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LA REALIDAD A TRAVÉS DE LA ECONOMÍA www.eleconomista.es Precio: 1,50€MIÉRCOLES, 8 DE JUNIO DE 2011 EL DIARIO DE LOS EMPRESARIOS, DIRECTIVOS E INVERSORES

AÑO VI. Nº 1.623 ■ SEGUNDA EDICIÓN

223(-1)

Así va el marcapasosde ZapateroLa prima de riesgosigue elevada

El nombramiento de presidente dela Comisión Nacional de Energía(CNE) ha provocado un enfrenta-miento entre la vicepresidenta deEconomía, Elena Salgado, y el mi-nistro de Industria, Miguel Sebas-tián, quien vetó al candidato deSalgado para el cargo, el actual se-

cretario de Estado de Hacienda,Carlos Ocaña. La apuesta de Se-bastián es poner a un técnico alfrente del organismo y pactar sunombramiento con el Partido Po-pular para dar una garantía de con-tinuidad en la institución.■ EMPRESAS & FINANZAS P11

Sebastián veta a Ocaña,candidato de Salgado,para presidir la CNEEl ministro de Industria quiere pactar con el PP

La Comisión Europea le recordóayer, otra vez, sus deberes al Go-bierno. Le instó a bajar las cotiza-ciones sociales para reducir los cos-tes salariales y compensarlo conuna subida del IVA. Aconsejó re-

formar la negociación colectiva,controlar el gasto autonómico yadoptar ya la propuesta para refor-mar las pensiones. Dijo desconfiarde la reforma de las cajas de aho-rros y dudó de la eficacia de los SIP

y remató señalando que detecta“riesgos elevados” para la viabili-dad de las arcas públicas. La vice-presidenta Salgado hizo oídos sor-dos a estas recomendaciones.■ ECONOMÍA P42 y 43

El Gobierno hace oídos sordos y dice que no es el momento de aplicar estos consejos

Bruselas exige a España un alza delIVA y critica la reforma de las cajas

además La Junta deCastilla-La Mancha esel tercer sector públicocon más deuda ■ P44 y 45

ISTOCK

La batalla por el cliente‘low cost’ se recrudece.

Orange se alista a laguerra de los móvilesque desató Telefónica

con una oferta de 6céntimos por llamadas.Las tabaqueras respon-derán a ‘Marlboro’ con

más bajadas de precios■ EMPRESAS & FINANZAS P7 y 8

LA GUERRADEL TABACOSE EXTIENDE

AL MÓVIL

Sumario

Humala, ¿el ‘Lula peruano’?En Perú trabajan 123 empresasespañolas con una inversiónsuperior a los 3.000 millones ■P12

Puja por el 10% de Ebro FoodsDamm y los Hernández quierenel porcentaje de la Sepi ■ P13

El Gobierno no se mojaDejará a jueces y árbitros lasolución de los convenios ■ P47

Eco10calculated by

132,32

▲ 0,11%

Mercados

▲ Ibex 35 10.168,10 0,10%

▲ IGBM 1.035,89 0,11%

▲ EuroStoxx 50 2.774,50 0,33%

▼ Dow Jones 12.070,81 -0,16%

▼ Nasdaq 100 2.268,96 -0,24%

cambio

diario

cierre

■ BOLSA & INVERSIÓN P39 Y 40

EL PROYECTO DE FIN DE CARRERA, CLAVE ■ P53

LA PYME DE I+D NACE EN LA UNIVERSIDAD LUIS MARÍA CAZORLA

AUTONOMÍAS:EL DÉFICIT, EN ELPUNTO DE MIRA ■ P6

■ OPINIÓN P2 ■ EMPRESAS & FINANZAS P7 ■ BOLSA & INVERSIÓN P35 ■ ECONOMÍA P42 ■ GESTIÓN EMPRESARIAL P53

ECOAULA

INVESTIGAR:TRABAJAR ENEL ALAMBRE■ Cuadernillo central

El ganador de las elecciones portu-guesas, el conservador Pedro PassosCoelho, afirma en una entrevista quelas reformas en su país “irán másallá de lo previsto”. “Nuestras ac-ciones deben marcar la diferenciaante Grecia”, afirma.

“Los cambiosen Portugal iránmás allá de loque está previsto”

Entrevista Pedro PassosFuturo primer ministro

■ ECONOMÍA P49

MIÉRCOLES, 8 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA2

NÉPSZABADSÁG (HUNGRÍA)

Eslovenia rechaza lajubilación a los 65 años

El primer ministro esloveno, Bo-rut Pahor, ya había dejado entre-ver anteriormente que ante un re-sultado negativo del referéndum,sobre el aumento de la edad de ju-bilación hasta los 65 años dimiti-ría. Y eso es precisamente lo queexige ahora la oposición de cen-tro-derecha, una vez que el refe-réndum ha sido negativo por partede la población. Si bien el déficitpresupuestario de Eslovenia esbastante elevado, su endeuda-miento público, de un 40 por cien-to, es relativamente reducido encomparación con la Unión Euro-peo. ¿Cuál es entoces el problema?Los políticos han intentado pen-sar a largo plazo. Por un lado, seproponían flexibilizar la econo-mía eslovena; por otro, querían

que la comptetitividad del paísmejorara de manera sosteniblemediante el aumento de la edad dejubilación. Pero el pueblo no estu-vo de acuerdo.

FINANCIAL TIMES DEUTS. (ALEMANIA)

Críticas a las pruebasde resistencia bancaria

Por supuesto que el jefe de la Au-toridad Federal de Supervisión Fi-nanciera de Alemania (BaFin) to-ca un punto débil al reprochar quelos criterios de capital propio esta-blecidos en las pruebas de resis-tencia de la Unión Europea se fija-ron “sin legitimidad”. De hecho, lacuota del 5 por ciento de capitalpropio exigida por la AutoridadBancaria Europea (ABE) es arbi-traria. Los bancos de los Estadosfederados son los que protestaronprincipalmente contra los requisi-tos y, como es sabido, en parte con-tra los problemas a la hora decumplirlos. Pero es propio de lapruebas de resistencia bancariaque sus criterios sean teóricos.Imputar a la ABE entre líneas una

infracción de la ley es ir demasia-do lejos. El presidente de la BaFin,Jochen Sanio, está frenando la su-pervisión de manera peligrosa. Yella ya tiene de por sí suficientesproblemas para consolidarse co-mo una autoridad independiente.

HOSPODÁRSKÉ NOVINY (REP. CHECA)

E.coli puede desterrar elsinsentido de la agricultura

Hay muchos en la cola de los queexigen indemnizaciones por losdaños causados por la bacteriaE.coli. Y no son sólo españoles, si-no también alemanes, holandesesy rumanos. Pues se trata de cien-tos de millones de euros. Tal vez,no sea mucho comparado con lassubvenciones anuales a la agricul-tura; 60.000 millones de euros esuna cantidad considerable para laendeudada Europa. Esto exige re-flexionar sobre la política agrariaeuropea. ¿Por qué España cultivapepinos en medio del desierto?¿Acaso es necesario transportarverduras miles de kilómetros através de Europa? ¿Cuán eficaz es

el sistema de alarma europeo paraprevenir infecciones? Sería desea-ble que el E.coli contribuyera adesterrar este sinsentido de laagricultura europea. Sin embargo,por ahora, parece ser que en Euro-pa tan sólo están circulando nue-vas noticias aterradoras y caos.

TO ETHNOS (GRECIA)

La indignación ya seha extendido a Grecia

De forma lenta, aunque continuase está formando un movimientopopular europeo de indignacióncontra la problemática realidadeconómica y social, que va toman-do a un país tras otro de la UniónEuropea, sobre todo a los miem-

bros de la eurozona. El mensaje essimple: “No aguantamos más”. Yno sólo es recibido por los Gobier-nos nacionales. Cuanto más se ex-tiende el movimiento, mayor es elnúmero de receptores de estemensaje. Éste se dirige cada vezmás –y con cada vez más perso-nas– a aquellos que con sus deci-siones determinan el rumbo de laUnión Europea y de sus pueblos.De este modo, surge un movi-miento de protesta paneuropeoque trasciende fronteras y proble-mas nacionales y que exige a laUnión Europea que tenga encuenta las demandas de sus ciuda-danos. Una evolución que sólopuede traer cosas positivas.

QuioscoINTERNACIONAL

No se puede frenar lasupervisión bancaria,ésta ya tiene problemaspara consolidarse comoautoridad independiente

Cajón desastre NAPI

Las dos tardes de Economíaque necesita el Gobierno

ElGobiernodeZapateroestápidiendoagritosunasclasesdeEconomía.Lasemanapasada,alpresidenteseleescapóquenues-troPIBcreceríaesteañoun1porciento.Rápido,Moncloarectificóasujefeymantuvolasprevisionesenel1,3porciento.Después,elvi-cepresidenteRubalcabadijoenruedadeprensaquelaeconomíaavanzaríaun“1,5ó1,6porcientoen2011”.Desdelaprimerafila, lechivaronqueeraun1,3porciento.YayerelportavozdelPSOEenel

El tsunamiCongresofechólareduccióndeldéficital3porcientoen2016,cuandoenrealidadestáfijadapa-ra2013.AhoraentendemoslatranquilidaddelGobiernoenlasreformas...

Spanair, patrocinadorade eventos lúdicos

Peseasudelicadasituaciónfinan-ciera,Spanairnodejadepatroci-nareventosconlosqueganarvisi-bilidad.AhorasetratadelorgullogaydeBarcelona.Spanaircolabo-raconlosorganizadoresdeleven-toconunaviónespecialquesal-dráel24dejuniodeMadridcon160pasajerosrumboalacapitalcatalana.Yalodiceelpresidente,FerranSoriano:“Tenemosunfirmecompromisoconestacomunidad”.

Javier TalladaEXFINANCIERO

Problemas económicosSe comenta en el sector que elhundimiento de las acciones deEzentis está dejando a Javier Ta-llada en una compleja situacióneconómica. Su participación en latecnológica se ha reducido del 14al 6 por ciento. Parece que el exfi-nanciero es víctima de su gestión.

Jorge MataixPRESIDENTE DE DINAMIA

Recorta su dividendoLa junta de accionistas de Dina-mia ha aprobado el pago de 0,10euros por título a los inversores. Esdecir, la compañía que presideJorge Mataix ha tenido que recor-tar un 85 por ciento su retribucióna consecuencia de los malos resul-tados del primer trimestre de 2011.

Carlos OcañaSECRETARIO DE ESTADO DE HACIENDA

Vetado en la CNECarlos Ocaña no va a poder optar ala deseada presidencia de la Comi-sión Nacional de la Energía. Al pa-recer, se ha aplicado al secretariode Estado de Economía el mismotrato que él ha deparado a los me-dios de comunicación que no lebailan el agua y le han vetado.

Vicente AdriánDIRECTOR DE SEAT ESPAÑA

Crea empleoSeat ha iniciado en Cataluña laproducción del nuevo Audi Q3.El director de la compañía enEspaña, Vicente Adrián, sólo traebuenas noticias, pues gracias a es-te modelo se ha iniciado la contra-tación de 700 nuevos empleados.Justo lo que ahora necesitamos.

Enrique LacallePRESIDENTE DEL SALÓN DEL AUTOMÓVIL

Reúne a 600 empresasAyer se inauguró el Salón Interna-cional de la Logística en Barcelo-na, una feria que reúne a 600 com-pañías del sector. El presidentedel Salón del Automóvil, EnriqueLacalle, ofrece a las compañíasuna oportunidad para seguirprogresando en esta área.

Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistasLos protagonistas

15.480.000

EUROSEs la cantidad abonada a Franciadesde que el Gobierno aplazasela ubicación del cementerio nu-clear en el municipio de Zarra.

EL CONTADOR

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 8 DE JUNIO DE 2011 3

eEeEEL ECONOMISTA

director: Amador G. Ayora.

adjuntos al director: Lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana yJoaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller, José Luis Fraile y Fernando Cortés.diseño: Rosa Rey. economía: Marta Yoldi. empresas & finanzas: Florentino Llera.bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán.corresponsales económicos: Javier Romera y José María Triper.opinión: Antonio Maqueda. fotografía: Pepo García.elEconomista.es: Rubén Santamaría. Ecotrader: Cristina Triana. delegaciones:

estados unidos: José Luis de Haro. unión europea: Antonio León. cataluña: JordiSacristán, jefe de redacción. andalucía: Carlos Pizá. país vasco: Carmen Larrakoetxea.comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel.

EDITORIAL ECOPRENSA SA

presidente-editor:

Alfonso de Salas.vicepresidentes:

Gregorio Peña.Antonio Rodríguez Arcedirector gerente:

Julio Gutiérrez.director comercial:

Juan Ramón Rodríguez.relaciones institucionales:

Pilar Rodríguez.director gerente de internet:

Manuel Bonachela.

Dep. Legal: M-7853-2006

Se acabaron las buenas palabras de Bruselas sobre lospropósitos de enmienda del Gobierno español, que sehan quedado en mero voluntarismo. Así, diremosadiósalefectoserenantedeesatreguaenlosmercadosy enelpánicoaunacaídaendominódelosperiféricos.LaUEcreyóqueEspañaharíareformas,pero,vistasuligereza y nulos frutos, ayer puso de nuevo los puntossobre las íes al Ejecutivo. Le insta a bajar cotizacionessociales y subir el IVA, lo que neutraliza el impacto enlasarcasdelaprimeramedida.Noenvano,unrecortede las cuotas equivalente a un punto del PIB compen-sado con el alza fiscal podría suponer, al bajar costes,una creación neta de 150.000 empleos. La Comisióntambién pide al Gobierno medidas en pensiones, ca-jas, negociación colectiva, formación, acomodaciónde salarios y liberalización de servicios, y teme seria-mente por nuestras cuentas públicas. Ya Moody’s ha

desvelado la incapacidad del Go-bierno para embridar a las CCAA,lo que traslada el desaguisado alEstado central. Pero Economía si-gue dando la espalda a la realidad.Salgado tachó ayer esas indicacio-nes disciplinantes de “inoportu-nas” y se jactó de su nula voluntad

de cumplirlas. Un despropósito más de quienes, a laluz de su gestión, no están legitimados para descartarconsejoalguno.TenemosunGobiernosalientequehamalogrado el crédito de la UE y sus ocasiones de re-conducirlaeconomía.Zapaterotienequezanjartantapromesa vana y adoptar ya las reformas de calado. Nopuedeseguiresperandoaqueloshechoslellevenaunprecipiciodesdedondedecretarlas inextremis.LaUEhahabladoclaroyfirme.Nohaylugarparadébiles.

Bruselas firme, el Gobierno débilA Salgado se leacaba el créditocon la UE, perose jacta de suindisciplina. Nopuede retrasarmás unasreformas serias

Con salsa y picante PEPE FARRUQO

L a piedra ya está lanzada y lasacusaciones de que algunascomunidades autónomas no

aguantan su elevada deuda ponenal ciudadano y, desgraciadamente,a los mercados en situación de in-certidumbre. El presidente del PPanunció que se van a auditar lascuentaspúblicas.Yaestardeparaqueesa promesa no se cumpla, porquelos españoles queremos conocer laverdad. Hay que hacer auditoríascreíblesyseriasydarlasaconoceraquienes, con sus impuestos, ayu-dan a mantener España. Cualquierpaso atrás o posibles enjuagues oargumentos de patriotismo seríanpocodeseables.Hayquellegarhas-

ta el final y no dejar que el tiempohagaquelaspromesasdeunosylasresponsabilidades de otros se ocul-ten. La ciudadanía quiere que pa-guen en las urnas los posibles men-tirosos, o quienes han hecho unamalagestióndelosfondospúblicos,o quienes gastan más de lo que tie-nen. España y los mercados necesi-tanconocerlasauditoríasdeinfartoque se deberán realizar en autono-mías y ayuntamientos. Los núme-ros no tienen color ni ideología.Nuestra cultura económica es muyaltaparaqueseintentementir.

(SIN)COMENTARIO

AUDITORÍAS DE INFARTO, YA

x Profesor Universitario y Periodista.Director de Periodismo del CEU-UCH.

LUIS MARÍA MIRÓN

PARA CONTACTAR ■ C/ Condesa de Venadito, 1. 28027. Madrid. Telf: 91 3246700 ■ www.eleconomista/opinion.es■ Las cartas al director deben incluir: nombre y apellidos, localidad, DNI y una extensión entre 800 y 1.100 caracteres, espacios incluidos.

Damm mira a África

Losbuenosgestoressonlosquesumanmásaciertosqueequivo-caciones.Ayer,elpresidentedeDamm,DemetrioCarceller,re-conocióquelaempresallevadosañosderetrasoensuinternacio-nalizaciónyquehallegadoelmomentodeacelerar.SumiradaestáenÁfrica,uncontinenteconmuchomenoscrecimientoeco-nómicoqueAsia,peroquees-condeunpotencialimportanteparalapróximadécada.Lasgrandesempresaschinasyahanentradoenesemercadoyalgu-nascatalanas,comoCobega(em-botelladoraconcesionariadeCo-caColaenEspaña),tambiénlohanhecho,loquedemuestraqueladecisióndeDamm,aunquetienesudosisderiesgo,estámuypensadayplanificada.Lasope-racionesnoseharánesperar.

Primer año, clave para IAG

La evolución de IAG en 2011 vaa ser más importante de lo queparece a primera vista. La nuevaIberia-British Airways presen-tará sus primeros resultadosconjuntos cuando finalice esteejercicio, y ello marcará la polí-tica de retribución al accionista,además de si la alta dirección yel consejo de administración dela compañía se suben el sueldopara los próximos ejercicios. Demomento, la cúpula ya se haasegurado el bono tres años...por si las moscas.

ENCLAVE EMPRESARIAL

VIDAS PARALELAS. Las peticiones de desempleo marcan el ritmo de labolsa, más incluso que la flexibilización cuantitativa (QE2). Tal como mues-tra el gráfico, a medida que las peticiones disminuyen, aumentan las com-pras en el S&P. Del mismo modo que cuando el paro aumenta, el mercadoretrocede. Según las previsiones de empleo, el selectivo seguirá avanzando.

ELGRÁFICO DELDÍA

Fe de ErroresLa empresa Dokesim, que prestasus servicios en Castilla-La Man-cha, no ha presentado concursode acreedores. Ha suspendidopagosasustrabajadores.

España, el país del ‘low-cost’LaguerradecomienzosdeestesigloenEspañaestáenelprecio.LascuatroPdelmarketingsonahoraPasan-do Penurias por unos Precios en Picado. Poco importaya la marca, tanto que en los híper la más demandadaeslablanca,justoloquesupoverMercadona.Así,DonSimón y García Carrión suben ventas mientras las bo-degas se desploman. En la ropa, las rebajas son casipermanentes;lastiendassetransformanenoutletsalavuelta de la esquina y despuntan cadenas antes im-pensables como Primark, Lefties o las chinas. Lascompras online se extienden a todo. En los coches,hasta regalan la financiación. Y en donde se originó lapopularización del fenómeno, en las aerolíneas, las debajocostehanarrastradotrasdesíalrestoensuspolí-ticas de tarifas. Sólo el turismo puede recuperar algoprecios tras haberlos primero dopado y luego tirado.Quien no se adapta al poder adquisitivo no vende, co-

mo sucede en la vivienda. En el ta-baco, vuelve el de liar y las compa-ñías se han enzarzado en una espi-ral de precios a la baja azuzada porimpuestos... y la batalla llega a losmóviles. Acostumbradas a marcarla diferencia con servicios y sub-venciones de terminales, Telefóni-

ca, Vodafone y Orange podían ser más caros. Antes, elbajo coste denotaba calidades inferiores. Pero eso eracuando el low-cost se asociaba a jóvenes e inmigran-tes.Nuncamás:ahorainclusosepresumedecrisisparairalobarato.Asíqueestastelecoshantenidoqueajus-tarserápidoalademanda.Debengenerarunvolumenque compense la caída en márgenes. Como todas, de-benaprenderqueelserviciohadeestarbiendiseñadoyproveerunaexperienciavaloradaparaquesecobre.

Las compañíasse tienen queadaptar a otrospatrones deconsumo y aun compradorque mira máslos precios


tica, pero también para los paísesexportadores de materias primas.

En ese sentido, parece importan-te analizar cuáles son los riesgos quepodrían llevar a una súbito frenazodel crecimiento económico chino y,más importante todavía, los quepon-drían en tela de juicio su modeloeconómico. En el corto plazo, el ma-yor riesgo que atraviesa China es elsobrecalentamiento reflejado no só-lo en una inflación muy superior ala de años pasados, sino también enel fuerte aumento del precio de losactivos inmobiliarios (y no tanto yade los activos financieros, por mo-tivos relacionados con el escaso de-sarrollo del mercado bursátil y elmercado de bonos chinos que ha-cen que sus precios tengan movi-mientos muy erráticos).

En realidad, el fuerte aumento enel precio de los activos inmobilia-rios no se produce únicamente enChina, sino también en otros paí-ses emergentes y, en muchos casos,acompañado de fuertes incremen-tos de los precios de los activos fi-nancieros. Esta evolución no debe-ría extrañar si se considera que elresto del mundo emergente (al me-nos en Asia y en la mayor parte deAmérica Latina) está en una situa-ción de sobrecalentamiento y de re-lativamente elevada inflación, almenos si se la compara con la de losúltimos años. La pregunta es cuán-to de ese aumento del precio de losactivos inmobiliarios (y financie-ros, para el caso de muchos emer-

gentes) es justificable por las exce-lentes perspectivas de crecimientodel mundo emergente, especial-mente en términos relativos a la in-versión alternativa, es decir, a losactivos del mundo desarrollado.

En el caso concreto del mercadoinmobiliario chino –por volver alpaís más sistémico y, por tanto, a lapregunta más relevante–, la valo-ración del Servicio de Estudios deBBVA es que hay factores funda-mentales de la economía china quepueden explicar el aumento de lavivienda sin pensar necesariamen-te en que se esté desarrollando una

burbuja. El primer factor es el enor-me aumento esperado en la rentadisponible –no sólo por el fuertecrecimiento económico, sino tam-bién por el reequilibrio que se va aproducir en el crecimiento chino afavor del consumo, lo que empuja-rá aún más la renta disponible–. Elsegundo factor fundamental quepresiona el precio al alza es la cadavez mayor escasez de terreno dis-ponible para la construcción. Portanto, el alto precio de la viviendaen China parece estar generando

un problema más social –de faltade capacidad de compra, dados losprecios actuales– que económico(relacionado con un precio de la vi-vienda insostenible). Es decir, es co-mo si los precios hoy estuvieran an-ticipando una renta futura que,obviamente, no es la actual. Esteproblema se agrava en el caso deChina por su pésima distribuciónde la renta.

En resumen, el mundo emergentedebería seguir adquiriendo un pa-pel cada vez más preponderante enel mundo, empujado, en buena me-dida, por China. El riesgo más im-portante a corto plazo es el del so-brecalentamiento y una excesivaalza en los precios de la vivienda,pero sigue siendo uno moderado,al menos desde la óptica económi-ca. El peligro asociado con el as-pecto social es real, y explica, entreotras cosas, la atención que hanpuesto las autoridades chinas en suXII Plan Quinquenal en la cons-trucción de vivienda social con unameta de 36 millones para los pró-ximos cinco años. La holgada si-tuación fiscal china da, por tanto,un margen importante al Gobiernopara mitigar el impacto social de laburbuja. Así, parece que al mundoemergente no lo van a desviar fá-cilmente de alcanzar un merecidoliderazgo en la economía mundial,a pesar de burbujas y sobrecalen-tamientos varios.

El mundo emergentedebe ganar relevancia,pero tiene riesgos desobrecalentamientoy alzas en las viviendas

L os paises emergentes se es-tán convirtiendo en el mayorpolo económico del mundo.

Según la previsiones de BBVA, elmantenimiento de un diferencialde crecimiento entre emergentes ydesarrollados de nada menos quecuatro puntos porcentuales en lospróximos diez años conllevará queel mundo emergente –que ya aca-para un 46 por ciento del PIB mun-dial al ajustar por paridad de poderadquisitivo (PPA)– supere al desa-rrolladoentérminosdetamañodelPIBtanprontocomo2013.

Obviamente, cuando hablamosdel mundo emergente estamos tra-tando fundamentalmente de Chi-na, seguida de lejos por India y aúnde más lejos por Brasil, Indonesia,Corea y Rusia. De hecho, el gruesode la contribución al crecimientomundial del mundo emergente res-pecto al desarrollado se explica ex-clusivamente por China.

Por tanto, se hace cada vez másevidente que el futuro económicodel mundo emergente descansa fun-damentalmente en el de China. Es-to es especialmente cierto para elSudeste Asiático, tan dependientede las importaciones de China den-tro de la cadena de producción asiá-

¿BURBUJAS EN LOS EMERGENTES?

x Economista jefe de mercadosemergentes de BBVA Research.

HE TENIDOUN MALMOMENTO

L aprotagonistadelaúltimapirueta de Zapatero paraperpetuarse, la señora

Chacón, se quedó con la brochaen la mano y sin escalera. Ellacontaba con el apoyo de Zapate-ro y del grupo mediático –hoycasi en ruina– que lidera (en lasombra) su esposo (Miguel Ba-rroso), y pensaba subirse al ca-rro del movimiento de los indig-nados. Con un equipaje tan livia-no, pretendía afrontar las elec-cionesgeneralesconexit-o.Eldeesta señora es un izquierdismode salón en el que nadie cree yque, tras proclamarlo, sólo haproducido bromas como la quesigue,salidadelabocadeunilus-tre militar: “Si esta mujer sigueescorándose hacia la izquierda,acabará dándose de bruces con-traelmurodeBerlín”.

“Habéis perdido por ser delPSOE”, dijo Rubalcaba –elegidoya candidato– dirigiéndose a losmuchos socialistas que el 22-Mfueron derrotados en las urnas,quedándose sin puestos y depri-midos a causa del cataclismo co-lectivo.

Pero hablar del PSOE duran-te los últimos diez años equiva-le a hablar, casi exclusivamente,de José Luis Rodríguez Zapate-ro, que ha sido el alma y el cuer-po del nuevo socialismo, quien–digámoslo claro– no ha recibi-do crítica alguna de barones y ba-ronías… y Rubalcaba lo sabe me-jor que nadie. Por eso, ser delPSOE ha consistido, casi exclu-sivamente, en practicar el silen-cio cómplice o en reírle las gra-cias al jefe.

Durante la última década, elPSOE apostó por las apariencias,olvidando las sustancias. Prefi-rió las ocurrencias a las ideas yse metió de hoz y coz en jardinespeligrosísimos, acostándose enamor y compañía con enemigosdeclarados del Estado, como sonlos nacionalismos de toda laya,cuyo único proyecto inteligiblees meter a los españoles en unproceso como el que destruyóYugoslavia… y, para acabar deamolarla, cuando llegó la crisisZapatero miró para otro lado.

Ahora se trata de ver si Rubal-caba (persona avezada y sensa-ta) es capaz de convencer a losespañoles de que el PSOE, comodice el tango, sólo ha tenido unmal momento y está dispuesto aregenerarse.

LACOLUMNAINVITADAJOAQUÍN LEGUINA

x Estadístico.

ALICIAGARCÍAHERRERO

tuvo por encima del 20 por ciento,alcanzando casi el 25 por ciento en1994. Además, el grado de esfuerzoneto para el acceso a la vivienda so-bre la renta familiar superó el 50 porciento en los momentos álgidos delboom previo (1990-92), mientras queen el actual apenas alcanzó el 30 porciento (2006-7).

Fíjense en estos otros datos queparecenincompatibles,especialmentecon el último mencionado: mientrasque en 1991 una familia hubiera tar-dado 4,1 años en pagar una viviendadestinando a ello todos sus ingresos,en 2007 hubiera superado los 7 años;por otra parte, la tasa de endeuda-miento familiar en relación a la ren-ta bruta disponible alcanzó sólo el 45por ciento en 1991 frente al colosal125 por ciento de 2006.

En la explicación de esta parado-ja se halla el origen del problema ac-tual: por un lado, los tipos de interésiniciaron desde 1993 un largo perio-do de relajación nunca antes vistoque fomentó un masivo endeuda-mientoprivado;porotrolado, lascon-diciones bajo las cuales se constitu-yen las hipotecas pasaron de unmodelo, digamos conservador, a otroque podríamos denominar de riesgo.Ese modelo conservador –que, porcierto, sigue rigiendo en mercados

como el francés o el alemán– se fun-damentaba en tipos fijos, plazos deamortización breves y un porcenta-je prestado sobre el valor del inmue-ble (loan to value) que exigía el pre-vio ahorro del comprador –al menos,el 30 por ciento del precio–. Mien-tras tanto, el modelo de riesgo queimpera en nuestro mercado en losúltimos 12 ó 14 años se basa justo en

lo contrario: tipos variables con dife-renciales mínimos, plazos de amor-tización vitalicios, y financiación delcien por cien.

En la loca carrera por captar másy más hipotecas, la banca se dejó enel camino las herramientas con quetradicionalmente ha luchado contrala amenaza de impago y que ahoraserían la solución para buena partede los afectados, a saber: sustitucióndel tipo fijo por otro variable y am-pliación del plazo de amortización.El importante descenso en la cuota

que supondría la aplicación de am-basmedidaspermitiríacapeareltem-poral a la mayoría de hipotecados.

Pero incluso en el caso de que asítampoco fuera posible, la ejecucióny posterior subasta del inmueble de-jaría a la mayoría sin deudas pen-dientes:aunqueseprodujeraunacaí-da prolongada del valor de lasviviendas, difícilmente superaría el30 por ciento aportado por el com-prador más la parte ya amortizada,porloque–interesesdedemoraapar-te– saldaría casi toda su deuda pen-diente con la entidad financiera.

Se podría decir que antes del últi-mo boom había un equilibrio razo-nable entre familias y entidades fi-nancieras de modo que, aunrespondiendo las primeras con to-dos sus bienes presentes y futurospor las deudas contraídas, era ex-cepcional el caso en que tal amena-za se llevaba a efecto.

Dados la imprudencia y el riesgotomados por la banca al conceder hi-potecas en este último auge, ¿no se-ría justo repartir los costes de la cri-sis, si no con la dación en pago, sí almenos modificando algunos aspec-tos del procedimiento en vigor?

El debate de cancelarla hipoteca con la casasurge en esta crisisporque las entidadestomaron más riesgos

C on 300.000 familias ejecu-tadasenloquevadecrisisymuchas más esperando en

el corredor de la muerte, el debateCasaxHipoteca odeladaciónenpa-go es el auténtico trending topic delmomento: las asociaciones de afec-tadosyconsumidoreshanpuestoenmarchaunainiciativalegislativapo-pular (ILP) tras lograr 500.000 fir-mas de apoyo, el Congreso ha crea-dounasubcomisiónparasuestudio,elmovimiento#15mlahaintroduci-do en su programa de propuestas eincluso Esperanza Aguirre la incor-poró a su programa electoral, aun-queluegolamatizóycorrigió.

Con independencia de la idonei-dad o no de fomentar la dación enpago en nuestro mercado hipoteca-rio, algo que llama la atención es queeste debate no tuviera lugar en la cri-sis inmobiliaria que arrancó en 1992y se prolongó hasta 1997. Algunos da-tos de la época son estremecedores:desde finales de 1992 hasta el primertrimestrede1998,elparoEPAseman-

DACIÓN EN PAGO, ENTRE LOS 90 Y HOY

x Consultor inmobiliario y autor de Adiós,ladrillo, adiós. Twitter:@AdiosLadrillo.

JOSÉ LUISRUIZBARTOLOMÉ


tuación, entre otros factores, hanimpulsado un fenómeno de cen-trifuguismo político-económico yuna creciente flojedad del Estado.

Lo que el filósofo alemán Slo-terdijk ha llamado creditismo o cri-sis de la lógica del crédito fue el acei-te que avivó esta hoguera a lo largode la primera década del presen-te siglo. El dinero fluyó a mansal-va, la liquidez fue extrema, el ac-ceso a ingentes cantidades dedinero a través del crédito resultófácil y casi sin límites. Se cayó enel enorme error de que todo se-guiría siendo así y que la pujanzade la actividad económica, me-diante la correspondiente recau-dación tributaria, serviría para irdevolviendo más o menos lo queel creditismo facilitaba a manos lle-nas a las Haciendas autonómicas.

Pero el sueño de la prosperidadpermanente se resquebrajó. La re-caudación fiscal se redujo drásti-camente y el crédito volvió a suscabales: algo limitado y de difícilacceso. Sin embargo, las exigen-cias de gasto de los proyectos de

miniestados autonómicos no de-crecieron; se había creado una pa-lanca política, social y económicaque no cesaba de atizarlas.

En ésas estábamos cuando los ór-ganos del gobierno de la globaliza-ción financiera, en nuestro caso laUnión Europea, encendieron conluz casi cegadora la alarma ante los

desbocados déficits públicos y sa-caron la tarjeta amarilla a España.

Hoy, el Estado va cumpliendomás o menos en el proceso de re-ducción del déficit, pero los orga-nismos comunitarios, los interna-cionales y las agencias decalificación crediticia han caído enla cuenta de la importancia del dé-ficit autonómico en la suma del

propio del sector público español,y en los últimos meses han colo-cado su punto de mira en él.

Ante esta situación, el Estado haquerido reaccionar, y se encuen-tra con que políticamente no tie-ne la suficiente fuerza ante lo queempuja el gasto autonómico, y quejurídicamente sus instrumentos oson demasiado contundentes y des-proporcionados o son ineficaces.El fruto es amargo: las comunida-des autónomas ya han llegado enel primer trimestre de este año aun tercio del gasto público co-rrespondiente a todo el ejercicio,y esto ocurre, además, en un mo-mento de frenazos y restriccionesen este campo.

