Examen parcial finanzas

MAESTRÍA EN GESTIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE LA CONSTRUCCIÓN

FINANZAS PARA LA CONSTRUCCIÓN

EXAMEN PARCIAL

ALUMNO : JENNY NOELIA VILLON SOLIS

DOCENTE : MAG. ALFREDO VÁSQUEZ ESPINOZA

FECHA: 16-05-16

EXAMEN PARCIAL – PARTE I

1. Calculo del VPN del proyecto El restaurante Raphael considera la compra de un aparato para elaborar suflé cuyo costo es de 12 000 dólares. La máquina tiene una vida económica de cinco años y se depreciará por completo con el método de línea recta. Producirá 1 900 suflés por año, cada uno con un costo de producción de 2.20 dólares y un precio al consumidor de 5 dólares. Suponga que la tasa de descuento es de 14% y la tasa tributaria es de 34%. ¿Debería Raphael hacer la adquisición?

Gasto Capital = $ 12 000 = Monto depreciable

Vida Útil= T =5 años

Depreciación = Método de línea recta

Vida útil 5 años y se deprecia totalmente al fina

Producción anual = 1 900 (Und) x año.

P.U.=$ 2.2 C/u (Costo cada Soufle)

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5

Gastos de Capital 12 000

Ingresos 9500 9500 9500 9500 9500

Gastos efectivos 4180 4180 4180 4180 4180

Depreciacion Linea Recta 2400 2400 2400 2400 2400

Tasa Tributaria 34%

Tasa Descuento 14%


Gastos de Capital 12,000.00

Ingresos 9,500.00 9,500.00 9,500.00 9,500.00 9,500.00

Gastos efectivos -4,180.00 -4,180.00 -4,180.00 -4,180.00 -4,180.00

Depreciacion Linea Recta -2,400.00 -2,400.00 -2,400.00 -2,400.00 -2,400.00

Utilidad Grabable 2,920.00 2,920.00 2,920.00 2,920.00 2,920.00

- Impuesto (34 %) -992.80 -992.80 -992.80 -992.80 -992.80

Utilidad Despues del Impuesto 1,927.20 1,927.20 1,927.20 1,927.20 1,927.20

Depreciacion Linea Recta 2,400.00 2,400.00 2,400.00 2,400.00 2,400.00

4,327.20 4,327.20 4,327.20 4,327.20 4,327.20

Tasa Descuento(r) 1+ 0.14 (1+ 0.14)^2(1+ 0.14)^3(1+ 0.14)^4(1+ 0.14)^5

Tasa Descuento(r) 1.140 1.300 1.482 1.689 1.925

855.628 14$)14.1(

2.4327

)14.1(

2.4327

)14.1(

2.4327

)14.1(

2.4327

)14.1(

2.4327

)14.1(

2.432754321

5

1

1 t

tPV

2. Calculo del VPN del proyecto La Best Manufacturing Company considera una nueva inversión. Las proyecciones financieras de la inversión se tabulan a continuación. La tasa tributaria corporativa es de 34%. Suponga que todos los ingresos por ventas se reciben en efectivo, todos los costos de operación y el impuesto sobre la renta se pagan en efectivo, y todos los flujos de efectivo ocurren al final del año. La totalidad del capital de trabajo neto se recupera al final del proyecto.

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Inversión $16 000 Ingresos por ventas $8 500 $9 000 $9 500 $7 000 Costos de operación 1 900 2 000 2 200 1 700 Depreciación 4 000 4 000 4 000 4 000 Gastos de capital de trabajo neto 200 250 300 200 ? a) Calcule la utilidad neta incremental de la inversión durante cada año. b) Calcule los flujos de efectivo incrementales de la inversión durante cada año. c) Suponga que la tasa de descuento apropiada es de 12%. ¿Cuál es el VPN del proyecto?

