LA POLITICA MONETARIA Y EL BANCO DE LA REPUBLICA

LA POLITICA MONETARIA

Y

EL BANCO DE LA REPUBLICA1MISIN KEMMERERTerrible Crisis comercial y financiera 1920-1921Causas Desde 1886 existe la Carencia de un sistema administrativo y financiero En 1922 el Congreso mediante ley, crea el banco de la republica y autoriza traer una misin de tcnicos extranjeros 2PRINCIPALES ACTORES 1913 Carlos E. Restrepo. contrato los servicios de la casa DREYFUS Y CIA, empresa francesa, le brincaron la oligarqua comercial y financiera colombiana proyecto que se archivo en 19141922 GOBIERNO DE PEDRO NEL OSPINA nombro ministro plenipotenciario en Washington a ENRIQUE OLAYA HERRERA para contratar una comisin de expertos CONTACTO AL PROFESOR EDWIN WALTER KEMEERER ,QUIEN CON CUATRO PROFESORES MAS JEFERSSON , ROGER FAIRCHAILD RUSSELLS Y BLISS

carcter de la misin era el de aconsejar y servir de asesores para establecer algunas polticas que beneficiaran al pas en el manejo de sus recursos Se haran las consultas con todos los sectores de la economa colombiana 3A FAVOR Y EN CONTRA la prensa internacional destacaba que el profesor kemmerer era la persona de mayores conocimientos financieros de los Estados Unidos

Eduardo Santos, En el tiempo utilizo su prudencia caracterstica para decir con sabidura que esta bien el optimismo desesperado por los tcnicos americanos pero sin creer que esta seria la panacea para acabar y curar nuestros centenarios males Econmicos.As mismo se sumaron propios y extraos haciendo notar que las dolencias econmicas y fiscales del pas, en grandsima parte, no provienen de falta de ciencia sino de malos hbitos, de combatir vicios que nadie defiende a la luz publica , el contrabando y el peculado burocrtico estad tan ntimamente ligados a nuestras entraas por el contrario se debera invertir en el orden social que dirase solo se conserva en los traficantes del erario y esto es un sueo tanto mas generoso como mas irrealizable 4LA PROTESTA DE LOS BANCOS Ley sobre establecimientos bancarios que propicio la creacin de la superintendencia bancaria ya propuesta desde 1901 por el gobierno de MANUEL JOSE MARROQUIN

Se presento memorial firmado por todos los gerentes de los bancos dirigida al congreso de la republica en protesta por el proyecto de creacin de los establecimientos bancarios 5QUE HIZO LA MISION1-Ley del banco de la republica por la cual se organizo el banco emisor

2-Ley sobre establecimientos bancarios por la cual se creo la superintendencia Bancaria

3- Ley de timbre que reorganiza el funcionamiento de las aduanas y estableci la recaudacin de rentas nacionales

4- Ley de impuesto sobre la renta, que organizo el recaudo tributario

5-Ley de Contralora, que transformo la antigua corte de cuentas en la Contralora General de la Republica 6-Ley sobre fuerza restrictiva del presupuesto que las facultades del parlamento para ordenar el gasto publico y dejo esta iniciativa en manos del poder ejecutivo