La conclusión es clara: la es-tructura de nuestro Estado es po-lítica y jurídicamente ineficientepara servir de correa transmisorade las exigencias del gobierno dela globalización financiera, en es-te caso encarnado en las institu-ciones comunitarias.

El problema es importante y cre-ce día a día con noticias, algunas

de ellas hasta alarmantes. La so-lución es difícil, pero existe. Nocreo en acciones drásticas, comoen cambios constitucionales o enla aplicación de medidas legislati-vas extremas. Estamos ante unamateria que pide –a mi juicio, a gri-tos– un pacto general al menos en-tre los dos grandes partidos polí-ticos de implantación nacional paraencauzar así la sangría del déficitde las autonomías. No es tiempode lamentaciones, sino de correc-ciones. En el entendido de que sino lo hiciéramos nosotros, nos loacabarían imponiendo desde el ex-terior; algo, a la postre, mucho pe-or tanto para los ciudadanos delEstado que gobierna España, co-mo para los de las comunidadesautónomas que, no olvidemos, coin-ciden en las mismas personas: losque componemos la ciudadaníaespañola.

La estructura del Estadoes ineficiente parafrenar el gasto de lasautonomías, tal y comonos exige ahora Europa

P robablemente, no pudo serde otra manera. Para lograrel pacto constitucional de

1978, hubo que configurar territo-rialmente al Estado de una mane-ra tan indefinida y flexible que nose supo muy bien qué eran las co-munidades autónomas y hastadónde podrían llegar.

A lo largo de los años 80 y 90 delsiglo pasado, el mimetismo estataly la obsesión por poner los ci-mientos de miniestados, un des-melenado café para todos autonó-mico, la persistente duplicidad defunciones administrativas, la bi-furcación del ingreso y del gasto–las autonomías gastan con liber-tad, pero no establecen los princi-pales impuestos que nutren estegasto–, el surgimiento de una cla-se política beneficiaria de esta si-

EL DÉFICIT DE LAS CCAA, EN EL PUNTO DE MIRA

x Catedrático de Derecho Financieroy Tributario. Académico de Númerode la Real Academia de Jurisprudenciay Legislación.

LUIS MARÍACAZORLA

unión monetaria –en el Tratado deMaastricht de 1992 y en los deta-lles elaborados antes del lanza-miento del euro en enero de 1999–tenían tres opciones.

Primero, podrían haber creadoun sistema fiscal unitario. Pero fuerechazado porque no representa-ba un anhelo del electorado de nin-guno de los países miembros. Lospolíticos nacionales se sentían có-modos cediendo sus bancos cen-trales, que de todos modos se esta-ban volviendo más independientes.Sin embargo, sabían que tendríanmucho menos poder si perdían elcontrol de los impuestos y el gas-to.

Segundo, los artífices podrían ha-ber creado algo similar a lo que hi-cieron EEUU y Canadá: una auto-ridad federal con su propiaautoridad presupuestaria y la pre-sunción de que los estados (o pro-vincias) son independientes a ni-vel fiscal, aunque con transferenciasde ingresos para distintos progra-mas nacionales. El Gobierno cen-tral estadounidense no garantizala deuda de ningún estado y nadiedice a los estados que deben equi-librar sus presupuestos (la mayo-ría lo hace, pero muchos tambiéntienen pasivos fuera del balance,especialmente pensiones sin res-

paldo financiero). Si, por ejemplo,los problemas de California se agu-dizan, es casi nula la probabilidadde que Massachusetts o cualquierotro estado venga en su auxilio. Ylas obligaciones de las autoridadesestatales no pueden, en general, serutilizadas como colateral para quelos bancos pidan prestado a la Fed.

Los líderes europeos optaron, encambio, por un camino intermedio.Para incorporarse a la unión mo-netaria, el déficit presupuestariode cada país debía ser inferior al 3por ciento del PIB y la deuda pú-blica no podía superar el 60 porciento. Si un país cumplía con esoscriterios, podía ser admitido en laUnión. El problema fue haber su-puesto que toda la deuda pública–independientemente de la mag-nitud o el estado de la economíanacional– era esencialmente igual,incluso para determinar si podíaser utilizada como colateral en elendeudamiento con el BCE.

Esta falla fatal permitió un cál-culo totalmente errado del riesgoen toda la eurozona, lo que signifi-có que todas las obligaciones so-beranas fueran consideradas deu-da libre de riesgo (indudablemente,una contradicción). De acuerdo conlas normas imperantes de BasileaII, los bancos podían tener una grancantidad de deuda de riesgo nulo,lo cual les permitía esencialmentetener un apalancamiento muy al-to. Antes de 2008, no era algo ex-cepcional que los grandes bancoseuropeos tuvieran activos por va-lor de 30 a 50 veces el capital. Ladiferencia de tasa de interés entrelos diferentes bonos públicos de laeurozona era de apenas unos po-

cos puntos básicos –significativa-mente menos que la diferencia aná-loga observada entre las provinciascanadienses–.

El problema fue claramenteenunciado por Trichet la semanapasada. “Interdependencia signi-fica que los países no tienen de fac-to autoridad interna total”, dijo.“Pueden sufrir crisis enteramentecausadas por políticas económicaspoco sólidas de otros”.

¿Quién llevó adelante, sin em-bargo, esas políticas económicaspoco sólidas? ¿Fueron los griegoscon sus déficits presupuestario ypor cuenta corriente? ¿O fueron lospaíses acreedores, incluido Ale-

mania, cuyos bancos calcularon malel riesgo de prestar a Grecia? ¿O tu-vieron la culpa las disposicionesfiscales de la eurozona que creanla idea de garantías mutuas que noestán respaldadas por ninguna au-toridad legal pero que se hacen rea-lidad porque todo el sistema ban-cario del continente podría hacerimplosión si un solo país siquierareestructurara levemente su deu-da? ¿De qué otro modo el BCE ter-minó teniendo tanto riesgo credi-ticio irlandés, griego y español?

La situación en este momento noes desesperante y los europeos sonbuenos a la hora de pensar solu-

ciones a corto plazo que los llevenhacia una integración más sensa-ta, fue la observación hecha por micolega, Jacob Kirkegaard, en el Ins-tituto Peterson de Economía In-ternacional. Él propone formas es-pecíficas para que los mecanismosfiscales europeos existentes se pue-dan transformar rápidamente enun control más centralizado.

No obstante, la solución a largoplazo debe implicar la creación deun Ministerio Europeo de Finan-zas que pueda emitir una cantidadrazonable de deuda bien maneja-da, respaldada por ingresos creí-bles. Eso daría una base más sóli-da tanto a las finanzas públicascomo al sistema financiero. Ha-milton enfrentó retos difíciles cuan-do logró una hazaña similar, aun-que con la ayuda de un milagro enla Convención Constitucional en1787.

El objetivo es simple: crear la po-sibilidad de que un país como Gre-cia no pague su deuda sin correr elriesgo de que todo el sistema fi-nanciero de la eurozona se des-morone. En su discurso, Trichet ci-tó a Jean Monnet, el visionario deuna Europa integrada: “Nada es po-sible sin hombres y mujeres, peronada es perdurable sin institucio-nes”. Los acuerdos institucionalescreados por Maastricht han ex-puesto a un peligro económico amillones de personas. Es hora deque los hombres y las mujeres deEuropa vuelvan a construirla.

Bruselas dejó que toda ladeuda pública cotizaseigual, lo que provocóun cálculo erróneo delriesgo entre los bancos

J ean-Claude Trichet, presi-dente del BCE hasta octubre,presentó la semana pasada

dos propuestas destinadas a lidiarcon Grecia y los problemas afinesligados a la deuda pública en la eu-rozona.

La primera idea permitiría a lasautoridades de la UE invalidar lasdecisiones de los gobiernos miem-bros que no puedan proponer pre-supuestos sostenibles, lo que im-plicaría la creación de un consejode control externo para países co-mo Grecia. Este enfoque se utilizóanteriormente para países muy dé-biles (y también para las ciudadesde Nueva York y Washington endécadas recientes). En Europa, hoyno tendría ninguna legitimidad po-lítica y sería completamente invia-ble. Imaginemos las protestas ca-llejeras que provocaría.

La segunda idea consistiría en lacreación, con el tiempo, de un Mi-nisterio de Finanzas para la UE.Emitiría deuda y tendría la res-ponsabilidad de un sector finan-ciero unificado. Se trata de algo tanbrillante como las propuestas deintegración fiscal y financiera deAlexander Hamilton para la jovenrepública estadounidense y, si fue-ra bien implementado, resolveríalos profundos problemas causadospor el diseño original de la euro-zona.

Los políticos que negociaron la

LA UE PRECISA UN MINISTRO DE FINANZAS COMÚN

x Execonomista jefe del FMI, profesoren la Escuela Sloan del MIT, investigadorsuperior del Instituto Peterson de EconomíaInternacional. © Bloomberg.

SIMONJOHNSON

Se podría llegar aemitir deuda respaldadapor ingresos para queun país quiebre sin quese desmorone la banca

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 8 DE JUNIO DE 2011 Web: www.eleconomista.es E-mail: [email protected] 7

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municaciones móviles. Según ex-plican fuentes de la compañía, losnuevos precios estarán disponiblesa partir del proximo 13 de junio.Hasta la fecha, los planes de pre-cios más económicos de Orange co-rrespondían a la tarifa Ardilla, deocho céntimos el minuto.

El compromiso de permanenciaes de seis meses y el consumo mí-nimo de seis céntimos, frente a losnueve de Movistar. Las filial espa-ñola de Telefónica gana la partidaa Orange en las condiciones referi-das al fin de semana, ya que Mo-vistar proporciona hasta 250 mi-

nutos de llamadas gratuitas (sinestablecimiento de llamada) los sá-bados y domingo, ventaja que nocontempla Orange. Además, Mo-vistar permite a sus usuarios de Ta-rifa 6 la posibilidad de sumar pun-tos para luego canjear por terminalessubvencionados, algo que no con-templa Orange en su Básico 6.

Por su parte, según explican fuen-tes de Orange, “los clientes de Bá-sico 6 que también quieran navegaren su móvil pueden contratar adi-cionalmente la Tarifa Internet Aho-rro, que por 8 euros al mes, que ofre-ce acceso a una tarifa de navegaciónilimitada las 24 horas del día”.

Carlos Guri, director de Marke-ting móvil de Orange, explica quela nueva tarifa de la filial españolade France Télécom es una propuesta“muy sencilla, que ofrece un im-portante ahorro y claridad en el cos-te por llamada o por SMS, evitan-do grandes compromisos tanto deconsumo como de permanencia”.

Orange se alista a la guerra de tarifascon ofertas de operador de bajo coste

AntonioLorenzo

MADRID. Es la guerra. Orange ape-nas ha tardado cinco días en res-ponder a Movistar en una batallade precios que ya ha contagiado alos principales operadores españo-les. Los movimientos han sido con-tundentes desde la semana pasada,cuando Movistar rebajó su tarifamás competitiva hasta fijar su pre-cio de referencia en 6 céntimos. Po-co después reaccionó Vodafone alremozar su estrategia comercial pa-ra clientes de prepago, con los pre-cios más agresivos del sector.

La réplica de Orange tampoco sehizo esperar y ayer igualó la pro-puesta de Movistar de Tarifa 6, tam-bien con llamadas a seis céntimosel minuto, pero con mensajes cor-tos también a seis céntimos, frentea los 15 céntimos de su competidor.Se trata del plan Orange Básico 6,una tarifa dirigida a clientes quebuscan ahorro y sencillez en sus co-

Los operadores móviles virtua-les manejan tarifas más baratas quelos grandes del sector, con preciosde 3 y 4 céntimos el minuto, si bienninguna de ellas ofrece terminalessubvencionados.

Asimismo, los nuevos precios deMovistar y Orange pueden animara Vodafone a revisar a la baja su ta-rifa más económica, actualmentede 8 céntimos el minuto.

EstrategiasdefensivasLa reacción en cadena de Movistar,Vodafone y Orange responde al ob-jetivo compartido de los tres gra-des del sector para frenar la fuga declientes hacia los operadores de ba-jo precio. Según los últimos datosde la Comisión del Mercado de lasTelecomunicaciones (CMT), Mo-vistar y Vodafone sufrieron una pér-dida neta de clientes portados el pa-sado abril de 51.460 y 28.223 líneas,

Ofrece llamadas y SMS a 6 céntimos a los clientesque renuncien a los móviles subvencionados

Responde a Movistar con unas condiciones quese equiparan a las habituales de los ‘virtuales’

Los últimos movimientosdel sector pueden animara Vodafone a revisar sutarifa más económica,ahora de 8 céntimos

Sigue en la página 8

Respuesta a la crisis Los ‘grandes’ compiten con los ‘virtuales’


Empresas & finanzas

MADRID. Dinamia ha adaptado su po-lítica de retribuciones al accionis-ta a los malos resultados obtenidospor la compañía en el primer tri-mestre del año. La sociedad de ca-pital riesgo ha recortado un 85 porciento su dividendo desde los 0,70euros que pagó el año pasado has-ta los 0,10 euros brutos por títulotras multiplicar por 10 los númerosrojos obtenidos en el primer tri-mestre de 2011 con respecto al mis-mo periodo de 2010.

Dinamia, que anunció esta ini-ciativa el pasado mes de abril, apro-bó el pago de este dividendo concargo a reservas en la junta de ac-cionistas celebrada ayer. En la mis-

ma junta, la compañía también dioluz verde a una ampliación de ca-pital liberada por 957.600 euroscon cargo a reservas. Así, Dinamiava a repartir entre los accionistasun total de 319.200 título a razónde una acción nueva por cada 50antiguas para compensar a los ac-cionistas por el drástico recortedel pago en dinero.

Con esta medida Dinamia consi-gue compensar a los accionistas yevitar que saga caja de los resulta-dos. “La idea es ajustarse a la gene-ración de resultados de la compa-ñía limitando la salida de caja ycompensado en la medida de losposible mediante una ampliaciónde capital liberada”, aseguran fuen-tes de la compañía. La sociedad decapital riesgo corroboró a su vez aPrice Waterhouse Coopers comosu auditora para el año que viene.

Dinamia apruebarecortar un 85% eldividendo por suselevadas pérdidas

La sociedad distribuirá0,10 euros por accióny 319.200 títulos nuevos

3,45MILLONES DE EUROS. Son laspérdidas registradas por lacompañía hasta marzo de 2011.

respectivamente. Orange registróun saldo neto favorable de 23.239clientes, tendencia alcista que re-sultó especialmente benévola paraYoigo y el conjunto de los opera-dores móviles virtuales.

La crisis económica y la queren-cia de los usuarios para aprovecharlos mejores precios disponibles hanobligado a los tres principales ope-radores a cambiar sus modelos ta-rifarios tradicionales. De esa for-ma, todo apunta a que Movistar,

Vodafone y Orange (que en con-junto representan el 90 por cientodel mercado español), volverán areducir sus ingresos medios porllamada. Según datos de la CMT,el volumen de negocio por servi-cios finales “disminuyó el 4,1 porciento en 2009, motivado por elmenor volumen facturado en con-cepto de tráfico de voz, que no pu-do ser compensado por el aumen-to en el negocio de datos (acceso abanda ancha móvil)”. Esa fue la pri-mera vez en la que el mercado es-pañol de telefonía móvil experi-

mentó una reducción interanualde los ingresos finales.

De la misma forma, añade el re-gulador en su último informe anual,el tráfico total gestionado dismi-nuyó ligeramente, el 0,8 por cien-to en términos interanuales, sien-do la caída más significativa la quese observa en el tráfico de voz condestino a las redes fijas. Asimismo,el año pasado se registró la prime-ra caída del consumo de voz móvildesde que se tiene constancia es-tadística. También descendió el vo-lumen de SMS y MMS cursados en

el año, especialmente el volumende SMS de valor añadido. Las re-des sociales y las nuevas platafor-mas de mensajeríajustifican el me-nor uso de los SMS.

SubastadefrecuenciasAyer concluyó el plazo para que losoperadores de telecomunicacionesinteresados en pujar por las nuevasfrecuencias de móviles presenta-ran sus candidaturas para las su-bastas. Como no podía ser de otraforma, los tres principales opera-dores españoles han presentado sus

respectivas credenciales, así comolos principales operadores de ca-ble. Fuentes de Yoigo declinaronhacer comentarios sobre este tipode actuaciones.

El Ministerio de Industria no des-velará los nombres de los futurosparticipantes en las subastas de 900MHz, 1.800 Mhz y 2,6 Ghz hasta lavíspera del 16 de junio, fecha en laque debería estar concluida la Fa-se de Calificación Documental, através de la cual se podrían recha-zar a los licitantes que no cumplancon las condiciones exigidas.

Respuesta a la crisis Se estrechan los márgenes comerciales

Viene de la página 7

G.Cañabate/J.Romera

MADRID. Al final Philip Morris hadecidido llevar más allá la guerrade precios en el sector tabaqueronacional. Como avanzó ayer esteperiódico, la multinacional norte-americana bajará a partir de hoy, ypor tercera vez en los últimos 20días, el precio de sus principalesmarcas. Así, Marlboro se reducirá15 céntimos, pasando a costar aho-ra 3,85 euros, mientras que las ca-jetillas de Chesterfield y L&M sedispensarán a 3,50 y 3,30 euros res-pectivamente, es decir, 20 cénti-mos menos. Ahora, y salvo movi-miento sorpresa, el resto desusprincipales competidores, Altadis,BAT y JTI, se verán obligados nue-vamente a reducir precios para noperder cuota de mercado, como yahan hecho en las anteriores dosocasiones.

Pero, ¿qué hay detrás de todos es-tos movimientos? La intención dePhilip Morris es presionar al Go-bierno para que realice una revi-sión más equitativa de la actual fis-calidad por la que se rige el tabaco,como ya hiciera en la última gue-

rra de precios que tuvo lugar en2006. Por entonces, la que era mi-nistra de Sanidad y principal vale-dora de la ley antitabaco, Elena Sal-gado, negó una revisión al alza delos tipos, pero al mes no tuvo másremedio que aplicarla. Una situa-ción que guarda estrechas simili-tudes con la actual.

Por el momento, el Gobierno si-gue sin mover ficha ante la insis-tencia constante de las tabaquerasque operan en España, que pidenun aumento del impuesto mínimoy una revisión más equitativa delimpuesto ad valorem y el especí-fico. Esta decisión está agujerean-do además los ingresos de las ar-cas públicas y está destrozando lapolítica antihumos que con tantavehemencia defendió en su día elEjecutivo.

Pérdidasde1.500millonesComo ya se avanzó desde elEcono-mista las pasada semanas, la re-caudación durante los dos prime-ros meses del año se ha reducidoen cerca de 100 millones de eurosen relación al ejercicio anterior ylas ventas han caído un 23 por cien-to en el primer cuatrimestre, ha-ciendo imposible que se cumplanya las previsiones anunciadas porel Gobierno para justificar la subi-da de tipos de finales del año pa-sado. De hecho, de seguir con estatendencia, el Estado dejaría de re-caudar más de 1.500 millones deeuros a final de año.

Eso sí, la tensión del mercado apli-cada por las tabaqueras también lesterminará pasando factura al finaldel ejercicio, aunque en menor me-dida que al Ejecutivo. La más per-judicada está siendo sin duda lamultinacional hispanofrancesa Al-tadis, que ha visto cómo su marcaestrella, Fortuna, ha dejado de serla más vendida en España por elempuje precisamente de las dosguerras de precios iniciadas porPhilip Morris (en 2006 y la actual),que ha logrado situar su marca de

referencia, Marlboro, como la másdemandada del mercado nacionalen estos últimos años.

Pero los movimientos a la baja dePhilip Morris resultan ya familia-res en el sector. El recién nombra-do nuevo director general de Phi-lip Morris en España, AndrezjDabrowski, es conocido en el ne-gocio por alentar una foribundaguerra de precios contra BritishAmerican Tobacco (BAT) en el mer-cado polaco cuando era máximoresponsable de la firma en aquelpaís. Un táctica que parece estar

calcando ahora en el mercado ta-baquero español.

Fuentes del sector explican a es-te periódico que por el momentono se ha apreciado un aumento delconsumo consecuencia de esta ba-jada de precios. Según estas mis-mas fuentes, las compañías segui-rán estirando la cuerda hasta queel Gobierno decida mover ficha yrevisar los impuestos.

Las tabaqueras responderán a PhilipMorris con nuevos recortes de preciosEstira aún más la guerra del tabaco y aplica la tercera reducción en veinte días

YA LO ADELANTAMOS. Esteperiódico informaba ayer delas intención inminente de Phi-lip Morris de bajar por terceravez el precio de sus principalesmarcas.

MART16

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PATATAS FRITAS MARISA, S. A.Junta General Extraordinaria de accionistasLos administradores de esta sociedad convocan a los señores accionistas a la celebración de Junta General Extraordinaria, en la siguiente dirección: Glorieta Ruiz Jiménez, Nº 3; 1º C-D de Madrid, el día 11 de Julio de 2011, a las diez horas, en primera convocatoria, o en su caso, a las diez horas treinta minutos, en el mismo lugar, en segunda convocatoria

ORDEN DEL DÍAPrimero.- Aprobación, si procede, de la gestion del órgano de administración de la entidad, correspondiente a los ejercicios 2009 y 2010.Segundo.- Aprobación, si procede de las cuentas anuales de los ejercicios cerrados a 31 de diciembre de 2009 y 31 de diciembre de 2010.Tercero.- Aprobación, si procede, de la propuesta de aplicación de los reultados de los citados ejercicios.Cuarto.- Aprobación, si procede, de la transformación de Patatas Fritas Marisa, Sociedad Anónima, en Sociedad Limitada.Se hace constar el derecho que corresponde a los señores accionistas a examinar en el domicilio social u obtener, de forma inmediata y gratuita, los documentos que han de ser sometidos a la aprobación de la Junta, el texto íntegro de la memoria y de la certificación del acta, sin perjuicio del derecho de información según la Ley de Sociedades de Capital.Villanueva del Pardillo, a 2 de Junio de 2011.- El Consejo de Administración, representado por Dª. María Luisa Rodríguez Santana, en calidad de Secretario.

MERCADOS Y GESTION DE VALORES, AGENCIA DE VALORES, S.A

(Sociedad Absorbente)MERCADOS Y GESTION DE VALORES, ASESORAMIENTO FINANCIERO, S.A.U

(Sociedad Absorbida)Anuncio de Fusión

Se hace público que las respectivas Juntas Generales -y/o acuerdo del socio único- de las Sociedades referenciadas, celebradas con carácter universal el día 10 de diciembre de 2010, acordaron por unanimidad la Fusión de esta Sociedades, mediante la absorción por “MERCADOS Y GESTION DE VALORES, AGENCIA DE VALORES, S.A.” de “MERCADOS Y GESTION DE VALORES, ASESORAMIENTO FINANCIERO, S.A.U.”, produciéndose la disolución sin liquidación de la sociedad absorbida y, el traspaso en bloque a favor de la sociedad absorbente, a título de sucesión universal, de todos los elementos patrimoniales integrantes del activo y del pasivo de la sociedad absorbida, quedando la sociedad absorbente plenamente subrogada en todos los derechos y obligaciones de la sociedad absorbida.Los acuerdos de fusión han sido adoptados de conformidad con lo dispuesto en el art. 49.1 de la Ley 3/2009, de Modificaciones Estructurales de las Sociedades Mercantiles siendo así que la sociedad

G.Cañabate/J.Romera

MADRID. La guerra del tabaco toda-vía puede estirarse más. Y si no quese lo digan al actual líder del mer-cado español, Philip Morris, queplanea su tercera bajada de preciosde los últimos quince días. Segúnha podido saber este periódico enfuentes del sector, la multinacionalnorteamericana está dispuesta a lle-var al límite su batalla convencidade que todavía puede reducir másel precio de sus principales marcasy conseguir sus dos propósitos pri-mordiales: la revisión de la actualfiscalidad por parte del Gobierno yel debilitamiento paulatino de susrivales más directos.

Según explican estas mismasfuentes, Philip Morris ha avisadodurante los últimos días al gremiode estanqueros de que retrasen enla medida de lo posible sus pedi-dos habituales ante una inminen-te reducción del precio de sus en-señas más demandadas: Marlboroy Chesterfield. Aunque todavía nohan enviado la correspondientecarta de intenciones al Comisio-nado del Mercado de Tabaco, to-do parece indicar que realizaría es-te movimiento a la baja antes delfinal de la semana.

La tercera rebaja acometida porPhilip Morris en menos de quincedías obligaría al resto de la compe-tencia a reducir también sus preciospara evitar una pérdida de cuota in-salvable, pese a que en la actualidadya se está vendiendo por debajo delimpuesto mínimo y no queda mu-cho margen de maniobra.

Pero estos movimientos no hansorprendido al mercado. De hecho,el recién nombrado nuevo directorgeneral de Philip Morris en Espa-ña, Andrezj Dabrowski, es conoci-do en el sector por alentar una fo-ribunda guerra de precios contraBritish American Tobacco (BAT)en el mercado polaco cuando era

máximo responsable de la firma enaquel país. De hecho, formó partedel equipo responsable de la inte-gración de la empresa monopolis-ta estatal de Polonia cuando la ad-quirió la compañía norteamericanahace algo más de dos años.

Por su parte, el Gobierno siguesin mover ficha ante la exigenciaconstante de las tabaqueras queoperan en España, que piden unareducción del impuesto mínimo yuna revisión más equitativa del im-puesto ad valorem y el específico.Esta decisión está agujereando ade-más los ingresos de las arcas públi-cas y está destrozando la políticaanti-humos del Ejecutivo.

Como ya se avanzó desde elE-conomista las pasadas semanas, larecaudación durante los dos pri-meros meses del año se ha reduci-do en cerca de 100 millones de eu-ros en relación al ejercicio anteriory las ventas han caído un 23 porciento en el primer cuatrimestre,haciendo imposible que se cum-plan ya las previsiones anunciadaspor el Gobierno para justificar lasubida de tipos de finales del añopasado. De hecho, de seguir con es-ta tendencia, el Estado dejaría derecaudar algo más de 1.500 millo-nes de euros a final de año.

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Philip Morris aprieta a la competenciay planea una tercera bajada de precios

‘CHESTERFIELD’ Y ‘MARLBORO’

Pide a los estanqueros que retrasen sus pedidos ante una inminente rebaja

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es

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El microscopio

El argumento era la pluralidad. Es-grimido con ‘talante’ por el Go-bierno Socialista, el modelo actualde TDT, plagado de canales, pare-cía muy conveniente para respe-tar la libertad de expresión, la pro-liferación de nuevas ideas. Pero elmodelo era absurdo. Y más aúnen época de crisis. Muchas fueronlas voces críticas que alertaron dela inviabilidad de este sistema. Lapublicidad no llegaba para todos.La inversión era limitada y en nin-gún caso podría dar para cubrirlas necesidades de las decenas decanales que asomaban la cabezaen este nuevo panorama. Sin em-bargo, aunque este modelo puedeya tacharse de metedura de patapor parte del Gobierno, lo más lla-mativo es la actitud de los promo-tores de muchos de esos canales.Una cosa es que el Ejecutivo sepase de optimista pero, otra cosabien distinta, es que la gente queal final asumirá los riesgos de po-ner en marcha un canal no hayasabido ver el peligro. Sin ‘vista lar-ga’, los riesgos son mayores.

La industria de las dosruedas, contra Navarro

Pere Navarro, el flamante directorgeneral de Tráfico, la ha vuelto aliar. Si hace unos meses levantó enarmas a buena parte de los con-ductores españoles por la deci-sión de recortar la velocidad má-xima a 110 kilómetros por hora,ahora ha abierto otra nueva heri-da, esta vez con los fabricantes demotocicletas, a cuenta del nuevocarné de conducir A, cuya entradaen vigor se producirá de forma si-multánea en la UE el 19 de enerode 2013. Fiel a la política cortopla-cista impulsada desde el Ministe-rio del Interior y apoyándose en elaumento del número de víctimas

que conducen motocicletas de al-ta cilindrada, Navarro trabaja a to-do gas en la definición de las con-diciones que deberán salvaraquellos conductores que quieranpilotar motocicletas con más de35 Kw (47 caballos de potencia).Del contenido del borrador en quetrabaja la DGT se conoce quecontempla un mínimo de 17 horasde formación: cinco de conoci-mientos téoricos más doce deprácticas, de las cuales ocho ho-ras se tendrán que realizar en víasabiertas al tráfico general, cu-briendo un mínimo de 500 kiló-metros. El coste aproximado deeste “curso de formación”, tal ycomo lo define en su borrador laDGT, rondará los 1.000 euros.Anesdor, la patronal que agrupa alos fabricantes de ciclomotores ymotocicletas, lo considera un exa-men en toda regla que supondrála puntilla a un segmento de nego-cio (el de motos de media y altacilindrada) que este año experi-mentará un retroceso superior al11 por ciento por la crisis, con unvolumen de matriculaciones infe-rior a las 55.000 unidades.

La pluralidad de la TDTchoca contra la realidaddel mercado publicitario

MADRID. El fabricante de compo-nentes para automóviles CIE Au-tomotive y el grupo industrial His-pamoldes han firmado un acuerdopara la creación de una joint ven-ture, en la que cada uno mantendráel 50 por ciento del capital. La nue-va sociedad se dedicará a promo-ver conjuntamente proyectos delsector de producción de piezas pa-ra vehículos en Tánger (Marrue-

cos), informaron ambas empresas.El primer proyecto en el marco

de esta alianza está relacionado conla tecnología de componentes plás-ticos, a través del desarrollo de unaplanta de producción de piezas deplástico en Tánger, para lo que se-rá necesaria una inversión inicialde 1,1 millones de euros.

El proyecto de construcción deeste centro de producción, en el quetambién se montarán y pintarán las

piezas está previsto que dé comienzodurante el próximo mes de octubreen la zona franca de Tánger.

La nueva empresa conjunta pon-drá en marcha una nueva instala-ción productiva, también en Tán-ger, para la fabricación de moldesde inyección y el mantenimientode los mismos. Esta segunda ini-ciativa está previsto que se pongaen marcha a finales del presenteejercicio.

Cie Automotive e Hispamoldes se alíanpara producir componentes en Marruecos

R.Esteller/L.López

MADRID. Las eléctricas arremetieronayer contra el Ministerio de Indus-tria. Las compañías volvieron a emi-tir un comunicado conjunto paraoponerse al anuncio del ministrode Industria, Miguel Sebastián, decongelar la tarifa eléctrica en lo quequeda del año.

Según explicó la patronal que pre-side Eduardo Montes, los preciosde la electricidad tienen que ser su-ficientes tanto para cubrir los cos-tes regulados del sistema como loscostes de la energía que fije el mer-cado. “El precio de la energía, subao baje, debe fijarse conforme a lasubasta CESUR, que está previstoque tenga lugar el próximo 21 de ju-nio” indicó la asociación eléctrica.

En España existe un déficit de ta-rifa que el Parlamento ha fijado co-mo solucionar en los próximos añosmediante el Real Decreto-Ley14/2010.

Para el año 2011 esta deuda no de-be superar los 3.000 millones de eu-ros. Para conseguirlo, el precio dela energía eléctrica debe ser sufi-ciente para hacer frente a dicho dé-ficit de tarifa. “Congelar artificial-mente la tarifa, no sólo alteraría losmecanismos de mercado sino queademás supondría un riesgo aña-dido al objetivo de desaparición deldéficit de tarifa para 2013” explicóla asociación.

El sector eléctrico pactó con elGobierno un aumento de las tari-fas de casi el 10 por ciento en ener-go a cambio de recortar las primasa las renovables y de salvar el car-bón. Este incremento fue luego con-gelado por motivos políticos, ya queel Gobierno no quería llegar a laselecciones con nuevas subidas delos recibos de la luz.

SubidasenotrospaísesPor otro lado, Scottish Power, filialbritánica de la española Iberdrola,

anunció ayer una subida del 19 porciento de sus tarifas del gas y del 10por ciento de sus tarifas eléctricasa partir del 1 de agosto, en una me-dida que afectará a 2,4 millones declientes. Estas subidas supondránque los hogares que tienen la tari-

fa doble de gas y electricidad y quetienen domiciliados sus pagos a tra-vés del banco verán su factura in-crementada en una media anual de175 libras (unos 196 euros al cam-bio actual).

Scottish Power ya subió sus tari-fas el pasado mes de noviembre: un2 por ciento para el suministro degas y un 8,9 por ciento para el de laluz. La empresa achacó estas subi-das a la subida sostenida de los pre-cios de la energía en los últimos me-ses, que se ha encarecido un 30 porciento desde el mes de noviembre,según los datos de Scottish Power.

Con estos diferentes tratamien-tos, las eléctricas aseguran que sepuede dejar de invertir en España,ya que la situación será menos ren-table que salir al exterior.

Las eléctricas españolas tambienesperan nuevas subidas de tarifasen Latinoamérica, lo que les dejaen una posición complicada al mer-cado español en el que cada vez lesresulta menos atractivo realizar in-versiones.

REACCIONES CONTRA EL GOBIERNO

Las eléctricas piden que nose congele el recibo de la luzLas compañías se unen para cargar contra Industria yalertar que se puede incumplir la reducción del déficit

El presidente de Unesa, Eduardo Montes. F. VILLAR

3.000MILLONES. Es la cantidad a laque puede ascender el déficit detarifa durante este año. ElGobierno lo limitó por decreto,pero el sector considera que sise sigue congelando el precio dela electricidad se puede incre-mentar sobre las cantidadesprevistas. El Gobierno ademásha tenido que retrasar el calen-dario de titulizaciones del déficitde tarifa.

