SAN MIGUEL DE TUCUMÁN, DOMINGO 11 DE NOVIEMBRE DE 2012 - 4TA. SECCIÓN - 4 PÁGINAS

La política suele ponerle ruidos a la economía en años electorales. La expansión del

gasto en un escenario de inflación creciente es un estigma para el mundo económico

que suele actuar con cautela a la hora de consumir, ahorrar e invertir.

POLITICALA TENTACIÓN DEL GASTO ELECTORALCada año de elecciones trae aparejado un

incremento del gasto público, particularmentepor efecto de la obra pública. Para la gestión

de la presidenta Cristina Fernández el de2013 será un test en el que se jugará muchomás que la simple mayoría en el Congreso.Tratará de sostener un esquema de poder

parlamentario que, según los expertos, puedegarantizarle la reelección en 2015. Para el

Gobierno provincial, en tanto, será otraoportunidad para mostrar su capital político a

la Casa Rosada. El gobernador JoséAlperovich, como otros, carga sobre susespaldas decisiones políticas de corte

impopulares como el caso del incremento dela carga tributaria. Más allá de esto, eloficialismo garantiza un esquema de

redistribución del ingreso, con la vigencia deplanes sociales como el Argentina Trabaja o la

Asignación Universal por Hijo.

ECONOMÍADEMASIADOS RUIDOS POLÍTICOS

La cautela domina el escenario económico delaño que se viene. Las dificultades financierasde la Nación y de las provincias condicionan laexpansión del consumo. Además, el Gobierno

nacional mantendrá las trabas a lasimportaciones y el cepo cambiario, como una

manera de sostener el nivel de reservasinternacionales del Banco Central. El menor

crecimiento le asegura a la gestión el no pagodel cupón PBI. Por esa razón, se especula que

Cristina Fernández tendrá más fondos paragastar durante el año electoral. “Ahora, el

Estado nacional pretende pesificar laeconomía sólo vía controles y con bajos

incentivos de precios”, señala un diagnósticodel estudio Bein & Asociados. Las paritarias

también le ponen ruidos políticos a laeconomía. Las empresas tratarán de cubrirse,particularmente, porque no creen convenienteconvalidar una inflación superior al 25% anual.

PÁGINA 2

ECONOMÍALA GACETADOMINGO 11 DE NOVIEMBRE DE 20122

E L E S C E N A R I O P R E E L E C T O R A L

Parece un choque de titanes, cuando en realidad tanto la política como la economía deberían actuar coordinadamente conel fin de estabilizar el rumbo económico del país. Sin embargo, la política no está logrando que se frene la inflación y

tampoco está adoptando medidas que brinden una mayor apertura económica. El cepo y las trabas continuarán en 2013

La intervención del Estado en la economía se pro-fundizó. Y no sólo por las trabas a las importaciones oel cepo cambiario, sino también por las regulacionesen el mercado financiero. El Gobierno nacional ingre-sará al año electoral con el mismo esquema, de un mo-delo económico sustentable al decir de la ministra deIndustria, Débora Giorgi, que prioriza el mercado in-terno. Es allí donde está el poder político que quierecaptar la gestión de la presidenta Cristina Fernández.El mercado interno es el votante que, según explicó aLA GACETA el director de Poliarquía, Sergio Berensz-tein, está disminuyendo sus expectativas de consumopor efecto de la inflación. “Hoy el índice de confianzaestá en niveles similares a los de 2008-2009, cuandosurgió el conflicto con el campo”, alertó el politólogo.En ese aspecto, el esquema de expandir el gasto públi-co se agotó y el Gobierno nacional está muy debilitadoen los sondeos de imagen, precisó Berensztein. Otrosdos factores económicos que el electorado sigue conatención son el empleo y el consumo, motor del creci-miento de los últimos años.

Si bien no es algo nuevo, sigue sorprendiendo el rui-do y la fugacidad que genera el cambio constante en la

agenda política y económica. El ritmo de un nuevoevento por semana -totalmente imprevisible, y en al-gunos casos generado por errores u omisiones de lagestión-, se superpone con una situación donde empie-zan a aflorar en forma creciente las inconsistenciasacumuladas en los últimos años, plantea un informedel Estudio Bein & Asociados. El Gobierno priorizómaximizar el crecimiento de corto plazo en un contex-to de inflación alta pero estable, a partir del ancla cam-biaria y tarifaria. “Y que ahora requiere de controlescambiarios crecientes y de un férreo manejo de la pu-ja distributiva para evitar un salto en la tasa de infla-

ción, en una coyuntura donde progresivamente empie-zan a removerse las dos anclas mencionadas”, obser-va el diagnóstico al que accedió LA GACETA.

La suerte de la Argentina para 2013 sigue asentadaen el impacto de la mejor cosecha de soja, luego de lasequía, de la recuperación de Brasil y de la montañade pesos volcada a la economía. Bein & Asociadosplantea interrogantes para 2013 ¿Se cumplirán lasproyecciones respecto a la menor necesidad de impul-sar fiscalmente la economía cuando el gasto privadoarranca, o sólo habrá sido una estrategia para defen-der el Presupuesto? ¿Estará dispuesta la política a

usar más dólares para financiar importaciones hastaque aparezcan los de la próxima cosecha (marzo-abril)o seguirá el rígido control para preservar la estabilidadde las reservas? ¿Se volverá a fijar un tope en las pa-ritarias o, tratándose de un año electoral, no se querrápagar ese costo político? Estas respuestas definirán2013 y la transición hacia 2014. “Nuestro escenario si-gue sosteniendo un crecimiento del 5% frente al 1,5%de 2012, una inflación en torno a 25% frente al 24% de2012 (puede resultar un par de puntos más alta si fa-lla el control de la paritaria) y un dólar oficial movién-dose 18/19% ($ 5,80 a fin de año)”, indica el reporte.