6LA CONSTITUCION DE 1991

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LA BANCA CENTRAL 7LA BANCA CENTRALCAPITULO VIARTICULO 371. El Banco de la Repblica ejercer las funciones de bancacentral. Estar organizado como persona jurdica de derecho pblico, conautonoma administrativa, patrimonial y tcnica, sujeto a un rgimen legalpropio.Sern funciones bsicas del Banco de la Repblica: regular la moneda, loscambios internacionales y el crdito emitir la moneda legal administrar lasReservas internacionales ser prestamista de ltima instancia y banquero de losestablecimientos de crdito y servir como agente fiscal del gobierno. Todasellas se ejercern en coordinacin con la poltica econmica general.El Banco rendir al Congreso informe sobre la ejecucin de las polticas a sucargo y sobre los dems asuntos que se le soliciten.8ARTICULO 372. La Junta Directiva del Banco de la Repblica ser la autoridad monetaria, cambiaria y crediticia, conforme a las funciones que le asigne la ley.Tendr a su cargo la direccin y ejecucin de las funciones del Banco y estar conformada por siete miembros, entre ellos el Ministro de Hacienda, quien la presidir. El Gerente del Banco ser elegido por la junta directiva y ser miembro de ella.9Los cinco miembros restantes, de dedicacin exclusiva, sern nombrados por el Presidente de la Repblica para perodos prorrogables decuatro aos, reemplazados dos de ellos, cada cuatro aos. Los miembros de la junta directiva representarn exclusivamente el inters de la Nacin.10El Congreso dictar la ley a la cual deber ceirse el Banco de la Repblica para el ejercicio de sus funciones y las normas con sujecin a las cuales el Gobierno expedir los estatutos del Banco en los que se determinen, entre otros aspectos, la forma de su organizacin, su rgimen legal, el funcionamiento de su junta directiva y del consejo de administracin, el perodo del gerente, las reglas para la constitucin de sus reservas, entre ellas, las de estabilizacin cambiaria y monetaria, y el destino de los excedentes de sus utilidades.11Informe al CongresoCumpliendo con lo estipulado en el artculo 5 de la Ley 31 de 1992, la Junta Directiva del Banco de la Repblica presenta dos veces al ao, un informe al Congreso de la Repblica en el cual da cuenta del comportamiento de la economa y de sus perspectivas. Tambin se presenta una descripcin de los lineamientos de las polticas monetaria y cambiaria durante cada perodo, el nivel de las reservas internacionales y la situacin financiera del Banco de la Repblica.

12Los temas que se tratan en el Informe son:Actividad econmica y empleo

Poltica monetaria y cambiaria

Poltica fiscal

Balanza de pagos

Nivel y manejo de las reservas internacionales

Situacin financiera del Banco de la Repblica

13El Presidente de la Repblica ejercer la inspeccin, vigilancia y control del Banco en los trminos que seale la ley.14ARTICULO 373. El Estado, por intermedio del Banco de la Repblica, velar por el mantenimiento de la capacidad adquisitiva de la moneda. El Banco no podr establecer cupos de crdito, ni otorgar garantas a favor de particulares, salvo cuando se trate de intermediacin de crdito externo para su colocacin por medio de los establecimientos de crdito, o de apoyos transitorios de liquidez para los mismos.15Las operaciones de financiamiento a favor del Estado requerirn la aprobacin unnime de la junta directiva, a menos que se trate de operaciones de mercado abierto. El legislador, en ningn caso, podr ordenar cupos de crdito a favor del Estado o de los particulares.16LA POLITICA MONETARIA

EN COLOMBIA17OBJETIVO DE LA POLITICA MONETARIATasa de inters baja y estable.

Esta es la nica manera de lograr un crecimiento sostenido que genere empleo y mejore el nivel de vida de la poblacin. 18Cmo se implementa la poltica monetaria en Colombia?Definiendo metas cuantitativas de inflacin.

Por medio de la modificacin de las tasa de inters.19Cmo afecta la poltica monetaria a la economa?Los mercados financieros. Las decisiones de gasto, produccin y empleo de los agentes. Las expectativas de los agentes econmicos, a partir de los anuncios de poltica. La tasa de inflacin, luego de un rezago de tiempo largo y variable.

20MECANISMOS DE TRANSMISION

21Cuando la inflacin proyectada se ubica debajo del rango meta

22Cuando la inflacin proyectada se ubica por encima del rango meta

23La poltica monetaria en un ambiente de incertidumbreLa poltica monetaria debe evaluar el estado de la economa en cada momento del tiempo y su posible evolucin en los siguientes cuatro a ocho trimestres. 24FACTORES QUE CONTRIBUYEN A LA INCERTIDUMBRELa informacin sobre un buen nmero de variables econmicas (por ejemplo, el PIB).Otras variables importantes (el crecimiento potencial de la economa). En algunos casos es difcil distinguir el origen, los efectos, la persistencia y la magnitud de los choques que enfrenta la economa. Algunos ejemplos de choques son: Cambios en las tasas de inters externas o en los flujos de capitales. Incrementos de los precios internacionales del petrleo o del caf. Reduccin de la oferta de alimentos. 25Los alcances y los efectos de la poltica monetaria son impredecibles