La cifra

C.Larrakoetxea

BILBAO. Las cajas vascas arrancan ma-ñana con la segunda fase de su fu-sión con la convocatoria de la Me-sa Laboral. Tras anunciar el 24 demarzo sus planes de crear una fi-cha bancaria en la que integrar elnegocio de BBK, Kutxa y Caja Vi-tal, empieza la fase de la concreciónde los acuerdos. Un aspecto priori-tario es la cuestión laboral, tanto

por los 6.000 trabajadores (sin con-tar CajaSur), como porque los sin-dicatos están en los consejos de ad-ministración y en las asambleas delas cajas y por tanto sus votos re-sultan vitales para la integración.El sindicato mayoritario CC.OO.condiciona su apoyo a la fusión aun buen acuerdo laboral. Por con-tra, los sindicatos nacionalistas yradicales ya se manifestado en con-tra por la bancarización.

Las cajas vascas negocianlaboralmente su fusión

Un operario orienta un antena. eE


Empresas & finanzas

MADRID. Novacaixagalicia sigue ha-ciendo caja gracias a su participa-ción en Pescanova y, en concreto,debido a la apuesta del presidentede la alimentaria, Manuel Fernán-dez de Sousa- Faro que ayer ad-

quirió a la entidad gallega otras992.000 acciones de la compañía,representativas del 5,1 por cientodel capital social.

Según la información remitidapor la entidad a la Comisión Na-cional del Mercado de Valores(CNMV), la operación se cerró a unprecio de 30 euros por título, un 3por ciento por encima del cierre delas acciones en la jornada del lunes.El empresario ha realizado una in-versión total de 29,7 millones.

Tras la referida adquisición, el

presidente tiene entre acciones detitularidad directa e indirecta, unaparticipación del 28,13 por cientodel capital social.

PlusvalíaPor su parte, con esta operación No-vacaixagalicia ha obtenido una plus-valía bruta a nivel consolidado de6,4 millones de euros, según infor-mó la entidad gallega a través de uncomunicado.

El presidente de Pescanova com-pró hace sólo quince días otro 5 por

ciento del capital de la alimentariaa 31 euros por acción, tras conocerseque Novacaixagalicia había vendi-do el 15 por ciento por 88,4 millo-nes de euros en una operación pa-ra reforzar su capital de cara acumplir las nuevas exigencias re-gulatorias de solvencia en España.

Novacaixagalicia firmó entoncesla venta de un paquete del 10 porciento a 30 euros por acción y otrodel 5 por ciento a 31 euros por ac-ción. Este segundo paquete fue elque adquirió el presidente de Pes-

canova, Manuel Fernández de Sou-sa-Faro.

Desde la entidad financiero ex-plicaron que el plan de desinver-siones aprobado por la caja gallegaen marzo se está desarrollando se-gún los plazos previstos, con el ob-jetivo de cumplir las nuevas exi-gencias de capitalización antes del30 de septiembre. En total, el pro-ceso de desinversión en Pescanovaaportará entre 26 y 30 millones deeuros de aumento al core capital deNovacaixagalicia.

Novacaixagalicia ‘hace caja’ al vender otro 5,1% de Pescanova

El presidente de laalimentaria inviertecasi 30 millones deeuros y llega al 28,13%

RubénEsteller/LorenaLópez

MADRID. El puesto de presidente dela Comisión Nacional de Energía seha convertido en uno de los más co-tizados de los últimos tiempos. Has-ta el punto de que ha provocado unenfrentamiento entre la vicepresi-denta de Economía, Elena Salgado,y el ministro de Industria, MiguelSebastián, por la elección del suce-sor de Maite Costa.

La candidatura de Carlos Ocaña,secretario de estado de Haciendapara el cargo ha quedado ya defini-tivamente descartada. La férrea opo-sición que ha mostrado el titular deIndustria ante la opción de Salga-do se ha cerrado con el fichaje deéste por la Fundación de las Cajasde Ahorros (Funcas).

Sebastián está dispuesto a nego-ciar con el Partido Popular la pre-sidencia de la CNE. Su intención esevitar que los nombramientos seandesacreditados por parte del PP ylograr un consenso similar al quese alcanzó cuando se eligió a AlbertoOliart como presidente de RTVE.Para ello, Industria renunció al nom-bramiento del exsecretario de Es-tado de Energía, Pedro Marín, y co-menzó a proponer a Tomás Gómez.

Entre los nombres que se han ba-rajado para las nuevas incorpora-ciones aparecen los de Julio Barce-ló, ex miembro del Consejo deSeguridad Nuclear y Marina Se-rrano, secretaria del consejo de lapropia CNE.

En las quinielas habituales du-rante estos días han aparecido tam-bien nombres de antiguos miem-bros del Gobierno como DavidVegara, que parece descartado, oexconsejeros de la CNE como Al-berto Carbajo. También ha sonadocon fuerza el de expertos del sec-tor como Miguel Ángel Lasheras yAlberto Lafuente. Uno de los nom-bramientos que se da por seguro, apropuesta de CiU, es el abogado Ju-lio Molinario, quien fue director dela asesoría jurídica de Fecsa.

La teoría del ministerio de In-dustria, no obstante, es intentar con-sensuar un nombre con el PartidoPopular de modo que el funciona-miento de la institución no quededesautorizado antes de comenzara trabajar.

Sebastián quiere que tres miem-bros sean propuestos por el PSOE,dos por el Partido Popular y los otrospara CiU y el PNV. Cabe destacarque en mayo se aprobó en el Con-greso el nombramiento de TomásGómez, a propuesta del PSOE, y deIdoia Zenarruzabeitia, a propues-ta del PNV, con 20 votos a favor y16 en contra.

Con la entrada de estos dos miem-bros se ejecutó la salida de los miem-bros nombrados por el Partido Po-pular cuyo mandato expiró hacedos años y que son Fernando Mar-

tín, Carmen Fernández Rozado yJosé Sierra.

La Ley de Economía Sostenibleha reducido a siete el numero deconsejeros. El problema que se pro-duce ahora es que el pasado lunesexpiró el mandato de la presiden-ta de la CNE, Maite Costa, así co-mo de los consejeros Jorge Fabra,Luis Albentosa, Jaime González ySebastián Ruscalleda.

Con esta situación, parece insos-tenible la renovacion. Además hansurgido voces autorizadas que sequejan tambien la politización quese puede imponer a los nombra-mientos en Competencia, que tie-nen que producirse en septiembre.

Industria vetó a Carlos Ocaña para lapresidencia de la Comisión de Energía

QUIEREN PACTAR CON EL PP

Salgado defendió el nombramiento, pero Sebastián quiere pactar con el PP

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.eleconomista.es@

Iberdrola cree queel Gobierno “dabandazos” en lapolítica energética

Industria prepara unaregulación que aportaráestabilidad a la eólica

BILBAO/MADRID. Iberdrola dedicó ayerunas palabras muy duras al Ejecu-tivo por su retraso a la hora de de-finir la nueva política energética.En concreto, el director general deNegocios de la compañía, José LuisSan Pedro, afirmó que es “urgente”que todos los países definan las nue-vas reglas de juego, al tiempo queestimó que en España no ha habi-do política energética y se ha esta-do “dando bandazos”.

El ejecutivo hizo estas declara-ciones en unas jornadas organiza-das por la Fundación Sabino Aranabajo el título “Energía y sociedadcompetitiva y sostenible” y animóa un consenso entre países para de-finir una regulación. “No valen de-cisiones aisladas de los países”, aña-dió, informa Ep.

Al mismo tiempo, en Madrid secelebraba la Convención Eólica 2011,con la presencia del secretario de

Estado de Energía, Fabricio Her-nández, quien aseguró que el Eje-cutivo está trabajando en la elabo-ración de una regulación para laenergía eólica de “consolidación”,“visible” y “estable”. En este senti-do, advirtió que el nuevo marco re-tributivo debe ser flexible y debeaprender “cosas que se han hechobien”. Asimismo, animó a hacer unmayor esfuerzo en I +D con el ob-jetivo de reducir aún más los cos-tes de esta tecnología.

Por otro lado, dio unas pincela-das del nuevo Plan de Energías Re-novables y destacó la intención deque la energía del viento se integreen el sistema eléctrico de una for-ma más consistente.

35.000Megavatios. Es la potencia eólicaterrestre que se fija como objetivoel Plan de Renovables para el 2020

Carlos Ocaña, secretario de Estado de Hacienda. NACHO MARTÍN

El titular de Industriaaparcó su propuesta dePedro Marín y comenzóa lanzar la candidaturade Tomás Gómez


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JavierRomera /AlejandraRamón

MADRID. La pregunta se repite en losúltimos días en los círculos empre-sariales peruanos, especialmenteentre las multinacionales presen-tes en el país. El nuevo presidenteelecto, Ollanta Humala, ¿se pare-cerá más al exmandatario brasile-ño Lula da Silva o al líder populis-ta venezolano Hugo Chávez? Espronto quizás para dar una respuestaclara, pero todos los datos invitande momento al optimismo.

José Antonio Llorente, copro-pietario de la agencia de comuni-cación corporativa Llorente y Cuen-ca, con oficina desde hace años enLima, lo tiene muy claro. “Perú hatenido a lo largo de su historia va-rios presidentes que generaban ungran recelo internacional y que lue-go han demostrado que la evolu-ción económica ha sido positiva yque el crecimiento se ha manteni-do”, asegura.

LagrandudaLas empresas presentes en el paísinsisten en que una de las grandesincógnitas que se plantea a partirde ahora está en saber cuál será lacomposición del nuevo Gobiernoperuano, porque marcará adóndequiere llegar Humala y qué es, enrealidad, lo que quiere hacer.

De momento, hay algún que otrohecho para la esperanza entre lasempresas y es que, aunque nacio-nalista de izquierdas, el propio di-

rigente se ha mostrado ya en todala campaña electoral mucho máspróximo a Luis Ignacio Lula da Sil-va que a Hugo Chávez.

De hecho, Lula, que ha actuadocomo asesor de Humala, vivió unproceso similar, ya que el mercadobursátil de Brasil cayó un 4 por cien-to al día siguiente de su elección,recuperándose inmediatamentedespués, cuando el nuevo presi-dente demostró que llevaría a cabouna política económica moderada.

Parece así que la historia se repi-te, porque aunque es cierto que laBolsa de Lima registró el pasado lu-nes una caída del 12,51 por ciento,la mayor de toda su historia, ayerconsiguió una cierta recuperacióny las empresas se muestran algo másconfiadas.

Este sería el caso, por ejemplo, deBBVA, que tras la elección de Hu-

mala, registró una recuperación sig-nificativa de su acción. Tras habercaído un 14,71 por ciento el lunes,recuperó ayer un 3,45 por ciento.Lo mismo le ocurrió a una de las fi-liales de la eléctrica Endesa, Ede-gel, con una fuerte presencia en elpaís andino, cuyas acciones cedie-ron en el selectivo de Lima un14,04 por ciento el pasado lunesmientras que ayer se recupera-ban y registraban subidas del 11por ciento.

Para España, con 126 em-presas en el territorio perua-no, de acuerdo con los datosdel Icex, se trata de un paísabsolutamente estratégi-co. No en vano somos elprimer inversor, con3.049 millones de eurosen 2009, el doble casi queEstados Unidos, que ocu-

tado bruto operativ ) al trimestreque ronda los 40 o 50 millones deeuros. El objetivo de Repsol es aco-meter un plan de crecimiento paraalcanzar los 213.000 barriles estemismo año. En 2010 inviertieron yamás de 148 millones.

Pero si Perú es importante parala petrolera, tanto o más lo es paraTelefónica. La compañía aseguraque se trata de “un mercado que si-gue mostrando un sólido creci-miento, en el que Telefónica man-tiene su liderazgo, gestionando 17,1millones de accesos totales al cie-rre del primer trimestre de 2011, loque supone un crecimiento del 6por ciento interanual”. Los ingre-sos aumentaron un 5,9 por cientoen el primer trimestre, hasta al-canzar 495 millones de euros.

En el sector de la construccióndestaca la presencia de compañíascomo Acciona, OHL, dueña deConstructora TP ; y ACS, a travésde su filial Cobra Perú; en el de losseguros hay una fuerte presenciade Mapfre; y en turismo, hay com-pañías como la cadena hotelera Me-liá, Viajes El Corte Inglés, la em-presa de autobuses Continental yla aerolínea Iberia.

Perú ha sido una de las econo-mías más dinámicas de Latinoa-

mérica en 2010, con un creci-miento del PIB del 8,8 por

ciento y está en el pun-to de mira de gran-des corporaciones.“La mejora en laconfianza de fami-lias y empresas, la ex-pansión del créditoy la creación de em-pleo, son los respon-sables de este buen

resultado”, asegura elBanco Santander, que

ha empezado a crecertambién con fuerza en elpaís.

Las empresas confían en que Humalaolvide a Chávez y sea el ‘Lula peruano’En Perú hay 123 empresas españolas con una inversión total de 3.049 millones

3.049MILLONES. Es la inversión de lasempresas españolas en 2009. Estacantidad supone un 23,6 por cientode los 12.937,4 millones de eurosque invirtieron empresas extranje-ras en el país andino. La apuestaespañola casi duplica la de EEUUque ocupa la segunda posición eninversión extranjera.

6,91POR CIENTO. Es lo que subía labolsa de Lima al cierre de esta edi-ción lo que reflejaba, al menos, unamayor confianza en el nuevo diri-gente que tras su elección cuandoel selectivo registró un descensodel 12,51 por ciento ante el temora las políticas económicas delnuevo presidente Ollanta Humala

■ Las cifraspa la segunda posición; y casi tresveces más que los siguientes en elranking, Holanda y Chile. Una prue-ba más de la importancia de estemercado andino es que las dos ma-yores empresas del país son de ori-gen español: Refinería La Pampilla,del grupo Repsol, y Telefónica dePerú, filial de la operadora que pre-side César Alierta.

En estos momentos, la refineríatiene una capacidad para 102.000barriles día y genera un ebit (resul-

Ollanta Humala

Cambio de Gobierno Incertidumbres


Empresas & finanzas

JordiSacristán

BARCELONA. La cervecera Damm quie-re recuperar el terreno perdido. Supresidente, Demetrio Carceller, lodijo ayer “llegamos dos años tardea la internacionalización de la com-pañía” y en los próximos cuatroaños hay que acelerar el proceso.“Si en cuatro años hacemos más in-formes en castellano que inglés ha-bremos fracasado en nuestro obje-tivo”, sentenció.

Damm entró en el capital de EbroFoods hace dos años con el objeti-vo de “aprender a internacionali-zarse” siguiendo el ejemplo de unaempresa que más del 90 por cien-tos de sus ventas se producen fue-ra de España. “Ebro es una formade internacionalizar los beneficiosque genera Damm”, argumentó Car-celler. En la actualidad controla el9,55 por ciento del capital de la com-pañía y su compromiso es mante-nerse con un 10 por ciento comosegundo accionista tras la familiaHernández Callejas.

Ahora mismo, Damm es, segúnCarceller, “el tercero, ya que la So-ciedad Estatal de ParticipacionesIndustriales (Sepi) ha ganado unjuicio contra KIO y ahora controlaalgo más del 10 por ciento del ca-pital de Ebro”. En caso de que la Se-pi decida privatizar estas acciones,“nosotros pujaremos por ellas, pe-ro siempre a medias con la familiaHernández, ya que en ningún mo-mento queremos convertirnos enprimer accionista de Ebro”.

En paralelo a su interés por Ebro,Carceller anunció un plan de in-versiones para internacionalizar

Damm. Los objetivos son Asia, pe-ro “sobre todo África” ya que Car-celler ve mayor potencial. El presi-dente no cifró la inversión, peroaseguró que la empresa dispone deuna caja superior a “los 100 millo-nes de euros y no tiene deuda en subalance”. Algunas fuentes elevanesa caja hasta 200 millones. De cual-quier modo, aseguró que “ahoramismo no tenemos nada firmado”.

Actualmente, Damm cuenta conun fábrica en Portugal, que produ-ce cerveza básicamente para Espa-ña, y mantiene presencia con es-tructura comercial propia en GranBretaña y en Estados Unidos, don-de ya cuenta con el 17 por ciento dela distribuidora local USB, que po-dría elevar hasta el 25 por ciento.

Sólo el 4 por ciento de las ventas seprodujeron fuera de España en 2010.

En España, Damm ha estudiadola adquisición de Cacaolat “igualque otros doce, pero ninguno da-mos el paso”, afirmó Carceller.

DeloscorrosalcontinuoCarceller admitió que Damm es yauna de las pocas empresas cotiza-das con una capitalización bursátilalta (casi 1.500 millones) que toda-vía cotiza en el sistema bursátil decorros. “Es un debate que afronta-remos a finales de este año”, indi-có, pero aseguró que el problemaes de falta de free flow (acciones li-bres en el mercado) ya que ningu-no de los actuales socios de Dammquiere diluir su participación.

MADRID. Sacyr Vallehermoso, a tra-vés de su filial Somague, ha inau-gurado un hospital en Samba (An-gola), cuya inversión ha ascendidoa 18,4 millones de euros, informó lacompañía. El centro hospitalario,inaugurado por el ministro de Sa-nidad de Angola, José Van-Dú-nemste, es el primero de los tres quela empresa española construye enAngola. Los otros dos hospitalesque se encuentran en construcciónson el de Cazenga y el de Sambi-zanga.

Estos nuevos hospitales daránservicio a entre 400.000 y 600.000personas y van a beneficiar nota-blemente a la red hospitalaria deestos barrios periféricos de Luan-da y así descentralizar los que seencuentran en el centro de la ciu-dad. La filial del grupo presididopor Luis del Rivero tiene en el pa-ís africano una cartera de obra quesupera los 255 millones de euros.

Por otra parte, Sacyr Valleher-moso ha iniciado la ampliación decapital de 12,42 millones de eurospara repartir entre sus socios, quesupone una nueva acción gratuitapor cada 33 actualmente en circu-lación, según informó la compañía.

Con esta operación, aprobada ensu última junta de accionistas, elgrupo que preside Luis del Riverobusca complementar la retribuciónque abona al accionista en forma dedividendo y dar más liquidez a suvalor.

En virtud de la ampliación, la em-presa de construcción y serviciosemitirá 12,42 millones de nuevasacciones, de un euro de valor no-minal cada una. Los títulos tendránlos mismos derechos que los ac-tualmente en circulación y cotiza-rán en las bolsas de Madrid, Lisboa,Barcelona, Bilbao y Valencia.

Sacyr concluye enAngola el primerode tres centroshospitalarios

El presidente de Damm, Demetrio Carceller (izq.), escucha al director general de La Caixa, Juan María Nin. LUIS MORENO

Damm y la familia Hernández pujaránpor el 10% de Ebro Foods de la Sepi

PREPARA INVERSIONES EN ÁFRICA

Carceller cree que la cervecera deberá dar el salto al Mercado Continuo en 2012

1.000MILLONES. Son los euros queDamm se ha fijado como objeti-vo de ventas en su PlanEstratégico 2012-2016. Esta ci-fra supone elevar un 20 porciento las ventas de la compañíaque el año pasado cerró con790 millones. Damm controlaun 25,4 por ciento de la cuotadel mercado de la cerveza enEspaña y ha dejado de ser ‘inter-proveedor’ de Mercadona.

La cifra


Empresas & finanzas

M.C.

BARCELONA. La Caixa ha fijado en5.200 euros (52 obligaciones de 100euros cada una) el mínimo garan-tizado para los inversores que hanadquirido obligaciones de Caixa-

ber más órdenes de suscripción queobligaciones disponibles, se aplica-rá un porcentaje de prorrateo del73,962 por ciento a las peticionesque excedan las 52 obligaciones in-dicadas.

El desembolso, el viernesLa fecha de desembolso será el pró-ximo día 10 de junio, recordó Cri-teria, que en unas semanas pasaráa ser CaixaBank y vehiculará el ne-gocio financiero de La Caixa. La co-mercialización de las obligaciones

Bank convertibles en acciones, se-gún informó ayer Criteria, filial deLa Caixa, a la Comisión Nacionaldel Mercado de Valores (CNMV).Una vez finalizado el periodo desuscripción y tras la realización delos controles de límites de inver-sión, el número definitivo de sus-cripciones ha ascendido a 327.803por un importe total conjunto de1.733.693.400 euros.En total, se emitirán 15 millones deobligaciones por importe de 1.500millones, según lo previsto, y al ha-

CaixaBank garantiza a cada inversor hasta 5.200 eurosse ha llevado a cabo exclusivamen-te en la red de oficinas de la enti-dad presidida por Isidre Fainé du-rante diez días. La inversión mínimapor partícipe se fijó en 500 euros(cinco obligaciones) y el tope má-ximo, en 100.000 euros (mil obli-gaciones).

CaixaBank asumirá el negociobancario, el asegurador, las partici-paciones en bancos internaciona-les y en gestoras de inversión co-lectiva de La Caixa y las par-ticipaciones en Telefónica y Rep-

sol. El resto de participadas indus-triales, el negocio inmobiliario y laobra social se mantendrán enCaixaholding.

CaixaBank nacerá con la red deoficinas más extensa del mercadoespañol, la menor ratio de morosi-dad de entre los grandes grupos fi-nancieros españoles, 3,95 por cien-to, y un capital principal del 10,9por ciento. El nuevo banco será eltercer grupo financiero español,después del Banco Santander y deBBVA.

El número total desuscripciones, que seharán efectivas el día 10,supera las 327.000

El banco deCatalunyaCaixa sedenominaráCatalunya Banc

Seguirá manteniendo suactual marca comercial,creada a finales de 2010

M.C.

BARCELONA. CatalunyaCaixa (frutode la fusión de Caixa Catalunya,Caixa Manresa y Caixa Tarragona)ha constituido el banco CatalunyaBanc para vehicular su actividad fi-nanciera, según informó ayer a laComisión Nacional del Mercado deValores (CNMV) tras recibir el vis-to bueno del Ministerio de Econo-mía.

La caja, que mantendrá la obrasocial, iniciará el proceso para tras-pasar el negocio financiero al nue-vo banco “en los próximos días”.

La entidad dirigida por Adolf To-dó recuerda que la reestructuraciónresponde a la necesidad de refor-zar su capital para cumplir con lasexigencias previstas en el plan dereforzamiento del sector financie-ro español, que demanda mayoresniveles de solvencia, recursos pro-

pios y liquidez a las entidades fi-nancieras, así como un fortaleci-miento de los mecanismos desupervisión de sus actividades.

Catalunya Banc es la denomina-ción registral, pero la marca co-mercial seguirá siendo Catalunya-Caixa.Tras este paso, la entidadqueda pendiente de la valoraciónde sus activos (prevista para julio)para buscar inversores que com-plementen la aportación del Fon-do de Reestructuración OrdenadaBancaria (Frob) del Gobierno, alque también apelará Catalunya-Caixa para lograr un capital prin-cipal del 10 por ciento.

El nuevo banco será el titular dela participación del 1,62 por cientoen Gas Natural que tiene la caja.

1.718MILLONES DE EUROS. Es lacantidad que ha solicitado laentidad al Frob.

F.Tadeo

MADRID. Bankia va a hacer todos losesfuerzos necesarios para salir abolsa a mediados de julio. Las su-cursales de la entidad se han pues-to manos a la obra para intentar co-locar las acciones a sus clientes. Lassiete cajas integrantes del grupo, li-derado por Caja Madrid, están ofre-ciendo condiciones ventajosas enotros productos y servicios a aque-llos que inviertan su dinero en lacompra de títulos, como comisio-nes cero,

En concreto, quitará los pagos demantenimiento de la cuenta aso-ciada, transferencias, renovaciónde tarjetas de débito y en algunasde crédito a los particulares que sehagan, al menos, con unas 1.000 ac-ciones. El dinero que tendrán quedestinar para esta compra depen-derá del precio final, que se fijarádos días antes del estreno bursátil.Los clientes, además, se beneficia-rán de otra serie de promocionesque se incluirán en el llamado clubdel accionista.

Las oficinas aún no pueden ven-der acciones, pero sí tantear el in-terés que despierta su salto al par-qué. Los inversores particularespodrán hacerse con un paquete mí-nimo de 1.000 euros en acciones yno superior a los 250.000 euros, se-gún las condiciones que figuran enel borrador del folleto informativode la colocación.

Debutparael13dejulioLa operación es crucial para la nor-malización del sector financiero.Todas las miradas están puestas ensu debut, que está previsto para eldía 13 de julio, si las condiciones delmercado lo permiten.

El 22 de junio comenzará, en prin-cipio, la comercialización de los tí-tulos, tanto para el tramo minoris-ta como institucional. En cada tramoconfía en obtener entre 1.500 y 2.000millones. Para ello, además de supropia red, contará con la de una

serie de entidades, como el San-tander, Sabadell, Bankinter, Renta4,además de Barclays, Deutsche Bank,BBVA y JP Morgan, entre otros.

Una de las claves de la salida abolsa es el precio de colocación y lavaloración final de la entidad. Ban-kia pretende estrenarse con un des-cuento sobre el valor en libros del30 por ciento, pero los inversorescualificados exigen rebajas supe-riores, que ascienden hasta el 50por ciento.

Bankia también ha reservado untramo para sus propios trabajado-res. La plantilla, compuesta por25.000 personas, podrá adquirir tí-tulos de la entidad, aunque con ellímite máximo de 10.000 euros.

‘Payout’del50%Para hacer más atractivo el pro-ducto, el grupo liderado por CajaMadrid ha decidido ofrecer un payout -beneficio que distribuye entresus accionistas en forma de divi-dendo- del 50 por ciento, un por-centaje que se asemeja al conjuntodel sector financiero. Es decir, queeste año repartirá 400 millones enfunción de las previsiones de los re-sultados que maneja el grupo.

En el primer trimestre, ganó 195millones y espera que la cifra seaextrapolable al conjunto del ejerci-cio, por lo que el beneficio podríarondar los 800 millones a finales dediciembre.

Con esta promesa acudirá al roadshow internacional que comenza-rá dentro de quince días para con-vencer a los fondos de inversión quehan mostrado interés en participaren la operación.

En la lista de candidatos se en-cuentran, entre otros, Fidelity,Blackrock, Franklin Templeton oPioneer. Las aseguradoras Mapfrey Aviva también podrían invertir.

Primer producto conjunto de la entidad

■ Se llama ‘Pr1mia’ y se tratadel primer producto financie-

ro unificado que la red de oficinasde la entidad comercializará bajo lamarca Bankia. Es un combinado debolsa con un depósito con venci-miento en noviembre de 2014. Enconcreto, una parte de la inversiónse coloca en un fondo garantizadode renta variable ligado a la evolu-ción de tres valores: Telefónica,France Telecom y KPN. Y el 50 porciento restante, se remunera al 4por ciento TAE (el 3,95 por ciento

nominal) en un depósito a 12 me-ses. Si los tres valores de la cestacotizan por encima de su valor ini-cial, el fondo llegaría a una rentabi-lidad acumulada del 30 por ciento,lo que supone el 8,04 por cientoTAE. Indepedientemente de lo queocurra con la evolución de las com-pañías de referencia, el cliente tienegarantizada la recuperación de lainversión efectuada en el fondo. Elfondo cuenta con ventanas de inte-rés trimestrales, a partir de diciem-bre de 2012.

Bankia obsequiará a sus mejoresaccionistas con las ‘comisiones cero’

SALIDA A BOLSA

Destinará unos 400 millones a dividendo este año, la mitad de sus beneficios



Empresas & finanzas

MiguelÁngelGavira

MADRID. Los accionistas de Inter-national Airlines Group (IAG) ten-drán que esperar más de un año ymedio desde la creación del grupopara poder celebrar una junta ge-neral de accionistas conjunta. Has-ta el mes de mayo o junio de 2012,la nueva British-Iberia no realiza-rá esta reunión anual.

Las consecuencias de este retra-so son muchas y afectan a diferen-tes aspectos de la compañía. Unejemplo claro es la intención de lospilotos de Iberia y British Airwaysde sindicar sus acciones para tenermás fuerza en la junta general deaccionistas, ya que este movimien-to estratégico tendrá que esperarun año más. Aunque no se ha cal-culado cuánto podría representarla suma de todas las acciones de loscomandantes de ambas aerolíneas,desde el Sepla se cree que podríasuperar el 5 por ciento. El proble-ma es que ellos desconocían que es-te año no habrá junta general.

Según confirma un portavoz ofi-cial de IAG a elEconomista, “nuncaha habido ningún plan para cele-brar la junta general de accionistaseste año”. La razón es que uno delos motivos principales para con-vocarla es aprobar las cuentas deIAG y en 2010 la nueva aerolíneano ha podido presentar informecompleto porque en el caso de Bri-tish Airways sólo ha cerrado un ejer-cicio fiscal excepcional de nuevemeses para igualarse a Iberia, quesí que finalizó el año natural fiscal.

SincambioenlaretribuciónPero hay otras consecuencias deque no se celebre la junta generalde accionistas en 2011. La primerade ellas es que no se retocará, ni alalza ni a la baja, la retribución delconsejo de administración, que sefijó en los documentos que se pre-sentaron antes de la fusión. Aun-que sí que puede haber cambios deconsejeros en el organismo, pero

PALENCIA. Europac vuelve a repar-tir dividendos. Después de que elpasado año la papelera no retri-buyese a sus accionistas en efec-tivo al registrar unas pérdidas de15 millones de euros, la compañíaque preside José Miguel Isidrodistribuirá 10,4 millones de eurosentre su accionariado tras alcan-zar en 2010 un beneficio históri-co de 26,4 millones.

La junta general de accionistasaprobó ayer la distribución de undividendo complementario por unimporte total de 4,3 millones, quese suma al desembolsado a cuentael pasado 31 de marzo de 0,07 eu-ros brutos por acción.

En conjunto, la compañía paga-

rá a sus accionistas un total de 0,12euros brutos por cada acción exis-tente en el mercado y un importetotal de 10,4 millones de euros, loque representa un pay-out (por-centaje de los beneficios destinadoa retribuir al accionista) del 38 porciento y una rentabilidad por divi-dendo ligeramente superior al 3 porciento al precio de cierre de la ac-ción en el día de ayer.

Asimismo, la junta autorizó unaampliación de capital con cargo areservas como en ejercicios ante-riores. La proporción de dicha am-pliación gratuita será de un máxi-mo de una acción nueva por cadadoce títulos antiguos.

José Miguel Isidro aseguró que“los resultados de 2010 han sidobuenos pero no satisfactorios. Esteaño mejoraremos las cifras” . El con-senso del mercado sitúa el ebitdaen 2011 entre 115 y 120 millones.

Europac vuelve arepartir dividendotras lograr unbeneficio histórico

La compañía prevémejorar este añoel resultado de 2010

MiguelÁngelGavira

MADRID. Hasta la fecha, cuando unbarco pirata somalí secuestraba unbarco pesquero español, lo prime-ro que hacía era desconectar el sis-tema de identificación automática

(AIS) para que se perdiera la pistadel buque atentado. A partir de 2013,se les acabará el chollo. A ellos y atodos los que quieran invadir lasfronteras españolas. Y es que el nue-vo satélite Paz, en el que colaboranel Ministerio de Defensa, Hisdesaty Astrium Eads Casa Espacio, dis-pone de un sistema de radar quepuede detectar cualquier posiciónde un buque independientementede las condiciones meteorológicaso si es de día o de noche.

Así argumentaba ayer la minis-

tra de Defensa, Carme Chacón, lanecesidad de este satélite, que jun-to con otro denominado Ingenio, yque será de tecnología óptica (porlo que sí que necesita del buen tiem-po y de la luz del día para actuar),convertirá a España en el país másavanzado de Europa en esta tec-nología dual.

Hisdesat ha contratado el lanza-miento del satélite con el lanzadorruso DNPER. Está previsto que se-realice a finales de 2012 y está di-señado para una misión de cinco

años y medio, por lo que tanto elMinisterio de Defensa como la in-dustria ya se están planteando di-señar un satélite Paz 2.

En este producto han colabora-do una veintena de empresas espa-ñolas y se generarán 425 puestosde trabajo. El Inta será el respon-sable de coordinar el programa conlas estaciones que seguirán al saté-lite desde tierra y que serán la deTorrejón (Madrid) y la de Maspa-lomas (Gran Canaria), así como loscentros de proceso de datos.

Defensa ultima el satélite ‘Paz’ para evitar secuestros en Somalia

España contará conla mayor tecnologíade Europa paravigilancia de fronteras

El presidente de IAG, Antonio Vázquez, y el consejero delegado, Willie Walsh, en el primer día de cotización. eE

su puesto no se podría ratificarhasta la próxima junta general.

En el caso de los bonos por cum-plimiento de objetivos no afecta elque no se celebre este tradicionalencuentro, ya que esta retribuciónya se ha fijado para los próximostres años. En el caso del consejerodelegado de IAG, Willie Walsh, es-tá estipulado que reciba dos millo-nes de euros en acciones duranteese trienio. Antonio Vázquez, pre-sidente, no tendrá retribución debonos, puesto que no tiene catego-ría de consejero ejecutivo.

En cuanto al dividendo, no afec-taría el que no haya junta, ya quepuede ser concedido por decisióndel consejo a mitad de año o al fi-nal del ejercicio. Otra cuestión di-ferente es que no se espere para es-te año tal retribución, debido a losmalos resultados proforma que re-gistró el pasado ejercicio el grupo.