Todavía hay tiempo para intentar aprovechar el con-texto global de tasas bajas hasta mediados de 2015, undólar débil y precios altos para nuestras exportacio-nes. Pero esto -según Bein & Asociados- requiere algomás que readaptar el discurso que pasó de hacer hin-capié en las ventajas del tipo de cambio alto, a enfati-zar las ventajas de un tipo de cambio bajo, alta infla-ción y un control “extremadamente” agresivo de lascuentas externas para sostener más allá de 2013 elequilibrio que proporciona un atraso cambiario (entérminos macro) del orden del 15%.

¿HACIA DÓNDE VA LA ECONOMÍA? El año electoral le pone algunassombras al rumbo del país. En estos períodos, los agentes económicos suelenjugar con cierta cautela. Algunos retraen el consumo y buscan ahorrar. Otrosfrenan inversiones hasta tanto se disipen los ruidos de la política.

REUTERS (ARCHIVO)

La política siguegenerándole ruidos

al rumbo económico

› PUNTO DE VISTA

Desde el oficialismo se suele des-tacar que uno de los grandes méri-tos de los gobiernos kirchneristasha sido la “subordinación de laeconomía a la política”. Así refie-ren a la capacidad que habríanmostrado Néstor y Cristina paraconducir la marcha de la economíay encauzarla a gusto del gobierno,a contramano de intereses de mer-cado o corporativos.

Es cierto que en algunos mo-mentos de la era kirchnerista estapremisa pareció tener algún aside-ro. Apalancados en el enorme ca-

pital político que supieron acumu-lar, los Kirchner se las arreglaronpara forzar la marcha de algunasvariables económicas por sende-ros distintos a los esperados. Sinembargo, en los últimos tiempos lavalidez de esta hipótesis se fue di-luyendo hasta quedar convertidaen poco más que un slogan desco-nectado de la realidad. En efecto,la economía parece ser hoy bas-tante rebelde a los deseos del go-bierno.

El caso más patente de esta in-docilidad es el de las cuentas ex-ternas. El gobierno se valió de todasu capacidad coactiva y coercitivapara intentar equilibrar el merca-

do cambiario y frenar la caída delas reservas del Banco Central(BCRA): impuso fuertes restriccio-nes a las importaciones, instauróun férreo control de cambios yprohibió el giro de utilidades al ex-terior, sin ahorrar esfuerzos ni de-mostraciones de poder en pos dela consecución de este objetivo. Pe-ro esta estrategia sólo tuvo una efi-cacia efímera: tras un débil repun-te durante el primer semestre, apartir de mayo el BCRA volvió aperder reservas, en señal inequí-voca de que el balance cambiariohabía vuelto a caer en terreno de-ficitario.

Si bien es cierto que el cepo

cambiario logró frenar drástica-mente la fuga de capitales, en pa-ralelo se abrieron otros canales desalida (por caso, el rescate de losdepósitos en dólares) y se cerraronvías de ingreso (créditos a priva-dos desde el exterior), por lo que–al final del camino- los dólares es-casean tanto o más que antes.

El externo no es el único frenteen el que “la política” se manifiestacada vez más impotente frente a laeconomía. La política tampoco es-tá logrando que se frene la infla-ción, ni que se revierta la tenden-cia declinante de la producción dehidrocarburos; ni que inversoresexternos aporten fondos frescos

para financiar la expansión de YPFu otras inversiones. Esta rebeldíade las variables económicas no pa-rece obedecer a una pérdida depoder del gobierno. Por el contra-rio, a pesar de la caída de su ima-gen pública, las amenazas de Cris-tina y su equipo son hoy más temi-bles que nunca, porque han de-mostrado ser implacables a la ho-ra de pergeñar castigos al sectorprivado.

La indocilidad de la economíaobedece en cambio a que los dese-quilibrios macroeconómicos (infla-ción, retraso cambiario, fisco sin fi-nanciamiento genuino) y la des-confianza han crecido hasta alcan-

zar un entidad tal que no hay po-der político que evite sus conse-cuencias.

Si el gobierno insiste en intentarresolver estos desequilibrios deprepo y con Guillermo Moreno co-mo ariete, la economía se mostra-rá cada vez más caprichosa e inde-pendiente de sus designios. Si encambio, Cristina se decide de unavez por todas a renunciar a la fuer-za bruta y se anima a reparar losdesbalances macro con gestión,tendría buenas chances de que laeconomía recupere una evoluciónvirtuosa. Lamentablemente, nadahace prever que la Presidenta ele-girá recorrer este camino.

FEDERICO MUÑOZDIRECTOR DE FEDERICO MUÑOZ & ASOCIADOS

La subordinación de la economía a la política en la era kirchnerista

CRECIMIENTOADIÓS A LAS TASAS CHINASEl escenario macroeconómicono es igual al de 2003-2007; nose puede crecer a tasas“chinas”. No hay capacidadinstalada ociosa y el mercadolaboral está en pleno empleo.No hay superávit comercialgenuino y el sector públicopresenta déficit. La insuficienteinversión es el mayor problemaque aqueja al crecimiento,según Economía & Regiones.

¿Qué pasará con la obra pública durante el año electoral?Debería ser el caballito de batalla de la gestión, con el finde mostrar hechos, pero la situación fiscal de Nación y delas provincias no da para eso. La obra pública fue el motorde la inversión en el país durante los últimos años. Laprivada se paró. Dependerá de los fondos públicos, peroaún no se vislumbra que haya grandes inversiones.

