “información falsa y mani-pulada”.

Teniendo en cuenta que la fábri-ca de Fontenay-le-Comte, repre-senta menos del uno por ciento deSFK, Villiers recuerda a Johnstone

que el grupo debería valorar la opi-nión de los 600.000 vandeanos quese oponen al cruel cierre de la des-localización del grupo SFK, si noquiere “poner en peligro su imageny credibilidad”.

Con ello, Villiers hace alusión allogro que obtuvo en 2007 la filialfrancesa con la obtención del pre-mio Excellence alabando un “mo-delo ejemplar de transformaciónde una compañía industrial euro-pea clásica en una compañía delconocimiento industrial respetuo-sa con el medio ambiente, eficien-te y competitiva” y que ahora Johns-tone, con esta incómoda postura,parece haber olvidado.

La deslocalización deuna empresa bien valela opinión de un alcalde

El edil de un municipiofrancés publica unacarta para evitar la‘huida’ de la compañía

460MILLONES DE EUROS. Facturóla compañía sueca en el ejerciciodel año 2008 sólo en Europa.

Philippe de Villiers, durante la visita a un mercado. REUTERS

EL ECONOMISTA LUNES, 13 DE JULIO DE 2009 39

Gestión Empresarial

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Madrid 21 36 SolBarcelona 19 26 SolValencia 21 30 SolSevilla 19 36 SolZaragoza 21 37 SolBilbao 18 30 SolMálaga 16 27 SolCoruña 15 20 NubMurcia 22 35 SolMallorca 21 32 SolPamplona 18 30 NubTenerife 16 21 SolValladolid 16 34 Sol

MIN MAX PREV

Amsterdam 12 16 LluBruselas 15 23 LluFráncfort 12 17 NubGinebra 15 25 LluLondres 16 23 LluParís 14 24 Nub

Por Agustín Fonseca

Fuente: Meteored.comTIEMPOEL DEPORTE EN CIFRAS

Los fabricantes Speedo y Jaked miden sus fuerzas en labatalla por ser el principal proveedor a nivel internacional

Guerra de bañadoresen el Mundial de natación

I.L.

MADRID. Por encima de los de Mi-chael Phelps, Peirson, Alain Ber-nard, Wildeboer o Rafa Muñoz,los dos nombres propios del pró-ximo Mundial de natación, quedará comienzo el próximo fin desemana, serán los de Speedo y Ja-ked, dos de los principales fabri-cantes de bañadores, que van a di-rimir en la piscina la que proba-blemente sea la batalla tecnológi-ca más determinante de la histo-ria de este deporte.

Tal es la expectación por com-probar los tiempos que harán losnadadores que compiten con unau otra marca, que los resultados queobtengan harán que una de las dosmarcas se posicione como el fabri-cante líder del mercado.

Hasta el año pasado la guerraera entre Speedo y Arena, pero elfabricante italiano Jaked ha revo-

lucionado el sector en los últimosseis meses con su modelo 01, ela-borado íntegramente en poliure-tano, sin costuras y que actúa co-

mo una segunda capa de piel queaumenta la flotabilidad del nada-dor. En este tiempo se han batidonada menos que 22 récords mun-diales, lo que está motivando quealgunos nadadores estén pensan-do en cambiar de proveedor paracompetir con los Jaked y evitar na-dar en condiciones desiguales asus adversarios.

Michael Phelps, ganador de ochomedallas de oro en los Juegos Olím-picos de Pekín, batió la semana pa-sada el récord del mundo de los 100metros mariposa con un bañadorSpeedo, la marca que le patrocinay de la que percibió un millón dedólares el año pasado tras la citaolímpica.

Pero si el tiburón de Baltimore seve superado en la cita mundialistapodría cambiar de proveedor, loque supondría pérdidas millona-rias en ventas para el fabricanteSpeedo.

Michael Phelps nadacon el bañador LZRde Speedo. REUTERS

MADRID. ¿Dejará el Monasterio deEl Escorial de fomar parte de lalista de monumentos considera-dos Patrimonio de la Humanidadpor la Unesco? Una plataformavecinal del municipio de San Lo-

renzo de El Escorial (Madrid) asílo considera.

“El nuevo PGOU de San Loren-zo de El Escorial permite construiren zonas que están protegidas porla Unesco, en este sentido puedeperder la categoría de Patrimoniode la Humanidad”, señala este co-lectivo, que ha presentado un dos-sier a este organismo advirtiendode cuales son, en su opinión, losriesgos que conlleva el plan gene-ral de ordenación urbana de estalocalidad. Desde el ayuntamiento,

el concejal de urbanismo, Gonza-lo Cuesta, niega que la ejecuciónde este plan vaya a poner en peli-gro la calificación de la Unesco: “Lazona protegida como Patrimoniode la Humanidad es únicamente elMonasterio. En el casco históricode San Lorenzo apenas se planteanactuaciones, más que dos bloquesde viviendas protegidas”, señala eledil responsable del área.

Desde la Plataforma Ciudadanase insiste en que el plan presenta“agresiones sobre el entorno del

Real Sitio de San Lorenzo de ElEscorial”, ya que prevé pasar “delos 17.000 habitantes actuales has-ta los 25.000”.

Biendeinteréscultural“Entre el espacio protegido se in-cluía una superficie de más de10.000 hectáreas”, protesta estecolectivo, cuyo argumento en-cuentra réplica en el consistorio:“Todo el término municipal estádeclarado bien de interés cultural,pero esto no significa que no se

pueda actuar en él. Nosotros he-mos ido cumpliendo todas las li-mitaciones medioambientales ehistóricas. San Lorenzo tiene unproblema de suelo muy grande yentendemos que los ciudadanostienen derecho a tener equipa-ciones de primer nivel”.