Carme Chacón en EADS. EFE

Los accionistas de IAG estarán másde un año y medio sin junta general

SÍ PODRÍAN RECIBIR DIVIDENDO

Los pilotos de Iberia y British tendrán que esperar para sindicar sus acciones

26,4MILLONES DE EUROS. Es elbeneficio que logró la compañíapalentina el pasado ejercicio.

La última junta general que celebraron los accio-nistas de Iberia y de British Airways fue de carác-ter extraordinario, casi se desarrolló simultánea-mente, y el motivo de su convocatoria fue paraaprobar la fusión entre ambas aerolíneas y laposterior creación de International AirlinesGroup. Se celebró independientemente el 29 denoviembre en Madrid y en Londres. Antes, cadaaerolínea había celebrado su tradicional juntageneral de accionistas para valorar el ejercicio de2009. En el caso de Iberia, fue muy significativa,ya que Rodrigo Rato, presidente de Caja Madrid,máximo accionista de la aerolínea y ahora deIAG, confirmó a este periódico la vocación depermanencia de la entidad financiera.

LA ÚLTIMA JUNTA SE CELEBRÓ CASIA LA VEZ Y FUE EXTRAORDINARIA

Al detalle

115■ Iberia ofrecevuelos de ida yvuelta a cinco ciu-dades europeas pormenos de 115 eurosreservando a travésde su página webpara volar en julioy agosto. Disponede vuelos a Lisboa,Ginebra, Oporto,Ámsterdam yMúnich a 58, 87,94, 110 y 114 euros.

17EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 8 DE JUNIO DE 2011


Empresas & finanzas

Entrevista Carlos Tavares, director de Operaciones de Renault

“Voy a concentrar toda mi energíaen la protección de los márgenes”DavidBarroux/DenisFainsilber

PARÍS. Carlos Tavares entró en Re-nault como ingeniero en 1981.Veinte años después, este portu-gués, padre de tres hijos, cuyohobby preferido es pilotar cochesde carreras, se ha convertido en elnúmero dos del grupo del rombo.Sustituye en la dirección de Ope-raciones a Patrick Pélata, que tuvoque dimitir en abril del cargo trasun falso caso de espionaje.

P Regresa a Renault después demarcharse en 2004. ¿Cómo pien-sa restablecer la confianza?RHoy veo a Renault como una em-presa impaciente por poner en mar-cha su plan estratégico. Mi princi-pal preocupación es liberar todo elpotencial de la compañía para queel plan Renault 2016/Drive the chan-ge sea un éxito. La pasión de losempleados en un grupo como elnuestro es un factor decisivo parael éxito. Otra diferencia clara fren-te al Renault que conocía antes esel reconocimiento de que el mun-do se mueve. Hay oportunidadesen el plano internacional.

P En su trayectoria ha sucedidovarias veces a Patrick Pélata. ¿Quéles acerca y les separa en términosde método o estilo?RSí, le he sucedido tres veces. EnRenault he encontrado una orga-nización ya establecida. No voy allevarme sorpresas en lo relativo ala forma en que Patrick ha prepa-rado el plan. Sé que también dedi-ca mucha atención al diseño y lagestión de los programas. Es unapasionado del producto automo-vilístico y sé lo que busca. Y eso es-tá más de actualidad que nunca.

P ¿Qué hay que cambiar en la di-rección de Renault?RTodos los empleados de la em-presa deben poder trabajar con con-fianza y total libertad. Una de lasprioridades de los directivos es crearun contexto de serenidad y con-centración para poder fabricar au-tomóviles innovadores y de alta ca-lidad. Hay que hablar, explicar y,sobre todo, escuchar. Ése va a sermi primer trabajo en los próximosmeses.

P¿A quién tiene que rendir cuen-tas? ¿Sólo a Carlos Ghosn o tam-bién al Gobierno?R Yo lo veo de una manera muysencilla: hace siete años que traba-jo con Carlos Ghosn y nos enten-demos muy bien. Cuento con tra-bajar en equipo. Me esforzaré paraque la empresa, operativamente,alcance sus objetivos, o incluso más.

En cuanto al diálogo con los ac-cionistas, ésa es una responsabili-dad del consejero delegado por na-turaleza; creo que es evidente.

P El Estado quiere que CarlosGhosn se implique más en la ges-tión de Renault.RMe parece completamente nor-mal que lo haga y no me suponeningún problema.

P Sus atribuciones parecen me-nores que las de su predecesor. ¿Seamoldará a esa situación?RLo importante no es hacer mu-cho en la superficie, sino hacer lascosas bien. En un fabricante de co-ches, eso significa hacer productoscompetitivos para los clientes y ven-derlos a un precio atractivo quepermita al grupo obtener los már-genes que esperan sus accionistas.Voy a concentrar toda la energía enir más allá: hacia la eficacia opera-tiva de la empresa, el proceso crea-tivo de los productos y la protec-ción de los márgenes.

PAl Gobierno le encantaría queRenault volviera a fabricar mode-los de gama alta en Francia. ¿Es

realista, visto el reducido volumende los vehículos en cuestión?R Todavía es demasiado prontopara responder a esa pregunta. Lahistoria de Renault es muy sólida.A priori, no veo por qué no plan-tearse el tema. En todo caso, no va-mos a salir de golpe.

P En términos de diseño, ¿consi-dera que Renault ha perdido te-rreno frente a sus rivales?R No veo ningún obstáculo im-portante en el diseño, aunque ad-mito que la competencia plantearetos que nos hacen reflexionar.Siempre hay que considerar losriesgos y las oportunidades con-ceptuales. Más allá de eso, lo quehace falta es poner a los creativosde la empresa en un ambiente enel que se sientan libres para hacerpropuestas.

PHa trabajado en Nissan en To-kio y en Estados Unidos. ¿Hay al-guna pauta que quiera aplicar enRenault?RNo existen unas pautas perfec-tas. Lo que he aprendido es el va-lor de la diversidad y la importan-cia de dirigir a las personas dentro

de un contexto en el que se puedansentir realizadas.

P ¿No existe cierta injusticia en-tre Nissan, que se desarrolla enChina y EEUU, y Renault, privadade ciertos grandes mercados?RNos toca convencernos de quepodemos lograrlo. Si lo decidimos,estoy seguro de que Nissan apoya-rá a Renault para cumplir sus am-biciones. No hay cerrojos por nin-guna parte. El plan Renault 2016 eslo bastante amplio como para de-jar espacio a sus ambiciones e in-cluso superar los objetivos.

PTiene nacionalidad portuguesapero el francés es su lengua ma-terna. ¿Por qué?REstudié en el Liceo Francés deLisboa. Iba a clases nocturnas deportugués. Mi familia era francó-fila, mi madre enseñaba francés ymi padre trabajaba en una empre-sa gala. Después viajé del sur al nor-te, primero en una clase prepara-toria en el instituto Pierre deFermat, en Toulouse, y después enel École Centrale de París.

BLOOMBERG

Metas: “Me esforzarépara que la compañíaalcance, o inclusosupere, los objetivosmarcados”

Innovar en el diseño:“Admito que lacompetencia nosplantea retos quenos hacen reflexionar”

Expansión geográfica:“Estoy seguro deque Nissan apoyaráa Renault a la hora decumplir sus objetivosde desarrollo”

© ‘Les Echos’


Empresas & finanzas

AntonioLorenzo

MADRID. Telefónica adquirió ayer lacompañía española Acens Techno-logies, especializada en servicios dealojamiento de servicios web y cloudcomputing, tal y como ya informóeste periódico en su edición del pa-sado lunes. Pese a que las dos par-tes de la operación han omitido losdatos del importe, la compra ha ron-dado los 75 millones de euros. Elfondo de capital riesgo Nazca, pro-pietario de Acens, confirmó ayer laculminación de un acuerdo con Te-lefónica para la venta de Acens Te-chnologies, cuyas negociaciones seiniciaron hace cerca de año y me-dio. Fuentes de Nazca recordarona través de un comunicado que setrata de la tercera desinversión querealiza con éxito en los últimos seismeses, después de haber vendidoGuzmán Gastronomía el pasadomes de abril y El Derecho a Edi-ciones Francis Lefevre a finales delaño pasado.

Nazca (a través de su Fondo Naz-ca II) junto con Aleph Capital, y elequipo directivo adquirieron Acensen 2007 a través de un ManagementBuy Out (MBO) con el objetivo deacelerar el crecimiento de la com-

Telefónica cierra la compra deAcens por cerca de 75 millones

pañía y consolidar su posición deliderazgo en servicios de valor aña-dido para pymes.

Carlos Carbó, directivo de Naz-ca, expresó en el mismo comuni-cado su satisfacción por haber po-dido alcanzar un acuerdo con

Telefónica para la venta de Acensya que se trata de una transacciónsumamente positiva y satisfactoriapara todas las partes implicadas yque además cumple ampliamentecon los objetivos de rentabilidad deNazca y sus inversores.

La ‘teleco’ se refuerza en el negocio de los servicios ‘online’

Un usuario consulta los servicios de Acens Technologies en la web. A. MARTÍN

Agencias

MADRID. El comité ejecutivo y el con-sejo de supervisión del fabricantealemán de vehículos industrialesMan han expresado su rechazo a laoferta pública de adquisición de ac-ciones (opa) formulada por el gru-po Volkswagen, por considerar queel precio ofrecido se sitúa muy pordebajo del valor de la compañía.Man, que recomienda a sus accio-nistas que no acudan a la opa, de-fiende en cualquier caso una ma-yor cooperación entre la propiaempresa, Scania y Volkswagen, enlínea con los planes de la compañíapresidida por Martin Winterkorn.

Volkswagen ha lanzado esta opasobre Man con el propósito de in-tegrar sus operaciones con las deScania, en la que el consorcio deWolfsburg se sitúa como principalaccionista. Recientemente Volks-wagen aumentó su participación enMan, que pasó desde el 29,9 al 30,47por ciento de las acciones ordina-rias. Al superar la barrera del 30 porciento, el grupo se ve obligado a for-mular una opa de su participada,aunque lo hace a precios por deba-jo del valor de mercado para satis-facer la obligación legal sin tenerque realizar un fuerte desembolso.

Man recomiendarechazar la ofertade adquisiciónde Volkswagen


Empresas & finanzas

LA ECONOMÍA REALCATALUÑA

Las ventas de Mercagirona crecen un 3,2%.Las empresas mayoristas de Mercagirona

superaron los 35,1 millones de euros en 2010, un 3,2%más. Las toneladas comercializadas superaron las 37.870.

Flash k

JordiSacristán

BARCELONA. Seat inició ayer en su fac-toría de Martorell (Barcelona) laproducción en cadena del nuevoAudi Q3, un pequeño todoterrenodel que está previsto que se fabri-quen unas 100.000 unidades anu-les. Esta producción ayudará a lafábrica a ocupar la capacidad deproducción hasta ahora ociosa y agarantizar la continuidad de 1.500empleados.

Junto al arranque de la produc-ción en serie (antes se habían pro-ducido algunas preseries), la filialespañola de Volkswagen (VW) hainiciado la contratación de 700 nue-vos trabajadores, un proceso queconcluirá en el mes de septiembrecuando la cadena de producción al-cance su pleno rendimiento. Los700 contratados forman parte delcolectivo de 1.200 personas que hanparticipado en un programa de for-

mación cualificada de 176 horas de-sarrollado para el Audi Q3. Además,la estimación es que este modelocontribuya a crear o mantener otros4.000 puestos de trabajo en la in-dustria auxiliar del automóvil.

Según explicó el vicepresidentede Producción de Seat, Wolfram

Thomas, el nuevo modelo se pro-ducirá en tres turnos y “contribui-rá al objetivo de Seat de alcanzar lacapacidad máxima de Martorell”.

Por su parte, el vicepresidente deProducción de Audi, Frank Dreves,señaló que “la producción del Q3 es

Seat inicia la fabricación delAudi ‘Q3’ y crea 700 empleosLa producción prevista es de 100.000 unidades con lo quela factoría de Martorell alcanzará su máxima capacidad

un ejemplo de cómo aprovechamoslas sinergias dentro VW” y remar-có que “la planta de Martorell es uncentro absolutamente competenteque satisface los elevados requisi-tos que nuestra marca impone. ElQ3 lleva sin duda el sello de calidadAudi”.

Inversiónde330millonesDesde que se adjudicó el coche en2009, Seat y Audi han invertido al-rededor de 330 millones de eurosen las instalaciones y la infraes-tructura de producción del Q3. Enconcreto, ha sido necesaria la cons-trucción de una nueva nave de30.000 metros cuadrados que aco-ge 450 robots.

El Audi Q3 completa la gama detodoterrenos de Audi, compuestahasta ahora por el Audi Q5 (fabri-cado en Ingolstadt, Alemania) y porel Audi Q7 (producido en Bratisla-va, Eslovaquia).

El modelo se produciráen exclusiva en Barcelonapara todo el mundoy se crearán hasta 4.000empleos indirectos

LUIS MORENO

EL MINISTRO DE FOMENTO, JOSÉ BLANCO, INAUGURA EL SIL. Junto alpresidente del Comité Organizador del Salón Internacional de la Logística, En-rique Lacalle, el ministro cortó la cinta de una feria que reúne 600 empresas.

LA FOTO


Empresas & finanzas

I + D + iCrean alimentos inmuno-estimuladores.Un grupo de investigadores ha logrado

crear a partir de las microalgas los primeros prototiposde alimentos con funciones inmuno-estimuladoras.

Flash k

JuanMarqués

MADRID. La industria farmacéuticaperderá algo de gas en los próximoscuatro años pero se asegurará unritmo anual de crecimiento del 3-6por ciento, según la consultora IMS.El gasto mundial en medicamen-tos superará así por primera vez elbillón de dólares en 2015 apoyado,sobre todo, en factores demográfi-cos, el tirón de la demanda de losmercados emergentes y en los 30nuevos fármacos innovadores quelos laboratorios han lanzado o pre-vén lanzar entre 2009 y 2013.

En un análisis rápido de lo que leespera al sector, las farmacéuticastendrán que lidiar además con losrecortes de gasto público en Esta-dos Unidos y Europa o el fuerteimpacto en sus cuentas del venci-miento de las patentes de medica-mentos superventas en los merca-dos desarrollados, un espacio queaprovecharán los fabricantes de ge-néricos para casi igualar sus ventascon las de las marcas innovadoras.De hecho, el gasto en productos demarca en los mercados desarrolla-dos permanecerá en el mismo ni-vel que en 2010 después de que losgobiernos se ahorren más de 80.000millones de euros por el fin de lapatente de fármacos. Seis de los diezprimeros fármacos del ranking deventas perderán su protección co-mercial, como el tratamiento con-tra el colesterol Lipitor, el anti-trombótico Plavix o el remediocontra el asma Advair.

MotoresdecrecimientoPero la capacidad para reinventar-se del sector seguirá intacta. Dosgrupos terapéuticos destacan porencima del resto y han centrado los

esfuerzos de I+D de las principa-les compañías. Los tratamientoscontra el cáncer elevarán sus in-gresos hasta los 56.000 millones deeuros, con tasas anuales de creci-miento que pueden llegar al 8 porciento (ver gráfico), pero que re-sultan inferiores a las registradasentre 2006 y 2010, cuando este mer-cado creció por encima del 13 porciento anual.

Los antidiabéticos serán otro delos grandes motores de crecimien-to del sector impulsados por la ma-yor prevalencia de esta enferme-dad y los nuevos lanzamientos (ochohasta 2013), sobre todo de nuevosagentes orales. En total, estos tra-

tamientos facturarán 33.000 millo-nes de euros en 2015 y superaránlas ventas del área de respiratorios.Por el contrario, los reguladores delípidos entran en declive, ya que seprevé que el gasto caiga hasta los23.000 millones de euros en 2015,frente a las ventas de 26.000 millo-nes de euros de 2010.

MásopcionesterapéuticasLos lanzamientos farmacéuticostraerán nuevas opciones de trata-miento en enfermedades como laesclerosis múltiple, que se benefi-ciará de una nueva medicación oral.IMS destaca además en su informeel gran avance que ha supuesto lairrupción de dos tratamientos fren-

na personalizada, según la consul-tora especializada en el mercadofarmacéutico.

te a la arritmia, que han mejoradolas opciones terapéuticas de los pa-cientes por primera vez en décadas,así como los tratamientos frente almelanoma metástico y la primeravacuna contra el cáncer de prósta-ta, un avance rompedor en medici-

Oncología y diabetes impulsaránel mercado farmacéutico hasta 2015Las ventas mundiales superarán por primera vez el billón de dólares, según IMS

El Gobierno aporta620 millonesde euros a crearparques científicos

Se pretende fomentartanto la construccióncomo su equipamiento

MADRID. El Ministerio de Ciencia eInnovacion destinará 621 millonesde euros para financiar el creci-miento de los parques científicos ytecnológicos mediante el programade préstamos y anticipos Innplan-ta, dirigido a las entidades públicasy privadas instaladas o en vías deinstalación.

Así, ha detallado que la convo-catoria, cuyo plazo de presentaciónde solicitudes finaliza el 27 de ju-nio, “facilita la implantación y me-jora de infraestructuras científico-

tecnológicas, así como la adquisi-ción de equipamiento en los Par-ques Científicos y Tecnológicos pa-ra utilizarlos en actividades deI+D+i”. Además, ha explicado quese trata de una convocatoria plu-rianual cofinanciada por los Fon-dos europeos de Desarrollo Regio-nal (Feder), en forma de préstamosy anticipos reembolsables con car-go al Feder.

Asimismo, ha precisado que a lahora de hacer la selección de losproyectos que se financiarán se va-lorará especialmente la relevanciacientífico-técnica de las actuacio-nes que se realizarán en la futurainfraestructura, la transferencia delos resultados de investigación y de-sarrollo tecnológico.

335MILLONES. Es la financiaciónpara este tipo de proyectos queel Ministerio destinó en 2010.

Los tratamientos contrael cáncer elevarán susingresos en cuatro añospor encima de los50.000 millones


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Empresas & finanzas

TECNOLOGÍA La memoria de Acciona, en el móvil.El gigante de infraestrcuturas y energía se

ha convertido en una de las primeras firmas que posibilitaconsultar su memoria anual a través del móvil o tableta.

Flash k

A.Lorenzo

MADRID. Movistar comenzará a co-mercializar la próxima semana, apartir del 14 de junio, su lector delibro electrónico ebook eq, con unaoferta inicial de mil títulos gratui-tos, todos ellos obras clásicas y exen-tas de derechos de autor. El nuevogadget de Telefónica es un disposi-tivo de lectura digital y tinta elec-trónica, con una pantalla de seis pul-gadas y alto contraste. Entre otrascaracterísticas, el eReader costará169 euros, dispondrá de una bate-ría de larga duración, de conectivi-dad WiFi y permitirá navegar porlos sitios más populares de Inter-net.

El objetivo del operador de tele-fonía consiste en ofrecer una ofer-ta de lectura satisfactoria con undispositivo especialmente diseña-do para la lectura en cualquier cir-cunstancia, incluso en condicionesde mucha iluminaciónnatural, como en la pla-ya a pleno sol.

MásdedoseurosEl precio de cada li-bro electrónico osci-lará entre dos y seiseuros, si bien lascondiciones eco-nómicas están enfase de negocia-ción con las prin-cipales editoria-

les. Fuentes de Telefónica estimanque el acuerdo a gran escala podríaalcanzarse el próximo septiembre,con un catálogo aproximado de20.000 títulos digitalizados, cuyamayoría de los derechos pertene-cen a las editoriales Planeta, Ran-don House y Randon House. Losmismos portavoces explican que“Telefónica está trabajando con lasprincipales editoriales españolasmuy estrechamente, con el objeti-vo de hacer accesibles todos los con-tenidos de lectura a través de dis-positivos conectados”. El objetivodel grupo de telecomunicacionesconsiste en “acelerar al máximo laadopción de esta nueva experien-cia de lectura que permite un ma-yor acceso a los libros desde cual-quier lugar y no restringe el accesoa toda la cultura sólo a aquellos queviven en las grandes ciudades”.

El nuevo dispositivo, fabricadopor la empresa española MundoReader, dispone de acceso directoa una tienda online, así como a unabiblioteca personal de libros, don-de los usuarios podrán guardar susdescargas, independientemente deldispositivo con el que se haya rea-lizado la adquisición, ya sea table-

ta, móvil u or-denador per-sonal.

Al tratarse deun equipo dise-ñado para estarconectado a In-ternet, incorpo-ra funciones co-mo el acceso adiccionarios in-tegrados o escu-char músicamientras se lee,por ejemplo, todoello a través de suinterfaz táctil.

Movistar estrenarála próxima semana sulector de libro electrónico

El nuevo ‘eBook eq’costará 169 euros y, porlo pronto, tendrá accesoa mil títulos gratuitosMADRID. El Instituto Nacional de Tec-

nología de la Comunicación (Inte-co), organismo dependiente del Mi-nisterio de Industria, ha sufrido unataque informático en su Platafor-ma de Formación online en el quese podrían haber robado datos de“parte” de sus 20.000 usuarios, se-gún el propio instituto. Los atacan-tes han tenido acceso a nombres yapellidos, números de teléfono, DNIy correos electrónicos.

Curiosamente, Inteco es el Cen-tro de Referencia en Seguridad In-formática a nivel nacional y la en-tidad pública creada para lapromoción de la seguridad en losservicios de la Sociedad de la In-formación, con el objetivo de quetodas las empresas e institucionestomen conciencia de la importan-cia de proteger los datos persona-les de los interesados, su intimidady la integridad de su información.

Según informa Inteco en su pá-gina web, el ataque fue descubier-to el pasado lunes en el curso de lasactuaciones que lleva a cabo regu-larmente Inteco, en colaboracióncon empresas de seguridad de la in-formación y otros centros de res-puesta a incidentes de seguridad.

En principio, y según las prime-ras investigaciones llevadas a cabopor Inteco, la sustracción de datospodría haber afectado “a parte” delos 20.000 usuarios de la platafor-ma, aunque no precisa el númeroexacto, según Ep. La informaciónpersonal que ha sido robada afectaa los datos personales como nom-bres y apellidos, teléfono, DNI y co-rreos, en el caso de que hubieran si-do aportados por los usuarios.

Roban al policía: Inteco pierdedatos de 20.000 usuariosEl organismo dependiente del Ministerio de Industria esel centro de referencia de seguridad informática del país

Sede central de Inteco, en León. EFE

En principio, el comunicado de-clina informar sobre pérdidas dedatos de cuentas bancarias por nosuelen ser solicitadas por el Insti-tuto. Asimismo no se ha detectadorobo de dinero de la propia organi-zación por el ciberataque. Intecoha denunciado el incidente ante laBrigada de Investigación Tecnoló-gica de la Policía Nacional. Además,el instituto asegura que “está adop-tando las medidas necesarias para

minimizar los daños a los usuariosde la Plataforma”. Por su parte, laAgencia Española de Protección deDatos ha abierto de oficio las ac-tuaciones previas de investigaciónpara determinar si ha existido unavulneración de la Ley Orgánica deProtección de Datos (LOPD).


@ Dispositivo‘eBook eq’. eE

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 8 DE JUNIO DE 2011

Bolsa & InversiónWeb: www.eleconomista.es E-mail: [email protected] 35

gativas. Así, el índice no sólo em-pezó el mes de mayo por debajo decero sino que además ahora cotizaen -117 puntos, la lectura más bajadesde finales de 2008, lo que da pie

a pensar que crece el número dequienes creen que EEUU se enca-mina a una W. La fuerte caída queha experimentado este índice des-de que marcara máximos el 4 de

marzo de 2011 coincide con el igualde fuerte retroceso que ha experi-mentado la rentabilidad del bonoestadounidense a 10 años (cae cuan-do sube el precio), que ha pasadodel 3,49 por ciento al 3,03 por cien-to e incluso en este periodo se ha si-tuado por debajo del 3 por ciento,algo que no sucedía desde diciem-bre del año pasado. “Ambos estánfuertemente correlacionados y esoes lo que están diciendo los datosmacro”, afirma Miguel Paz, de Uni-corp. A pesar, incluso, de que lo ló-gico sería que se viera una subidaen la rentabilidad a medida que seacercara la fecha en la que el pro-grama de compra de deuda públi-ca por parte de la Fed, conocido co-mo QE2, tocara su fin. Algo queprevisiblemente sucederá el próxi-mo 30 de junio.

También lo previsible sería quese viera una cierta recuperación deldólar. Pero ayer el euro volvió a acer-case a los 1,47 dólares.

CómoafectaalmercadoEl sentimiento negativo sobre laeconomía se está extendiendo por

tanto al mercado de renta variable,tanto al europeo, que también tie-ne que lidiar con una crisis de deu-da sin precedentes, como al norte-americano. Y, además de las caídasde las bolsas en los últimos días, unaprueba de ello se ve en la encuestade sentimiento de mercado que rea-liza la Asociación Americana de In-versores Individuales.

Con la excepción de la última se-mana –donde el resultado no re-fleja la reacción ante el dato de em-pleo que se conoció el viernes yaque que la encuesta se publica eljueves–, en el resto de semanas demayo (cuando el índice de Citigrouppasó a números negativos) ha idocayendo el porcentaje de inverso-res alcistas hasta registrar un mí-nimo del 25,61 por ciento hace quin-ce días.

Por el contrario, el número de ba-jistas se incrementó en el mismoperiodo hasta un máximo del 41,42por ciento.

El índice de sorpresas económicas deEEUU no era tan negativo desde 2008

AnaPalomares/JoséLuisdeHaro

MADRID. Ni los resultados corporati-vos, ni las previsiones de los analis-tas. Ni siquiera la crisis de la deudade los países de la periferia de la eu-rozona. Lo que se ha convertido enla gran preocupación de los merca-dos es el futuro a corto plazo que leespera a la primera economía delmundo: Estados Unidos. Sobre to-do ahora que la Fed está dispuesta aponer fin a su programa de medi-das cuantitativas (QE2) que ha ac-tuado de impulso a la economía es-tadounidense.

Los últimos datos que se han co-nocido al otro lado del Atlántico noauguran nada bueno (ver gráfico).Un claro ejemplo de que los datosmacro están sorprendiendo nega-tivamente a EEUU y por ende a to-dos los mercados de renta variable,se ve en la evolución del índice Ci-tigroup Economics Surprise Index,que mide la sorpresa que generanlos datos macroeconómicos enEEUU. Una lectura por encima decero indica que esas sorpresas sonpositivas y por debajo, que son ne-

Este indicador de Citi muestra la opción de que laeconomía estadounidense se encamine a una ‘W’

El porcentaje de inversores alcistas en WallStreet ha caído desde el 37% al 30% en un mes


BERNANKE ESPERA QUE EL EMPLEO YEL CRECIMIENTO ECONÓMICO MEJOREN

Al detalle

Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federalde EEUU, se sumó al grupo de economistas queno piensan que la ralentización de la economíade Estados Unidos se encamina a una doble re-cesión. Bernanke justificó el tímido crecimientoregistrado entre abril y junio a los efectos delterromoto en Japón. Además señaló que existenseñales que indican una caída en los preciosde la gasolina. Con dichos factores sobrela mesa, “la economía podría recuperar fuerzaen la segunda mitad del año”, reiteró. Antelas palabras de Bernanke, Wall Street, quehabía estado en positivo durante toda la jorna-da, terminó cediendo un 0,16 por ciento y cerróen los 12.070 puntos.

” La econo-mía

podría recupe-rar fuerza en lasegunda mitaddel año”Ben BernankePresidente de laReserva Federal


Bolsa e Inversión

CeciliaS.Prieto

MADRID. Lo habitual es que tras latempestad llegue la calma. Pero nosiempre. El pasado viernes, Cam-pofrío anunciaba el fracaso de laopa de exclusión lanzada por la ali-mentaria estadounidense Smithfield.La reacción del mercado fue ful-minante: el valor cedió más de un17 por ciento, su mayor caída en undía desde su salida a bolsa, en 1989.

Una vez descartada la retirada deCampofrío de bolsa, ahora el peli-gro se concentra en otros dos ac-cionistas que juntos suman el 20por ciento de su capital. Por un la-do está el fondo de capital riesgoOaktree, que controla un 16,6 porciento de sus acciones. “Lo normales que este tipo de firmas venda susparticipaciones a los 5 ó 6 años des-de la entrada. Ese plazo se cumpleen 2011-2012”, explica Sabadell enun informe sobre la situación de lacompañía, y añaden: “No se puededescartar que la venta desemboqueen una opa (oferta pública de ad-quisición) si bien nos parece im-probable”.

Por otro lado está Caja Burgos,que controla un 4,2 por ciento deCampofrío. Esta entidad es uno delos integrantes de Banca Cívica queprevé salir a bolsa en la primera se-mana de julio. Para reunir las con-diciones exigidas por el Banco deEspaña del 8 por ciento de core ca-pital a los nuevos bancos, no se pue-de descartar la venta de este activocomo una de las primeras opcionespara que la entidad pueda finan-ciarse por la vía rápida. Especial-mente si se considera que ya esta-ría vendido si se hubiera aprobadola opa sobre la alimentaria.

ParalosanalistassaleairosaLa abrupta caída ha devuelto al va-lor a los 7,6 euros, es decir, que es-tá cotizando un 26,5 por ciento pordebajo de lo que estima el consen-so de mercado (ver apoyo). Otraconsecuencia es que su PER (vecesque se recoge el beneficio en el pre-cio de la acción) se ha reducido enmenos de una semana desde las 16,7hasta las 13,8 veces, el más bajo delos últimos cinco años. Y no se hanmodificado las previsiones de be-neficio del consenso de mercado,que sigue estimando que la ali-mentaria ganará este año 56 millo-nes de euro, casi un 40 por cientomás que en 2010 (ver gráfico).

Pero sí ha habido manifestacio-nes aisladas. Ayer, la agencia de ca-lificación crediticia Standard & Po-or’s puso la perspectiva de lacompañía en “estable”, mientrasque Caja Madrid mejoró su reco-mendación de Campofrío desde re-tener hasta comprar, manteniendo

TRAS EL FRACASO DE LA OPA

Peligro en Campofrío: un 20%de su capital quiere apearseUna vez descartada su retirada de bolsa, el fondo Oaktreey Caja Burgos son accionistas con el cartel de venta puesto

Anteriormente, tanto el merca-do como los bancos de inver-sión habían estado muy aten-tos a las maniobras deSmithfield en alianza con lafamila Ballvé (juntos controlancasi un 40 por ciento del capi-tal de la cárnica). Así, cuando

ambos accio-nistas de refe-rencia lanzaronla oferta deexclusión, elpasado 6 deabril, la reac-ción del valorfue dispararseun 13,14 por

ciento en bolsa hasta los 9,3euros por acción. En cambio, elconsenso de mercado optó pordesafiar a la oferta inicial (yúnica) de 9,5 euros por acciónal elevar el precio objetivo deCampofrío hasta los 9,9 euros.Sin embargo, su valoraciónactual es de 9,65 euros.

26,5■ Por cientoEs el potenciala doce mesesque le queda aCampofrío trasel desplomedel viernes.

Al detalle

UNA OPA QUENO TERMINABADE CUAJAR


@

su precio objetivo en 9,23 euros. Undía antes, Sabadell había cambiadola suya desde bajo revisión hastacomprar, aunque rebajando el pre-cio objetivo hasta 9,2 euros frentea los 10,1 que proponía anterior-mente. En cualquier caso, la reco-mendación de la media de bancosde inversión sigue siendo de com-prar sus títulos.

Smithfield había explidado en elhecho relevante remitido el viernesa la CNMV que el motivo de su re-tirada era su propio mal comporta-miento en bolsa, combinado con“las condiciones económicas ad-versas en Europa, que muestran po-cos signos de reforma”. Hay queañadir otro factor, que tras el anun-cio de la opa de exclusión por el cienpor cien de su capital, Campofríopresentó unos resultados trimes-trales que decepcionaron al mer-cado: su beneficio operativo (ebit-da), 30 millones de euros, cayó másdel 11 por ciento respecto al que pre-sentó el mismo periodo de 2010. Ysu beneficio neto se redujo un 50por ciento, hasta los 2 millones. Eneste batacazo habían influido la de-bilidad del consumo privado en Es-paña y las alzas continuadas en losprecios de las materias primas.

AntonioLeón

BRUSELAS. El mercado fue víctimaayer de los frecuentes globos son-da y mensajes contradictorios envísperas de reuniones como la quehoy celebran en Viena los gobier-nos de la Organización de PaísesExportadores de Petróleo (OPEP).El precio del petróleo varió a lo lar-go del día sin una dirección clarapor la que apostar.

Las primeras expectativas pre-vias a la reunión ministerial que ani-maron la volatilidad del mercadodesde el inicio de la semana y em-pujaron los precios a la baja, las dis-pararon las especulaciones segúnlas cuales este cártel, que controlael 40 por ciento de la oferta mun-dial de crudo, se disponía a elevarsu producción por primera vez des-de 2008, o al menos a consideraresta posibilidad.

El objetivo del aumento seríacompensar la inestabilidad provo-cada por la primavera árabe y la in-terrupción de suministro de crudode Libia. Y evitar que el precio sedispare aún más y remate una re-cuperación aún incierta de la eco-nomía mundial. Ayer, el precio delbarril rondaba los 116 dólares en elcaso del Brent, la referencia en Eu-ropa; y los 99 dólares en el caso delWest Texas Intermediate, referen-cia en EEUU.

ProducciónocuotasComo es frecuente en este club ar-cano, nadie estaba completamenteseguro de si los rumores que salíande los pasillos de Viena se referíana un aumento real de la producción,o a un farol en forma de simple au-

mento de cuotas: la producción teó-rica que los países de la OPEP in-cumplen y superan sistemática-mente, más ahora que el oro negroanda disparado y los beneficios sonpingües. Arabia Saudí, el miembromás poderoso del cártel y tradicio-nal aliado de Estados Unidos, esta-ría a favor de tal aumento.