A

¿Qué sucederá con las transferencias discrecionales a lasprovincias? ¿Seguirán pagando el ajuste fiscal nacional?Insisto, el gran talón de Aquiles es el déficit en las cuentasnacionales y los problemas fiscales de las provincias. Losgiros pueden mermar si no se recupera la Nación. De todosmodos, creo que pondrán toda la carne al asador paralograr los dos tercios en el Congreso, por la reelección.

B

¿Se desarmará el esquema de subsidios a los serviciospúblicos? No creo que eso suceda, porque significaríaaumentar tarifas. Y el año electoral no está dado para eso.Si bien al Gobierno no le importa demasiado la inflación,una suba tarifaria golpeará los bolsillos de los usuarios,muchos de ellos votantes. El problema central es cómocubrir una expansión del gasto mal asignado.

C

¿Cuál va a ser la movilidad jubilatoria el próximo año?-Creo que se mantendrá en los mismos caudales actuales.El Gobierno nacional no tiene modo de zafar de la ley demovilidad, aunque no sabemos cuál puede ser su conductadurante el año electoral. Del mismo modo, pienso que elesquema de asignaciones familiares por decreto semantendrá, ya que es una fuente de votos.

D

DANIEL ABAD, DIRECTOR DE CESNOA

¿Cómo se van a manejar los reclamos frente al aumentoen la presión impositiva resultante del esquemainflacionario? La presión impositiva es lo que menos leinteresa al Gobierno hoy. Ya la vino subiendo porque notienen otra manera de financiarse, al no haber ingresos. Elajuste se percibió con incrementos de alícuotas y con larevaluación de los inmuebles en algunas provincias.

E

¿Logrará el Gobierno sortear un escenario de defaultimplícito frente al fallo en favor de los fondos buitres?Hagan lo que hagan, no termina bien la película porque aúnel país adeuda U$S 30.000 millones a fondos buitres, Clubde París y Ciadi. Argentina seguirá fuera de los mercadosinternacionales. Pagan la deuda porque no tienen otraopción. Nadie le da crédito y si le habilitaran, sería caro.

F

VARIABLES ECONÓMICAS

LÍMITESLA ESTIMACIÓN OFICIALEl Presupuesto Nacional 2013prevé una expansión económicadel 4,4%. Sin embargo, en elmercado y en los organismosinternacionales pronostican uncrecimiento cercano al 3,5%para el próximo año. Con esenivel de expansión, el Gobiernonacional se asegura un mayorfinanciamiento para el añoelectoral, al no tener queabonar el cupón PBI.

FONDOSDÓLARES ADICIONALESla cuenta de dólares para 2013(entre U$S 11.000 millones yU$S 13.000 millones extras porlos menores vencimientos dedeuda y por exportaciones), ledará aire a la política paraintentar preservar el esquemaactual. Y así acotar en el tiempoel ritmo de atraso cambiario conuna tasa de devaluación mayory una tasa de inflación queescale lo menos posible.

PARITARIASLA EXPECTATIVA OFICIALSiendo 2013 un año electoral,la incógnita, según Bein &Asociados, es si seguirá firmeel Gobierno como este año enel intento de bajar lanominalidad de las paritarias.Trascendió el objetivo de 20%como tope para cerrarlas negociaciones. Esto no esfácil cuando 2012 cerraría conuna tasa de inflación algo másalta que la de 2011.

DOS ANCLASSITUACIÓN DE LOS PRECIOSLa dinámica de precios estáatada con dos anclas quepresentan problemas: el dólar(hoy requiere rígidos controlesen un contexto de atrasocambiario- y las tarifas cuyofinanciamiento se tornainsostenible, además deineficiente y donde el rezago deprecios relativos generó seriosinconvenientes en la matrizenergética argentina.

INVERSIONESPOCA EXPANSIÓNLa insuficiente inversión es unode los principales problemas “aresolver” en la economía. Elcrecimiento y la generación deempleo dependen de ella. Conniveles de inversióninsuficientes como los actuales,las tasas de crecimiento delpaís observable y sustentablede largo plazo serándecrecientes y siempre pordebajo del 4% anual.

CONSUMOLAS PROMOCIONESLas ventas en shoppings y ensupermercados son másdinámicas que las de pequeñoscomercios. Esto muestra que lainflación está impactando sobrelos consumidores, que compranbienes en los grandes centroscomerciales (que ofrecenpromociones y descuentos) demanera de compensar lapérdida de poder adquisitivoante la aceleración inflacionaria.

LA INDUSTRIAESCASA RECUPERACIÓNSegún Economía & Regiones,los números muestran que lasúltimas políticas implementadaspor el Gobierno impactannegativamente en el proceso dereindustrialización. La industriaes uno de los sectores másgolpeados de la coyuntura y porlas medidas macroeconómicas ysectoriales adoptadas por elGobierno. Se espera un leverepunte para 2013.

LA GACETA / ARCHIVO

ECONOMÍALA GACETA

DOMINGO 11 DE NOVIEMBRE DE 2012 3P R E S U P U E S T O / N A C I O N A L

El Gobierno nacional destinará la mayor parte de la inversión pública a la administración de DanielScioli. La asignación de fondos para la provincia estará casi por debajo de la media del país. La gestión de

José Alperovich recibirá el próximo año $ 290 millones

Buenos Aires volverá a ser laprovincia con mayor asignacionesde obras públicas en 2013, segúnconsta en el Presupuesto nacionaldel próximo año. Tucumán, encambio, no tendrá una gran parti-cipación; es más, el incremento delas inversiones será uno de los másbajos del país, con un 29%, y semantendrá entre los distritos pro-vinciales con menor desembolso

oficial para obras.El último informe de la Asocia-

ción Argentina de Presupuesto yAdministración Financiera Pública(ASAP), en el que se analizó los“aspectos destacados relativos a lainversión” estatal que estipulará laCasa Rosada, reflejó que desde elpunto de vista geográfico y en tér-mino porcentual, San Luis, Jujuy yCórdoba serán las jurisdiccionesprovinciales con mayor aumento

de inversiones, con 109%, 98,1% y93,4%, respectivamente. En núme-ros, se destinarán $ 43,9 millones,$ 325,6 millones y $ 1.050 millo-nes para esas provincias, en eseorden.