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4


Ingresos 8,500.00 9,000.00 9,500.00 7,000.00

Gastos efectivos -1,900.00 -2,000.00 -2,200.00 -1,700.00

Depreciacion Linea Recta -4,000.00 -4,000.00 -4,000.00 -4,000.00

Utilidad Grabable 2,600.00 3,000.00 3,300.00 1,300.00

- Impuesto (34 %) -884.00 -1,020.00 -1,122.00 -442.00

Utilidad Despues del Impuesto 1,716.00 1,980.00 2,178.00 858.00

Depreciacion Linea Recta 4,000.00 4,000.00 4,000.00 4,000.00

5,716.00 5,980.00 6,178.00 4,858.00

Tasa Descuento(r) 1+ 0.12 (1+ 0.12)^2 (1+ 0.12)^3 (1+ 0.12)^4

Tasa Descuento(r) 1.120 1.254 1.405 1.405

2,855.63 $2000` PVIPVN

17,726.00$)12.1(

858,4

)12.1(

178,6

)12.1(

980,5

)12.1(

0.716,5

)12.1(

2.43274321

4

1

1 t

tPV

1,726.0 $16000` PVPVN

3. Calculo del VPN del proyecto Down Under Boomerang, Inc., piensa llevar a cabo un nuevo proyecto de expansión a tres años que requiere una inversión inicial en activos fijos de 2.4 millones de dólares. Los activos fijos se depreciarán por el método de línea recta hasta cero a lo largo de su vida fiscal de tres años, después de lo cual no valdrán nada. Se estima que el proyecto generará 2 050 000 dólares en ventas anuales, con costos de 950 000 dólares. La tasa tributaria es de 35% y el rendimiento requerido es de 12%. ¿Cuál es el VPN del proyecto?

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Gastos de Capital 2,400,000.00

Ingresos 2,050,000.00 2,050,000.00 2,050,000.00

Gastos efectivos 950,000.00 950,000.00 950,000.00

Depreciacion Linea Recta 800,000.00 800,000.00 800,000.00

Tasa Tributaria 35%

Tasa Descuento 12%

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Gastos de Capital 2,400,000.00

Ingresos 2,050,000.00 2,050,000.00 2,050,000.00

Gastos efectivos -950,000.00 -950,000.00 -950,000.00

Depreciacion Linea Recta -800,000.00 -800,000.00 -800,000.00

Utilidad Grabable 300,000.00 300,000.00 300,000.00

- Impuesto (35 %) -105,000.00 -105,000.00 -105,000.00

Utilidad Despues del Impuesto 195,000.00 195,000.00 195,000.00

Depreciacion Linea Recta 800,000.00 800,000.00 800,000.00

995,000.00 995,000.00 995,000.00

Tasa Descuento(r) 1+ 0.12 (1+ 0.12)^2 (1+ 0.12)^3

Tasa Descuento(r) 1.120 1.254 1.405

271,191,388.$)12.1(

00.000,995

)12.1(

00.000,995

)12.1(

00.000,995

)12.1(

00.000,995321

3

1

1 t

tPV

10,177.89- $24000000` PVPVN

6. Evaluación de proyectos Su empresa desea comprar un nuevo sistema de recepción de pedidos computarizado de 850 000 dólares. El sistema se depreciará por el método de línea recta hasta cero a lo largo de su vida de cinco años. Tendrá un valor de 75 000 dólares al final de ese tiempo. Usted ahorrará 320 000 dólares antes de impuestos por año en los costos de procesamiento de pedidos y podrá reducir el capital de trabajo en 105 000 dólares (esta disminución ocurre una sola vez). Si la tasa tributaria es de 35%, ¿cuál es la TIR de este proyecto?