Como siempre, el guión se repe-tía y los halcones —Irán y Venezue-la— rechazaban aumentar. Y deja-ban correr que la tendencia era másbien hacia una reducción del su-ministro. Objetivo: prevenir que unarecaída de la actividad económicacomo la que se teme que pueda su-frir EEUU haga que se desplomenla demanda y los precios como ha-ce cuatro años.

A la espera de los resultados dela reunión de la OPEP en Viena, quese espera que sean públicos hoy amedia tarde, el barril de Brent su-bió ayer un 1 por ciento y superó los115 dólares. Acumula una aprecia-ción en 2011 que supera el 20 porciento ya que, además de una caídaen la producción como consecuen-cia de las revueltas árabes, se ve be-neficiado por la caída del dólar.

La OPEP mantiene laincertidumbre sobre siproducirá más petróleo

El precio del barrilde ‘Brent’ sube un1,3 por ciento antesde la cita en Viena 116

DÓLARES. Es el precio al que cotiza el barril de petróleo‘Brent’, tras subir ayer un 1,3 porciento. De esta manera, y a pe-sar de la ralentización económi-ca, acumula ya una apreciaciónen 2011 que supera el 20 porciento ya que, además de unacaída en la producción comoconsecuencia de las revueltasárabes, también se ve beneficia-do por la caída del dólar.

La cifra


Bolsa e Inversión

RENTA FIJA

D

IVIS

AS

MATERIAS PRIM

AS

6,0%

5,0% 50,0%

6,0%Cartera

a 3 mesesLiquidez 28,0%

Metales preciosos 5,0%

REN

TA VARIABLE

Ecotrader.es LOS RÁPIDOS MOVIMIENTOS DE LOS EXPERTOS SON PARTE DE LAS FORTALEZAS DEL PORTAL

Ecotrader.es reduce la exposición a bolsaal 50% tras la ‘decepción americana’

AgustinaBarbaresi/MarielaBéjar

MADRID. Una de las grandes forta-lezas de Ecotrader.es, el portal depago de elEconomista, es que setrata de una web atenta a las opor-tunidades que ofrecen los merca-dos pero siempre con un adecua-do control del riesgo.

Una prueba de esto, es la rápidareacción que registran las estrate-gias que se encuentran en la webante los movimientos bruscos delos mercados, es decir la capacidadque tiene el portal para adap-tarse a los cambiosque puedan plantearse enun escenario tan complejo como elactual. Y eso se puede observar consólo seguir la Cartera Modelo, unade las herramientas consideradacomo el corazón mismo de Ecotra-der.es.

El deterioro de los últimos díasde la renta variable ha pasado fac-tura a las posiciones en EEUU yha llevado a los expertos aponer fin a las estrategiasen S&P 500 y Dow JonesTransportes y reducir enel Nikkei, lo que ha sig-nificado reducir el pesode la bolsa dentro de la dis-tribución de activos, del 70al 50 por ciento; mientras queaumenta la líquidez hasta el 28por ciento.

Como explica Carlos Dobla-do, analista de Ágora AsesoresFinancieros para Ecotrader,“aunque la volatilidad sigue sinaparecer, la ruptura de soporteses evidente y obliga a un ejerciciode contención”. “Así, hemos deci-dido dar carpetazo a las estrate-gias que teníamos sobre índicescomo el S&P 500 y el Dow JonesTransportes, y tenemos bajo la lu-pa al Russell 2000, ya que si re-punta la volatilidad o pierde míni-mos de marzo saltaría nuestronuevo stop de protección frente apérdidas”. Tampoco se han libra-

La web de pago pone fin a sus estrategias en S&P y Dow Jones Transportes y reduce en el Nikkei

elEconomista.es

MADRID. La Escuela de In-versión de elEconomista y Bolságo-ra lanzan el primer curso presen-cial de CFDs que se realizará elpróximo jueves 16 de junio a las 17

horas con una duración de tres ho-ras. Un curso que le permitirá co-nocer de cerca todos los detallesde este producto y sobre todo lasclaves que lo han convertido en uninstrumento revolucionario de in-versión.

Los Contratos por Diferencia(CFDs) son considerados como unade las más atractivas alternativasde inversión que existen en estosmomentos debido a que se hanconstituido como una de las mejo-res llaves de acceso a los mercados

para un inversor minorista. Ade-más han conseguido alcanzar undespegue vertical sin precedentespor su capacidad para generar ju-gosas revalorizaciones y por la po-sibilidad que ofrecen para entraren otros mercados como el de di-visas y materias primas.

En ese sentido, el curso está di-señado para que pueda conocer ade-más por qué se aconseja usar estevehículo no solamente para operarde forma activa en renta variable alalza y a la baja, sino también para

gestionar una cartera en tendenciay mejorar el control de riesgo. To-do esto de la mano de los destaca-dos expertos de Ágora Asesores Fi-nancieros EAFI, Carlos Doblado yJoan Cabrero, y en colaboracióncon CMC Markets.

¡Últimasplazas!Así, el curso presencial que se im-partirá en las oficinas de CMC Mar-kets (calle Alcalá 52 1º planta) y seestructurará en dos partes (una pri-mera que comprende el manejo de

los CFDs y la segunda que servirápara responder a las inquietudes delos alumnos) tiene un coste de 20euros (con IVA incluido) y sólo 30plazas disponibles. Va dirigido a to-dos aquellos que no invierten en es-te producto por falta de conoci-miento de sus claves elementales ytambién a los inversores más ex-perimentados que buscan nuevasalternativas a la bolsa española, unamejor diversificación de la carteray un mejor conocimiento de las téc-nicas de control de riesgos.

Sepa cómo sacar partido a los CFDs en el primer curso presencial

El próximo 16 de junioconocerá de cerca lasclaves de este producto¡por sólo 20 euros!

Ecotrader.es Nivel 1: Las trece herramientas1. Cartera modeloEl usuario dispondrá de una idea de posicionamiento estratégico con unavisión de 3 meses que recoge la exposición que se considera más apropiadaa cada tipo de activo: renta variable, renta fija, divisas y materias primas.

2. Tabla de seguimiento de estrategias abiertasEncontrará sugerencias o ideas operativas de inversión que podrá consultarde manera conjunta, o bien individualizada por activos.

3. Cambios relevantes en sus activosDispondrá de manera inmediata de los cambios de recomendaciónmotivados por variación o movimiento técnico de los activos.

4. Seguimiento de mercado exclusivoTendrá acceso a un seguimiento técnico de cada sesión, el ‘flash’ delintradía; análisis de cambios estratégicos y perspectivas diarios.Comentarios técnicos de índices y valores y análisis fundamental.

5. Acciones escogidas según modelos de inversiónTendrá acceso al Detector de Tesoros, la más sofisticada herramienta deselección de acciones con los mejores fundamentales del mundo, que estánavaladas por análisis técnico. Incorpora otra Tabla de seguimiento con ideasoperativas de inversión con criterios fundamentales.

6. El Radar: últimos contenidosTendrá una información más detallada de los últimos comentarios yrecomendaciones sobre el mercado.

7. Situación según análisis técnico de índices bursátiles y activosEncontrará información sobre la tendencia de los activos más importantes,y los niveles claves por análisis técnico (soportes y resistencias).

8. Boletín de apertura del mercadoA primera hora recibirá un boletín en su correo electrónico con lainformación más destacada de Ecotrader.es.

9. Encuentro digital semanalParticipará en encuentros con los expertos de Bolságora y con losresponsables de empresas cotizadas.

10. elResumenDiario de ‘elEconomista.es’Al cierre del mercado español recibirá un boletín con las claves del día.

11. Vote y leaEl usuario elegirá, mediante una encuesta diaria, el valor español sobre elque desea que se elabore un análisis.

12. ‘Alertas’ informativasEl inversor recibirá por correo electrónico alertas sobre los valoresespañoles protagonistas del día. Las alertas permitirán estar informadosobre las acciones más calientes del mercado.

13. Punto de EncuentroEl usuario de Ecotrader.es podrá participar en este espacio diseñadoexclusivamente para permitir la relación entre los inversores que buscanintercambiar comentarios y opiniones entre ellos.

NUEVO

NUEVO

les) que están diseñadas para queel inversor elija la que más se ajus-te a sus necesidades: el Nivel 1 quele ofrece información exclusiva entiempo real y las trece innovadorasherramientas financieras (ver cua-

dro) y, el Nivel 2, que comprende elNivel 1 y los más novedosos servi-cios interactivos que permitirán alos inversores contar con una ayu-da más adaptada a sus necesidades.¡Entre ya a www.ecotrader.es!.

do del recorte en EEUU algu-nos sectores como el bancario,

en el que tenían exposición vía ETFo Seagate, uno de los valoresde losque se han despedido junto con F5Networks. El resto de parqués noescapan del tono bajista. Por esotambién se ha optado por hacer uncierre parcial en el índice de refe-rencia de Japón, el Nikkei 225.Mientras que en el caso de Euro-pa, han puesto en vigilancia lasposiciones en el Dax, que de mo-mento mantiene una pequeña es-peranza.

Otros activos como las materiasprimas mantienen su peso en el 6por ciento, igual que las divisas (vergráfico). Y éste es sólo un ejemplode las muchas oportunidades quepuede encontrar en el portal a tra-vés de sus más potentes herra-mientas e innovadores servicios.

¿Cómoacceder?Existen dos modalidades de sus-

cripción (divididas por nive-THINKSTOCK


Bolsa e Inversión

ANÁLISIS Y RECOMENDACIONES

ECOTRADER LA OPERACIÓN DEL DÍA

El Russell 2000 comopenúltima referencia

La jornada del lunes fue claramentenegativa para las pretensiones de losalcistas. Hubo pérdidas generaliza-das de soporte clave que incluso co-rroboró, aunque muy ligeramente, elRussell 2000. Tenemos en este índi-ce un patrón de vuelta de tipo cabezay hombros (hch) confirmado pormuy escaso margen, al que merezcala pena conceder aún cierto filtro da-da la incapacidad de la volatilidadpara moverse al alza y la fuerte res-tricción de exposición que ya hace-mos en un mercado que, al fin y alcabo, sigue siendo alcista mientrasno caigan los mínimos de marzo. To-mar la volatilidad como referencia,con los 20 puntos del índice VIX, oacudir directamente a los 770 pun-tos del futuro del Russell 2000 para

Precio de apertura de la estrategia 620Primer objetivo En revisónSegundo objetivo En revisiónStop > 20 VIX ó 7,70

Estrategia (alcista)

Carlos Doblado, Bolságora

Las líneas dibujadas en los gráficos representan los soportes (zona de precios en los que el valor podría encon-trar apoyo para volver a subir) y las resistencias (precios en los que se podrían detener las subidas).Estos análisis no constituyen una recomendación de compra o venta de valores. El Economista no se responsa-biliza de las consecuencias de su uso y no acepta ninguna responsabilidad derivada de su contenido.

Heidelbergcement alborde de su ‘stop’

Debo reconocer que esta operaciónes sensiblemente distinta a la queplantee inicialmente, motivo por elcual ante cualquier rebote sensibleque pueda tener la alemana sobrezona de soporte clave podríamos re-cortar la exposición. El valor, siguien-do el plan inicial de trading, ya debe-ría haberse cerrado por ejecución de‘stop loss’. Sin embargo seguimosembarcados en esta operativa –quedebería ser una parte poco significa-tiva del total de nuestra cartera– por-que la zona de soporte decreciente

Fuente: Bolságora. (*) Ajustado al pago de dividendos. (**) Precios en dólares. elEconomista

Qué comprar y vender (últimas modificaciones y estrategias más recientes)

CerrarCerrarCerrarCierre parcialMantenerMantenerMantenerMantenerMantenerMantener

1.089

12,05

103,97

7.704

41,88

7,51

64,22

43,52

86,34

8,13

----

Subida Libre8/ 9,5

7044,85/ 48,85

93/ 1008,6/ 10

--------

120-

<1.240<12,8

<2.300<9.400

<41<6,9<60

<41,55<81

<7,95/ 7,7

PRECIO DEACTIVACIÓN*

SITUACIÓN DE ‘TRADING‘‘STOP LOSS’

OBJETIVOINICIAL ADICIONALPrecio en euros

S&P 500 (alcista)Acerinox (alcista)F5 Networks** (alcista)Nikkei (alcista)REE (alcista)Sacyr (alcista)BASF (alcista)Vinci (alcista)Citrix** (alcista)Santander (alcista)

Últimas modificaciones

medir el riesgo con cierta discreción,pueden ser vías de escape intelectualsi por alguna circunstancia no se de-sea hacer prácticamente tabla rasa anivel índice por el momento. Por ellonosotros mantenemos con ‘stop’ vin-culado al VIX o a los mínimos demarzo de este 2011.

800

h?

MayMar11

ch

700

5h?

MayMar Abr Jun

ch

4

que define un patrón de vuelta en ca-beza y hombros (hch) aún no ha si-do confirmada aunque los preciosestén claramente bajo la zona destop de protección que tomábamosinicialmente. La exposición controla-da y su soporte decreciente nos per-miten mantener la posición.

Nuevas referenciaspara Thyssenkrupp

La alemana se ha movido contra elmercado en las últimas jornadas pa-ra completar un impecable movi-miento lateral mientras se venía nue-vamente abajo el conjunto delmercado europeo; que anteayer al-canzaba zonas de soporte clave. Lazona de los 34 euros, en estas cir-cunstancias, parece difícil de superar,por lo que cualquier vela potencial-mente bajista que se produzca en lazona es una circunstancia a tener encuenta si uno quiere más agresividaden el trading que, al estilo Bolságora,

28

30

MayMar Abr Jun

32

34

26

sigue pasando por considerar alcistaal valor mientras no se demuestre locontrario. Y para ello, haría falta unaruptura de los 31,3 euros para confir-mación de un patrón en dobla techopor pérdida de directriz alcista deaceleración y primer soporte asocia-do.

El lujo también es defensivoen los momentos inciertos

AgustinaBarbaresi

MADRID. El gigante italiano Prada haanunciado que debutará en bolsa,siguiendo la estela de firmas comoHermès o LVMH. Pero no ha es-cogido los parqués de Nueva York,Londres o Milán para salir a coti-zar, sino el de Hong Kong. Prada,que sacará un 20 por ciento de sucapital y espera captar unos de 1.850millones de euros, según FinancialTimes, abre la veda y marca un ca-mino necesario para la supervi-vencia de las casas de moda de lu-jo: el ‘asalto’ a los países emergentes.

Los datos macroeconómicos quese están publicando en Europa y,sobre todo, en Estados Unidos, se-ñalan un empeoramiento del sen-

timiento de los consumidores y unnotable aumento del desempleo.Por tanto, es en el crecimiento delas clases medias-altas y en el in-cremento del número de ricos enpaíses como China donde está el fi-lón y el seguro de vida para las gran-des marcas. Si nos fijamos en estasfirmas, son aquellas con mayor pre-sencia internacional y orientadasal gran lujo las que tienen en gene-ral los fundamentales más poten-tes. Para muestra, LVMH. El gigantegalo es el valor ‘lujoso’ que más ca-pitaliza en mercado. Desde el 1 deenero se anota un alza del 4,3 porciento, y aún tiene margen para es-calar su precio objetivo otro 11 porciento hasta los 192,2 euros. Ade-más, se ha abaratado por PER (ve-

ces que el beneficio está contenidoen el precio) más de un 4 por cien-to desde que empezó el 2011. De-trás de ese abaratamiento están lasperspectivas de beneficio de la com-pañía, se espera que su BPA (bene-ficio por acción) para 2011 alcancelos 8,88 euros, mientras que se es-tima que en 2012 supere los 10 eu-ros.

No obstante, si hablamos de pers-pectivas de ganancias, la ‘campeo-na’ es Burberry, que ha visto crecerdesde el 1 de enero un 18 por cien-to su BPA estimado para 2011, y másde un 20 por ciento el de 2012.

Prada debuta en la bolsa de Hong Kong. El asalto a lospaíses emergentes es un seguro de vida para el sector

JoanCabrero

MADRID. En aras de buscar pistas quenos ayuden a identificar la direc-ción más probable del próximo mo-vimiento en la renta variable es im-portante vigilar el comportamientode los distintos índices sectorialesya que son éstos los que pueden darmayor o menor validez a eventua-les salidas al alza o a la baja en lasbolsas.

Toda ayuda es poca en unos mo-

mentos en los que los fallos alcis-tas y también bajistas están a la or-den del día, lo cual es algo recu-rrente cuando nos enfrentamos aun escenario de lateralidad comoel que definen los principales índi-ces europeos a lo largo del últimoaño y medio, siendo el peaje que hatocado pagar para purgar la subidaque tuvo su origen en marzo de2009.

En este sentido, se analizará elcomportamiento del Stoxx Euro-

pe 600 Utilities (SX6P), donde co-tizan compañías tan importantescomo Iberdrola, E.On, Enel, Veoliao Red Eléctrica. Su cotización seencuentra pegada al soporte claveen tendencia de los 295-300 pun-tos, cuyo mantenimiento dependeque no se vea bajista, que sugeriríacaídas hasta, cuando menos, la zo-na de los 280 puntos, que son losmínimos de julio de los años 2009y 2010. El objetivo mínimo del pa-trón estaría en los 265 puntos.

Buscamos pistas entre las ‘utilities’ europeasque siguen manteniendo soportes clave

s Más informaciónrelacionada con este tema enwww.ecotrader.es


Bolsa e Inversión

Ibex 35 Mercado continuo

Así van los mercados

Puntos

8.000

12.000

07 Jun.07 Mar.

10.168,10

IBEX 35 MERCADO CONTINUO

Cleop 6,15

E. Green Power 4,86

Renta Corp 4,33

Inypsa 3,15

Vocento 3,09

CVNE 2,92

Telefonica 380.220.000 843.868.100

Banco Santander 275.004.500 796.561.700

Iberdrola 200.438.300 253.369.500

BBVA 179.206.100 518.627.800

Repsol Ypf 132.552.700 350.209.500

Inditex 64.344.240 119.651.700

LOS MEJORESLOS MÁS NEGOCIADOS DEL DÍA LOS PEORES

LOS 5 MEJORES DE 2011OTROS ÍNDICES

VOLUMEN DELA SESIÓN

VOLUMEN MEDIOSEIS MESES

VAR. % VAR. %

Puntos

110

150

07 Jun.07 Mar.

132,32

*El Eco10 se compone de los 10 valores, equipondera-dos, con más peso de la Cartera de consenso de elEco-nomista, elaborada a partir de las recomendaciones de53 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006.

ECO10

1 Gas Natural 13,88 14,07 10,07 12.492 38.330 10,43 9,37 - 4,41

2 Ferrovial 15,21 9,54 4,88 6.283 19.604 125,97 52,88 14,24 8,57

3 Acerinox -4,95 14,19 10,95 3.110 18.179 12,53 9,19 - 3,17

4 Gamesa 11,24 8,32 4,48 1.561 19.547 22,37 16,59 - 2,48

5 Mapfre** 24,57 2,89 1,92 7.995 11.902 7,96 7,48 48,40 -

6 OHL 10,63 28,00 17,16 2.502 11.306 11,09 9,67 - 4,44

7 Repsol 6,86 24,90 15,67 27.201 132.553 10,67 8,96 27,32 1,61

8 Santander 0,53 10,53 7,11 67.269 275.005 7,71 6,61 60,91 -

9 Téc. Reunidas** -21,66 48,75 36,00 2.085 9.681 13,37 11,88 70,07 0,38

10 Telefónica -2,89 19,69 14,83 75.192 380.220 9,21 8,87 62,85 2,37

CAMBIO2011 %

CAMBIODIARIO%

CIERRE CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

CAMBIO2011 %

MÁXIMO12 MESES

MÍNIMO12 MESES

VALOR ENBOLSA€

1

VOLUMENSESIÓN2

PER20113

PER20123

PAY OUT4 DEUDA/EBITDA5

Nyesa Valores -6,29

Natra -5,60

Urbas Guadah. -5,36

Biosearch -3,90

Europac -2,95

Vértice Tresc. -2,82

1 Sotogrande 65,96 4,00 2,18 175 3 - - - -9,82

2 NH Hoteles 58,47 6,30 2,33 1.327 8.508 55,46 28,32 - 8,82

3 Befesa Medio Amb 53,75 25,89 14,58 640 22 - - - 4,34

4 Cepsa 52,13 28,39 15,50 7.441 365 13,21 11,72 57,13 1,57

5 Sacyr Vallehermoso 51,83 9,60 3,39 2.935 2.868 14,37 11,87 0,00 21,95

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 201110.168,10 m 10,40 0,10% 3,13%

CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2011132,32 m 0,15 0,11% 1,74%

VALORES

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

Madrid 1.035,89 0,11 3,20

Ibex Med. Cap 10.481,00 -0,57 3,56

Ibex Small Cap 6.545,50 -0,20 9,36

EuroStoxx 50 2.774,50 0,33 -0,66

Stoxx 50 2.537,51 -0,11 -1,89

q Abengoa 22,03 -0,83 59,75 19,89 15.868 0,95 9,05 26,88 m

q Abertis 15,65 -0,98 39,69 16,28 29.138 4,56 14,82 16,75 c

q Acciona 73,44 -0,84 19,88 38,57 18.405 3,84 18,58 97,30 c

q Acerinox 12,48 -1,58 0,67 -4,95 18.179 3,67 9,19 14,50 m

q ACS 32,07 -0,47 9,68 -8,57 13.575 6,46 10,63 38,30 m

q Amadeus 14,12 -0,28 28,32 -9,98 16.759 2,50 11,49 17,25 c

m ArcelorMittal 22,39 1,13 4,89 -16,93 7.768 - 8,15 30,00 c

q B. Popular 3,92 -0,13 0,82 2,01 24.530 4,59 9,46 4,51 v

q B. Sabadell 2,90 -0,17 -9,16 -1,86 7.732 3,60 10,23 2,90 v

q Bankinter 4,51 -0,42 5,62 8,52 6.990 3,40 11,48 4,25 v

m BBVA 7,83 0,15 8,06 3,57 179.206 5,39 6,48 9,95 m

m BME 20,83 0,24 17,45 18,44 6.268 8,53 11,55 22,50 v

m Criteria 4,98 0,14 56,15 27,05 30.287 5,00 10,09 5,80 c

q Ebro Foods 16,12 -0,56 17,78 2,55 7.160 3,10 13,94 18,60 c

m Enagas 16,00 0,79 21,63 7,27 10.946 5,54 10,10 18,00 m

m Endesa 23,29 1,00 28,21 20,70 6.203 4,52 10,39 25,20 m

m FCC 20,57 0,07 12,07 4,63 6.746 6,42 9,88 24,91 m

q Ferrovial 8,57 -0,07 68,95 15,21 19.604 4,96 52,88 11,00 c

q Gamesa 6,35 -0,11 -10,67 11,24 19.547 1,20 16,59 6,85 m

m Gas Natural 13,09 1,28 11,65 13,88 38.330 6,30 9,37 13,60 m

q Grifols 13,60 -1,84 60,40 33,33 30.030 1,55 15,61 15,20 m

m Iberdrola 6,07 0,55 20,05 5,27 200.438 5,49 11,10 6,77 m

q Iber. Renovables 3,04 -0,20 23,63 14,46 35.732 1,01 25,98 3,10 m

m IAG 2,57 0,31 - - 7.153 - 9,02 - -

q Inditex 61,53 -0,19 37,12 9,82 64.344 2,86 18,24 65,00 m

q Indra 14,20 -0,39 3,73 11,03 10.476 4,82 11,09 15,55 v

m Mapfre 2,59 0,65 20,12 24,57 11.902 6,12 7,48 2,91 m

m OHL 25,09 1,46 37,15 10,63 11.306 2,17 9,67 31,22 c

m Red Eléctrica 41,62 0,86 31,27 18,24 24.775 5,20 11,19 44,65 m

q Repsol YPF 22,28 -1,28 39,38 6,86 132.553 5,02 8,96 27,00 c

q Sacyr-Vallehermoso 7,16 -0,21 90,30 51,83 2.868 1,07 11,87 10,65 m

m Santander 7,97 0,28 6,81 0,53 275.005 7,31 6,61 10,15 m

q Técnicas Reunidas 37,30 -0,39 -1,11 -21,66 9.681 3,74 11,88 49,00 c

q Telecinco 6,11 -1,04 -7,95 -24,91 15.551 8,19 9,35 8,35 m

m Telefónica 16,48 0,49 7,89 -2,89 380.220 9,67 8,87 20,00 m

calculated by

m Adolfo Domínguez 8,15 0,25 -25,57 -2,63 4 1,89 - 9,27 v

k Aisa 0,16 0,00 -76,12 -17,95 - - - - -

q Alba 39,55 -1,62 39,49 8,81 2.873 3,26 7,31 50,38 c

q Almirall 7,50 -0,13 20,00 9,97 1.261 3,74 11,85 8,85 m

q Amper 3,83 -2,54 0,31 32,07 49 0,31 11,97 4,72 c

m Antena 3 5,54 0,54 23,11 -20,29 9.204 8,40 8,71 7,21 m

q Azkoyen 2,17 -1,14 -16,41 5,35 34 0,00 - 1,96 v

k B. Pastor 3,00 0,00 -18,55 -18,11 77 2,15 8,31 3,38 v

q B. Valencia 2,20 -2,65 -34,96 -31,59 5.839 1,36 44,90 2,89 v

q Banesto 5,68 -1,20 -4,52 -8,34 1.234 5,35 7,02 7,28 m

m Barón de Ley 46,97 2,22 28,37 4,40 128 0,00 11,42 51,70 m

k Bayer 55,25 0,00 15,10 -0,45 9 225,57 10,40 65,00 c

q Befesa 23,60 -0,13 42,86 53,75 22 - - - -

q Biosearch 0,74 -3,90 -8,64 19,35 28 0,00 14,80 0,66 v

q Bodegas Riojanas 6,39 -0,16 -17,01 -10,00 18 - - - -

q CAF 395,85 -0,16 19,18 1,50 841 3,02 8,95 510,00 c

q CAM 4,94 -1,59 -15,84 -29,33 205 - - - -

m Campofrío 7,64 1,33 11,04 2,97 663 2,00 11,72 9,65 c

m Cata. Occidente 16,89 0,42 49,47 31,13 1.232 3,39 7,82 19,90 c

m Cementos Portland 13,06 0,08 -0,68 7,49 120 0,27 49,47 16,50 v

m Cepsa 27,81 0,29 49,20 52,13 365 4,00 11,72 28,25 v

q Cie Automotive 6,19 -0,72 92,68 29,12 82 0,85 9,47 7,55 c

m Cleop 4,49 6,15 -43,91 -45,58 3 - - - -

k Clínica Baviera 8,02 0,00 1,52 11,39 8 4,10 13,04 9,65 m

m Codere 9,23 1,99 32,81 6,58 63 0,00 7,30 12,08 c

m CVNE 15,50 2,92 -1,25 5,44 14 - - - -

m Dinamia 7,90 1,41 -9,31 -10,02 151 8,02 - 10,68 m

q Dermoestética 1,52 -1,30 -32,29 18,29 16 0,00 - 1,65 v

k Dogi 0,64 0,00 0,00 0,00 - - - - v

q Duro Felguera 5,96 -0,67 16,86 12,88 577 6,26 10,42 6,28 m

q EADS 21,47 -0,23 31,07 18,68 14 580,99 12,66 24,50 m

INDICES INTERNACIONALES LONDRES FTSE 100 5.864,65 0,03 FRÁNCFORT DAX XETRA 7.103,25 0,26 PARÍS CAC 40 3.871.92 0,22 NUEVA YORK DOW JONES 12.070,81 -0,16%

COMO LEER NUESTRAS TABLAS

C La recomendación media de lasfirmas de inversión que cubren alvalor equivale a un consejo de com-pra.mLa recomendación media delas firmas de inversión que cubren el

título representa una recomendaciónde mantener al valor en cartera.v La recomendación media de lasfirmas de inversión equivale a unconsejo de venta de la acción.

Notas:(1) En millones de euros. (2) Enmiles de euros. (3) Número deveces que el beneficio por acciónestá contenido en el precio deltítulo. (4) Porcentaje del beneficio

neto que la empresa destina adividendos. (5) Deuda total de lacompañía entre su beneficiobruto de explotación. Fuentes:Bloomberg y Factset.

*Volverá al Ibex 35 el día 1 de abril.

** Serán sustituidos por BBVA e IAG el próximo 17 de junio


Bolsa e Inversión

m Elecnor 11,08 0,54 17,50 11,02 48 4,33 7,46 15,00 c

m Ence 2,67 2,11 14,38 11,97 1.259 3,40 9,52 3,85 c

m Enel G. Power 1,94 4,86 21,38 22,91 151 - 18,85 1,95 m

q Ercros 1,00 -1,97 18,57 39,50 314 - 76,62 0,82 m

k Española del Zinc 1,05 0,00 0,00 0,00 - - - - -

q Europac 3,79 -2,95 34,66 8,14 1.213 3,08 7,63 5,04 c

q Ezentis 0,24 -2,07 -52,88 -48,03 594 - 6,97 0,55 -

q Faes Farma 2,47 -0,80 -12,41 -9,36 281 3,16 17,77 3,00 m

m Fersa 1,34 0,38 10,33 10,79 90 0,00 29,67 1,17 m

m Fluidra 3,07 0,16 24,34 32,68 76 1,81 11,19 3,50 m

q Funespaña 7,18 -0,14 26,63 6,37 5 - - - -

k GAM 1,79 0,00 -10,50 18,54 23 0,00 4,96 1,74 v

k Gen. Inversión 1,80 0,00 8,79 3,16 1 - - - -

m Iberpapel 16,00 1,14 54,20 10,57 35 3,41 10,55 17,82 m

q Inbesos 0,75 -6,29 -47,35 -53,73 229 - - - -

k Indo 0,60 0,00 0,00 0,00 - - - - -

k Inm. Colonial 0,06 0,00 -50,00 7,27 225 0,00 29,50 0,06 v

m Inypsa 1,48 3,15 -22,16 -13,99 3 - - - -

m Jazztel 4,60 0,90 79,34 29,58 10.681 0,00 9,11 4,73 c

q Lingotes 3,44 -1,99 0,00 2,99 27 - - - -

k Martinsa-Fadesa 7,30 0,00 0,00 0,00 - - - - -

q Metrovacesa 5,24 -1,69 -30,13 -6,26 79 0,00 - 5,66 v

k Miquel y Costas 22,50 0,00 49,20 -0,09 74 2,88 9,43 17,76 m

k Montebalito 1,60 0,00 -43,66 0,00 1 - - - -

q Natra 1,27 -5,60 -35,29 -38,89 160 0,00 12,05 1,75 v

m Natraceutical 0,30 0,33 -17,58 -10,71 57 0,00 20,00 0,28 v

m NH Hoteles 5,38 0,28 121,40 58,47 8.508 0,12 28,32 5,60 m

k Nicolás Correa 2,02 0,00 46,01 36,15 9 - 4,69 2,90 c

m Pescanova 29,74 2,20 48,11 20,89 33.536 1,71 8,42 31,80 c

m Prim 5,39 0,19 -19,55 3,06 26 - - 2,00 v

q Prisa 1,63 -1,51 -9,94 6,89 3.546 0,00 5,74 2,35 c

q Prosegur 39,43 -1,55 10,14 -6,41 2.347 2,81 11,74 43,00 v

k Quabit 0,12 0,00 -27,91 40,91 164 - - 0,05 v

m Realia 1,69 0,30 14,19 8,33 107 0,00 84,50 2,25 m

m Renta Corporación 1,33 4,33 -38,08 6,85 3 0,00 - 1,27 v

k Renta 4 5,00 0,00 - 2,04 16 2,20 18,52 5,30 -

q Reno Médici 0,23 -1,29 20,53 -3,78 1 - 11,45 - -

m ReyalUrbis 0,89 2,30 -53,03 -4,30 19 0,00 - 0,60 v

q Rovi 5,25 -0,57 27,12 9,38 37 2,58 11,46 6,03 m

m SanJosé 3,90 0,78 -38,58 -24,86 12 0,00 - - -

m Seda de Barcelona 0,09 1,18 -64,90 36,51 1.098 0,00 28,67 0,08 v

k Service Point 0,38 0,00 -30,60 -2,51 69 1,31 8,15 0,49 v

q Sniace 1,52 -0,59 45,67 33,48 140 - - - -

q Solaria 2,20 -2,65 44,58 51,72 443 1,36 20,56 1,60 v

k Sol Melia - - - - - - 0,00 - -

k Sos Cuétara 0,54 0,00 -43,07 -48,08 1.115 0,00 12,00 0,60 v

q Sotogrande 3,90 -2,50 31,31 65,96 3 - - - -

q Tavex 0,42 -1,87 -11,58 0,48 8 0,00 13,13 0,64 m

k Tecnocom 2,00 0,00 -25,93 -13,04 38 2,10 14,93 2,68 m

k Testa Inmuebles 6,55 0,00 8,80 18,44 - - - - -

q Tubacex 3,03 -0,16 28,94 22,18 1.229 0,77 11,06 3,45 c

q Tubos Reunidos 2,16 -0,46 25,58 18,03 171 2,00 9,15 2,75 c

q Unipapel 12,40 -1,27 20,34 21,69 65 7,32 11,50 17,10 c

q Uralita 3,01 -1,48 -25,43 -14,14 4 0,55 30,05 3,34 v

q Urbas 0,05 -5,36 -40,45 -5,36 117 - - - -

Mercado continuo (viene de la columna anterior)