Sin embargo, Buenos Aires con-centrará los grandes proyectos co-mo las obras en Autopistas Caminodel Buen Ayre y Buenos Aires-LaPlata ($ 265,5 millones), Construc-ción Torre Única de Telecomunica-ciones ($ 166,8 millones), la refun-cionalización Hospital NacionalProfesor Alejandro Posadas ( $ 104millones).

En 2013, Buenos Aires percibirá$ 2.470,8 millones, una variaciónde un 28,7% con respecto al presu-puesto en vigencia ($ 1.919,9 mi-llones).

“Por otro lado, se observan sig-nificativos incrementos porcentua-les y en monto en proyecto vialesdestinados a Córdoba, Salta, Chacoy Jujuy”, dijo el informe del Centrode Estudios.

El Gobierno de José Alperovichpercibirá, según constó el proyectoaprobado la semana pasada en elCongreso nacional, $ 290 millonesluego de recibir $ 225 millones es-te año, un 29% más. Ese primermonto lo posicionará bajo la media

nacional; detrás de Salta, y Jujuy,y arriba de La Rioja, Santiago delEstero y Catamarca -si se comparacon los socios del NOA-.

Dentro de los proyectos de ma-yor envergadura, según el informe,el 53% se distribuirá entre aque-llos con clasificación interprovin-cial y con localización geográficaidentificada en las provincias deBuenos Aires, Río Negro y la Ciu-dad Autónoma de Buenos Aires(CABA).

Los gastos de capital de la Admi-nistración Central ascenderán a $70.732,4 millones, lo que repre-sentará un 16,6% de incrementorespecto de lo que había sido pre-

supuestado para este año. Más de$ 20.000 millones se dirigirá a gas-tos de inversión real directa -un11% más que este año-.

“Las transferencias de capitalque constituyen el componente demayor relevancia en los gastos decapital, presentarán un incremen-to interanual de un 19,6% compa-rada con la ejecución proyectadapara 2012, con los mayores incre-mentos nominales en transferen-cias al sector público, en particular,a empresas públicas nacionales,que aportará a la inversión públicaen la medición agregada del SectorPúblico Nacional (SPN), y a los go-biernos provinciales -incluyentransferencias del Fondo FederalSolidario-”, expresó el informe.

La ASAP informó también quedentro del sector privado, se desig-nará fondos para infraestructuraenergética, principalmente, a lasredes de electricidad de alta ten-sión y ferroviaria. “La inversión fi-nanciera, que corresponde a apor-tes de capital destinados al Fondopara la Convergencia Estructuraldel Mercorsur (Focem) y, en menormedida, a la Corporación Andinade Fomenta, presentará una levedisminución interanual de un3,8%”, afirmó el informe.

LISTA. La construcción de la ruta nacional 38, una de las obras más significativa de la administración Alperovich, junto con Lomas de Tafí y el hospital del Este.

LA GACETA / FOTO DE OSVALDO RIPOLL (ARCHIVO)

Tucumán recibirá menosfondos para obras que Salta

La inversión real directa del Go-bierno ascenderá a $ 20.462,9. Deese monto, alrededor de $15.452,6 millones se destinarán aproyectos de inversión y $ 5.010,6millones, a la adquisición de bie-nes de uso.

En particular, de la informaciónque se detalló en el proyecto oficialaprobado en el Congreso surgeque se incluyeron 1.486 planes deobras por un total de $ 15.452,6

millones. “En comparación con elproyecto presentado para 2012,esas cifras reflejan un ligero au-mento de un 0,3% en la cantidadde proyecto de inversión (1.482 elaño pasado); mientras que al con-siderar el monto total, se observauna suba de un 12,7% ($13.713,6)”, reflejó el informe de laAsociación Argentina de Presu-puesto y Administración Financie-ra Pública.

“Por otro lado, al ordenar losproyectos de inversión de formadecreciente por el monto anualprevisto, se observa que para elpróximo año, el 50% de los crédi-tos se acumulan en 64 proyectos,de los cuales 57 ya figuraban en elejercicio anterior. El 50% del totalcorrespondiente para este año in-cluyó, en cambio, 40 obras de in-versión”, aclaró el informe delCentro de Estudios.

Sobre la adquisición de bienesde uso, se observa una fuerte con-centración en el Ministerio de Tra-bajo, Empleo y Seguridad Social,con $ 1.502,7 millones. El segundoes el Ministerio de Seguridad, con$ 857,6 millones.

Sin embargo, el Ministerio dePlanificación Federal, InversiónPública y Servicios, a cargo de Ju-lio De Vido, concentrará un núme-ro predominante de proyectos deinversión. Con el Presupuesto total2013, esa cartera manejará $12.311,7 millones, un 6,6% porarriba de los fondos utilizados esteaño ($ 11.544,4 millones). Lo se-guirá el Ministerio del Interior yTransporte, con $ 789,7 millones yel Ministerio de Relaciones Exte-riores y Culto, con $ 710,5 millo-nes.