Capital -150,000.00

Ingresos 320,000.00 320,000.00 320,000.00 320,000.00 320,000.00



- Impuesto (35 %) -57,750.00 -57,750.00 -57,750.00 -57,750.00 -57,750.00



700,000.00 262,250.00 262,250.00 262,250.00 262,250.00 262,250.00

Tasa Descuento(r) 1+ 0.10 (1+ 0.10)^2 (1+ 0.10)^3 (1+ 0.10)^4 (1+ 0.10)^5

Tasa Descuento® = 10% 1.100 1.210 1.331 1.331 1.331

551,046,241.$)12.1(

250,262

)12.1(

250,262

)12.1(

250,262

)12.1(

250,262

)12.1(

250,262

)12.1(

250,26254321

3

1

1 t

tPV

346,241.55 $000,700`551,046,241.` PVN

7. Evaluación de proyectos ¡Alerta! Franks desea comprar un nuevo sistema de embutidos cuyo costo instalado es de 420 000 dólares. Este costo se depreciará en línea recta hasta cero en la vida de cinco años del proyecto, al final de los cuales el sistema de embutidos puede desecharse en 60 000 dólares. El sistema de embutidos le ahorrará a la empresa 135 000 dólares por año en costos de operación antes de impuestos y requiere una inversión inicial en capital de trabajo neto de 28 000 dólares. Si la tasa tributaria es de 34% y la tasa de descuento es de 10%, ¿cuál es el VPN de este proyecto?


Gastos de Capital -420,000.00

Capital -28,000.00

Ingresos 135,000.00 135,000.00 135,000.00 135,000.00 135,000.00



- Impuesto (34 %) -21,420.00 -21,420.00 -21,420.00 -21,420.00 -21,420.00



-448,000.00 113,580.00 113,580.00 113,580.00 113,580.00 113,580.00

Tasa Descuento(r) 1+ 0.10 (1+ 0.10)^2 (1+ 0.10)^3 (1+ 0.10)^4 (1+ 0.10)^5

Tasa Descuento® = 10% 1.100 1.210 1.331 1.331 1.331

5

1

1)10.1(

.113580

tt

PVPVN

384,285.65$PVN

8. Cálculo del valor de rescate Un activo que se usó en un proyecto con duración de cuatro años se clasifica dentro de la clase MACRS a cinco años para propósitos fiscales. El activo tiene un costo de adquisición de 8 400 000 dólares y se venderá en 1 900 000 al final del proyecto. Si la tasa tributaria es de 35%, ¿cuál es el valor de rescate después de impuestos del activo?

Valor Venta = 1 900 000 (al Final del Proyecto) =

Tasa Tributaria = 35% =

Costo Adquisición Activo = 8 400 000

T = 5 años

EXAMEN PARCIAL – PARTE II

CAPITULO 1

FINANZAS CORPORATIVAS

El objetivo financiero

• Incrementar las ventas

• Incrementar los ingresos

• Disminuir los costos

• Aumentar las utilidades

• Crecer en la participación de mercado

• Incursionar en nuevos mercados

• Tener más efectivo

• Tener menos deudas

• Tener más activos

• Tener el menor costo financiero

• Cumplir con todas las obligaciones adecuadamente

• Tener la mejor cultura corporativa

• Tener la mejor organización

• Tener contentos a los clientes

• ¿y si no cobramos?

• ¿y si nos cuesta más?

• No hacer nada es 0 costo

• ¿y las inversiones que necesitaremos?

• ¿me conviene ese mercado?

• ¿tendré los costos adecuados?

• Eso cuesta

• Me quedo con el recurso más caro

• ¿y si se vuelven obsoletos?

• ¿pagarle lo menos que podamos al accionista?

• ¿trabajar para los acreedores?

• ¿por qué es la mejor?

• ¿Qué significa eso?

• ¿a costas de accionistas y trabajadores descontentos?

Ejercicio 1.1 ¿Es preferible tener $100,000 hoy o en un año más?

Respuesta: Hoy, dentro de un año ese dinero se podría desvalorizar debido a la inflación.

Se pierde la oportunidad de invertirlos en alguna actividad que, además de proteger de

la inflación, puede generar una utilidad adicional.