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011

%

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

PRECIO CAMBIODIARIO

(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011(%)

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

EuroStoxx 50PRECIO CAMBIO

DIARIO(%)

CAMBIO12 MESES

(%)

CAMBIO2011(%)

VOLUMEN DENEGOCIO

AYER2

RENT.xDIV2011

%

PER20113

PRECIOOBJETIVO

CONSEJOSOBRE EL

VALOR

m Air Liquide 93,85 0,59 16,66 -0,83 78.562 2,72 15,29 104,00 m

m Allianz 92,63 0,93 17,06 4,16 181.723 5,18 7,09 116,00 c

m Alstom 41,93 1,50 13,31 17,08 63.257 2,38 10,83 49,30 m

q Anh.-Busch Inveb 40,33 -0,14 2,18 -5,77 81.973 1,98 13,77 47,98 c

m ArcelorMittal 22,36 1,20 4,33 -16,98 163.574 2,51 8,14 30,00 c

m Axa 14,68 1,59 18,96 17,91 114.063 5,33 6,79 19,00 m

q Basf 62,60 -0,41 46,24 4,86 168.840 3,83 9,08 74,50 c

q Bayer 56,04 -0,37 20,36 1,34 111.603 2,95 10,56 65,00 c

m BNP Paribas 52,64 0,27 23,31 10,57 129.193 4,56 6,44 68,00 c

q BMW 60,32 -0,69 57,76 2,50 83.629 3,28 8,41 68,00 m

q Carrefour 30,08 -0,03 -10,18 -2,50 67.908 3,96 10,67 35,75 m

m Credit Agricole 10,33 0,44 25,87 8,69 100.371 5,64 4,90 14,00 m

q CRH 14,46 -0,17 -21,27 -6,74 19.268 4,38 11,94 17,15 m

q Daimler 47,10 -0,21 17,52 -7,16 176.393 4,55 7,53 62,50 c

q Danone 50,16 -0,52 18,92 6,68 64.141 2,77 15,02 53,25 m

m Deutsche Bank 40,20 0,21 -5,05 2,81 163.209 2,40 5,94 52,00 m

q Deusche Boerse 53,50 -0,58 8,43 3,28 55.552 4,17 10,72 64,00 m

m Deutsche Telekom 10,09 0,85 10,16 4,51 89.866 7,03 13,18 12,00 m

m E.ON 19,00 3,15 -21,88 -17,16 359.049 6,69 9,45 22,75 m

m Enel 4,62 0,09 26,72 23,58 234.071 6,20 9,21 5,00 c

m Eni 16,08 0,19 7,49 -1,59 474.072 6,39 6,48 20,00 m

m France Telecom 15,30 0,13 0,20 -1,92 112.178 9,19 9,23 17,25 m

m GDF Suez 24,55 0,93 -0,04 -8,57 79.924 6,44 10,89 31,90 c

m Generali 14,88 0,74 5,31 4,72 74.852 3,85 9,24 17,25 m

m ING Group 8,14 0,80 33,29 11,87 154.824 0,28 5,13 10,50 c

m Intesa Sanpaolo 1,81 1,91 -2,62 -4,77 288.864 4,52 7,46 2,38 c

q L'Oreal 85,43 -0,37 13,24 2,83 47.908 2,25 17,92 95,00 m

m LVMH 117,60 0,04 35,58 -4,47 71.252 2,06 16,95 132,00 c

m Munich Re 103,65 0,58 2,78 -8,64 63.857 5,84 7,10 123,30 m

q Nokia 4,48 -1,54 -43,36 -42,12 119.285 4,97 14,98 4,89 v

m Philips 18,43 0,11 -23,16 -19,59 70.370 4,23 9,68 26,75 c

m RWE 38,70 2,16 -33,23 -22,43 132.431 6,76 7,92 47,00 v

q Sanofi-Aventis 52,42 -0,04 9,20 9,55 151.184 4,95 8,27 60,50 c

m SAP 42,19 0,29 16,71 10,73 86.704 1,63 14,13 49,00 m

m Schneider Electric 112,20 0,45 33,91 0,18 89.100 3,50 11,62 132,00 c

m Siemens 90,32 0,12 25,48 -2,57 193.684 3,52 11,26 110,00 c

m Societe Generale 40,35 0,65 30,16 0,32 145.334 4,98 5,63 55,00 m

q St. Gobain 44,11 -0,33 44,27 14,57 58.847 2,96 10,44 53,00 c

m Telecom Italia 0,97 0,78 6,39 -0,10 33.413 6,66 7,49 1,17 m

m Total 38,29 0,35 0,84 -3,44 181.145 6,09 6,72 49,00 m

m UniCredit 1,53 0,66 -2,24 -1,16 496.344 3,18 6,86 2,00 m

m Unilever 22,42 0,43 -1,45 -3,80 85.001 3,92 13,05 24,30 m

m Vinci 42,38 0,49 16,11 4,18 66.823 4,11 11,29 53,00 c

q Vivendi 18,89 -0,05 11,51 -6,49 71.455 7,78 7,30 23,30 m

q Unibail-Rodamco 152,15 -0,36 41,07 4,61 42.719 5,32 16,48 150,00 v

q Vértice 360º 0,21 -2,82 -1,90 1,97 60 - - 0,44 -

m Vidrala 21,50 0,47 27,54 0,47 73 2,76 9,06 25,75 c

q Viscofan 28,11 -1,51 30,46 -0,88 3.422 3,03 13,42 29,69 v

m Vocento 3,50 3,09 -6,04 0,29 11 0,91 25,00 4,00 v

m Vueling 8,89 1,02 11,13 -8,63 215 0,00 7,47 12,40 c

q Zardoya Otis 11,72 -1,18 19,59 11,20 4.401 4,82 19,18 11,50 v

m Zeltia 2,56 0,39 -18,08 -7,41 849 0,00 51,20 3,38 v

MIÉRCOLES, 8 DE JUNIO DE 2011 EL ECONOMISTA

Economía42 Web: www.eleconomista.es E-mail: [email protected]

Los deberes para salir de la crisis Más impuestos y ajustes de gastos

Bruselas pide a España que suba elIVA y rebaje las cotizaciones sociales

AntonioLeón

BRUSELAS. La Comisión Europea re-comendó ayer al Gobierno españolque “explore el alcance de una re-ducción de las cotizaciones a la Se-guridad Social para rebajar los cos-tes laborales no salariales”. Y paraque esta medida destinada a favo-recer la creación de empleo sea“neutra para los presupuestos”, elejecutivo comunitario aconsejó com-pensarla “por ejemplo, cambiandola estructura y los tipos del impuestosobre el valor añadido (IVA) y la fis-calidad sobre la energía”.

Bruselas también aconsejó re-formar la negociación colectiva ygarantizar que la evolución salarialrefleje mejor la evolución de la pro-ductividad, así como la situación lo-cal y de cada empresa. Estos con-sejos integran la primera de las seisrecetas emitidas ayer por el Ejecu-tivo comunitario para que Españasupere su complicada conyunturaactual.

Otra recomendación es “aplicarla estrategia presupuestaria en 2011y 2012, garantizando el logro de losobjetivos de [reducción del] déficiten todos los ámbitos de Gobierno,incluyendo la estricta aplicación delos mecanismos existentes de con-trol de la deuda y del déficit de losGobiernos regionales”. Adoptar másmedidas si la evolución económicay presupuestaria no es la esperada;aprovechar cualquier oportunidad,

incluida la mejora de las condicio-nes económicas para acelerar la re-ducción del déficit; fijar medidasconcretas para apoyar plenamentelos objetivos para 2013 y 2014; ymantener el crecimiento del gastopúblico por debajo de la tasa de cre-cimiento a medio plazo del Pro-ducto Interior Bruto (PIB), intro-duciendo una regla sobre el gastoen todos los ámbitos de la Admi-nistración en la Ley de EstabilidadPresupuestaria.

La tercera recomendación esadoptar la reforma de las pensio-nes que retrasa la edad de jubila-ción. La cuarta, reforzar la rees-tructuración en marcha de las cajasde ahorros.

La quinta recomendación es eva-luar a finales de 2011 el resultadode la reciente reforma laboral y pre-sentar, si fuera necesario, nuevaspropuestas para reducir la seg-mentación del mercado laboral ymejorar las oportunidades de losjóvenes. Y hacer un seguimiento es-trecho de la eficacia de las medidascontra el fracaso escolar vía inicia-tivas como facilitar la transición ha-cia la formación profesional.

La sexta y última recomendaciónes liberalizar los servicios profe-sionales, y promulgar la legislaciónprevista para rediseñar el marco le-gal y eliminar las actuales restricti-ciones a la competencia, eficienciae innovación; aplicar la Ley sobrela Economía Sostenible, especial-

mente medidas para mejorar el en-torno de las empresas y reforzar lacompetencia en los mercados debienes y servicios en todos los ám-bitos de la Administración; y mejo-rar la coordinación entre las admi-nistraciones regionales y centralpara reducir las cargas burocráti-cas sobre las empresas.

InformedevastadorLa Comisión Europea publicó ayerdos documentos en los que analizala coyuntura de la economía de Es-paña. Y a través de los que planteala citada batería de recomendacio-nes para sacarla del atolladero y sa-near los presupuestos de sus admi-nistraciones públicas. El informepolítico es corto y relativamentecomplaciente. El informe realiza-do por los expertos es largo y de-vastador.

“España presenta un riesgo ele-vado en lo que se refiere a la soste-nibilidad a largo plazo de sus fi-nanzas públicas”, avisa el documentopolíticamente incorrecto elabora-do por los expertos del Ejecutivocomunitario. “El coste a largo pla-zo del envejecimiento está clara-mente por encima de la media dela UE [...] Basándose en la posiciónpresupuestaria actual, la deuda seincrementaría hasta el 112 por cien-to del producto interior bruto en2020”, detalla el informe.

Bruselas confía en que la refor-ma de las pensiones planeada por

La Comisión Europea tilda de “alto riesgo a largoplazo” la situación de nuestras arcas públicas

La UE teme que los Presupuestos derrapen en2012 por pecar de “marcadamente” optimistas

Fiscalidad

1 Explorar una reducción delas cotizaciones a la segu-

ridad social para rebajar loscostes laborales no salariales.Para que esta medida que fa-vorece la creación de empleosea neutra para los presu-puestos, compensarla cam-biando la estructura y los ti-pos del IVA, y de la fiscalidadsobre la energía.

Las seis recomendaciones de Bruselas

Empleo

2 Reformar la negociacióncolectiva y garantizar

que la evolución salarial refle-je mejor la evolución de laproductividad, así como la si-tuación local y de cada em-presa. Evaluar la reciente re-forma laboral y presentar, sies necesario, más propuestaspara mejorar las oportunida-des de los jóvenes.

Déficit público

3 Garantizar los objetivosde reducción del déficit

en 2011 y 2012. Controlar porley el gasto autonómico.Adoptar más medidas si la si-tuación empeora; aprovechartoda oportunidad para acele-rar la reducción del déficit; yfijar medidas concretas paralograr los objetivos para losaños 2013 y 2014.

Pensiones

4 Adoptar tal y como estáplaneada la propuesta

para reformar las pensiones,retrasar la edad de jubilacióny aumentar el número deaños en activo para el cálculode las pensiones. Revisar re-gularmente los parámetrosde las pensiones en línea conlos cambios en la expectativade longevidad.

Cajas de ahorros

5 Reforzar la reestructura-ción en curso del sector

de las cajas de ahorros, tra-tando las debilidades que po-voca la excesiva politizaciónde sus órganos de Gobierno.Bruselas también duda de laeficacia de las ‘fusiones frías’como fórmula para consoli-dar el sector y sacarlo rápida-mente de la crisis actual.

Liberalizaciones

6 Liberalizar los serviciosprofesionales; eliminar

las restricciones a la compe-tencia y la innovación en losmercados de bienes y servi-cios; mejorar el marco legalde las empresas; y mejorar lacoordinación entre las dife-rentes Administraciones pú-blicas para reducir la buro-cracia sobre las empresas.


Economía

Los deberes para salir de la crisis Dudas sobre el sistema financiero

el Gobierno ayude a invertir estatendencia. Pero advierte que “la re-forma todavía debe ser aprobadapor el Parlamento, y aún puede su-frir cambios”.

A juicio de la Comisión Europea,otro foco plagado de incertidum-bres sobre el futuro de las cuentasde las administraciones públicas es-pañolas es el exceso de optimismoen las previsiones a partir de las cua-les el Gobierno de España elaborasus presupuestos, tal y como el sá-bado pasado adelantó elEconomis-ta. “El escenario macro-económi-co se basa en supuestos favorables

2013, que no han sido todavía ple-namente especificadas”.

Al menos de momento, el Ejecu-tivo comunitario se consuela conque el Gobierno español se hayacomprometido a adoptar las medi-das adicionales que puedan resul-tar necesarias para corregir todaposible desviación de sus compro-misos de saneamiento presupues-tario. El plan es terminar este añocon un déficit público equivalenteal 6 por ciento del producto inte-rior bruto (PIB); cerrar el que vie-ne con un déficit del 4,4 por cientodel PIB; y colocar el déficit en 2013

en 2011, y marcadamente favora-bles en 2012”, denuncia el Ejecuti-vo comunitario.

Riesgosustancialdesde2012“Los resultados presupuestarios po-drían ser peores de lo proyectadosi los supuestos macro económicono se sostienen”, puntualiza Bru-selas antes de apostillar: “Estos ries-gos parecen relativamente meno-res en el año 2011, pero ya sonsustancialmente más importantespara el año 2012 y más allá. La in-certidumbre también rodea las me-didas de consolidación a partir de

en el 3 por ciento del PIB, listón porencima del cual se disparan las alar-mas de la UE. Pero Bruselas temeque 2011 se termine en un 6,3 porciento, y 2012 en el 5,3.

ControlaralasautonomíasEn realidad, la Comisión Europeadesconfía —más que del Gobiernocentral— de las Comunidades Au-tónomas en general y de Cataluñaen particular. “Un riesgo adicionalproviene de la actuación presu-puestaria de los Gobiernos regio-nales y de si, en particular, puedencumplir plenamente su parte del

ajuste”, señala el documento. “Yahubo algunas desviaciones en 2010y el objetivo regional de déficit del2,4 por ciento del PIB fue roto enmuchas regiones, incluida Catalu-ña, la mayor región española en tér-minos de PIB”, recuerda Bruselas,antes de señalar que “estos riesgospueden mitigarse gracias a los com-promisos del Gobierno en su revi-sión del plan de gasto para 2011-2013”.


@

AntonioLeón

BRUSELAS. La Comisión Europea tor-pedeó ayer sin piedad el actual pro-ceso de reestructuración de las ca-jas de ahorros en España. Sedescontaba que espolearía ayer alas autoridades españolas para queculminaran la reforma a través dela que pretenden consolidar el sec-tor financiero nacional. Y que, denuevo, sería una de las recetas queBruselas se disponía a prescribir aEspaña, dentro de la batería de re-comendaciones sobre política eco-nómica y presupuestaria ayer des-velada. Batería de recomendacionesen la que todos y cada uno de los 27países de la UE salieron con los de-beres puestos. Pero la dureza de lacrítica fue inusual.

“A pesar de las acciones em-prendidas o planeadas, y el com-promiso del Gobierno en el marcodel Pacto por el Euro de finalizar lareestructuración del sector a fina-les de septiembre de 2011, todavíaquedan numerosas cuestiones pen-dientes”, arranca y va tomando im-pulso uno de los dos informes so-bre España publicados ayer por elEjecutivo comunitario.

Politizaciónyeficacia“La reforma de la Ley sobre las ca-jas de ahorros no trata plenamen-te los problemas creados por la im-plicación de las autoridades localesen la gobernanza de las cajas de aho-rros, aunque el techo sobre los de-rechos de voto de las entidades pú-blicas haya sido reducido del 50 al40 por ciento”, lamenta el informeredactado por los expertos de la Co-misión Europea.

Por si esta crítica no basta parahacer tambalear la credibilidad delos esfuerzos para modernizar lascajas, Bruselas torpedeó el proce-so con otra carga de profundidad:“El hecho de que la consolidación

José Manuel Durao Barroso, presidente de la Comisión Europea. REUTERS

de las cajas de ahorros se haya rea-lizado de forma amplia a través delas conocidas como fusiones frías,en lugar de fusiones plenas, susci-ta algunas incertidumbres en lo quese refiere a la rapidez y eficienciade su reestruturación”.

RequisitosdecapitalBruselas aprovecha las recomen-daciones de ayer para alertar sobrela necesidad de recapitalización delsector. “Obtener capital para cum-plir los nuevos requisitos de sol-vencia puede resultar un desafío,

especialmente para algunas cajasde ahorros”, explican los informesde la Comisión Europea.

“La introducción de plazos másflexibles aumenta la probabilidadde que la recapitalización se reali-ce a través de soluciones de mer-cado y por tanto se limite el costepara las finanzas públicas”, añadeantes de concluir: “Finalmente, elriesgo de liquidez es aún elevado,especialmente para las institucio-nes más pequeñas y débiles”.

Bruselas no aprovecha esta oca-sión para reiterar otra de sus críti-cas a la reforma de las cajas en Es-paña: que para garantizar susolvencia ante los riesgos adquiri-dos, el Gobierno las obligue a per-trecharse con reservas de capitalpropio o requisitos de capital prin-cipal más elevados que los estable-cidos en el reciente acuerdo inter-nacional de Basilea III.

La UE desconfía de la reformaen curso de las cajas de ahorrosLa Comisión Europea continúa juzgándolas excesivamentepolitizadas y teme que las ‘fusiones frías’ no sean eficaces

MADRID. La propuesta de Bruselasde compaginar una rebaja de coti-zaciones sociales con una subidadel IVA y de los impuestos sobreprecios de los productos derivadosde la energía no fue bien vista porla vicepresidenta segunda del Go-bierno y ministra de Economía yHacienda, Elena Salgado, quien nodudó en rechazar la iniciativa na-da más conocerla.

Tras la sesión de control al Go-bierno en el Senado, Salgado afir-mó que la recomendación de la Co-misión Europea “no la vamos aseguir en el corto plazo”. Tal vez,“dentro de no sé cuantas legislatu-ras, cuando las reformas estén pro-duciendo sus efectos, será ocasiónde ver qué dice la Comisión Euro-pea”, añadió la vicepresidenta eco-nómica.

Asimismo, Salgado no se quedósimplemente en mostrar su desa-cuerdo con los consejos europeos,sino que continuó la batalla, expli-cando que nada de lo que proponela Comisión es lo que tiene que ha-

cer España “en este momento”.La prioridad, para la titular de

Economía, es dinamizar el consu-mo y la demanda interna en el pa-ís. Por este motivo, consideró quetras la subida del IVA hace un año,un nuevo aumento de este impuestono tiene margen ahora.

Además, indicó que el esquemapor el que aboga la Unión Europeano es el que funciona en España, ysí en otros países como Dinamar-ca. A este respecto, la vicepresidentase refirió a la separación de fuentesde ingresos que tiene el sistema es-pañol de Seguridad Social, que senutre sólo de las cotizaciones so-ciales.

Por otra parte, el Gobierno ya rea-lizó una subida del IVA el 1 de ju-lio del pasado ejercicio, cuando pa-só del 16 por ciento al 18 por ciento.

En aquel momento, los empre-sarios españoles solicitaron al Eje-cutivo que al mismo tiempo que su-biera el IVA, bajara también lascuotas que pagan las empresas es-pañolas, que son unas de las más al-tas de toda la Unión Europea.

Elena Salgado señaló que no sepueden reducir las cotizaciones so-ciales “porque sirven para pagar lasfuturas pensiones”, menos aún cuan-do el Gobierno se está replantean-do el modelo para garantizar sumantenimiento a largo plazo.

Desde el Partido Popular, la pro-puesta europea sí que se considerórazonable. El portavoz de Econo-mía del PP, Cristóbal Montoro, afir-mó que se deberían revisar las co-tizaciones sociales por ser “muygravosas sobre el empleo”. Tambiénse mostró partidario de plantearnuevas vías para financiar el siste-ma público de pensiones y equili-brar así la pérdida de ingresos quesupondría esa rebaja de las cotiza-ciones sociales. Montoro no quisoavanzar si su partido estaría dis-puesto a apoyar una subida del IVA,aunque sí que apuntó que habría“que incidir en otro tipo de im-puestos” para equilibrar el Presu-puesto.

El Gobierno se niegaen redondo a seguir larecomendación europea

La vicepresidentaafirmó que en “unascuantas legislaturas”se podría plantear

Bruselas considera un“desafío” obtener capitalpara cumplir Basilea III, ycree que el riesgo deliquidez es aún “elevado”

En no sécuantas

legislaturas,cuando lasreformas hagansus efectos será laocasión de verqué dice la CE”

Elena SalgadoVicepresidenta económica

La frase

”


Economía

M.Y.

MADRID. La Junta de Comunidadesde Castilla-La Mancha, en funcio-nes desde el 22 de mayo, pasó ayera la acción, tras las últimas acusa-ciones del PP, y presentó sus cuen-tas, desde lo que le debe a los pro-veedores —su gran caballo debatalla— hasta los recortes presu-puestarios para reducir el déficit.

De acuerdo con lo presentadoayer por la vicepresidenta y conse-jera de Hacienda, María Luisa Araú-jo, a los proveedores se les debe, a31 de marzo, 416 millones de euros.En diciembre de 2010 esta deudaera de 176 millones. Es decir, queha aumentado 240 millones en tresmeses. Otros 25,5 millones de eu-ros se debían en diciembre a las cor-poraciones locales. El PP de Casti-lla-La Mancha cuantificó esta deudahace unos días en 2.000 millones.

La deuda de la comunidad autó-noma, incluida la del sector públi-co regional (ver pg. 45), era a fina-les de 2010 de 5.819 millones deeuros, el 16,5 por ciento del PIB re-gional, según la Cuenta General de2010, que recoge todo el estado fi-nanciero castellano-manchego. Pa-ra la consejera, este endeudamien-to no está fuera de lo normal, puescinco autonomías estaban más en-deudadas a finales de 2010 y en diezsubió durante el año más que enCastilla-La Mancha, donde lo hizoun 35 por ciento.

En el primer trimestre, el déficitno financiero ascendía a 356,5 mi-llones, el 0,97 por ciento del PIB,“un punto menos que en el ejerci-cio anterior”. Araújo quiso desta-car el “esfuerzo en reducir el gastopúblico”, más de 230 millones. ElPlan de Consolidación de las Fi-nanzas, elaborado para todo el ejer-cicio, tendría que tener mayores

efectos en la segunda parte del año.Respecto al sector público, la res-

ponsable de Hacienda dijo que to-das las empresas han formulado suscuentas “ a día de hoy y cuentan coninformes favorables” realizados porauditorías externas.

ReunionesconelPPDespués del cruce de acusacionesde los últimos días y tras decidir laJunta que no habría reuniones conel PP hasta que Dolores de Cospe-dal no forme Gobierno, ayer se ce-lebró un encuentro entre el conse-jero de Presidencia, SantiagoMoreno, y el secretario general de

los populares, Vicente Tirado, pa-ra preparar el traspaso de poderescon “cordialidad”. “Tirado y yo se-guiremos manteniendo las reunio-nes que estimemos oportunas am-bas partes para que todo lo quepueda surgir”, afirmó Moreno.

Sin embargo, los ataques no ce-san porque al mismo tiempo, el se-cretario de Acción Parlamentariadel PP, Leandro Esteban, insistióen que la Junta sigue destruyendodocumentos públicos.

Cambios en las autonomías Las cuentas polémicas


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Defensa de la Junta: la deuda aproveedores es de 416 millonesA fines de 2010, según la consejera de Hacienda, era de 176millones, con lo que ha aumentado 240 millones en tres meses

La consejera de Hacienda de Castilla-La Mancha, María Luisa Araújo. EFE

I.Rivas

MADRID. Antes de las vacaciones, ha-brá puesta a punto de las cuentasautonómicas. La vicepresidenta eco-nómica, Elena Salgado, anunció ayeren los pasillos del Senado que con-vocará a finales de julio el Consejode Política Fiscal y Financiera(CPFF), una vez que se constituyanlos nuevos Gobiernos autonómicosentre la primera y segunda sema-na del próximo mes.

De esta forma, Salgado da res-puesta a la petición del PP de quese convoque una cita urgente de losconsejeros de Economía y Hacien-da. Sin embargo, la ministra defen-dió que su decisión ya estaba to-mada y no supone recoger el guantedel líder popular, Mariano Rajoy,que planteó, el pasado miércolestras reunirse con sus barones auto-nómicos, la necesidad de celebraresta cita de forma inmediata.

De hecho, en la mañana de ayerel PP había planteado formalmen-te al Gobierno la convocatoria ur-gente del CPFF. Lo hizo en el Con-greso de los Diputados en forma deuna proposición no de ley que exi-ge que en ese foro de debate se pro-pongan “las medidas urgentes y ne-cesarias” para lograr los objetivosde estabilidad presupuestaria esteaño, que se actualicen los planes dereequilibrio y que se cumpla la leyde financiación autonómica.

A este respecto, la portavoz po-pular en la Cámara Baja, SorayaSáenz de Santamaría, abogó por queel Gobierno cumpla y abone los fon-dos de competitividad pendientesa todas las autonomías y no sólo aCataluña, algo que Salgado volvióa emplazar ayer a 2013. El PP re-

clama, además, por escrito al Eje-cutivo otra doble cita: la ComisiónNacional de Administración Localy la Conferencia de Presidentes.

RespaldodelosgruposalPSOETodo lo demás ayer fue un cruce dedeclaraciones políticas y de acusa-ciones entre el PP y el PSOE, queayer recibió el respaldo de CiU, deERC y de IU-ICV que criticaron lafalta de responsabilidad de los po-pulares por cuestionar las cuentasantes de tener cifras concretas yalertar a los mercados financieros.

Sáenz de Santamaría reclamó alGobierno que avale sus propuestaspara, así, garantizar la transparen-cia de las finanzas públicas. “Decirla verdad a tiempo es el mejor me-canismo para tener un conocimientoprofundo de cómo están las cuen-tas públicas”, aseguró para adver-tir de la caída de ingresos.

El portavoz del PSOE, José An-tonio Alonso, aseguró que las “fa-lacias” del PP responden a una es-trategia política para achacar a lossocialistas “los fuertes recortes so-ciales” que van a tener que acome-ter. El vicepresidente primero, Al-fredo Pérez Rubalcaba, cargó contrael PP por “el espectáculo de acusa-ciones sin datos” sobre las cuentas.

El Consejo de PolíticaFiscal y Financiera sereunirá a finales de julio

El PP pide al Gobiernoque garantice latransparencia de lasfinanzas autonómicas

elEconomista

MADRID. Goldman Sachs cree que elcambio de Gobierno en una seriede comunidades autónomas espa-ñolas constituye una oportunidadpara que las cuentas públicas re-

El banco destaca en un informedifundido ayer que España está ha-ciendo un “buen progreso” con susfinanzas públicas y añade que laconsolidación fiscal de la Adminis-tración central continúa por el “buencamino”.

Goldman Sachs resta importan-cia a las consecuencias sobre el dé-ficit que pueda tener la victoria elec-toral del PP “en doce de las diecisieteautonomías” y su advertencia deque revisará las cuentas de aquellascinco regiones en las que cambia el

gionales sean “más transparentes”.Además, considera que el déficit“oculto” que puede aflorar una vezque los nuevos responsables auto-nómicos asuman sus cargos va a te-ner un impacto “limitado” sobre lascuentas del conjunto del Estado.

Sólo en las hipótesis más extre-mas y “muy improbables”, Gold-man Sachs augura que las revisio-nes de los presupuestos autonómicospodrían suponer un aumento deldéficit y de la deuda del Estado pró-ximos al 2%.

Goldman dice que el impacto del déficit oculto será limitadopartido en el poder: Cantabria, As-turias, Castilla-La Mancha, Balea-res y Aragón.

El banco de inversión dice queson regiones con poco peso en elconjunto de la economía de Espa-ña y cita específicamente a Casti-lla-La Mancha, para afirmar des-pués que sólo hay tres regiones-Madrid, Cataluña y Andalucía- queson lo “suficientemente grandes”para tener un “gran impacto” sobreel déficit del conjunto del Estado.

Respecto a las últimas elecciones

autonómicas, los expertos de Gold-man Sachs creen que los resulta-dos parecen sugerir que los recor-tes de gastos no son necesariamenteimpopulares y pone como ejemploel caso de Murcia, donde el PP havuelto a ganar tras bajar el salarioa los funcionarios y anunciar re-cortes de personal. Además, diceque esta formación ha hablado“abiertamente” de la necesidad delos ciudadanos de compartir gas-tos, a través del “copago”, por ejem-plo en sanidad y educación.

El banco de negociosconsidera que laconsolidación fiscalva por buen camino

Tratan dedescubrir lo

que no existe. Lascuentas son fiablesy transparentes.El PP está creandouna alarmainjustificada”.Elena SalgadoVicepresidenta económica

La frase

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Economía

H.F.C.

MADRID. La guerra de cifras sobre lasfinanzas de la Junta de Castilla-LaMancha alcanza no sólo a los pre-supuestos de la Comunidad Autó-noma, sino que da de lleno tambiénen el sector público que dependede ella. De atenerse a la informa-ción facilitada por la Junta a 1 deenero de este año, ese sector públi-co se nutría de 91 entidades. Ayer,la vicepresidenta de la Junta y con-sejera de Economía, sin embargo,precisó que el número de entes era96, para luego asegurar que de es-ta cifra se ha pasado este año a 57.

Según los datos del Ministerio deEconomía, la comunidad mantieneun organismo autónomo adminis-trativo; cuatro organismos autóno-mos, 5 entes públicos (4 para la Co-munidad); 10 consorcios (7 segúnla Junta); 29 fundaciones (24 parael Gobierno regional); 25 socieda-des mercantiles (la Junta reconoce16); 15 organismos multicomunidad(que la Junta no menciona por noser mayoritaria) y una universidad.En lo que no hay cuestión es en quelas empresas públicas (las consti-

tuidas como tales) totalizaban a fi-nales de año deuda en distintos ins-trumentos financieros por valor de939 millones de euros, lo que su-pone la tercera ratio sobre el PIBregional más elevada de España, el2,7 por ciento, sólo superada porCataluña y la Comunidad Valen-ciana. No es de extrañar ya que ladeuda de la Junta es la segunda más

elevada de España en términos deratio sobre el PIB regional y los ciu-dadanos castellano-manchegos so-portan la cuarta mayor deuda porhabitante.

El sector público de Castilla-LaMancha contaba a principios deaño con una plantilla superior a3.000 empleados y el presupuestode gastos conjunto ascendía a unos

1.200 millones de euros. El dese-quilibrio en estas empresas se disi-mula con un sistema de subven-ciones que en la mayoría de los casossuplen un déficit aún mayor. Porejemplo, el Grupo Ente Público deRadiotelevisión de Castilla-La Man-cha tiene un presupuesto este añode 64,149 millones de euros. La sub-vención de la Junta asciende a 55,712millones de euros, es decir, cubre el86,8 por ciento de los gastos de fun-cionamiento.

Aunque ahora el Gobierno de laregión castellano-manchega anun-cia un severo recorte del sector pú-blico, lo cierto es que el 47,2 porciento de las entidades que lo for-man ahora han sido creadas en lossiete años de mandato del Gobier-no de José María Barreda, es decir,desde 2004.

El más reciente, la Sociedad deInfraestructuras Aeroportuariascreada en julio de 2010 con un ca-pital de 1 millón de euros, del quesólo se ha desembolsado el 25 porciento. Los ingresos de explotaciónde esta sociedad coinciden exacta-mente con la subvención de la Jun-ta.

El castellano-manchego es el tercersector público con más deuda de EspañaA comienzos de año, la Junta tenía operativos 91 entes dependientes de ella

Cambios en las autonomías La administración ‘paralela’

Sin subvencionesno existe salvaciónpara las empresasoficiales

H.F.C.

MADRID. Los sectores públicos delas comunidades autónomas sonel paraíso de las subvenciones.La mayoría de las empresas y or-ganismos, sin las cuantiosas sub-venciones de las que gozan, se-rían integramente inviables.Veamos algunos casos de Casti-lla-La Mancha.

La Agencia de Gestión de laEnergía prevé un ejercicio 2011con una cifra de negocio de 1,241millones de euros, para lo que vaa requerir una subvención sobrela explotación de 4,290 millonesde euros. El resultado previstoal final de año es de 475.000 eu-ros, es decir, una novena partede la subvención.

El Instituto Don Quijote dePromoción Turística, Cultural yArtesanal tiene programas degasto por 8,7 millones de euros,milimétricamente la subvenciónque tiene asignada la entidad pú-blica.

La empresa de Gestión Am-biental percibirá subvencionespor 108 millones de euros, de losque la mitad van a gastos de per-sonal. El resultado del ejercicioen 2011 será de 136.000 euros.


Economía

I.Rivas

MADRID. Cambio de planes en rela-ción al debate parlamentario másimportante del año. Aunque no es-taba confirmado, el presidente delCongreso, José Bono, y el portavoz

socialista, José Antonio Alonso, ha-bían situado el debate sobre el es-tado de la Nación “no antes del 11de julio” para que pudieran consti-tuirse los ayuntamientos y Parla-mentos autonómicos y con las pri-marias socialistas en la vista.