Se proyectan más de 1.480 planes de obras

UNA EMPRESA MINERA CANADIENSE PODRÍA EXPLOTAR LITIO EN JUJUYLa empresa canadiense Lithium Américas Corporation presentó al gobiernojujeño un proyecto para la explotación de carbonato de litio en los yacimientosde Olaroz y Cauchari, en el departamento de Susques. Directivos de laempresa mantuvieron una reunión con el gobernador Eduardo Fellner, quiendestacó la iniciativa privada calificándola como un “proyecto de envergadura”,con la posibilidad de utilización del potasio en toda la zona. Por su parte, elpresidente del directorio de la Lithium, Thomas Hodgson, expresó: “tuvimosuna reunión muy constructiva y amistosa y apuntamos a una muy positivarelación de largo plazo con la provincia de Jujuy”. Y enfatizó: “estoy seguro deque realizaremos inversiones significativas en un futuro en la provincia yprobablemente dentro de muy poco tiempo”.

SE INCREMENTÓ 19,9% LA INVERSIÓN PUBLICITARIA EN EL TERCER TRIMESTRELa inversión publicitaria creció 19,9% en el tercer trimestre respecto de igualperíodo del año pasado, de acuerdo con un informe de la Cámara Argentinade Agencias de Medios (CAAM). El total invertido en el mercado publicitarioentre julio y septiembre fue de 5.510 millones de pesos, y el mayor aumentointeranual se registró en el segmento Radio Capital, con 36,3%. En orden deimportancia, sobresalieron también las subas en Diarios Interior (33%); Cine(25,9%); Internet (22,7%); TV Interior (21,7%); y TV Capital (21,1%). Elacumulado de inversión publicitaria en los primeros nueve meses del año sumó14.319 millones de pesos, 19,6% más que en igual período del año pasado.Los mayores repuntes en enero-septiembre correspondieron a Radio Capital,43%; Internet, 38,5%; Diarios Interior, 34,1%; TV Paga, 25%; y TV Interior,20,4%. En cuanto a los sectores que más invirtieron en publicidad desdecomienzos de año, el análisis de la CAAM precisa que fueron Espectáculos ydiscográficas (35,3%); Industria automotriz (30,8%); Industria farmacéutica(28,1%); Comercio y retail (26,4%), y Bebidas sin alcohol (23,5%).

EN SEPTIEMBRE, EL SUPERÁVIT PRESUPUESTARIO PRIMARIO SUBIÓ 19,1%Argentina registró en septiembre un superávit presupuestario primario de 534,8millones de pesos (112 millones de dólares), un alza del 19,1% respecto delresultado positivo de 449 millones de pesos del mismo mes del 2011. Elresultado, que no incluye los pagos de deuda, es seguido de cerca por elmercado financiero, ya que representa una medida de la capacidad de un paíspara honrar sus compromisos financieros. “Con respecto a los recursos, elcrecimiento señalado obedece en gran medida al incremento de los aportes ycontribuciones a la seguridad social y al buen desempeño de la recaudación deingresos tributarios”, según un comunicado del Ministerio de Economía.

CLARO ANUNCIÓ UNA INVERSIÓN DE 400 MILLONES DE DÓLARES EN 2013La empresa de telefonía móvil Claro anunció que invertirá 400 millones dedólares el año próximo para fortalecer su infraestructura de red y mejorar lacobertura a nivel nacional. “Esta inversión para 2013 apunta a extender yampliar nuestra capacidad de red de datos, que permitirá a los clientes unamejor y más estable navegación, acceso a redes sociales y chat”, dijo eldirector comercial de Claro, Fernando Del Río. Además, señaló que “estamosinterconectando nuestras antenas a red de fibra óptica en todo el país, con elobjetivo de mejorar la calidad del servicio de datos”.

EMPRESARIOS PIENSAN EN AUMENTOS DE SUELDO DEL 24% EL AÑO PRÓXIMOUn sondeo realizado por la consultora en Recursos Humanos AON Hewittreveló que la mayoría de los empresarios piensa otorgar aumentos del ordendel 24,1% para 2013. El estudio, que toma una base de 140 empresas,destaca que los incrementos se otorgarán en función de la inflación, eldesempeño, mercado y mérito del trabajador. Sin embargo, advierte que lassubas dependerán del tipo de cargo ejercido, siendo los puestoscomprendidos bajo convenio colectivo de trabajo aquellos que percibirán unporcentaje mayor. En referencia a ello, las firmas que respondieron elcuestionario señalaron que el promedio de incrementos para los empleadosbajo convenio rondará el 26,1%, mientras que los “altos ejecutivos” se treparánal 23,8%.

DESDE MAYO DE 2013 HABRÁ NUEVOS BILLETES EN EUROS

El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, anunció que laentidad va a introducir un nuevo billete de 5 euros a partir de mayo de 2013 yposteriormente de otras denominaciones. Los billetes de la serie Europatendrán las mismas denominaciones que la anterior -5 euros, 10 euros, 20euros, 50 euros, 100 euros, 200 euros y 500 euros- y se introducirán en ordenascendente, por lo que el de 10 euros seguirá al de 5. Los billetes de la primeraserie circularán en paralelo con los nuevos, pero se retirarán gradualmente ytranscurrido un tiempo dejarán de tener curso legal. “La fecha en la que losbilletes de la primera serie dejarán de tener curso legal se anunciará consuficiente antelación”, señaló el BCE.

SUZUKI SE RETIRA DEL NEGOCIO DE VENTA DE AUTOS EN ESTADOS UNIDOSLa automotriz japonesa Suzuki Motor Corp terminará su poco rentable unidadde venta de automóviles en Estados Unidos luego de casi tres décadas,golpeada por la solidez del yen y una selección limitada de vehículos que nologró atraer a los consumidores. Suzuki dijo que hará una presentación dequiebra para su filial estadounidense en un tribunal federal de California, con laintención de cerrar el negocio de autos y enfocarse en la venta demotocicletas, vehículos todo terreno y botes.