Ejercicio 1.2 En catacaos se dedican al comercio de oro. A finales del año, vendió 9000

gr. De oro en 1 millón de soles. La empresa había adquirido el oro en 540,000 soles en

efectivo al inicio de año. La compañía pagó en efectivo cuando compró el oro Por

desgracia, el cliente al que vendió el oro todavía no efectúa el pago correspondiente. El

siguiente cuadro presenta un estado contable estándar de la situación financiera de

Catacaos al final del año:

Desde la perspectiva contable:

Estado Resultados

Año c/. Cierre 31 dic Estado Resultados

Año c/. termina 31 dic

Ventas S/. 1,000,000

(Costos) S/. 540,000 Flujo de entrada de efectivo S/. 0

Flujo de salida de efectivo -S/. 540,000

Utilidad S/. 460,000 -S/. 540,000

Catacaos

La creación de valor depende de que realmente reciba 1 millón de soles y la fecha en que ello suceda.

CAPITULO 2

ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE CAJA

1 EL BALANCE GENERAL

Es una fotografía instantánea del valor contable de la empresa en una fecha determinada.

ACTIVOS:

Ocupan el lado izquierdo en el Balance se clasifican como:

Activo Corriente, menores a un año Activo no Corriente o Fijo, mayores de un año, pueden ser: Tangibles, como edificios, máquinas, e Intangibles, como patentes o marca registrada.

PASIVOS:

Ocupan el lado derecho superior en el Balance, se clasifican como:

Pasivo Corriente, menores a un año Pasivo no Corriente o Fijo, mayores de un año.

CAPITAL DE LOS PROPIETARIOS

Es el aporte efectuado por los propietarios, ocupan el lado derecho inferior del Balance.

Por definición:

O

Capital de Trabajo Neto; Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo

corriente.

Liquidez; Se refiere a la rapidez y facilidad con que un activo se convierte en

efectivo. Deuda y capital; Los pasivos son obligaciones de la empresa que requieren una

amortización de efectivo en un período estipulado. La Cuenta de Pérdidas y Ganancias; Mide el desempeño durante cierto período

específico de tiempo.

La ecuación del estado de resultados es:

Impuestos; El importe de los impuestos a pagar se determina de acuerdo a la legislación fiscal y una serie de reglas que se modifican a menudo.

EJEMPLO 01. Una Compañía tiene ventas de 493 000 dólares, costos de 210 000,

gastos de depreciación de 35 000, gastos por intereses de 19 000 y una tasa tributaria de

35%. ¿Cuál es la utilidad neta de la empresa? Suponga que ésta pagó 50 000 dólares por

dividendos en efectivo, ¿cuál es la adición a las utilidades retenidas?

Realizamos el balance de ganancias y pérdidas:

Ventas: 493,000.00

Costos: -210,000.00

Gastos de depreciación: -35,000.00

Gastos por intereses: -9,000.00

Utilidad Bruta: 229,000.00

Tasa tributaria: 35% -80,150.00

a) Utilidad Neta : 148,850

b) Adición a utilidades = 148,850 – 50,000 = 98,850

EJEMPLO 02.- En 2009, el balance general de Gordon Driving School mostró activos fijos

netos de 1.65 millones de dólares, mientras que el de 2010 mostró activos fijos netos de

1.73 millones. El estado de resultados de la empresa correspondiente a 2010 mostró

gastos de depreciación de 284 000. ¿Cuál fue el gasto de capital neto de Gordon en

2010?

Periodo 2009

Activos fijos netos : 1.65 millones

Periodo 2010

Activos fijos netos : 1.73 millones

Gastos de depreciación : 284000

Para resolver el ejercicio aplicamos el siguiente principio:

Gastos de capital = Activos fijos netos finales - Activos fijos netos iniciales

+ Depreciación

Gastos de capital = 1.73 mm -1.65mm + 284,000 = 80,000 + 284,000 = 364,000

CAPITULO 3

MERCADOS FINANCIEROS Y VALOR ACTUAL NETO

Los mercados financieros se desarrollan para facilitar la solicitud y el otorgamiento de

préstamos entre las personas

Prestamista: Optimista hoy - Pesimista mañana

Prestatario: Pesimista hoy - Optimista mañana

Se crean términos como reembolso, pago de interés, tasa de interés y pagaré.