Las expectativas de los agentes sobre el comportamiento futuro de las tasas de inters, la tasa de cambio, la actividad econmica y la inflacin. El tiempo que toma en surtir efecto la poltica monetaria. La transmisin de las decisiones de poltica al resto de la economa ocurre con rezagos largos y variables, que pueden oscilar entre 12 y 24 meses. No siempre operan los mismos canales de transmisin, ni su potencia es constante. Adicionalmente, en una economa cambiante pueden surgir nuevos canales que antes no existan. 26Qu medidas toma el Banco de la Repblica para reducir la incertidumbre?Hace explcito su mandato constitucional de alcanzar y garantizar la estabilidad de precios como el objetivo primordial de la poltica monetaria. Anuncia metas de inflacin . Analiza diversos indicadores econmicos. Realiza anlisis de sensibilidad para administrar los riesgos. Mantiene un equipo tcnico de primer nivel actualizado. Realiza investigaciones. Interacta con otros Bancos Centrales y permanece abierto a la opinin de la comunidad acadmica. Organiza reuniones peridicas con diversos sectores de la sociedad colombiana Implementa una poltica de transparencia a travs de la publicacin y explicacin de las medidas de poltica monetaria tomadas por el Banco. Los principales canales de comunicacin con el pblico son:

27CANALES DE COMUNICACIN CON EL PUBLICOInforme sobre InflacinInforme al CongresoComunicados de prensaPresentaciones del Gerente GeneralLas notas editoriales de la Revista del Banco de la Repblica28LA INFLACIN29QUE ES LA INFLACION?Aumento continuo, sustancial y general del nivel de precios de la economa, que trae consigo aumento en el costo de vida y prdida del poder adquisitivo de la moneda. En la prctica, la inflacin se estima como el cambio porcentual del ndice de Precios al Consumidor..30Como se mide?En Colombia lo hace el DANE por medio de la recoleccin mensual de los precios a travs del tiempo, de un importante conjunto de los diferentes bienes y servicios que los consumidores normalmente adquieren para el hogar,31GRADOS INFLACIONInflacin moderada.

Inflacin crnica o galopante

Hiperinflacin.

32CLASES DE INFLACIONINFLACIN ANUAL O ANUALIZADA: Es el ndice de precios acumulado al final de cada mes en relacin con el ltimo ao o comparado en relacin con el mismo del ao anterior. INFLACIN CCLICA: resulta de los incrementos sbitos y peridicos del nivel general de precios.INFLACIN DE COSTOS: Es la causada por un aumento autnomo de alguno de los componentes del costo (salarios, impuestos, intereses, precios de las materias primas, etc.), incluidos los beneficios.INFLACIN DE DEMANDA: Es aquella cuya causa es un aumento de la demanda, sea este provocado por una aumento mayor de consumo privado, o por un gasto pblico ms alto, o por ms inversin o exportaciones, etc.INFLACIN DE PRODUCTO: Variedad de la inflacin de costos en la que un incremento espontneo en el precio de los productos conduce a un incremento general de los precios.INFLACIN DE SALARIOS: Variedad de inflacin de costos en la que un incremento espontneo en el salario nominal lleva a un incremento de precios.INFLACIN DESBOCADA: Sinnimo de inflacin galopante.INFLACIN ESTRUCTURAL: Crecimiento de los precios motivados por una elevacin desigual de la demanda o los costes de produccin en un sector clave, aunque la demanda total siga en equilibrio respecto a la oferta considerando la economa como un todo.INFLACIN GALOPANTE: Alza de precios rpida y sin lmites. Crecimiento rpido de la inflacin que, si no se controla minimiza, puede desembocar en una gran crisis econmica. Sinnimo de Hiperinflacin.33CLASES DE INFLACIONINFLACIN INERCIAL: Es un tipo de inflacin causada por la misma dinmica de la inflacin, por las expectativas inflacionarias. Por ejemplo a medida que la inflacin continua que adquiere intensidad y se convierte en fuerte y persistente. Los trabajadores pedirn una actuacin cada vez ms rpida para proteger sus ingresos contra la erosin producida por la inflacin.INFLACIN PROGRESIVA: Incremento gradual y progresivo del nivel general de precios. Normalmente se considera que la inflacin es progresiva a partir de tasas del 2.5%.INFLACIN PROMEDIO: Es el ndice general de precios de los bienes y servicios obtenidos como promedio en un periodo determinado. INFLACIN REPRIMIDA ABIERTA: La inflacin reprimida est acompaada por controles oficiales sobre precios - costos.En al inflacin abierta no aparecen estos controles.INFLACIN SECULAR: El problema econmico ms serio de finales de loas aos sesenta y setenta. A diferencia de la inflacin cclica, que aparece y desaparece del sistema econmico aproximadamente cada dos aos, la inflacin secular es un fenmeno social a largo plazo.INFLACIN Y DESEMPLEO SIMULTNEOS: Situacin en al que se precisa un juicio de valor acerca de si es el desempleo o la inflacin del problema econmico ms grave y si la economa se est moviendo hacia una mayor inflacin o un mayor desempleo.INFLAR LOS PRECIOS: Manipulacin de los precios de valores con el propsito de conseguir su fuerte revalorizacin.

