Ejem

PROBLEMA

Usted desea determinar el costo de capital general de su empresa. En una investigacin reciente reuni los siguientes datos. La tasa de impuestos es del 40 %.

La empresa tiene la posibilidad de obtener una cantidad ilimitada de deuda por medio de la venta de obligaciones a 10 aos, con un valor nominal de 1,000 y tasa de inters del 10%. Para vender la emisin es necesario hacer un descuento promedio de 30 x obligacin y tambin pagar los costos de flotacin de 20 x obligacin.

La empresa podra vender sus acciones preferentes con un dividendo del 11% anual a su valor nominal de 100 por accin. Se espera que el costo de la emisin y venta de estas acciones sea de 4 x accin. Puede vender una cantidad ilimitada.

Las acciones comunes se venden en 80 cada una ahora. Espera pagar dividendos de 6 x accin el prximo ao; estos crecen a una tasa anual del 6%, que debe mantenerse en el futuro. La empresa debe reducir el precio en 4 x accin y espera que los costos de flotacin suban en 4 cada una. Puede vender una cantidad ilimitada.

La empresa espera contar con 225,000 de utilidades retenidas el ao prximo. Una vez agotadas, la empresa utiliza las nuevas acciones comunes como la forma de financiamiento del capital contable en acciones comunes.

a. Calcule el costo especfico de cada fuente de financiamiento.

b. La empresa utiliza los pesos ponderados que presenta la tabla siguiente, basados en las proporciones meta de la estructura de capital, para calcular su CCPP.

Fuente de Capital

Peso Ponderado

Deuda a Largo plazo

40%

Acciones Preferentes

15

KS en acciones comunes

45

TOTAL100%

b.1. Calcule el nico punto de ruptura relacionado con la situacin financiera de la empresa. Este punto es el resultado del agotamiento de las utilidades retenidas.

b.2. Determine el CCPP relacionado con el nuevo financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en el inciso 1.

b. 3. Calcule el CCPP relacionado con el nuevo financiamiento total por arriba del punto de ruptura calculado en el inciso 1.

c. Con los resultados del inciso b y la informacin de la tabla trace el programa del costo de capital marginal ponderado y el programa de oportunidades de inversin, sobre la misma serie de ejes correspondientes al nuevo financiamiento o inversin total (Eje X) y al costo de capital promedio ponderado y la TIR (Eje Y)

Oportunidad InversinTIRInversin Inicial

A11.2100,000

B9.7500,000

C12.9150,000

D16.5200,000

E11.8450,000

F10.1600,000

G10.5300,000

d. Cul de las inversiones disponibles recomendara que aceptara la empresa? Explique su respuesta. Qu cantidad se requiere del nuevo financiamiento total?