El mercado se compensa con una tasa de interés llamada “tasa de interés de equilibrio”.

Los principios del mercado de libre competencia son:

1.- EL acceso a los mercados es libre

2.- La información está disponible

3.- Ningún negociante influye en los precios del mercado

Un proyecto para que sea rentable debe aumentar el margen de opciones de los

mercados financieros, caso contrario se recurre al sistema financiero y no se invierte en

el proyecto.

EJEMPLO 1.- La empresa CEDOSAC requiere hacer una inversión que el próximo año le

pague $1'500,000 y le ofrecen invertir en una planta industrial a $850,000 que tiene una

rentabilidad de 4.5%, debe invertir?

VAN = VA - VI

Donde: VI = 850,000.00

C= 1,500,000.00

r = 0.045

VA = 1,435,406.70

Entonces: VAN = 585,406.70

Rpta: Se debe hacer la inversión.

EJEMPLO 2.- Se requiere evaluar la inversión en una ferretería, la cual presenta la

siguiente información de flujos de caja del año anterior y se proyecta tener los mismos

valores para el próximo año

Ingresos Flujo de

Ventas Alquiler Compras Servicios Total Caja

Enero $26,000.00 $1,800.00 $13,200.00 $3,000.00 $18,000.00 $8,000.00

Febrero $28,000.00 $1,800.00 $14,660.00 $3,000.00 $19,460.00 $8,540.00

Marzo $28,000.00 $1,800.00 $14,660.00 $4,000.00 $20,460.00 $7,540.00

Abril $27,000.00 $1,800.00 $14,100.00 $4,000.00 $19,900.00 $7,100.00

Mayo $29,000.00 $1,800.00 $15,250.00 $4,000.00 $21,050.00 $7,950.00

Junio $28,000.00 $1,800.00 $14,660.00 $4,000.00 $20,460.00 $7,540.00

Julio $23,000.00 $1,800.00 $11,700.00 $4,000.00 $17,500.00 $5,500.00

Agosto $23,000.00 $1,800.00 $11,700.00 $4,000.00 $17,500.00 $5,500.00

Septiembre $28,000.00 $1,800.00 $14,660.00 $3,000.00 $19,460.00 $8,540.00

Octubre $28,000.00 $1,800.00 $14,660.00 $3,000.00 $19,460.00 $8,540.00

Noviembre $27,000.00 $1,800.00 $14,100.00 $3,000.00 $18,900.00 $8,100.00

Diciembre $29,000.00 $1,800.00 $15,250.00 $2,000.00 $19,050.00 $9,950.00

Ganancia Neta en 12 Meses: $92,800.00

Mes

Egresos

Teniendo en cuenta que el mejor rendimiento que se puede obtener en el sistema

financiero por deposito a renta fija es 12% anual y el propietario actual la quiere vender en

$80,000 Se debe hacer la inversión?

VAN = VA - VI

Dónde:

r= 0.01

VI = $95,000.00

N° MES C

1 Enero 7300 $7,227.72

2 Febrero 7840 $7,685.52

3 Marzo 6840 $6,638.84

4 Abril 6400 $6,150.27

5 Mayo 7250 $6,898.13

6 Junio 6840 $6,443.59

7 Julio 4800 $4,477.05

8 Agosto 4800 $4,432.72

9 Septiembre 7840 $7,168.42

10 Octubre 7840 $7,097.45

11 Noviembre 7400 $6,632.80

12 Diciembre 9250 $8,208.91

VA: $79,061.41

VAN -$15,938.59

Rpta: No se debe hacer la inversión.

