Sesin I

SEMESTRE ACADMICO 2015-0

Agosto 2010

Firmes en nuestro compromiso de alcanzar nuestra visin de ser competitivos e innovadores para tener acreditacin internacional y contribuir al desarrollo sostenido.

Costo de Capital Sesin 13FINANZAS llCARRERA DE ADMINISTRACIN

1MBA Carlos V Martnez Del Ro

1Aqu solo cambiar el nombre del curso.

FINANZAS llSesin 13 Costo de capitalMBA Carlos V Martnez Del Ro2

Costo del capitalMBA Carlos V Martnez Del Ro3

Rendimiento esperadode un valor individual.MBA Carlos V Martnez Del Ro4Rendimiento esperado de un valorTasa libre de riesgoBeta del valorDiferencia entre el rendimiento esperado del mercado y la tasa libre de riesgo

Relacin entre el riesgo y rendimiento esperado.Se argumenta que el rendimiento esperado de un activo debe estar positivamente relacionado con su riesgo.Es decir, lo que es lo mismo , mantendremos un activo riesgoso solo si su rendimiento esperado compensa su riesgo.En esta sesin veremos la estimacin de los rendimientos esperados de algunos valores especficos.MBA Carlos V Martnez Del Ro5

Rendimiento esperado del mercado.MBA Carlos V Martnez Del Ro6

Cmo calcular la prima de riesgo?Debemos de partir que la prima de riesgo debe ser positiva.Qu tan positiva?, los expertos sealan que se debe de buscar la prima de riesgo pasada y el promedio de ellas establecerla como prima de riesgo vigente.En EEUU se determina del promedio anual del rendimiento excedentes de las acciones comunes del pas, que equivale a 7%, y si la tasa libre de riesgo de los certificados del Tesoro a un ao es del 1%, se tiene que el rendimiento esperado del mercado es de 1% + 7% = 8%.Cmo se calcula en el Per para las MYPES?MBA Carlos V Martnez Del Ro7

Clculo del costo de capitalSuponga que las acciones de la UTP, tiene un de 1.3. La universidad se financia por completo con capital accionariado, es decir no tiene deudas. UTP est considerando varios proyectos de presupuesto de capital que duplicarn su tamao. Como stos nuevos proyectos son similares a los proyectos existentes, asumimos que el es el mismo. La tasa libre de riesgo es de 5% y la prima de riesgo de mercado de 8.4% Cul es la tasa de descuento apropiada para que estos nuevos proyectos?Lo calculamos as: Rs = 5% + (8.4% *1.3) = 5% + 10.92% Qu significa este 15.92%? Rs = 15.92%

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Clculo del costo de capitalMBA Carlos V Martnez Del Ro9

Costo promedio ponderado de capital (WACC) o Estructura de capitalEs una ponderacin del costo de capital accionariado y del costo de la deuda.El WACC (del ingls Weighted Average Cost of Capital) se denomina en ocasiones en espaol Costo Promedio Ponderado de Capital (CPPC), aunque el uso ms extendido es con las siglas originales en ingls WACC. Se trata de la tasa de descuento que debe utilizarse para descontar los flujos de fondos operativos para valuar una empresa utilizando el descuento de flujos de fondos, en el que debe aproximarse a lo proyectado

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Cmo hallamos el WACC?El CPPC, que describe el promedio de los costos de los financiamientos (recursos) provenientes de fuentes alternativas de endeudamiento y de aportacin de capital que demandan las organizaciones empresariales para atender sus diversas necesidades en activos o para emprender nuevos negocios.

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Cmo hallamos el WACC?De lo anterior tenemos que debemos de seguir el siguiente procedimiento para el clculo del promedio ponderado del costo de capital de una empresa, que se convertir en la tasa de descuento que permitir a la empresa aceptar o rechazar un proyecto de inversin o similar. Su clculo debe seguir el siguiente procedimiento:Se lista la composicin del capital de la empresa (accionistas, mercado de capitales, bancos etc.)Se identifica los montos de cada componente descrito.Se identifica la tasa de inters que se paga por dicho componente.Obtenemos la estructura de los componentes respecto al total.Se multiplica cada estructura por su costo individualLa suma de dichas multiplicaciones es el CPPC MBA Carlos V Martnez Del Ro12

AplicacionesMBA Carlos V Martnez Del Ro13

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