Sin embargo, ayer la Junta de Por-tavoces aprobó por unanimidad delos grupos que su celebración seadelante al 28 y 29 de junio y, un díadespués, se proceda a la votaciónde las propuestas de resolución quepresenten los grupos parlamenta-

rios. Lo anunció Bono que justifi-có este adelanto a que, así, el deba-te se enmarca “dentro del últimoperiodo ordinario de sesiones” te-niendo en cuenta que, el año pasa-do, se celebró el 14 y 15 de julio por-que España ejerció de Presidenciaeuropea en el primer semestre.

Así, si todo va según lo previsto,el vicepresidente primero, AlfredoPérez Rubalcaba, estaría ya pro-clamado candidato socialista a laPresidencia del Gobierno —el 18 dejunio—. Fuentes socialistas asegu-

ran que el vicepresidente no ten-drá ningún papel en el debate, másallá de ser dardo de las críticas po-pulares.

La fecha que todavía no está ce-rrada es la de la votación del techode gasto, el límite que marca el Go-bierno de cara a la elaboración delos Presupuestos y que, según la ley,debe aprobar el Consejo de Minis-tros en el primer semestre del añopara, después, votarse en pleno (ha-brá dos sesiones plenarias en juliolos días 12 y 13, así como 19 y 20).

El debate sobre el estado de la Nación, a final de junio

El Congreso apruebapor unanimidad que secelebre los días 28, 29y 30 de este mes

IreneRivas

MADRID. El portavoz de CiU en elCongreso, Josep Antoni Duran iLleida, salió ayer a la palestra parabajar los humos al vicepresidenteprimero del Gobierno, Alfredo Pé-rez Rubalcaba, que el pasado vier-nes se mostró plenamente confia-do en contar con el apoyo de losnacionalistas catalanes, entre otrosgrupos, para que el Ejecutivo ter-mine sin problemas la legislatura.

Duran marcó distancias con elGobierno después de la reunión quemantuvo con Rubalcaba el pasado24 de mayo en Barcelona, junto alpresidente de la Generalitat, ArturMas. “Nuestra predisposición a arri-mar el hombro en lo que sea nece-sario para afrontar la crisis econó-mica no implica que CiU esté dis-puesta a apoyar al Ejecutivo hastael final de la legislatura”, aseguró elpolítico catalán en un desayuno delFórum Europa, en presencia del vi-cepresidente tercero, Manuel Cha-ves, y del presidente del Congreso,José Bono.

En este sentido, Duran recordóla abstención de su grupo en la vo-tación del plan de ajuste fiscal demayo del año pasado, votación que,recordó, de no haber salido ade-lante, hubiera supuesto el rescatede España. “Ahora estamos lejos dePortugal, lejos de una intervención”,resaltó, para mostrar, sin embargo,su preocupación sobre la economíaespañola. “Ha salido de la UVI, pe-ro sigue en planta y necesitando me-didas de calado”, advirtió.

En este sentido, instó al Gobier-no a seguir tomando iniciativas “im-portantes y difíciles” y recordó lanecesidad de simplificar la Admi-nistración Pública, de reformar elsector energético, así como de con-cluir reformas laborales como la dela negociación colectiva. A este res-pecto, instó al Gobierno a coger “eltoro por los cuernos” para apostarpor una reforma “atrevida” en el de-creto que aprobará el viernes.

Igualmente, Duran puso tierra depor medio con el Gobierno en re-lación a si podrá contar o no con elrespaldo de su grupo en los Presu-puestos Generales del Estado para2012. El diputado no dudó en re-cordar al PSOE su posición a esterespecto, para mostrarse indiferentea si hay o no un adelanto electoralque, en su opinión, no beneficia nia socialistas ni a populares: “No he-mos apoyado ningún Presupuestoni creo que podamos hacerlo”.

Sin embargo, dejó la puerta abier-ta a que pueda haber “otros grupos”—en alusión a PNV y Coalición Ca-naria— que puedan respaldar lascuentas del Estado y a que éstaspuedan prorrogarse.

‘PactodeToledo’sanitarioDuran, que descartó que CiU vayaa plantear esta legislatura el pacto

fiscal, puso sobre la mes el futurode la sanidad. Descartó el copago,pero planteó un Pacto de Estadopara garantizar la atención sanita-ria después de denunciar que el ac-tual sistema “no es sostenible”. “Su-giero un acuerdo tipo Pacto deToledo —que trata las pensiones—para hablar a fondo del sistema sa-nitario”, propuso Duran.

El portavoz socialista, José An-tonio Alonso, evitó recoger el guan-te. Exclusivamente defendió que lasanidad es “perfectamente viable”y está siendo “bien gestionada”.

La portavoz del PP, Soraya Sáenzde Santamaría, sí lo hizo para cri-ticar que “no es sostenible no ha-cer nada”.

Duran baja los humos a Rubalcaba:“No tiene nuestro apoyo hasta el final”

ACUERDOS PARLAMENTARIOS

El portavoz de CiU propone un pacto de Estado en Sanidad para que sea sostenible


Urkullu recuerda los ochotraspasos pendientes

■ El líder del PNV, ÍñigoUrkullu, también puso ayer

tarea al Gobierno dentro del acuer-do presupuestario del año pasadode cuyo cumplimiento depende lanegociación de las cuentas de esteaño. Urkullu recordó que el citadopacto establecía que para el primersemestre del año debían estartransferidas ocho materias aúnpendientes —además de las cerra-das el 26 de mayo—. Alertó de quepara el PNV respetar los plazos es“clave para dar interpretación deque se está cumpliendo el pacto”por parte del Gobierno en vísperasde la reunión que se celebra hoy.

José Bono, José Luis Leal Maldonado, Josep Antoni Duran i Lleida y Manuel Chaves, ayer en un desayuno en Madrid. EFE

BILBAO. El presidente del PNV, Iñi-go Urkullu, confirmó ayer que la es-trategia de su partido será defen-der en solitario sus candidatos alfrente de todas las instituciones enlas que pueda tener posibilidadesde gobernar. En la práctica esta po-sición del PNV supone rechazar elofrecimiento de PP y PSE para blo-quear el ascenso de Bildu a las ins-tituciones y, al mismo, tiempo noaliarse públicamente con Bildu, pe-ro sí dejarle el camino abierto paraque gobierne en algunas.

PP y PSE arremetieron contra elPNV, acusándole de haber suscritoun pacto “vergonzante” y “clan-destino” con Bildu.

Si el PNV no cambia de parecer,este sábado será alcalde de San Se-bastián el candidato de Bildu, JuanKarlos Izagirre.

Por contra, en la Diputación deGuipúzcoa, donde también ganóBildu, la estrategia del PNV haceque deban ser los socialistas los quecon su posición decanten si el go-bierno foral cae del lado de Bildu odel PNV. Si el PSE defiende a su can-didato, saldrá elegido el de Bildu yla única forma de evitarlo es que elPSE termine apoyando al candida-to del PNV.

La estrategiadel PNV colocará aBildu en la Alcaldíade San Sebastián

J.S.

BARCELONA. La consejería de Bienes-tar Social de la Generalitat tieneprevisto presentar próximamenteun proyecto de retorno voluntariopara inmigrantes residentes en Ca-taluña para que vuelvan a sus paí-ses de origen a trabajar para em-presas catalanas “que tengan oquieran tener sede” en los respec-tivos países.

Según explicó ayer en comisiónparlamentaria el director generalde Inmigración de la Generalitat,Xavier Bosch, este programa bus-ca contribuir a la economía pro-ductiva de estos países, a la vez queincentivar el retorno voluntario delos inmigrantes.

El plan está dirigido a los inmi-grantes medianamente cualifica-dos que residen en entornos so-cioeconómicos desfavorecidos deCataluña. En el plan participaránla Generalitat, empresas privadas,inmigrantes y asociaciones profe-sionales y de inmigrantes.

La medida, que no tiene fechaconcreta, se desplegará a lo largode esta legislatura en el marco delPlan de Ciudadanía e Inmigración2009-2012, y no comportará incre-mento presupuestario, porque sedesplegará con “medios internos”.

Los inmigrantespodrán volver asu país de la manode firmas catalanas


Economía

JoséMaríaTriper

MADRID. Una solución salomónicaintentando contentar a todos perosin convencer a nadie y sin solu-cionar nada. Esa es la opinión ge-neralizada de los agentes socialessobre los avances que les llegan delcontenido del decreto de reformade la negociación colectiva que elGobierno aprobará este viernes.

Un decreto que el ministro deTrabajo, Valeriano Gómez, presen-tará esta tarde a los dirigentes delos sindicatos y CEOE, y que daráa los árbitros o, en su defecto, a losjueces de lo social, la última pala-bra en la resolución de los desen-cuentros entre el empresario y laparte laboral en los convenios.

En definitiva, se mantiene la ju-dicialización de las relaciones la-borales en materias como la ultra-actividad o el descuelgue que hansido los principales puntos de rup-tura en las negociaciones. De acuer-do con las informaciones que ma-

NEGOCIACIÓN COLECTIVA

J.M.T.

MADRID. La aseguradora de créditoCoface, uno de los dos líderes mun-diales del sector, ha alertado sobreun crecimiento de las quiebras ysuspensiones de pagos en España“por desgaste”, es decir por el ago-tamiento de los planes de refinan-ciación y la falta de crédito.

Este repunte de la siniestralidadempresarial, aunque es casi gene-ralizado, afecta especialmente a lossectores vinculados a la construc-ción y a la vivienda y al automóvil.

Durante la Conferencia de Ries-go País celebrada ayer en Madrid,el director general de Coface Ibé-rica, Juan Saborido, confirmó quela aseguradora mantiene estable lacalificación de riesgo de España enA3 con tendencia negativa. Una no-ta que se aplica a los países con unasituación económica y política glo-balmente favorable, pero con sín-

tomas de inestabilidad que puedenafectar al comportamiento de lospagos y a los negocios.

Saborido explicó que sobre la eco-nomía española aparecen amena-zas como la subida de los preciosdel petróleo y las materias primas,que perjudicarían a las exportacio-nes; y el encarecimiento de la deu-da exterior. “Ni España, ni ningúnpaís pueden soportar un encareci-miento de su deuda externa”, dijoSaborido quien, sin embargo, semostró confiado en que no será ne-cesaria una reestructuración denuestra deuda Coface prevé que laeconomía española del 0,9 por cien-to para este año, cuatro décimas me-nos que la previsión del Gobierno.

Coface alertade un crecimientode las quiebras‘por desgate’

Afectan especialmente asectores vinculados a lavivienda y el automóvil

nejan sindicatos y empresarios, enmateria de ultraactividad la pro-puesta del Gobierno mantiene laprórroga automática de los conve-nios caducados y que no hayan si-do renovados por falta de acuerdo.Pero sólo por un tiempo limitado,de año o año y medio. Pasado esteplazo deberá acudirse al arbitrajeo a la mediación.

Pero como el arbitraje no es obli-gatorio, sino que debe ser por acuer-do entre las partes, en caso de nohaber ese consenso serán los jue-ces de lo social quienes decidan.

Conviene recordar aquí que elplazo que maneja el Ejecutivo esprácticamente el doble que el má-ximo de cinco u ocho meses pro-puesto por la patronal.

Algo parecido ocurre con el des-cuelgue. La intención del Ejecuti-vo es que el empresario esté obli-gado a negociar el descuelgue delconvenio con la representación delos trabajadores. Para ello se habi-litaría un periodo corto de nego-

ciación, no superior a quince días.Terminado este plazo y de per-

sistir el desacuerdo, se abriría la op-ción del arbitraje voluntario que, deno ser aceptado por alguna de laspartes, permitiría a la empresa ha-cer efectivo el descuelgue, y a la par-te laboral llevarlo ante los jueces.

Donde no entrará el Gobierno esen la regulación del absentismo la-boral y en la reforma de las Mutuas.Como avanzó ayer elEconomista, laintención de Trabajo es aparcar loscambios en la incapacidad laboraltransitoria (ILT) hasta septiembre.

En medios gubernamentales seargumenta que este no es un temade convenios, por lo que “no tocaahora”, pero entre los agentes so-ciales se interpreta como un “cas-tigo” a la CEOE por el endureci-miento de sus posiciones en la rectafinal de la negociación.

El Gobierno no se moja y deja a juecesy árbitros la solución de los conveniosTrabajo expone hoy, por separado, a los agentes sociales su proyecto de reforma

Juan Rosell, Ignacio Fernández Toxo y Cándido Méndez durante la conferencia del portavoz de CiU, Josep Antoni Duran i Lleida, ayer en Madrid. EFE

0,9POR CIENTO. Es la previsión decrecimiento de Coface para laeconomía española en 2011.

El ministro de Trabajo eInmigración, Valeriano Gómez,inició ayer una ronda deencuentros con los grupos par-lamentarios de la oposiciónpara discutir las líneas de lareforma de la negociacióncolectiva. Ayer fue el turno dedel portavoz de CiU, JosepAntoni Duran i Lleida, y de losportavoces de Economía yTrabajo del PNV, Pedro Azpiazuy Emilio Olabarría. También seha citado a los diputados de IU,Gaspar Llamazares, ICV, NuriaBuenaventura y CoaliciónCanaria, Ana Oramas.

Al detalle

VALERIANOTOMA EL PULSOAL PARLAMENTO



Economía

J.CarlosdelaPola/CarlosPizá

BRUSELAS / SEVILLA. “Insuficiente”. Asíde categórica se mostró la ministraespañola de Medio Ambiente RosaAguilar al valorar la propuesta delEjecutivo comunitario de destinar150 millones de euros a resarcir losperjuicios económicos del sectoragrario. La compensación “deberíarestituir el 90 o el 100 por cien delvalor de la mercancía perdida” y nosólo el 30 como prevé la iniciativade Bruselas, denunció Aguilar.

Según el comisario de Agricultu-ra, Dacian Ciolos, la ayuda proven-drá de “un fondo adicional” con car-go a los fondos europeos que cubriráalrededor de un tercio de las pér-didas encajadas por los producto-res de las hortalizas más afectadas,como el tomate, el pepino y la le-chuga, desde el comienzo de la cri-sis el pasado 26 de mayo. Tanto losagricultores independientes (quie-nes representan el 67,6 por cientodel sector en España) como los agru-pados en organizaciones podránacogerse a la ayuda.

En la misma línea que las autori-dades españolas se expresaron lasdelegaciones francesa, belga, ho-landesa y portuguesa. Y todas jun-

tas arrancaron a Ciolos el compro-miso de revisar al alza la cifra. Taly como explicó el comisario, hoymismo se presentará una mejora“sustancial y equilibrada” con el ob-jetivo de adoptar la decisión defi-nitiva “lo antes posible, probable-mente a comienzos de la próximasemana”. Los estados quieren tam-bién ampliar el rango de las verdu-ras e incluir los calabacines, los pi-mientos y las zanahorias.

El responsable comunitario deAgricultura descartó, eso sí, cubrirla totalidad de las pérdidas, porqueno se pretende “sobrecompensar”,explicó en alusión a las fórmulasordinarias que contempla la PAC ya las que también se pueden acogerlos agricultores organizados, aun-que no los independientes.

Sobre los 150 millones, fuentesde Bruselas calcularon que los pri-meros recibirían 32 céntimos porkilo, 14 céntimos del fondo y 18 víaayudas estatales o cofinanciacióndestinada a retirar parte de la pro-ducción del mercado. Mientras quelos segundos únicamente los 14 dela ayuda adicional.

En la Eurocámara, los parla-mentarios del PP propusieron ser-virse de los 2.500 millones de eu-ros correspondientes al Presupuestode la PAC en 2010 que finalmenteno se destinaron a ningún proyec-to. Según la diputada popular EstherHerranz, se cuentan con prece-dentes como las crisis de las “vacaslocas” o de la dioxina. “Si existe per-cha legal y hay dinero no veo quérazones puede alegar la ComisiónEuropea o los ministros de Agri-cultura para no conceder o retra-sar una decisión sobre las ayudas”,argumentó

LasvacaslocasTambién las tres principales orga-nizaciones de productores agrarioscon presencia en Andalucía (Asa-ja, COAG y UPA) coincidieron conel Gobierno español en calificar deinsuficientes los 150 millones anun-

ciados por el comisario. El sectorseñaló que esa cantidad difícilmentecubre las pérdidas registradas sóloen España, menos aún si ese dine-ro debe repartirse entre los agri-cultores de todos los países afecta-dos (Holanda, Alemania y Bélgica,además del nuestro).

La Junta de Andalucía, en un pri-mera estimación provisional de lasemana pasada, cifró en 75 millo-nes las pérdidas sólo en esta comu-nidad y exclusivamente en el sec-tor del pepino. UPA, por su parte,eleva el volumen de pérdidas en elconjunto del sector hortofrutícolaespañol a 500 millones.

Las organizaciones agrarias exi-gen además que se cubran el 100por cien de los daños (y no el 30, co-

elEconomista

MADRID. La crisis del pepino tienela sombra alargada y ha hundidotambién los precios de otras hor-talizas hasta un 13 por ciento. Se-gún datos del Ministerio de In-dustria, Turismo y Comercio, lostomates, las lechugas y los pimientosverdes fueron los alimentos fres-cos que más se abarataron en ma-yo respecto al mismo mes de 2010,con descensos del 13,12 por ciento,12,21 por ciento y 12,12 por ciento,respectivamente.

También fuero víctimas de la bac-teria E.Coli otros alimentos frescoscomo los limones, cuyos precios ba-jaron un 10,43 por ciento, y la pes-cadilla, con descensos del 10,31 porciento. En el lado opuesto, destaca-ron las subidas de los plátanos deCanarias, que se encarecieron en elúltimo año un 25,16 por ciento, y delas patatas, con un subida del 11,90por ciento.

MesamesEn tasas mensuales —es decir, losprecios de mayo respecto a los re-gistrados en abril—, el departa-mento que dirige Miguel Sebas-tián señaló que los alimentos fres-cos que más bajaron fueron tam-bién las hortalizas, con descensosdel 9,96 por ciento en el caso de lospimientos verdes y del 8,82 porciento en el de las judías verdes.

Por detrás se situaron las anchoas,cuyo precio cayó un 2,31 por cien-to en mayo sobre el mes anterior,las sardinas (-2,28 por ciento) y loslimones (-1,77 por ciento), mientrasque los plátanos de Canarias su-bieron un 5,25 por ciento, el jurel,un 1,78 por ciento, y el salmón, un1,51 por ciento. En el caso de los ali-mentos envasados, 12 de los 30 pro-ductos analizados bajaron, con caí-das significativas en el pan de moldede trigo (7,33 por ciento), el arroz(4,58 por ciento) y la y merluza con-gelada (4,34 por ciento).

La polémica enAlemania hundeel precio de lashortalizas en mayo

El eurodiputado de UPyD, Sosa Wagner, durante su intervención de ayer. EFE

mo la Comisión Europea pretendesubsanar con esos 150 millones) yque el presupuesto destinado pue-da reformarse a medio plazo unavez se conozcan las pérdidas tota-les provocadas en el sector por lapérdida de imagen del mismo enlos principales mercados europeos.

Por su parte, el vicepresidenteprimero del Gobierno, Alfredo Pé-rez Rubalcaba, y la ministra de Sa-nidad, Leire Pajín, se reunirán hoycon expertos científicos del Con-sejo Superior de InvestigacionesCientíficas para analizar la evolu-ción del brote de E.Coli.

Tomates, lechugasy pimientos verdesbajaron hasta un 13%

España ve escasos los 150 millones enayudas al pepino aprobados por la CE

CRISIS AGRÍCOLA

Los agricultores estiman que las pérdidas superan los 500 millones de euros

25MUERTOS. Son los que ha pro-vocado hasta ahora la bacteriaE.Coli. Ayer se registró el primercaso en Egipto, aunque setrataba de un turista alemán.Mientras tanto, Moscú rechazólevantar el veto sobre las verdu-ras de la UE, al menos hastaque se localice el origen de labacteria intestinal, y acusa aBruselas de no facilitar suficien-te información sobre el brote.

La cifra


M.Cabrerizo

MADRID. “Quiero que los ingenieroshagan lo que tienen que hacer, lasobras cuestan el precio licitado ylos modificados sobrevenidos sólopodrán superar el 10 por ciento de

lo aprobado”, dijo ayer en un tonomuy serio la secretaria general deInfraestructuras, Inmaculada Ro-dríguez-Piñero. Fue un tirón de ore-jas y una seria advertencia de Fo-mento para las constructoras deobra pública: el Ministerio será es-tricto en los contratos licitados yadvierte que no admitirá modifica-dos. Es decir, esos costes añadidosque se añaden a lo largo de la eje-cución de una obra “y que sólo laencarecen y retrasan su ejecución”,subrayó Rodríguez-Piñero.

Con esta medida, el departamentoque dirige José Blanco busca redu-cir costes, ajustar los plazos de eje-cución y acabar con la costumbrede realizar modificados de obra, “yque sólo existe en España”, insistióla secretaria general. En su opinión,esta cultura obedece, en general, ala necesidad de recuperar las bajasque se han ofertado en las licita-ciones. “Pero este fenómeno es in-compatible con la situación actualde nuestra economía” y advirtió deque las ofertas que presenten las

constructoras a partir de ahora de-ben estar adaptadas al valor real delas obras y no “a llevarse el contra-to”. En este sentido, señaló que noaceptará modificados sobrevenidospor encima del 10 por ciento res-pecto del importe por el que se ad-judiquen las obras y que, en casocontrario, rescindirá el contrato.

Mientras, el ministro de Fomen-to, José Blanco, mostraba su apoyoa los transportistas y reiteró que Es-paña no pondrá en marcha la eu-roviñeta, después de que el pleno

de la Eurocámara ratificara ayeruna norma que permite aumentarhasta un 30 por ciento sus tarifas.

España votó en contra de esta di-rectiva europea —el peaje que al-gunos países europeos cobran a loscamiones que circulan por sus au-tovías— al considerar que penali-za de manera especial a los paísesperiféricos de la UE como España,Italia o Grecia. La norma no obli-ga a los Estados y deja a cada paíslibertad para decidir si introduceesta tasa.

Fomento rescindirá los contratos que superen el 10% de lo fijado

Europa aprueba que lospeajes de los camionespor el uso de lascarreteras suba un 30%


Economía

INTERNACIONALLa salud de Saleh está peor de lo esperado.El presidente de Yemen sufre quemaduras

en el 40 por ciento de su cuerpo y tiene un pulmón enchar-cado, por lo que hay dudas de que pueda volver al país.

Flash k

elEconomista

REIKIAVIK. El exprimer ministro deIslandia, Geir H. Haarde, se decla-ró ayer “no culpable” de la acusa-ción de negligencia grave duranteel colapso bancario que sufrió supaís en 2008, en el inicio del juicioque se celebra en Reikiavik, y quedecidirá si durante su mandato lle-vó al país a la bancarrota. En sucomparecencia, el conservador pi-dió la suspensión del proceso alconsiderar que no violó la ley so-bre responsabilidad de los minis-tros por desoír las advertencias querecibió sobre una inminente crisisde los principales bancos islande-ses y no actuar en consecuencia,como asegura el fiscal en el escri-to de acusación.

“Me declaro inocente de todoslos cargos y haré todo lo que pue-da para demostrar mi inocencia”,defendió, en el arranque de este his-tórico proceso, que supone la acti-vación por vez primera de una cor-te creada en 1905 para juzgar a altoscargos. Este tribunal está compuestopor quince miembros —cinco jue-ces del Tribunal Supremo, un pre-sidente de una corte de primera ins-tancia, un catedrático de derechoconstitucional y ocho ciudadanos—y fue convocado después de que elParlamento islandés diese luz ver-de el año pasado al proceso.

En caso de ser declarado culpa-ble, el exprimer ministro se enfrentaa una condena que podría ir desdeuna multa hasta incluso una penade dos años de cárcel.

Para Haarde, jefe del Ejecutivodesde 2006 a 2009, “todo este asun-to es una farsa”, tal y como ha de-clarado a la salida de la vista. Segúnrecoge la prensa islandesa, el exdi-rigente acusó a “tres miembros delactual Parlamento que han logra-do celebrar el primer juicio políti-co en la historia del país” de estardetrás de esta “farsa”.

La defensa centró gran parte dela media hora con que contaba enesta sesión inaugural en impugnarla competencia de ocho de los 15jueces que componen el tribunal.Ahora, tras haber sido leída la acu-sación y de haber declarado Haar-de, el tribunal que juzga el caso setomará un tiempo de reflexión has-ta septiembre.

Las tres principales entidades fi-nancieras islandesas quebraron en

2008, en el marco de la crisis inter-nacional. Islandia tuvo que recurrira un préstamo del FMI y al dinerode sus vecinos nórdicos para res-catar su economía, en un ambien-te de descontento social generali-zado que derivó, además, en la caídadel Gobierno de Haarde.

Aunque Islandia ha retomado engran medida la estabilidad perdida,las autoridades aún tratan de con-tener algunos de los efectos y, porejemplo, intentan controlar el mo-vimiento de divisas extranjeras.Además, la tasa de desempleados,que en 2007 era del 2 por ciento, haaumentado hasta situarse en el 7,8por ciento.

El exprimer ministrode Islandia rechaza suculpabilidad en la crisis

Haarde se enfrenta auna condena que puedeir desde una multahasta dos años de cárcel

15PERSONAS. Son las que integranel tribunal encargado de juzgar aHaarde, incluyendo 8 ciudadanos.

“Tenemos que ser totalmentetransparentes con el mercado”

REUTERS

J.B.

LISBOA. Pedro Passos Coelho, el can-didato más votado en las eleccio-nes celebradas en Portugal el pasa-dodomingoyfuturoprimerminis-tro, tienemuyclaroquedebellevara cabo importantes recortes parareconducir la difícil situación quevive su país. Aunque le cueste con-vencer a sus compatriotas.

P ¿Cómo piensa cumplir con losobjetivos de déficit público?RNo tenemos otra alternativa. Ne-cesitamos recuperar la confianzade los mercados y, para ello, debe-mos respetar todos los objetivos fi-jados en el acuerdo con la UE y elFMI. Tendremos que demostrarnuestra eficacia, alcanzando los re-sultados exigidos en déficit, priva-tizaciones, regulación y competiti-vidad en el mercado interior yexterior. Empezaremos a soñar conel crecimiento cuando hayamoscumplido todos los objetivos.

P ¿En qué medidas quiere ir másallá de los acuerdos firmados conel FMI y la UE en mayo?RDebemos sorprender en el buensentido. Tenemos que ser totalmentetransparentes frente a los merca-dos. La primera medida será la crea-ción de una autoridad presupues-taria independiente del Gobierno,

creada por el Banco de Portugal yel Tribunal de Cuentas. Estará com-puesta por personalidades inde-pendientes, también no portugue-sas, para que sea totalmente trans-parente en la consolidación presu-puestaria pero también en cuantoa las finanzas de las empresas delestado, las regiones y los munici-pios. Tendrá amplios poderes.

P ¿Teme un escenario griego enPortugal?R Espero que nuestras acciones,más que las palabras, marquen ladiferencia respecto a Grecia. Poreso es fundamental respetar todoslos objetivos, aunque también el ca-lendario del acuerdo con la troika.Debemos ser más ambiciosos en laprivatización de los medios públi-cos. Necesitamos nuevas reglas pa-ra la seguridad social, la educacióny la justicia. Somos muy ambicio-sos con las reformas estructurales,más allá de lo que está previsto.

P¿Cuales pueden ser los resortesdel futuro crecimiento luso?RA corto plazo, necesitamos ex-portar más que actualmente. Sabe-mos que la demanda interna no vaa permitir una recuperación eco-nómica inmediata y por eso espe-ramos mucho de la demanda ex-terna. Vamos a bajar el coste deltrabajo para las empresas, sobre to-do para las que exportan. Será unmodo de recuperar la competitivi-dad en la exportación.

P¿Cómo conseguirá que los por-tugueses acepten esos sacrificios?RDando ejemplo. Si los portugue-ses pagan más impuestos y se lespide que ahorren más, el próximoGobierno debe ahorrar más que elanterior. Tenemos que racionalizarrápidamente el sector público y lasempresas estatales. Hay mucho quehacer y no podemos fallar.

Entrevista

FUTURO PRIMER MINISTRODE PORTUGAL

Pedro Passos Coelho

© Les Echos


Economía

INTERNACIONAL Un volcán afecta a los vuelos en el cono sur.La ceniza procedente de la erupción

de un volcán chileno obligo a cancelar decenas de vuelosen Argentina, Uruguay y el propio Chile.

Flash k

La agendade Roubini

mer ministro de Portugal, PedroPassos Coelho, se ha comprome-tido a introducir reformas econó-micas estructurales y fiscales demayor alcance.

Cómo se presentael verano en EEUU

Hay varios factores que apoyannuestra opinión de que se man-tendrá una recuperación inferior,anémica, para la economía esta-dounidense: los precios de la vi-vienda en recesión secundaria,una débil recuperación de losmercados laborales y un débil

crecimiento salarial, la contrac-ción fiscal de los gobiernoslocales y estatales y la debilidadsubyacente de la demanda final.

El FMI rebaja elalza de Reino Unido

El FMI hizo su tercera revisión a labaja del crecimiento real del PIBen Reino Unido para 2011, predi-ciendo un crecimiento del 1,5 porciento y una inflación superior al4,0 por ciento, en una declaraciónque apoyaba el ritmo de recortesdel gasto e instaba al Gobierno deReino Unido a no aligerar la con-

solidación fiscal si no hay un pe-ríodo prolongado de crecimientolento.

Quinta previsión delprograma islandés

El FMI declaró que el progresoeconómico de Islandia era “im-presionante” y desembolsó untramo de préstamo de 153 millo-nes de euros. El paro y la reestruc-turación de la deuda del sectorprivado se encuentran entre losprincipales desafíos del país.

El centro derechade Portugal asume elpoder tras los comicios

Los socialdemócratas salieron pordelante en las elecciones de Por-tugal y formarán una coalición decentro derecha con el Partido Po-pular para garantizarse una mayo-ría parlamentaria. El próximo pri- x Presidente de la Roubini Global Economic

Eslovenia entra enla lista de Estadosde la eurozona atiro del mercado

El rechazo a la reformade las pensiones afectaa la estabilidad del país

AntonioLeón

BRUSELAS. La zona euro sigue enre-dada en sus desventuras periféri-cas: Eslovenia, que en 2007 fue elprimer país del Este que se unió aleuro, entra en las quinielas comocuarto candidato a vivir al bordedel abismo, con la sombra del res-cate encima.

Los eslovenos tumbaron el pasa-do domingo a través de un referén-dum el plan de su Gobierno de re-trasar de 63 a 65 años la edad dejubilación. El rechazo se ha oído al-to y claro: el 72 por ciento de los su-fragios. Dos fantasmas se agitan so-bre este país: que las pensionesprovoquen un agujero negro en suscuentas públicas; y que el resulta-do del referéndum desencadeneuna crisis política que arrastre a unGobierno de centro-izquierda cu-

ya fase de popularidad se sitúa encuarto menguante.

La Comisión Europea se ha limi-tado esta semana a aceptar públi-camente el resultado de las urnas,como no podía ser de otra manera.Pero también ha recordado que elproblema de la sostenibilidad de laspensiones y de las finanzas públi-cas en este país hay que desactivarlo.

Los eslovenos bien pudieran re-currir al argumento de que tienenuna deuda pública por debajo de lamedia: terminaron el año 2007 conuna deuda equivalente al 38 porciento de su PIB. Pero según las pre-visiones de la Comisión Europea,cerrarán 2012 con una deuda del46 por ciento del PIB. La tenden-cia es siempre al alza y casi se haduplicado en apenas diez años.

El problema esloveno es que sudéficit está fuera de control, aun-que no se haya desbocado como elde España, Irlanda, Grecia o Por-tugal. En 2009, cuando el PIB eslo-veno se contrajo un 8,1 por cientoen plena crisis económica global, eldéficit presupuestario fue del 6 porciento del PIB. En 2010 apenas ba-jó al 5,6 por ciento, lejos del 3 porciento a partir del cual comienzana sonar las alarmas de la UE.

72POR CIENTO. Es el porcentaje devotantes que rechazó aumentar laedad de jubilación hasta 65 años.

JoséLuisdeHaro

NUEVA YORK. La Casa Blanca sacó ayerlas fanfarrias y disparó 19 cañonespara recibir a la canciller AngelaMerkel. Al fin y al cabo, la dama dehierro europea ha demostrado que“su liderazgo es crítico en lo que serefiere a los asuntos económicos”,dijo el presidente de EEUU, BarackObama, durante la rueda de pren-sa conjunta de ambos mandatariosen Washington. Sin embargo, entrelos elogios que se profesaron mu-tuamente, el demócrata advirtió asu homóloga alemana que la crisisde deuda soberana que truena so-bre el Viejo Continente no debe ra-lentizar el crecimiento.

“Una espiral descontrolada deimpagos en Europa representaría”,según Obama, “un desastre”, espe-cialmente si tenemos en cuenta que“el crecimiento económico de EEUUdepende de una resolución sensa-ta de este tema”, insistió el presi-dente. Una vez más, esta adverten-cia puso de manifiesto las tirantecesentre ambos líderes internaciona-les pese a su esfuerzo por declarar-se “amigos personales”.

Así, los problemas registrados porGrecia, Irlanda y Portugal “no de-ben poner en riesgo el resurgimientode la economía global”, dijo Oba-ma, en un momento en que EEUUpodría haberse estancado —la tasade paro creció en mayo y el sectorinmobiliario continúa su travesíapor el desierto—. En este sentido,el mandatario dejó claro que no es-tá preocupado por una posible do-ble recesión, sino porque “la recu-peración no está generando puestosde trabajo a la velocidad deseada”.