El PGOU contempla la cons-trucción de más de 800 viviendasen una zona situada a 15 kilómetrosdel casco urbano y la reconversiónde 250 hectáreas de suelo rústicoen urbano.

El plan urbanístico de San Lorenzo de El Escorial llega a la Unesco

Una plataformaciudadana protestaante este organismopor el PGOU municipal

375EUROS. Es lo que cuesta el ba-ñador Jaked 01, que está revolu-cionando el deporte de la nata-ción, ya que permite una mayorflotabilidad. Se necesita mediahora para ponérselo y su vidaestá limitada, ya que al términode varias jornadas pierde suspropiedades. Su rival, el SpeedoLZR, también tiene un precioque sobrepasa los 300 euros launidad.

La cifra

8437007260014

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nia, sino no se la das, te lo echa encara y deja la empresa.

PY a usted, ¿qué le enorgullecemás de su trabajo?RSentirse orgulloso del propio tra-bajo es necesario para la salud. No-sotros estamos haciendo un traba-

jo que nos satisface, porque es muyútil para nuestros clientes. Las em-presas reconocidas con el sello deTop Employers ofrecen las mejorescondiciones para trabajar, y eso alfinal nos enriquece a nosotros. Ade-más, nuestra certificación está re-conocida por el Ministerio de Eco-

nomía de Holanda como el únicosello de calidad en Recursos Hu-manos, y eso nos permite ver cómofunciona a nivel local un conceptointernacional.

P ¿Qué directivo, empresario ocompañía le ha marcado más?RNo sabría responder. Pero, sinánimo de parecer adulador, el so-cio fundador de CRF, Sierk Baal-bergen, demuestra continuamenteque la clave del éxito empresarialconsiste en una receta muy senci-lla: basta con tener buenas ideas,creer en ello y ser convincente.

P ¿Qué consejos daría a un em-presario para ser ‘Top Employer’?RMuy sencillo: contactar con CRF,participar en el proyecto Top Em-ployers, y con el análisis que reali-zamos, sabemos qué debe mejorar.

RuthUgalde

En apenas cuatro años, RobertSchäfer ha consolidado CRF comouna marca de referencia en recur-sos humanos, liderazgo y desarro-llo del talento. Nacida como edito-rial independiente, esta compañíasomete a empresas y directivos aun exhaustivo análisis que, si aprue-ban, les vale el sello de Top Emplo-yers (mejores empleados) y LeadingManager (gestores líderes). Si sus-penden, no se preocupen, CRF lesexplica cómo mejorar para retenery atraer el talento.

P¿En qué consiste ser un ‘leadingmanager’? Hablando en plata, unbuen jefeRLesgustaserútiles,piensanenpo-sitivo, incluso en tiempos difíciles,saben motivar a sus equipos, tienen

una visión más a largo plazo, y con-fían en el equipo.

P ¿El líder nace o se hace?RYo no creo en el tópico del “lí-der nato”, porque juegan un im-portantes papel los contextos: elfamiliar, la educación, la formación,los mentores....

P ¿Por qué hay tanto jefe tóxico?REn España, hay más jefes de es-te tipo que en otras partes. Será por-que tardó más en unirse a Europa,la internacionalización llegó mástarde y el personal cualificado noera tan necesario. Desaparecerá, só-lo por el hecho de que el cambio de-mográfico convertirá a los jóvenestalentos en algo difícil de conseguir.En el futuro, más que ahora, sólopodrás construir un equipo gana-dor si hay motivación, y con un je-fe tóxico no la hay.

P¿Qué valoran más los trabajado-res españoles y en qué se diferen-cian de Europa?R Sin duda, el horario laboral eu-ropeo, porque te da calidad de vi-da. Pero hay muchas diferencias.En Alemania, la posición de un em-pleado hacia su superior es muchomás fuerte que en España, me asom-bra la jerarquía jefe-empleado quesigue imperando aquí. En España,cuando das ciertas responsabilida-des a un empleado, casi te mira concara rara, mientras que en Alema-

“España tiene más jefes tóxicos que otros países”

Robert Schäfer

Entrevista

DIRECTOR DE LA EDITORIAL CRFEN ESPAÑA Y EL SUR DE EUROPA

■ De cerca

Formación: licenciado en Filologíapor la Ruhr-Universität en Bochum.Trayectoria: tras varios años enun grupo de telecomunicaciones,se incorporó a CRF en 2003 comoresponsable de Alemania, cargoque abandonó en 2005 para fundarla oficina española. Desde 2008 esdirector regional del sur de Europa.Aficiones: viajar, jugar al tenisy estar con su familia.

elEconomista

Lunes, 13Reunión entre Gobierno,sindicatos y patronalResultados de SonyMartes, 14Elección del presidentedel Parlamento EuropeoMiércoles, 15Datos de inflación en la UE

Consejo de Política Fiscal so-bre financiación autonómica

Jueves, 16Reunión del BCE: no se es-pera decisión sobre los tipos

Subasta de bonos del Tesoro

Viernes, 17Resultados de Citigroup, Bankof America y General Electric

Agenda de la semana Indicadores

-3,08%ProductoInteriorBruto1º Trimestre

-0,9%Índice dePrecios deConsumoMayo

17,36%ParoEPAPrimertrimestre 2009

17.659DéficitComercialAbril 2009Millones

-24,7%ProducciónIndustrialMarzoTasa interanual

5,4%CostesLaboralesCuartotrimestre

- 11,7%VentasMinoristasFebreroTasa anual

4%InterésLegal delDinero2009

1,433EuriborDoceMeses

1,3950Euro DólarDólares

60,45PetróleoBrentDólares

912,0OroDólarespor onza