TENARIS ALCANZÓ UN INCREMENTO DE UTILIDADES DEL 20%Tenaris, la mayor productora mundial de tubos de acero sin costura usados enla industria petrolera, dijo que ganó 437,5 millones de dólares en el tercertrimestre, un alza interanual del 20% y levemente por encima de lo esperado.Los analistas esperaban en promedio una utilidad de la firma, controlada por elgrupo argentino Techint, de 434,8 millones de dólares para el período julio-septiembre. Las ventas netas crecieron un 7% interanual, a 2.657,1 millones dedólares, pero se desaceleraron respecto del segundo trimestre, cuando habíanllegado a 2.801,5 millones de dólares.

AL RITMO DE LA PIZARRA

FINANZAS.IPROFESIONAL.COM

El Ministerio dePlanificación manejará $12.311,7 millones en2013; concentrará lamayoría de los fondos.

La asignación paraTucumán coloca a laprovincia por debajo deSalta y Jujuy, en el ordennacional.

Para la provincia

29%crecerá la asignación de fondospara obras públicas para Tucumán.

$ 290millones recibirá la gestión de JoséAlperovich durante 2013.

3será el lugar de Tucumán en elranking de fondos para el NOA.

Los millones para cada ministerio nacional$ 12.311millones manejará el Ministerio dePlanificación en 2013.

$ 789millones se destinará al Ministeriodel Interior y Transporte.

$ 710millones administrará el Ministeriode Relaciones Exteriores.

$ 2.470millones será la asignación para laprovincia de Buenos Aires.

$ 1.806millones se destinarán paraproyectos interprovinciales.

$ 1.444millones será la participacióncorrespondiente a la CABA.

FUNCIONARIO K. Julio De Vido preside el Ministerio de Planificación Federal.

DYN (ARCHIVO)

ECONOMÍALA GACETADOMINGO 11 DE NOVIEMBRE DE 20124

Argentina se enfrenta a la posi-bilidad de una nueva crisis de deu-da, una década después de decla-rar la mayor cesación de pagos desu historia, luego de un fallo judi-cial en Estados Unidos que la obli-ga a remunerar a los acreedoresde bonos impagos cada vez quepaga sus títulos reestructurados.

Cerca de un 93% de los tenedo-res de bonos argentinos acordóparticipar en dos canjes de deudaen 2005 y en 2010, pero aquellosque se negaron continúan presio-nando en tribunales para cobrar.Hace dos semanas, la Corte deApelaciones del Segundo Circuitode Manhattan avaló un fallo previodel juez Thomas Griesa, que indicóque Argentina violó la provisión enlos bonos que estipula un tratoigualitario a los acreedores, unacláusula conocida como “paripassu”, al ignorar a los inversoresque no aceptaron esas operacionesde canje. El fallo generó una ola deventas de estos bonos.

Funcionarios dijeron que losfondos “buitres”, como la Argenti-na llama a los inversores que noaceptaron reestructurar la deuda,no cobrarán nada y aseguraronque el país se defenderá en todaslas instancias judiciales. Ahora es-tá pendiente que Griesa, a pedidode la corte de apelaciones, expidapronto un dictamen sobre cómocompensar a esos acreedores.

La presidenta Cristina Kirchner dijo que el país seguirá honrandosus deudas con el 93% de losacreedores que participaron en lasreestructuraciones de deuda impa-ga producto del incumplimientodel 2001/2002. Los acreedores -losfondos NML Capital Ltd y AureliusCapital Management- buscan recu-perar 1.400 millones de dólares.

A continuación, escenarios posi-bles que, según expertos, Argenti-na puede enfrentar tras el fallo dela corte de apelaciones de NuevaYork:

Apelación ante la CorteEl Gobierno argentino podría lle-

var al máximo tribunal estadouni-dense su reclamo de fondo sobrela cláusula “pari passu” argumen-tando que no cometió ninguna dis-criminación debido a que los fon-dos “buitres” podrían haberse pre-sentado a los dos canjes de deuda.Si aceptara estudiar el caso, la cor-te debería aclarar si esta decisióntiene efectos suspensivos sobre elproceso, lo que implica que, hastaque emita una sentencia, el fallodel tribunal de apelaciones no en-tra en vigencia. Pero, el país sud-americano está jugando una carre-ra contrarreloj. La corte de apela-ciones del Segundo Circuito enManhattan le pidió a Griesa quedefina una fórmula de pago pararesarcir a los tenedores de deudano reestructurada. El tribunal po-dría revisar rápidamente la pro-puesta para llevarla adelante endiciembre. Ese mes, Argentina en-frenta vencimientos de deuda bajola ley de Nueva York por unos3.300 millones de dólares. Si lacorte de apelaciones ordena alagente de pagos argentino en Esta-dos Unidos, el Bank of New YorkMellon, retener parte de estos fon-

dos para resarcir a los “buitres”,los tenedores de deuda reestructu-rada recibirían menos de lo que lescorresponde y Argentina entraríaen una cesación de pagos.