De vuelta a la situación europea,Obama reconoció que la deuda grie-

que EEUU siempre ha sido un ver-dadero amigo”. “Nuestra amistadha crecido y madurado”, defendió.

La preocupación de Obama porlos acontecimientos en Europa es-tá justificada. Ayer una demoledo-ra encuesta, elaborada por la cade-na ABC y el Washington Post, señalóque el 66 por ciento de los entre-vistados cree que la situación delpaís está fuera de curso, y sólo el 32por ciento estimó lo contrario. Aello habría que sumar la inespera-da salida de Austan Goolsbee, el ase-sor económico de mayor rango deObama y el único economista quequedaba en su círculo más cerca-no, quien dejará su cargo antes deseptiembre para retomar su traba-jo en la Universidad de Chicago.

ga es “significativa” pero apuntóque el gobierno germano “está sien-do un líder claro” en el proceso he-leno al mismo tiempo que indicóque “las decisiones políticas son du-ras”. Aún así el presidente de EEUUdijo que a través de la colaboración,“estamos dispuestos a ayudar”, ase-guró, se logrará reconducir a Gre-cia hacia la senda del crecimiento.

Entre otros temas en la agendade ambos estuvo la intervenciónmilitar en Libia. Al respecto, Mer-kel señaló que “Alemania es res-ponsable y comprometida y apoyalas operaciones de la OTAN. Esta-mos presentes en Libia y vamos aestar a la altura de nuestros com-promisos”. La canciller alemanadestacó que “los alemanes”, saben

Obama advierte a Merkel del riesgode una cadena de impagos en EuropaEl presidente lamenta que la recuperación no cree suficientes puestos de trabajo

3,2POR CIENTO. Es lo que crecerála economía mundial, segúnun informe presentado por elBanco Mundial. Estas cifras,inferiores a las estimacionesdel FMI, se deben a que desdeel Banco Mundial aseguranque la expansión económicamundial se verá afectada porla catástrofe de Japón, lacrisis de deuda de Europa y lastensiones en Oriente Medio.

La cifra

La canciller Angela Merkel durante su encuentro con Barack Obama en el despacho oval de la Casa Blanca. REUTERS


Economía

TeresaBlanco

MADRID. El Pleno del Congreso delos Diputados dio ayer su visto bue-no a la creación de una subcomi-sión de análisis y posible reformadel sistema hipotecario español.

En concreto, la subcomisión pre-tende estudiar los “elementos demejora en el sistema hipotecarioespañol y, en particular, respecto aaquellas condiciones que puedan

ser consideradas como abusivas enlos contratos de créditos hipoteca-rios como las tasaciones, los eleva-dos intereses que se cobran por lademora en el pago o las cláusulasabusivas como las del suelo -uno delos principales objetivos de la sub-comisión-”.

Se prevé que este nuevo órganopueda tener cerrado un paquete derecomendaciones en el mes de di-ciembre, ya que deberá finalizar sus

trabajos en el plazo máximo de seismeses. El informe resultante, quedeberá contener los elementos demejora en el sistema hipotecario, y,en particular, aquellas condicionesconsideradas abusivas, se enviaráa la Comisión de vivienda y al Ple-no de la Cámara para su aprobacióny representación al Gobierno. Ya severá si las conclusiones, abren lapuerta a una posible reforma de laLey Hipotecaria.

Luz verde a la subcomisión que abordaráuna posible reforma de la Ley Hipotecaria

MADRID. “La política de inmigraciónpropuesta por la Unión Europea es-tá desequilibrada, destinando im-portantes fondos al control de flu-jos en detrimento de una verdaderapolítica de integración y cohesiónsocial”. Así lo denunciaron ayer abo-gados expertos en Derecho de Ex-tranjería, durante el XXI Encuen-tro anual de la Abogacía sobreDerecho de Extranjería y Asilo, or-

ganizado por el Consejo General dela Abogacía Española –CGAE- y elColegio de Abogados de Madrid.

Expresaron, además, su preocu-pación por las reformas legislativas,para que “la crisis no repercuta enel derecho de los extranjeros y susfamilias que residen en España,cuando se encuentran sin trabajo”y para que “las políticas autonómi-cas y locales, sean de integración yno de exclusión”.

La Abogacía critica una políticade inmigración desequilibrada

XavierGilPecharromán

LA TOJA. Los notarios, reunidos ensu XI Congreso en la Toja, se mos-traron ayer de acuerdo con la ne-cesidad de que es preciso un cam-bio en la legislación que admita ladonación mortis causa, con sus doscaracteres típicos (necesidad de queel donatario sobreviva al donante yposibilidad de revocación de la mis-ma por el donante) y, además, quese considere que la donación conefectos para después de la muertedel donante sea una donación mor-tis causa, según propuso ayer Mar-tín Garrido Melero.

Por su parte, Jaime Romero cri-ticó la “la voracidad del Estado y delas comunidades autónomas” porinterpretar que son transmisioneslucrativas por causa de muerte delcontribuyente las transmisionesefectuadas por pactos sucesorios,que consideró que también son porcausa de fallecimiento del contri-buyente y dejando en peor condi-ción a los beneficiarios de dichospactos respecto del resto de los he-rederos, cuando son adquisicionespor la misma causa, pero en mo-mentos diferentes, autorizadas porla legislación que regula la sucesión.

Victorio Magariños consideróprecisa una modificación sustan-cial del sistema sucesorio, en la quese recoja la libertad de disponermortis causa, al menos sobre el pa-trimonio generado, con los pactossucesorios y con las limitacionesderivadas del deber de alimentos.

Martín Garrido planteó una ba-tería de medidas que harían mássencilla la sucesión en las empre-sas familiares y eliminarían discri-

minaciones que actualmente se danen la normativa vigente.

Propuso que se admita el pactosucesorio en los acuerdos matri-moniales así como la posibilidad denegociar sobre los derechos de losmiembros de la pareja antes de ladisolución de la misma. También,que se regule un régimen suceso-rio específico para las cuentas co-rrientes en el caso de que no exis-tan disposiciones sucesorias con-cretas y que el testamento poste-rior revoque el previo en todo loque sea incompatible o contradic-torio, de forma que puedan existirvarios testamentos que regulen lasucesión. Así, se eliminarían los pro-blemas que actualmente surgen conla posibilidad de que el nuevo tes-tamento anule al antiguo.

Actualmente, la crisis de la pare-ja no afecta a la eficacia de las dis-posiciones testamentarias, por loque consideró que es preciso mo-dificarlas expresamente, por ello,Garrido planteó la necesidad de quela crisis produzca la ineficacia so-brevenida de estas disposicionesefectuadas en favor del otro miem-bro de la pareja.

TestamentomancomunadoPlanteó asimismo la posibilidad decrear testamentos mancomunados,realizados por dos personas en elmismo documento, manteniéndo-se la posibilidad de revocación uni-lateral, y arbitrar algún sistema denotificación obligatoria de la revo-cación al otro otorgante.

Con respecto a los pactos suce-sorios pidió que se admita la nego-ciación sobre la sucesión en vidadel causante y con su participación.Además, establecer una normativaprecisa que permita la revocaciónunilateral del pacto por el causan-te cuando cambien o se modifiquenlas condiciones tenidas en cuentainicialmente, asegurando de estaforma la libertad mortis causa.

Los notarios proponenun nuevo derecho pararegular las sucesiones

Denuncian la voracidadde Hacienda ante lospactos sucesoriosprevios al fallecimientoAntonioLeón

BRUSELAS. Servirse del Derecho pa-ra impulsar la economía y el mer-cado único europeo continúa sien-do uno de los principales empeñosde la demócrata-cristiana luxem-burguesa Viviane Reding, vicepre-sidenta de la Comisión Europea ytitular de la cartera comunitaria deJusticia. Reding acaba de desvelaralguno de los pilares sobre los quese sustentará la propuesta legisla-tiva que prevé presentar en octu-bre, para acuñar una legislación eu-ropea sobre contratos aplicable atransacciones internacionales en elseno de la UE entre empresas, y en-tre empresas y consumidores.

El objetivo no es armonizar losDerechos de los 27 países de la UEen la materia. La futura legislacióneuropea conviviría con las legisla-ciones nacionales. Estas últimas se-guirían siendo aplicables a las tran-sacciones dentro de cada país, salvoque algún Estado renuncie a susnormas y aplique las comunitarias.Las reglas de la UE serían optati-vas: consumidores y empresas ele-girían usarlas libremente en sus re-laciones transfronterizas comoalternativa a las reglas nacionales.Los consumidores deben ser in-formados de manera clara, y dar suconsentimiento.

Reding defiende incluir los pro-ductos digitales en el campo de apli-cación de esta futura norma. Y que,en caso de bienes no suministradosentre compañías, las empresas pue-dan insistir en la entrega para a suvez satisfacer a sus clientes, y no só-lo en la compensación.

Si los eurodiputados no se salenhoy del guión previamente nego-ciado entre ellos mismos, el plenodel Parlamento Europeo debería

votar hoy a favor de un informe fa-vorable a este proyecto. La posiciónde la Eurocámara no tiene, a estasalturas del proceso, porqué coinci-dir punto por punto con los planesde la Comisión Europea. Los euro-diputados de la Comisión de Asun-tos Jurídicos del Parlamento Eu-ropeo ya votaron sobre esta iniciativael pasado mes de abril.

La intención de ambas institu-ciones comunitarias es evitar quelas empresas, especialmente las

pymes, renuncien a ofrecer sus bie-nes y servicios en países de la UEdiferentes del suyo, desanimadasante el obstáculo de tener que ha-cer frente a una jungla de vario-pintos derechos nacionales en ma-teria de contratos. Jungla que impideque saquen provecho del mercadosupuestamente único continental,y que dificulta que este logro de laconstrucción europea ejerza de ver-dad de motor para impulsar la ac-tividad económica.

Bruselas ultima la creaciónde una euroley de contratosLa Comisión Europea presentará en otoño una propuestaaplicable a transacciones internacionales dentro de la UE

GETTY

Normas & Tributos

EL ECONOMISTA MIÉRCOLES, 8 DE JUNIO DE 2011

Gestión PymesEmprendedores

Autónomos

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Así convertí un proyecto de finde carrera en una empresa de éxito

IsmaelLabrador

MADRID. Un grupo de ingenieros dela Universidad CEU Cardenal He-rrera de Valencia batió la semanapasada el récord de España enconsumo eficiente de energía, conun coche eléctrico capaz de reco-rrer 2.534 kilómetros con el hidró-geno equivalente a un litro de ga-solina. Su gesta puede servir pararegistrar una patente susceptibledeservendidaaunagranempresa,ganar reconocimiento por partede los estudiantes y ser contrata-dos por grandes compañías, o di-rectamente apostar por crear unasociedad mercantil y explotar losresultados del proyecto por la víacomercial.

Esto último es lo que hacen másde cien grupos de investigación uni-versitarios cada año. Es lo que seconocen como spin off, esto es, em-presas que nacen al abrigo de unproyecto de I+D desarrollado enuna universidad y que “son la basede la innovación española”, en pa-labras de Juan Mulet, director ge-neral de la Fundación Cotec. En rea-lidad, son también la base delemprendimiento desde las aulas ylaboratorios de los centros educa-tivos. “Todavía es un campo en elque queda mucho por hacer, por-que en España hay pocos grupos deinvestigación activos en la univer-sidad, pero el panorama ha mejo-rado mucho con respecto a haceunos años”.

Los datos de la Conferencia deRectores de Universidades Espa-ñolas así lo confirman: en 2004 y2005 se crearon 90 y 88 spin off, res-pectivamente. En 2009 ya eran 118,de las que 52 nacieron bajo licen-cia tecnológica universitaria. La Po-litécnica de Madrid, la de Granada,Almería, Sevilla y la Politécnica deCataluña fueron las más activas. Pe-ro, ¿cómo funciona esta vía de em-prendimiento?

EncontrarunvalordemercadoEste periódico ha contactado convarios emprendedores universita-rios que han lanzado una empresadesde los departamentos de inves-tigación educativos en los que tra-

Daniel San Martín fundó Predictia enla Universidad de Cantabria, dedicadaa la minería de datos. E. SENRA

bajaban. La conclusión es que pa-rece existir una hoja de ruta a se-guir. Y la primera etapa consiste en“encontrar una salida comercial alos resultados de la investigación”,tal y como explica Daniel San Mar-tín, uno de los responsables de Pre-

dictia. “Surgimos de un grupo deinvestigación de la Universidad deCantabria que se dedicaba a la mi-nería de datos. Llegó un momentoen que, dentro de los proyectos deI+D que nos llegaban, la D era con-siderable, así que nos animamos aformar la empresa con el apoyo deprofesores”.

“Nuestro caso fue similar”, aña-de Daniel Fernández, de NanoGap,una micropyme de 8 empleados de-dicada a la fabricación de nanoma-teriales. “Desarrollamos una in-vención patentada y se vio que esapropiedad intelectual podía ser ne-

gocio”. A Javier Noriega, socio fun-dador de Nerea, una spin off de laUniversidad de Málaga especiali-zada en arqueología subacuática,le sucedió lo mismo: “Empezamosinvestigando en este campo porqueestábamos en una ciudad de litoral,pero pronto nos dimos cuenta deque a nivel nacional no había nadaparecido y vimos la oportunidad denegocio”.

ElcambiodechipLas tres compañías han recibidovarios galardones por su carácterinnovador y su crecimiento. En el

caso de NanoGap y Predictica, conel premio EmprendedorXXI de LaCaixa y el Ministerio de Industria.

Esto demuestra el recorrido quetienen sus investigaciones a nivelde mercado y la oportunidad de ne-gocio que representan. Sin embar-go, no basta con vislumbrar un po-sible éxito comercial de una in-vestigación universitaria para lle-gar a él. “Cuando decides crear laempresa, te das cuenta de que hayque cambiar totalmente el chip, por-que las personas que nos dedica-mos a esto tenemos perfiles técni-cos y carecemos de competenciasempresariales”, dice San Martín.

“Todo lo que era moverse en elámbito administrativo fue muy di-fícil al principio. Estuvimos casi dosaños haciendo cursos de gestiónempresarial, porque puedes ser muybueno en tu materia, pero si no sa-bes de gestión, no te sirve de nada”,añade Noriega.

ApoyosinstitucionalesEchando la vista atrás al camino re-corrido con Predictia, Daniel SanMartín afirma que “al modelo detransferencia de la universidad a laempresa le falta mucho”. Por esoinsiste en la necesidad de contarcon apoyos institucionales a la ho-ra de sacar los resultados de esa in-vestigación de las aulas y llevarla alterreno empresarial. En su caso “co-laboramos con la universidad conmuchos productos. Ellos hacen laI y nosotros la D. Ese vínculo es-trecho es clave, porque aún somospequeños para hacer investigaciónpropia”.

“Aquí depende mucho de la uni-versidad”, matiza Daniel Fernán-dez, “porque yo intenté montar unaspin off en otra universidad y fueuna odisea. En la de Santiago, encambio, incluso estamos participa-dos por un capital riesgo que vienede la propia universidad”. Noriegatambién considera que “si salimosadelante fue porque la Universidadde Málaga nos ayudó desde el pri-mer momento”.

Cada año más de 100 micropymes de alto valortecnológico nacen a partir de I+D universitaria

Algunas optan por vender sus innovaciones, perootras se consolidan como empresas punteras

“Uno de los problemases que somos buenosen nuestra área, perono sabemos de gestiónde empresas”


Javier Noriega es socio fundador deNerea, una ‘spin off’ especializada enarqueología subacuática. eE

Daniel Fernández, de NanoGap,ganador del premio ‘Emprendedor-XXI’ en Galicia. E. SENRA


Gestión Empresarial

“El alza del IVA ha afectadoa los comerciantes, no al cliente”

FERNANDO VILLAR

MaríaDomínguez

MADRID. Este empresario joyero deHuelva llegó en enero a la presi-dencia de la patronal española delpequeño comercio para relevar asu fundador, Pere Llorens. PeroManuel García-Izquierdo ya esta-ba en la CEC, en calidad de vice-presidente, desde 2007, ademásde haber ocupado cargos de res-ponsabilidad en la Confederaciónde Comercio de Andalucía y enCepyme. El onubense ha tomadolas riendas de la confederación enun momento complicado, cuandoél todavía no vislumbra el final dela crisis. Entre los primeros reve-ses a los que ha tenido que hacerfrente, la propuesta del Gobiernode ampliar los horarios comercia-les en las ciudades de interés tu-rístico y en determinadas épocasdel año, una medida que rechazaradicalmente.

P¿Qué opina de la flexibilizaciónde los horarios?RAl comercio al que represento,el de proximidad, que tiene de me-dia 3,5 empleados, le afectaría ne-gativamente, sin duda. Además, se-ría echar por tierra una labor quehan desempeñado desde 2004 ad-ministraciones, comercios y agen-tes sociales: la de buscar un equi-librio entre todos los formatos, algoque prácticametne se ha conse-guido en todas las comunidadesautónomas.

PA mucha gente le desconcertóesta medida justo cuando el pe-queño comercio está sufriendo.¿Por qué proponerla ahora?RCreo que ha sido una improvi-sación total a raíz de un comenta-rio hecho por el propio presidentedel Gobierno. Es una cabezonería.No va ser positivo ni para el pequeñocomerciante ni para el consumidor,pero tampoco para las grandes em-presas. Muy pocos empresarios vana entender la ampliación de efecti-vos en términos de rentabilidad.

PEn julio hará un año de la entra-da en vigor del alza del IVA. ¿Có-mo la ha llevado el sector?RCreo que ha repercutido más enel propio comerciante, que ha re-ducido sus márgenes, que en el con-

sumidor. Éste es uno de los gran-des agradecimientos que debemoshacer al empresario de comercio,porque sus márgenes no han hechomás que descender desde 2008. Sinembargo, al consumidor sí le afec-tó psicológicamente la aparente ele-vación de los precios. Entiendo queen los momentos actuales sólo sedebería hablar del IVA si fuese pa-ra proponer una reducción benefi-ciosa para el empresario, algo queharía muchísima falta, sobre todoa las empresas pequeñas.

P ¿A cuántos comercios ha afec-tado la crisis?RDesde 2008 se habrá visto afec-tado un 10 por ciento de los co-mercios. Algunos de ellos hantenido que cerrar, mientras queotros han reducido sus plantillas.Estimamos que se han destruido200.000 puestos de trabajo en elsector del comercio. De ellos, cer-ca de 80.000 han desaparecido enlos formatos comerciales peque-ños, a los que representa la CEC.Somos el sector que menos empleoha destruido. El empresario de co-mercio hace un gran esfuerzo pa-ra mantener el empleo.

P¿Por qué lo hace?RLos empleados de comercio tie-nen, en su mayoría, cierta antigüe-dad en el establecimiento, por loque un despido sería prácticamen-te insostenible por parte del em-presario. Cubrir esa indemnizaciónsería muy difícil.

P¿Cree que hace falta abaratar eldespido?RLuchamos para que se haga unareforma laboral profunda y paraque la negociación colectiva estémás de acuerdo con las circuns-tancias económicas actuales.

P¿Cómo ve esta crisis? ¿Hay luzal final del túnel?R La verdad, tristemente, es quetodavía no se ha tocado fondo en loque respecta al consumo y nosotrosvivimos muy ligados a él.

P¿Qué aconsejaría a un empren-dedor que se esté planteando abrirun comercio?RQue realmente quiera dedicar-se a ello. Yo considero que ésta esuna de las labores más bonitas, pe-ro hoy día le insistiría mucho en queestudiase las posibilidades que tie-ne su negocio. La opción de empe-zar con una franquicia no está malpara empezar, sobre todo ahora quevan a ponerse en marcha reformasde tipo fiscal que van a ayudar a losjóvenes que quieran ser empren-dedores de comercio, con la inten-ción de eliminar, por ejemplo, lascuotas de autónomos inicialmen-te, y de ofrecerles ayudas financie-ras siempre que el negocio sea via-ble. Antes se abrían tiendas de formaimprovisada, sin medir, pero aho-ra hay que pensárselo mucho.

Entrevista

s Más información relacio-nada con este tema enwww.eleconomista.es

@

El pequeño comercio frente a la crisis Un sector que resiste

PRESIDENTE DE LA CONFEDERACIÓNESPAÑOLA DE COMERCIO (CEC)

Manuel Gª-IzquierdoI.L.

MADRID. Los deportistas que utilicensociedades ubicadas en otros paí-ses para facturar sus derechos deimagen y ahorrarse así un dineroen el pago de impuestos, lo tendránmás complicado a partir de ahora.Así se desprende de una sentenciaemitida por el Tribunal Supremosobre la que giró una de las ponen-cias del seminario Temas canden-tes en los contratos de los jugadoresde fútbol, celebrado en la sede deldespacho de abogados Garrigues.

Durante esta jornada, varios ex-pertos en fiscalidad y derecho de-portivo expusieron algunas de lasúltimas sentencias judiciales quepueden cambiar el escenario sobreel que se realizan las contratacio-nes y facturaciones en el mundo delfútbol. Una de ellas, emitida por elTribunal Supremo, tiene que verprecisamente con la tributación delas partidas correspondientes a de-rechos de imagen, esto es, los in-gresos que perciben los deportistasprofesionales por prestar su ima-gen para campañas publicitarias yacciones comerciales.

Algunos deportistas se beneficiande las ventajas fiscales que ofrecela facturación de estos servicios através de sociedades ubicadas enotros países, como Holanda, don-de existen tres tipos de gravamenrelativos a este tipo de ingresos: del0 por ciento cuando son calificadoscomo beneficios empresariales, del6 por ciento cuando se considerancomo canon y del 24 por cientocuando se contempla como rentasde artistas y deportistas. Hasta aho-ra, Hacienda computaba estas par-tidas aplicando el convenio firma-do con Holanda, según el cual eltipo impositivo aplicado era del 6

por ciento por retención en origen.Esto es, que a la hora de pagar al fis-co, los derechos de imagen factu-rados en este país están calificadoscomo canon, en los términos pre-vistos por el artículo 12 del Mode-lo de convenio de la Organizaciónpara la Cooperación y el Desarro-llo Económico (OCDE).

“La liquidez de los derechos deimagen tiene naturaleza de canon,sin embargo, en la sentencia emiti-da por el Supremo lo que se dice esque debe tributarse como rentas deartistas y deportistas, lo que supo-ne pagar un 24 por ciento”, expli-có Félix Plaza Romero, miembrode la Cátedra Garrigues Sports &Entertainment.

ImpuestosdepretemporadaDurante el seminario se trataronotros temas, como por ejemplo lacompensación que debe recibir unfutbolista profesional cuando se

produce un despido improceden-te por parte del club con el que tie-ne contrato en vigor, de la cual hay60 días por año trabajado que el de-portista no tributa.

También se evaluaron las últimassentencias del Tribunal de ArbitrajeDeportivo (TAS) sobre la rescisiónunilateral de los contratos por par-te de los futbolistas profesionales,o las modificaciones que pretendeintroducir la OCDE en su Modelode Convenio. “Si salen adelante,pueden darse situaciones como que,por las rentas percibidas duranteun stage de pretemporada en un pa-ís extranjero, los futbolistas tenganque tributar en esos países, aunqueno juguen un minuto”, señaló unode los expertos participantes en elseminiario.

Los futbolistas pagaránmás impuestos porsus derechos de imagen

El Supremo ponecoto a quienes utilizansociedades extranjeraspara tributar menos

DEPORTE EN CIFRAS

Imagen de Cristiano Ronaldo en una campaña publicitaria. eE

24POR CIENTO. El tipo para losderechos de imagen pasa del6 al 24 por ciento en la sentencia.


Gestión Empresarial

NH Hoteles lanza unprograma de gestión dereservas para empresas

■ MADRID. La cadena hotelera NHha creado su pograma Nh&you conel que pretende facilitar las gestio-nes de las empresas, al tiempo queoptimizar sus costes aportándolesdescuentos en sus compras. Me-diante esta nueva herramienta, lascompañías podrán reservar sus es-tancias con tarifas diseñadas de unamanera específica; les será posibleobtener hasta un 10 por ciento dedescuento en restauración; y, ade-más, podrán disfrutar de tarifa pla-na en el alquiler de las salas para lasreuniones.

España escala puestosen emprendimiento

■ MADRID. La Unión de Profesiona-les y Trabajadores Autónomos (Up-ta) constata que en el año 2010 seconsiguió recuperar la capacidademprendedora, ya que fue el ejer-cicio en el que más desempleadoscapitalizaron su prestación por de-sempleo para convertirse en traba-jadores autónomos. Según datos fa-cilitados por la organización em-presarial, de los 44.681 parados quese decidieron a capitalizar sus de-rechos de prestación por desem-pleo, un total de 40.265 lo hicieronpara instalarse como autónomos.El resto lo hizo con el propósito decrear una cooperativa o una socie-dad laboral.

Financiación parael sector cultural

■ MADRID. El Instituto de CréditoOficial (ICO) en colaboración conla Compañía Española de Reafian-zamiento (Cersa) y la sociedad de

garantía recíproca Audiovisual SGRhan firmado un acuerdo por el queconcederán hasta 600.000 euros definanciación para autónomos y em-presas pertenecientes al sector au-diovisual. Estos préstamos podrándestinarse tanto a financiar inver-sión, como a liquidez.

A debate la ecuaciónmujer, familia y trabajo

■MADRID. El X Congreso de la Fun-dación Mujer, Familia y Trabajo de-bate hoy las nuevas formas de lide-razgo empresarial. Participan des-tacados líderes del mundo profe-sional, entre ellos, Carmen Mur,consejera delegada de Manpower;la alpinista Edurne Pasaban; Blan-ca López Ibor, jefa de la unidad he-matológica-oncológica del hospi-tal Montepríncipe de Madrid; o eldirector general de la FundaciónBotín, Íñigo Sáenz de Miera. Losdebates estarán moderados por laperiodista Marta Robles y EugenioPalomero, presidente y fundadorde Itineribus .

El Congreso trata elapoyo jurídico a pymes

■ MADRID. Presentada ayer por elGrupo Popular, el Congreso de losDiputados debatirá el martes pró-ximo una Proposición no de Leypara impulsar la internacionaliza-ción de la economía española. Unade las propuestas de mayor impac-to contempla la creación de una lí-nea de apoyo jurídico para prote-ger a las firmas españolas conactividad internacional. De apro-barse esta iniciativa popular, se crea-ría un seguro de litigio jurídico, delque podrían beneficiarse el con-junto de pequeñas y medianas em-presas que operan en el mercadointernacional.

JavierAlfonso

VALENCIA. El rector de la Universi-dad Carlos III de Madrid, DanielPeña, fue galardonado ayer con elpremio Rey Jaime I de Economía,“por su dilatada experiencia comoinvestigador”, según el jurado, quevaloró que “ha desarrollado méto-dos de análisis factorial dinámicopara la predicción macroeconómi-ca, la detección de datos influyen-tes en modelos económicos, así co-mo métodos de clasificación parabases de datos en economía y ma-nagement”. Entre otros cargos, Pe-ña es presidente de la Sociedad Es-pañola de Estadística.

En la categoría de Emprendedor,el premiado fue Javier Chamorro,socio fundador de Centum, empresade ingeniería en sectores de alta tec-nología como la aeronáutica, las te-lecomunicaciones y las energías re-novables. También es socio fundadorde la empresa de innovación tec-nológica IQube Research. De Cha-morro, el jurado destacó que “ selanzó a la aventura empresarial enun sector de alta tecnología comoson el aeroespacial y de telecomu-nicaciones, singularmente compe-titivo”, en el que esta triunfando.

Los Premios Rey Jaime I, dota-dos con 100.000 euros en cada unade sus seis modalidades, están ins-tituidos por la Generalitat y la Fun-dación Valenciana de Estudios Avan-zados para estimular y reconocerla investigación, y patrocinados porun total de 12 empresas, organis-

mos y asociaciones empresariales.Además de a Peña y a Chamorro,

el jurado reconoció los trabajos deCarlos Simón en la categoría de In-vestigación Médica, Óscar Marínen Investigación Básica, Sixto Ma-

lato en Protección del Medio Am-biente y a María José Alonso enNuevas Tecnologías, según anun-ció en Valencia el presidente de lafundación que otorga los premios,Santiago Grisolía.

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Cómo jugarElSuDokusedesarrollaenuntablerodivididoennueveregionesy81casillas.Rellenelasceldasvacíasconlosnúmerosdel1al9deformaqueningunoserepitaencadafila,columnaycuadrado.

Por Agustín Fonseca FINANCIACIÓN

MADRID. La Caixa y la Federación Es-pañola de Industrias de la Alimen-tación y Bebidas (Fiab) han firmadouna línea de crédito, por importe de300 millones de euros, a la que po-drán acogerse las pequeñas y me-dianas empresas del sector de la ali-mentación de toda España.

De esa cifra de 300 millones deeuros, 150 millones proceden de losfondos que destina el Banco Euro-peo de Inversiones (BEI) para pro-yectos a desarrollar por las pymesen las regiones de convergencia; esdecir, las zonas que se encuentranpor debajo del 75 por ciento de ren-ta per cápita de la Unión Europea.Por su parte, la caja de ahorros ca-

talana,quepresideIsidreFainé,apor-tará los otros 150 millones de eurosrestantes.

EnseñarabuscardineroComo complemento a esta línea cre-diticia, La Caixa y Fiab organizaránuna jornada monográfica para en-señar la vía más rápida de acceso ala financiación. El objetivo es dar aconocer los requisitos y formalismospara obtener un crédito, además deabrir la puerta a otras opciones definanciación de la actividad empre-sarial. Entre ellas, los agroanticipos(anticipos especialmente diseñadospor La Caixa para el sector agroali-mentario) o el factoring.

Créditos de 300 millonespara pymes de alimentación

Daniel Peña obtiene el premioRey Jaime I de EconomíaEl jurado valora su dilatada carrera investigadora y premiatambién al creador de una empresa de alta tecnología

Acto en el que se dieron a conocer los premios, ayer en Valencia. eE

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Miércoles08.06.11

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FlorentinoLlera

“Madrileño de nacimiento, peroasturiano de corazón”. El nuevopresidente de American Expressen España, Alfredo García-Valdés,lleva esta carta de presentaciónpor delante. Como aval, el nom-bre de su hija: Covadonga.

Buen conversador, devoradorde libros de Historia -“que nospermiten conocer el pasado paraentender el futuro”, apostilla- yun auténtico experto del merca-do de los medios de pago despuésde trabajar 24 años en AmericanExpress, García-Valdés intentacontener su pasión por un nego-cio al que se dedica en cuerpo yalma.

De su infancia, recuerda la eta-pa del Colegio Retamar de Ma-drid, donde pasó 12 años y, poste-riormente, su llegada a laUniversidad Complutense, a prin-cipios de los ochenta. García-Val-dés compaginó sus estudios conel servicio militar, que le coinci-dió con el 23-F. También recuer-da como “una experiencia mara-villosa” los dos años que pasó enBarcelona, donde estudió en la es-cuela de negocios IESE y dondevivió la adjudicación a la ciudadde los Juegos Olímpicos que secelebrarían en 1992.

Terminados los estudios, el 15

de junio de 1987 se casó y sólo unmes más tarde comenzaría su di-latada carrera en American Ex-press, que arrancaría en el de-partamento de planificación yanálisis financiero.

“Ese primer paso me permitiódarme cuenta de que éste es unnegocio de centésimas” recono-ce García-Valdés al recordar unaetapa en la que los tipos de inte-rés estaban al 17 por ciento y enla que el valor del tiempo era muyimportante.

La década de los noventa co-menzó para el ya presidente deAmerican Express en España conel negocio de los cheques de via-jes. Luego llegaron las tarjetas per-sonales, los seguros y la captación

de tarjetas para los estableci-mientos. García-Valdés tuvo quevivir tres años en Londres, don-de se encargó de desarrollar lascuentas de Internet por toda Eu-ropa. “Industrias emergentes, sellamaban”, recuerda.

La década de 2000 fue la de losviajes. En parte, porque su res-ponsabilidad era firmar acuerdoscon bancos de toda Europa, su-mar establecimientos y buscarnuevos negocios por todo el mun-do, hasta el punto de conocer paí-ses tan distintos como México,India, Australia... “y todavía via-jaría más, si pudiera”, añade.

Alfredo García-Valdés sigue via-jando, pero también intenta de-dicar ago de tiempo -cada vez me-nos- al esquí, un deporte que suelepracticar con su hija. Su otra pa-sión: Asturias.

■ El currículumPersonal: nació en Madrid en1962. Está casado y tiene una hija.Carrera: cursó Empresarialesen la Universidad Complutensede Madrid (UCM). Estudióen el IESE y en 1987 ingresóen American Express (Amex).Logros: fue uno de los pionerosen lograr la simbiosis entreInternet y las tarjetas de pago, asícomo en la expansión de la tecno-logía en muchos países de Europa.

Una vida entre tarjetas

A. GARCÍA-VALDÉSEl nuevo presidente de AmericanExpress en España toma las riendas

Entró como financierohace 24 años y fue elencargado de potenciarel negocio a travésde Internet en Europa

elEconomista

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Fuente: Meteored.com

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Fuente: Meteored.com

-0,3%CostesLaboralesCuartotrimestre 2010

3,8%Índice dePrecios deConsumoAbrl 2011

21,29%ParoEPAPrimertrimestre 2011

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1,0%ProducciónIndustrialMarzoTasa interanual

-7,9%VentasMinoristasMarzoTasa interanual

4%InterésLegal delDinero2011

2,141EuriborDoceMeses

1,4687Euro-DólarDólares

116,75PetróleoBrentDólares

1.544,2OroDólarespor onza

0,8%ProductoInteriorBruto1ºr trimestre 2011

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