𝐶

1 𝑟 𝑛

CAPITULO 4

CAPITALIZACION

Operación para calcular valores futuros de cantidades de dinero. Consiste en invertir o

prestar un capital, produciéndonos intereses durante el tiempo que dura la inversión o el

préstamo. Se divide en:

CAPITALIZACIÓN SIMPLE

Se calcula usando solamente el Monto Inicial, ignorando cualquier interés que pueda

acumularse en los períodos precedentes

Puesto que una unidad monetaria produce una tasa de interés i, tendremos que los

intereses en n años serán:

Intereses:

La suma del capital y los intereses se denomina valor futuro:

VALOR FUTURO:

Para periodos de tiempo distintos del año:

)1( niVPVF

Dónde:

VF = Valor Futuro

P = Valor Presente

i = Tasa de Interés

n = Períodos de Capitalización

Semestres K=2

Trimestres K=4

Meses K=12

Días K=360

CAPITALIZACIÓN COMPUESTA:

El interés de un período es calculado sobre el Monto Inicial, más la cantidad acumulada de

intereses en períodos anteriores. “Interés sobre interés”

Se caracterizan porque los intereses, a diferencia de lo que ocurre en régimen de simple,

a medida que se van generando pasan a formar parte del capital de partida, se van

acumulando, y producen a su vez intereses en períodos siguientes (son productivos).

niPVF )1(

Dónde:

VF = Valor Futuro

P = Valor Presente

i = Tasa de Interés

n = Períodos de Capitalización

TASA DE INTERÉS NOMINAL Y EFECTIVA

TASA DE INTERÉS NOMINAL Se conoce como tasa de interés nominal o tasa nominal al interés que capitaliza más de

una vez al año.

La tasa de interés nominal, r, es una tasa de interés que NO considera la capitalización de

intereses.

TASA DE INTERÉS EFECTIVA

La tasa de interés efectiva es la tasa real aplicable de tiempo establecido. La tasa de

interés efectiva toma en cuenta la acumulación del interés durante el periodo de la tasa

nominal correspondiente. Se expresa como tasa anual efectiva ia, pero puede ser otro

periodo de base.

TPA •Tasa Porcentual Anual

•Tasa de Interés Nominal RPA •Rendimiento Porcentual Anual

•Tasa de Interés Efectiva

La frecuencia de los pagos o ingresos se conoce como el periodo de pago (PP).

Periodo de tiempo (t), es la unidad fundamental del tiempo de la tasa de interés

(la más común es 1 año).

Periodo de composición o de capitalización (PC) es la unidad de tiempo

utilizada para determinar el efecto del interés.

Frecuencia de composición o de capitalización (m), es decir, el número de

veces que se lleva a cabo la composición durante el periodo (t).

TASA EFECTIVA POR PERIODO DE CAPITALIZACIÓN

Se acostumbra expresar la tasa efectiva sobre la misma base de tiempo de composición.

La tasa efectiva correspondiente por PC se determina mediante la fórmula:

TASA DE INTERÉS EFECTIVA ANUAL

El valor futuro F al final de 1 año es el principal P más los intereses acumulados P (i)

durante el año. Puesto que el interés se puede capitalizar varias veces durante el año, se

reemplaza i con la tasa anual efectiva . Ahora escribamos la fórmula para F al final de

1 año.

TASA DE INTERÉS EFECTIVAS PARA CUALQUIER PERIODO

(

)

Dónde:

r = tasa de interés nominal por periodo de pago PP

m = núm. de periodos de composición por periodo de pago (PC por PP)

Capitalización

TASA EFECTIVA POR PERIODO DE CAPITALIZACIÓN

1. Una tarjeta de crédito nacional tiene una tasa de interés del 2% mensual sobre el

saldo no pagado.

a) Calcule la tasa efectiva por periodo semestral

b) Si la tasa de interés se expresa como 5% por trimestre, encuentre las tasas

efectivas por periodos semestrales y anuales.

Solución

a) El perdió de capitalización es mensual, nos piden la tasa efectiva para un

periodo semestral, por tanto la tasa nominal por seis meses.

r= 2% mensual x 6 mes por periodo semestral

r= 12% por periodo semestral = 0.12

m=2 (periodos semestrales en 1 año)

t= 1 año.