Buenos Aires también podríaapelar la decisión de Griesa paraganar tiempo. Como en el caso dela Corte Suprema, nuevamente laCorte de Apelaciones del SegundoCircuito de Manhattan debería de-cidir si acepta revisar el caso confines suspensivos. De lo contrario,la fórmula de pago de Griesa seaplicaría sin importar que las ape-

laciones hayan sido aceptadas.Algunos expertos consultados,

como el abogado especializado Eu-genio Bruno, creen que el caso se-ría aceptado por la Corte Supremadebido a sus implicancias jurídicaspara futuras reestructuraciones dedeuda pública o privada. Por esasimplicancias son varios los exper-tos, como el ex secretario de Fi-nanzas, Guillermo Nielsen -uno delos arquitectos de la reestructura-ción de 2005-, que recomiendan ala Argentina buscar más que unapoyo retórico del Gobierno esta-

dounidense. Pero el hecho de queArgentina se mantenga sin nego-ciar por su deuda impaga con elClub de París, ni respete fallos deltribunal arbitral Ciadi, ni haya en-tablado un diálogo con la petroleraespañola Repsol para compensarlapor la expropiación de YPF, danpocas oportunidades al país paraque sume apoyos de gobiernos pa-ra su causa. En el camino de su de-fensa, Argentina podría suspenderla llamada “ley cerrojo” y reabrir elcanje de deuda para apoyar el ar-gumento de que no discrimina a

acreedores en forma impropia. Lanorma impide al Gobierno lanzarun canje de deuda o negociar contenedores de bonos no reestructu-rados sin la aprobación del Con-greso. Pero, esa opción, rechazadahasta el momento por el ministrode Economía, Hernán Lorenzino,no asegura el fin de los litigios, yaque posiblemente los tenedores debonos incumplidos (”holdouts”)volverían a rechazar participar deun canje de deuda. Un nuevo in-cumplimiento aumentaría la inse-guridad jurídica en Argentina, cu-

yo gobierno es criticado por inver-sores extranjeros por su controlsobre la economía.

Ignorar el falloSi pierde su batalla tras las ape-

laciones, o la justicia no congela elproceso de pago mientras las estu-dia, Argentina podría negarse aaplicar la fórmula de compensa-ción propuesta por Griesa. Estaposibilidad es vista como posibledado que el país ha disputado ca-da decisión judicial en favor de los“buitres” y se negó a acatar algu-nas sentencias que dispusieronque se los compense por daños.

Si la corte de apelaciones esta-blece que parte de los fondostransferidos por Argentina a Nue-va York para pagar vencimientosde deuda deben ir a los inversoresque no aceptaron los canjes, el pa-ís sudamericano se enfrenta a laalternativa de enviar más dinero opermitir que se dispare un default.

Otra opción sería cambiar la for-ma de pago de los bonos para abo-narlos fuera de EEUU. Pero variosexpertos dicen que un cambio enel contrato implicaría una cesaciónde pagos técnica. Argentina podríatratar de obtener el apoyo de dostercios de los acreedores paracambiar los términos de los títulos,pero es difícil que éstos aceptencobrar en el país. Los inversorestambién cederían garantías legalesque tienen en EEUU si aceptaranrecibir los pagos en Argentina.

Otro elemento clave es si terce-ras partes, como los bancos inter-mediarios estarán obligados acumplir con la orden de la corte.Además del Bank of New York Me-llon, en el proceso de pago partici-pan entidades de clearing comoDTCC, Euroclear y Clearstream,ninguna de las cuales debe estarentusiasmada de estar en el centrode una amarga disputa legal.

Pago a los “holdouts”Aunque luce improbable, Argen-

tina podría terminar pagándole alos “holdouts”, ya sea cumpliendocon el fallo de la corte y haciéndo-les desembolsos por sus tenencias,o llegando a algún acuerdo. Estopodría disparar demandas deacreedores que aceptaron partici-par de los canjes. Para resarcir alos tenedores de bonos incumpli-dos, el Gobierno debería primerosuspender la “ley cerrojo”. Aboga-dos vinculados a esos fondos con-sideran que Argentina está cercade un punto de no retorno, ya quedebería optar pronto por buscarun acuerdo con los litigantes o em-pezar a remunerar sus tenencias.

Ese punto de no retorno fue al-canzado por Perú en 2000, cuandola firma matriz de NML, ElliottAssociates, usó esta misma cláusu-la de “pari passu” para buscar blo-quear un canje de deuda peruana.Entonces, Elliott convenció a unacorte belga de que bajo esa cláusu-la todos los acreedores deberíanser tratados con igualdad. Perú lle-gó a un acuerdo con Elliot paraevitar caer en default, pero losmontos involucrados en la nego-ciación eran mucho más bajos quelos que se reclama a Argentina,que algunos analistas estiman enunos 11.000 millones de dólarespor la deuda no reestructurada.

› PANORAMA ECONÓMICO

El Gobierno nacional se muestraimpotente para controlar la in-

flación y le mete ruido a la econo-mía por todos lados. La distorsiónde precios relativos está provocan-do una transferencia de recursosde los sectores más pobres hacialos formadores de precios.

El enorme peso de la carga tribu-taria sobre la estructura de cos-

tos de las empresas está llevando alas compañías privadas a acentuarel ajuste de sus costos en todas lasetapas de los proceso de produc-ción, logística y comercialización,generando un efecto cascada so-bre el precio final de los bienes yservicios. Ahora, el fastidio ha in-vadido los despachos oficiales queaseguran no querer escuchar ha-blar ni del Indec, ni de la inflación

ni del cepo cambiario, mientrasque por otro lado no tienen herra-mientas para corregir el desbordede precios. De allí, que algunosgremios se están apresurando a

cerrar ajustes de salarios como pa-go a cuenta de las próximas pari-tarias que se presume, serán uncaldero previo a las elecciones demedio término.

La inflación está impactando enla demanda global y ésta en los

niveles de empleo, en especial, enlos sectores informales. Y si el fas-tidio llegó a la Casa Rosada, el har-tazgo parece estar derramándosesobre el tejido social.

El Gobierno no encuentra seña-les de progreso en el modelo y,

para colmo, la gestión oficial de lasempresas públicas está mostrandoalgo más que fisuras.