34Por qu es importante tener una inflacin baja y estable?Una inflacin baja promueve el uso eficiente de los recursos productivos.Una inflacin baja disminuye la incertidumbre. Una baja inflacin incentiva la inversin. Una inflacin baja evita redistribuciones arbitrarias del ingreso y la riqueza, especialmente contra la poblacin ms pobre. 35El Informe sobre InflacinLa Junta Directiva del Banco de la Repblica analiza cada mes, en el marco del Informe sobre Inflacin, los siguientes grupos de informacin:Series de precios al consumidor y al productor Medidas de inflacin bsicaIndicadores de produccin y gastoSeries de dinero, crdito, tasas de inters y precios de los activosIndicadores de la economa internacionalEn el Informe sobre Inflacin, el equipo tcnico del Banco presenta un anlisis sobre la economa y la situacin inflacionaria y sus perspectivas en el mediano y largo plazo y, con base en l, hace una recomendacin a la Junta Directiva sobre la postura de la poltica monetaria.36INFLACION BASICA Las medidas de inflacin bsica buscan eliminar los movimientos y choques temporales en los precios. Se excluyen de la canasta de precios aquellos tems con comportamientos muy voltiles que estn fuera del control de la poltica monetaria. Por ejemplo:Precios de los alimentosAlgunos precios regulados (combustibles, servicios pblicos, transporte) Proveen una medida de la tendencia de largo plazo de los precios. Esta es la inflacin que es directamente afectada por las decisiones de poltica monetaria.

37Cules son las metas en la actualidad?

2% y 4%, con 3% como meta puntual para efectos legales38MesEneroFebreroMarzoAbrilMayoNoviembreDiciembreAo corridoTotal IPC0,690,830,250,462,24Alimentos0,911,080,521,083,64Vivienda0,400,530,390,451,78Vestuario-0,05-0,24-0,18-0,05-0,51Salud1,050,730,720,292,82Educacin-0,023,650,010,003,64Esparcimiento0,57-0,19-0,31-0,62-0,55Transporte1,440,52-0,070,242,15Comunicaciones0,321,18-0,59-0,520,38Otros gastos0,710,480,280,291,7739

40MesEneroFebreroMarzoAbrilMayoDiciembreAo corridoTotal IPC0,690,830,250,462,24Medelln0,850,950,090,502,40Barranquilla0,510,970,110,832,44Bogot D.C.0,720,820,250,282,09Cartagena0,400,88-0,060,741,97Tunja0,411,030,470,092,01Manizales0,460,620,170,501,76Florencia0,530,620,390,371,92Popayn0,461,47-0,050,342,23Valledupar0,860,980,301,173,36Montera0,740,890,270,882,81Quibdo0,300,490,250,251,29Neiva0,580,770,080,391,84Riohacha0,710,910,260,962,86Santa Marta0,640,960,320,832,78Villavicencio0,761,080,420,492,77Pasto0,540,500,450,251,75Ccuta0,380,780,800,822,82Armenia0,460,530,280,661,95Pereira0,520,660,410,231,83Bucaramanga0,871,190,410,763,27Sincelejo0,390,870,390,692,36Ibague0,960,720,420,602,73Cali0,610,560,350,552,08San Andrs0,310,520,550,461,8641Desempleo e inflacin

Un aspecto poltico muy relevante se refiere a la relacin entre el desempleo y la inflacin. Milton Friedman uno de los principales exponentes de la escuela monetarista expresaba No conozco el ejemplo de ningn pas que haya eliminado una inflacin importante sin atravesar un perodo de transicin de lento crecimiento y desempleo .En teora, cuando la demanda de trabajo se eleva hasta el punto de que el desempleo es muy bajo y los empresarios tienen dificultades a la hora de contratar a trabajadores muy cualificados, los salarios aumentan, y se elevan los costos de produccin y los precios, con lo que se contribuye al aumento de la inflacin; cuando la demanda se reduce y aumenta el desempleo, se disipan las presiones inflacionistas sobre los salarios y los costos de produccin.

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