EAR = 0.1236 12.36%

b) Para una tasa de interés del 5% por trimestre, el periodo de capitalización es

trimestral. Por consiguiente, en un periodo semestral.

r= 5% trimestral = 10% semestral

m=2 (periodos semestrales en 1 año)

(EAR / 2)= 0.1025 10.25%

Tasa efectiva semestral = 20.50%

EAR = 0.1025 10.25%

Tasa efectiva Anual 10.25%

TASA DE INTERÉS SIMPLE Y COMPUESTO

EJEMPLO 2.- Juan invierta S/. 150,000 los cuales generan intereses durante 6

meses por un valor de S/. 30,000. Determinar el tipo de interés anual si fuera a interés

simple y a interés compuesto.

a) Interés simple:

VA= S/. 150 000

C= S/. 30 000

t= 6 meses

r= ??

(

)

3 .33 % (interés mensual)

b) Interés compuesto:

VA= S/. 150 000

C= S/. 30 000

t= 0.5 años

r= ??

√(

)

√(

)

3 .09 % (interés mensual)

En conclusión:

La tasa de interés simple anual es 40%

La tasa de interés compuesto anual es 37.02%

CAPITULO 5

DEFINICIÓN DE BONOS

Un bono, en sentido financiero, consiste en un título de deuda que puede emitir el Estado

(gobiernos nacionales, provinciales, municipales, etc.), empresas privadas (industriales,

comerciales o de servicios) o instituciones supranacionales (corporaciones de fomento,

bancos regionales). Estas herramientas pueden tener renta de carácter fijo o variable y

permiten que el emisor consiga fondos de manera directa del mercado.

Dicho en otras palabras, se trata de una obligación financiera que responde a una

promesa de pago que se realizará en el futuro y para la cual se presenta un documento

en un papel donde se deja plasmado el monto, la cantidad de tiempo de la que dispone el

deudor para poder devolver el préstamo y de qué forma será dicha devolución (plazos,

tipo de pago, etc)

Lo habitual es que el bono sea un título al portador que puede negociarse en el marco de

una bolsa de valores. El bono, dicen los expertos, supone un compromiso que contrae el

emisor para garantizar de este modo la devolución del capital original con el agregado de

los correspondientes intereses (que suelen formar lo que se conoce como cupón). En el

caso de los intereses de tipo variable, lo más frecuente es que se actualicen a partir de

alguna clase de índice tomado como referencia.

ASPECTOS IMPORTANTES DEL CONTRATO

Existen muchos casos de personas que, por recomendación de sus asesores

financieros, han invertido su dinero comprando bonos, ¿por qué lo hacen? Porque se

cree que es la mejor forma de preservar el capital, una forma de ahorrar sin pagar más

que lo que se estipula en el contrato; esto se debe a que los bonos tienen un flujo

presumible de dinero y se puede conocer el valor que tendrá hasta el final del plazo. Es

muy común este tipo de inversiones en personas que desean ahorrar para el futuro de

sus hijos, para comprar una casa o incluso incrementar el valor de sus pensiones.

http://definicion.de/bonos/

http://definicion.de/estado/

http://definicion.de/empresa

http://definicion.de/fomento

http://definicion.de/renta

http://definicion.de/mercado

http://definicion.de/interes

http://definicion.de/asesoramiento/

http://definicion.de/asesoramiento/

http://definicion.de/capital/

A la hora de firmar un Bono, sin embargo es recomendable leer detenidamente las

condiciones que se encuentran inscritas en el documento que lo identifica. Entre las cosas

que deben estudiarse detenidamente están:

La maduración: Indica la fecha en la que deberá saldarse la deuda, generalmente

responde a un rango que puede ir de uno a treinta años, pero siempre depende

del tipo de bono del que se trate;

El contrato: Al existir una cantidad indeterminada de bonos diversos, también la

hay de contratos; en ellos se especifica la obligación de cada parte y las

condiciones del pago, entre otros detalles importantes de la transacción

Los intereses: Pueden ser fijos o variables y en base a esto también depende el

periodo de tiempo con el que se cuenta para pagarlos

Las tasas tributarias: Dependiendo del tipo de bono estas tasas pueden variar;

en algunos casos los intereses se encuentran libres de impuestos y en otros no

VALORACIÓN DE LOS BONOS Y ACCIONES

El precio teórico (valor de mercado) de un bono se obtiene descontando los flujos de

efectivo (cupones) que recibirá su poseedor en el futuro a una determinada tasa de

descuento (tasa de interés o rentabilidad exigida).