El caso de Aerolíneas Argentinases emblemático y ahora lo que

sucede en YPF corrobora el fraca-so de la gestión empresaria en ma-nos del Estado. La caída en los be-neficios de la compañía bajo la tu-tela estatal expresa la falta de ex-periencia y el ahogo financiero alcual está sometida. Por ahora, lasganancias de la petrolera son sólomenores, pero en los próximosejercicios habrá que contabilizarpérdidas, si es que no se consiguefondeo externo o inversores.¿Quién va a invertir o quién le va aprestar a una compañía cuyo prin-

cipal accionista enfrenta juicios yembargos en los tribunales inter-nacionales?

Sin embargo, la crisis de falta derecursos aparece más palpable

en el sistema previsional, un siste-ma que está estructuralmente que-brado. La presentación del titularde la Anses, Diego Bossio, ante laCorte Suprema de Justicia puso larealidad sobre la mesa: “Si se pa-gan los reajustes, el dinero no al-canza”, dijo el funcionario.

Lo que no se especificó si se tra-taba del pago de las sentencias o

de los haberes reajustados o deambas cosas. Pero, más allá de es-ta precisión, esa reunión con elmáximo tribunal de Justicia dejó ala vista algunos elementos más. Deacuerdo a algunos voceros judicia-les y del organismo previsional,ahora se formará un grupo de tra-bajo para buscar reducir la litigio-sidad del fuero previsional dondehay casi 260 mil demandas que re-presentan 4,4 por ciento del totalde beneficiarios.

En la reunión, Bossio explicó alos integrantes de la CSJ que “to-

do el dinero que ingresa al orga-nismo vuelve a los más de 14 mi-llones de beneficiarios en derechoscomo jubilaciones, pensiones, asig-naciones familiares y asignacionesuniversales”. El funcionario solici-tó que las sentencias contenganuna pauta clara de liquidación, pa-ra permitir que se puedan pagarmás. La queja apuntó a que los

magistrados de la Seguridad Socialutilizan distintas tasas de ajustesque hace que los nuevos haberessuperen holgadamente los topes fi-jados en el sistema de reparto.

Según voceros de la Anses, los fa-llos del fuero previsional “aten-

tan” a mediano plazo contra lasustentabilidad y la previsibilidadfinanciera de todo el sistema. Des-de los Tribunales, la queja apuntaa que los reclamos parten de unamala liquidación practicada por elorganismo y por el efecto inflacio-nario.

En la Anses, en tanto, destacanque el ritmo de las nuevas de-

mandas presentadas entre 2010 y2012 bajó 65% debido a la movili-dad jubilatoria.

Durante el cónclave, Bossio su-bió la apuesta y le manifestó a

los jueces de la CSJ que si contro-lan el fuero previsional se podránpagar más fallos.

Por ahora, la solución llegará demanera mediata y a cuenta go-

tas. Así, el declamado intento kir-chnerista de generar un sistemaprevisional igualitario generarámás desigualdad. Como dijo Ed-mund Burke: “el que nivela, nuncaiguala”.

El Gobierno no encuentra señales de progresoen el modelo. Hay gremios que negocianajustes a cuenta de futuras paritarias

MIGUEL ÁNGEL ROUCO | COLUMNISTA DE DYN

La larga mano del Estado

L O S R I E S G O S D E L E N D E U D A M I E N T O

Una nueva crisis puede afectar al país luego del fallo del juez Griesa.Hay tres caminos posibles: una apelación ante la Corte de EEUU;

ignorar la decisión de este alto tribunal, o pagarle a los fondos “buitre”

Una sombra amenazante sobre Argentina

En los despachosoficiales no quieren

escuchar hablar ni delIndec, ni de la inflación, nidel cepo cambiario.

DEUDA GUBERNAMENTAL EUROPEA

GUIDO NEJAMKIS E HILARY BURKEAGENCIA REUTERS

El déficit en la Eurozona ya llega al 90% del PBILa deuda del sector público de los países

que integran la Eurozona se incrementóhasta un 90% del Producto Bruto Interno(PBI), en el segundo trimestre de este año,tras subir el 88,2% en el primer trimestre,según un informe de Eurostat. En el sectorprivado, las expectativas son también som-brías. Lo que va del cuarto trimestre no me-joró en nada la suerte de la mayoría de laseconomías europeas, que ahora corren elriesgo de una contracción mayor a lo espe-rado. El índice de gerentes de compras(PMI), que mide la actividad de miles de

empresas, mostró que las firmas de la zonaeuro sufrieron en octubre su peor mes des-de junio de 2009, con pocas esperanzas deun cambio a corto plazo. La Eurozona sebasa principalmente en Alemania. Y en elpaís que conduce Ángela Merkel, la entradade pedidos a la industria se contrajo en sep-tiembre un 3,3%, en comparación con elmes anterior, lo que supone el mayor des-censo desde septiembre de 2011, cuando secontrajo un 3,6%. Además, el desempleo enel bloque aumentó en septiembre a nivelesrécord, con 18,5 millones de personas sin

trabajo. En España, por ejemplo, creció un2,7% en octubre, elevando el número de de-socupados a 4,8 millones. En la Eurozona,empresas tan diversas como el grupo deequipos de telecomunicaciones Ericsson, elbanco ING, el grupo siderúrgico Kloecknery la firma de ingeniería Bombardier anun-ciaron recortes de empleos a 25.000 perso-nas. Y las empresas financieras de Londresdespedirán a 13.000 trabajadores en 2013.Así, reducirán el empleo en un sector clavede la economía del Reino Unido a una cifrarécord en 20 años. (Especial)

En la Anses destacanque el ritmo de lasnuevas demandas bajóun 65% debido a lamovilidad jubilatoria.