La tasa de descuento viene determinada por el mercado de acuerdo con el riesgo

que éste percibe para el bono en cuestión.

La tasa de descuento se puede considerar Como la TIR del bono o tasa de

rentabilidad exigida al vencimiento.

Como la tasa es la misma, es equivalente a considerar una estructura de tasas de

interés (yield curve) plana, cuyos desplazamientos son paralelos e iguales para

todos los flujos, cualquiera sea el tiempo.

Tr

FPV

)1( VALOR

ACTUAL DE

UN BONO

http://definicion.de/firma/

http://definicion.de/variable/

http://definicion.de/tasa/

PV = VALOR ACTUAL

F = LA TASA DE DESCUENTO

R = DESCUENTO

T = TIEMPO

TIPOS DE BONOS SEGÚN LA RENTABILIDAD QUE OFRECEN

Bonos a tipo fijo tienen un cupón que se mantiene constante durante toda la vida

del bono.

Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupón variable que está vinculado a un tipo

de interés de referencia, como el LIBOR o el Euribor. Por ejemplo, el cupón puede

ser definida como tres meses USD LIBOR + 0,20%. La tasa de descuento se

actualiza periódicamente, generalmente cada uno o tres meses.

Bonos cupón cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un descuento

sustancial al valor nominal, de modo que el interés es realmente pagado al

vencimiento.

Bonos vinculados a la inflación, en los que el importe principal y los pagos de

intereses están indexados a la inflación. La tasa de interés es normalmente menor

que la de los bonos a tipo fijo con un vencimiento similar.

PV = VALOR ACTUAL

F = DESCUENTO DEL VALOR NOMINAL

R = DESCUENTO

T = TIEMPO

C = VALOR DEL PAGO DE CUPON

TT r

F

rr

CPV

)1()1(

11

FORMULA PARA

DETERMINAR EL

VALOR DE UN

BONO DESPUES

DE UN

DETERMINADO

PERIODO DE

TIEMPO

http://www.enciclopediafinanciera.com/finanzas-corporativas/tasa-de-descuento.htm

http://www.enciclopediafinanciera.com/definicion-valor-nominal.html

TIPOS DE BONOS SEGÚN LA PRELACIÓN EN EL COBRO

Bonos simples, también denominados senior, son aquellos que tienen la misma

prioridad que el resto de títulos de crédito del emisor.

Bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros títulos de

crédito del emisor en caso de liquidación. En caso de quiebra, hay una jerarquía

de los acreedores, estando este tipo de bonos por detrás del resto.

Tipos de bonos según el emisor

Bonos de emisores públicos, también denominados deuda pública emitidos por

un Estado, país, territorio, ciudad, gobierno local o sus organismos. Los ingresos

por intereses recibidos por los titulares de públicos están a menudo exentos del

impuesto sobre la renta (por ejemplo los Bonos Municipales en EE.UU).

Bonos de emisores privados, también denominada deuda privada, emisiones de

cualquier empresa u organismo no dependiente del sector público.

Los bonos también pueden clasificarse según la divisa en que se emiten, si son emitidos

en la divisa propia del emisor o en otra divisa distinta, ya que en este caso se añade un

riesgo adicional para el emisor como es el riesgo de tipo de cambio.

EJEMPLO 1 Encontrar el valor a 45 años de un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 1.000 y una TIR del 4%.

N 45

I/Y 4

PV 171.1984118

PMT

FV 1000

EJEMPLO 2 Encontrar el valor a 25 años de un bono de cupón cero con un valor nominal

de $ 1.500 y una TIR del 6%.

N 25

I/Y 6

PV 349.4979458

PMT

FV 1500

Examen parcial finanzas

Economy & Finance

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